I. Pendahuluan
Bahagian pendahuluan ini menetapkan konteks kajian dengan menerangkan latar belakang pemilihan model Fama-French Three-Factor Model dalam menganalisis pulangan stok syarikat perbankan di Indeks Komposit Jakarta (IJK). Ia menekankan keperluan untuk mempertimbangkan faktor risiko saiz dan nisbah buku-ke-pasaran selain risiko pasaran, berbeza dengan model CAPM yang lebih ringkas. Perbincangan ini amat penting untuk menjelaskan kepada pelajar tentang kelemahan dan kekuatan model yang berbeza dalam menganalisis pulangan stok dan bagaimana pemilihan model yang sesuai dapat mempengaruhi hasil analisis. Pelajar juga akan memahami tentang kepentingan pemilihan model yang sesuai dengan data dan objektif kajian.
1.1 Latar Belakang Masalah
Subseksyen ini membincangkan tentang model Fama-French Three-Factor Model dan perbandingannya dengan model CAPM. Pelajar akan dapat memahami sejarah perkembangan kedua model ini, serta kelebihan dan kekurangannya. Penjelasan tentang bagaimana model tiga faktor Fama-French menangani kelemahan CAPM, khususnya dalam menjelaskan variasi pulangan saham yang tidak dijelaskan oleh risiko pasaran semata-mata, adalah penting. Penjelasan tentang pembolehubah risiko saiz dan nisbah buku-ke-pasaran dan bagaimana pembolehubah ini mencerminkan ciri-ciri syarikat yang berbeza-beza perlu dijelaskan dengan jelas. Ini akan membantu pelajar memahami prinsip asas model dan implikasinya dalam konteks pelaburan.
1.2 Perumusan Masalah
Bahagian ini mengemukakan persoalan penyelidikan yang spesifik. Soalan-soalan penyelidikan ini seharusnya difokuskan untuk menguji validiti model Fama-French Three-Factor Model dalam konteks IJK, khususnya dalam sektor perbankan. Pelajar akan belajar bagaimana untuk merumuskan soalan penyelidikan yang jelas, tepat dan boleh diuji. Ini adalah kemahiran penting dalam proses reka bentuk penyelidikan. Menerangkan bagaimana persoalan penyelidikan ini berkait dengan objektif pembelajaran, iaitu untuk menguji model dan membandingkannya dengan model alternatif, adalah penting bagi pemahaman pelajar.
1.3 Tujuan Penyelidikan
Tujuan penyelidikan ini dinyatakan dengan jelas, iaitu untuk menguji validiti model Fama-French Three-Factor Model pada saham perbankan di IJK dan untuk membandingkannya dengan model CAPM. Pelajar akan belajar tentang bagaimana menetapkan objektif penyelidikan yang selari dengan persoalan penyelidikan dan bagaimana tujuan-tujuan ini boleh dicapai melalui metodologi penyelidikan yang sesuai. Ini membantu pelajar memahami hubungan antara soalan penyelidikan, objektif, dan metodologi.
1.4 Manfaat Penyelidikan
Subseksyen ini menerangkan manfaat penyelidikan, iaitu kepada pelabur dan penyelidik masa hadapan. Ini menekankan kepentingan amali dan akademik penyelidikan. Pelajar akan belajar tentang kepentingan penyelidikan dalam menyediakan maklumat yang bernilai kepada pihak berkepentingan yang berbeza. Ia juga memberi pendedahan kepada pelajar tentang kepentingan penyelidikan sebagai sumbangan kepada pengetahuan sedia ada dan penjanaan idea penyelidikan baharu.
II. Tinjauan Pustaka
Bahagian ini mengkaji literatur sedia ada yang berkaitan dengan konsep asas, teori, dan model yang digunakan dalam kajian. Ia melibatkan definisi saham, konsep overvalued dan undervalued, dan perbincangan terperinci tentang teori portfolio moden (MPT), model penetapan harga aset modal (CAPM), teori penetapan harga arbitraj (APT), dan model tiga faktor Fama-French. Kajian literatur ini sangat penting untuk membolehkan pelajar memahami asas teori yang menyokong kajian ini.
2.1 Definisi dan Konsep
Subseksyen ini memberi definisi dan konsep penting dalam konteks kajian, termasuk definisi saham, nisbah P/E, ekuiti pasaran, ekuiti buku, nisbah buku-ke-pasaran, pulangan saham, dan kecekapan pasaran. Ini adalah penting untuk memastikan pelajar memahami terminologi dan konsep asas yang digunakan dalam kajian ini. Penerangan yang menyeluruh tentang setiap konsep ini, serta contoh-contoh ilustrasi, akan membantu pelajar memahami konsep-konsep ini dengan lebih mendalam.
2.2 Landasan Teori
Bahagian ini membentangkan teori-teori yang berkaitan, termasuk MPT, CAPM, APT, dan model tiga faktor Fama-French. Ia membandingkan dan membezakan teori-teori ini dan menerangkan bagaimana model tiga faktor Fama-French memperbaiki model-model sebelumnya. Ini adalah penting untuk memberikan pelajar kefahaman menyeluruh tentang perkembangan teori dalam bidang kewangan. Perbandingan dan perbezaan antara model-model ini mendedahkan evolusi pemikiran dalam bidang kewangan dan memberi peluang kepada pelajar untuk menilai kelebihan dan kekurangan setiap model.
2.3 Penelitian Terdahulu
Subseksyen ini mengkaji penyelidikan terdahulu yang berkaitan. Ia menganalisis kekuatan dan kelemahan kajian-kajian terdahulu dan mengenal pasti jurang penyelidikan yang ingin diisi oleh kajian ini. Ini menunjukkan kepada pelajar tentang kepentingan kajian literatur yang komprehensif dan cara untuk mengenal pasti jurang penyelidikan. Menunjukkan bagaimana kajian ini menyumbang kepada bidang pengetahuan sedia ada dan bagaimana ia mengatasi kelemahan kajian-kajian sebelumnya adalah penting.
2.4 Kerangka Konseptual
Subseksyen ini membentangkan kerangka konseptual yang menunjukkan hubungan antara pembolehubah bebas (risiko pasaran, risiko saiz, dan risiko nisbah buku-ke-pasaran) dan pembolehubah bersandar (pulangan berlebihan). Ia juga menunjukkan bagaimana model tiga faktor Fama-French digunakan untuk menguji hubungan-hubungan ini. Ini membantu pelajar untuk memahami logik dan proses kajian. Penjelasan yang jelas tentang hubungan antara pembolehubah-pembolehubah dan bagaimana kerangka ini membimbing proses analisis adalah penting.
2.5 Hipotesis Penyelidikan
Subseksyen ini mengemukakan hipotesis kajian berdasarkan kerangka konseptual dan kajian literatur. Ia menyatakan jangkaan penyelidik tentang hubungan antara pembolehubah-pembolehubah. Ini membantu pelajar untuk memahami bagaimana hipotesis dirumuskan dan bagaimana ia akan diuji melalui analisis data. Menerangkan asas logik bagi setiap hipotesis adalah penting untuk pemahaman pelajar.
III. Metodologi Penyelidikan
Bahagian ini menerangkan reka bentuk penyelidikan, termasuk jenis penyelidikan, skop penyelidikan, batasan operasi, definisi operasi pembolehubah, pengumpulan data, dan analisis data. Ia menjelaskan penggunaan regresi linear berganda untuk menguji hipotesis kajian dan ujian-ujian statistik yang digunakan untuk menilai kepentingannya.
3.1 Jenis Penyelidikan
Subseksyen ini menyatakan jenis kajian yang dijalankan, seperti kajian kuantitatif. Ia menerangkan bagaimana kaedah ini sesuai untuk menguji hipotesis penyelidikan yang telah dirumuskan. Pelajar akan belajar tentang pemilihan reka bentuk penyelidikan yang sesuai dengan objektif kajian dan jenis data yang digunakan. Pemilihan kaedah kuantitatif dan justifikasi pemilihan kaedah tersebut perlu dinyatakan dengan jelas.
3.2 Ruang Lingkup Penyelidikan
Subseksyen ini menerangkan skop kajian, termasuk tempoh masa, sampel kajian, dan pembolehubah yang dikaji. Ia juga menyatakan batasan kajian ini. Pelajar akan belajar tentang keperluan untuk menentukan skop kajian yang sesuai dengan sumber daya yang ada dan memastikan bahawa kajian tersebut boleh diuruskan dengan berkesan. Penjelasan tentang batasan kajian adalah penting untuk mengurangkan jangkaan yang tidak realistik.
3.3 Batasan Operasional
Subseksyen ini menerangkan batasan-batasan operasi kajian, termasuk batasan data dan metodologi. Ini membantu pelajar memahami keupayaan dan had metodologi kajian yang digunakan. Menjelaskan dengan jelas batasan-batasan ini adalah penting untuk mengelakkan salah tafsir hasil kajian. Pelajar juga akan belajar untuk menghargai kepentingan ketepatan dan ketelitian dalam penyelidikan.
3.4 Definisi Operasional
Subseksyen ini memberikan definisi operasi bagi setiap pembolehubah yang dikaji, termasuk cara pengukurannya. Ia memastikan kejelasan dan ketepatan dalam pengukuran pembolehubah. Menunjukkan bagaimana pembolehubah diukur adalah penting untuk kebolehpercayaan dan kesahan kajian. Pelajar akan belajar bagaimana untuk mentakrifkan pembolehubah dengan jelas dan bagaimana ia boleh diukur secara empirikal.
3.5 Pengolahan Data
Subseksyen ini menerangkan proses pengolahan data yang digunakan dalam kajian ini, termasuk kaedah pembersihan data dan transformasi data. Ia memastikan ketepatan dan kebolehpercayaan data yang digunakan dalam analisis. Pelajar akan belajar tentang kepentingan pembersihan data dan transformasi data untuk memastikan kualiti data yang tinggi. Ia juga akan mendedahkan pelajar kepada pelbagai teknik pengolahan data.
3.6 Populasi dan Sampel Penyelidikan
Subseksyen ini menerangkan populasi kajian dan bagaimana sampel kajian dipilih. Ia menjelaskan kaedah persampelan yang digunakan dan justifikasi pemilihan kaedah tersebut. Pelajar akan belajar tentang konsep populasi dan sampel dan bagaimana untuk memilih sampel yang mewakili populasi kajian. Penjelasan tentang kaedah persampelan yang digunakan dan justifikasinya adalah penting untuk menilai kebolehpercayaan hasil kajian.
3.7 Jenis dan Sumber Data
Subseksyen ini menjelaskan jenis data yang digunakan dalam kajian, iaitu data siri masa, dan sumber data tersebut. Ia memastikan kebolehpercayaan dan kesahan data yang digunakan. Pelajar akan belajar tentang pelbagai jenis data dan bagaimana untuk memilih jenis data yang sesuai dengan objektif kajian. Penjelasan tentang sumber data dan kaedah pengumpulan data adalah penting untuk kebolehpercayaan dan kesahan kajian.
3.8 Metode Pengumpulan Data
Subseksyen ini menjelaskan kaedah pengumpulan data yang digunakan, seperti data sekunder. Ia menunjukkan bagaimana data dikumpulkan dan proses yang terlibat. Pelajar akan belajar tentang pelbagai kaedah pengumpulan data dan pemilihan kaedah yang sesuai dengan objektif kajian. Penerangan yang terperinci tentang proses pengumpulan data adalah penting untuk kebolehpercayaan dan kesahan kajian.
3.9 Metode Analisis
Subseksyen ini menerangkan kaedah analisis data yang digunakan, seperti regresi linear berganda, dan ujian-ujian statistik yang digunakan untuk menguji hipotesis kajian. Ia juga menjelaskan bagaimana keputusan kajian ditafsirkan. Pelajar akan belajar tentang pelbagai teknik analisis data dan bagaimana untuk memilih teknik yang sesuai dengan jenis data dan objektif kajian. Penjelasan yang terperinci tentang kaedah analisis dan tafsiran keputusan adalah penting untuk pemahaman pelajar.
IV. Hasil Penyelidikan dan Perbincangan
Bahagian ini membentangkan hasil analisis data dan perbincangan tentang implikasi hasil tersebut. Ia membentangkan deskripsi data, hasil regresi CAPM dan model tiga faktor Fama-French, dan perbandingan antara kedua-dua model tersebut. Ia juga membincangkan implikasi hasil kajian terhadap teori sedia ada dan amalan pelaburan.
4.1 Deskriptif Objek Penyelidikan
Subseksyen ini memberikan deskripsi ringkas tentang objek kajian, iaitu saham-saham perbankan di IJK. Ia juga menerangkan ciri-ciri data yang digunakan dalam kajian. Ini menyediakan konteks untuk memahami hasil analisis yang akan dibentangkan kemudian. Pelajar akan belajar tentang kepentingan deskripsi data sebagai langkah awal dalam analisis data.
4.2 Analisis Deskriptif Variabel Bebas
Subseksyen ini memberikan analisis deskriptif bagi pembolehubah bebas, iaitu risiko pasaran, risiko saiz, dan risiko nisbah buku-ke-pasaran. Ia membentangkan statistik deskriptif seperti min, sisihan piawai, dan julat bagi setiap pembolehubah. Ini membantu pelajar memahami ciri-ciri data yang digunakan dan memberikan konteks bagi analisis selanjutnya. Pelajar akan belajar tentang kepentingan analisis deskriptif sebagai langkah awal dalam analisis data.
4.3 Estimasi Regresi CAPM Berdasarkan Portofolio
Subseksyen ini membentangkan hasil regresi CAPM berdasarkan portofolio. Ia menguji pengaruh risiko pasaran terhadap pulangan berlebihan. Ini menunjukkan kepada pelajar bagaimana model CAPM digunakan untuk menganalisis pulangan stok. Pelajar akan belajar tentang bagaimana untuk mentafsir hasil regresi dan menilai kesignifikanannya.
4.4 Estimasi Regresi Fama-French Three-Factor Model
Subseksyen ini membentangkan hasil regresi model tiga faktor Fama-French berdasarkan portofolio. Ia menguji pengaruh risiko pasaran, risiko saiz, dan risiko nisbah buku-ke-pasaran terhadap pulangan berlebihan. Ini menunjukkan kepada pelajar bagaimana model tiga faktor Fama-French digunakan untuk menganalisis pulangan stok. Pelajar akan belajar tentang bagaimana untuk mentafsir hasil regresi dan menilai kesignifikanannya. Perbandingan hasil regresi dengan model CAPM akan membantu pelajar memahami kekuatan dan kelemahan setiap model.
4.5 Koefisien Determinasi CAPM dan Fama-French Three-Factor Model
Subseksyen ini membandingkan kebolehan kedua-dua model dalam menjelaskan pulangan berlebihan. Ini membenarkan perbandingan prestasi kedua-dua model secara kuantitatif. Pelajar akan belajar tentang bagaimana untuk mentafsir pekali penentu dan menilai prestasi model. Perbandingan ini memberikan penilaian objektif tentang model mana yang lebih baik dalam menjelaskan variasi pulangan berlebihan.
4.6 Pembahasan Hasil Analisis Fama-French Three-Factor Model
Subseksyen ini membincangkan secara terperinci implikasi hasil analisis model tiga faktor Fama-French. Ia memberikan penjelasan tentang kesan setiap faktor risiko terhadap pulangan berlebihan dan bagaimana ia menyumbang kepada pemahaman yang lebih komprehensif tentang dinamika pulangan stok perbankan di IJK. Pelajar akan belajar tentang bagaimana untuk mentafsir dan membincangkan hasil kajian dan menghubungkannya dengan teori sedia ada.
4.7 Memilih Model Terbaik antara CAPM dan Fama-French Three-Factor Model
Subseksyen ini membuat kesimpulan tentang model mana yang lebih baik dalam menjelaskan pulangan berlebihan bagi saham perbankan di IJK berdasarkan perbandingan hasil analisis CAPM dan model tiga faktor Fama-French. Ini akan merumuskan dapatan kajian dan memberikan cadangan kepada pelabur dan penyelidik masa hadapan. Pelajar akan belajar tentang bagaimana untuk membuat keputusan berdasarkan analisis data dan bagaimana untuk memilih model yang paling sesuai berdasarkan kriteria yang relevan.
V. Kesimpulan dan Saran
Bahagian ini merumuskan dapatan kajian dan memberikan saranan untuk penyelidikan masa hadapan. Ia menggariskan implikasi dapatan kajian terhadap teori sedia ada dan amalan pelaburan. Ia juga mengenal pasti had kajian dan mencadangkan penyelidikan lanjut dalam bidang ini.
5.1 Kesimpulan
Subseksyen ini merumuskan dapatan utama kajian, termasuk sama ada model tiga faktor Fama-French dapat menjelaskan pulangan berlebihan saham perbankan di IJK dengan lebih baik berbanding dengan model CAPM. Ia juga merumuskan pengaruh setiap faktor risiko terhadap pulangan berlebihan. Pelajar akan belajar tentang bagaimana untuk merumuskan dapatan kajian dengan ringkas dan tepat. Ia juga menunjukkan kemahiran sintesis maklumat yang telah dianalisa.
5.2 Saran
Subseksyen ini memberikan saranan untuk penyelidikan masa hadapan, termasuk cadangan untuk kajian lanjut menggunakan model yang lebih kompleks atau data yang lebih luas. Ia juga mencadangkan penyelidikan untuk mengkaji faktor-faktor risiko lain yang mungkin mempengaruhi pulangan stok perbankan. Pelajar akan belajar tentang kepentingan penyelidikan lanjutan dan bagaimana untuk mengenal pasti bidang kajian yang berpotensi.
