SKRIPSI
ANALISIS STRUKTUR MODAL OPTIMAL PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI BARANG
KONSUMSI DI BURSA EFEK INDONESIA
OLEH
MEYLIA GRASSELLA 120502107
PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNISUNIVERSITAS SUMATERA
UTARA MEDAN
ABSTRAK
ANALISIS STRUKTUR MODAL OPTIMAL PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI BARANG
KONSUMSI DI BURSA EFEK INDONESIA
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis variabel-variabel seperti profitabilitas, aset berwujud, ukuran perusahaan, pertumbuhan penjualan, dan pajak perusahaan terhadap struktur modal optimal perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi menurut Pecking Order Theory dan
Trade Off Theory. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode per September 2012 sampai per September 2015 yang berjumlah 40 emiten dengan sampel berjumlah 30 emiten. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Penelitian ini menggunakan data total aset, total hutang, total ekuitas, tingkat penjualan, laba bersih sebelum pajak, dan laba bersih setelah pajak periode per September 2012 sampai per September 2015. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah Analisis Regresi Berganda Model Data Panel. Hasil penelitian menunjukkan profitabilitas berpengaruh negatif tidak signifikan dan ukuran perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal, sedangkan aset berwujud berpengaruh positif signifikan, pertumbuhan penjualan dan pajak perusahaan berpengaruh positif tidak signifikan terhadap struktur modal perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi. Perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi mendukung
Pecking Order Theory dan Trade Off Theory dalam mengambil keputusan struktur modalnya. Kemampuan prediksi dari kelima variabel tersebut terhadap struktur modal dalam penelitian ini sebesar 21%, sedangkan sisanya 79% dipengarui oleh faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam model penelitian.
Kata Kunci :Struktur Modal, Pecking Order Theory, Trade Off Theory,
ABSTRACT
ANALYSIS OF OPTIMAL CAPITAL STRUCTURE MANUFACTURE COMPANY CONSUMER GOODS INDUSTRY SECTOR
LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE
This study aims to identify and analyze the determinants profitability, tangibility, size, growth, and corporate tax of the capital structure of manufacture company consumer goods industry sector according to pecking order theory and trade off theory. The population in this study are all manufacture company consumer goods industry sector listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) in the period per September 2012 to per September 2015 amounted to 40 emiten with a total sample of 30 emiten. The data used in this research is secondary data. This study used data total assets, total liability, total equity, sales growth, earning before income tax, earning after income tax per September 2012 to per September 2015. Data analysis techniques used in this research is Multiple Regression Analysis Panel Data Model. The results showed negative effect no significant on the profitability, and negative effect significant on the size. There’s positive effect significant on the tangibility. Growth significant and corporate tax have a positive no significant on capital structure of manufacture company consumer goods industry sector. The Manufacture company consumer goods industry sector follows the pecking order theory and trade off theory. The predictive ability of the five variables on capital structure in this study by 21%, while the remaining 79% is affected by other factors not included in the research model.
KATA PENGANTAR
Alhamdulillahi Rabbil Alamin, Puji syukur kehadirat ALLAH SWT yang
telah memberikan rahmat, karunia, dan hidayah-Nya sehingga peneliti mampu
menyelesaikan skripsi yang berjudul “Analisis Struktur Modal Optimal
Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek
Indonesia”, guna memenuhi salah satu syarat dalam memperoleh gelar Sarjana
Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Terima kasih yang tak terhingga kepada kedua orang tua
AyahandaSeptiono dan Ibunda Supi Susanti yang telah mendidik dengan
sepenuh hati. Serta selalu mendoakan serta menyemangati peneliti sehingga bisa
menyelesaikan skripsi dengan sebaik-baiknya.
Peneliti menyadari bahwa penulisan skripsi ini telah banyak mendapat
bantuan dan dukungan baik secara moril maupun materil. Untuk itu, melalui
kesempatan ini, peneliti ingin menyampaikan rasa terima kasih yang setulusnya
kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, SE, M.Ec, Ak., CA., selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, SE., ME, dan Ibu Dra. Marhayanie, M.Si selaku Ketua
dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
3. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, S.E., M.Si, dan Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si,
selaku Ketua dan Sekretaris Program studi S-1 Manajemen Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Ibu Dra. Isfenti Sadalia, S.E., M.E, selaku Dosen Pembimbing yang
telahmemberikan arahan, bimbingan, dan motivasi serta saran kepada penulis
dalam menyelesaikan skripsi ini.
5. Ibu Beby Kendida Hasibuan S.E., M.Si, selaku sebagai Dosen Pembaca
Penilai penulisyang telah memberikan saran dan masukan untuk
kesempurnaan skripsi ini.
6. Saudara penyemangat Kartika, Lestari, Tina, Ica dan Rafi yang bersedia
berbagi suka duka selama menyelesaikan skripsi ini.
7. Sahabat seperjuangan LCL, Tuti, Meuthia, Julia, Devina, Putri dan Kiki yang
telah bersedia berbagi suka duka selama menjalani perkuliahan.
8. Sahabat penyemangat KOGOS, Lela, Desi, Irna, Yola, Lucy, dan Heny yang
telah bersedia menghibur penulis dalam menyelesaikan penelitian ini
9. Seluruh teman-teman manajemen stambuk 2012, terutama untuk Tuti,
Devina, dan Sartika Sang Penyelamat, dan teman-teman yang tidak mungkin
disebutkan satu per satu.
Medan, Mei 2016
DAFTAR ISI
2.1.2.1 Modigliani-Miller Model ... 18
2.1.2.2 Pecking Order Theory ... 19
2.1.2.3 Trade-Off Theory ... 21
2.1.3 Variabel Penentu Struktur Modal ... 22
2.1.3.1 Profitabilitas ... 22
2.1.3.2 Aset Berwujud ... 23
2.1.3.3 Ukuran Perusahaan... 24
2.1.3.4 Pertumbuhan Penjualan ... 25
2.1.3.5 Pajak Perusahaan ... 25
3.5 Metode Penentuan Populasi dan Sampel ... 37
3.6 Jenis dan Sumber Data ... 40
3.7 Metode Pengumpulan Data ... 40
3.8.1 Analisis Statistik Deskriptif ... 41
3.8.2 Pemilihan Model Data Panel ... 41
3.8.3 Model Regresi Data Panel ... 43
3.9 Uji Hipotesis ... 44
3.9.1 Uji Statistik F ... 44
3.9.2 Uji Statistik T... 45
3.9.3 Koefisien Determinasi ... 45
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 47
4.1 Gambaran umum Perusahaan Manufaktur ... 47
4.1.1 PT. AkashaWira Internasional Tbk ... 47
4.1.9 PT. Nippon IndosariCorpindoTbk... 47
4.1.10 PT. SekarLautTbk ... 47
4.1.11 PT. Siantar Top Tbk ... 47
4.1.12 PT. Ultrajaya Milk Industry Company Tbk ... 47
4.1.13 PT. BentoelInternasionalInvestamaTbk ... 47
4.1.14 PT. WismilakIntiMakmurTbk ... 47
4.1.15 PT. Darya VariaLaboratoriumTbk ... 47
4.1.16 PT. IndofarmaTbk ... 48
4.1.23 PT. Kedawung Setia Industrial Tbk ... 48
4.1.24 PT. Kedaung Indah Can Tbk ... 48
4.1.25 PT. Langgeng Makmur Industri Tbk... 48
4.1.26 PT. Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk ... 48
4.1.27 PT. Kimia FarmaTbk... 48
4.2 Hasil Penelitian Statistik Deskriptif ... 49
4.3 Pemilihan Model data Panel ... 52
4.2.1 Penentuan Model Estimasi Dengan Uji Chow ... 52
4.4 Analisis Regresi Berganda Data Panel ... 54
4.5 Pengujian Hipotesis ... 56
4.5.1 Uji Signifikansi Simultan (Uji F) ... 56
4.5.2 Uji Signifikansi Parsial (Uji t) ... 56
4.5.3 Koefisien Determinasi ... 60
4.6 Pembahasan ... 61
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 67
5.1 Kesimpulan ... 67
5.2 Saran ... 68
DAFTAR PUSTAKA ... 69
DAFTAR TABEL
No. Tabel Judul
Halaman
1.1 Komposisi Total Ekuitas dan Total Hutang Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi per
September 2012-2015 ... 6
1.2 Total LabaBersih Sebelum Pajak, Aset Tetap, Dan Total Aset Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi per September 2012-2015 ... 10
2.1 PenelitianTerdahulu ... 27
3.1 Definisi Operasional... 36
3.2 Pemilihan Sampel ... 38
3.3 Daftar Sampel Penelitian... 38
4.1 Gambaran Umum Perusahaan ... 47
4.2 Statistik Deskriptif ... 49
4.3 Hasil Uji Chow ... 52
4.4 Hasil Uji Hausman ... 53
4.5 Pengujian Regresi Berganda Data Panel ... 54
4.6 Nilai Statistik Uji F, Uji t, dan Koefisien Determinasi 56
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar Judul
Halaman
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran Judul
Halaman
1. Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Menjadi Populasi dan Sampel
Penelitian ... 73 2. Data Debt to Equity Ratio Perusahaan Manufaktur
Sektor Industri Barang Konsumsi di BEI Periode
per September 2012 hingga per September 2015 ... 75 3. Data Profitabilitas Perusahaan Manufaktur Sektor
Industri Barang Konsumsi di BEI Periode per
September 2012 hingga per September 2015... 77 4. Data Aset Berwujud Perusahaan Manufaktur Sektor
Industri Barang Konsumsi di BEI Periode per
September 2012 hingga per September 2015... 79 5. Data Ukuran Perusahaan Perusahaan Manufaktur Sektor
Industri Barang Konsumsi di BEI Periode per September
2012 hingga per September 2015 ... 81 6. Data Pertumbuhan Penjualan Perusahaan Manufaktur
Sektor Industri Barang Konsumsi di BEI Periode per
September 2012 hingga per September 2015... 83 7. Data Pajak Perusahaan Perusahaan Manufaktur Sektor
Industri Barang Konsumsi di BEI Periode per
