ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Likuiditas, Leverage,
Profitabilitas, Kebijakan Dividen terhadap Return Saham secara partial dan simultan. Penelitian ini menggunakan metode penelitian Deskriptif dan Verifikatif. Peneliti menggunakan Regresi Data Panel sebagai metode analisis data. Data yang digunakan merupakan data sekunder berupa laporan keuangan tahunan perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2007- 2013. Hasil penelitian menunjukkan dua hal. Pertama, Profitabilias
dan Kebijakan Dividen berpengaruh positif terhadap Return Saham sedangkan
Likuiditas dan Leverage tidak berpengaruh terhadap Return Saham. Kedua,
Likuiditas, Leverage, Profitabilias, Kebijakan Dividen bepengaruh secara bersama-sama terhadap Return Saham.
ABSTRACT
The purpose of this research is to know the impact of Liquidity, Leverage, Profitability and Dividend Policy on Stock Return partially and simultaneously. This research uses Descriptive and Verivicative method. The researchers uses panel data regression model as data analysis method. The data used are the secondary data coming from the annual report of Food and Beverage firms listed in Indonesia Stock Exchange during 2007-2013. The result of this research show two things. Firstly, Profitabilty and Dividend Policy have positive impact on Stock Return partially whereas Liquidity and Leverage do not impact on the Stock Return partially. Secondly, Liquidity, Leverage, Profitabilty, and Dividend Policy have impact on Stock Return simultaneously.
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL...i
LEMBAR PERSETUJUAN THESIS...ii
LEMBAR PENGESAHAN...iii
PERNYATAAN...iv
PERNYATAAN ORISINALITAS LAPORAN PENELITIAN...v
ABSTRAK...vi
ABSTRACT...vii
KATA PENGANTAR...viii
DAFTAR ISI………...…………...xi
DAFTAR TABEL………..…………...………...xv
DAFTAR GAMBAR………...………......xvi
BAB 1 PENDAHULUAN………...….……...………..1
1.1 Latar Belakang Penelitian…...……...………..………..1
1.2 Identifikasi Masalah………...………5
1.3 Tujuan Penelitian………....………...………6
2.1.1.1 Pengertian Investasi...7
2.1.1.2 Jenis Investasi...8
2.1.5.3 Jenis-Jenis Ratio Keuangan.../...17
2.1.6 Kebijakan Dividen... ……….20
2.1.7 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Return Saham...22
2.1.8 Penelitian Terdahulu...……….…….………...25
2.3 Model Penelitian...…...……...……….………...…33
3.3 Operasionalisasi Variabel...36
3.4 Metode Penelitian………...…..…………41
3.4.1 Metode Penelitian yang Digunakan....………...…...…...41
3.4.2 Analisis Data Statistik...………..………....………..42
3.4.3 Teknik Analisis...42
3.4.4 Penetapan Hipotesis...47
BAB 4
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN...50
4.1 Gambaran umum objek penelitian...50
4.2 Hasil Uji Asumsi Klasik...51
4.2.1 Uji Normalitas...51
4.2.2 Uji Multikolinearitas...52
4.2.3 Uji Autokorelasi...53
4.2.4 Uji Heterokedastisitas...55
4.3 Persamaan Model...57
4.4 Pengujian Koefisien Regresi Secara Parsial...58
4.6 Koefisien Determinasi Simultan...63
4.7 Pembahasan...64
Bab 5 SIMPULAN DAN SARAN...67
5.1 Simpulan...67
5.1 Saran...68
DAFTAR PUSTAKA………...……...69
DAFTAR RIWAYAT HIDUP...72
DAFTAR TABEL
Halaman
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Model Penelitian……….………...……….…33
Gambar 4.1 Uji Normalitas....………...………...…52
Gambar 4.2 Uji Multikolinearitas….………...53
Gambar 4.3 Uji Autokorelasi ……....……….…54
Gambar 4.4 Uji Heterokedastisitas....……….56
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran 1 Nama-Nama Perusahaan Yang Menjadi Sample Penelitian...73
BAB I
PENDAHULUAN
1.1.Latar Belakang Penelitian
Investasi dapat diartikan sebagai komitmen untuk menanamkan sejumlah
dana pada saat ini dengan tujuan memperoleh keuntungan di masa datang.
(Tandelilin, 2010:1). Tujuan investor dalam berinvestasi adalah memaksimalkan
return, tanpa melupakan faktor risiko investasi yang harus dihadapinya. Return
merupakan salah satu faktor yang memotivasi investor berinvestasi dan juga
merupakan imbalan atas keberanian investor menanggung risiko atas investasi
yang dilakukan (Tandelilin, 2010: 102). Terdapat berbagai pilihan investasi yang
dapat dilakukan oleh investor untuk berinvestasi. Investasi yang ada memiliki
tingkat return dan resiko yang berbeda-beda. Menurut Martalena dan Malinda
(2011:2), investor dapat melakukan investasi dalam berbagai aset, antara lain:
1. Real assets
Investasi dalam bentuk nyata (dapat dilihat, diukur, disentuh)
Contoh: tanah, bangunan, emas, dan lain-lain
2. Financial assets
Investasi dalam bentuk surat berharga
Contoh: commercial paper¸ sertifikat deposito, saham, obligasi, reksadana.
Pasar modal dapat menjadi salah satu pilihan bagi investor untuk
melakukan investasi. Menurut Hartono (2008:25), “pasar modal merupakan
Kebutuhan dana jangka pendek umumnya diperoleh di pasar uang (misalnya bank
komersial). Pasar modal merupakan sarana perusahaan untuk meningkatkan
kebutuhan dana jangka panjang dengan menjual saham atau mengeluarkan
obligasi”.
Menurut Martalena dan Malinda (2011:12) terdapat beragam jenis
instrumen yang diperjualbelikan dalam pasar modal seperti: saham, obligasi,
reksadana dan lain-lain. Saham merupakan salah satu instrumen pasar keuangan
yang paling populer. Menerbitkan saham merupakan salah satu pilihan perusahaan
ketika memutuskan untuk pendanaan perusahaan. Pada sisi lain, saham
merupakan instrumen investasi yang banyak dipilih para investor karena saham
mampu memberikan tingkat keuntungan yang menarik.
Return yang akan diperoleh bergantung pada sejauhmana investor berani
untuk menanggung risiko yang akan diterima. Hal tersebut sesuai dengan prinsip
“Risk-Return Trade-Off”. Menurut Atmaja (2008:7) prinsip ini mengatakan
“there is a trade-off between risk and return”. Kondisi “high return, low risk”
tidak akan tercapai karena semua orang menginginkannya (prisip Self-Interest
Behavior). Dengan kata lain prinsip ini mengatakan “jika anda menginginkan
keuntungan besar, bersiaplah untuk menanggung risiko yang besar pula” atau
”high risk, high return”.
Investasi pada saham bisa berhasil bergantung pada kemampuan dalam
mengelola informasi yang dimiliki oleh investor. Informasi yang dimiliki akan
Menurut Sunariyah (2011:166) ada beberapa pendekatan yang dapat digunakan
untuk menilai harga suatu saham tetapi ada dua pendekatan yang dikenal, yaitu:
1. Pendekatan tradisional
Untuk menganalisis surat berharga saham dengan pendekatan tradisional
digunakan dua analisis yaitu: (a) analisis teknikal (technical analysis) dan
(b) analisis fundamental (fundamental analysis).
a. Analisis Teknikal
Analisis teknikal (technical analysis) merupakan suatu teknik analisis
yang menggunakan data atau catatan mengenai pasar itu sendiri untuk
berusaha mengakses permintaan dan penawaran suatu saham tertentu
atau pasar secara keseluruhan.
b. Pendekatan Analisis Fundamental
Pendekatan ini didasarkan pada suatu anggapan bahwa setiap saham
memiliki nilai intrinsik. Nilai intrinsik inilah yang diestimasi oleh para
pemodal atau analis. Nilai intrinsik merupakan suatu fungsi dari
variabel-variabel perusahaan yang dikombinasikan untuk
menghasilkan suatu return yang diharapkan dan suatu risiko yang
melekat pada saham tersebut. Hasil estimasi nilai intrinsik kemudian
dibandingkan dengan harga pasar yang sekarang (current market
2. Pendekatan Portofolio Modern
Pendekatan portofolio menekankan pada aspek psikologi bursa dengan
asumsi hipotesis mengenai bursa, yaitu hipotesis pasar efisien. Pasar
efisien diartikan bahwa harga-harga saham yang terefleksikan secara
menyeluruh pada seluruh informasi yang ada di bursa.
Terlepas dari pendekatan fundamental mana yang digunakan, bila seorang
pemodal atau analis ingin menggunakan pendekatan analisis secara
cermat, maka dia memerlukan kerangka kerja (frame work). Kerangka
kerja tersebut berupa tahapan analisis yang harus dilakukan secara
sistemik. Tahapan analisis diantaranya: (1) analisis ekonomik (2) analisis
industri (3) analisis perusahaan.
Salah satu analisis fundamental yang dapat digunakan adalah analisis
perusahaan. Analisis perusahaan dapat dilakukan dengan menganalisis laporan
keuangan perusahaan. Laporan keuangan memberikan informasi yang berkaitan
dengan perusahaan. Menurut Harahap (2013:105), laporan keuangan
menggambarkan kondisi keuangan dan hasil usaha suatu perusahaan pada saat
tertentu atau jangka waktu tertentu.
Investor perlu melakukan analisis terhadap kondisi dan kinerja suatu
perusahaan untuk membantu pengambilan keputusan dan untuk menghindari
analisis yang keliru. Rasio keuangan dapat digunakan sebagai alat analisa kondisi
suatu perusahaan. Menurut Fahmi (2013:115) rasio keuangan dipergunakan oleh
membandingkan rasio keuangan suatu perusahaan/industri dengan
perusahaan/indusri lain yang sejenis dengan maksud nantinya akan bisa
memberikan suatu analisis perbandingan yang memperlihatkan perbedaan dalam
kinerja keuangan. Rasio keuangan yang dianalisis antara lain Likuiditas (Current
Ratio), Leverage (Debt Equity Ratio), Profitabilias (Return on Equity), dan
Kebijakan Dividen (Dividen Payout Ratio).
Berdasarkan latar belakang di atas, maka peneliti tertarik untuk meneliti
mengenai “Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, dan Kebijakan
Dividenterhadap return saham (Studi empirik pada perusahaan manufaktur
sektor industri barang konsumsi sub sektor makanan dan minuman yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2007- 2013)”.
1.2.Identifikasi Masalah
Indetifikasi masalah dalam penelitian ini sebagai berikut:
1. Apakah Likuiditas berpengaruh terhadap return saham?
2. Apakah Leverage berpengaruh terhadap return saham?
3. Apakah Profitabilitas berpengaruh terhadap return saham?
4. Apakah Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap return saham?
5. Apakah Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, dan Kebijakan Dividen
1.3.Tujuan Penelitian
Tujuan dari penelitian ini sebagai berikut:
1. Untuk mengkaji pengaruh Likuiditas terhadap return saham
2. Untuk mengetahui pengaruh Leverage terhadap return saham
3. Untuk mengkaji pengaruh Profitabilitas terhadap return saham
4. Untuk mengetahui pengaruh Kebijakan Dividen terhadap return saham
5. Untuk mengkaji pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, dan
Kebijakan Dividen secara bersama-sama terhadap return saham
1.4.Manfaat Penelitian
Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat antara lain
sebagai berikut:
1. Saran Praktis
Penelitian ini diharapkan dapat membantu:
investor untuk mengambil suatu keputusan investasi.
Penelitan ini diharapkan dapat membantu emiten mengevaluasi
dan memperbaiki kinerjanya.
2. Manfaat Teoritis
Penelitan ini diharapkan bisa menjadi salah satu referensi untuk
peneliti lain untuk melakukan penelitan yang sejenis.
Mengkonfirmasi teori yang sudah ada dengan melihat pengaruh
Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, dan Kebijakan Dividen
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1. Simpulan
Berdasarkan dari hasil pengujian hipotesis yang dilakukan dengan
menggunakan bantuan dari eviews 6, maka dapat diambil beberapa kesimpulan untuk
menjawab identifikasi masalah dari penelitian ini :
1. Pengaruh Likuiditas (Current Ratio), Leverage (Debt Equity Ratio), Profitabilias
(Return on Equity), dan Kebijakan Dividen (Dividen Payout Ratio) secara parsial
terhadap return saham.
a. Variabel Likuiditas (Current Ratio) secara parsial tidak berpengaruh positif
terhadap Return Saham.
b. Variabel Leverage (Debt Equity Ratio) secara parsial tidak berpengaruh
negatif terhadap Return Saham.
c. Variabel Profitabilias (Return on Equity) secara parsial berpengaruh positif
terhadap Return Saham.
d. Variabel Kebijakan Dividen (Dividen Payout Ratio) secara parsial
berpengaruh positif terhadap Return Saham.
2. Pengaruh Likuiditas (Current Ratio), Leverage (Debt Equity Ratio),
Profitabilias (Return on Equity), dan Kebijakan Dividen (Dividen Payout Ratio)
secara simultan terhadap return saham.
Variabel Likuiditas (Current Ratio), Leverage (Debt Equity Ratio), Profitabilias
simultan memiliki pengaruh terhadap return saham pada perusahaan manufaktur
sektor industri barang konsumsi sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2007- 2013 sebesar 39,4646%. Sedangkan
sisanya 60,5354% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak digunakan dalam
penelitian ini.
5.2 Saran
Dari penelitian yang telah dilakukan, penulis mencoba untuk memberikan
beberapa saran yaitu sebagai berikut :
1. Saran Praktis
Bagi investor sebaiknya berivestasi pada perusahaan perusahaan yang memiliki
tingkat profitabilitas yang tinggi dan perusahaan yang memberikan dividen
sehingga investor dapat memperoleh return yang tinggi dari investasi yang
dilakukan. Sedangkan bagi perusahaan meningkatkan profitabilitas perusahaan
dan memberikan dividen sehingga investor tertarik untuk berinvestasi pada
perusahaan yang bersangkutan
2. Saran toritis
Dianjurkan untuk menambah jumlah sampel, serta mengambil sampel penelitian
dan variabel yang berbeda dari yang telah diambil penulis, seperti : Net Profit
Margin, Quick Ratio, Earnings Per Share, Market To Book Ratio,inflasi, tingkat
DAFTAR PUSTAKA
Arista, Desy dan Astohar. 2012. Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi return saham (Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di BEI periode tahun 2005 - 2009). Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi Terapan, Vol 3 Nomor 1, Mei 2012
Atmaja, Lukas Setia. 2008. Teori & Praktik Manajemen Keuangan. Yogyakarta : Andi
Brigham, E.F dan Houston, J.F. 2007. Essential of Financial Management. Alih Bahasa Yulianto A.A. 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi 11. Buku 1. Jakarta : Salemba Empat.
Carlo, Michael Aldo. 2014. Pengaruh Return On Equity, Dividend Payout Ratio, dan Price To Earnings Ratio Pada Return Saham. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 7.1 (2014):150-164
Darmadji, Tjiptono dan Hendi M. Fakhrudin. 2006. Pasar Modal Indonesia, Pendekatan Tanya Jawab. Jakarta: Salemba Empat.
Dumairy. 2004. Perekonomian Indonesia. Cetakan Kelima. Erlangga. Jakarta.
Fahmi, Irham. 2013. Analisis Laporan Keuangan. Bandung : Alfabeta.
Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 21. Semarang: Universitas Diponegoro
Gumanti, Tatang Ary. 2013. Kebijakan Dividen Teori, Empiris, dan Implikasi. Jakarta: UPP STIM YKPN.
Gunawan, Barbara dan Rizki Putri Hardyani. 2014. Analisis Pengaruh Pengukuran Kinerja Keuangan Dalam Memprediksi Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal akuntansi. Vol. 2 No.1 Juni 2014
Hartono, Jogiyanto.2007. Metode Penelitian Bisnis : Salah Kaprah dan Pengalaman-Pengalaman, Cetakan Pertama. Yogyakarta: BPFE.
Hartono, Jogiyanto.2010. Metode Penelitian Bisnis : Salah Kaprah dan Pengalaman-Pengalaman, Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE.
Hartono, Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Kelima, BPFE. Yogyakarta.
Hartono, Jogiyanto.2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketujuh. BPFE. Yogyakarta.
Hermawan, Dedi Aji. 2012. Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per Share, dan Net Profit Margin Terhadap Return Saham. Management Analysis Journal 1 (5) (2012)
Kasmir. 2010. Dasar-Dasar Perbankan. Jakarta: PT. Raja Grafindo
Kotler, Philip. 2005. Manajemen Pemasaran. Ed. Millenium jilid 1 dan 2, dialihbahasakan oleh Hendra Teguh, Ronny A. Rusly, dan Benjamin Molan. Prenhallindo. Jakarta.
Martalena dan Maya Malinda. 2011. Pengantar PasarModal . Yogyakarta: Andi.
Marzuki.2002. Metode Riset. Yogyakarta: Prasetia Widya Pratama.
Murhadi, Werner R. 2013. Analisis Laporan Keuangan Proyeksi dan Valuasi Saham. Jakarta: Salemba Empat
Nachrowi, N.D dan H. Usman. 2006. Pendekatan Populer dan Praktis Ekonimetrika Untuk Analisis Ekonomi dan Keuangan. Jakarta : LP-FEUI
Purwanto, Erwan Agus dan Diah Ratih Sulistyastuti. 2011. Metode Penelitian Kuantitatif Untuk Administrasi Publik dan Masalah-masalah Sosial. Edisi Pertama Cetakan Kedua. Yogyakarta: Gava Media.
Riduwan. 2013. Metode dan Teknik Menyusun Thesis. Bandung: Alfabeta.
Salim, Elly dan Isnurhadi (2011). Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Sektor Makanan dan Minuman Di PT Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen & Bisnis Sriwijaya Vol.9, No.18 Desember 2011
Syamsuddin, Lukman. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada
Sugiyono. 2008. Metode Penelitian Bisnis. Cetakan keduabelas. Bandung: Alfabeta.
Suherman dan Anwar Siburian. 2013. Pengaruh Earnings Per Share, Debto to Equity Ratio, Return On Equity, dan Price To Book Value Terhadap Return Saham Studi Kasus Pada Perusahaan Industry Food and Beverages yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI) Vol. 4, No. 1, 2013
Sunariyah. 2011. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Edisi Keenam. Yogyakarta : Akademi Manajemen Perusahaan YKPN.
Surakhmad, W.M. 2004. Pengantar Penelitian Ilmiah : Dasar, Metode, dan Teknik. Bandung: Tarasito.
Suwardjono.2009. Akuntansi Pengantar. Edisi Ketiga. BPFE. Yogyakarta.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi . Edisi Pertama. Yogyakarta : Kanisius
Umar, Husein. 2013. Metode Penelitian Untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Edisi Kedua. Jakarta: RajaGrafindo Persada.
Yuliantari W., Ni Nym Ayu dan I Ketut Sujana. 2014. Pengaruh Financial Ratio, Firm Size, dan Cash Flow Operating Terhadap Return Share Perusahaan F&B. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 7.3 (2014): 547-558
