Chapter 13 Analisis Ekonomi Pasar

Chapter 13 : Analisis Ekonomi/Pasar SLIDE 2 Pendekaan Top-Down

Pendekatan top-down merupakan analisa "gambaran secara garis besar" (the big picture). Dengan pendekatan ini, manajer investasi menganalisa kondisi makroekonomi dan kemudian berdasarkan analisanya tersebut ia kemudian memperkirakan sektor atau industri mana saja yang akan menghasilkan imbal hasil terbaik dalam kondisi makroekonomi tersebut. Setelah memilih sektor-sektor unggulan, manajer investasi kemudian akan menganalisa emiten-emiten yang terdapat dalam sektor-sektor unggulan tersebut dan memilih mana yang terbaik. Hasilnya adalah saham-saham unggulan yang akan dimasukkan ke dalam keranjang investasi/portofolio. Sebagai contoh, misalkan manajer investasi memperkirakan akan terjadi penurunan suku bunga dalam waktu dekat. Dengan pendekatan top-down, maka sektor perbankan dan properti akan terpengaruh karena kenaikan suku bunga pada gilirannya akan berpengaruh pada pendapatan perbankan (penurunan suku bunga membuat tingkat bunga kredit turun sehingga menggairahkan penyaluran kredit perbankan) dan perusahaan properti (penurunan bunga KPR akan meningkatkan volume penjualan properti).

- Menganalisa pasar ekonomi  saham  industri  masing-masing perusahaan

 Perlu memahami faktor-faktor ekonomi yang mempengaruhi harga saham awalnya

 Gunakan model penilaian diterapkan pada pasar secara keseluruhan dan mempertimbangkan bagaimana untuk meramalkan perubahan pasar  Arah saham pasar mungkin adalah sangat penting bagi investor  Harus juga mengambil perspektif global karena keterkaitan

SLIDE 3 Perekonomian dan Pasar Saham

membentuk Gross Domestic Product (GDP). Perkembangan pasar modal akan menunjang kegiatan peningkatan GDP. Dengan kata lain, berkembangnya pasar modal akan mendorong pula kemajuan ekonomi suatu negara.

- Berhubungan langsung antara kedua nya - Siklus bisnis ekonomi

 Pola berulang dari ekspansi ekonomi agregat dan kontraksi  Siklus memiliki kerangka umum

palung  puncak  palung

 Hanya dapat rapi dikategorikan oleh panjang dan balik poin di belakang SLIDE 4 Siklus Bisnis

- Riset Ekonomi Biro Nasional  Memonitor indikator ekonomi

 Menandai siklus bisnis bila memungkinkan - Indeks komposit aktivitas ekonomi secara umum

 Seri terkemuka, bertepatan, dan tertinggal indikator aktivitas ekonomi untuk menilai status dari siklus bisnis

SLIDE 5 Pasar Saham dan Sikus Bisnis

- Harga saham memimpin perekonomian

 Secara historis, indikator yang paling sensitif

 Harga saham secara konsisten mengubah sebelum ekonomi - Bagaimana manfaat dalam hubungan nya?

 Kemampuan pasar untuk memprediksi pemulihan jauh lebih baik daripada kemampuannya untuk memprediksi resesi

SLIDE 6 Prakiraan Makro Ekonomi dalam Perekonomian

- Seberapa baik perkiraan yang tersedia?

 Peramal terkemuka memiliki prediksi yang sama dan perbedaan akurasi yang sangat kecil

Investor dapat menggunakan berbagai perkiraan

- Apakah kegiatan moneter yang diprakarsai oleh FED memperkirakan kegiatan ekonomi?

SLIDE 7 Membaca Kurva Yield

 Menunjukkan hubungan antara hasil pasar dan waktu jatuh tempo, memegang semua karakteristik lain, seperti risiko kredit, konstan  Miring ke atas dan kurva steepening menyiratkan percepatan kegiatan

ekonomi

 Struktur datar menyiratkan perlambatan ekonomi  Kurva terbalik mungkin menyiratkan resesi

 Tindakan FED adalah harapan penting SLIDE 8 Memahami Pasar Saham

- Pasar diukur dengan indeks atau rata

- Sebagian indeks dirancang untuk segmen pasar tertentu (ex. Blue chips) Blue chip adalah sebuah istilah dalam pasar modal yang mengacu pada saham dari perusahaan besar yang memiliki pendapatan stabil dan liabilitas dalam jumlah yang tidak terlalu banyak. Istilah ini berasal dari istilah di kasino, di mana blue chips mengacu pada counter yang memiliki nilai paling besar.Saham blue chip biasanya memberikan dividen secara reguler, bahkan ketika bisnis berjalan lebih buruk dari biasanya.

- Sebagian indeks populer

 Dow-Jones Industrial Average  S & P 500 Index Saham Gabungan

 Disukai oleh sebagian besar investor institusi dan manajer uang SLIDE 9 Manfaat Dari Alat Ukur Pasar

- Menunjukkan bagaimana saham secara umum melakukan setiap saat  Memberikan nuansa untuk pasar

- Menunjukkan di mana dalam siklus pasar dan menyoroti masa depan  Investor Aids dalam mengevaluasi downside

- Membantu kinerja hakim secara keseluruhan - Digunakan untuk menghitung beta

SLIDE 10 Penentuan Harga Saham

 Pendapatan perusahaan dan ekspektasi inflasi mempengaruhi diharapkan pendapatan riil

 Suku bunga dan tingkat pengembalian yang diperlukan juga dipengaruhi oleh inflasi yang diharapkan

Jika ekonomi makmur, pendapatan dan harga saham akan diperkirakan akan meningkat

SLIDE 11 Penentuan Harga Saham

- Dari versi pertumbuhan konstan Dividen Discount Model P0 = D1 / (k-g)

- Hubungan terbalik antara tingkat suku bunga (tingkat pengembalian yang diperlukan) dan harga saham tidak linear

 Penentu suku bunga juga mempengaruhi ekspektasi investor tentang masa depan

SLIDE 12 Menilai Pasar

- Untuk menerapkan analisis fundamental untuk pasar, perkiraan diperlukan dari

 Aliran manfaat pemegang saham Laba atau dividen

 Diperlukan kembali beberapa penghasilan

- Langkah-langkah dalam memperkirakan aliran pendapatan

 Estimasi GDP, penjualan perusahaan, pendapatan perusahaan sebelum pajak, dan pendapatan akhirnya perusahaan setelah pajak

SLIDE 13 Menilai Pasar

- Pendapatan multiplier

 Lebih tidak stabil dari komponen pendapatan  Sulit untuk memprediksi

 Tidak bisa hanya ekstrapolasi dari rasio P / E masa lalu, karena perubahan dapat dan memang terjadi

 1920-2001 rata-rata untuk S & P 500: 17

 Rasio P / E cenderung tinggi ketika inflasi dan suku bunga yang rendah - Masukan laba estimasi dan multiplier bersama-sama

SLIDE 14 Perubahan Perkiraan Pada Pasar

- Sulit untuk secara konsisten meramalkan pasar saham, jangka pendek terutama :

 Meskipun pasar waktu yang sulit, beberapa situasi menyarankan tindakan kuat

- Investor cenderung kehilangan lainnya hilang pasar bull daripada menghindari pasar beruang

SLIDE 15 dan SLIDE 16 Menggunakan Sikus Bisnis Untuk Membuat Perkiraan

- Adanya leading relationship antara harga-harga saham di pasar modal dan ekonomi

Dapatkah pasar diprediksikan oleh tahapan dari siklus bisnis?

- Pertimbangkan lebih dahulu turning points pada siklus bisnis, sebelum itu terjadi

Total return saham mungkin saja negatif (positif) ketika siklus bisnis mencapai puncak (dasar)

- Jika investor dapat mengenali titik recovery (dasar) dari ekonomi, kenaikan harga di pasar dapat diprediksikan.

 Beralih ke saham, dari kas

 Apabila ekonomi pulih, harga saham mungkin tingkat off atau bahkan menurun

 Berdasarkan masa lalu, pasar P / E biasanya naik sebelum berakhir dengan

 Kemerosotan

Slide 17 Menggunakan Variabel Kunci Untuk Membuat Ramalan Pasar

- Yang dikenal sebagai indikator terbaik pasar adalah rasio price/earning  Terdapat juga indikator lain seperti dividend yield dan earning yield. - Permasalahan dengan kunci indikator pasar

 Kapan perhitungannya menandakan perubahan?  Seberapa besar keandalan tanda perubahan tersebut?  Seberapa cepat perubahan yang diprediksikan akan terjadi? Slide 18 Pendekatan FED

- Perubahan alokasi aset mengartikan returns on equity dan fixed-income sekuritas berkaitan.

 Earning price > dari Treasury note yield menandakan saham tersebut secara relatif menarik (attractive).

 Earning price < dari Treasury note yield menandakan saham tersebut secara relatif tidak menarik (unattractive).

- Permasalhan yang terdapat dalam pendekatan FED: Menghilangkan keandalan pada saat tingkatnya rendah.

Slide 19 Kesimpulan

- Peramalan pasar tidak mudah dan mengandung subjek error

 Investor harus mempertimbangkan dan menghitung unsur tidak terduga yang mungkin akan terjadi.