Keberadaan Saham Tidur dan Kinerja Perusahaan

(1)

i

Keberadaan Saham Tidur dan Kinerja

Perusahaan

Tesis

Diajukan kepada

Program Pascasarjana Magister Manajemen Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen

Oleh:

Erpina Desy Christina Sihombing NIM: 912012020

Program Studi Magister Manajemen

Program Pascasarjana

Universitas Kristen Satya Wacana

Salatiga

(2)

ffi

PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS UN1VERSITAS KRISTEN SA]'YA WACANA

Jl. Diponeroro 52 - 60 Salatiga 50?l I Jarr.a Tengah, Indonesia ltlp- 0298 _-J21?1 2, Fa:. 0291t 32!.133 Enrail: litrrary(iladrn.uksn-.edu : httlr.r /lit'rar,y-ukss' -ctlu

PERNYATAAN TIDAK PIJTGIAT Saya yang bertanda tangan di bawah ini:

€RP trJA D€sY C+tRtSTr\u& slHcM6tl$6

Nama

NIM

Fakultas

Judul tugas akhir

3laouDr.o

Email

:

Program Studi :

9l JotaorD @ curdorrt. ut{ W' edct

Ekor$DMrKA Dlttc BtsNtS N4/4 6ttTf F, NTATSA,TCMC t\)

KebFB-ApAA\l SAHAM 'LlDuR DAN KIUERJ:A p€Ruv+H4AN

RAMONO

Pembimbing

Dengan ini menyatakan bahwa:

1. Hasil karya yang saya serahkan ini adalah asli dan belum pemah diajukan untuk mendapatkan gelar

kesarjanaan baik di Universitas Kristen Satya Wacana maupun di institusi pendidikan lainnya.

2. Hasil karya saya

ini

bukan saduran/terjunahan melainkan merupakan gagasan, rumusan, dan hasil

pelaksanaan penelitianlimplementasi saya sendiri, tanpa bantuan pihak lain, kecuali arahan pembimbing

akademik dan narasumber penelitian.

3. Hasil karya saya ini merupakan hasil revisi terakhir setelah diujikan yang telah diketahui dan disetujui oleh pembimbing.

4. Dalam karya saya ini tidak terdapat karya atau pendapat yang telah ditulis atau dipublikasikan orang lain,

kecuali yang digunakan sebagai acuan dalam naskah dengan menyebutkan nama pengarang dan dicantumkan

dalam daftar pustaka.

Pernyataan _inisaya buat dengan sesungguhnya. Apabila di kemudian hari terbul:ti ada penyimpangan dan

ketidakbenaran dalarn pernyataan ini maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan gelar

yang telah diperoleh karena karya saya ini, serta sanksi lain yang sesuai dengan ketentuan yang berlaku di Universitas Kristen Satya Wacana.

Salatiga"

eillf!-&qt

" 2. ^^ETERAT N TE^^PEL F3B1oACF3337599 rrrDnon

(3)

(4)

(5)

(6)

iv

KATA PENGANTAR

Saham tidur merupakan salah satu fenomena yang terjadi di Bursa Efek Indonesia (BEI). Saham tidur merupakan saham yang tidak aktif diperdagangkan dalam waktu yang lama. Berdasarkan Surat Edaran PT BEJ No. SE-03/BEJ II-1/I/1994 menyatakan bahwa suatu saham dikatakan aktif apabila frekuensi perdagangan saham selama tiga bulan sebanyak 75 kali atau lebih. Saham tidur memiliki frekuensi perdangan yang kecil, bahkan terdapat saham yang tidak melakukan tranksaksi sama sama sekali atau frekuensi perdagangan nol.

Terbatasnya jumlah saham yang dipasarkan dan tidak adanya minat investor terhadap suatu saham menyebabkan tidak banyak transaksi yang terjadi pada saham tersebut, sehingga lama kelamaan saham menjadi tidur. Tidak adanya minat investor terhadap saham tidur, dikarenakan kinerja perusahaan yang dinilai tidak cukup baik/buruk dan prospek usahanya masih kurang cerah.

Menganalisis kinerja perusahaan dibutuhkan agar mengetahui kondisi perusahaan yang sebenarnya. Penelitian-penelitian sebelumnya sering dilakukan analisis terhadap kinerja perusahaan pada saham-saham unggulan, namun belum pernah dilakukan

(7)

v

terhadap saham-saham yang tidur di BEI, padahal ada kemungkinan saham yang tidur memiliki kinerja yang

baik. Fokus penelitian ini adalah menganalisis kinerja

perusahaan yang terdiri dari rasio return on asset,

return on equity, earning per share, price earning ratio,

yang dianalisis menggunakan metode time series, cross

sectional approach dancombined analysis.

Penelitian ini diharapkan memberikan bukti mengenai kinerja saham tidur yang akan bermanfaat bagi investor sebagai pertimbangan dalam memutuskan investasi saham. Apabila akan memilih berinvestasi pada saham tidur, dapat memilih perusahaan dengan kinerja yang baik.

Salatiga, Juni 2014

(8)

vi

UCAPAN TERIMA KASIH

Puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Tuhan Yesus Kristus karena kasih dan anugerahNya sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis ini. Dalam penyelesaian tesis ini penulis tidak lepas dari bantuan, doa, dan dukungan dari berbagai pihak. Oleh karena itu dengan penuh rasa syukur dan hormat penulis ingin mengucapkan banyak terima kasih kepada:

1. Prof. Supramono, S.E., MBA., DBA., selaku dosen

pembimbing yang telah memberikan bimbingan dan pengarahan kepada penulis sehingga tesis ini dapat terselesaikan.

2. Bapak, Mama, dan juga adik-adikku Rian, Todo, dan

Rivaldo, terima kasih atas kasih sayang, dukungan, dan doa yang diberikan kepada Kak Desy selama ini.

3. Prof. Christansius Dwiatmaja, SE., MBA., DBA.,

selaku ketua program studi Magister Manajemen Program Pascasarjana Universitas Kristen Satya Wacana.

4. Seluruh Staff Pengajar Program Studi Magister

Manajemen Universitas Kristen Satya Wacana yang telah memberikan ilmu pengetahuan, berbagi pengalaman praktis, dan memberikan teladan yang baik.

(9)

vii

5. Mba Ira, selaku Sekretaris Magister Manajemen yang

telah memberi bantuan kepada penulis selama kuliah.

6. Teman-teman PPs.MM UKSW angkatan XXV,

khususnya bagi Kosentrasi Keuangan yang telah membantu penulis dari proposal hingga selesainya tesis ini.

7. Semua pihak lain yang penulis tidak dapat

disebutkan satu persatu yang telah memberikan dukungan dan doa kepada penulis selama menyelesaikan kuliah di PPs. MM UKSW.

Akhir kata, penulis berharap semoga tesis ini dapat bermanfaat bagi pembaca sekalian. Tuhan Yesus memberkati.

Salatiga, Juni 2014

(10)

viii

Saripati

Saham tidur merupakan saham yang tidak aktif diperdagangkan dalam waktu tertentu. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis bagaimana kinerja perusahaan yang sahamnya tidur di Bursa Efek Indonesia (BEI). Berdasarkan teknik purposive sampling, diperoleh 66 sampel. Analisis kinerja perusahaan dilakukan dengan menghitung rasio keuangan periode tahun 2010-2012, yang terdiri dari rasio return on asset, return on equity, earning per share, price earning ratio. Rasio keuangan perusahaan selanjutnya dianalisis dengan menggunakan teknik analisis

time series, cross sectional approach dan combined analysis. Hasil analisis menunjukkan bahwa hanya sebanyak 12 (18%) perusahaan yang sahamnya tidur memiliki kinerja baik.

Kata kunci: Saham tidur, kinerja perusahaan, time series,

(11)

ix

Abstract

Sleeping stocks are the stocks that are not actively traded in a certain period. This study focuses on analyzing performance of the companies whose stocks are “sleeping” in Indonesia Stock Exchange. Employing purposive sampling technique, 66 were selected. The analysis of the companies’ performance was done by calculating the financial ratios using the data from 2010 to 2012, which included return on asset ratio, return on equity, earning per share, and price earning ratio. Those ratios then analyzed using time series analysis, cross sectional approach, and combined analysis. The result indicated that only 12 (18%) companies that have sleeping stock showed good performance.

Keywords: sleeping stock, company performance, time series analysis, cross sectional approach, combined analysis.

(12)

x

DAFTAR ISI

Hal Kata Pengantar ... iv Ucapan Terimakasih ... vi Saripati ... viii Abstract ... ix Daftar Isi ... x

Daftar Tabel ... xii

Daftar Lampiran ... xiii

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ... 1 1.2 Rumusan Masalah ... 4 1.3 Tujuan Penelitian ... 4 1.4 Manfaat Penelitian ... 5 1.4.1 Manfaat Teoritis ... 5 1.4.1 Manfaat Praktis ... 5

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Saham Tidur ... 6

2.2 Kinerja Perusahaan ... 8

BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Data ... 13

(13)

xi

3.3 Pengukuran Kinerja Perusahaan ... 14

3.4 Teknik Analisis ... 15

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian ... 18

4.2 Statistik Deskriptif ... 18

4.3 Analisis ... 25

4.4 Pembahasan ... 29

BAB V KESIMPULAN DAN IMPLIKASI ... 35

5.1 Simpulan ... 35

5.2 Implikasi ... 35

5.3 Keterbatasan dan Agenda Penelitian Mendatang ... 37

(14)

xii

DAFTAR TABEL

Hal

Tabel 3.1 Proses Pemilihan Sampel ... 14

Tabel 4.1 Sebaran Jenis Sektor Industri Sampel Penelitian ... 18

Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Saham Tidur ... 20

Tabel 4.3 Statistik Deskriptif Kinerja Perusahaan ... 23

Tabel 4.4 Analisis ... 27

Tabel 4.5 Kinerja Saham Tidur Berdasarkan Sektor Industri ... 29

(15)

xiii

DAFTAR LAMPIRAN

Hal Lampiran 1 Daftar Perusahaan yang Memenuhi

Kriteria Sampel ... 42

Lampiran 2 Karateristik Saham Tidur pada Tahun 2010 ... 44

Lampiran 3 Data Keuangan Saham Tidur Tahun 2010-2013 ... 47

Lampiran 4 Pemilihan Industri Sejenis Sebagai Pembanding ... 51

Lampiran 5 Data Keuangan Saham Pembanding Tahun 2012 ... 53

Lampiran 6 Hasil Perhitungan Rasio ... 55

Lampiran 7 Analisis ... 59