i
ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO YANG EFISIEN
DENGAN MODEL MARKOWITZ PADA PERUSAHAAN
ASURANSI DI INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh:
ANDIKA SETIAWAN
B100120254
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
iv
MOTTO
“Bukanlah orang-orang yang paling baik dari pada kamu siapa yang meninggalkan dunianya karena ahirat, dan tidak pula meninggalkan akhiratnya karena dunianya, sehingga ia dapat kedua-duanya. Karena didunia itu peyampaian akhirat. Dan janganlah kamu jadi memberatkan
atas sesama manusia”
(H.R. Muslim)
Berangkat dengan penuh keyakinan
Berjalan degan penuh keikhlasan
Istiqomah dalam menghadapi cobaan
“YAKIN, IKHLAS, ISTIQOMAH”
(Muhammad Zainudin Abdul Madjid)
“Sifat orang yang berilmu tinggi adalah merendahkan hati kepada manusia dan takut kepada Tuhan”
v
PERSEMBAHAN
Yang utama dari segalanya, sembah sujudku serta syukur
Alhamdulilah kepada Allah SWT. Berkat nikmat dan karunia yang
diberikan-Mu telah mampu memberikan kekuatan, membekali
dengan ilmu dan memperkenalkanku dengan cinta. Atas segala
ridho-Mu akhirnya skripsi ini dapat terselesaikan. Sholawat dan
salam selalu terlimpahkan kepada junjungan nabi besar Muhammad
SAW. Dengan segala kerendahan hati penulis persembahaan karya
kecil ini spesial untuk:
Bapak Marlan dan Ibu Tukiyem tercinta yang telah
memberikan kasih sayang, dukungan, doa, yang tidak
terhingga yang tidak akan mungkin mampu membalasnya.
Semoga ini langkah awal membuat bapak ibu bangga.
Mbak yang paling cantik Sari Sulis Tiana Ningrum dan Mas
Ifan Budianto yang selalu memberikan dukungan.
Wahyu Nurlita Aryati yang selalu cerewet memberikan
vi
ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah mengetahui berapa tingkat keuntungan yang diharapkan dari setiap komposisi portofolio dan risiko yang ada pada setiap komposisi serta menentukan komposisi portofolio mana yang dapat membentuk portofolio yang efisien. Pembentukan portofolio dengan Model Markowitz merupakan salah satu model yang dapat digunakan untuk membentuk portofolio yang efisien.
Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan Purposive Sampling sehingga sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah AMAG, AHAP, ASRM, dan ASJT. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah return (tingkat keuntungan), expected return (tingkat keuntungan yang diharapkan), standar deviasi dan varians (tingkat risiko, koefisien korelasi (tingkat keeratan hubungan antar variabel), expected return portofolio dan risiko portofolio.
Berdasarkan hasil perhitungan yang telah dilakukan maka dapat disimpulkan bahwa portofolio yang efisien adalah portofolio saham antara ASRM 60% dan ASJT 40% dapat dipilih sebagai portofolio yang efisien sebesar 2,54% dengan risiko sebesar 18,24%. Karena memiliki keuntungan 1,14 kalinya dengan tingkat risiko sebesar 1,03 kalinya dari kombinasi saham portofolio antara AHAP dan ASJT.
ABSTRACT
The purpose of this study was to determine how the level of profit expected from each portfolio composition and risk of the each composition and determines the composition of the portfolio which can form an efficient portfolio. The formation of the portfolio by Markowitz model is one model that can be used to form an efficient portfolio.
The sampling technique in this study using purposive sampling so that the sample used in this study is AMAG, AHAP, ASRM and ASJT. Data analysis techniques used in this study is the return (profit rate), expected return (expected profit rate), standard deviation and variance (level of risk, correlation coefficient (degree of closeness of the relationship between variables), the expected return on the portfolio and the portfolio risk.
Based on calculations that have been done, it can be concluded that an efficient portfolio is a portfolio of stocks between ASRM ASJT 60% and 40% can be selected as an efficient portfolio amounted to 2.54% with a risk of 18.24%. Because it has the advantage of 1.14 time to 1.03 time the risk level of the portfolio between AHAP combination of shares and ASJT.
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Alhamdulillah puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan Inayah-Nya yang telah dilimpahkan kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan tugas penyusunan skripsi ini guna memenuhi syarat untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Muhammadiyah Surakarta. Adapun judul skripsi yang penulis susun adalah “ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO YANG EFISIEN DENGAN MODEL MARKOWITZ PADA PERUSAHAAN ASURANSI DI INDONESIA”.
Peneliti menyadari bahwa dalam menyelesaikan skripsi ini tidak dapat terlepas dari bantuan dari berbagai pihak. Pada kesempatan yang baik ini, penulis mengucapkan terima kasih kepada:
1. Bapak Dr. Triyono, S.E., M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta.
2. Bapak Anton Agus S, S.E., M.Si, selaku Ketua Jurusan Ekonomi Manajemen Universitas Muhammadiyah Surakarta.
viii
4. Ibu Wafiatun Mukharomah, Dra., M.M. selaku Pembimbing Skripsi yang dengan sabar dan tulus telah memberikan banyak masukan, arahan, bimbingan kepada penulis dalam penulisan demi kemajuan skripsi penulis. 5. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi Muhammadiyah Surakarta yang telah memberi bekal ilmu pengetahuan kepada penulis selama masa studi. 6. Ayah, ibu, mbak terimakasih atas Doa, dukungan dan semangat yang tidak
ada hentinya sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini. 7. Wanita hebat Wahyu Nurlita Aryati, yang selalu menyemangati,
membantu, dan mendoakan dalam penyelesaian skripsi.
8. Sahabatku Tio Adi Sivano, Pratama Yanuar Bahari dan Febriyan Adi Garuda yang telah mengajarkanku arti persahabatan dan persaudaraan. 9. Teman-teman kelas I angkatan 2012 yang selama ini saling membantu dan
memberikan keceriaan tersendiri dalam masa studi maupun di luar studi. 10.Almameter Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
Penulis menyadari bahwa penyusunan ini masih jauh dari kata sempurna, maka penulis sangat berterima kasih apabila diantara pembaca ada yang memberikan saran atau kritik. Akhirnya semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi para pembaca dan semua pihak.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb
Surakarta, Desember 2015 Penulis
ix DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ... ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ... iii
HALAMAN MOTTO ... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ... v
ABSRTAK ... vii
KATA PENGANTAR ... viii
DAFTAR ISI ... x
DAFTAR TABEL ... xii
DAFTAR GAMBAR ... xiii
DAFTAR LAMPIRAN ... xiv
BAB I PENDAHULUAN ... 1
A. Latar Belakang Masalah ... 1
B. Rumusan Masalah ... 7
x
3. Proses Keputusan Investasi ... 12
4. Saham ... 14
5. Harga Saham... ... 17
6. Portofolio ... 20
7. Expected Return ... 22
8. Risk (Risiko) ... 16
9. Menentukan Portofolio Efisien ... 25
10. Model Markowitz ... 26
B. Populasi, Sampel dan Metode Pengambilan Sampel ... 32
C. Data dan Sumber Data ... 35
D. Varibel Penelitian dan Definisi Operasional ... 35
xi
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ... 42
A. Gambaran Umum Objek Penelitian ... 42
B. Analisis Pembentukan Portofolio Efisien Markowitz ... 42
BAB V PENUTUP ... 54
A. Kesimpulan ... 54
B. Keterbatasan Penelitian ... 58
C. Saran ... 59 DAFTAR PUSTAKA
xii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 3.1. Populasi penelitian ... 33
Tabel 3.2. Sampel Penelitian ... 34
Tabel 4.1 Tingkat Keuntungan (Return) Saham Individual ... 43
Tabel 4.2 Expected Return E(Ri) tiap Perusahaan ... 44
Tebel 4.3 Risiko Investasi (variance dan standar deviasi) tiap Sekuritas 45
Tabel 4.4 Correlations ... 46
Tabel 4.5 Portofolio antara AMAG dan ASRM... 50
Tabel 4.6 Portofolio antara AMAG dan AHAP ... 51
Tabel 4.7 Portofolio antara AMAG dan ASJT ... 52
Tabel 4.8 Portofolio antara ASRM dan AHAP ... 53
Tabel 4.9 Portofolio antara ASRM dan ASJT ... 54
Tabel 4.10 Portofolio antara AHAP dan ASJT ... 55
xiii
DAFTAR GAMBAR
Halaman
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Laporan Harga Saham ABDA, AMAG, LPGI, MREI, ASRM, ASBI, AHAP, ASJT dan ASDM
Lampiran 2 Data Harga Saham Perusahaan Asuransi, Data Return Saham, Data Ekpktasi Return, Varian, Standar Deviasi
Lampiran 3 Perhitungan Data Saham Yang Pembentukan Pembentukan Portofolio, Return, Dan Risiko, Coeficient Varian
