S MAT 1006661 Table of content

(1)

Ogi Jayaprana, 2014

Perbandingan Return Saham Lq45 Di Bursa Efek Indonesia Dengan Menggunakan Capital Asset Pricing Model (Capm) Dan Arbitrage Pricing Theory (Apt)

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

DAFTAR ISI

ABSTRACT ... i

ABSTRAK ... ii

KATA PENGANTAR ... iii

UCAPAN TERIMA KASIH ... iv

DAFTAR ISI ... v

DAFTAR GAMBAR ... viii

DAFTAR TABEL ... ix

DAFTAR BAGAN ... xi

DAFTAR LAMPIRAN ... xii

BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah ... 1

1.2. Rumusan Masalah ... 5

1.3. Tujuan Penulisan ... 5

1.4. Batasan Masalah ... 6

1.5. Manfaat Penulisam... 6

BAB II KAJIAN PUSTAKA 2.1. Pasar Modal ... 8

(2)

2.9. Analisis Regresi ... 20

2.9.1 Analisis Regresi Linear Sederhana ... 20

2.9.2 Analisis Regresi Linear Berganda ... 21

2.9.3 Metode Kuadrat Terkecil ... 22

2.9.4 Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi ... 22

2.10. Uji Normalitas ... 24

2.11. Uji Asumsi Klasik ... 26

2.11.1 Uji Multikolinearitas ... 26

2.11.2 Uji Heterokedastisitas ... 27

2.11.3 Uji Autokorelasi ... 27

2.12. Analisis Faktor ... 28

2.13. Variable-Variable Makroekonomi ... 36

2.13.1 Inflasi ... 37

2.13.2 Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) ... 38

2.13.3 Kurs (Nilai Tukar Rupiah terhadap Dollar AS) ... 40

2.13.4 Jumlah Uang Yang Beredar ... 41

2.13.5 Harga Minyak Dunia ... 42

2.13.6 Harga Emas Dunia ... 43

2.14. Metode Autoregressive Integrated Moving Average (ARIMA) ... 43

BAB III CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM) DAN ARBITRAGE PRICING TEORY (APT) 3.1. Model Keseimbangan ... 49

3.1.1 Capital Asset Pricing Model (CAPM) ... 49

3.1.2 Arbitrage Pricing Theory (APT) ... 59

3.2. Metode Analisis ... 62

3.3. Perumusan Hipotesis ... 65

3.4. Operasional Variabel Penelitian ... 66

(3)

4.2. Jenis dan Sumber Data ... 68

4.3. Metode Penentuan Sampel ... 69

4.4. Analisis Data ... 71

4.4.1. Return Saham LQ45 ... 71

4.4.2. Return Market ... 73

4.4.3. Risk Free Asset (Aset Bebas Risiko) ... 74

4.4.4. Analisis Faktor ... 75

4.4.5. Penentuan Variabel Menggunakan Model ARIMA pada APT.... 80

4.4.6. Perubahan Variabel Makroekonomi ... 88

4.4.7. Uji Normalitas dan Uji Asumsi Klasik ... 92

4.4.8. Risiko Sistematis (beta) Saham ... 97

4.4.9. Penghitungan Return Menurut CAPM ... 99

4.4.10.Penghitungan Return Menurut APT... 99

4.4.11.Nilai MAD, MSE, & MAPE model CAPM dan model APT .. 102

BAB V PENUTUP 5.1. Kesimpulan... 106

5.2. Saran ... 106

DAFTAR PUSTAKA ... 108

LAMPIRAN ... 112

(4)

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1. Risiko Sistematis dan Nonsistematis ... 18

Gambar 2.2. Serangkaian Portofolio yang Mungkin dan Efisien ... 19

Gambar 3.1. Hubungan beta dari sekuritas dan expected return dari sekuritas

individual (Security Market Line) ... 56

Gambar 3.2. Capital Market Line (CML) ... 58

(5)

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1. Sampel Saham LQ 45 ... 70

Tabel 4.2. Rata-rata Return dan Standar Deviasi Saham ... 72

Tabel 4.3. Return Market Periode November 2008-Februari 2014 ... 73

Tabel 4.4. Risk Free Asset Periode November 2008-Februari 2014 ... 74

Tabel 4.5. KMO and Bartletts Test ... 76

Tabel 4.6. Anti Image Matrices... 76

Tabel 4.7. Communalities ... 77

Tabel 4.8. Total Variance Explained... 78

Tabel 4.9. Component Matrix ... 79

Tabel 4.10. Unit Root Test SBI Diff 2 ... 81

Tabel 4.11. Correlogram SBI Diff 2 ... 81

Tabel 4.12. Model ARIMA SBI ... 82

Tabel 4.13. Unit Root Test Inflasi Diff 2 ... 83

Tabel 4.14. Correlogram Inflasi Diff 2 ... 83

Tabel 4.15. Model ARIMA Inflasi ... 84

Tabel 4.16. Unit Root Test Kurs Diff 1 ... 85

Tabel 4.17. Correlogram Kurs Diff 1 ... 85

Tabel 4.18. Model ARIMA Kurs ... 86

Tabel 4.19. Unit Root Test Minyak Diff 1 ... 87

Tabel 4.20. Correlogram Minyak Diff 1 ... 87

Tabel 4.21. Model ARIMA Minyak ... 88

(6)

Tabel 4.23. Perubahan Tingkat Inflasi Periode Nov 2008- Feb 2014 ... 90

Tabel 4.24. Perubahan Minyak Periode Nov 2008-Feb 2014 ... 91

Tabel 4.25. Perubahan Kurs Periode Nov 2008 - Feb 2014... 91

Tabel 4.26. Return Perusahaan LQ45 dengan Kormogorov-Smirnov ... 92

Tabel 4.27. Pengujian Durbin Watson Model CAPM ... 95

Tabel 4.28. Pengujian Durbin Watson Model APT ... 96

Tabel 4.29. Risiko Sistematis atau Beta ... 98

Tabel 4.30. Expected Return CAPM Saham ASII ... 99

Tabel 4.31. Expected Return Model APT Saham ASII ... 102

Tabel 4.32. Nilai MAD ... 103

Tabel 4.26. Nilai MSE ... 104

(7)

DAFTAR BAGAN

Bagan 2.1. Estimasi model ARIMA ... 46

(8)

DAFTAR LAMPIRAN

10. Data Perubahan Kurs Rupiah Terhadap Dollar AS Aktual ... 122

11. Data Perubahan Jumlah Uang Yang Beredar Aktual ... 123

12. Data Perubahan Harga Emas Dunia Aktual ... 123

13. ARIMA Inflasi ... 124

14. ARIMA Kurs ... 128

15. ARIMA SBI ... 131

16. ARIMA Minyak ... 135

17. Peramalan Tingkat Inflasi bulan Nov 2008-Feb 2014 ... 140

18. Peramalan Kurs bulan Nov 2008-Feb 2014 ... 141

19. Peramalan SBI bulan Nov 2008-Feb 2014... 142

20. Peramalan Minyak bulan Nov 2008-Feb 2014 ... 144

21. Perubahan Tingkat Inflasi Periode Nov 2008-Feb 2014 ... 146

(9)

23. Perubahan Minyak Periode Nov 2008-Feb 2014 ... 148

24. Perubahan Kurs Periode Nov 2008-Feb 2014 ... 149

25. Model CAPM Saham LQ45 ... 150

26. Model APT Saham LQ45 ... 170

27. Expected Return Model CAPM ... 190