i
CORPORATE GOVERNANCE DAN NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar
di BEI tahun 2008-2013)
TESIS
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat - Syarat Guna Mencapai Derajat Magister Sains Program Studi Magister Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
FATCHUR ROCHMAN NIM: S4309033
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET
ii RSETUJUAN
CORPORATE GOVERNANCE DAN NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar
di BEI tahun 2008-2013)
Disusun oleh:
FATCHUR ROCHMAN NIM: S4309033
Telahdi setujui Pembimbing Pada tanggal:
Pembimbing
Prof. Drs. Djoko Suhardjanto M. Coms (Hons), Ph. D, Ak NIP. 196302031989031006
Mengetahui:
Ketua Program Studi Magister Akuntansi
iii
CORPORATE GOVERNANCE DAN NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar
di BEI tahun 2008-2013)
Disusunoleh:
FATCHUR ROCHMAN NIM: S4309033
Telah disetujui Tim Penguji Pada tanggal : Desember 2016
Ketua : Prof. Dr. Rahmawati, M.Si., Ak. ... Sekretaris : Dra. Y Anni Aryani, M.Prof.Acc., Ph.D., Ak ... Anggota : Prof. Drs. Djoko Suhardjanto,
M.Com(Hons)., Ph.D., Ak.
...
Mengetahui :
Direktur PPs UNS Ketua Program Studi Magister
Akuntansi
Prof. Dr. M. Furqon Hidayatullah, M.Pd. NIP. 196007271987021001
iv
PERNYATAAN
Nama : Fatchur Rochman
NIM : S4309033
Program Studi : Magister Akuntansi
Konsentrasi : Akuntansi Keuangan dan Pasar Modal
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa tesis berjudul “Corporate Governance dan Nilai Perusahaan” adalah betul - betul karya saya sendiri. Hal - hal yang bukan karya saya, dalam tesis ini diberi tanda citasi dan ditunjukka ndalam daftar pustaka.
Apabila di kemudian hari terbukti pernyataan saya ini tidak benar, maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan tesis dan gelar yang saya peroleh atas tesis tersebut.
Surakarta, Desember 2016 Yang menyatakan,
v
HALAMAN PERSEMBAHAN
Karya sederhana ini saya persembahkan untuk:
Ifa Sokhifah, istriku tercinta, Muthia Noor Shafadan M. Fakhri Malifan Naufal yang tersayang. Terimakasih sudah meridhoi perjalanan ini, terimakasih atas kerelaannya mendoakan, membantu dan mendukungku selama ini.
Teman-teman Staf Pengajar Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Merdeka Madiun. Kerja keras dan selalu kreatif Insya Allah jalanmu akan lebih mudah. Terimakasih sudah mendukung kuliah saya selama ini.
vi MOTTO
Barang siapa yang mengendaki kebaikan di dunia maka dengan ilmu. Barangsiapa yang mnghendaki kebaikan di akhirat maka dengan ilmu. Barangsiapa yang menghendaki keduanya maka dengan ilmu. Besok harusnya lebih baik dari saat ini.
vii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur kami panjatkan kehadirat Allah SWT karena dengan rahmat, karunia dan hidayah-Nya, penulis dapat menyelesaikan penulisan tesis ini dengan baik meskipun banyak kekurangan di dalamnya. Tesis dengan judul
“Corporate Governance dan Nilai Perusahaan” disusun untuk memenuhi
persyaratan mencapai derajat Magister Program Studi Magister Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Penulis menyadari dalam penyusunan tesis ini bukan hanya hasil jerih payah sendiri, akan tetapi banyak pihak yang telah membantu sampai dengan selesainya penyusunan tesis ini. Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa terimakasih yang tulus kepada semua pihak yang telah membantu baik secara langsung maupun tidak langsung hingga selesainya tesis ini. Dengan kerendahan hati, penulis mengucapkan terimakasih kepada:
1. Prof. Dr. Ravik Karsidi, M.S., selaku Rektor Universitas Sebelas Maret. 2. Prof. Dr. M. Furqon Hidayatullah, M.Pd., selaku Direktur Program
Pascasarjana Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret.
viii
5. Prof. Drs. Djoko Suhardjanto M. Coms (Hons), Ph. D, Ak, selaku pembimbing yang telah meluangkan waktu dan pikiran, serta memotivasi penulis dalam penyusunan tesis.
6. Bapak dan Ibu Dosen beserta staf di Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret yang telah banyak memberikan bimbingan keilmuan, khususnya dalam disiplin ilmu Akuntansi. 7. Para guru dan dosen serta semua pihak yang telah membantu, baik secara
langsung maupun tidak langsung.
Semoga Allah SWT senantiasa memberikan balasan yang berlipat ganda kepada semua pihak yang telah membantu. Demi perbaikan selanjutnya, saran dan kritik yang membangun akan penulis terima dengan senang hati. Penulis berharap semoga tesis ini dapat bermanfaat bagi kita semua dan menjadi tambahan literatur dalam dunia pendidikan.
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PERSETUJUAN ... ii
HALAMAN PENGESAHAN ... iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN... v
HALAMAN MOTTO ... vi
KATA PENGANTAR ... vii
DAFTAR ISI ... ix
DAFTAR TABEL ... xi
DAFTAR GAMBAR ... xii
DAFTARLAMPIRAN ...xiii
ABSTRAK ...xiv
ABSTRACT ... xv
BAB I PENDAHULUAN ... 1
A. Latar Belakang Masalah ... 1
B. Perumusan Masalah ... 4
C. Tujuan Penelitian ... 6
D. Manfaat Penelitian ... 7
x
A. Tinjauan Pustaka ... 8
1. Teori Keagenan ... 8
2. Corporate Governance... 10
3. Kepemilikan Manajerial ... 18
4. Pengaruh Corporate Governance terhadap Kinerja Perusahaan ... 29
B. Kerangka Berpikir ... 31
C. Pengembangan Hipotesis ... 34
BAB III METODE PENELITIAN... 44
A. Populasi dan Sampel ... 44
B. Pengumpulan Data ... 45
C. Teknik Analisis ... 45
D. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 49
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN ... 55
A. Hasil Pengumpulan Data ... 55
B. Pengujian Hipotesis dan Pembahasan ... 60
BAB V PENUTUP ... 79
A. Kesimpulan ... 79
B. Keterbatasan ... 81
C. Saran ... 81
DAFTAR PUSTAKA ... 82
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 1 Sampel Penelitian ... 56
Tabel 2 Statistik Deskriptif Tobin’s Q ... 57
Tabel 3 Statistik Deskriptif Variabel Independen ... 58
Tabel 4 Hasil Uji Multikolinieritas ... 61
Tabel 5 Hasil Uji Autokorelasi ... 63
Tabel 6 Hasil Uji Kolmogorove Smirnov ... 66
Tabel 7 Hasil Analisis Koefisien Determinasi ... 68
Tabel 8 Hasil Analisis Nilai F ... 68
xii
DAFTAR GAMBAR
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran 1 Tabel Statistik Deskriptif ... 89
Lampiran 2 Hasil Uji Multikolinieritas ... 90
Lampiran 3 Hasil Uji Heteroskedastisitas ... 91
Lampiran 4 Hasil Uji Normalitas ... 92
Lampiran 5 Hasil Uji Kolmogorove Smirnove ... 94
xiv ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji corporate governance yang mempengaruhi nilai perusahaan. Penelitian ini memproksikan corporate governance dengan variabel kepemilikan manajerial, latar belakang dewan komisaris, komposisi dewan komisaris, frekuensi rapat dewan komisaris, komposisi komite audit, latarbelakang komite audit, dan frekuensi rapat komite audit. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh melalui BEI.
Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur tahun 2008-2013 dipilih melalui metode purposive sampling. Dari 528 laporan tahunan yang berhasil diunduh sebanyak 208 yang dapat digunakan untuk analisis lebih lanjut. Metode analisis data menggunakan regresi linear berganda dengan software SPSS. Hasil analisis dalam penelitian ini menunjukkan bahwa komposisi dewan komisaris dan komposisi komite audit berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan, sedangkan frekuensi rapat komite audit dan kehadiran berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Variabel independen kepemilikan manajerial, frekuensi rapat dewan komisaris, dan latarbelakang dewan komisaris tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Variabel kontrol umur perusahaan dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
xv ABSTRACT
This study aimed to examine corporate governance that affect the value of the company. Corporate governance variables embraces managerial ownership, background of board commissioners, composition of board commissioners, frequency of board commissioners, composition of audit committee, background of audit committee, and the frequency of audit committee meetings. This study used secondary data obtained through BEI.
The sample in this study is a manufacturing company of 2008-2013 selected through random sampling method. Of the 528 annual report has been downloaded 208 which can be used for further analysis. Methods of data analysis using multiple linear regression with SPSS software.
Results of analysis in this study suggests that the composition of the board commissioners and audit committee composition negatively affect the value of the company, while the frequency of audit committee meetings and the presence of a positive effect on firm value. The independent variable of managerial ownership, the frequency of board commissioners meetings, and the background of the commissioners does not affect the value of the company. Variable control firm age and size of the company does not affect the value of the company.
