pesawat dan militer. Selama beberapa bulan terakhir, pesanan dan pengiriman barang modal menunjukkan membaiknya sentimen investasi bisnis yang baik.
Harga rumah di AS mulai naik tetapi tingkat keyakinan konsumen masih lemah karena melihat kondisi ekonomi AS yang belum stabil. Tolok ukur harga rumah Case-Shiller index meningkat 8,1% YoY di bulan Januari. Pemulihan harga rumah di AS yang lebih cepat dibandingkan kenaikan harga rata-rata bunga kredit sangat positif karena akan meningkatkan tingkat keyakinan konsumen dan sentimen investor.
Di bulan Maret, indikator tingkat keyakinan produsen AS mulai meningkat tetapi masih belum menunjukkan pertumbuhan yang kuat. Empire manufacturing index untuk wilayah New York turun tetapi masih bertahan positif. Philadelphia Fed index yang sempat turun di bulan Februari mulai menunjukkan pertumbuhan kembali di bulan Maret. Indikator untuk wilayah Dallas mulai membaik ke teritori positif, sedangkan tolok ukur sentimen untuk wilayah Richmond masih lemah walau tetap positif.
Sesuai ekspektasi, AS Fed Reserve sejauh ini masih memberikan
signal akan menahan kebijakan moneter dan Bernanke juga
mengatakan suku bunga akan tetap ditahan di level yang rendah setelah QE3 selesai. Bank sentral AS menurunkan angka proyeksi Nasabah yang terhormat,
Tanpa terasa, kuartal pertama dari tahun 2013 telah kita lewati dan saat ini kita sudah memasuki kuartal kedua tahun 2013. Adalah hal yang fantastis apabila kita melihat laju kinerja Indeks Harga Saham Gabungan kita yang telah mencapai 14,22% untuk periode kuartal pertama 2013 saja.
Namun Warren Buffet pernah memberikan nasihat bijaksana ‘Be Fearful When Others Are Greedy
and Greedy When Others Are Fearful’ Hal ini tentunya dipahami investor sebagai pengingat untuk
senantiasa melakukan diversifikasi yang seimbang terhadap portofolio investasinya dan tidak semata hanyamenggunakan kinerja masa lalu sebagai acuan. Faktor-faktor risiko seperti inflasi bahan pangan, krisis di Siprus, serta neraca perdagangan dan transaksi berjalan domestik yang masih defisit berpotensi untuk menghambat laju agresif pasar modal Indonesia.
Namun hal tersebut tidak diartikan sebagai langkah untuk menghambat investasi. Tim profesional dari Commonwealth Bank telah menyediakan berbagai pilihan produk dengan strategi investasi dinamis yang dapat menyesuaikan dengan siklus ekonomi yang sedang berlangsung saat ini. Dalam edisi Market Perspective kali ini, secara spesifik kami akan membahas mengenai produk unggulan kami, Panin Smart Risk Control Moderate Fund, yang merupakan kerja sama eksklusif kami dengan PT Panin Life.
Akhir kata, saya mewakili direksi dan manajemen eksekutif Commonwealth Bank mengucapkan terima kasih atas kepercayaan dan kesetiaan Anda kepada kami.
Salam hangat, Ian Whitehead
Director of Retail and Business Banking
1 | Market Perspective | April 2013
GLOBAL OUTLOOK
Data ekonomi dari AS masih bervariatif menunjukkan pemulihan ekonomi AS masih belum stabil. Tingkat keyakinan produsen masih dalam proses pemulihan dengan perlahan tetapi belum cukup kuat untuk mendorong pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat. Pesanan untuk barang tahan lama meningkat tetapi masih besar kontribusinya dari peningkatan permintaan untuk barang
D
iakhir bulan Maret, perkembangan di Siprus menjadi perhatian dari pelaku pasar yang kembali menunjukkan masalah zona Eropa belum sepenuhnya terselesaikan. Untuk mendapatkan dana talangan tersebut, menteri-menteri keuangan Uni Eropa mensyaratkan Pemerintah Siprus mengenakan pajak simpanan. Alasannya, deposan harus ikut bertanggung jawab dalam penyelesaian krisis keuangan. Kondisi pengenaan pajak deposan ini merupakan yang pertama kali diminta oleh pemerintah Uni Eropa dan membuat banyak pihak khawatir bahwa negara Eropa lain yang meminta dana bailout akan dikenakan kondisi yang sama. Pengenaan pajak deposan juga mendorong risiko bank run dimana deposan panik menarik simpanannya untuk menghindari pemotongan pajak. Sementara itu, data ekonomi dari zona Eropa juga masih lemahsedangkan data ekonomi dari AS lebih bervariatif. Ekonomi negara berkembang masih diekspektasi akan tumbuh baik dengan bank sentral yang menjaga agar kebijakan moneter masih cukup longgar, tetapi pertumbuhan ekonomi negara maju masih terus didorong oleh stimulus. Investor disarankan untuk menjaga diversifikasi portofolio untuk menghadapi fluktuasi pasar sejalan dengan proses pemulihan ekonomi global.
Amerika Serikat
Sumber : Bloomberg Indices
28-Mar-13 28-Feb-13 Change (%)
Japan Nikkei 12335.96 11559.36 6.72
US Dow Jones 14578.54 14054.49 3.73
Crude Oil 96.58 93.15 3.68
US S&P 1569.19 1514.68 3.60
IHSG Indonesia 4940.99 4795.79 3.03 Europe FTSE Eurofirst 300 1188.92 1171.47 1.49
Gold 1605.25 1597.40 0.49
MSCI Asia Pacific Ex Japan 471.89 481.34 -1.96 Australia S&P/ASX200 4966.50 5104.08 -2.70
HK Hang Seng 22299.63 23020.27 -3.13
IHSG 3.03% FR58^ -0.98% FR65^ -1.63% Indon 22^ -1.57% Indon42^ -1.21%
LOCAL OUTLOOK
S
elama bulan Maret 2013, kinerja bursa saham dan pasar obligasi bertolak belakang. Obligasi pemerintah FR maupun INDON terkoreksi. Tingkat inflasi yang lebih tinggi dari target Bank Indonesia serta neraca perdagangan yang Defisit menjadi katalis negatif bagi pasar obligasi. Berkurangnya minat investor terutama asing terbukti pada lelang obligasi pemerintah Indonesia FR diakhir bulan Maret dimana penawaran yang diterima tidak sebanyak lelang sebelumnya. Pelaku pasar juga dengan ketat memonitor pergerakan mata uang Rupiah yang melemah mendekati Rp10,000 serta cadangan devisa yang tergerus menurun ke level US$100 miliar. Pemerintah dan bank sentral Indonesia saat ini dinilai berada diposisi yang cukup sulit untuk terus menjaga kebijakan moneter yang longgar. Sedangkan, IHSG kembali mencatat kenaikan 3,03% dari 4795,789 menjadi 4940,986 dengan aliran dana asing masih positif sebesar US$189 juta. Senada dengan bulan sebelumnya, Investor tetap disarankan untuk melakukan strategi berinvestasi secara bertahap dan juga melakukan diversifikasi portofolio secara seimbang antara reksa dana saham dan pendapatan tetap. Investor dianjurkan untuk lebih defensif dengan mengakumulasi reksa dana saham yang berfokus pada sektor konsumer dan infrastruktur serta reksa dana pendapatan tetap yang berdurasi lebih rendah.Kinerja di bulan Maret 2013
Eropa
Data inflasi dan perdagangan Indonesia dilaporkan lebih buruk dari ekspektasi yaitu naik ke 0,63% MoM atau 5,9% YoY didorong oleh kenaikan harga makanan dan rokok. Angka inflasi bulan Maret ini merupakan yang tertinggi sejak bulan Mei 2011 dan juga menembus batasan atas target inflasi Bank Indonesia di 3,5-5,5%. Harga bawang putih dan bawang bombay mencatat kenaikan drastis di bulan Maret karena kekurangan pasokan akibat penghentian impor. Tetapi, angka inflasi inti masih mengalami penurunan tipis dari 4,29% di bulan Februari 2011 menjadi 4,21% YoYdi bulan Februari (0,3% MoM), karena adanya deflasi harga perhiasan. Yang menjadi kekhawatiran pelaku pasar, kenaikan harga makanan akan diikuti oleh penyesuaian tarif listrik dan kenaikan Upah Minimum Propinsi, yang kemudian akan semakin mendorong naik tingkat inflasi. Asosiasi produsen bahan makanan dan minuman juga menyatakan kemungkinan akan menaikkan harga jual barang sebanyak 10% menyesuaikan kenaikan harga bahan mentah. Di bulan April 2013, kemungkinan harga makanan akan lebih stabil karena pemerintah sudah mengijinkan impor sebagian bahan makanan.
Neraca perdagangan Indonesia juga kembali defisit pada Februari 2013, yang nilainya mencapai US$327,4 juta disebabkan oleh impor BBM bersubsidi jenis premium. Di bulan Februari, ekspor mencatat penurunan yang lebih banyak dari ekspektasi sebesar 4,5% YoY (vs -1,3% YoY di bulan Januari). Ekspor minyak dan gas turun 24,3% didorong oleh penurunan ekspor minyak mentah (-33%) Wilayah Eropa terlihat masih penuh tantangan dengan sektor
manufaktur yang diukur oleh data PMI termasuk Jerman masih menyusut serta tingkat pengangguran wilayah Eropa tetap bertahan di level 12%. Tingkat pengangguran di 17 negara zona pertumbuhan dan melihat risiko pada pasar financial meningkat dengan ketidakpastian yang disebabkan oleh kondisi di Siprus. The Fed sebelumnya mengindikasikan tidak akan memberhentikan QE3 selama tingkat pengangguran masih di atas 6,5%.
2010 ‘11 ‘12 ‘13 2010 ‘11 ‘12 ‘13 30% 20 10 0 55 50 45 40
Ups and Down
As the euro-zone economy has worsened, unemployment has risen, and manufacturing has continued to decline
Unemployment rate, seasonally adjusted Purchasing managers’ Index for the manufacturing sector Greece Germany Spain France Expanding Contracting
Sumber : Eurostat (unemployment); Markit (PMI), The Wall Street Journal
Sumber : Bank of America Merrill Lynch Global Research estimates, CEIC.
Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13
10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%
Inflation Target Range
Headline CPI CPI Core
Inflasi bulan Maret sebesar +5,9% di atas batasan atas target inflasi sebesar +5,5%
^ Termasuk accured interest
Sumber : Bloomberg
Eropa naik 33 000 di bulan Februari menjadi 19 juta orang. Tingkat pengangguran di Spanyol dan Yunani bahkan mencapai lebih dari 25%.
Sektor manufaktur wilayah Eropa di bulan Maret turun ke level 46,8 dari bulan sebelumnya di 47,9, yaitu yang terendah sejak bulan Desember 2012. Di Italia, PMI manufaktur turun 2,6 pt ke 44,2 sedangkan di Perancis 44 dan Jerman 49. Data manufaktur PMI yang dilaporkan menyusut sehingga mengindikasikan GDP masih akan menurun untuk Q1 dan Q2/2013, berarti ekonomi zona Eropa sudah menyusut untuk 6 kuartal berturut. Di luar ekonomi Swedia, sebagian besar Eropa melaporkan PMI dibawah batasan angka 50 yang memisahkan antara perkembangan atau penyusutan. Negara eropa yang lebih kecil masih tertekan dengan pengetatan yang dilakukan oleh sektor public dan privat. Melihat kondisi ini, ECB diekspektasi belum akan menurunkan kembali suku bunganya. Kedepannya, ketidakpastian kondisi politik di italia dan risiko penyebaran dari krisis Siprus juga masih bisa menekan tingkat keyakinan bisnis.
Secara keseluruhan, ekonomi zona Eropa sudah lebih baik daripada kondisi penyusutan pada saat resesi tahun 2008-2009, tetapi ekonomi zona Eropa masih mengalami penyusutan di mana pelaku pasar global masih menanti tanda-tanda stabilisasi terutama dari negara-negara Eropa besar seperti Jerman.
3 | Market Perspective | April 2013
ANALISA
VALUTA ASING
Tingkat inflasi yang tinggi di Indonesia pada bulan Maret 2013 kemarin berdampak pada tertekan melemahnya Rp terhadap US$. Kenaikan inflasi berdampak langsung pada perkiraan pasar terhadap perubahan suku bunga di Indonesia. Berdasarkan kenaikan inflasi tersebut, harga surat utang negara Indonesia tertekan turun dan membuat investor asing melakukan aksi wait and see untuk terus masuk ke pasar Indonesia. Pasalnya, kenaikan Tarif Dasar Listrik dan kenaikan harga makanan di Indonesia terus mendorong inflasi naik.
Tetapi tekanan terhadap rupiah tertahan oleh aksi jual saham oleh asing di Indonesia yang belum terlihat. Diperkirakan krisis utang di Eropa, khususnya Siprus, telah menurunkan tingkat kepercayaan para investor untuk menempatkan dananya di Eropa. Indonesia masih memberikan imbal hasil yang tinggi diantara negara-negara sekelasnya. Oleh karena itu investor asing masih menilai pasar Indonesia adalah pasar yang masih menarik untuk pengalokasian dana mereka. Hal ini cenderung menahan kenaikan US$/Rp. Faktor eksternal yang turut menahan kenaikan US$/Rp adalah pelemahan US$ terhadap mata uang lainnya. Program stimulus dan kebijakan moneter yang akomodatif masih menumbuhkan selera risiko para pelaku pasar.
USD/Rp diperkirakan masih akan cenderung naik secara bertahap dan lambat. Rentang harga US$/Rp pada bulan April diperkirakan antara 9710 - 9800
dan gas (-24,2%). Ekspor diluar minyak dan gas hanya tumbuh perlahan sebesar 0,9%. sebaliknya, impor tumbuh 3% di bulan Februari (vs +6,2% di bulan Januari). Defisit perdagangan minyak masih tinggi di level US$2,3 miliar di bulan Februari. Tekanan pada pemerintah semakin besar untuk mengurangi kebijakan subsidi BBM karena defisit neraca transaksi berjalan yang tidak kunjung turun, melemahnya rupiah serta cadangan devisa.
Kedepannya, pergerakan bursa saham dan obligasi diekspektasi masih akan fluktuatif karena masih adanya berbagai kepastian. Investor memonitor penurunan cadangan devisa yang semakin mendekati batasan psikologis US$100 miliar yang dikhawatirkan bisa membatasi BI dalam menjaga stabilitas Rp. Kebijakan terkait BBM bersubsidi di bulan April ini juga ditunggu, karena kesempatan untuk menaikkan harga BBM bersubsidi semakin kecil dengan semakin dekatnya masa kampanye pemilu yang akan dimulai di semester 2 tahun 2013. Lalu, langkah Bank Indonesia dalam merendam ekspektasi inflasi yang semakin meningkat di tahun 2013 di level 7% juga menjadi fokus pasar. Suku bunga FASBI diekspektasi akan naik sebesar 75 bps hingga akhir tahun 2013.
IHSG juga sudah naik cukup banyak dalam kurun waktu yang pendek sehingga untuk naik lebih jauh lagi dibutuhkan dukungan data ekonomi yang menunjukkan fundamental yang sehat. Koreksi pada pasar obligasi dinilai masih cukup wajar dan sehat. Jika dalam beberapa bulan kedepan ini, pemerintah mengambil kebijakan yang dinilai tepat untuk memperkuat pertumbuhan ekonomi Indonesia, terbuka kemungkinan bagi aliran dana masuk menjadi deras kembali ke Indonesia.
Terus membaiknya data-data indikator pertumbuhan perekonomian menjadi soratan para pelaku pasar dari awal tahun 2013. Pasalnya dengan membaiknya data-data tersebut telah membuka peluang Bank Sentral Amerika, The Fed, untuk melakukan pengetatan kebijakan ekonomi.
Pengetatan kebijakan ekonomi cenderung berdampak negatif untuk pergerakan pasar dalam jangka waktu dekat. Namun kekhawatiran investor terjawab dengan jelasnya keputusan hasil pertemuan The Fed mengenai rencana pengetatan kebijakan apabila angka pengangguran Amerika Serikat sudah mencapai tingkat 6,50% dan inflasi di atas 2%. Saat ini pengangguran Amerika Serikat masih di tingkatan yang
Di bulan Maret, EUR kembali di guncang oleh berita mengenai krisis utang yang kembali terhadi di Siprus. Siprus salah satu negara di zona Eropa berpotensi gagal dalam pembayaran kembali surat utangnya. Penggerak perekonomian di Siprus adalah sektor finansial dan perbankan, sesuai dengan status negaranya sebagai tax haven
country.
Siprus telah dipukul oleh beberapa kejadian besar di perekonomian global, antara lain, kasus sub-prime mortgage di Amerika Serikat dan pemotongan nilai utang di Yunani. Kedua hal ini membuat peringkat kredit Siprus turun menjadi junk-bond. Penurunan peringkat kredit ini sangat merugikan bagi Siprus dengan faktor utama penggerak perekonomian dari sektor finansial. Program dana talangan untuk Siprus sudah ditetapkan dengan cara melakukan pemotongan nominal tabungan para nasabah di Siprus Popular Bank yang memiliki dana lebih besar dari EUR100,000. Dana hasil pemotongan akan digunakan untuk kecukupan permodalan bank dan bantuan dalam pelunasan utang Negara. Perlu diperhatikan bahwa, kekhawatiran berlebihan hanya akan mendatangkan kondisi yang lebih buruk. Program-program dana talangan dan kesiapanan Troika, serta institusi-institusi lainnya dalam menangani krisis utang di Eropa akan mampu memperbaiki dan menangani krisis tersebut.
Diperkirakan pada bulan April EUR/US$ akan berpotensi rebound. Rentang harga selama bulan April 2013 diperkirakan akan bergerak antara 1,2710 – 1,3180
Sumber : Bank of America Merrill Lynch Global Research estimates, CEIC
6,000 4,000 2,000 0 -2.000 -4.000 -6.000 -8.000 -10.000 USD mn 102004 302004 102005 302006 102006 302006 102007 302007 102008 302008 102009 302009 102010 302010 102011 302011 102012 302012 7,000 7,500 8,000 8,500 9.000 9.500 10.000 10.500 11.000 11.500 12.000
Rupiah under pressure from persistant current account deficit
Current Account Balance USD-IDR
USD
EUR
IDR
cukup tinggi di 7,83% dan inflasi sebesar 1,90% pada kuartal IV tahun 2012. Diperkirakan perilaku para pelaku pasar berpotensi mengalami perubahan seiring dengan perubahan dan tingkat ketidaktentuan mengenai pengetatan kebijakan moneter di Amerika Serikat. US$ berpotensi menguat apabila The Fed melakukan pengetatan kebijakan moneter, sebaliknya, US$ akan cenderung melemah terhadap mata uang lainnya apabila The Fed masih mempertahankan kebijakan moneter yang akomodatif.
Membaiknya pertumbuhan ekonomi di China dan peningkatan indeks manufaktur di China yang kembali di atas angka 50, berkontribusi besar pada stabil dan kuatnya nilai tukar AUD. Indeks manufaktur diatas 50 mengindikasikan kondisi yang masih ekspansi. Kenaikan harga minyak mentah pun turut berkontribusi di stablitas nilai tukar AUD.
Bank Sentral Australia (Reserved Bank Australia), akan kembali meninjau kebijakan moneter dan suku bunga acuan pada minggu pertama awal bulan April 2013. Pada konferensi pers sebelumnya, diberitakan bahwa, kondisi perekonomian dan perdagangan Australia yang masih kondusif memberikan ruang fleksibilitas untuk inflasi naik secara normal. Posisi suku bunga saat ini yang masih lebih tinggi daripada laju inflasi di Australia dianggap masih bersifat akomodatif dan tepat. Namun apabila diperlukan pelonggaran kebijakan demi mendukung pertumbuhan, kondisi selisih inflasi dan suku bunga di Australia memberikan RBA fleksibilitas lebih dalam memainkan peran suku bunga terhadap pertumbuhan ekonomi. Secara technical, AUD/ US$ masih cenderung bergerak stabil di dalam rentang harga antara 1,0270 – 1,0550 sampai akhir April 2013.
Tingkat inflasi di Selandia Baru yang naik menjadi 0,9% pada kuartal IV tahun 2012 kemarin menunjukan adanya pertumbuhan pendapatan dan perkembangan perekonomian di Selandia Baru. Kenaikan inflasi di Selandia Baru ditunjang dengan kenaikan pada harga produk hasil peternakan. Hal ini juga terefleksikan pada angka pengangguran yg tetap terjaga dibawah 7%. Pertumbuhan perekonomian pun terlihat dari data GDP yang naik dari 2,40% ke 3,30% pada kuartal IV tahun 2012. NZD/US$ telah terapresiasi sejak pertengahan Maret 2013. Secara keseluruhan trend NZD/US$ masih dalam posisi bullish. Diperkirakan NZD/US$ memilik potensi koreksi setelah menyentuh
resistance di level 0,8470 dan cenderung kembali melemah dengan
support level 0,8310. Penguatan berlebihan dari nilai tukar NZD berpotensi menjadi hambatan untuk pertumbuhan ekspor di Selandia Baru.
Masalah perekonomian masih mengenai rendahnya neraca
perdagangan Jepang dan tingkat deflasi di Jepang. Rendahnya neraca perdagangan Jepang berdampak pada lambatnya pertumbuhan Jepang. Dalam hal ini pemerintah Jepang dan Bank Of Japan, bersama-sama menjalankan program stimulus untuk mendukung pertumbuhan sektor riil dan memerangi defisitnya neraca perdagangan. Pada awal April 2013, JPY sempat mengalami penguatan yang signifikan. Salah satu hal yang membuat JPY menguat adalah aksi para pelaku pasar yang kembali mengalokasikan dananya ke safe
haven di tengah ketidakpastian di zona Eropa. Secara technical, US$/
JPY masih cenderung bergerak melemah sampai akhir April 2013 dengan rentang harga antara 96,50 – 100,00.
GBP
AUD
NZD
JPY
Rendahnya Gross Domestic Product (GDP) di Inggris merupakansalah satu indikator ekonomi yang menjelaskan bahwa pertumbuhan ekonomi di Inggris mengalami pertumbuhan yang sangat lamban. GDP Inggris pada kuartal IV tahun 2012 hanya mencapai 0,20%. Pemerintah Inggris dan Bank Sentral Inggris (Bank Of England), menetapkan untuk terus memberikan stimulus dan pembelian surat utang Negara dengan tujuan menurunkan beban pinjaman dan mendukung pertumbuhan. Program stimulus tersebut memberikan tekanan negatif pada GBP terhadap mata uang lainnya. Penurunan GBP diharapkan bisa memperbaiki sektor ekspor di Inggris. Secara technical, GBP/US$ cenderung bergerak stabil dengan rentang antara 1,5050 – 1,5450 selama bulan April 2013.
Dengan terus dijalankannya stimulus dan pelonggaran kebijakan di Amerika Serikat, US$ akan cenderung tertekan melemah seiring meningkatnya likuiditas US$ di pasar global dan meningkatnya selera risiko di pasar.
Tingkat fluktuasi EUR/US$ selama bulan Maret 2013 mencapai angka 2,75%. Pergerakan sebesar 360 pips tersebut memberikan banyak peluang yang dapat dimaksimalkan. Major
currency lainnya pun akan cenderung
menunjukan tingkat fluktuasi yang tinggi seiring dengan perubahan persepsi selera risiko di pasar sesuai dengan kondisi berjalan.
Dengan kondisi demikian, trading FX bisa menjadi salah satu investasi yang memberikan imbal hasil yang menarik
USD/IDR EUR/USD GBP/USD AUD/USD USD/JPY
Recommendation:
*Data di atas hanya besifat indikatif dan dapat berubah sewaktu-waktu tergantung kondisi pasar.
Rekomendasi entry level Profit Taking Cut Loss
Perbandingan antara Deposito dan FX Investment
Expected Buying level 9690 - 9720 1.2720 - 1.2750 1.5050 - 1.5080 1.0220 - 1.0270 96.00 - 96.50 Expected Selling level 9850 - 9900 1.3120 - 1.3180 1.5350 - 1.5425 1.0510 - 1.0550 99.80 - 100.0 Long profit taking @ 9800 and above 1.3080 and above 1.5225 and above 1.0470 and above 99.00 and above Short profit taking @ 9700 and below 1.2950 and below 1.5200 and below 1.0220 and below 97.00 and below
Long cut loss @ 9600 - 9625 1.2650 - 1.2675 1.4910 - 1.4980 1.0100 - 1.0150 94.50 - 94.75
Short cut loss @ 10000 - 10100 1.3250- 1.3280 1.5500 - 1.5555 1.0675 - 1.0710 101.70 - 102.00
1-Jan-12 50,000,00 2% 66.67 50,066,67 1-Feb-12 50,066,67 2% 66.76 50,133,42 1-Mar-12 50,133,42 2% 66.84 50,200,27 1-Apr-12 50,200,27 2% 66.93 50,267,20 1-May-12 50,267,20 2% 67.02 50,334,22 1-Jun-12 50,334,22 2% 67.11 50,401,34 1-Jul-12 50,401,34 2% 67.20 50,468,54 1-Aug-12 50,468,54 2% 67.29 50,535,83 1-Sep-12 50,535,83 2% 67.38 50,603,21 1-Oct-12 50,603,21 2% 67.47 50,670,68 1-Nov-12 50,670,68 2% 67.56 50,738,24 1-Dec-12 50,738,24 2% 67.63 50,803,89
21-May-12 --- USD 20,000,00 AUD 20,126,80 0,9937 31-May-12 --- USD 20,000,00 AUD 20,618,56 0,9700 7-Jun-12 --- AUD 20,618,56 USD 20,164,95 0,9780 164,95 18-Jun-12 --- AUD 20,126,80 USD 20,364,30 1,0118 365,30 28-Jun-12 --- USD 25,000,00 AUD 24,801,59 1,0080 4-Jul-12 --- AUD 24,801,59 USD 25,496,03 1,0280 496,03 6-Jul-12 --- USD 25,000,00 EUR 20,242,91 1,2350 23-Jul-12 --- EUR 20,242,91 USD 24,771,25 1,2237 -228,75
23-Jul-12 --- USD 25,000,00 EUR 20,559,21 1,2160 26-Jul-12 --- EUR 20,559,21 USD 25,082,24 1,2200 82,24 27-Jul-12 --- USD 20,000,00 AUD 19,120,46 1,0460 31-Jul-12 --- AUD 19,120,46 USD 20,057,36 1,0390 57,36 Total Bunga Deposito 805,89
Date Balance (USD) Rate Bunga Nett Pokok + Bunga Date CIF Base Balance Alt Balance 2 Rate P&L
Name CCY CCY
Deposito Currency : USD Rate : 2.00% (gross) FX Report Name : Mr. / Mrs.X CIF :xxx Total P&L 936,15 Return 2,34% in 2,5 months or 11,25% p.a
Hanya bertumbuh sebesar USD 805.89 dalam waktu 12 bulan Bertumbuh sebesar USD936,13 dalam waktu 2 1/2 bulan atau USD2,246,80 p.a.
5 | Market Perspective | April 2013
COMMINSIGHT
U
ntuk ke tiga kalinya berturut-turut, kinerja IHSG di bulan Maret 2013 mencatat hasil positif dan mencetak level tertinggi baru. Investor global maupun domestik terlihat mengesampingkan fakta mengenai penurunan kinerja makro ekonomi domestik serta faktor likuiditas yang menjadi pendorong utama kinerja IHSG dibandingkan pertumbuhan emiten. Sepanjang kuartal pertama tahun 2013, IHSG telah mencetak kinerja 14,22%, lebih baik dibandingkan kinerja IHSG sepanjang 1 tahun kalendar 2012.Pencapaian IHSG sepanjang tahun 2013 seiring dengan kinerja dari bursa saham global lainnya. Berlawanan dengan situasi di tahun 2012 dimana IHSG tidak termasuk ke dalam 5 indeks yang memiliki kinerja terbaik, kinerja IHSG di tahun ini hanya kalah unggul dibandingkan indeks saham Filipina dan Thailand. Namun yang membuat IHSG lebih unggul dibandingkan kedua indeks tersebut adalah fluktuasi atau volatilitas IHSG yang relatif lebih rendah dibandingkan kedua indeks tersebut.
Satu hal yang seharusnya memicu kewaspadaan investor adalah kinerja positif bursa saham global ternyata diiringi oleh kenaikan indeks risiko makro dan volatilitas. Hal ini merupakan anomali, mengingat pada umumnya kinerja positif bursa saham global akan diikuti oleh penurunan indeks risiko makro dan indeks volatilitas. Hal ini menjadi indikasi bagi investor untuk lebih mewaspadai investasinya serta menerapkan mekanisme investasi dalam portofolio yang lebih seimbang dibandingkan menitikberatkan secara agresif pada instrumen saham.
Kinerja dan Volatilitas Bursa Global – Kuartal Pertama 2013
Dengan laju kinerja IHSG saat ini, investor harus semakin selektif dalam berinvestasi untuk meminimalisir risiko dan mengoptimalkan imbal hasil. Derasnya aliran dana investor asing, yang hampir mencapai US$2 miliar sepanjang kuartal pertama tahun 2013, telah mendorong kenaikan signifikan pada saham-saham berkapitalisasi besar terutama sektor perbankan. Di samping itu, Foreign Direct
Investment yang terus bertumbuh juga memacu sektor properti,
konstruksi, dan infrastruktur bertumbuh signifikan di tahun 2013 ini. Peluang bagi investor untuk memanfaatkan momentum ini terletak pada investasi saham-saham berkapitalisasi kecil dan menengah. Sepanjang tahun 2013 ini, kinerja dari indeks saham berkapitalisasi kecil dan menengah (MSCI Indonesia Small Mid Capital – 20,25%) secara signifikan mengungguli kinerja dari IHSG dan LQ45 (14,46% dan 13,85%). Proyeksi pertumbuhan emiten berkapitalisasi kecil dan menengah juga mengungguli proyeksi dari pertumbuhan emiten IHSG dan LQ45 untuk tahun 2013, meskipun secara valuasi relatif lebih tinggi, sebagaimana terlihat pada grafik di bawah ini.
Beberapa hal yang perlu diperhatikan oleh investor adalah tingginya angka inflasi di bulan Maret 2013 (5,9% YoY), yang merupakan angka tertinggi selama hampir 2 tahun terakhir.
Meskipun mayoritas analis menyatakan kenaikan tersebut lebih dikarenakan kenaikan temporer bahan pangan, fakta bahwa hal ini dapat mengganggu sentimen pasar tidak dapat diabaikan. Terutama di saat pemerintah membiayai defisit transaksi berjalan dari dana yang diperoleh dari aliran investasi di pasar modal dan sektor riil. Gangguan sekecil apapun pada capital inflow seyogyanya akan mempengaruhi kinerja pasar modal domestik dan pergerakan nilai tukar. Hal ini dapat dipertimbangkan oleh investor untuk melakukan diversifikasi pada obligasi pemerintah berdurasi menengah - pendek 85% dari Kinerja IHSG di Tahun 2013 Didorong oleh Likuiditas/
Permintaan yang Tinggi
16 14 12 10 8 6 4 2 0 14.22
JCI Performance P/E Expansion EPS Growth 2013 (actual)
12.16 2.06 Sumber : Bloomberg 30 25 20 15 10 5 0 16.6 6.47 17.24 10.59 19.87 27.83
Jakarta Composite Index
Current P/E EPS Growth 2013
LQ45 Index MSCI Indonesia Small Mid Capital
Sumber : Bloomberg Kinerja dan Volatilitas Bursa Global – Kuartal Pertama 2013
Sumber : Bloomberg -10 -5 0 5 10 12 20 25 Phillipine Thailand Indonesia USA Japan Singapore UK Taiwan France Germany China Hong Kong India Malaysia South Korea Brazil 14.28 13.71 13.3 12.95 19.2 10.06 13.79 14.62 20.76 18.28 17.68 15.97 13.27 7.32 14.7 21.21 21.05 18.04 14.52 11.33 10.23 3.99 2.82 0.89 0.4 -0.17 -0.71 -0.85 -1.46 -3.7 -5.18 0.47
Volatility (260 days) YTD Performance 2013
Satu hal yang seharusnya memicu
kewaspadaan investor adalah kinerja positif
bursa saham global ternyata diiringi oleh
kenaikan indeks risiko makro dan volatilitas
Core Portfolio Manulife Greater Indonesia Fund 50%
Panin SRC Moderate Fund
Fixed Income Long duration Indon 35/37/38/42 30% Fixed Income Medium duration Indon 19/22 20%
Portfolio USD April 2013
Core Portfolio Manulife Saham Andalan 30%
BNP Paribas Pesona
Schroder Dana Istimewa
Growth Portfolio Mandiri Investa Ekuitas Dinamis 20% BNP Paribas Infrastruktur Plus
Danareksa Mawar Konsumer 10 Manulife Dana Ekuitas Small Mid Capital
Fixed Income Medium to long duration First State Indonesia Bond Fund 30% FR62 / FR65 / FR58
Fixed Income Short duration Manulife Pendapatan Bulanan 2 20% Schroder Dana Andalan 2
FR66
Portfolio IDR April 2013
Portfolio Concepts Mutual Fund/Bond Portfolio Allocation
Portfolio Concepts Mutual Fund/Bond Portfolio Allocation
dan obligasi korporasi untuk mengantisipasi potensi fluktuasi jangka pendek. Kami memilih untuk meningkatkan kewaspadaan di bulan April 2013. Rasio P/E yang telah berekspansi hampir 13% di kuartal pertama 2013 sementara pertumbuhan pendapatan emiten aktual yang hanya mencapai 2% di periode yang sama mendorong kami untuk melakukan penurunan alokasi pada instrumen reksa dana saham dalam rekomendasi portofolio kami. Figur inflasi yang relatif tinggi di bulan Maret 2013 serta terus menurunnya cadangan devisa untuk melindungi nilai tukar rupiah adalah satu indikasi Bank Indonesia akan memasuki periode kebijakan moneter ketat. Belum lagi faktor-faktor risiko global yang dapat menggerus selera risiko investor terhadap aset-aset berisiko tinggi. Kami memilih untuk menurunkan alokasi pada reksa dana saham hingga 50% pada rekomendasi portofolio kami (sebelumnya 60% di bulan Maret). Untuk mempertahankan konsistensi dalam meraih alpha pada portofolio reksa dana saham investor, kami menyarankan investor tetap berinvestasi pada reksa dana saham dengan strategi investasi pada saham-saham berkapitalisasi kecil dan menengah, serta sektor-sektor yang memiliki karakter defensif seperti konsumer dan infrastruktur. Demikian kami juga menyarankan investor untuk melakukan investasi pada reksa dana pendapatan tetap yang memiliki strategi investasi pada obligasi korporasi yang memiliki durasi rendah namun memiliki imbal hasil relatif tinggi, dalam hal ini
First State Indonesia Bond Fund. Sumber : Bloomberg, PTBC
Kinerja Reksa Dana Saham Tahun YTD 2013 Batavia Dana Saham Agro *
PNM Ekuitas Syariah Danareksa Indeks Syariah Manulife Syariah Sektoral Amanah Mandiri Investa Atraktif Syariah Manulife Dana Saham First State Indoequity Sectoral Fund First State Dividend Yield F Danareksa Mawar Fokus 10 Schroder Dana Prestasi Plus BNP Paribas Solaris LQ45 Index IHSG BNP Paribas STAR BNP Paribas Infrastruktur Plus BNP Paribas Pesona BNP Paribas Pesona Amanah Schroder 90 Plus Equity Fund Manulife Greater Indonesia Fund BNP Paribas Ekuitas Mandiri Investa Atraktif Danareksa Mawar Konsumer 10 Schroder Dana Istimewa Manulife Saham Andalan Mandiri Investa Ekuitas Dinamis
4.00% 2.00% 0.00% 6.00% 8.00%10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 18.00% 20.00% 1,87% 12,40% 12,47% 14,46% 14,84% 13,63% 14,70% 15,69% 16,01% 16,40% 18,40% 9,75% 12,43% 13,85% 14,80% 13,28% 14,79% 15,65% 12,07% 12,74% 14,61% 14,94% 13,85% 14,72%
8 dari 9 reksa dana saham yang direkomendasikan
comminsight mencetak kinerja yang lebih baik dari
IHSG pada kuartal pertama 2013
Untuk mempertahankan konsistensi dalam meraih alpha pada portofolio reksa dana
saham investor, kami menyarankan investor tetap berinvestasi pada reksa dana saham
dengan strategi investasi pada saham-saham berkapitalisasi kecil dan menengah, serta
7 | Market Perspective | April 2013
DISCLAIMER
Kecuali dinyatakan lain, semua data bersumber dari berita media massa, dan tidak diterbitkan oleh PT Bank Commonwealth (PTBC). PTBC harus dijamin untuk dibebaskan dari tanggung jawab, termasuk tetapi tidak terbatas pada penuntutan hukum oleh pihak ketiga. PTBC beserta direkturnya, karyawannya dan perwakilannya dalam Lampiran ini selanjutnya bersama-sama disebut sebagai “Grup” “Laporan ini diterbitkan semata-mata untuk tujuan informasi dan tidak boleh ditafsirkan sebagai suatu ajakan atau penawaran untuk membeli efek atau instrumen keuangan. Laporan ini telah disusun tanpa mempertimbangkan tujuan, situasi keuangan dan kapasitas untuk menanggung kerugian, pengetahuan, pengalaman atau kebutuhan orang-orang tertentu yang mungkin menerima laporan ini. Tidak ada anggota dari Grup yang melakukan atau harus melakukan penilaian kelayakan atau penyesuaian laporan untuk penerima laporan ini yang karenanya tidak mendapatkan manfaat dari perlindungan peraturan dalam hal ini. Laporan ini bukan nasihat atau petunjuk. Semua penerima laporan ini harus, sebelum bertindak atas dasar informasi dalam laporan ini, mempertimbangkan kewajaran/kelayakan dan kesesuaian informasi, dengan memperhatikan tujuan-tujuan mereka sendiri, situasi keuangan dan kebutuhan, dan, jika perlu mencari profesional yang tepat, memperhatikan kondisi valuta asing atau nasihat keuangan tentang isi laporan ini sebelum membuat keputusan investasi. Kami percaya bahwa informasi dalam laporan ini adalah benar dan setiap pendapat, kesimpulan atau rekomendasi yang cukup telah diadakan atau dibuat, berdasarkan informasi yang tersedia pada saat kompilasi, tetapi tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat atau disediakan untuk akurasi, kehandalan atau kelengkapan setiap pernyataan yang dibuat dalam laporan ini. Setiap pendapat, kesimpulan atau rekomendasi yang ditetapkan dalam laporan ini dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan dan mungkin berbeda atau bertentangan dengan, kesimpulan pendapat atau rekomendasi yang diungkapkan oleh Grup di tempat lain. Kami tidak berkewajiban untuk, dan tidak,memberitahukan perkembangan terkini atau terus mengikuti informasi terkini yang terdapat dalam laporan ini. Grup tidak menerima tanggung jawab untuk setiap kerugian atau kerusakan yang timbul akibat dari penggunaan seluruh atau setiap bagian dari laporan ini. Setiap penilaian, proyeksi dan prakiraan yang terkandung dalam laporan ini didasarkan pada sejumlah asumsi dan perkiraan dan tunduk pada kontinjensi dan ketidakpastian. Asumsi dan perkiraan yang berbeda dapat mengakibatkan hasil material yang berbeda pula. Grup tidak mewakili atau menjamin bahwa salah satu proyeksi penilaian atau prakiraan, atau salah satu dasar asumsi atau perkiraan, akan dipenuhi. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikator yang dapat diandalkan untuk kinerja masa depan Grup tidak menjamin kinerja dari produk investasi atau pembayaran kembali modal dengan produk yang didistribusikan oleh PTBC. Investasi dalam produk ini bukan merupakan simpanan atau kewajiban lainnya dari Grup atau anak perusahaannya dan setiap jenis produk investasi memiliki risiko investasi termasuk hilangnya pendapatan dan modal yang diinvestasikan. Contoh yang digunakan dalam komunikasi ini hanya untuk ilustrasi. Semua materi yang disajikan dalam laporan ini, kecuali bila ditentukan lain, berada di bawah hak cipta Grup. Tak satu pun dari materi, maupun isinya, maupun salinannya, dapat diubah dengan cara apapun, ditransmisikan ke, disalin atau didistribusikan kepada pihak lain, tanpa izin tertulis dari perusahaan terkait yang menjadi bagian dalam Grup. Grup, berikut agennya, asosiasinya dan kliennya memiliki atau telah memiliki posisi panjang atau pendek pada efek atau instrumen keuangan lainnya yang disebut di sini, dan dapat setiap saat melakukan pembelian dan/atau penjualan terhadap kepentingan atau surat berharga dalam kapasitasnya sebagai prinsipal atau agen, termasuk menjual atau membeli dari klien atas dasar pokok dan dapat terlibat dalam transaksi yang tidak konsisten dengan laporan ini. Silahkan melihat website kami di www.commbank.co.id untuk informasi lebih lanjut. Jika Anda ingin berbicara dengan seseorang mengenai instrumen keuangan yang dijelaskan dalam laporan ini, silakan hubungi kami hubungi Call Centre kami di 5000 30 atau email kami di customercare@commbank.co.id.
facebook.com/CommbankID twitter.com/Commbank_ID
www.commbank.co.id
Alokasi Aset Dari Panin SRC Moderate Fund (22 Maret 2013)
Portfolio Concepts Mutual Fund/Bond Portfolio Allocation
Menyikapi dinamika dan fluktuasi pasar yang relatif tinggi, sebuah konsep produk yang dinamis dan berinvestasi pada aset yang tepat dalam siklus yang tepat menjadi kebutuhan utama investor dalam jangka panjang. Kombinasi antara pertumbuhan IHSG yang relatif kuat ditopang oleh sektor konsumer dan infrastruktur, serta menariknya valuasi indeks S&P 500 yang relatif rendah disertai dengan pemulihan ekonomi Amerika Serikat yang moderat, telah memberikan dorongan signifikan bagi kinerja produk Panin Smart Risk Control Moderate Fund (Panin SRC Moderate Fund).
Dengan penempatan alokasi yang relatif seimbang saat ini (tidak terlampau agresif dengan penempatan cash yang masih berada di level minimal – 30%) Panin SRC Moderate Fund mampu
memberikan kinerja yang lebih optimal dibandingkan aset-aset kelas yang menjadi underlying investasinya, tentunya ini tidak terlepas dari mekanisme Smart Risk Control yang digunakan oleh fund tersebut.
Empat Keuntungan Berinvestasi Pada Panin SRC Moderate Fund:
1. Kombinasi yang kuat diantara potensi pertumbuhan ekonomi yang agresif dari Indonesia dan pemulihan ekonomi Amerika Serikat yang merupakan ekonomi terbesar di dunia. 2. Mekanisme dinamis, risk on risk off, yang dapat diandalkan apabila pasar mengalami turbulensi dengan memindahkan investasi pada aset aman.
3. Diversifikasi yang baik diantara saham negara maju dan berkembang, dan aset aman seperti deposito.
4. Biaya yang relatif rendah bagi investor untuk mendapatkan 4 aset investasi sekaligus dan mekanisme risk on risk off. Sumber : Bloomberg, PTBC
Panin Smart Risk Control
Moderate Fund
As of 1 April 2013 1 month 3 month 6 months YTD 2013
Panin SRC Moderate Fund 4.08% 20.88% 13.68% 16.14% IHSG 2.62% 14.38% 16.55% 14.38% S&P 500 2.90% 9.53% 8.15% 9.53%
*Investasi pada US Equity dilakukan melalui surat utang jangka menengah
BNP Paribas Star US Equity* USD Time Deposits Cash
47,86% 18,66% 27,32%
