ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KESEHATAN KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN GOOD CORPORATE
GOVERNANCE SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI
PADA PERUSAHAAN PERKEBUNAN DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
PUTRI WAHYUNI
117017036/AKT
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KESEHATAN KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN GOOD CORPORATE
GOVERNANCE SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI
PADA PERUSAHAAN PERKEBUNAN DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam Program Studi Ilmu Akuntansi pada Sekolah Pascasarjana
Universitas Sumatera Utara
Oleh
PUTRI WAHYUNI
117017036/AKT
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
Judul Tesis : ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG
MEMPENGARUHI KESEHATAN KEUANGAN
PERUSAHAAN DENGAN GOOD CORPORATE
GOVERNANCE SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI
PADA PERUSAHAAN PERKEBUNAN DI BURSA EFEK INDONESIA
Nama Mahasiswa : Putri Wahyuni Nomor Pokok : 117017036 Program Studi : Ilmu Akuntansi
Menyetujui,
Komisi Pembimbing
(Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec,Ac,CA) (Drs. Arifin Akhmad, M.Si,Ak)
Ketua Anggota
Ketua Program Studi, Direktur,
(Prof.Dr.Ade Fatma Lubis, MAFIS,MBA,CPA) (Prof. Dr. Erman Munir, MSc)
Telah diuji pada
Tanggal : 17 Juli 2013
PANITIA PENGUJI TESIS:
Ketua : Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec,Ac,CA
Anggota : 1. Drs. Arifin Akhmad, M.Si,Ak
2. Prof.Dr.Ade Fatma Lubis, MAFIS,MBA,CPA
3. Dr. HB Tarmizi, SU
PERNYATAAN
Judul Tesis
“ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KESEHATAN KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN GOOD CORPORATE
GOVERNANCE SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI
PADA PERUSAHAAN PERKEBUNAN
DI BURSA EFEK INDONESIA”
Dengan ini penulis menyatakan bahwa tesis ini disusun sebagai syarat utnuk memperoleh gelar Magister Sains pada Program Studi Ilmu Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara adalah benar merupakan hasil karya penulis sendiri.
Adapun pengutipan–pengutipan yang penulis lakukan pada bagian-bagian tertentu dari hasil karya orang lain dalam penulisan tesis ini, telah penulis cantumkan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah, dan etika penulisan ilmiah.
Apabila di kemudian hari ternyata ditemukan seluruh atau sebagian tesis ini bukan hasil karya penulis sendiri atau adanya plagiat dalam bagian-bagian tertentu, penulis bersedia menerima sanksi pencabutan gelar akademik yang penulis sandang dan sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan peraturan perundangan yang berlaku.
Medan, 17 Juli 2013 Penulis,
ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KESEHATAN KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN GOOD CORPORATE
GOVERNANCE SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI PADA PERUSAHAAN PERKEBUNAN
DI BURSA EFEK INDONESIA
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh faktor – faktor keuangan (Firm Size, Investment Performance, Operating Margin, Price Earning Ratio, Surplus Growth, dan Liquidity) secara simultan dan parsial terhadap kesehatan keuangan perusahaan perkebunan, serta Good Corporate Governance sebagai variabel pemoderasi memperkuat atau memperlemah hubungan antara faktor – faktor keuangan (Firm Size, Investment Performance, Operating Margin, Price Earning Ratio, Surplus Growth, dan Liquidity) dengan kesehatan keuangan perusahaan perkebunan. Populasi penelitian ini sebanyak 13 perusahaan perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sejak tahun 2008- 2012. Sampel dipilih dengan menggunakan metode purposive sampling berjumlah 6 perusahaan dengan 30 unit analisis. Data diolah menggunakan uji regresi linier berganda untuk hipotesis pertama dan uji residual untuk hipotesis kedua dengan menggunakan SPSS. Hasil penelitian ini membuktikan hipotesis pertama bahwa secara simultan faktor – faktor keuangan (Firm Size, Investment Performance, Operating Margin, Price Earning Ratio, Surplus Growth, dan Liquidity) secara simultan berpengaruh terhadap kesehatan keuangan perusahaan perkebunan, dan secara parsial hanya Investment Performance dan Price Earning Ratio yang berpengaruh signifikan terhadap kesehatan keuangan perusahaan perkebunan. Hasil penelitian hipotesis kedua menyatakan Good Corporate Governance merupakan variabel pemoderasi tetapi tidak signifikan memperkuat atau memperlemah hubungan antara faktor – faktor keuangan (Firm Size, Investment Performance, Operating Margin, Price Earning Ratio, Surplus Growth, dan Liquidity) dengan kesehatan keuangan perusahaan perkebunan.
THE ANALYSIS OF THE FACTORS INFLUENCING THE COMPANY’S FINANCIAL HEALTH WITH GOOD CORPORATE GOVERNMENT
AS MODERATING VARIABLE OF THE PLANTATION COMPANY IN THE INDONESIAN STOCK EXCHANGE
ABSTRACT
The purpose of this study was to simultaneously and partially analyze the influence of financial factors (Firm Size, Investment Performance, Operating Margin, Price Earning Ratio, Surplus Growth, and Liquidity) on the financial health of plantation company and to analyze whether Good Corporate Governance as moderating variable strengthen or weaken the relationship between financial factors (Firm Size, Investment Performance, Operating Margin, Price Earning Ratio, Surplus Growth, and Liquidity) and the financial health of plantation company. The population of this study was 13 plantation companies registered in the Indonesia Stock Exchange from 2008 to 2012 and 6 (six) companies with 30 analysis units were selected to be the samples for this study through purposive sampling technique. The first hypothesis of the data obtained were processed through multiple linear regression tests and the second hypothesis were processed through residual test by busing SPSS program. The result of the first hypothesis proved that simultaneously the financial factors (Firm Size, Investment Performance, Operating Margin, Price Earning Ratio, Surplus Growth, and Liquidity) had influence on the financial health of plantation company, and partially, only Investment Performance and Price Earning Ratio that had a significant influence on the financial health of plantation company. The result of the second hypothesis showed that Good Corporate Governance was the moderating variable but it did not significantly strengthen or weaken the relationship between the financial factors (Firm Size, Investment Performance, Operating Margin, Price Earning Ratio, Surplus Growth, and Liquidity) and the financial health of plantation company.
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis ucapkan ke hadirat Allah SWT atas berkah, rahmat dan karunia-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis yang berjudul
“Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Kesehatan Keuangan Perusahaan dengan Good Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi pada
Perusahaan Perkebunan di Bursa Efek Indonesia” dapat selesai sebagai salah satu persyaratan untuk memperoleh gelar Magister Sains pada Program Studi Ilmu Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
Selama penulisan tesis ini, penulis telah banyak mendapatkan bantuan dan bimbingan dari berbagai pihak baik yang terlibat secara langsung maupun tidak langsung. Pada kesempatan ini penulis menyampaikan rasa hormat dan terima kasih kepada:
1. Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, MSc (CTM), Sp.A(K), selaku Rektor Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Prof. Dr. Erman Munir, M.Sc selaku Direktur Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
3. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS,MBA,CPA, selaku Ketua Program Studi Magister Ilmu Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara, sekaligus selaku Komisi Pembanding.
4. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec,Ac,CA, selaku Ketua Pembimbing yang telah membimbing, mengarahkan dan memberikan masukan kepada penulis dalam penulisan tesis ini.
5. Bapak Drs. Arifin Akhmad, M.Si,Ak, selaku Komisi Pembimbing yang telah membimbing, mengarahkan dan memberikan masukan kepada penulis dalam penulisan tesis ini.
6. Bapak Dr. HB Tarmizi, SU, selaku Komisi Pembanding yang telah memberikan saran dan kritik kepada penulis dalam menyusun tesis ini. 7. Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si,Ak, selaku Komisi Pembanding yang
telah memberikan saran dan kritik kepada penulis dalam menyusun tesis ini. 8. Kedua Orang Tua Penulis Bapak Mudiarto dan Ibu Ilviani Nuria yang telah
Abang penulis Ali Putra Rahmadhan SE dan adik Penulis Syafriani Putri serta Keluarga Besar Penulis.
9. Seluruh karyawan PT. Pratama Sakti Mandala, PT. Anugrah Mitra Andalan PT. Betami Group, PT. Bahari Dwikencana Lestari dan Sahabat-sahabat penulis yang selalu memberikan motivasi dan dukungan Kak Tuty, Retno, Victor, Lias, Dudu, Fyan, Enda, Kak Lia, Nanchy, Kiki, Devi, Dinda, Marini, Arif, Nansha, Bang Erwin.
10. Rekan-rekan mahasiswa Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara yang tidak dapat disebutkan namanya satu per satu yang telah memberikan semangat, dukungan dan motivasi.
Penulis menyadari bahwa dalam penulisan tesis ini masih terdapat banyak kekurangan dan masih jauh dari sempurna, sehingga penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun demi kesempurnaan tesis ini.
Akhir kata penulis mengharapkan semoga Allah SWT melimpahkan rizki dan karunia-Nya sehingga tesis ini bermanfaat dan dapat menambah pengetahuan pembaca dan penulis.
Medan, Juli 2013 Penulis
RIWAYAT HIDUP
1. Nama : Putri Wahyuni
2. Tempat, tanggal lahir : Medan, 18 Juli 1987
3. Jenis Kelamin : Perempuan
4. Agama : Islam
5. Orangtua
a. Ayah : Mudiarto
b. Ibu : Ilviani Nuria
6. Anak : ke 2 dari 3 bersaudara
7. Alamat : Jl. Lukah Gg. Keluarga No. 37 L Amplas Medan
8. Pendidikan
a. Tahun1992-1993 : lulus dari TK Arafah, Medan
b. Tahun1993-1999 : lulus dari SD Kesatria, Medan
c. Tahun1999-2002 : lulus dari SMP Negeri 23, Medan
d. Tahun2002-2005 : lulus dari SMK Negeri 7, Medan
e. Tahun2005-2008 : lulus dari Politeknik Negeri Medan, Medan
f. Tahun2008-2011 : lulus dari Universitas Sumatera Utara, Medan
9. Pekerjaan
a. Tahun 2009 : Staff Accounting dan Finance PT. Betami dan PT.
Bahari Dwikencana Lestari
b. Tahun 2011 : Head Accounting PT. Pratama Sakti Mandala,
Chinergy Day Spa dan PT. Megah Chitra Intan
DAFTAR ISI
2.1.3 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kesehatan Keuangan Perusahaan ... 21
2.1.3.1 Firm Size... 21
2.1.3.2 Investment Performance ... 22
2.1.3.3 Operating Margin ... 23
2.1.4.2 Kepemilikan Manajerial ... 29
2.2 Review Penelitian Terdahulu ... 30
4.5 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 44
4.6.1 Pengujian Asumsi Klasik ... 50
4.6.1.1 Uji Normalitas ... 51
4.6.1.2 Uji Multikolonieritas ... 52
4.6.1.3 Uji Heteroskedastisitas ... 52
4.6.1.4 Uji Autokorelasi ... 53
4.6.2 Pengujian Hipotesis Penelitian ... 53
BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 55
5.1 Statistik Deskriptif ... 55
5.2 Uji Asumsi Klasik Hipotesis Pertama ... 59
5.2.1 Uji Normalitas Hipotesis Pertama ... 59
5.2.2 Uji Multikolonieritas Hipotesis Pertama ... 63
5.2.3 Uji Heteroskedastisitas Hipotesis Pertama ... 64
5.2.4 Uji Autokorelasi Hipotesis Pertama ... 67
5.3 Uji Asumsi Klasik Hipotesis Kedua ... 68
5.3.1 Uji Normalitas Hipotesis Kedua ... 68
5.3.2 Uji Multikolonieritas Hipotesis Kedua ... 71
5.3.3 Uji Heteroskedastisitas Hipotesis Kedua ... 72
5.3.4 Uji Autokorelasi Hipotesis Kedua ... 74
5.4 Pengujian Hipotesis Pertama ... 75
5.4.1 Uji Koefisien Determinasi (𝐴𝑑𝑗𝑢𝑠𝑡𝑒𝑑R2) ... 75
5.4.2 Uji Simultan (Uji-F) ... 75
5.4.3 Uji Parsial (Uji-t) ... 76
5.4.4 Analisis Regresi Linier Berganda ... 79
DAFTAR TABEL
Nomor Judul Halaman
2.1 Review Penelitian Terdahulu ... 33
4.2 Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan Perkebunan ... 43
4.3 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 48
5.4 Statistik Deskriptif ... 56
5.5 Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Hipotesis Pertama Per Variabel ... 62
5.6 Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Hipotesis Pertama Seluruh Variabel ... 63
5.7 Hasil Uji Multikolonieritas Hipotesis Pertama ... 64
5.8 Hasil Uji Koefisien korelasi spearman Hipotesis Pertama ... 66
5.9 Hasil Uji Autokorelasi Hipotesis Pertama ... 67
5.10 Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Hipotesis Kedua Per Variabel... 70
5.11 Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Hipotesis Kedua Seluruh Variabel ... 70
5.12 Hasil Uji Multikolonieritas Hipotesis Kedua ... 71
5.13 Hasil Uji Koefisien korelasi spearman Hipotesis Kedua ... 73
5.14 Hasil Uji Autokorelasi Hipotesis Kedua ... 74
5.15 Hasil Koefisien Determinasi ... 75
5.16 Hasil Uji-F Hipotesis Pertama ... 76
5.17 Hasil Uji-t ... 77
5.18 Hasil Analisis Regresi Hipotesis Pertama ... 79
5.19 Hasil Uji-F Hipotesis Kedua... 82
5.20 Hasil Analisis Regresi Hipotesis Kedua ... 82
DAFTAR GAMBAR
Nomor Judul Halaman
3.1 Kerangka Konsep ... 36
5.2 Normal P-Plot Hipotesis Pertama ... 60
5.3 Grafik Histogram Hipotesis Pertama ... 61
5.4 Grafik Scatterplot Heteroskedastisitas Hipotesis Pertama ... 65
5.5 Normal P-Plot Hipotesis Kedua ... 68
5.6 Grafik Histogram Hipotesis Kedua ... 69
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor Judul Halaman
1 Waktu Penelitian ... 103
2 Tabel Durbin-Watson (DW), α = 5% ... 104
3 Data Working Capital to Total Assets tahun 2008 – 2012 ... 106
4 Data Retained Earning to Total Assets tahun 2008 – 2012 ... 107
5 Data Earning Before Intersest and Taxes to Total Assets tahun 2008 – 2012 ... 108
6 Data Market Value of Equity to Book Value Total Debt tahun 2008 – 2012 ... 109
7 Data Sales to Total Assets tahun 2008 – 2012 ... 110
8 Data Z-score tahun 2008 – 2012 ... 111
9 Data Firm Size tahun 2008 – 2012 ... 112
10 Data Return on Assets tahun 2008 – 2012 ... 113
11 Data Operating Profit Margin tahun 2008 – 2012 ... 114
12 Data Price Earning Ratio 2008 – 2012 ... 115
13 Data Surplus Growth tahun 2008 – 2012 ... 116
14 Data Current Ratio tahun 2008 – 2012 ... 117
15 Data Good Corporate Governance tahun 2008 – 2012 ... 118
16 Data Seluruh Variabel Penelitian tahun 2008 – 2012... 119
17 F tabel ... 120
