BAB I BAB I
PENDAHULUAN PENDAHULUAN
Tujuan dari prinsip-prinsip pengelolaan keuangan adalah Tujuan dari prinsip-prinsip pengelolaan keuangan adalah menyediakan pemahaman tentang cara perusahaan/lembaga bisnis menyediakan pemahaman tentang cara perusahaan/lembaga bisnis memperoleh dan mengalokasikan dana yang dimilikinya dikenal dengan memperoleh dan mengalokasikan dana yang dimilikinya dikenal dengan keputusan pembelanjaan, menyediakan pemahaman tentang menguji keputusan pembelanjaan, menyediakan pemahaman tentang menguji kelayakan suatu investasi yang disebut dengan keputusan investasi dan kelayakan suatu investasi yang disebut dengan keputusan investasi dan kebijakan tentang pemberian deviden kepada pemegang saham atau kebijakan tentang pemberian deviden kepada pemegang saham atau yang disebut dengan keputusan deviden. Dari ketiga keputusan tersebut yang disebut dengan keputusan deviden. Dari ketiga keputusan tersebut merupakan hal yang harus diputuskan oleh pengelola keuangan di dalam merupakan hal yang harus diputuskan oleh pengelola keuangan di dalam menjalankan bisnisnya.
menjalankan bisnisnya.
Kombinasi dari ketiga keputusan tersebut, keputusan investasi Kombinasi dari ketiga keputusan tersebut, keputusan investasi sebagai keputusan yang paling penting bagi pengelolaan keuangan. sebagai keputusan yang paling penting bagi pengelolaan keuangan. Semua bagian dari perusahaan yaitu produksi, pemasaran dan lain-lain, Semua bagian dari perusahaan yaitu produksi, pemasaran dan lain-lain, juga san
juga sangat terpgat terpengaruh engaruh oleh kepoleh keputusan inutusan investasi ivestasi ini. Dengni. Dengan demikan demikianian semua eksekutif terlepas dari tanggung jaab utamanya, harus
semua eksekutif terlepas dari tanggung jaab utamanya, harus mengetahui bagaimana keputusan investasi dilakukan.
mengetahui bagaimana keputusan investasi dilakukan.
Di samping itu keputusan investasi sering mempunyai pengaruh Di samping itu keputusan investasi sering mempunyai pengaruh yang cukup besar terhadap perkembangan/pertumbuhan usaha tersebut yang cukup besar terhadap perkembangan/pertumbuhan usaha tersebut atau bahkan perkembangan suatu negara. Seperti keadaan !ndonesia, atau bahkan perkembangan suatu negara. Seperti keadaan !ndonesia, "emerintah selalu mendorong usaha penanaman modal ini dengan "emerintah selalu mendorong usaha penanaman modal ini dengan memberikan berbagai fasilitas, terutama untuk bidang-bidang yang memberikan berbagai fasilitas, terutama untuk bidang-bidang yang
dianggap masih perlu dikembangkan, seperti fasilitas "#$ maupun "#D% dianggap masih perlu dikembangkan, seperti fasilitas "#$ maupun "#D% &"enanaman #odal $sing dan "enanaman #odal Dalam %egeri'.
BAB II BAB II PEMBAHASAN PEMBAHASAN
A.
A. PenPengertgertian ian InvInvestestasiasi
!nvestasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya !nvestasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya lain yang dilakukan saat ini dengan tujuan memperoleh keuntungan di lain yang dilakukan saat ini dengan tujuan memperoleh keuntungan di masa datang.
masa datang.
!nvestasi adalah aktifitas penempatan modal ke dalam sebuah !nvestasi adalah aktifitas penempatan modal ke dalam sebuah usaha tertentu yang memiliki tujuan untuk memperoleh tambahan usaha tertentu yang memiliki tujuan untuk memperoleh tambahan penghasilan atau keuntungan.
penghasilan atau keuntungan.
Suatu !nvestasi menguntungkan &profitable' kalau investasi Suatu !nvestasi menguntungkan &profitable' kalau investasi tersebut bisa membuat pemodal menjadi lebih kaya. Dengan kata lain, tersebut bisa membuat pemodal menjadi lebih kaya. Dengan kata lain, kemakmuran pemodal menjadi lebih besar setelah melakukan investasi. kemakmuran pemodal menjadi lebih besar setelah melakukan investasi. "engertian ini konsisten dengan tujuan memaksimumkan nilai perusahaan "engertian ini konsisten dengan tujuan memaksimumkan nilai perusahaan
#acam-#acam bentuk investasi ( #acam-#acam bentuk investasi ( ).
). !nvesta!nvestasi pada asi pada asset riil sset riil &*eal &*eal $ss$ssets' misaets' misalnya ( tanlnya ( tanah, emasah, emas, mesin,, mesin, bangunan dll.
bangunan dll. +.
+. !nv!nvestaestasi pada asssi pada asset finanet finansial &fisial &financnancial asseial assets'(ts'( a.
a. !nve!nvestasstasi di pasar uai di pasar uang ( depong ( depositosito, serti, sertifikafikat !, dllbt !, dllb.. b.
b. !nvestas!nvestasi di pi di pasar modasar modal ( sal ( saham, obaham, obligasi, ligasi, opsi, opsi, arrant darrant dllll Tujuan !nvestasi( meningkatkan kesejahteraan investor Tujuan !nvestasi( meningkatkan kesejahteraan investor &kesejahteraan moneter'
&kesejahteraan moneter'
Sumber dana untuk investasi ( Sumber dana untuk investasi ( ).
). $s$sseset yat yang ding dimilmilikiki saai saat init ini +.
+. "i"injanjaman man dardari pii pihahak lak lainin
.. TTaabubunnggaann
Dasar keputusan investasi ( Dasar keputusan investasi ( ).
). *et*eturn ( turn ( tingkingkat keat keuntuuntungan ngan inveinvestasstasii a.
b.
b. *ea*eali0eli0ed rd retueturn &rn &retureturn rn aktuaktual'al' +.
+. *isiko *isiko ( kemun( kemungkinan gkinan return return aktual aktual berbeda berbeda dengan dengan return return yangyang diharapkan
diharapkan a.
a. *isiko *isiko sistematis sistematis &syste&systematic riskmatic risk' atau ' atau risiko prisiko pasar &gasar &general eneral risk'risk' b.
b. *isi*isiko tidako tidak sistek sistematimatis &unsys &unsystemstematic risatic risk ' atauk ' atau c.
c. *isi*isiko pko peruserusahaaahaan &rn &risikisiko so spesipesifik'fik' B.
B. PenPentingtingnya Kepunya Keputustusan Invesan Investasitasi
Keputusan investasi mempunyai dimensi aktu jangka panjang, Keputusan investasi mempunyai dimensi aktu jangka panjang, sehingga keputusan yang diambil harus dipertimbangkan dengan baik sehingga keputusan yang diambil harus dipertimbangkan dengan baik karena mempunyai konsekusnei berjangka panjang pula. Keputusan karena mempunyai konsekusnei berjangka panjang pula. Keputusan investasi ini sering juga disebut sebagai
investasi ini sering juga disebut sebagai capital budgetingcapital budgeting yakniyakni
keseluruhan proses perencanaan dan pengambilan keputusan mengenai keseluruhan proses perencanaan dan pengambilan keputusan mengenai pengeluaran dana yang jangka aktu kembalinya dana tersebut melebihi pengeluaran dana yang jangka aktu kembalinya dana tersebut melebihi satu tahun atau berjangka panjang. "erencanaan terhadap keputusan satu tahun atau berjangka panjang. "erencanaan terhadap keputusan investasi ini sangat penting karena beberapa hal sebagai berikut( investasi ini sangat penting karena beberapa hal sebagai berikut( ).
). Dana yDana yang dikeluang dikeluarkan unarkan untuk keptuk keperluan inverluan investasi saestasi sangat besngat besar, ar, dandan jumlah da
jumlah dana yanna yang besar tg besar tersebut tersebut tidak bisidak bisa diperoa diperoleh kembaleh kembali dalamli dalam jangka
jangka pendek apendek atau dipetau diperoleh seroleh sekaligus.kaligus. +.
+. Dana yDana yang dikeang dikeluarkan luarkan akan teakan terikat darikat dalam janglam jangka panka panjang, sejang, sehinggahingga perusahaan harus menunggu selama jangka cukup lama untuk bisa perusahaan harus menunggu selama jangka cukup lama untuk bisa memperoleh kembali dana tersebut. Dengan demikian akan
memperoleh kembali dana tersebut. Dengan demikian akan mempengaruhi penyediaan dana untuk keperluan sehari-hari. mempengaruhi penyediaan dana untuk keperluan sehari-hari. .
. KeputusKeputusan invean investasi menystasi menyangkut angkut harapan harapan terhadaterhadap hasil p hasil keuntunkeuntungangan di masa yang akan datang. Kesalahan dalam mengadakan peramalan di masa yang akan datang. Kesalahan dalam mengadakan peramalan akan dapat mengakibatkan terjadinya over atau under investment, akan dapat mengakibatkan terjadinya over atau under investment, yang akhirnya akan merugikan perusahaan. #isalnya proyeksi yang akhirnya akan merugikan perusahaan. #isalnya proyeksi penjualan terlalu besar sehingga membeli peralatan yang besar penjualan terlalu besar sehingga membeli peralatan yang besar
dengan investasi juga besar, ternyata permintaan kecil, akhirnya dengan investasi juga besar, ternyata permintaan kecil, akhirnya banyak kapasitas yang menganggur dan biaya tetap &penyusutan' banyak kapasitas yang menganggur dan biaya tetap &penyusutan' sangat besar, demikian sebaliknya.
sangat besar, demikian sebaliknya. 1.
1. KeputusKeputusan invean investasi bstasi berjangka erjangka panjangpanjang, sehin, sehingga kegga kesalahan salahan dalamdalam pengambilan keputusan akan mempunyai akibat yang panjang dan pengambilan keputusan akan mempunyai akibat yang panjang dan berat, serta kesalahan dalam keputusan ini tidak dapat diperbaiki berat, serta kesalahan dalam keputusan ini tidak dapat diperbaiki tanpa adanya kerugian yang besar.
tanpa adanya kerugian yang besar. C.
C. AAliliraran Kn Kas as ((Cash Flow Cash Flow ))
Keuntungan atau laba yang akan digunakan untuk menutup Keuntungan atau laba yang akan digunakan untuk menutup investasi bisa dalam dua pengertian yakni &)' laba akuntansi yaitu investasi bisa dalam dua pengertian yakni &)' laba akuntansi yaitu merupakan laba yang terdapat dalam laporan keuangan yang disusun merupakan laba yang terdapat dalam laporan keuangan yang disusun oleh bagian akuntansi yakni cukup dilihat dari laba pada
oleh bagian akuntansi yakni cukup dilihat dari laba pada Laporan Rugi-Laporan Rugi-Laba,
Laba, &+' 2aba tunai yaitu laba yang berupa aliran kas atau cashflo.&+' 2aba tunai yaitu laba yang berupa aliran kas atau cashflo. Dalam investasi lebih banyak menggunakan konsep laba tunai atau Dalam investasi lebih banyak menggunakan konsep laba tunai atau cashflo, sebab laba yang dilaporkan dalam laporan akuntansi belum cashflo, sebab laba yang dilaporkan dalam laporan akuntansi belum pasti dalam bentuk kas, sehingga dengan demikian perusahaan dapat pasti dalam bentuk kas, sehingga dengan demikian perusahaan dapat mempunyai jumlah kas yang lebih besar daripada keuntungan yang mempunyai jumlah kas yang lebih besar daripada keuntungan yang dilaporkan dalam laporan akuntansi.
dilaporkan dalam laporan akuntansi.
Dalam laporan rugi-laba, biaya yang diperhitungkan semua biaya Dalam laporan rugi-laba, biaya yang diperhitungkan semua biaya baik yang dikeluarkan secara tunai seperti bahan baku, upah, gaji, biaya baik yang dikeluarkan secara tunai seperti bahan baku, upah, gaji, biaya promosi, komisi, biaya administrasi dan umum, maupun biaya yang promosi, komisi, biaya administrasi dan umum, maupun biaya yang dikeluarkan tidak tunai seperti penyusutan.
dikeluarkan tidak tunai seperti penyusutan. Pengglngan Cas!"l#
3ashflo yang berhubungan dengan suatu keputusan investasi 3ashflo yang berhubungan dengan suatu keputusan investasi bisa dikelompokkan dalam macam aliran kas yaitu &)' !nitial cashflo, bisa dikelompokkan dalam macam aliran kas yaitu &)' !nitial cashflo, &+' 4perational cashflo, dan &' Terminal cashflo.
&+' 4perational cashflo, dan &' Terminal cashflo. $.
$. InInititiaial Casl Cas!"!"ll##
!nitial cashflo adalah aliran kas yang berhubungan dengan !nitial cashflo adalah aliran kas yang berhubungan dengan pengeluaran-pengeluaran kas untuk keperluan investasi, seperti pengeluaran-pengeluaran kas untuk keperluan investasi, seperti
pengeluaran kas untuk pembelian tanah, pembangunan pabrik, pembelian pengeluaran kas untuk pembelian tanah, pembangunan pabrik, pembelian mesin, pembelian peralatan lain, pembelian kendaraan, dan pengeluaran mesin, pembelian peralatan lain, pembelian kendaraan, dan pengeluaran kas lain dalam rangka mendapatkan aktiva tetap. Termasuk dalam initial kas lain dalam rangka mendapatkan aktiva tetap. Termasuk dalam initial cashflo ini adalah kebutuhan dana yang akan digunakan untuk modal cashflo ini adalah kebutuhan dana yang akan digunakan untuk modal kerja. !nitial cashflo biasanya dikeluarkan pada saat aal pendirian suatu kerja. !nitial cashflo biasanya dikeluarkan pada saat aal pendirian suatu proyek investasi.
proyek investasi. %.
%. &p&peraeratitinnal Cal Casas!"l!"l##
4perational cashflo merupakan aliran kas yang akan digunakan 4perational cashflo merupakan aliran kas yang akan digunakan untuk menutup investasi. 4perational cashflo biasanya diterima setiap untuk menutup investasi. 4perational cashflo biasanya diterima setiap tahun selama usia investasi, dan berupa aliran kas bersih. 4perational tahun selama usia investasi, dan berupa aliran kas bersih. 4perational cashflo inilah yang sering disebut sebagai cashflo saja. Dengan cashflo inilah yang sering disebut sebagai cashflo saja. Dengan
demikian operational cashflo dapat dihitung dengan menambahkan laba demikian operational cashflo dapat dihitung dengan menambahkan laba akuntansi &$T' dengan penyusutan.
akuntansi &$T' dengan penyusutan.
"ermasalahan operational cashflo ini muncul bila dalam kputusan "ermasalahan operational cashflo ini muncul bila dalam kputusan investasi sumber dana yang dipergunakan berasal dari hutang, yang
investasi sumber dana yang dipergunakan berasal dari hutang, yang mengakibatkan laba setelah pajak &$T' berbeda, dan tentunya akan mengakibatkan laba setelah pajak &$T' berbeda, dan tentunya akan mengakibatkan cashflo-nya menjadi berbeda antara bila dibelanjai mengakibatkan cashflo-nya menjadi berbeda antara bila dibelanjai dngan modal sendiri dan dibelanjai dengan hutang.
Dalam menaksir operational cashflo tidak boleh Dalam menaksir operational cashflo tidak boleh mencampur-adukkan keputusan pembiayaan dengan keputsan investasi. Keputusan adukkan keputusan pembiayaan dengan keputsan investasi. Keputusan investasi suatu proyek adalah layak atau tidak layak. Sedangkan bila investasi suatu proyek adalah layak atau tidak layak. Sedangkan bila layak, maka bisa dibelanjai baik dengan modal sendiri maupun dengan layak, maka bisa dibelanjai baik dengan modal sendiri maupun dengan modal asing.
modal asing.
'.
'. eerrininal al CaCas!s!"l"l##
Terminal cashflo merupakan aliran kas yang diterima sebagai Terminal cashflo merupakan aliran kas yang diterima sebagai akibat habisnya umur ekonomis suatu proyek investasi. $pabila proyek akibat habisnya umur ekonomis suatu proyek investasi. $pabila proyek investasi habis umur ekonomisnya biasanya masih ada penerimaan kas, investasi habis umur ekonomisnya biasanya masih ada penerimaan kas, misalnya dari penjualan aktiva tetap yang masih digunakan, juga dana misalnya dari penjualan aktiva tetap yang masih digunakan, juga dana yang digunakan sebagai modal kerja. 4leh karena itu yang termasuk yang digunakan sebagai modal kerja. 4leh karena itu yang termasuk dalam kelompok terminal cashflo adalah nilai residu dan modal kerja. dalam kelompok terminal cashflo adalah nilai residu dan modal kerja. %ilai residu adalah taksiran harga jual aktiva tetap bila usia ekonomis %ilai residu adalah taksiran harga jual aktiva tetap bila usia ekonomis proyek habis. #odal kerja merupakan dana yang digunakan untuk proyek habis. #odal kerja merupakan dana yang digunakan untuk membiayai operasi perusahaan sehari-hari. #odal kerja ini selalu membiayai operasi perusahaan sehari-hari. #odal kerja ini selalu berputar, sehingga pada akhir umur proyk akan diperhitungkan kmbali berputar, sehingga pada akhir umur proyk akan diperhitungkan kmbali sebagai penerimaan kas. Terminal cashflo ini akan diterima pada akhir sebagai penerimaan kas. Terminal cashflo ini akan diterima pada akhir umur ekonomis, sehingga nantinya akan diperhitungkan sebagai cashflo umur ekonomis, sehingga nantinya akan diperhitungkan sebagai cashflo di tahun terakhir.
di tahun terakhir.
D.
D. MetMet*e Pe*e Penilnilaiaaian Invn Investaestasisi $da beb
$da beberapa alerapa alat analisat analisa atau mea atau metode datode dalam menilai lam menilai keputuskeputusanan investasi. #etode-metode penilaian investasi tersebut antara lain adalah( investasi. #etode-metode penilaian investasi tersebut antara lain adalah( $.
#etode accounting rate of return adalah metode penilaian investasi #etode accounting rate of return adalah metode penilaian investasi yang mengukur seberapa besar tingkat keuntungan dari investasi. #etode yang mengukur seberapa besar tingkat keuntungan dari investasi. #etode ini menggunakan dasar laba akuntansi, sehingga angka yang
ini menggunakan dasar laba akuntansi, sehingga angka yang
dipergunakan adalah laba setelah pajak &$T' yang dibandingkan dengan dipergunakan adalah laba setelah pajak &$T' yang dibandingkan dengan rata-rata investasi.
rata-rata investasi.
ARR
ARR== Rata Rata−− Rata Rata EAT EAT Rata
Rata−− Rata Investasi Rata Investasi x x 100100
5ntuk menghitung rata-rata $T dengan cara menjumlahkan $T 5ntuk menghitung rata-rata $T dengan cara menjumlahkan $T &laba setelah pajak' selama umur investasi dibagi dengan umur investasi. &laba setelah pajak' selama umur investasi dibagi dengan umur investasi. Sedangkan untuk menghitung rata-rata investasi adalah investasi
Sedangkan untuk menghitung rata-rata investasi adalah investasi ditambah dengan nilai residu dibagi +.
ditambah dengan nilai residu dibagi +. $pabila
$pabila angka acangka accounting counting rate of rrate of return lebeturn lebih besar ih besar dibandidibandingkanngkan dengan keuntungan yang disyaratkan, maka proyek investasi ini
dengan keuntungan yang disyaratkan, maka proyek investasi ini
menguntungkan, apabila lebih kecil daripada tingkat keuntungan yang menguntungkan, apabila lebih kecil daripada tingkat keuntungan yang disyaratkan proyek ini tidak layak.
disyaratkan proyek ini tidak layak.
%.
%. MeMet*t*e Pae Pay-y-a+ a+ PerPerii**
5ntuk mengukur lamanya dana investasi yang ditanamkan kembali 5ntuk mengukur lamanya dana investasi yang ditanamkan kembali seperti semula disebut sebagai payback period. "ayback period adalah seperti semula disebut sebagai payback period. "ayback period adalah suatu periode yang diperlukan untuk menutup kembali pengeluaran suatu periode yang diperlukan untuk menutup kembali pengeluaran investasi dengan menggunakan aliran kas yang diterima.
investasi dengan menggunakan aliran kas yang diterima.
5ntuk mengetahui kelayakan investasi dengan metode ini adalah 5ntuk mengetahui kelayakan investasi dengan metode ini adalah membandingkan masa payback period dengan target lamanya kembalian membandingkan masa payback period dengan target lamanya kembalian investasi. ila payback period lebih kecil dibanding dengan target
investasi. ila payback period lebih kecil dibanding dengan target
kembalinya investasi, maka proyek investasi layak, sedangkan bila lebih kembalinya investasi, maka proyek investasi layak, sedangkan bila lebih besar proyek tidak layak. Dalam menghitung payback period laba yang besar proyek tidak layak. Dalam menghitung payback period laba yang digunakan adalah laba tunai atau cashflo.
Kelemahan metode ini adalah &)' mengabaikan time value of Kelemahan metode ini adalah &)' mengabaikan time value of money, &+' mengabaikan penerimaan-penerimaan investasi setelah money, &+' mengabaikan penerimaan-penerimaan investasi setelah payback period tercapai.
payback period tercapai.
'.
'. MeMet*t*e Net Pre Net Presesenent /at /aluluee Net Present Value
Net Present Value &%"6' adalah selisih antara nilai sekarang dari &%"6' adalah selisih antara nilai sekarang dari cashflo dengan nilai sekarang dari investasi. 5ntuk menghitung %"6, cashflo dengan nilai sekarang dari investasi. 5ntuk menghitung %"6, pertama menghitung present value dari penerimaan atau cashflo dengan pertama menghitung present value dari penerimaan atau cashflo dengan tingkat discount rate tertentu, kemudian dibandingkan dengan present tingkat discount rate tertentu, kemudian dibandingkan dengan present value dari investasi. ila selisih antara "6 dari cashflo lebih besar berarti value dari investasi. ila selisih antara "6 dari cashflo lebih besar berarti terdapat %"6 positif, artinya proyek investasi layak, sebaliknya bila "6 terdapat %"6 positif, artinya proyek investasi layak, sebaliknya bila "6 dari cashflo lebih kecil dibanding "6 investasi, maka %"6 negatif dan dari cashflo lebih kecil dibanding "6 investasi, maka %"6 negatif dan investasi dipandang tidak layak.
investasi dipandang tidak layak.
0.
0. MetMet*e I*e Intenternal rnal ,at,ate " ,ee " ,eturn turn (I,(I,,),)
#etode !nternal *ate of *eturn mencari discount rate yang dapat #etode !nternal *ate of *eturn mencari discount rate yang dapat menyamakan antara present value dari aliran kas dengan present value menyamakan antara present value dari aliran kas dengan present value dari investasi. Dengan demikian !nternal rate of return &!**' adalah tingkat dari investasi. Dengan demikian !nternal rate of return &!**' adalah tingkat discount rate yang dapat menyamakan "6 of cashflo dengan "6 of
discount rate yang dapat menyamakan "6 of cashflo dengan "6 of investment.
investment.
5ntuk mencari besarnya !** diperlukan data %"6 yang 5ntuk mencari besarnya !** diperlukan data %"6 yang
mempunyai dua kutub, positif dan negative. Setelah didapatkan %"6 pada mempunyai dua kutub, positif dan negative. Setelah didapatkan %"6 pada dua kutub positif dan negative selanjutnya dibuat interpolasi atau digitung dua kutub positif dan negative selanjutnya dibuat interpolasi atau digitung dengan rumus sebagai berikut(
dengan rumus sebagai berikut(
IRR
IRR
=
=
rrrr+
+
NPV NPV rrrr TPV rrSetelah nilai !** ditemukan, untuk menilai apakah proyek layak Setelah nilai !** ditemukan, untuk menilai apakah proyek layak dijalankan atau ditolak, maka nilai !** dibandingkan dengan tingkat dijalankan atau ditolak, maka nilai !** dibandingkan dengan tingkat
keuntungan yang disyaratkan. ila !** lebih besar dibanding keuntungan keuntungan yang disyaratkan. ila !** lebih besar dibanding keuntungan yang disyaratkan berarti layak, demikian sebaliknya bila !** lebih kecil yang disyaratkan berarti layak, demikian sebaliknya bila !** lebih kecil dibanding keuntungan yang disyaratkan berarti proyek investasi kurang dibanding keuntungan yang disyaratkan berarti proyek investasi kurang baik.
baik.
1.
1. MetMet*e *e PrPr"ita"ita-il-ility ity In*In*e2e2
#etode profitability inde &"!' ini menghitung perbandingan antara #etode profitability inde &"!' ini menghitung perbandingan antara present value dari penerimaan dengan present value dari investasi. ila present value dari penerimaan dengan present value dari investasi. ila profitability inde ini lebih besar dari ), maka proyek investasi dianggap profitability inde ini lebih besar dari ), maka proyek investasi dianggap layak untuk dijalankan. #etode ini lebih sering digunakan untuk
layak untuk dijalankan. #etode ini lebih sering digunakan untuk
merangking beberapa proyek yang akan dipilih dari beberapa alternative merangking beberapa proyek yang akan dipilih dari beberapa alternative proyek yang ada. 5ntuk memilih proyek dari beberapa alternatif proyek, proyek yang ada. 5ntuk memilih proyek dari beberapa alternatif proyek, yang diutamakan adalah yang mempunyai profitability inde paling besar. yang diutamakan adalah yang mempunyai profitability inde paling besar.
E.
E. InvInvestaestasi si PenPengganggantiatiann
!nvestasi penggantian adalah mengganti aktiva tetap lama yang !nvestasi penggantian adalah mengganti aktiva tetap lama yang masih mempunyai umur ekonomis dengan aktiva tetap baru yang lebih masih mempunyai umur ekonomis dengan aktiva tetap baru yang lebih menguntungkan. Karena aktiva tetap lama mempunyai umur ekonomis, menguntungkan. Karena aktiva tetap lama mempunyai umur ekonomis, artinya aktiva tetap lama tersebut mempunyai nilai buku, yaitu selisih artinya aktiva tetap lama tersebut mempunyai nilai buku, yaitu selisih harga perolehan aktiva dikurangi dengan akumulasi penyusutan. $ktiva harga perolehan aktiva dikurangi dengan akumulasi penyusutan. $ktiva tetap lama juga mempunyai harga jual, sehingga bila diganti dengan tetap lama juga mempunyai harga jual, sehingga bila diganti dengan aktiva tetap baru perlu dihitung laba atau rugi atas penjualan aktiva tetap aktiva tetap baru perlu dihitung laba atau rugi atas penjualan aktiva tetap lama tersebut. 2aba didapatkan bila harga jual aktiva tetap lebih tinggi lama tersebut. 2aba didapatkan bila harga jual aktiva tetap lebih tinggi dibanding dengan nilai bukunya. Demikian pula sebaliknya.
5ntuk menilai penggantian aktiva tetap layak atau tidak layak, 5ntuk menilai penggantian aktiva tetap layak atau tidak layak, maka perlu menghitung &)' investasi bersih dan &+' tambahan cashflo. maka perlu menghitung &)' investasi bersih dan &+' tambahan cashflo. $.
$. InInveveststasasi Bei Bersrsi!i!
"ada penilaian investasi penggantian, yang dianalisis adalah "ada penilaian investasi penggantian, yang dianalisis adalah besarnya tambahan keuntungan dan tambahan investasi. Tambahan besarnya tambahan keuntungan dan tambahan investasi. Tambahan
investasi atau sering disebut investasi bersih ini didapatkan dari harga beli investasi atau sering disebut investasi bersih ini didapatkan dari harga beli aktiva tetap baru dengan penerimaan bersih atas penjualan aktiva tetap aktiva tetap baru dengan penerimaan bersih atas penjualan aktiva tetap lama. Dengan demikian perhitungan investasi bersih sebagai berikut( lama. Dengan demikian perhitungan investasi bersih sebagai berikut( a.
a. "er"erhituhitungan pngan penjuenjualan aalan aktivktiva tetaa tetap lamap lama 7
7aarrgga a bbeelli i aakkttiivva a tteettaap p llaammaa $kumula
$kumulasi penyusi penyusutansutan %
%iillaaii bbuukkuu 7
7aarrgga a jjuuaal l aakkttiivva a tteettaap p llaammaa 2
2aabba a &&rruuggii' ' ppeennjjuuaallaan n $$T T llaammaa "
"aajjaakk
2
2aabba a bbeerrssiih h ppeennjjuuaallaan n $$T T llaammaa b.
b. "er"erhituhitungan pengan penerinerimaan bemaan bersih darsih dan invesn investasi bertasi bersihsih %
%iillaai i bbuukku u aakkttiivva a tteettaap p llaammaa 2
2aabba a &&rruuggii' ' ppeennjjuuaallaan n $$T T llaammaa "
"eenneerriimmaaaan n bbeerrssiihh 7
7aarrgga a bbeelli i aakkttiivva a tteettaap p bbaarruu !!nnvveessttaassi i bbeerrssiihh
!nvestasi bersih atau
!nvestasi bersih atau net investmentnet investment inilah nantinya yang akaninilah nantinya yang akan menjadi initial cashflo yang harus ditutup dengan aliran kas yang menjadi initial cashflo yang harus ditutup dengan aliran kas yang diterima dari penggantian.
diterima dari penggantian. %.
%. aa--a!a!an Can Cas!as!"l"l##
5ntuk menilai kelayakann investasi penggantian, aliran kas yang 5ntuk menilai kelayakann investasi penggantian, aliran kas yang digunakan adalah aliran kas tambahan &
digunakan adalah aliran kas tambahan & incremental cashflow incremental cashflow ' yang' yang disebabkan penggantian aktiva tetap tersebut. Tambahan aliran kas ini disebabkan penggantian aktiva tetap tersebut. Tambahan aliran kas ini bisa disebabkan karena adanya penghematan biaya tunai seperti bisa disebabkan karena adanya penghematan biaya tunai seperti turunnya biaya bahan baku dan biaya tenaga kerja, dan juga karena turunnya biaya bahan baku dan biaya tenaga kerja, dan juga karena
peningkatan penjualan yang disebabkan aktiva tetap baru. peningkatan penjualan yang disebabkan aktiva tetap baru. "enghematan-penghematan ini akan menjadi tambahan penghasilan, sehingga perlu penghematan ini akan menjadi tambahan penghasilan, sehingga perlu dikurangi dengan kenaikan biaya, seperti kenaikan biaya penyusutan dikurangi dengan kenaikan biaya, seperti kenaikan biaya penyusutan &penyusutan mesin baru 8 penyusutan mesin lama'.
&penyusutan mesin baru 8 penyusutan mesin lama'.
3
3.. PeilPeili!an i!an InvestInvestasi asi Dengan Dengan Uur Uur Ber-e*Ber-e*aa
Dalam keputusan investasi penggantian, kadang-kadang umur Dalam keputusan investasi penggantian, kadang-kadang umur ekonomis dari aktiva tetap yang akan diganti dengan aktiva tetap ekonomis dari aktiva tetap yang akan diganti dengan aktiva tetap pengganti berbeda. isa juga dalam mengganti aktiva tetap ada dua pengganti berbeda. isa juga dalam mengganti aktiva tetap ada dua alternatif aktiva tetap yang mempunyai umur ekonomis yang berbeda. alternatif aktiva tetap yang mempunyai umur ekonomis yang berbeda.
5ntuk penyelesaian hal tersebut bisa menggunakan &)' 5ntuk penyelesaian hal tersebut bisa menggunakan &)' *eplacement 3hain $pproach atau &+' e9uivalent annual annuity *eplacement 3hain $pproach atau &+' e9uivalent annual annuity approach.
approach. $.
$. ,ep,epla+la+eeeent nt C!aC!ain in ApApprapra+!+!
*eplacement 3hain $pproach ini sering disebut dengan
*eplacement 3hain $pproach ini sering disebut dengan commoncommon life approach
life approach merupakan metode yang menjadikan dua mesin yangmerupakan metode yang menjadikan dua mesin yang
umurnya berbeda dibuat menjadi sama dengan mengasumsikan membeli umurnya berbeda dibuat menjadi sama dengan mengasumsikan membeli mesin tersebut beberapa kali, sehingga menghasilkan umur yang sama. mesin tersebut beberapa kali, sehingga menghasilkan umur yang sama. Selanjutnya mesin-mesin tersebut dianalisis dengan
Selanjutnya mesin-mesin tersebut dianalisis dengan net present valuenet present value dan dan !**, proyek yang menghasilkan %"6 dan !** yang lebih besar yang
!**, proyek yang menghasilkan %"6 dan !** yang lebih besar yang dianggap lebih baik.
dianggap lebih baik.
%.
Dengan menggunakan pendekatan
Dengan menggunakan pendekatan equivalent annual annuity equivalent annual annuity ,, masing-masing proyek perlu dicari net present valuenya, yang kemudian masing-masing proyek perlu dicari net present valuenya, yang kemudian dibuat rata-rata tahunan dengan membaginya dengan discount faktor dibuat rata-rata tahunan dengan membaginya dengan discount faktor anuitetnya selama umur ekonomis masing-masing proyek. Dengan anuitetnya selama umur ekonomis masing-masing proyek. Dengan demikian langkah yang perlu diambil adalah (
demikian langkah yang perlu diambil adalah ( a.
a. #enghitu#enghitung %"ng %"6 mas6 masing-masing ing-masing proyek proyek dengan dengan tingkat tingkat diskontdiskontoo tertentu.
tertentu. b.
b. #enghitu#enghitung dng discount iscount faktor faktor annuity annuity masing-mamasing-masing sing proyek proyek dengandengan discount rate sama dengan untuk mencari %"6.
discount rate sama dengan untuk mencari %"6. c.
c. SeSelalanjunjutnytnya ma menenghighitutungng Equivalent nnual nnuityEquivalent nnual nnuity &$$' masing-&$$' masing-masing proyek dengan jalan membagi %"6 proyek dengan discount masing proyek dengan jalan membagi %"6 proyek dengan discount faktor annuitynya.
faktor annuitynya.
5.
5. CapCapitaital l ,at,atinininging
Tingkat keuntungan proyek diukur dari profitability indenya, proyek Tingkat keuntungan proyek diukur dari profitability indenya, proyek yang mempunyai profitability inde paling besar menempati rangking
yang mempunyai profitability inde paling besar menempati rangking pertama, demikian seterusnya disusul yang lebih rendah. "ada
pertama, demikian seterusnya disusul yang lebih rendah. "ada kenyataannya tidak semua proyek bersifat independen, ada kenyataannya tidak semua proyek bersifat independen, ada proyek-proyek yang mempunyai keterkaitan tertentu. Sifat-sifat proyek-proyek tersebut proyek yang mempunyai keterkaitan tertentu. Sifat-sifat proyek tersebut antara lain adalah(
antara lain adalah( ).
). !n!ndedeppenendedenn
"royek yang bersifat independen adalah sekumpulan proyek yang "royek yang bersifat independen adalah sekumpulan proyek yang tidak mempunyai hubungan keterkaitan. Karena tidak ada hubungan tidak mempunyai hubungan keterkaitan. Karena tidak ada hubungan
keterkaitan, maka penentuan pilihan dilakukan dengan membuat rangking keterkaitan, maka penentuan pilihan dilakukan dengan membuat rangking
proyek dari yang tingkat profitability indenya yang paling tinggi sampai proyek dari yang tingkat profitability indenya yang paling tinggi sampai yang paling rendah.
yang paling rendah. +.
+. KKonontitinjnjenensisi
"royek yang bersifat kontinjensi merupakan proyek yang "royek yang bersifat kontinjensi merupakan proyek yang
mempunyai hubungan keterkaitan, dimana bila satu proyek diterima maka mempunyai hubungan keterkaitan, dimana bila satu proyek diterima maka lainnya juga harus diterima. Sebaliknya bila suatu proyek ditolak proyek lainnya juga harus diterima. Sebaliknya bila suatu proyek ditolak proyek lainnya juga harus ditolak.
lainnya juga harus ditolak. .
. #u#ututualally ly clclususivivee
"royek yang bersifat mutually eclusive adalah proyek yang "royek yang bersifat mutually eclusive adalah proyek yang mempunyai hubungan keterkaitan yang saling meniadakan. ila dua mempunyai hubungan keterkaitan yang saling meniadakan. ila dua proyek $ dan bersifat mutually eclusive, artinya jika proyek $ diterima, proyek $ dan bersifat mutually eclusive, artinya jika proyek $ diterima, maka proyek harus ditolak, demikian sebaliknya bila proyek yang maka proyek harus ditolak, demikian sebaliknya bila proyek yang diterima proyek $ harus ditolak. Dari proyek-proyek yang bersifat mutually diterima proyek $ harus ditolak. Dari proyek-proyek yang bersifat mutually eclusive, akan dipilih yang "!-nya paling tinggi.
eclusive, akan dipilih yang "!-nya paling tinggi.
Dari beberapa proyek yang akan dipilih beserta sifat-sifat proyek Dari beberapa proyek yang akan dipilih beserta sifat-sifat proyek dan keterbatasan dana, maka untuk memilih proyek mana saja yang dan keterbatasan dana, maka untuk memilih proyek mana saja yang sebaiknya dilaksanakan, juga perlu pertimbangan apakah pelaksanaan sebaiknya dilaksanakan, juga perlu pertimbangan apakah pelaksanaan proyek bisa ditunda atau tidak bisa ditunda. $pabila proyek-proyek proyek bisa ditunda atau tidak bisa ditunda. $pabila proyek-proyek
tersebut tidak bisa ditunda, maka analisisnya menggunakan analisis aktu tersebut tidak bisa ditunda, maka analisisnya menggunakan analisis aktu tangal, sedangkan bila bisa ditunda bisa menggunakan analisis aktu tangal, sedangkan bila bisa ditunda bisa menggunakan analisis aktu ganda. ganda. BAB III BAB III P E N U U P P E N U U P Kesipulan Kesipulan
a.
a. !nvesta!nvestasi adalasi adalah aktifih aktifitas petas penempatan nempatan modal kmodal ke dalam e dalam sebuah sebuah usahausaha tertentu yang memiliki tujuan untuk memperoleh tambahan
tertentu yang memiliki tujuan untuk memperoleh tambahan penghasilan atau keuntungan
penghasilan atau keuntungan b.
b. "enting"entingnya pernya perencanaan encanaan keputuskeputusan invean investasi kstasi karena barena beberapa eberapa hal(hal( -- DanDana yaa yang ding dikelukeluarkaarkan unn untuk ktuk kepeeperluarluan invn investaestasi sasi sangat ngat besbesar ar -- DanDana ya yang ang dikdikeluaeluarkan rkan akan akan teriterikat kat daladalam janm jangka gka panpanjangjang,, -- KepuKeputustusan an invinvestaestasi msi menyenyangkangkut hut haraparapan an terhterhadap adap hashasilil
keuntungan di masa yang akan datang. keuntungan di masa yang akan datang.
-- KepuKeputustusan inan invesvestasi tasi berjberjangangka paka panjannjang, seg, sehinghingga kega kesalasalahan dhan dalaalamm pengambilan keputusan akan mempunyai akibat yang panjang dan pengambilan keputusan akan mempunyai akibat yang panjang dan berat
berat c.
c. 3ashflo 3ashflo yang byang berhubungerhubungan dengan dengan suaan suatu keputu keputusan tusan investasinvestasi bisai bisa dikelompokkan dalam macam aliran kas yaitu &)' !nitial cashflo, &+' dikelompokkan dalam macam aliran kas yaitu &)' !nitial cashflo, &+' 4perational cash
4perational cashflo, dan &' Teflo, dan &' Terminal cashrminal cashflo.flo. d.
d. #e#etodtode "ene "enilailaian !ian !nvnvestestasiasi -- $c$ccocoununtiting ng *a*ate te of of *e*etuturnrn -- #e#ettodode "e "ayaybbacack "k "ererioiodd -- #e#etotode de %%et et "r"resesenent 6t 6aaluluee
-- !n!nteternrnal al *a*ate te of of *e*etuturn rn &!&!****'' -- #e#etotode "de "rorofifitatabibilility !ty !ndndee
e.
e. 5ntuk 5ntuk menilai pmenilai penggantenggantian aktivian aktiva tetap a tetap layak alayak atau tidtau tidak layaak layak, makak, maka perlu menghitung &)' investasi bersih dan &+' tambahan cashflo. perlu menghitung &)' investasi bersih dan &+' tambahan cashflo. f.
f. "em"emilihilihan !nvan !nvestaestasi Densi Dengan 5mgan 5mur erur erbedbeda bisa mea bisa menggunggunakanakan &)'n &)' *eplacement 3hain $pproach &+' e9uivalent annual annuity approach. *eplacement 3hain $pproach &+' e9uivalent annual annuity approach.
g
g.. DDAA33AA, , PPUUSSAAKKAA !.
!. i.
i. Sutrisno. +::). !ana"emen #euangan, $eori, #onsep dan pli%asi Sutrisno. +::). !ana"emen #euangan, $eori, #onsep dan pli%asi .. ;ogyakarta. konisia <akultas 5!! ;akarta.
;ogyakarta. konisia <akultas 5!! ;akarta. j.
j. k. k.
ll.. KKAAA A PPEENN55AANNAA,, . . n. n. o.
o. 5capan 5capan syukur syukur $lha$lhamdulillah mdulillah setinggsetinggi-tingginyi-tingginya atas a atas setiap nsetiap nikmatikmat dan anugerah yang telah diberikan $llah S=T. kepada penyusun dan anugerah yang telah diberikan $llah S=T. kepada penyusun dalam menyelesaikan makalah ini. Tak lupa salam dan taslim dalam menyelesaikan makalah ini. Tak lupa salam dan taslim kepada junjungan %abiullah #uhammad Sa. beserta para kepada junjungan %abiullah #uhammad Sa. beserta para sahabat yang membaa cahaya iman kepada segenap umat sahabat yang membaa cahaya iman kepada segenap umat manusia,
manusia, p.
p. #akalah yang disusun ini merupakan pengenalan lebih lanjut pada#akalah yang disusun ini merupakan pengenalan lebih lanjut pada mata bidang #anajemen Keuangan. Dalam makalah ini penyusun mata bidang #anajemen Keuangan. Dalam makalah ini penyusun mengangkat judul
mengangkat judul Keputusan Investasi.Keputusan Investasi. 9.
9. "enyusu"enyusun bern berharap harap makalah makalah ini membini memberikan erikan manfaat manfaat positif positif bagibagi pembaca dalam mengenal !nvestasi. %amun tak ada gading yang pembaca dalam mengenal !nvestasi. %amun tak ada gading yang tak retak, begitupun makalah ini tentunya masih banyak
tak retak, begitupun makalah ini tentunya masih banyak
kekurangan, oleh karena itu kritik dan saran sangat diharapkan kekurangan, oleh karena itu kritik dan saran sangat diharapkan demi perbaikan makalah selanjutnya.
demi perbaikan makalah selanjutnya. r. r. s s.. ##aarrooss, , ++ %ovember +:) %ovember +:) tt.. P P e e n n y y u u s s u u nn u. u. v. v.
#
#.. DDAA33AA, , IISSII 2. 2. y...Kata y...Kata "eng "engantaantar r ... ii 0... 0...Daft...Daft ar
ar !si !si ... iiii aa...$ aa...$ !! ""%D%D$7$752525$5$% % ... )) ab...$ ab...$ !! !! "#"#$7$7$S$$S$% % ... ++ $.
$. "engert"engertian !nvesian !nvestasi ...tasi ... ++ .
. "e"entintingngnynya Kepua Keputustusan !nvan !nvestestasi ...asi ... 3.
3. $lir$liran an Kas Kas ... 11 D.
D. #et#etodode "enie "enilailaian !nvan !nvestestasasi i ... >> .
. !nve!nvestasstasi i "en"engganggantian tian ... ?? <
<.. "emi"emilihalihan n !nv!nvestaestasi si DenDengan gan 5mu5mur r erberbeda eda ... )))) @.
@. 3ap3apital ital *at*ationiioning ng ... )+)+ ac... ac...$...$ !!! !!! "%5T"%5T5" 5" ... )1)1 ad... ad... Kesimpula Kesimpulan n ... )1)1 ae...D$< ae...D$< T$ T$* * "5ST"5ST$K$K$ ...$ ... )))) a". a". ag. ag. ah. ah. ai. ai. aj. aj.
ak. ak.
al.Makalah
al.Makalah Diskusi K
Diskusi Kelompok
elompok
a am.m. an. an. ao. ao. ap. ap. aq. aq. ar ar.. as. as. at. at. au. au. av av.. aw aw..
ax.
ax.
ay
ay..
az
az.
.
Di
Disu
susu
sun
n Ol
Oleh
eh ::
ba.
ba.
Kelompok VI
Kelompok VI
b
bb
b.
.
A
AS
SR
RIIA
AD
DII
1061201122
1061201122
b
bc
c.
.
H
HA
AR
RU
UN
NA
A
1061201072
1061201072
b
bd
d.
.
N
NU
UR
RF
FA
AIIZ
ZA
AH
H A
AS
SH
HA
AR
RII..
R
R
1
10
06
61
12
20
01
10
07
7
b
b!
!.
.
F
FII"
"R
RIIA
AN
NA
A
106120107#
106120107#
b$
b$..
b%. b%. b&. b&. b'. b'.
