ANALISIS FINANCIAL LEVERAGE DAN ROA PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR PULP&PAPER DI BURSA EFEK INDONESIA

.-t , ■ 'f > ■

vfEN r:

ANALISIS FINANCIAL LEVERAGE DAN ROA PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR PULP&PAPER

DI BURSA EFEK INDONESIA

U

i

Skripsi Oleh:

REMA AYU EFRITA NIM. 01071001010

Untuk Memenuhi Sebagian dari Syarat-syarat Guna Mencapai Gelar

Sarjana Ekonomi

KEMENTRIAN PENDIDIKAN NASIONAL UNIVERSITAS SRIWIJAYA

FAKULTAS EKONOMI INDERALAYA

Tahun 2011

_____

-S gs9.t$*y

a-

a _{ANALISIS FINANCIAL LEVERAGE DAN ROA}

PERUSAHAAN SUB-SEKTOR PULP&PAPjLR^^y^^

DI BURSA EFEK INDONESIA \\ H®WSs

^7/

'i

\

?P^STAK

Skripsi Oleh :

REMA AYU EFRITA NIM. 01071001010

Untuk Memenuhi Sebagian dari Syarat-syarat Guna Mencapai Gelar

Sarjana Ekonomi

KEMENTRIAN PENDIDIKAN NASIONAL UNIVERSITAS SRIWIJAYA

FAKULTAS EKONOMI lNDERALAYA

Tahun 2011

PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI / TIDAK PLAGIAT

Sayayangbertandatangandi bawahini:

:RemaAyuEfrita :01071001010 :Manajemen

: ManajemenKeuangan :Ekonomi

Nama NIM

Jurusan Konsentrasi Fakultas

Menyatakandengansesungguhnyabahwaskripsisayayangberjudul:

“AnalisisFinancialLeveragedanROA padaPerusahaan Sub-sektor Pulp&Paper diBursaEfekIndonesia.”

Pembimbing: Ketua

Anggota Tanggaldiuji

Adalahbenar-benarhasilkaryasayadibawah bimbinganTIMPembimbing.

Drs.H. UmarHamdan,AJ, MBA Dr.M. Adam,SE,ME

22 Februari2011

Isi skripsiinitidakadahasilkaryaoranglainyangsayasalinkeseluruhanatausebagian tanpamenyebutkansumberaslinya.

Demikianlah Surat Pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya dan apabila di kemudianhari ternyatapernyataansayaini tidakbenar, maka sayabersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku, termasuk pembatalan gelar kesarjanaan saya.

Palembang, 01 April2011

METERAI TEMPEL

17BA4AAF498123324 D«M«nu»uriAH

6WM ^uap

RemaAyuEfrita NIM: 01071001010

SURAT PERNYATAAN

Kami dosenpembimbingskripsimenyatakanbahwaabstraksi skripsidarimahasiswa: :RemaAyuEfrita

Nama

:01071001010 NIM

:Manajemen Jurusan

:AnalisisFinancialLeveragedanROApadaPerusahaan Judul

Sub-sektorPulp&PaperdiBursaEfekIndonesia.

Telah kami periksa cara penulisan, grammer, maupun susunan tensesnya dan kami setujuiuntukditempatkanpadalembarabstrak.

Inderalaya,22Februari2011

PembimbingSkripsi:

Ketua, Anggota,

(Drs.H.UmarHamdan,AJ,MBA) (Dr.M. Adam,SE,ME) NIP: 19500709 1985031 001 NIP. 19670624 199402 1 002

KEMENTRIAN PENDIDIKANNASIONAL UNIVERSITASSRIWIJAYA

FAKULTASEKONOMI INDERALAYA

TANDA PERSETUJUANSKRIPSI

REMAAYUEFRITA NAMA

01071001010 NIM

MANAJEMEN JURUSAN

MANAJEMENKEUANGAN MATAKULIAH

:ANALISISFINANCIALLEVERAGEDANROAPADA

PERUSAHAAN SUB-SEKTORPULP&PAPERDIBURSAEFEK INDONESIA.

JUDUL SKRIPSI

PEMBIMBINGSKRIPSI

TANGGAL PERSETUJUAN DOSENPEMBIMBING

Tanggal 04Januari2011 Ketua

• z

Drs. H.UmarHamdan,AJ,MBA NIP. 19500709 198503 1 001

Tanggal29Januari 2011 Anggota

Dr.M.Adam,SE, ME

NIP. 19670624 199402 1 002

KEMENTRIANPENDIDIKANNASIONAL UNIVERSITASSRIWIJAYA

FAKULTASEKONOMI INDERALAYA

TANDAPERSETUJUANUJIANKOMPREHENSIF

: REMAAYUEFRITA : 01071001010

: MANAJEMEN

:MANAJEMENKEUANGAN

:ANALISISFINANCIALLEVERAGEDANROAPADAPERUSAHAAN SUB-SEKTORPULP&PAPERDIBURSAEFEKINDONESIA.

NAMA NIM JURUSAN MATAKULIAH JUDULSKRIPSI

Telah dilaksanakan Ujian Komprehensifpadatanggal 22 Februari 2011 dantelah memenuhi syarat untukditerima.

PanitiaUjianKomprehensif Inderalaya,22Februari2011

Ketua, Anggota, Anggota,

A^CMnv-

ic

Drs.H.UmarHamdan,AJ,MBA NIP. 19500709 198503 1 001

Dr. M. Adam,SE,ME H.Taufik,SE,MBA

NIP. 19670624 199402 1 002 NIP. 19670903 199903 1 001

Mengetahui,

KetuaJurusanManajemen

Drs. YuliansyahM.Diah,MM NIP. 19560701 198503 1 003

* Sticub,&tktyood(fChtunbtkatwtoik(fah*,a&pV^

(leAfUKatiolv, pViApViation, and iMfVtatioh' (€van €&

aa

).

* }tylpy OMstflOblwho cblULM,(tA£AJV\&(Lhd0\L toflOJfl tkly

p\tijsto tnakttktnvcctvtt faui(LtcK$. SutneA,).

Sfofpsi tol KuperscrokWbD OoUife :

¥ #LL#H &W:f dm TinvJksyr

¥ ©m>g tusto K. $scteto &©fei

U.Sc dsn NtuysVL

¥ Stuctetko, Esss $mo* ‘K©?$, ilto&

©ktflte dfD Isrl &trto*.

¥ Semut K«p©D?kjDku yfo& laea tfrtf, Luflwto, ditik dtm Vddzsn.

¥ iWblftlfal trtft* %4iQUif fc&sfcst

■ferfkflklaL

¥ D#

d

uotui jriEWfrojrtebi 0«N°fciyL...

IV

Kata Pengantar

Puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Allah S.W.T karena atas izinnyajualah

1

skripsiini dapatdiselesaikansebagaimanamestinya.

Penulisan skripsi ini mengambil judul Analisis Financial Leverage dan ROA pada perusahaan sub-sektor Pulp&Paper di Bursa Efek Indonesia. Penulisan skripsi ini dibagi (ialam enam bab, terdiri dari Bab I Pendahuluan, Bab II Tinjauan Pustaka, Bab III Metodologi Penelitian, Bab IV Data Penelitian, Bab V Hasil Penelitian dan Pembahasan, dan Bab VI kesimpulandanSaran.

Data utama yang digunakan adalah data sekunder perusahaan yang diperoleh melalui bublikasiPasarModal IndonesiadanaksesmelaluiwebsiteBursaEfekIndonesia.

Pengambilan keputusan hutangjangka panjang atas pendanaan yang dilakukan dengan tnenggunakan analisisfinancialleveragedenganmenggunakanrasioDebttoEquityRatio (DER) dan Debt to TotalAssets (DTA) memerlukan analisis yang tepat agar dapat mengukurtingkat profitabilitas perusahaan melalui pendekatan Retum On Assets (ROA) khususnya pada perusahaansub-sektorpulp&paperyangterdaftarpadaBursaEfekIndonesia(BEI).

Penulis berharap kiranya skripsi ini dapat memberikan kontribusi bagi perbaikkan Knanajemenperusahaandanbahanmasukanakademisbagipenelitian manajemenkeuangan.

Penulis

RemaAyuEfrita

Ucapan Terima Kasih

Puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Allah S.W.T karena atas rahmat dan hidayahnya, penulis dapatmenyelesaikan skripsi yang berjudul wFinancialLeverage dan ROA padaperusahaan Sub-sektorPulp&PaperdiBursaEfekIndonesia”sebagai salah satu syarat

dalammencapai gelarsarjanaekonomipada FakultasEkonomiUnversitasSriwijaya.

Pada kesempatan ini,penulismengucapkan terimakasihkepada semua pihakyang telah membantudandukunganbaikmoril maupunmaterialdalampenulisan skripsiini,antaralain : 1. ALLAHS.W.T,karenaberkatanugerah-NYAlahskripsiinibisaterselesaikandenganbaik.

2. Prof.Dr.Hj.BadiaPerizade,MBA,RektorUniversitasSriwijaya.

3. Prof. Dr.H. Syamsurijal,AK,DekanFakultasEkonomi UniversitasSriwijaya.

4. Drs. Yuliansyah M. Diah, Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya.

5. Drs.H.UmarHamdan,AJ,MBA PembimbingI Skripsi.

6. Dr.M.Adam, SE,ME,PembimbingII Skripsi.

7. SemuaBapak/Ibudosen yangtelah memberikan ilmupengetahuanselamapenulismengikuti kuliah diFakultasEkonomiUniversitasSriwijaya.

8. KeduaOrangTuaku,M.Bachrin Sobri,B.Sc danNuryatitercintadantersayang.

9. Saudara-saudarakuyangsangatakucintaiEssa BramaMora,Rianti OktariadanSari Fetriana serta kakak iparku mas Agus dan Uda Rafiii yang telah memberikan dukungan moril dan pendanaan,

10.Keponakankutersayangdanterlucu abangAriq,adekChilla,masUpank,dan sijagoan kecil FeidzanyangmemberikansemangatuntuktanteRheuntukjadi tanteterbaik.,amin.,heheee..

11.Semuasanakkeluargabesarku yangakusayangi.

vi

-|2.M. Mardiansyah (Bian) kekasihku tersayang serta semua keluarga yang selalu memberikan dukungandansemangat.

-13. Sahabat/ saudaraku dari kecil, Sani Agustina (yosha), Fanji Framana (ndoett), Sri Rahayu (gayounk), Richa Valentina (yoriie), dan Noviarie Pratamarsyah (ophiix) yang selalu memberikansemangatdan dukungansetiap waktuakubutuhkan,“makasiii”

14. Semua teman-temanku Manajemen 2007, khususnya teman-teman satu konsentrasi yaitu manajemenkeuangan.

15. Serta sahabat terbaikku di Kampus Septy Febriani (adek), Vera Wati (Cece), dan Indira Rahmariyani yang telah memberikan motivasi, semangat dan kenangan terindah ketika menjalani masa-masa kuliah yang penuh dengan kejadian-kejadian yang tak akan pernah terlupakan.

16. Stafpegawai FakultasEkonomi Universitas Sriwijaya.

17. Serta Semuateman-teman dekatku di SD, SMP, SMA dan semuanya yang aku kenal yang tidakbisaakusebutkan satupersatu,terimakasihuntuksemangatnya.

Penulis,

RemaAyuEfrita

vu

Daftar Isi

..

HalTandaPersetujuanSkripsi...

HalTandaPersetujuanUjian Komprehensif. iii Motto danPersembahan iv

KataPengantar. v

UcapanTerimaKasih vi

vui• ••

DaftarIsi.

DaftarTabel xi DaftarGambar. XII

Abstraksi xiii

Abstract. ^XIV

BABIPendahuluan

1 1.1 LatarBelakang.

1.2PerumusanMasalah 7

1.3TujuanPenelitian 7

1.4ManfaatPenelitian 8

BABnTinjauanPustaka

2.1 LandasanTeori 9

2.1.1financialLeverage 9

2.1.2Return OnAsset 13

2.1.3 Rasio Keuangan 16

2.1.4HubunganantaraRasioLeveragedanProfitabilitas 2.2PenelitianSebelumnya

17 ...18

ypT AKAAN

WV... Yk.

2.3 KerangkaKonseptual .. 22

110401

;i;TA*GSlL ; 1 4 APR 2011

t»

2.4Hipotesis... 23

BABIIIMetodelogiPenelitian

3.1 Ruang LingkupPenelitian...

3.2RancanganPenelitian...

3.3 Populasi, Sampel,BesarSampel,danTeknikPengambilan Sampel 3.3.1 Populasi...

24 24 24 24 3.3.2 Sampel 26

3.3.3 MetodePenarikan Sampel 26

3.4 DefinisiOperasionalVariabelPenelitian. 27 3.4.1 VariabelDependen(Y) 28

3.4.2VariabelIndependen(X) 28 3.5MetodePengumpulandata. 28 3.6 MetodeAnalisisData. 28

29 3.6.1 AnalisisDeskriptif.

3.6.2AnalisisStatistik 29

3.6.2.1 UjiNormalitas 29

3.6.2.2UjiAsumsiKlasik 29

3.6.2.3 AnalisisRegresi Berganda. 31

3.6.2.4UjiHipotesis 32

BABIVDataPenelitian

4.1 GambaranUmumPerusahaan 33

4.2PerkembanganNeracadanLaba/Rugi 34

4.2.1 PerkembanganNeraca 34

4.2.2PerkembanganLaba/Rugi 36

4.3 RasioKeuangan 37

IX

4.3.1 FinancialLeverage 37

4.3.1.1 DebttoEguityRatio(DER) 37 4.3.1.2Debtto TotalAsset(DTA) 38 4.3.2ReturnOnAsset (ROA) 39

BABVHasilPenelitiandan Pembahasan

5.1 AnalisisDeskriptifVariabelPenelitian 41

5.2AnalisisStatistikVariabelPenelitian 44

5.2.1 UjiNormalitas 44

5.2.2 PengujianAsumsiKlasik 45

5.2.2.1 UjiMultikolinearitas 46

5.2.2.2UjiAutokorelasi 46

5.2.2.3 UjiHeteroskedastisitas 48

5.2.3 AnalisisRegresiBerganda 49

5.2.4PengujianHipotesis 52

5.2.4.1 Ujit(Pengujian SecaraParsial) 52

5.2.4.2UjiF(PengujianSecaraSimultan) 53

5.4Pembahasan 54

BABVIKesimpulan dan Saran

6.1 Kesimpulan 60

6.2Saran 60

DaftarPustaka - 62

Lampiran

x

I

Daftar Tabel

Perubahan StrukturModal PerusahaanSub-sektorPulp&Paper 5 abel 1.1

DaftarNamaPopulasi 25 label3.1

i'abel3.2 DaftarNamaSampel 26

GambaranUmumPerusahaan 33 label4.1

|'abel4.2 PerkembanganNeraca 34

fabel4.3 PerkembanganLaba/Rugi 36

iabel4.4 PerkembanganDER 38

fabel4.5 PerkembanganDTA fabel4.6 PerkembanganROA

39 40 fabel5.1 MeandanStandarDeviasi DER 42

fabel5.2 Meandan StandarDeviasi DTA 42

fabel5.3 Meandan StandarDeviasiROA 43

fabel5.4 DescriptiveStatistics...

fabel5.5 TestofNormality...

fabel5.6 HasilUjiMultikolinearitas

44 45 46 fabel 5.7 HasilUjiAutokorelasi ...

KoefisienModel Regresi

47

fabel 5.8 50

fabel5.9 KoefisienDeterminasi 51

rabel5.10 KoefisienRegresi DERterhadapROA rabel 5.11 Koefisien RegresiDTAterhadapROA fabel 5.12 Hasil UjiStatistikF...

.52 53 54

xi

Daftar Gambar

Gambar2.1 KerangkaKonseptual Pemikiran ..

Gambar5.1 ScatterplotUjiHeteroskedastisitas

22 49

XII

r

ANALISISFINANCIALLEVERAGEDANROAPADAPERUSAHAANSUB-SEKTOR PULP&PAPERDIBURSAEFEKINDONESIA.

ABSTRAKSI

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis seberapa besar pengaruh HnancialLeverage yang diwakili variabel Debtto EquityRatio (DER)dan Debtto TotalAsset j)TA) secara simultan dan parsial terhadap Retum On Asset (ROA) perusahaan sub-sektor htlp&PaperdiBursaEfek Indonesiaselamaperiode2005-2009. Sampelyangdigunakanadalah

perusahaan sub-sektorpulp&paper yang listing di BEI secara terus menerus dari tahun 2005 'impai dengan tahun 2009. Padapenelitian ini digunakan Uji Deskriptifdan Uji Statistik. Uji tatistik berupa Uji Normalitas, Uji Asumsi Klasik, Uji Regresi Berganda, dan Uji Hipotesis hitu secaraparsial (Ujit)dansecarasimultan(Uji F).

HasilPenelitianmenunjukkanbahwadari UjiParsial dan Uji Simultanvariabel DERdan

>TA tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap ROA pada perusahaan sub-sektor ulp&paper.

;.ata Kunci : Debt to Equity Ratio (DER), Debt to Total Asset (DTA) dan Retum On Asset f*OA).

xiii

'

THEANALYSIS OFFINANCIALLEVERAGEANDRETURNONASSETIN THE SUB-SECTORBUSINESSPULP&PAPERATTHEINDONESIA STOCK

EXCHANGE

ABSTRACT

This research aims to know and analyse how large the influence of financial Ieverage that is represented by the variable of Debtto Equity Ratio (DER) and Debt to Total Asset (DTA) simultaneously and partially to Retum On Asset (ROA) in the sub- sector business pulp&paper at the Indonesia Stock Exchange during period 2005-2009.

The sample which is used in this research are four (4) listing sub-sector business pulp&paper continuously at the Indonesia Stock Exchange during period 2005-2009. In this research uses descriptive test and statistical test. The statistical test contents the normality test, the assumption of classic test, the double of regression test, and the hypotheticaltestthatpartially(tTest)andsimultaneously(FTest).

The result ofthe research shows that partially test and simultaneous test of the variable DER and DTAhave notsignificant influence to ROA in the sub-sector business pulp&paperattheIndonesiaStockExchange.

Key Words:DebttoEquity Ratio(DER),Debtto TotalAsset (DTA) dan Retum OnAsset (ROA).

XIV

I

BABI Pendahuluan

1.1 LatarBelakang

Faktoryangmempengaruhi besarkecilnya laba usaha yangditerimaperusahaan adalah modal. Bagi beberapa perusahaan yang memiliki modal besar, tidak akan mengalami kesulitandalam mengembangkan usahanya, namun tidak sedikit perusahaan yang memiliki keterbatasan modal, sehingga mereka sulit untuk mengembangkan usahanya, agar dapat mengatasihal tersebut, padaumumnyapihak manajemen perusahaanmemiliki dua pilihan, yaitu menerbitkan saham baru ataumelakukanpinjaman dari pihak luarbaik dalamhutang jangkapendekmaupunhutangjangkapanjang, apabilamanajemenmemilihhutang sebagai alternatif sumber modal, maka manajemen perusahaan dituntut untuk bekeija keras agar penggunaan modal tersebut dapat memberikan keuntungan yang besar bagi perusahaan, sehinggaperusahaandapatberkembangdenganbaikdanmampumembayarhutangtersebut kepadakreditor,baikpokokmaupunbunganya.

Modal merupakan unsur yang penting bagi perusahaan, tanpa adanya modal yangmemadaibaikitu modal sendirimaupunmodal asingsuatuperusahaantidakakan dapatmelangsungkanusahanya. Bagiperusahaan,modal haruscukuptersediasehingga mampu membiayai operasional perusahaan sehari-hari karena dengan modal yang cukup maka perusahaan lebih siap memasuki kesempatan usaha yang diperkirakan sangat menguntungkan. Demikian juga modal asing yang cukup untuk dapat mengembangkanataumemaksimumkannilaimelaluiinvestasi-investasibaru.

Faktor yang mempengaruhi besar kecilnya laba usaha yang diterima perusahaan adalah modal. Modal bagi perusahaan merupakan sumber dana yang mendukung dan

1

menjamin kelangsungan kegiatan perusahaan, dengan tersedianya modal yang cukup, diharapkan dapat menjamin kelancaran aktivitas perusahaan, sehingga perusahaan dapat mengembangkan kegiatan usahanya dan meningkatkanjumlah pendapatan yang akhirnya akanmeningkatkanlaba

Perusahaan akan menggunakan hutang untuk manjalankan kegiatan usahabaik pinjaman melaluibank atau dari pihak lain. Dengan adanya hutang, perusahaandapat bertahan dalammelakukan aktivitasnyatetapijikaperusahaantidakmampu membayar hutang maka perusahaan tersebut akan menanggung semua resiko yang ada misalnya semua asset perusahaan disita oleh kreditur sehingga perusahaan dilikuidasi. Jadi kemampuan untuk membiayai kegiatan operasional rutin perusahaan memegang peranan yang cukup penting untuk menjamin kelangsungan hidup perusahaan karena denganadanyamodal yangcukup memungkinkanperusahaanuntukberoperasi dengan seefisienmungkinsehinggalaba yangdiinginkandapat diperoleh secaramaksimal dan membantu perusahaan untuk memenuhi kewajiban untuk membayar hutang-hutang yangtelahjatuhtempo.

Dengan adanya hutang maka aktivitas operasional perusahaan semakin tinggi danamatsangatmembantudalamperkembangansuatuperusahaan. Penggunaanhutang jangka panjang diketahui dapat memberikan dampak buruk bagi perusahaan dengan adanyasuatukeharusan untuk membayarbeban bungayangsifatnyatetap setiaptahim dan dengan hal ini perusahaan akan mengalami kemampuan untuk menghasilkan laba kecil danresikotinggiuntukmembayarhutang(angsuran).

Penggunaan hutang jangka panjang oleh perusahaan dilakukan untuk meningkatkan laba per lembar saham melalui leverage. Para pemegang obligasi memiliki hasilpengembalian tetap, kecualidalam kasusobligasipendapatan

hutang dengan suku bunga mengambang. Mengingat hal tersebut,

atau suatu pencapaian

2

J

keuntungan perusahaan perlu dipantau oleh pihak-pihak yang bersangkutan dalam perusahaan. Terutama oleh para pengambil keputusan dan sudah pasti membutuhkan data-data yang berhubungan dengan keadaan atau kondisi perusahaan secara cepat, akurat,danyangterpentingbersifatperiodik.

Hutang mempunyai keunggulan berupa (Brigham and Gapenski, 1997: 767- 768) : 1) bunga mengurangi pajak sehingga biaya hutang rendah, 2) kreditur memperolehretum terbatas sehinggapemegang saham tidakperlu berbagi keuntungan ketika kondisi bisnis sedang maju, 3) kreditur tidak memiliki hak suara sehingga pemegangsaham dapatmengendalikanperusahaandenganpenyertaandanayangkecil.

Meskipun demikian, hutang juga mempunyai kelemahan, yaitu: 1) hutang biasanya beijangkawaktu tertentu untuk dilunasi tepat waktu, 2) rasio hutang yangtinggi akan meningkatkan risiko yang selanjutnya akan meningkatkan biaya modal, 3) bila perusahaan dalam kondisi sulit danlabanyatidak dapatmemenuhi beban bungamaka tidaktertutupkemungkinandilakukantindakanlikuidasi.

Profitabilitas suatu perusahaan diukur dengan kesuksesan perubahan dan kemampuan menggunakan aktivanya secara produktif, dengan demikian profitabilitas suatu perusahaan dapat diketahui dengan membandingkan antara laba yang diperoleh dalam suatu periode dengan jumlah aktiva dan jumlah modal perusahaan tersebut.

Tingkat profitabilitas mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan, dengan demikianprofitabilitas yang tinggi dapat merupakan pencerminan efisiensi yangtinggi pula. Rasio profitabilitas digunakan untuk mengukurkemampuan perusahaan dalam memperoleh laba dengan menggunakan semua kemampuan- kemampuan dan sumber daya yang dimiliki atau untuk mengukur tingkat efisiensi usahadanprofitabilitasyangdicapai oleh perusahaan. Rasio profitabilitasdapat diukur dengan mencari nilai rasio dari Retum On Assets (ROA), Retum On Equity (ROE),

3

ReturnOnInvestment (ROI), NetProfitMargin (NPM), EarningPerShare(EPS) dan rasiolabalainnya.

Padapenelitianini, rasioprofitabilitasyangdigunakanpeneliti hanyaROA. Hal ini dikarenakanvariabelROAdigunakanuntukmengukurkemampuan atasmodal yang diinvestasikan dalamkeseluruhan aktivayang dimiliki untukmenghasilkan lababersih dansangatmewakili darirasio-rasioprofitabilitaslainnya.

Seiring dengan pentingnya keuntungan atau laba, perusahaan dihadapkan dengan keadaan baik dan buruknya manajemen dalam mengelola perusahaan yang nantinya akan sangat berpengaruh pada profitabilitas perusahaan. Begitujuga dengan masalah leverage pada perusahaan sub-sektorpulp&paper yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI), dalam pemenuhan jangka panjangnya selama ini dilakukan dengan menggunakan fasilitas kredit yang berasal dari bank disamping juga adanya emisi saham. Perusahaan sub-sektor pulp&paper merupakan perusahaan yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan memiliki data laporan keuangan yang lengkap selama periode penelitian. Perusahaan ini dapat dikatakan memiliki kineija yang cukup stabil, bahkan cenderung terus mengalami perbaikkan juga termasuk perusahaanyangsahamnyaaktifberoperasi diBursaEfekIndonesia(BEI).

Berikut ini disajikan data perubahan struktur modal dan profitabilitas dengan pendekatan rasio ROA pada perusahaan sub-sektorpulp&paper selamaperiode 2005- 2009.

4

Tabel1.1

PerubahanStrukturModaldan ROAPerusahaanSub-sektorPulp&paper Periode2005-2009

(dalamribuandolarAmerikaSerikat)

PTPindoDeliPulp&PaperMillsTbk

2008 2009 2006 2007

2005

2416978 2352779

2209976 2042033

1948597 Hutang

625798 602966

456452 411165

430379 Modal

79%:21%

80%:20%

83%: 17%

83%: 17%

82%: 18%

DER

32806 67332

45287 (19214)

77872

LabaBersih

3043542 2956727

2742066 2527827

2462015 TotalAktiva

1,08%

2,28%

1,65%

-0,76%

3,16%

ROA

PTLontarPapyrusPulp&PaperIndustryTbk 2008 2009 2006 2007

2005

727857 724121

649657 602192

527353 Hutang

319868 372264 390789

370152 408967

Modal

65%:35% 69%:31%

62%:38% 64%:36%

56%:44%

DER

18525 (86717)

(38815) 2112

LabaBersih 9310

936320 972344 1021921 1114910 1047725

TotalAktiva

0,99% -3,99% 0,21%

ROA 1,66% -8,28%

PTIndahKiatPupl&PaperTbk

2005 2006 2007 2008 2009

Hutang 3204157814 3423018421 3539643993 3817392872 3821508443 Modal 2041327324 1856030416 1947863438 2150302446 1991823606 DER 61%:39% 65%:35% 65%:35% 64%:36% 66%:34%

LabaBersih 8033837 (185296908) 91833022 202439008 (158478840)

TotalAktiva 5245667364 5279337449 5487790989 5967962036

ROA 0,15% -3,51% 1,67% 3,39%

•' /i £

5

PTPabrikKertasTjiwiKimiaTbk

2009 2008

2006 2007 2005

1707984887 1643026892

1598635763 1558001608

1482708962 Hutang

649792705 620341017

568654758 558596137

621906093 Modai

72% : 28%

73%:27%

74%:26%

74%:26%

70%:30%

DER

31653853 51686259

10058621 (63309956)

18021429 LabaBersih

2263367909 2357777592 2167290521

2116597745 2104615055

Total Aktiva

0,46% 2,28% ^1,34%

-2,99%

0,86%

ROA

Sumber : data keuangan perusahaan sub-sektor pulp&paper periode 2005-2009 (diolah kembali)

Dari Tabel 1.1 di atas dapatterlihat perubahan peningkatan danpenurunan dari struktur modal dantingkat profitabilitas perusahaansub-sektorpulp&paper dari tahun 2005 sampai dengantahun 2009. Struktur modal berupa total hutang dan total aktiva mengalami peningkatan dari tahun ke tahun selama periode 2005-2009. Walaupun struktur modal berupa total hutang dan ekuitas meningkat tetapi laba perusahaan mengalami penurunan bahkanrugi di beberapatahun. Terlihatpadatahun 2006 semua perusahaan sub-sektorpulp&paper yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2005-2009 mengalami kerugian berarti perusahaan di tahun tersebut tidakdalamkeadaanbaik.

Total hutangdan Modal equitypadaperusahaanyangbergerakpadasub-sektor pulp&paper yang sudah go public merupakan bagian dari sumber pendanaan perusahaan yang struktur modalnya mempunyai kaitan terhadap faktor leverage.

Efektivitas perusahaan dinilai dengan menghubungkan laba bersih yang didefinisikan dengan berbagai cara terhadap aktiva yang digunakan untuk menghasilkan laba.

Apabilasemuadana dalamperusahaan berasaldari pemilikdalambentuk sahambiasa, maka perusahaan tidak akan mengeluarkan beban tetap. Tetapi pada umumnya

6

j

perusahaanselalumenggunakanhutang, sehinggaperusahaanharusmenanggungbeban tetap berupapembayaranbunga, tanpamemperdulikanapakah perusahaanmemperoleh laba/rugi. Semakin besar hutang yang digunakan, maka semakin besar pula leverage keuangannya, yang berarti semakin besar biaya tetap yang akan ditambahkan pada biayaoperasi.

Berdasarkan uraian yang terlihat bahwa kesimpulan pengambilan keputusan financial leverage merupakan faktor yang dapat mempengaruhi tingkat profitabilitas perusahaan. Atas dasar pemikiran tersebut maka dalam penelitian ini peneliti mengambil judul “Analisis Financial Leverage dan ROA pada Perusahaan sub­

sektorpulp&paperdiBursaEfekIndonesia.”

1.2PerumusanMasalah

Berdasarkanlatarbelakangdiatas,makamasalahpokokyangharusditelitidalam skripsiinidapatdirumuskandalambentukpertanyaansebagaiberikut:

“Seberapabesar pengaruhFinancialLeverageterhadap ReturnonAssetspada perusahaansub-sektorpulp&paperdi BursaEfekIndonesia?”

1.3Tujuan Penelitian

Adapuntujuanyanghendakdicapaidalam penelitianiniadalah :

“UntukmengetahuidanmenganalisisseberapabesarpengaruhFinancialLeverage terhadapReturnonAssetspadaperusahaansub-sektorpulp&paperdiBursaEfek Indonesia”.

7

1.4ManfaatPenelitian a)ManfaatPraktis

1. Bagi penulis dapat dijadikan sebagai bahan pembanding antara teori yang didapatselamadibangkukuliahdenganfaktayangadadilapangan.

2. bagi perusahaan dapat dijadikan sebagai alat untuk melihat situasi ataukinerja perusahaan.

b)ManfaatTeoritis

1. Bagi peneliti berikutnya, penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan penelitiansejenisdan sebagaipengembanganpenelitian lebihlanjut.

2. Bagi pembaca merupakan bahan informasi tentang pengaruh Financial Leverage terhadap Return onAssetpada perusahaan sub-sektorpulp&paper di BursaEfek Indonesia.

8

f

Daftar Pustaka

Cooper,Donald&C.WilIiam.1998.MetodePenelitianBisnis.Jakarta: Erlangga.

Brigham, EugeneF.,andLouisC.Gapenski.1997.FinancialManagement: Theory andPractice, EighthEdition, Orlando.Florida:TheDrydenPress.

Brigham,EugeneF.,and MichaelC.Ehrhardt. 2005.FinancialManagement:

TheoryandPractice, EleventhEdition, South-Western.Australia: Thomson Leaming.

Efek Indonesia.2010.Diambil pada tanggal 20 desember 2010 dari www.duniainvestasi.com.

Data Bursa

Hamid, R. An6re\y.2005.Pengaruh Struktur Modal terhadap Profitabilitas PTPupuk SriwidjajaPalembang(persero),skripsi fakultas ekonomiUniversitas Sriwijaya

:Indralaya.

Harahap,Sofyan 2001Analisa Kritis atas Laporan Keuangan.Jakarta: PT Raja GrafindoPersada.

Husnan, Suad.2004.Dasar-dasar Manajemen Keuangan, edisi keempat.U?? AMP YKPN.

IDX statistics Desember 2005-Desember Indonesia Stock Exchange.

2009.www.idx.co.id

Muslich,mohamad.2000.Mzmj/eme« Keuangan Modem Analisis, Perencanaan, dan Kebijaksanaan.Jakait&\J$xumAksara.

Oktarina.2006.SPSS13.0 UntukOrangAwam.Palembang:Maxikom.

Priyatno, Duwi.2010.Pa/2am Analisa Statistik Data dengan SPSS.Yogyakarta : Mediakom.

Purwanto, Suharyadi. 2004. StatistikauntukEkonomidanKeuangan Modern. Jakarta:

SalembaEmpat.

62

Puspowarsito.2008.Mtfode Penelitian Organisasi dengan Aplikasi Program SPS'S'.BandungiHumaniora.

Putra, Mahisa.2009^«^/ww Pengaruh FinancialLeverage terhadap Profitabilitas PT Bumi Resources Tbk selama periode 2002-2006. skripsi fakultas ekonomi Universitas Sriwijaya: Indralaya.

*r

Aktiva.Diambil dari Total

Total Hutang terhadap

http://www.eleaming.gunadarma.ac.id/docmodul/kursus financial analysis/RA SIO%2QKEUANGAN.pdf

Rasio

Edisi Perusahaan

Pembelanjaan Riyanto,Bambang.1999.Dasar-dasar

4.Yogyakarta:BPFE.

Santoso,Slamet.2009.ujiautokorelasi.diambildari

http://ssantoso.blogspot.com/2009/02/materi-v-uii-autokorelasi.html

dan Aplikasi Edisi Sartono,Agus R.2003.Manajemen Keuangan Teori

4.Yogyakarta:BPFE.

Shelmi.2009..K<2s/o-ras/o Keuangan Perusahaan.Diambil pada tanggal 25 November 2010darihttp://shelmi.wordpress.com/2Q09/03/04/

Supranto.2001.StatistikTeoridanAplikasi.Jakaita.:Erlangga.

Sutrisno.2007.Manajemen Keuangan Teori, Konsep, .«4/?/zfaisz.Yogyakarta:Ekonesia KampusUII.

Syamsuddin,Lukman.2007.Mawa/'eme« Keuangan Perusahaan Konsep Aplikasidalam Perencanaan, Pengawasan dan Pengambilan Keputusan (edisi baru).

Jakarta:PT RajaGrafindoPersada.

Tim Penyusun Buku Pedoman Skripsi FE UNSRI.2010.Pedoman Penulisan Skripsi FakultasEkonomiLWSTU.Inderalaya: FakultasEkonomiUniversitas Sriwijaya.

Usman, Marzuki.1990.j4RC Pasar Modal Indonesia.Jka.tan Saijana Ekonomi Indonesia.Jakarta.

63