PENGARUH MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE (5)

LINGKUNGAN

(Studi Empiris pada Perusahaan yang Memiliki Peringkat pada

PROPER dan Terdaftar dalam BEI pada Tahun 2010 dan 2011)

SKRIPSI

Diajukan sebagai salah satu syarat

untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1)

pada Program Sarjana Fakultas Ekonomika dan Bisnis

Universitas Diponegoro

Disusun oleh :

NINA YESIKA

NIM. C2C008096

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS

UNIVERSITAS DIPONEGORO

ii

Nomor Induk Mahasiswa

:

C2C008096

Fakultas / Jurusan

:

Ekonomika dan Bisnis/ Akuntansi

Judul Skripsi

:

PENGARUH MEKANISME CORPORATE

GOVERNANCE DAN KARAKTERISTIK

PERUSAHAAN TERHADAP

KINERJA LINGKUNGAN

Dosen Pembimbing

:

Anis Chariri, S.E.,M.Com.,P.hD.,Akt

Semarang, 14 Februari 2013

Dosen Pembimbing,

iii

PENGESAHAN KELULUSAN UJIAN

Nama Mahasiswa

:

Nina Yesika

Nomor Induk Mahasiswa

:

C2C008096

Fakultas / Jurusan

:

Ekonomika dan Bisnis/ Akuntansi

Judul Skripsi

:

PENGARUH MEKANISME CORPORATE

GOVERNANCE DAN KARAKTERISTIK

PERUSAHAAN TERHADAP

KINERJA LINGKUNGAN

Telah dinyatakan lulus ujian pada tanggal 20 Februari 2013

Tim Penguji

1.

Anis Chariri, S.E.,M.Com.,P.hD.,Akt

(

……….

)

2.

Dr. H. Agus Purwanto, M.Si,Akt

(……….)

iv

GOVERNANCE DAN KARAKTERISTIK PERUSAHAAN TERHADAP

KINERJA LINGKUNGAN (Studi pada Perusahaan yang Memiliki Peringkat pada

PROPER dan Terdaftar dalam BEI pada Tahun 2010 dan 2011) adalah hasil karya

saya sendiri. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam skripsi

ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagaian tulisan orang lain yang saya ambil

dengan cara menyalin arau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang

menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari penulis lain, yang saya akui

seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan/atau tidak terdapat bagian atau

keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil dari tulisan orang lain

tanpa memberikan pengakuan penulis aslinya.

Apabila saya melakukan tindakan yang bertentangan dengan hal tersebut

diatas, baik disengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi

yang saya ajukan sebagai hasil tuilisan saya sendiri ini. Bila kemungkinan terbukti

bahwa saya melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah

hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan oleh

universitas batal saya terima.

Semarang, 14 Februari 2013

Yang membuat pernyataan

independence of board commisioner, and audit committee meeting. The proxy of

corporate characteristic is profitability, leverage, and variety industri.

Environmental performance is measured by PROPER rating that issued by

Environmental Ministry.

Research design is quantitative method to determine the relationship between

variables by testing hypothesis. The sample elected method is purposive sampling

which companies listed in Indonesia Stock Exchange and PROPER in 2010 and

2011. The 23 corporate annual reports were analized as samples. The examined

technique hypohesis is mutiple regression by using SPSS program.

The result of research is proportion independence of board commisioner and

variety of industry had positive significant influence otherwise size of board

commisioner had negative significant influence on environmental performance.

Profitability, leverage and audit committee meeting had no significant influence on

environmental performance. The result was not appropriate with legitimacy theory

that state profitability and leverage had a negative significant influence on

environmental performance.

vi

0 & - &" $ - ( '!+4 ) 2 , !& - # ) -") !. 3 !# &$" & - -& ' &&" $ '! &$ 5 6 75 0& - ! $ + ( 3% ! 8 &$" &9-"' .

:) ' 0 & -&" $ - & % +- $" 4 0 & % &"# (" "& ! , ! % " ' &"# ( '+ ) ). /+ - ' % ( )%' % &&"$ ;<=;>? @A B ? CD ;E @FG ' - '!")( 0 & ! - 4 ! -% 5 6 75 - H 7I ' - (" JKL K - JKLL. M"% ( )%' -% ' -( JN ' !")( . O $$ ' &"# ('+ ) ) -$"$ - & % &&" $ ) ) ! &! ) ! & - - &%&&"$ '!+ &! %PP P.

9 ) ' 0 & -' !+ ( (1 '!+'+ !) $+% )! ) -' - -# ) -") ! !' & ! " ( '+) 4 )- &$ "$"! -1 $ +% )! ) !' &!" ( &4 ! (-' $ !# &$"& . !+4 )2 , !& - #"% ( ' ! % " $+%"- -$ !' &!"(! ( -'$ !# &$" & .9)' -$ )# - & + ! & %) 0 & % 0$ '!+4 ) - ,! & !' &!" ( & 4!(-'$ !# &$" & .

vii

^cd fdg ] f^f oce] ob fj` fd a fjofg p_f ^ cj] d llf

bcdc e] g] fd hfd bcd[ e]^fd ^ `a] b^] ]d]

hfb fg h] ^ cec^f]` fd[dg[` ococd[ j] ^fe fj^ fg[ ^_fafg [dg[` ocd _c ec^f] ` fd Z aqlafo

rfa\ fd fb fh fsf`[eg f^t` qdqo]` fhfdu] ^ d] ^vd] wca^] g f^x]bqdc lqaqr c ofa fd ly

Z cd[ e]^ ocd _fh fa] zfj { f bcd[ e]^fd ^ `a]b^ ] ] d ] hfb fg gc a^ cec^f]`fd ` facd f

fhfd_f |fob[a gfdlfd h fa] zcazflf] b] jf` y } ec j ` facdf ]g [~ bcd[ e] ^ ocd l[|fb` fd

gca]of` f^ ]jfgf^z fdg [fdhfdh[`[dl fd_fd lz c l] g[zc^fahfa

y u fb f` Z aq€y  y mq j fofh p f^ ] a~ myr ]y~ ‚`gy~Zjyx ^ c ef`[ x c`fd s f`[egf^ t`qdq o]vd]wca^] g f^x] bqdclq aq y

ƒy u fb f`‚d]^„ jfa] a]~ ryt y~m y„ q o y~‚`g y~Zjyx ^ c ef`[x q^cd Z coz] oz] dl fg f^ { f`g [ ~ fa fj fd ~ hfd ^co[f z] oz] dlfd `cb fh f bcd[ e] ^ ^ ce fo f bcd[e]^fd ^ `a]b^ ]]d]yica] o f` f^ ] jfg f^]eo[_fd lgc efjh]zc a]` fd`cb fh fbcd[ e] ^ y …y u fb f`Z [\]fag q ~ryt y~myr ]y~‚`g y~Zjyx^ c ef`[xq^ cd†fe]

‡y r c o[f hq^cd _fd l g c ef j oc ozca] ` fd ]eo[ bc dlcgfj[ fd ^ce fo f b cd[ e ]^ ocd[dg [g] e o[h]s f`[ eg f^t`qdq o]` fhfdu] ^d] ^vd] wca^] g f^x ]bqdc lqaq y

5. Seluruh kerabat, teman, pihak-pihak yang sudah membantu namun tidak

bisa penulis sebutkan satu per satu. Terima kasih atas bantuan dan doanya.

Semarang, 14 Februari 2013

viii

memberikan kekuatan kepadaku (filipi 4:13)

Serahkanlah segala perbuatanmu kepada Tuhan, maka

terlaksanalah segala rencanamu (amsal 16:3)

Ora et Labora

Skripsi ini ku persembahkan kepada:



ˆ‰ Š‰‹ ‰Œ‰Ž ‰‰‘’‹ “”’•–‰—˜™”’”š• “”  ’”



š ™‹’‰ ›• ‰Œ–

 ’ ‰‘’

œ •ž“ Œ ™Ÿ “ • “Œ–

‹‰Œ‰•“ ‰Œ ‰

 ‰• “–‰ Œ¡



‰’‹ ‰• ‰‘’œ ¢”‰

N

‰‰¢“Œ ‰—‹£¤“‹›Œ‰—‹‹£¤’ • ‰

M

‰£›•‹‰Œ¥™Œ“‘‰¡” ™•  ‰

š™ Š›Œ ‰‘‰Œ‘’œ˜›•™¢“›¦‰Ž ‰Œ “ ™¢‹‰Œ§ ™¢“

c

“ ‰¨•  ™‰¡

i

x

°µ

LA

¶

A

·¸ ¹ º¹

L...

» °µ

LA

¶

A

·¼ ½¾ ¿½À¹ ¸¹ µ·

...

»» °µ

LA

¶

A

·¼ ½·Á½¿

A

°µ·

...

»»»

¼ ½¾·  µÀ µµ·Ã ¾ Ä

G

Ä· µ

L

ÄÀµ¿¿

K

¾ ļ ¿Ä

...

»

v

A

Å ¿À ¾

AC

À

...v

A

Å ¿À ¾

AK...

Æ»

KA

À µ¼ ½·Áµ·À

A

¾

...

Æ» » ¼ ½¾ ¿ ½ ¶Å

A

°µ·

...

Æ» »»

DA

ÇÀ µ¾À µ Ž

L... x

»»

DA

ÇÀ µ¾

GA

¶Å

A

¾

... x

»»»

DA

ÇÀ µ¾

LA

¶ ¼Ä¾

A

·

... x

»

v

Å

A

Åļ ½· º µ°¹

L

¹µ·

1.1 L

±

t

±

r

ÅȲ±É±´Ê

... 1

1.2

¾ ˳

us

±´¶±

s

± ²±Ì

... 9

1.3

ÀË Í˱´¼ ȴȲ»

t

»±´

... 10

1.4

¶±´Î±±

t

¼ ȴȲ»

t

»±´

... 11

1.5

¿»

st

ȳ±»É±

t

¼ ȴ˲»

s

±´

... 12

Å

A

ÅÄÄÀÄ· ¸

A

¹ µ·¼¹¿À µÏµ

2.1 L

±´Ð±

s

± ´ÀÈ

or

»

... 13

2.1.1

À È

or

»

L

ÈÊ»

t

»³±

s

»

... 13

2.1.2

À È

or

»

A

ÊÈ´Ñ

y ... 15

2.2 K

»´È

r

ͱ

L

»´ÊÉ˴ʱ´

... 1

Ò

2.3

¼ È´»²±»±´Ï»´È

r

ͱ

L

»´ÊÉ˴ʱ´¶È´ÊÊË´±É±´¼ ¾ à ¼ ½¾

... 1

Ó

2.4 Corpor

±

t

È

Gov

È

r

´±´ÑÈÔ À±

t

±

K

Ȳղ±¼ È

rus

±Ì± ±´Ö

... 19

2.4.1 D

Èλ´»

s

»

Corpor

±

t

È

Gov

È

r

´±´Ñ È

... 19

2.4.2 As

±

s Corpor

±

t

È

G

ÕÆÈ

r

´ ± ´Ñ È

... 21

xii

>?@AB

2.2

H E KLM?N? KGAK AB EFE ?K> AD O?PQB

u...33

>?@AB

4.1

GADRB AP?KS?T UABGAKABEFE ?K

...5

V >?@AB

4.2

SF ?FE NF EMW ANMDEUF E

f...5

X >?@AB

4.3

W E NFDE @QNEYD AM QAKNEZM QD? KW A [?KCRTE N?DEN

...5

X >?@AB

4.4

W E NFDE @QNEYD AM QAKNEG DRURDNECRTE N?DE N\KOAUAKO AK

...58

>?@AB

4.5

W E NFDE @QNEYD AM QAKNE

A

MF E]E F? NCRTE F A

A

QOE F

...59

>?@AB

4.

V W E NFDE@QNEYDAM QAKNE^AKE N\KO QNFDE

...59

>?@AB

4.

X W E NFDE @QNEYD AM QAKNECE KAD_?`EKLM QKL? KS?TUAB

...

Va >?@AB

4.8

I KAS?TUBACRBT RLRDR

v

STED KR]> ANF

...

V

2

>? @AB

4.9

H

? NE BZ_Eb QBF EMRBRKEADEF?N

...

V

3

>?@AB

4.10

H

? NE BZ_E

H

AFADRNM AO ? NF E NEF ? NO AKL?KZ_EcB A_N AD

...

V

5

>? @AB

4.11

>? @ABWQD @E Kd?F NRK

...

VV

>?@AB

4.12

>? @ABH QK> ANF

...

VX >?@AB

4.13

>? @ABZ_ECRA

f

E NEAKWAFADTE K? NEeH

2

xiii

j kl mknopo r sntustn vwx ky u{l |} kn |} ~ ky vw x ky v|nw u}| ~ kkl „ … † „ ‡ ˆ‰ Š‹Œ  ˆŽ‚ky v | k~{} |{ w‘’y~{yw} | kpppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppo“

j kl mknop” zwnky u k• wl|u|n kyw{ n |s |}pppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppp ”–

j kl mkn—pq j n k˜|u™|}s{ n klš{nlk |s k}pppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppp›q

j kl mkn—po j n k˜|uš{ nlk•{ sš{nl k|s k}ppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppp›q

j kl mkn—p” j n k˜|ur œkssw n { s™w swn{ }uw~ k}s|}|sk}ppppppppppppppppppppppppppppppppppppppppp›—

xi

v

§¨© ª« ¬¨­¼ ¯¨±¨·¨©ª³¸² ³­³¸«±« ¨­¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹¹º®

1

ÅÆÅ

L atar

Ç

elakang

ÈÉÊËË

un

Ë

j

ÉÌ ÉÍ ÎÏ

rus

É ÐÉÉ

n m

Ï

r

ÑÎ É

k

É

n kons

Ï

p

ÎÏ

rus

ÉÐÉÉ

n y

É

n

Ë

m

Ï

m

Ò

l

Ò

k

Ò

t

ÉÊËË

un

Ë

j

É

w

ÉÍ

t

Ï

r

ÐÉÓÉ

p

ÏÊ Ô

konsum

ÕÉ

ry

ÉÌÉÊÔ ÎÏ

m

ÏË É

n

ËÔ ÓÉ

n kom

ÑÊÒ

t

É

s

Ö × ÓÉ Í É

ny

É

k

Î ÉÊÓ É

n

ËÉ

n m

Ï

n

ËÏÊ ÉÒ

t

É

n

ËË

un

Ë

j

É

w

ÉÍ ÎÏ

rus

ÉÐÉÉÊÖ ØÉ

l

ÉÐ

s

É

tuny

É Ô

p

ÉÊ ÓÉ

n

ËÉ

n

kl

É

s

Ò

k ol

Ï Ð Ù

r

ÒÏ ÓÚ É

n

y

É

n

Ë ÓÒÒ

kut

p

ÓÉ

l

É

m

Û ÜÍÍÒ

ns

ÓÉ

n

Ý

oult

Ï

r

Þß àà áâ Í ÉÐÌÉ

t

ÉÊËË

un

Ë

j

ÉÌÉÍ

sos

Ò É

l m

ÉÊ É

j

Ï

m

Ï

n

ÉÓÉ

l

ÉÐ

m

ÏÉ

m

ks

Ò

m

É

l

ÕÉ

n l

ÉÍÉ Ö ã É

l

ÒÊÒ ÓÒ ÕÉ

r

ÏÊ É

k

É

n

t

ÉÊËË

un

Ë

j

É

w

ÉÍ

ut

É

m

É

m

ÉÊ É

j

Ï

r

ÉÓÉ

l

ÉÐÏ

m

nj

É

l

É

n

ÕÉ

n

ÍÒÊÒ

s

s s

Ï

s

ÑÉÒ ÓÏÊËÉ

n k

Ï ÎÏ

nt

ÒÊËÉ

n

t

Ï

r

ÍÏ

s

É

r p

Ï

m

Ï ËÉ

n

Ë

s

ÉÐÉ

m

Ö

Ø Ï

l

ÉÒ

n

Ò

t

ÑÔÎ ÉÊ ÓÉ

n

ËÉ

n sos

ÒÉ

l

Ï

konom

Ò

m

Ï

ny

É

t

É

k

É

n

ÉÊËË

t

un

Ë

j

ÉÌÉÍÎÏ

rus

ÉÐÉ É

n

t

ÒÓÉ

k

ÐÉ

ny

É

m

Ï

m

ÉÒ

ks

m

É

l

ÕÉ

n l

ÉÍ É

t

Ï

t

ÉÎÒ

ju

ËÉ

untuk m

Ï

l

ÒÊ ÓÑÊËÒ ÓÉ

n m

Ï ÊÒ ÊËÕÉ

t

ÕÉ

n

ÕÏ

s

Ï

j

ÉÐäÏ

r

ÉÉ

n sos

ÒÉ

l

st

É ÕÏ ÐÜå ÓÏ

r

Ö æåÉ

lm

n

Þçèéáâ

m

Ï

ny

ÉÉÕÉ

t

n

ÉÓÉ ÓÑ É ÎÏ

rs

ÎÏ

kt

Ò ê ÓÉ

l

É

m

m

Ï

l

ÉÕÑÕÉ

n

ÕÏËÒÉ

t

É

n sos

ÒÉ

l

ÎÏ

rus

ÉÐÉÉÊÖ ëÏ

rt

É

m

ÉÔ

m

Ï

m

Í É

n

Ë

un

Ò

m

ÉËÏ ÓÒÉ

nt

É

r

É

st

ÉÕÏ ÐÜåÓÏ

r

Ô Ï

m

nyokon

Ë

k

Ï

unt

ÑÊË É

n

ÓÉ

n

ÕÏÏ

p

r

ìÉ

y

ÉÉ

n

ÓÉ

r

Ò Í Ï

r

ÉË É

m

ÕÏ

lom

pok

st

ÉÕÏ ÐÜåÓÏ

r

Ö í Ï ÓÑÉÔ ÕÏ ËÒ É

t

É

n sos

ÒÉ

l m

Ï

m

ÍÉÌ É ÓÉÎ É

m

k pos

Ò

t

Òê

t

Ï

r

ÐÉÓ É

p r

Ï

put

ÉÒ

s

ÎÏ

rus

ÉÐÉ É

n

ÓÉ

n m

Ï

m

Í Ï

r

ÒÕÉ

n m

ÉÊ êÉ É

t

ÏÒ

konom

ÓÉ

r

ÒÎÏ

r

s

ÎÏ

kt

Ò ê

str

É

t

Ï ËÒ

s

Ö

îå ÕÒ ÊË

ton

Þçèè ïâ

m

Ï

rum

us

ÕÉ

n

t

Ò ËÉ êÉ

ktor

ut

É

m

É

(triple bottom line)

ÜÎÏ

r

É

s

Ò ÎÏ

rus

ÉÐÉ É

n

ÓÉ

l

É

m

ÕÉÒ

t

É

nny

É ÓÏ

n

Ë É

n l

Ò ÊË

kun

ËÉ

n

ÓÉ

n m

É

nus

Ò É ÉÒ

y

tu

êÉ

ktor m

É

nus

Ò É

sos

l

!""!#$ %

rus

&

n

'

n

n

(

rj

l

n

kun

n

y

n

)

k

k

n

m

un

k

*(

n

ku

nt

t

s

+

orm

s

'

n m

utu l

kun

n y

n

l

)& )

k

') '(

n p

rus

&

n

'

n

(

rj

l

n

ku

n

y

n

l

)& ),-

uk

.( &

m

& '

n

/

ust

!""0 #$

1

rj

l

kun

n m

r

,*(

n

s

*

k

*

nt

n

untuk

'*

r

&

t

(

n

(

r

p

rus

&

n

'

tuntut t

'

k

&

ny

)

r

+

okus

* ' (

unt

,

n

t

t

*

j

,

m

m

*

r

&

t

(

n

(

rus

(

n y

n

'

t

m

), 2(

n t

r

&'

p l

k

,

n

'

m

t

r

3*

ny

tuj

,

n

*

rus

& $ 4 '

n

5 4 '67 $8 "9 &, !"":

t

nt

%

rs

r

7

n

9

r

)

t

s

*

s

l

:8

m

9

n

un

;

w

)<

os

l

'

n

=

n

kun

n m

ny

t

( >

?$ %

rs

r

7

n y

n

m

nj

l

(

n

(

t

n us

&

ny

' )'

n

'@

t

u

)

r

(

t

n

'

n

n sum

)

r

'

y

l

m

A

j

)

m

l

ks

(

n

9

n

un

; A ) <

os

l

'

n

=

n

kun

n

!$ 9

un

; A )<

os

l

'

n

=

n

kun

n

s

)

m

'

m

ks

, '* '

y

t

?#

m

r

,*(

n

( A

j

)

n

%

rs

r

7

n y

n

'

n

r

(

n

'

n

'*

r

&

tun

(

n

s

) )

y

%

rs

ro

n y

n

*

l

ks

nny

'

l

kuk

n

'

n

n

m

m

*

r

&

t

(

n

(

p

t

, &

n

'

n

( A

j

r

n

B$ %

rs

r

7

n y

n

t

'

k m

l

(

ks

n

(

w

j

)

n s

)

m

n

'

m

ksu

'

*'

y

t

?# (

n

'(

s

nks

s

,

s

'

n

n

(

t

nt

,

n

* , '

r

n

5 , '

n

8 $ 1

t

nt

,

n l

) &

l

njut m

9

n

un

; A)<

os

l

'

n

=

n

kun

n

'

tur

'

n

n

*

r

tur

n

*

m

r

nt

&$

='-

n

s

r

!""C#

m

ny

t

(

n

' ) )

r

* '(

tor

(

rj

l

kun

n

y

n

'*

t

'

un

(

n y

tu

/ D /= E< F ?8 ""? '

n

%. F% G . $ %

r

tur

n

%

m

r

nt

& 67 $ !:

t

&

un

?000

t

nt

n

/ D /=

m

ny

t

k

n

n

l

s

s m

'

m

p

k l

kun

n

& ',* / D /=#

m

r

,*

k

n

(

j

n m

n

'

m

*

k

)

s

r

s

m

H

r

IJKLK

n s

M

st

H

m

m

K

n

K

j

H

m

H

n l

MNO

kun

OK

n y

K

n

O P M

l

KLI LK

n ol

HQ RKP K

n y

K

n

O

m

H

m

M

l

M LM

st

K NPK

r

M

nt

H

r

NK

s

MSNK

l

T UH

m

H

nt

H

r

MK

n

VM

n

O

kun

OK

n

W MPIJ XUVWY

m

H

m

R H

ntuk

Z

r

SO

r

K

m

Z H

r

MNOLK

t

U M NH

rj

K Z H

rus

KQKK

n

PK

l

K

m

Z H

n

OH

lol

K K

n

VM

n

O

kun

OK

n

WMPIJ XZ [ \ Z ][ Y

untuk m

H

m

H

r

MNO

k

K

t

LM NHK

rj

l

M NO

kun

OK

n p

H

rus

KQ KK

n

T

^K

l

K

m

VK

por

K

n

WK

s

M

l

Z HNM

l

KMK

n

Z [\Z ][

t

KQI N _`aa PM

j

HK

l

s

LK

n

tuj

IK

n

PMR H

ntukny

K K PK

l

KQ

m

H NPSb SNO

k

H

t

KK

t

K

n

J H

rus

K QKK

n t

H

r

Q K PK

p p

H

r

K

tur

K

n l

MNO

kun

OK

n

l

M NO

kun

OK

n

Q M PIJ

m

H

l

K

l

I M

pr

SObK

m

p

H

n

OH

m

RK

n

OK

n m

K

sy

K

r

KLK

t

T Z HNM

l

K M K

n

LMNH

rj

K

R H

r

PK

s

K

r

LK

n

Z [\ Z ] [

m

HNOO

un

K LK

n

cK

r

NK

y

KM

tu

H

m

K

s

d Q M

j

KI d RM

r

I d

m

H

r

KQ PK

n

Q M

t

K

m

y

K

n

O PM OI NK

k

K

n untuk m

HNM

l

K M LIK

l

M

t

K

s

LMNHK

rj

l

M NO

kun

OK

n s

HRIKQ J H

rus

KQKK

n y

K

n

O

m

HNeK

kup s

H

lur

IQJ

r

SJM

ns

MPMfNPSNH

s

MKT

g H

l

K M

n

Z [\Z ][ d R H

ntuk

LHJHPIh MK

n

J H

m

HM

r

nt

KQ

t

H

r

QKPK

p l

MNO

kun

OK

n

QM P

up

t

H

rwuj

I P PH

n

OK

n

K PK

ny

K i NPK

n

O j i NPK

n

O Z HH

rs

r

SK

n

kH

r

RK

t

K

s

l ST m` PK

n

i NPK

n

O j iNPK

n

O l SnH

r

o_ kKQI

n

_``p kH

nt

K

n

O Z H

rl

MNPINOK

n

PK

n

Z H

n

OH

lol

KK

n

VMNO

kun

OK

n

WM PIJ T i NPK NO jiNPK

n

O Z H

rs

H

r

SK

n

k H

r

RKK

t

s

lST m` KQIN

t

_`` q

m

H K

ny

m

p

KM LK

n

l

K

por

K

n t

KQI NK

n

PM PKK

l

m

ny

K Q K

rus m

H

m

IK

t l

K

por

K

n

J H

l

KK NK K

ks

n t

K

n

OO

un

O

j

KcKR

sos

MK

l

PK

n l

MNO

kun

OKNT VK

por

K

n

M NM KLK

n

PM

susun

R H

r

PK

s

K

r

LK

n

LMNHK

rj

sos

MK

l

PK

n

l

M NO

kun

OK

n y

K

n

O

t

H

l

KQPM

l

K LI LK

n

J H

rus

KQK K NT

rHR H

r

K

p

K J HNH

l

M

t

MK

n

y

KNO

t

HKQ

l

PM

l

K LI LK

n

R H

r

s

okus

JK PK

p

H

n

O

un

OLKJK

n

LMNH

rj

K

l

MNO

kun

OK

n p

H

rus

KQKKNT th jkIcK M

jr

M uv wx y X_`` zYd WI OQ H

s

uv wx yX _``` Yd PK

n

{ M

s

H

m

K

n

Xa p|_ Y H

m

n

H

m

I LK

n t

H

r

PK JK

t

QIRI NOK

n pos

M

t

Ms

s

M ONM sMLK

n

K

nt

KK

r

LM NH

rj

K

l

M NO

kun

OK Nd LM NH

rj

K H

konom

Md PK

n

LMNH

rj

K

l

MNO

kun

OK

n

PH

n

OK

n p

H

n

O

un

OLK

p

K

n

}~€

n k

~‚ €‚

n



n m



sy

r

ƒ 

t

}~

n

€

n m

~

n

€

un

€ƒ „ƒ 

n

‚…

orm



s

‚

l

‚

n

€

ku

 €

n untuk

m

~

m

†~ 

r

ƒ 

n

„~

rus

‡ 

n

}‚

m



t

 „ˆ†‰ ‚

k

}

n m

~ €

ur

n

€‚

t

~

k

 

n

}‚

r

m



sy



r



k



t

Š

‹

m

ˆ Œ ‚…

orm



s

‚

y



n

€ }‚ ˆ €

k

„ƒ 

n t

‚}

k s

~

s

ˆ‚ }~ €

n

ƒ ‚~

rj



l

‚ €

kun

€

n

„~

rus

‡  

n y



n

€

s

~

sun

€ €ˆ‡

y

 Ž

on

€ } 

n

~ ~}  Œ

r

‘’““”Š •~

l

‚

n

‚

t

ˆŒ „~

rus

‡

n

y



n

€

m

~

m

‚

l

‚ƒ ‚ ƒ ‚~

rj

~

konom

‚

y

€

n

†‚

k

–~ }~

r

ˆ €

untuk t

‚}

k m

~

l



por

ƒ 

n

ƒ ‚~

rj



l

‚ €

kun

€

nny

— ˜ ˜™ 

n

}

n

š‚ †›

on

}

l



m

•~

m

†‚

r

‚ €Œ‘’’‘” Š

œ~

rus

‡ 

n y



n

€

m

~

m

‚

l

‚ƒ ‚

s

~

ns

‚‚…‚

t

t



s t

~

r

‡ }

p l

‚ €

k

un

€

n

m

~

m

‚

l

‚ƒ ‚ }˜˜ €

n untuk m

~

l

ƒˆƒ 

n

„~ €

un

€

k

„

n y

 €

l

~ †‚‡ ƒ 

n

ƒ‚~

rj



l

‚ €

kun

€

n

m

~

r

~ƒœ ~

tt

rn

}

n

Ž‡ ˜ Œ‘’’ž” Š—

r

‚

p

~~

l

‚

t

‚ 

n t

~

rs

~ †ˆŸ }‚

s

‚

m

pul

ƒ 

n

†‡   

r



t

 ¡

r



t

 „~

rus

‡  

n y



n

€

m

~

l

ƒ ˆƒ

n

ƒ ‚~

rj



l

‚ €

kun

€

n y



n

€ †ˆ

uk



k



n m

~

l

ƒ ˆƒ

n

„~€

un

€

k

„

n y

€

n

l

~ †‚ ‡ ‚…

orm



t

‚…

untuk m

~

nut

ˆ„‚ƒ ‚~

rj



l

‚€

kun

€

n y



n

€†ˆ

r

ˆƒ Š

¢‚ } ‚

n



s



r

‚ ‘’’ž ”

j

ˆ€

m

~~

m

ˆƒ 

n

}  ‡ ˆ†ˆ €

n pos

‚

t

‚… 

nt



r

 ƒ ‚~

rj



l

‚ €

kun

€

n

} 

n ku

‚

l

t



s

„~

n

€

un

€ƒ 

p

n l

‚

n

€

kun

€

n

Š £ ƒ ‚~

m

‡ }

n

¤€ˆ›

t

‚ ‘’’¥”

m

~~

m

ˆƒ 

n

†‡  „~

rus

‡

n

}~

n

€

n

ƒ ‚~

rj



l

‚ €ƒ ˆ €

n y



n

€ †‚

k m

~

m

‚

l

‚ƒ ‚

„~€

r

ˆ‡

pos

‚

t

‚…

t

~

r

‡} 

p

„~ €

un

€

k

„

n t



n

€€

u

 €

j



w

†

sos

‚ 

l

„~

rus

‡ Š ¦~

t

‚ƒ  „~

rus

‡  

n m

~

l

ƒ ˆƒ 

n

ƒ ‚~

rj



l

‚ €

kun

€

n y



n

€ †‚

k m

ƒ 

m

~ ‚

m

†ˆ‰ ƒ 

n

}

ny



„~

rny



t

 

n pos

‚‚…

t

}

n p

~ €

un

€

k

„

n m

~

n

€~ ‚ ƒ ‚~

rj



l

‚ €€

kun

n

„~

rus

‡ 

n y



n

€

m

~ €€

m

†

r

ƒ 

n l

~€‚

t

‚

m



s

‚š 

y

~

t



l

ŠŒ“§§¨} 

l



m

© ˆ€‡~

s

~

t



l

ŠŒ‘’’“” Š

¦ ‚~

rj



l

‚ €

kun

€

n ju

€ }‚ „~ €

r

ˆ‡ ‚

ol

~‡ ƒ ‚~

rj

 ƒ~ ˆ

n

€

n

Œ ‡ 

l

‚‚

t

~

rl

‚‡

t

}

l



m

„~

n

~

l

‚

t

‚ 

n

•

ur



tno

}ƒƒ ‘’’ž” 

y

n

€

m

~

n

~

m

ˆƒ 

n

†‡    ƒ‚~

rj



l

‚ €

kun

€

n

†~

r

„~

n

€

r

ˆ‡

t

~

r

‡ } 

p

ƒ ‚~

rj

 ~

konom

‚Š — ˆ } 

n

• ‚

nty

‘’’ §”

ju

€

m

~~

m

ˆƒ 

n

ª«

n

¬­®«

n

¯ ° ± ²

nurut

³ ´

l

²µ ¯²

r

¶· ¸¹ ºªµµ

kut

p ol

² ¬ » « ´«

r

ª«

n

¼ ½µ ´«¬¾ ¿ÀÀÁ  ò

l

²

st

«

r

µ «

n

l

µ Ä ¯

kun

¯«

n ol

² ¬ ò

rus

«¬ ««

n

«

k

«

n m

²Ä ª«

t

«

n

¯

k

«

n

Ų

unt

­Ä ¯«

n

Æ«¯µÃ²

rus

«¬««

n

Å«

r

²Ä«

Ų

t

²

rt

«

r

µ

k

«

n

ò

m

²¯«

n

¯

s

« ¬«

m

m

«

upun

Ç· ¸È¶ Éʹ ˶Ì

m

²

m

Ʋ

r

揮

n

ª­Å ­Ä ¯«

n

ë ª« ò

rus

« ¬« «

n y

«

n

¯

m

²

l

«

ku

Å«

n

ò

n

¯²« «

lol

n l

µÄ ¯

kun

¯«

n s

²Í«

r

«Æ ²«

rt

n

¯¯

un

¯

j

« Î«Æ °

ϲ

l

«µ

n

ŵ

n

²«

rj

l

µ

n

¯

kun

¯« Ä ¾Ã²

n

¯

un

¯Å« ë

n

ŵIJ

rj

«

l

µ į

kun

¯«

n ju

¯«ªµÃ²

n

¯«

r

­¬µ

ol

² ¬ ƲƲ

r

« ë ´«

ktor

ªµ ««

nt

«

r

ny

« ŵIJ

rj

« Ų

u

«

n

¯«

n

ª«

n j

²Äµ

s

µ Ä ª­Ð

tr

µ ° ϲ

m

Ƶµ į

r

º¿ÀÀ ÑÂ

m

²

ny

«

t

«Å«

n

Æ «¬ Ϋ

pr

Ò´µ

t

«Æµ

l

µ

t

«

s

ª«

n l

²Ó²«¯²

r

t

µ ª«

k

Ʋ

r

ò

n

¯«

ru

¬

t

²

r

¬« ª«

p

òį

un

¯

k

« ë

n t

«

n

¯¯

un

¯

j

«

w

«Æ

sos

µ«

l

ò

rus

«¬««Ä ° Ô« ε ª«

n

±­Í¬

l

µ

s

¬ º¿À ÕÀÂ

m

²Ä²

m

­Å«

n

Æ« ¬ Ϋ

l

²

v

²

r

«¯²

t

µ ª«

k m

²

m

µ

l

µÅµ

p

²Ä ¯«

r

­¬ µ¯Äµ ´µÅ«

s

n t

²

r

¬« ª«

p

Ö ÏÔ ° ± ²

nurut

³«¬­×« º¿ÀÀØ ò

rus

« ¬««

n

m

²

m

µ

l

µ ŵ

m

«¯µ

r

n t

µ

n

¯¯µ «Å«

n l

²Æµ ¬ ²Í«

r

p

«

y

ªµ

r

µ

ª«

l

«

m

m

²

n

¯

un

¯Å«ÃÅ«

n

µÄ ´

orm

«

s

µ

sos

µ«

l

ª«

n

«

kt

µÓµ

t

«

s l

µÄ ¯Å ­Ä ¯«

n

ny

« ªµÆ«Ä ªµÄ ¯

k

«

n

ò

rus

« ¬« «

n

ª²

n

¯«

n pr

Ò´µ

t

«Æµ

l

µ

t

«

s r

²Ä ª« ¬°

Ù«

s

µ Æ ­«

n

º¿ÀÀ ÕÂ

m

²

n

²

m

­Å«

n

pr

Ò´µ

l

ò

rus

« ¬««

n

ª«

n j

²Äµ

s

µÄ ª­Ð

tr

µ ÉÚÛÉÜÌ ÊÝ Ú¹¶ ª«

n

¹ÊÞ ÜÌ ÊÝÚ¶ Ʋ

r

ò¯«

n

r

­¬ µ¯Äµ ´µÅ«

s

n t

²

r

¬ « ª«

p

ò

n

¯

un

¯

k

« ë

n

l

«

por

«

n t

«¬­Ä«

n

²

m

µ

t

²Ä ° ϲ

m

Ƶ

r

µÄ ¯ º¿ÀÀßÂ

m

²Ä²

m

­Å«

n

Æ« ¬Î«

j

²Äµ

s

ò

rus

«¬««

n

Æ ²²

rp

n

¯«

r

­¬

pos

µ

t

µ´

s

µ¯Äµ´µ Å«

n t

²

r

¬« ª«

p p

²

n

¯­Ä ¯Å«

p

«

n t

«¯¯

n

un

¯

j

«

w

« ÆÐ

os

µ«

l

ò« ¬« «Ä °

rus

à«Ä ¯¯¯

un

¯

j

« ΫÆ

l

µ Ä ¯Å­Ä ¯«

n

m

²

r

­Ã«

k

«

n kons

²Å ­²

ns

µ ª«

r

µ

t

«

t

« Ų

lol

« ò

rus

« ¬« «

n y

«

n

¯ Æ «µ

k

(good corporate governance)

Å«

r

²

n

« ò

rus

«¬««

n

Æ ²

r

Ų

w

«

j

撮

n

m

²

m

ò

r

¬«

t

揮

n k

² ò

nt

µ

n

¯«

n

stakeholder

«¯«

r t

²Íµ

r

pt

« Ų

rj

«

s

««

m

y

«

n

¯ «

kt

µ ´ ª«

n

untuk sust

«µÄ«Æµ

l

µ

ty

ò

rus

«¬««Ä ° áÒâµ

t

² ã«

s

µ

o

Ä«

l

á²Æµ

j

«Å«

n

ä ÒÓ²

r

Ä« ÄͲ º¿ÀÀ ÁÂ

m

m

åæçèé

on

ê

t

ë

m

ìíî

ny

ï

k

å

s

ïçï

r

ï

n

çï

n t

ï

n

êê

un

ê

j

ï ðïì ë ï

sos

l

ñ å

rus

ïòïï

n t

å

r

òïçï

p

m

ï

sy

ï

r

ï

k

ï

t

çï

n

óå

l

å

st

ï

r

ë ï

n l

ëæê

kun

êï

n t

å

rut

ï

m

ïç ë

s

åóë

t

ï

r

ñ å

rus

ï òï æô

õæçï

n

ê öõæç ï

n

ê ÷èôøù úï òíæ ûùùü

m

å

w

ï

j

ë ìóï

n

ïçï

ny

ï

t

ï

t

ï

k

å

lol

ï

ñ å

rus

ï òï ï

n

ï

y

n

ê ìïë

k

çï

l

ï

m

m

å

nj

ï

l

ï æóï

n

ñ å

rs

å

r

èï

n t

å

rm

ï

suk t

ï

n

êê íæê

j

ï ðï ì

l

ëæê

kun

êï æô ýå

rus

ï òï

n y

ï

n

ê

m

åïë

puny

m

ç ï

m

ñï

k l

íï

s t

å

r

òïç ï

p l

ë æêóíæêï

n

çë òï

r

ïñ óï

n m

å

nj

ïçëñ å

lopor

ñ åæå

r

ï ñï

n

þÿÿ ÿ ÿ þÿ ô åðï

n k om

ëï

s

ë

r

s

m

å

r

íñïóï

n s

ï

l

ï ò

s

ï

tu or

êï

n

þÿÿ ÿ ÿ þÿ çï

l

ï

m

m

å

l

ï

ks

ï æïóï

n

ñ åæêï ðï

s

ï

n

çï

n m

å

m

ìå

r

ë óï

n

æï

s

ë òï

t

óåñïç ï ç ë

r

å

ks

ë çï

n m

å

m

ï

st

ë óï

n

ñ å

l

ï

ks

ïæïï

n

þÿÿ ÿ ÿ þÿ

.

ï

l

ï

m

m

å

l

ï

ks

ï æï óï

n

þÿÿ ÿ ÿ þÿ

s

åï

r

ï å å

kt

ë

or

êï

n

ñ å

rus

ï òï ï

n m

å

nj

ï

l

ï æóï

n

íæê

s

ë

ny

ï

s

å

s

íïë çå

n

êï

n

óå

t

å

nt

íï

n y

ïê

n

ìå

rl

ï

ku

çï

n s

åï

r

ï

ë æç åñ åæç å

n

ô î åò

s

åìï ì ë

t

í ç åðï

n kom

ëï

s

r

ë

s

ë æç åñ åæç å

n m

å

rup

ïóï

n

ñëòï

k y

ï

n

ê

t

ëçï

k m

å

m

puny

ïë òíìí æêï

n

ìë

s

æë

s

çï

n

óåå

k

lu

ï

r

êïï

n

ç åêï

n

n

ñ å

m

åêï æê

k

åæçï

l

ë çë

r

å

ks

ë

kom

ë

s

ï

r

ë

s

çï

n

ñ å

rus

ï òïï

n

ë

tu s

åæçëë

r

÷ ûùù ô

å

m

ìë

r

ëæêûùù÷ íóòë

r

n

ûùù íææçï

n

ïë

nty

ûùù ç ï

n

ëë å

ll

rs

ô ûùù

m

å

n

å

m

íóï

n

å

p

n

ê íæêóï

p

ï

n t

ï

n

êê

un

ê

j

ï

w

ïì

sos

ëï

l

çëñ å

n

êï

r

íòë

ol

å ò ìå

r

ìï êïë ï

ktor y

ï ë

tu

ëæçåñ å

n

ç å

ns

ëç åðï

n kom

ë

s

ïë

r

s

ukur

ï

n

ç åðï

n kom

ëï

s

r

ë

s

propors

ëç åðï

n

kom

ë

s

ï

r

ë

s

ëæç åñ åæç åæ

jum

ï ò

l

ñ å

rt

åíï

m

n kom

ë

t

å ï íçë

t

ô òïêï

nt

ë

m

å

ny

ï

t

ï óï

n

ìï òð ï

ukur

ï

n

ç åðï

n kom

ë

s

ïë

r

s y

ï

n

ê

l

åìë òóåë

l l

åìë ò

m

íçï òçëï

tur

ç ï

n

ìå

r

ñ å

r

ï

n l

åìë ò ìïë

k

çï

l

ï

m

ñ å

n

êåæçï

l

ëï

n

ô å ðï

n kom

ë

s

ï

r

ë

s p

å

m

å êïæê

p

å

r

ï

n

ï

n

ñ å

nt

ë æê çï

l

ï

m

m

å

l

ï

ks

ïæï óï

n str

ï

t

åêë

p

å

rus

ï òï ï

n

çï

n m

å

n

êïðï

s

ë ç å ðï

n

çë

r

å

ks

ë

om

s

r

s

!"#" !"

n

! $$

p s

"% $

s

" %& '

m

"(

sm

"

y

n

$ !#

t

! !

l

(

n y

n

$

m

m

pu m

" $%&

r

(

n

( ) *

l

k

$"

ns

nt

r

m

"

j

r

!

n

#"

m

"$

n

$

s

'

m

+,

m

!

n

-"

ns

" . /0123 4 " %"!

r

n kom

s

r

s

!" #" !"

n m

"

m

%"

r

(

n

5675 8 !

n

9:;:< 57

y

n

$ !%

ut

&'(

n

!

l

m

m

" $(

tk

n

"*"

kt

=

t

s

!"

w

n

!

r

"

ks

4 >"

rus

'

n y

n

$

m

"

m

l

( !" ?

n

!"#" !"

n

@" !"

run

$

l

" %' #"(

t

"

r

'!

p

( "

rj

sos

l

!

n m

" @"

n

$ ' ! (

t

n y

n

$

m

"

m

%&A

k

n

#"

l

n

$$

r

n l

n

$

kun

$

n

+B &

!

n

C

nty

. DEE03 4 F

roko

+DEE13

m

" "

m

&(

n p

ropors

!" ?

n ko

m

s

r

s

!" #" !"

n

' &%& $

n pos

*

t

!"

n

$

n

#" $

un

$

k

#

n

t

n

$$

un

$

j

?%

sos

l

4 G

ll

"

rs

7H :; I +DEE 03

m

" "

m

&(

n

%'? (

n

"

rj

l

$

kun

$

n

%"#"

r

n

$

r

&'

pos

*

t

t

"

r

' !

p

9J:K L M NO7 !

n

!" ?

n

!" #" ! " 4 B"

w

n kom

s

r

s

! $$

p

"* "

kt

*!

l

m

m

" $ ?

s

m

j

"

m

"

n

#"

rus

'

n t

"

rm

suk

!

l

m

m

"

l

( &(

n t

n

$$

uun

$

j

w

%P

os

l

#"

rus

' 4

C " %"

lum

ny

%

ny

k p

"

n

"

l

t

n m

" $" ( "

rj

l

$

kun

$

n y

n

$ %"

r

*

okus

#! #"

n

$

un

$( #

nny

4 QA"'

s

"%%

t

&.

p

" "

l

t

n

n

!

r

@

n

$ %"

r

%"! !"

n

$

n

#" "

l

t

n s

" %"

lum

ny

!

m

#" "

l

t

n

%"

r

*

okus

#! ( "

rj

l

$( & $

n y

n

$ !

l

!

r

#"

r

n

$(

t

> R Q> SR4 "

rj

l

$( & $

n

(

n

!' &%& $(

n

!"

n

$

n

%" %"

r

p

*

ktor y

n

$

m

"

m

#" $

r

&'( "

rj

l

n

$

k

& $ 4

T!

pun

*

ktor

U*

ktor y

$ !$&

k

n

!

l

m

#" "

l

t

n

%"

r

!

s

r

(

n

#" "

l

t

n t

"

r

! ' &A

u

! '

l

(

r

kt

"

r

st

k

#"

rus

'

n

y

tu pr

)*

t

%

l

t

s

.

l

"="

r

$"

s

"

rt

j

"

s

! &P

tr

.

m

" $

n

$

t

(" %

ny

(

n j

"

s

n

! &P

tr

%"

r

' &%& $

n l

n

$

sun

$ !

n

%"

r

!

m

#

k t

"

r

' !

p l

n

$

kun

$ 4 C "

l

n

t

&. #" "

l

t

n

j

&$ % "

rtuj

&

n untuk

m

" $ ="

st

$

s

#"

n

$

r

&'

m

"( "

sm

@

orpor

t

" $

ov

"

r

n

@"

t

"

r

'!

p

( "

rj

l

VWWX YWZ [WZ \] ^ VW_ ^Z ` \` Y^

m

abcde

on

f ga

l

h

ks

hb hh

n t

h

n

ff

un

f

j

hi hj

sos

k h

l

c h

n

lkb a

rj

h

l

kb f

kun

fhbm nc h

pun

m

alhb k

sm

a o

orpor

h

t

af

ov

a

r

b h

n

o a

s

a

p

a

rt

k

ukur

h

n

c a

w

h

n

kom

k

s

h

r

k

s

pge

opors

k

kom

k

s

h

r

k

s

kbc agabc a

n

ch

n

h

kt

k q k

t

h

s kom

k

t

ahrc k

t

m

sa

r

ch

s

h

rk

h

n l

h

t

h

r

j a

l

h

k

hb f ck hh

t

s m

h

k

h t

okus

c h

r

k gab a

l

k

t

k h

n

kb k hc h

l

hu

m

ab f

uj

k c h

n

m

a

n

fhb h

l

k

s

k

s

gabfh

r

ru

m

alhb k

sm

a o

orpor

h

t

a fdq a

rn

hbo a c h

n

lh

r

h

kt

a

r

k

st

k

k

ga

rus

hu hh

n

t

a

r

u hc h

p

lkba

rj

h

l

kb f

ku

b fh

n

m vab ak

l

t

kh

n

kb k

m

ab ffrb h

k

h

n

gahu h h

rus

n y

h

n

f

t

acht

r

t

h

r

ch

l

h

m

vak

r

n

flh

t

w k

n

a

rj

h va

rus

hu h h

n

ch

l

h

m

vabfa

lol

h h

n

xk

n

f

kun

fh

n

y kcr g zv{ |v}{ ~ ch

n

sh

urs

}t a

k



n

cdb a

s

kh z s }~

p

hc h

t

hur

n

€‚c h

n

€‚‚m

1.2

R

umusan M

asalah

sa

r

ch

s

h

rk

h

n

ga

n

a

l

k

t

kh

n t

ac hurƒ

r

u y

h

n

f c k

l

hh

kuk

n ol

au „ a

m

j kkbf

r

z € …~p { hi k c h

n

†ro uƒ k

s

u z €‚~p vhur‡ h z€ˆ ~ c k

t

a

m

rlh

n

j hui h

pr

dtk

t

hj k

l

k

t

h

s

j a

r

ga

n

fh

r

rughchga

n

f

u

b flh

p

h

n t

hff

n

un

f

j

hi hj

sos

kh

l

ga

rus

hu hhbm { h

t

b h

s

h

r

kz €‚‚~

m

ab a

m

r lh

n

jhuih

ukur

h

n

c a

w

h

n kom

k

s

hk

r

s

p

propors

k c a

w

h

n kom

k

s

h

r

k

s

k bc agabc a

n

jum

l

hu

r

hgh

t kom

k

t

a hrc k

t

t

kc h

k

j a

r

gafh

n

r

ru

s

k fb kt klh

n t

auhc h

r

p p

ab f

un

flh

p

h

n

‰Š ‰] \‹`\Œ‹ ‹ ] ŽZ^[WZ ] 

vab a

l

k

t

k h

n t

ac hurƒ

r

u

laj h

ny

hh

k

n m

a

m

jhu h

s

gab f

un

flh

p

h

n

lkb a

rj

h

l

kb f

kun

fhbm | ƒ au

s

ajhj k

t

rp gab a

l

k

t

k h

n

kb k c k

l

h

k

rlh

n

j ajac h

r

ca

n

fh

n s

aj a

lum

ny

hm vab a

l

k

t

k h

n

kb k

l

aj kuja

r

t

okus

ghc hlkb a

rj

h

l

kb flrb fh

n y

h

n

f

t

a

r

o a

rm

k

n

c h

l

h

m

ga

r

kb flh

t

‘’“”•–•— “˜ ™ š

r

›œ

s

œ

r

œ

n l

œ

t

œ

r

žšœ

l

k

œ

n

Ÿ › œ

t

œ

s

¡

m

œ œ ¢š£š

l

 

t

 œ

n

  £  › 

m

œ

ks

¤›

untuk

m

š

nj

œ¥œ ž¢š

rt

œ

ny

œœ

n

›  žœ¥œ ¦  £ §

¨˜ ©¢œ œ ¦

ukur

œ

n

›š

w

œ

n kom

 

s

œ

r

 

s

žš

r

¢š

n

Ÿœ

r

¤¦

t

š

r

¦œ ›œ

p

  £š

rj

œ

l

 

n

Ÿ

kun

Ÿœ

n

¢š

rus

œ ¦œ œ £ª

«˜ ©¢œ œ ¦

propo

rs

 

kom

 

s

œ

r

 

s

  £›š¢š£›š

n

žš

r

¢š £Ÿœ

r

¤¦

t

š

r

¦œ ›œ

p

 

n

š

rj

œ

l

 £Ÿ

kun

Ÿœ

n

¢š

rus

œ¦œ œ £ª

¬˜ ©¢œ œ ¦ œ

kt

  ­ 

t

œ

s

kom

 

t

š œ ¤› 

t

žš

r

¢š

n

Ÿœ

r

¤¦

t

š

r

¦œ›œ

p

  £š

rj

œ

l

 £Ÿ

kun

Ÿœ

n

¢š

rus

œ ¦œ œ £ª

®˜ ©¢œ œ ¦¢ ¯

o

° 

t

œ ž 

l

 

t

œ

s

žš

r

¢š £Ÿœ

r

¤¦±š

r

¦œ ›œ

p

 

n

š

rj

œ

l

  £Ÿ

kun

Ÿœ

n

p

š

rus

œ ¦œœ

n

ª ²˜ ©¢œ œ ¦³ “’ “”– “žš

r

¢š

n

Ÿœ

r

¤¦±š

r

¦œ ›œ

p

 £š

rj

œ

l

  £Ÿ

kun

Ÿœ

n p

šœ ¦œœ

rus

n

ª ´˜ ©¢œ œ ¦µš £ 

s

  £›¤¶

tr

 žš

r

¢š £Ÿœ

r

¤¦±š

r

¦œ ›œ

p

 

n

š

rj

œ

l

 £Ÿ

kun

Ÿœ

n p

š

rus

œ ¦œœ

n

·¸¹

T

ujuan Penelitian

º¤µ¤œ

n

› 

l

œ

ku

œ

nnny

œ¢š£š

l

 

t

  œ

n

 £ œ ›œ

l

œ¦

¨˜ »š£Ÿœ £œ

l

 

s

 

s

›œ

n m

š

m

žš

r

 œ

n

ž¤±  š

m

¢ 

r

 

s p

š £Ÿœ

r

¤¦

ukur

œ

n

›š

w

œ

n

kom

 

s

œ

r

 

s t

š

r

¦œ ›œ

p

  £š

rj

œ

l

  £Ÿ

kun

Ÿœ

n p

šœ ¦œœ£˜

rus

«˜ »š£Ÿœ £œ

l

 

s

 

s

›œ

n m

š

m

žš

r

 œ

n

ž¤± š¢ 

m

r

 

s

p

š

n

Ÿœ¤¦

r

propors

 

kom

 

s

œ

r

 

s

  £›š¢š£›š

n t

š

r

¦œ›œ

p

 

n

š

rj

œ

l

  £Ÿ

kun

Ÿœ

n

¢š

rus

œ ¦œ œ £˜

¬˜ »š£Ÿœ £œ

l

 

s

 

s

›œ

n m

š

m

žš œ

r

n

ž¤±  š

m

¢ 

r

 

s

¢š£Ÿœ

r

¤¦ œ

kt

 ­ 

t

œ

s

kom

 

t

š œ ¤› 

t t

š

r

¦œ›œ

p

  £šœ

rj

l

  £Ÿ

kun

Ÿœ

n p

šœ ¦œœ

rus

n

®˜ »š£Ÿœ £œ

l

 

s

 

s

›œ

n m

š

m

žš

r

  œ

n

ž¤±  š

m

¢ 

r

 

s

¢š £Ÿœ

r

¤¦

pr

¼° 

t

œ ž 

l

 

t

œ

s

t

½¾ ¿ÀÁÂÃÁÃ

l

Ä

s

Ä

s

ÅÃ

n m

À

m

ÆÀ

r

Ä ÇÃ

n

ÆÈ ÇÉÄ ÀÊÄ

m

r

Ä

s

ÊÀ

n

ÂÃ

r

ÈË

t

ÀË ÃÅ Ã

r

p

l

ÀÌÀ

r

à ÂÀ ÇÄ ÁÀ

rj

Ã

l

Ä ÁÂ

kun

ÂÃ

n

ÊÀ

rus

ÃË ÃÃÁ¾

; ¿ÀÁÂÃÁÃ

l

Ä

s

Ä

s

ÅÃ

n m

À

m

ÆÀ

r

Ä ÇÃ

n

ÆÈ ÇÉÄ À

m

ÊÄ

r

Ä

s

ÊÀ ÁÂÃ

r

ÈË

j

À ÁÄ

s

Ä ÁÅÈÎ

tr

Ä ÊÀ

rus

ÃË Ã Ã

n t

À

r

ËÃÅÃ

p

ÇÄÁÀ

rj

Ã

l

Ä ÁÂ

kun

ÂÃ

n p

À

rus

ÃËÃÃÁ¾

1.4

Ï

anfaat Penelitian

о ÑÃ

r

Ä ÃÊÀ

s

k t

À

or

Ä

t

Ä

s

Ò ÊÀ ÁÀÄ

l

ÄÃ

t

n

Ä ÁÄ ÅÃÊ Ã

t m

À ÁÃ

m

ÆÃË ÓÃ

w

Ã

s

Ã

n

ÅÄÆÄ ÅÃÁÂ

Ã

kunt

Ã

ns

Ä ÇËÈÎ

usny

Ã

m

À ÁÂÀ ÁÃÄ ÇÄÁÀ

rj

Ã

l

Ä

n

Â

kun

ÂÃÁÒ ÔÕÕÖ ×ÕØ ÙÕ ØÚÛÜ ÔÕÝÜ ØÞÚÞ×Ü ÅÃ

n

ÇÃ

r

Ã

kt

À

r

Ä

st

Ä

k

ÊÀ

rus

ÃË ÃÃ

n

ÅÃ

n

ÅÄËÃ

r

ÃÊ ÇÃ

n

Ã

k

Ã

n

ÃÅÃ

p

À ÁÀ

l

Ä

t

Ä Ã

n

m

À ÁÂÀ ÁÃÄÇÄÁÀ

rj

Ã

l

Ä

n

Â

kun

ÂÃ

n y

Ã

n

Â

l

À ÆÄËÇßà

pl

À

ks

¾ á¾ ÑÃ

r

Ä Ã

s

ÊÀ

k pr

ÃÄ

kt

s

Ò

ÊÀ ÁÀ

l

Ä

t

Ä Ã

n

ÄÁÄ ÅÃÊ Ã

t

ÆÀÂÈ ÁÃ

r

ÆÃ ÂÄ ÊÀ

m

Ã

k

ÃÄ

l

Ã

por

Ã

n

ÇÀÈÃ

n

ÂÃÁÒ

y

ÃÄ

tu

â

þ ãÀ ÆÃÂÃÄ ÆÃË Ã

n

ÊÀ

rt

Ä

m

ÆÃ ÁÂÃ

n

ÅÃ

l

Ã

m

m

À ÁÂÃ

m

ÆÄ

l

ÇÀ

putus

Ã

n

Ä ÁÌÀ

st

Ã

s

Ä Ê ÃÅÃ

s

ÀÆÈ ÃËÊÀ

rus

ÃË ÃÃ

n

ÅÃ

n m

À

m

Ä

l

Ä ËÊÀ

rus

ÃË ÃÃ

n y

Ã

n

Â

m

À

m

ÊÀ

r

ËÃ

t

ÄÇÃ

n

t

ÃÁÂÂ

un

Â

j

ÃÓÃÆÊÀ

rus

ÃË Ã Ã

n

ÅÃ

l

Ã

m

ÇÀ

l

À

st

Ã

r

Ä Ã

n l

Ä ÁÂ

kun

ÂÃÁ¾

ƾ ¿ ÃÁÃ

j

À

m

À

n p

À

rus

ÃËÃÃ

n

s

À

m

ÃÇÄ

n m

À

ny

ÃÅÃ

r

Ä

p

À

nt

Ä ÁÂÃ

ny

ÊÀ

l

À

st

Ã

r

ÄÃ

n

l

ÄÁÂ

kun

ÂÃ

n s

ÀËÄÁÂÂÃ

m

À ÁÀ

r

Ã

pk

Ã

n t

Ã

n

ÂÂ

un

Â

j

ÃÓÃÆ

p

À

ru

s

ÃËÃÃ

n

t

À

r

Ë ÃÅÃ

p l

Ä

n

Â

kun

ÂÃ

n

Å Ã

l

Ã

m

ÊÀ

l

Ã

ks

ÃÁÃÃ

n

åæç

S istematika Penulisan

è é

st

ê

m

ë

t

éì ë íêé

nul

s

ë

n

î ë

l

ë

m

íêïê

l

é

t

éë

n

éïé

t

ê

r

ðëñé

m

ê

nj

ëî é

l

é

m

ë ð ëðò óî ë

pun s

é

st

ê

m

ë

t

éì ëíê

nul

é

s

ë

n skr

é

ps

éé ïéëîë

l

ëôõêð ëñ ëéð ê

r

é

kut

ö

÷ó÷ø ÷ ê

r

é

s

é íêïîëôùú ùë

n

y

ëïñ ðê

r

ùíë

ur

ëé ë

n l

ë

t

ë

r

ð ê

l

ëìë

n

ñû

p

ê

rum

us

ë

n

m

ë

s

ë

l

ëôûü

uj

ùë

n

î ë

n

ì êñ

u

ïëë

n

íê

n

êé

l

t

éë

n s

ê

rt

ë

s

éê

st

m

ë

t

éì ëíê

nul

é

s

ëïò

÷ó÷øø ÷ ê

r

é

s

é

t

éëùë

nj

n pust

ëìë

y

ë

n

ñ

m

ê

n

ñ

ur

ëéì ë

n t

ê

or

é ý

t

ê

or

é

y

ë

n

ñ ð ê

r

ì ëé

t

ë

n

î êïñ ë

n p

êïê

l

é

t

éë

n

é ïé îë

n

ð êðê

r

ëë

p

íê

n

ê

l

é

t

éë

n t

ê

r

î ëôùúùò ÷ëð éïé

ju

ñ ë

m

ê

nj

ê

l

ë

s

ì ë

n

ì êë

r

n

ñì ëíê

m

éì éë

r

n y

ëñ

n

m

ê

l

ëïîë

s

éôé

pot

ê

s

é

s

íêïê

l

é

t

é ë

n

î ë

n

ôùð ùïñë

n

ë

nt

ë

r v

ë

r

é ëðê

l

íêïê

l

é

t

éëïò

÷ó÷øøø ÷ ê

r

é

s

é

m

êþî ê

t

íêïê

l

é

t

éë

n y

ë

n

ñ

m

ê

n

ñ

ur

ëé

k

ë

n t

ê

nt

ëïñ ÿ ë

r

é ëð ê

l

íêïê

l

é

t

é ë

n

î ë

n

î ê é ïé

s

é þíêë

r

s

é þïë

lny

ëû

p

êïê

nt

ùë

n s

ë

m

íê

l

û

j

êïé

s

î ë

n sum

ð ê

r

î ë

t

ë û

m

ê

t

þîêíê

n

ñ

um

pul

ë

n

î ë

t

ë

s

ê

rt

ë

m

ê

t

þîêëïë

l

é

s

é

s y

ë ïñî é ñùïë

k

ëïò

÷ó÷ø ÷ ê

r

é

s

é

t

ê

nt

ë

n

ñ ôë

s

é

l

îë

n

íê

m

ð ëôë

s

ëïò ë

l

ë

m

ð ëð é ïé î é

ur

ëéì ë

n t

ê

nt

ë

n

ñ î ê

skr

é

ps

éþð ê

k

íêïêé

l

t

éëïûëïë

l

é

s

é

s

î ë

t

ëî ë

n

íê

m

ð ëôë

s

ë

n y

ë

n

ñîéî ë

s

ë

r

ì ë

n

ë

t

ë

s

ôë

s

é

l

ëïë

l

é

s

é

s

î ë

t

ëò

÷ó÷ ÷ ê

r

é

s

é ì ê

s

é ë

m

pul

n

îë

r

é ô ë

s

é

l

íêïê

l

é

t

éë

n y

ë

n

ñ î é íêêô

rol

î ë

r

é

p

ê

m

ð ëôë

s

ë

n

s

Landasan T

eori dan Penelitian T

erdahulu

T

eori Legitimasi

ori l

itim

si m

nj

l

n

kontr

k sosi

l or

ni

si

n m

sy

r

t

l

n

sun

n

ru

n

k

n t

r

jik

m

m

sy

r

k

t m

r

s

or

ni

si

t

l

m

l

n

r

kont r

k sosi

lny

im

n

ji

m

sy

r

t

m

r

ti

k

s

n op

r

si or

nis

si

r

(l

t

m

)

m

k

m

sy

r

t

t

m

kontr

k sosi

l

l

m

r

si or

ni

si

! "##"$

owli

n

% &&&

r

!

kutip

ri

' (

li

n

)

riri

"##*$

m

ny

t

n t

ori l

itim

si

t

rm

n

&

t

l

m m

lisi

s

ril

ku or

ni

si

+

r

k

m

n

t

n

,

-

r

n

l

itim

si

l

l y

n

ntin

i or

ni

si

t

n

.

t

n y

n

t

nk

n ol

norm

.

norm

n nil

i

.

nil

i sosi

l

n

r

ksi t

r

p

t

n t

r

m

/

on

p

nti

ny

n

lisis

ril

ku

or

ni

si

n

n m

p

m

r

ti

n lin

kun

ori l

itim

si

l

si ol

kontr

k sosi

l y

n

t

rj

nt

r

r

n

n

n

m

sy

r

t

m

p

r

n

r

r

si

n m

n

n

sum

r

konom

i

0

itim

si

t

li

t

i

tu y

n

i

ink

n

n

ri

rus

n

ri m

sy

r

k

t

!' (

li

n

)

riri

"##*$ 1

r

n

1

t

!23*4$

kutip

l

m

' (

li

n

)

riri

! "##*$

m

m

ri

n

nj

l

n

m

i kont

k sosi

l s

i

rikut

,

1

m

institusi sosi

l ti

k t

r

li

r

n

r

r

si

m

sil

r

output

y

r

sosi

l

p

t

ri

n k

m

::

sy

r

:

k

:

t l

H :

s

I8 J

istri

FH B=

m

:@ K::

t

C

konom

i

L:

sosi

l

:

t

:

u politik

;CG :E :;C

lom

pok

BC BH :

i

EC@A :

n pow

C

r y

:

n

AE =

m

iliki

8

MC

ori l

CA

itim

:

si m

C

nj

C

l

: B ;:

n

F :<N : GCA

n

un

A;:

p

:

n t

:@AA

un

A

j

:

w

:F

sosi

:

l

E =

l

:;H ;:

n

GC

r

H B :<: :

n untuk m

C@E :G :

t

;:

n l

CA:

itim

si

E :

ri m

:

sy

:

r

:

k

:

t

E =

m

:@ :

GC

r

H B :<: :

n

FC

r

:E:8 OC A

itim

:

si ini m

C@A:

m

:@ ;:

n

GC

r

H B:<::

n

E :

ri

<:

l

P< :

l y

:

n

A

ti

E :

k

E =

i

@A

i

@ ;:

n

E :

n

E :G :

t m

C

ni

@A:

k

t

;:

n nil

:

i

GC

r

H B :<: :

n t

C

r

BCFHQ 8 MC

ori

l

CA

itim

:

si m

C

ny

:

t

:

k

:

n or

A :

ni

B:

si

FH ;:

n

<:

ny

:

m

C

m

GC

r

<:

ti

;:

n

<:

k

P<:

k i

@ RC

stor

t

C

t

:

pi j

HA:

m

C

m

p

C

r

<:;:

ti

n

<:

k

GHFS

ik

>JCC A :

n

E :

n

T:

nki

@L7UUV?8 OC A

itim

:

si

E =

t

C

rim

: EC

n

A:

n m

C

nunj

H ;;:

n kin

C

rj

: GC

rus

:<: :

n y

:

n

A BCBH :

i

EC@A :

n nil

:

i sosi

:

l

8 W

ktivit

:

s

GC

r

H B:<: :

n

E :G :

t

E

inil

:

i m

C

l

:

lui

EH : E =

m

C

nsi y

:

itu

:

ktivit

:

s

>

ki

@C:?

rj

GC

r

H B: <::

n y

:

n

A BC:

su

i

EC

n

A:

n nil

:

i sosi

:

l

E :

n

GC@A

un

A;:

p

:

n

:G :

y

:

n

A

t

C

l

:<E =

l

:;H ;:

n

GC

r

H B :<: :

n y

:

n

A

s

C BH :

i

E C@A :

n nil

:

i sosi

:

l

>XH <

r

L7UUY?8 MC

ori l

CA

itim

:

si m

C:

ny

t

:;:

n ki

@C

rj

:

li

@A

kun

A :

n y

:

n

A

l

C

m

:<

m

C

nin

A;:

tk

:

n

:@D :

m

:

n l

C A

itim

:

si sosi

:

l

GCH B :< ::

r

n

BC <=

n

AA:

m

C@E Z[Z@A

p

C

r

H B :< ::

n untuk

m

C

l

:;H ;:

n

GC

n

A

un

A

k

:G :

n

E ::

l

m

l

:

por

:

n t

:<H@:

n

>\ :

tt

C

r

@LI]]I?8

MC

ori l

C A

itim

:

si m

C

ny

:

t

: ;:

n

GC

r

H B:< ::

n

:

k

:

n

m

C

m

:

sti

;:

n

F :<N :

m

C

r

C ;: FC

r

ZGC

r

:

si

BCBH :

i

EC

n

A :

n norm

:

y

:A

n

:E: E :

l

:

m

m

:

sy

:

r

:;:

t

E:

n li

@A ;H@A:@L

E =

t

C

rim

:

ol

C <

pi

< :

k l

H :

r

BCF : A :

i

BH :

tu y

:

n

A B: < >JC C A:@L I]]I ?8 J

i s

::

t

:E: GC

r

FCE : :

n

:

nt

:

r

:

nil

:

i y

:@AE =:

nut

GC

r

H B:< ::

n

EC

n

A:

n nil

:

i

P:

nil

i m

:

sy

:

r

:;:

t m

:;:

l

CA

itim

:

si

GC

rus

:<::

n

FC

r

:E : E :

l

:

m

posisi t

C

r

:@D :

m

8 \C

r

FCE : :

n

:

nt

:

r

:

nil

:

i

bcdcb

T

eori A

gensi

(Agency Theory)

e fghf

n

ij

n

kf l

kli

g m nopqrs fg ift

m

inisi

u j

n

vw xwg mj

n k

f j mf

n

j

n

h fxj mj

i

h fxw jv

kontr

j

k

iy

m

jg j hj

tu

j

t

j

u l

fxy v

pi

v j

k

n

prinsi

zj

l

s

m

f

li

x j

t

u j

n pi

v j

k l

j

in

njmf

n

s

untuk m

f

l

j

kuk

j

n

xfxf

r

jzj

l

j

y

jg j

n

j

t

j

s

g j

m

j

prinsi

zj

l

{ |

rinsi

zj

l y

j

n

m

iy

m

juhw i jij

l

jv zf

m

fmjg m hjvj

m

n

i

g}f

stor

s h fijg m

k

j

n y

j

n

m iy

m

j uh w i ifg mj

n

jmf

n

ji j

l

jv~ jg j

j

f

m

f

n

zf

r

whjv j jg {

f

n

mj

n

jij

ny

j vwxwgmj

n kontr

j

k

uf iwj xf

l

jv

pi

v j

k m

j

k

j

t

f

rj

jiy

ny

j

m

j

nipul

j

si untuk m

fg mu j

ni

tk

j

n utilit

j

s m

j

si

g m €

m

j

si

g m

s

j

n

mj

t m

un

m

kin t

f

rj

jiy

nefgh f

n

ij

n

kf l

kli

g m o pqrs{ ‚ mf

n

xf

r

uf

w

jx j

ji

n m

f

m

j

ksim

ju j

l

n

ufh f

j

j vƒf

r

jj

n

zj

r

j zf

m

fmj

n

m hjv j

m

n

prinsi

zj

l

s

t

f

t

j

pi

iy

sisi l

j

in m

jg j

j

f

r j

w mj xf

rti

g ij

k untuk

m

f

m

j

ksim

j

l

u j

n

ufh f

j

jv

t

f

r

jj

nny

j { „ j

l ini y

j

n

m ju j

n m

f

m

i

l

u t

f

rj

jiy u…g t

lik

uf zf

nti

g mj

n

j

nt

j

r

jj mf

n

ij

n prinsi

zj

l

{

† j

l

jv h j

tu

lj

r

j

y

j

n

m iymwg j

k

j

n untuk m

f

m

onitor m

j

s

j

l

jv

kontr

j

k

ij

n

m

fg m

ur

j

n

m

i oppu

rtunistik m

jg j

j

f

r

jij

l

jv if

n

mj

n m

f

n

mm

un

ju j

n

t

j

t

j uf

lol

j zf

r

whjv j j

n

(

‡ˆ‰Š ˆ‰‹ŒŽ

ov

‰‹ ‡

)

{ j

sution

ij

n

†f

ti

j

w

j

n

n‘’’qs

m

f

ny

j

t

ju j

n

‡ˆ‰Š ˆ‰‹Œ Žˆ“‰‹  ‡

m

f

r

w zju j

n

hj

l

jv j

s

tu

u…ghf

p y

j

n

m iymwg j

k

j

n untuk

m

f

m

onitor ki

gf

rj

j

m

jg jf

j

m

f

n

ij

n m

f

nj

j

m

in

j

kunt

jxy

lit

j

s m

jg j

j

f

m

f

n t

f

r

v jij

p

st

jufv…” if

r

if

n

mj

n m

fg ijhj

rk

j

n

uf

r

j

n

mu j zf

r

j

tur

jg { |f

r

wh jv j j

n y

j

n

m

m

f

l

juhjg ju j

n

Žˆˆ• l

o

‰Š ˆ‰‹Œ Žˆ“‰‹ ‡ ijv

su

hfv j

rusny

j

m

f

l

juh jg j

k

j

n

j

ktivi

j

s

t

– †— hfx jmj

i wuj

w i ufzf iw”

i

j

n p

f

ru

hjv jj

n p

jij

li

g m

kun

mj

n sosi

j

l

n—

usti

j

rini

‘’o ’s {