ANALISIS KINERJA INDEKS BISNIS-27 DAN PEFINDO25
SERTA PORTOFOLIO OPTIMAL TURUNANNYA
PERIODE FEB 2012
–
OKT 2017
SKRIPSI
Diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana pada Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Katolik Soegijapranata
DEVINA PUSPITASARI SUTIKNO 14.D1.0036
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJAPRANATA
SEMARANG
v
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Yohanes 8:12
Maka Yesus berkata pula kepada orang banyak, katanya: “Akulah terang dunia; barangsiapa mengikut Aku, ia tidak
akan berjalan dalam kegelapan, melainkan ia akan mempunyai terang hidup.”
Roma 12:12
Bersukacitalah dalam pengharapan, sabarlah dalam
kesesakan, dan bertekunlah dalam doa!
Skripsi ini dipersembahkan kepada :
Tuhan Yesus Kristus
Orang Tua
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis haturkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas
berkat dan anugerah-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan
judul “Analisis Kinerja Indeks BISNIS-27 dan PEFINDO-25 serta
Portofolio Optimal Turunannya Periode Feb 2012 –Okt 2017”.
Dalam proses penyusunan skripsi ini tidak lepas dari dukungan
banyak pihak yang terus memberikan doa, motivasi, semangat dan juga
ikut membantu memberi masukan ide maupun gagasan. Untuk itu pada
kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terimakasih kepada :
1. Tuhan Yesus Kristus karena kasih karunia dan penyertaan-Nya
yang menyertai penulis dalam membuat dan menyelesaikan
skripsi dan pendidikan selama di Unika Soegijaranata.
2. Kedua orang tua yang selalu memberikan doa, motivasi, moral
dan materi kepada penulis sehingga pendidikan dan skripsi ini
dapat terselesaikan.
3. Bapak Y. Ricky Dwi Budi Harsono SE., Msi. Selaku dosen
pembimbing yang selalu membimbing dengan sabar,
memberikan arahan dan masukan serta telah banyak membantu
meluangkan waktu, tenaga dan pikiran dalam proses
penyusunan skripsi ini dari awal hingga akhir.
4. Bapak Drs. B. Junianto Wibowo, MSM. Dan Bapak Y. Wisnu
Djati S, SE., MSi selaku Dosen Penguji Skripsi yang bersedia
meluangkan waktu untuk membantu penulis dalam
memberikan masukan dan gagasan dalam penyusunan skripsi.
5. Ibu Dr. Ch. Yekti Prawihatmi SE., M.Si selaku Dosen Wali
vii
6. Seluruh Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Katolik Soegijapranata yang telah membagikan
pengetahuannya kepada penulis selama masa perkuliahan.
7. Ega Ribka P, Oei Hanna P, Marcelia Andina dan Viviana Edita
yang selalu bersedia memberikan doa, semangat dan bantuan
bagi penulis semasa perkuliahan hingga selesainya penyusunan
skripsi.
8. Teman seperjuangan semasa kuliah Vonny, Hana, Ardelia,
Yessica, Cindy, Ica, yang selalu membantu dan menyemangati
penulis.
9. Teman-teman konsentrasi manajemen keuangan yang saling
membantu dan bertukar pikiran selama masa perkuliahan.
10.Seluruh kerabat dan teman yang tidak bisa disebutkan satu
persatu terimakasih atas doa, semangat dan bantuan yang telah
diberikan.
Besar harapan penulis agar skripsi ini dapat menjadi referensi dan
dapat memberikan informasi maupun gagasan yang baru terkait penilaian
analisis kinerja portofolio dalam berinvestasi. Penulis pun menyadari
bahwa masih terdapat banyak kekurangan yang terdapat dalam
penyusunan skripsi ini maka kritik dan saran yang membangun dari
berbagai pihak sangat diharapkan di masa yang akan datang.
Semarang, 25 April 2018
ix
ABSTRAK
Devina Puspitasari Sutikno
14.D1.0036
Dalam melakukan investasi di pasar modal terutama pada saham yang diperdagangkan setiap harinya, dibutuhkan informasi mengenai laba dan risiko yang terkandung di dalamnya yaitu mengenai tingkat pengembalian, risiko, dan kinerja dari sekuritas maupun portofolio. Penelitian ini melihat kinerja masing-masing portofolio optimal turunan yang dibentuk dengan metode Model Indeks Tunggal dan melihat kinerja antar pengumuman dan indeks menggunakan Sharpe
measure. Obyek yang digunakan yaitu indeks BISNIS-27 dan PEFINDO25 dengan sampel perusahaan-perusahaan yang terdaftar dan merupakan sekuritas yang optimal. Hasil penelitian menunjukkan terdapat perbedaan kinerja yang signifikan antar pengumuman pada indeks BISNIS-27 dan PEFINDO25 dengan hasil signifikan 0,0001<0,05. Dan tidak terdapat perbedaan kinerja yang signifikan antar portofolio optimal turunan pada masing-masing periode pengumuman pada kedua indeks dengan hasil signifikan 0,4400 > 0,05 dan 0,1194 > 0,05. Selain itu cenderung tidak terdapat perbedaan kinerja yang signifikan antara portofolio optimal turunan indeks dengan indeks pasar pada periode pengamatan. Berdasarkan hasil penelitian investor dapat memperhitungkan dan meninjau kembali sasaran investasi sehingga dapat diketahui informasi yang dapat digunakan untuk memilih dan memilah sasaran investasi yang tepat.
ABSTRACT
Devina Puspitasari Sutikno
14.D1.0036
Investment activities in the stock market especially on stocks traded on a daily basis, information about the returns, risks, and performance of securities and portfolios is required regarding the returns and risks. This study looks at the performance of each portfolio of optimum derivatives formed by the Single Index Model method and see performance between announcements and indexes using Sharpe measure. Objects used are BISNIS-27 and PEFINDO25 indexes with a sample of listed companies and are optimal securities. The results showed that there were significant performance differences between announcements on BISNIS-27 index and PEFINDO25 with significant result 0.0001 <0,05. And there is no significant difference in performance between the optimum portfolio of derivatives in each announcement period on both indices with significant results of 0.4400> 0.05 and 0.1194> 0.05. Also, there is no significant difference in performance between the optimal portfolio of index derivatives and market indices in the observation period. Based on the results of research, investors could calculate and review the investment objectives so the information can be used to select and sort the right investment goals.
xi
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI ... ii
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ... iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ... iv
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN ... v
KATA PENGANTAR ... vi
HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA ILMIAH UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS ... viii
ABSTRAK ... ix
2.1. Teori yang Berkenaan dengan Variabel Penelitian ... 10
2.1.1. Investasi ... 10
2.1.2. Saham ... 11
2.1.3. Pasar Modal ... 12
2.1.5. Teori Portofolio ... 14
2.1.6. Capital Asset Pricing Model (CAPM) ... 15
2.1.7. Abritage Pricing Theory (APT) ... 16
2.1.8. Model Indeks Tunggal (Single-Index Model) ... 16
2.1.9. Model Indeks Ganda (Multi-Index Model) ... 17
2.1.10. Evaluasi Kinerja Portofolio ... 17
2.2. Penelitian Sebelumnya ... 21
2.3. Kerangka Berpikir ... 22
2.4. Hipotesis Penelitian ... 23
2.5. Definisi Operasional Variabel ... 27
BAB. III. METODOLOGI PENELITIAN ... 33
4.1.1. Pemilihan Portofolio Optimal dengan Single Index Model ... 49
4.2. Analisis Data ... 52
4.3. Pembahasan ... 62
BAB. V. PENUTUP ... 72
5.1. Kesimpulan ... 72
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Daftar Periode Pengumuman Indeks ... 48
Tabel 4.2 Daftar Sampel Indeks BISNIS-27 ... 51
Tabel 4.3 Daftar Sampel Indeks PEFINDO25 ... 51
Tabel 4.4 Statistik Deskriptif Indeks BISNIS-27 ... 52
Tabel 4.5 Statistik Deskriptif Indeks PEFINDO25 ... 53
Tabel 4.6 Hasil Uji Homogenitas Varian BISNIS-27 ... 55
Tabel 4.7 Hasil Uji Homogenitas Varian PEFINDO25 ... 55
Tabel 4.8 Hasil Uji T Portofolio Optimal Turunan BISNIS-27 ... 56
Tabel 4.9 Hasil Uji T Portofolio Optimal Turunan PEFINDO25 ... 56
Tabel 4.10 Hasil Uji T Indeks BISNIS-27 ... 57
Tabel 4.11 Hasil Uji T Indeks PEFINDO25 ... 58
Tabel 4.12 Hasil Uji Wilcoxon Portofolio Optimal Turunan BISNIS-27 dan PEFINDO25 ... 59
Tabel 4.13 Hasil Uji Wilcoxon Portofolio Optimal Turunan dan Indeks BISNIS-27 ... 60
Tabel 4.14 Hasil Uji Wilcoxon Portofolio Optimal Turunan dan Indeks PEFINDO25 ... 60
xv
DAFTAR GAMBAR / GRAFIK
DAFTAR LAMPIRAN
1. Perhitungan Cut-Off Rate (C*) ... 78
2. Perhitungan Proporsi Dana Portofolio ... 79
3. Perhitungan Sharpe Indeks BISNIS-27 ... 79
4. Perhitungan Sharpe Indeks PEFINDO25 ... 80
5. Grafik Boxplot Indeks BISNIS-27 ... 81
6. Tabel Statistik Deskriptif Indeks BISNIS-27 ... 81
7. Grafik Boxplot Indeks PEFINDO25 ... 82
8. Tabel Statistik Deskriptif Indeks PEFINDO25 ... 82
9. Tabel Hasil Uji Homogenitas Varian BISNIS-27 ... 83
10. Tabel Hasil Uji Homogenitas Varian PEFINDO25 ... 83
11. Tabel Hasil Uji T Portofolio Optimal Turunan BISNIS-27 ... 83
12. Tabel Hasil Uji T Portofolio Optimal Turunan PEFINDO25 ... 84
13. Tabel Hasil Uji T Indeks BISNIS-27 ... 84
14. Tabel Hasil Uji T Indeks PEFINDO25 ... 84
15. Tabel Hasil Uji Wilcoxon Portofolio Optimal Turunan BISNIS-27 dan PEFINDO25 ... 85
16. Tabel Hasil Uji Wilcoxon Portofolio Optimal Turunan dan Indeks BISNIS-27 ... 85
17. Tabel Hasil Uji Wilcoxon Portofolio Optimal Turunan dan Indeks PEFINDO25 ... 85
