Rabu, 28 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
RESEARCH
Equity
PERKIRAAN PASAR HARI INI
IHSG Diperkirakan akan Bergerak Naik
Pada bursa global, bursa AS pada perdagangan Selasa sebelumnya bergerak melemah. Indeks Dow melemah -1,16 % ke level 25.410 sedangkan Nasdaq turun -1,23% yang diikuti oleh pelemahan S&P sebesar -1,27%. Pada bursa Eropa, DAX Frankfurt ditutup turun -0,29% lalu diikuti CAC Paris yang melemah 0,01% sedangkan FTSE London turun -0,1%. Pada bursa domestik, IHSG Selasa kemarin berada pada tren menguat yang ditutup naik sebesar +44 poin (+0,68%) ke level 6.598 dimana nilai jual bersih asing (foreign net sell) mencapai Rp385 miliar. Penguatan terbesar terjadi pada industri dasar yang naik +1,57% lalu diikuti sektor konsumsi yang menguat +1,3%. Sementara itu penurunan terbesar terjadi pada sektor pertanian yang melemah sebesar -1,23% lalu diikuti oleh sektor infrastruktur yang turun -0,27 %. Pada penutupan IHSG Selasa kemarin, nilai tukar Rupiah (IDR) melemah tipis terhadap dollar AS (USD) mencapai level IDR 13.660 per USD. Berdasarkan rilis data ekonomi, pertumbuhan Kredit Zona Eropa untuk Feb-18 tercatat sebesar 2,9% yang sejalan dengan data sebelumnya dan ekspektasi pasar. Sementara itu, Indeks Keyakinan Bisnis Zona Eropa untuk Feb-18 tercatat sebesar 1,48 (vs Jan-18 sebesar 1,56 serta konsensus sebesar 1,47). Kami melihat bahwa IHSG mampu menahan efek tekanan jual dari bursa regional dan tetap bergerak pada zona positif. Kami perkirakan pergerakkan IHSG hari ini masih akan berlanjut naik dalam rentang 6.574-6.610. Saham pilihan kami di sesi perdagangan hari ini diantaranya JPFA, CPIN, LPPF dan MAPI.
Analyst: Dessy Lapagu ([email protected])
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN
PT Jasa Marga (JSMR) Melanjutkan Pembangunan BORR Seksi II-B. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra.
Penjualan Naik Tipis, Laba PT Unilever Indonesia Tbk
(UNVR) Tumbuh 9,61% yoy di 2017. UNDER REVIEW.
Analyst: Ankga Adiwirasta.
PT Kalbe Farma Tbk (KLBF) Meresmikan Pabrik Baru. BUY. Analyst: Dessy Lapagu.
Kinerja Keuangan PT Matahari Department Store Tbk (LPPF) di FY17. HOLD. Analyst: Dessy Lapagu.
Kinerja Positif PT Astra International Tbk (ASII) di FY17. BUY. Analyst: Thennesia Debora.
Global Indices Closing Change %Chg %Ytd P/E Americas INDU Index 25,410.03 -299.24 -1.16 2.79 20.47 SPX Index 2,744.28 -35.32 -1.27 2.64 22.15 CCMP Index 7,330.35 -91.109 -1.23 6.18 34.51 IBOV Index 86,935.44 -717.2 -0.82 13.79 20.97 EMEA UKX Index 7,282.45 -7.13 -0.10 (5.27) 14.00 CAC Index 5,343.93 -0.33 -0.01 0.59 16.18 RTSSTD Index 15,383.01 -71.92 -0.47 12.51 8.33 IBEX Index 9,900.20 -2.2 -0.02 (1.43) 15.00 FTSEMIB Index 22,724.46 18.25 0.08 3.99 3.88 AEX Index 537.83 -0.48 -0.09 (1.24) 16.90 SMI Index 8,992.52 -33.59 -0.37 (4.15) 27.38 Asia / Pacific NKY Index 22,354.00 -35.86 -0.16 (1.81) 16.41 HSI Index 31,268.66 -229.94 -0.73 4.51 13.70 SHCOMP Index 3,292.07 -37.506 -1.13 (0.46) 16.74 TWSE Index 10,815.47 -21.23 -0.20 1.62 15.81 KOSPI Index 2,456.44 0.3 0.01 (0.45) 12.94 JCI Index 6,598.93 44.253 0.68 3.83 24.39 SET Index 1,830.39 -3.79 -0.21 4.37 19.19 PCOMP Index 8,592.38 92.4 1.09 0.40 23.21 SENSEX Index 34,346.39 -99.36 -0.29 0.85 23.42 FSSTI Index 3,540.39 -15.46 -0.43 4.04 11.77 Description Last Previous %Chg Market Capitalization (IDR Trillion) 7,340.86 7,291.49 0.68 Transaction Volume (Million Shares) 10,744.00 9,829.94 9.30 Transaction Value (IDR Million) 7,115.00 6,762.35 5.21 Stocks Value (IDR) 662.23 687.93 -3.74 Net Foreign (IDR Million) 385,561.50 (741,209.38) -152.02
Commodities Last Previous %Chg
Nickel (US$/Ton) 13,845.00 13,925.00 -0.57 Copper (US$/Ton) 7,021.00 7,110.00 -1.25 Tins (US$/Ton) 21,725.00 21,600.00 0.58 Oil (US$/BBL) (*) 63.01 63.91 -1.41 Gas (US$/MMBTU) 2.34 2.42 -3.21 Coal (US$/Ton) (**) 104.30 104.60 -0.29 Gold (USD/OZ) 1,317.04 1,318.30 -0.10
CPO PALMROTT(USD/ton) n.a n.a n.a
CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,533.50 2,508.50 1.00 (*) WTI Cushing
(**) McCloskey Newscatle
ADR Stocks Last (US$) % Conversition Last (IDR)
(US$) Chg (IDR)
Stocks Code Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (IDR)
Telkom TLK US 29.07 -2.35 10,145.82 4020.00
Recommendation TP (IDR)
PT Jasa Marga (Persero) Tbk (JSMR) BUY 7,250
PT Unilever Indonesia Tbk (UNVR) UNDER REVIEW
-PT Kalbe Farma Tbk (KLBF) BUY 1,800
PT Matahari Department Store Tbk (LPPF) HOLD 9,780
PT Astra International Tbk (ASII) BUY 9,850
Company/Industry Updates Bloomberg
Rabu, 28 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
RESEARCH
Equity
RINGKASAN BERITA
PT Maybank Indonesia Tbk (BNII) meraih laba sebesar Rp1,80 triliun hingga
periode 31 Desember 2017 turun dari laba Rp1,94 triliun di periode sama tahun sebelumnya.
Pendapatan usaha PT Jasa Armada Indonesia TBk (IPCM) turun, namun perusahaan masih membukukan kenaikan tipis laba pada tahun lalu. Penjualan dan pendapatan usaha IPCM per 31 Desember 2017 mencapai Rp 765,30 miliar atau turun 7,52% dibandingkan penjualan dan pendapatan tahun 2016 sebesar Rp 827,60 miliar.
PT Astra Otoparts Tbk (AUTO) bersiap menganggarkan belanja modal atau capital expenditure (capex) sebesar Rp 2 triliun tahun ini, jumlah capex tersebut meningkat dibandingkan tahun lalu sebesar Rp 700 miliar.
PT Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) meraih pendapatan bersih
US$1,68 miliar hingga periode 31 Desember 2017 naik dibandingkan pendapatan bersih US$1,36 miliar di periode yang sama tahun sebelumnya. PT Astra Agro Lestari Tbk (AALI) meraih laba yang dapat didistribusikan
kepada pemilik entitas induk sebesar Rp2,01 triliun hingga 31 Desember 2017 relatif stabil jika dibandingkan dengan laba Rp2,00 triliun periode sama tahun sebelumnya.
(Sumber: IQ Plus; Bisnis Indonesia)
Akumulasi Beli Bersih Asing
Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG
0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 -60,000,000 -50,000,000 -40,000,000 -30,000,000 -20,000,000 -10,000,000 0 10,000,000 20,000,000 30,000,000 40,000,000 3 /0 1 /2 0 1 7 1 6 /0 1/ 20 1 7 2 7 /0 1/ 20 1 7 9 /0 2 /2 0 1 7 2 3 /0 2/ 20 1 7 8 /0 3 /2 0 1 7 2 1 /0 3/ 20 1 7 4 /0 4 /2 0 1 7 1 8 /0 4/ 20 1 7 4 /0 5 /2 0 1 7 1 8 /0 5/ 20 1 7 2 /0 6 /2 0 1 7 1 5 /0 6/ 20 1 7 6 /0 7 /2 0 1 7 1 9 /0 7/ 20 1 7 1 /0 8 /2 0 1 7 1 4 /0 8/ 20 1 7 2 8 /0 8/ 20 1 7 1 1 /0 9/ 20 1 7 2 5 /0 9/ 20 1 7 6 /1 0 /2 0 1 7 1 9 /1 0/ 20 1 7 1 /1 1 /2 0 1 7 1 4 /1 1/ 20 1 7 2 7 /1 1/ 20 1 7 1 1 /1 2/ 20 1 7 2 2 /1 2/ 20 1 7 9 /0 1 /2 0 1 8 2 2 /0 1/ 20 1 8 2 /0 2 /2 0 1 8 1 5 /0 2/ 20 1 8
Accumulation JCI Index
12,800 12,900 13,000 13,100 13,200 13,300 13,400 13,500 13,600 13,700 13,800 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000
JCI Index USDIDR
No Stock Top Value (IDR)
1 BBCA IJ 410,728,000,000 2 BMRI IJ 390,313,400,000 3 TLKM IJ 325,569,200,000 4 BBRI IJ 287,574,800,000 5 ANTM IJ 273,095,000,000
No Stock Top Volume (Shares)
1 MYRX IJ 837,475,100.00 2 DEWA IJ 717,090,000.00 3 IKAI IJ 624,237,700.00 4 TRAM IJ 489,880,700.00 5 RIMO IJ 472,188,700.00
No Top Gainers % Change
1 AHAP IJ 22.35 2 IBFN IJ 21.05 3 PSDN IJ 18.88 4 LEAD IJ 17.72 5 TPMA IJ 17.65
No Top Losers % Change
1 TRUS IJ -20 2 SDRA IJ -18.6 3 BINA IJ -14.56 4 EPMT IJ -14.29 5 BKSW IJ -11.67
No Leading Movers % Change
1 HMSP IJ 3.71 2 INTP IJ 9.25 3 BMRI IJ 1.51 4 ASII IJ 1.23 5 BBRI IJ 0.80
No Lagging Movers % Change
1 LPPF IJ -5.79 2 TOWR IJ -4.01 3 PTBA IJ -4.01 4 MKPI IJ -4.46 5 SDRA IJ -18.60
Rabu, 28 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
RESEARCH
Equity
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN
Berita: PT Jasa Marga (JSMR) Melanjutkan Pembangunan BORR Seksi II-B
Proyek jalan tol Bogor Outer Ring Road (BORR) seksi II-B (Kedung Badak-Yasmin) berhasil lolos audit keselamatan konstruksi setelah moratorium. Proyek ini menjadi jalan tol pertama yang lolos audit keselamatan pasca moratorium.
Opini Analis:
Menurut kami dengan dilanjutkannya proyek BORR seksi II-B akan memberikan sentimen positif bagi kinerja JSMR seiring dengan rencana perseroan membuka jalur tol ini pada tahun 2018. Sehingga jaringan jalan tol JSMR akan menjadi semakin besar. Kami prediksi JSMR akan mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba bersih masing-masing 22,6% YoY menjadi Rp 10,9 triliun dan 11,7% YoY menjadi Rp 2,5 triliun pada FY18. Selain itu, marjin laba operasi diperkirakan 46,2%, sedangkan marjin laba bersih mencapai 22,5%. Perusahaan diperkirakan dapat mencatat ROE sebesar 14,7% dan ROA sebesar 3,9% pada FY18. Saat ini, saham JSMR diperdagangkan pada forward 2018E PER dan PBV masing-masing 14,5x dan 2,1x. Karena itu, kami memberikan rekomendasi BUY untuk JSMR dengan target harga (TP) sebesar Rp 7.250 per saham.
Analyst: Maxi Liesyaputra ([email protected])
Income statement (Rp billion)
2014 2015 2016 2017 2018E
Toll and other revenue 7,227.79 7,630.70 8,832.35 8,921.67 10,940.75 Operating profit 3,072.56 3,477.70 4,165.50 4,648.09 5,054.63 Interest expense (1,215.30) (1,405.00) (1,509.00) (1,268.00) (1,499.40) Pretax income 1,850.56 2,068.40 2,649.68 3,251.33 3,425.18 Minority interest 184.70 147.20 86.26 106.83 128.72 Net income 1,421.66 1,466.50 1,889.34 2,200.36 2,457.85 Basic EPS 209.07 215.66 277.84 323.53 361.39 EBITDA 3,199.83 4,264.25 5,037.05 5,469.33 6,346.17 Balance sheet (Rp billion)
2014 2015 2016 2017 2018E
Cash 3,290.78 3,323.20 4,124.97 6,873.23 5,242.22
Short-term investment 7.14 7.00 7.71 157.35 173.09
Accounts receivable 48.09 164.40 8,278.50 11,547.36 6,928.42
Other current assets 199.80 234.50 554.72 409.33 417.92
Total current assets 3,545.82 3,729.10 12,965.90 18,987.28 12,761.65 Toll concession rights and others23,941.40 24,864.70 34,703.31 55,957.70 84,578.07
Total Assets 31,859.99 36,724.85 53,500.32 79,192.99 101,639.01
Liabilities and Shareholders' Equity
Accounts payable 182.10 137.50 134.77 350.92 119.90
Short-term borrowings 863.06 2,762.80 6,765.31 3,177.80 11,375.48 Other short-term liabilities 3,255.82 4,643.10 11,726.88 21,469.21 25,618.44 Total Current Liabilities 4,300.97 7,543.40 18,626.96 24,997.94 37,113.82 Long-term borrowings 12,629.27 11,974.40 14,590.82 28,578.76 31,867.39 Other long-term liabilities 3,909.06 4,838.70 3,943.79 7,256.74 12,601.10 Total Long-Term Liabilities 16,538.33 16,813.10 18,534.61 35,835.50 44,468.49 Total Liabilities 20,839.31 24,356.50 37,161.57 60,833.44 81,582.30
Minority interest 1,560.60 1,950.20 2,659.71 3,261.79 3,390.51
Rabu, 28 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
RESEARCH
Equity
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN
Berita: Penjualan Naik Tipis, Laba PT Unilever Indonesia Tbk (UNVR) Tumbuh 9,61% yoy di 2017
Penjualan UNVR tahun lalu tumbuh single digit. Sepanjang 2017 lalu, penjualan tumbuh 2,87% year on year (yoy) menjadi Rp 41,20 triliun sementara di tahun 2016 UNVR meraih total penjualan sebesar Rp 40,05 triliun. Meski pertumbuhan penjualan UNVR tak terlalu tinggi, laba perusahaan ini tumbuh sebesar 9,61% yoy dari Rp 6,39 triliun di tahun 2016 menjadi Rp 7 triliun di tahun lalu. Pertumbuhan laba hingga hampir 10% ini disebabkan oleh upaya efisiensi yang dilakukan UNVR selama setahun lalu. Buktinya, harga pokok penjualan hanya tumbuh 1,99% yoy di tahun 2017 sedangkan beban pemasaran dan penjualan UNVR juga hanya tumbuh sebesar 0,61% yoy. UNVR bahkan berhasil menekan beban umum dan administrasi, di mana pos ini turun 2,16% yoy menjadi Rp 3,88 triliun di 2017 lalu. Di sisi lain, UNVR telah menggunakan belanja modal alias capital expenditure (capex) sebesar Rp 1,6 triliun. Itu artinya, UNVR berhasil merealisasikan seluruh anggaran capex yang dirancang pada awal tahun 2017 lalu.
Opini Analis:
Kami meyakini di akhir tahun 2018 UNVR tetap akan melanjutkan strategi untuk meningkatkan penjualan terutama dari segmen home and personal care yang mana segmen ini kami prediksi akan tetap stabil dengan margin laba kotor sekitar 55%. Pasar UNVR terbagi dalam dua kategori yakni home and personal care serta food and refreshment. UNVR memiliki 9 pabrik yang berada di Cikarang dan Rungkut. Strategi yang akan dilakukan perusahaan adalah dengan memahami kebutuhan konsumen serta fokus pada pelaksanaan efisiensi di semua lini operasi. Saat ini saham UNVR diperdagangkan dengan PE sebesar 56.76x dan PBV sebesar 70.0x yang relatif lebih tinggi dari rata-rata industri consumer dengan PE sebesar 37,24x dan PBV sebesar 3.9x, Namun demikian, pertumbuhan laba bersih perusahaan yang terus meningkat dan ekpektasi pasar terhadap peningkatan pembagian dividen tahun ini diharapkan dapat menjadi sentimen positif bagi pertumbuhan perusahaan. Saat ini, kami masih menghitung kembali target harga (TP) untuk UNVR setelah target harga kami sebelumnya tercapai di level Rp 54,500 per saham. Recommendation: UNDER REVIEW.
Analyst: Ankga Adiwirasta ([email protected])
Berita: PT Kalbe Farma Tbk (KLBF) Meresmikan Pabrik Baru Opini Analis:
KLBF meresmikan pabrik baru bahan baku obat dan produk biologi dengan dana investasi awal sebesar Rp500 miliar melalui anak usahanya PT Kalbio Global Medika (KGM). Pabrik ini nantinya diharapkan mampu menekan biaya bahan baku. Kami melihat bahwa profitabilitas perusahaan mampu meningkat dalam jangka panjang dengan variasi ekspansi bisnis. Selain itu, KLBF juga akan meningkatkan pasar ekspornya sebesar 6%-7% pada tahun ini yang berfokus ke Srilanka (segmen nutrisi) dan ke Timur Tengah. Saat ini saham KLBF diperdagangkan pada PE sebesar 31,76x dan PBV sebesar 5,96x yang lebih tinggi dibandingkan rata-rata industri dengan PE sebesar 32,96x namun lebih rendah dari rata-rata industri dengan PBV sebesar 10,51x. Sementara itu, harga sahamnya telah terdepresiasi hingga -4,73% secara YTD. Rekomendasi: BUY dengan target
harga (TP) sebesar Rp1.800 per saham. TP tersebut memiliki potensi kenaikan sebesar 11,8% dari harga penutupan sebesar
Rp1.610 pada 27 Februari 2018.
Analyst: Dessy Lapagu ([email protected]
KLBF 9M15 9M16 9M17 KLBF 9M15 9M16 9M17
Revenue (bn) 13,100 14,400 15,100 Cash (bn) 2,100 2,600 2,700 Gross Profit (bn) 6,400 7,000 7,400 LT-Debt (bn) 305 414 470 Net Profit (bn) 1,500 1,700 1,800 Total Equity (bn) 10,500 11,800 13,300
EBITDA 2,300 2,600 2,700 ROA (%) 11.31% 11.59% 10.97%
Rabu, 28 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
RESEARCH
Equity
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN
Berita: Kinerja Keuangan PT Matahari Department Store Tbk (LPPF) di FY17 Opini Analis:
Penjualan Kotor tumbuh +1,2% YoY menjadi Rp17,5 triliun yang diikuti pertumbuhan laba kotor sebesar +0,9% YoY menjadi Rp6,26 triliun. Meskipun terjadi pertumbuhan pada topline, LPPF mengalami penurunan laba usaha menjadi Rp2,37 triliun (-6,21% YoY) dan tertekannya laba bersih menjadi Rp1,91 triliun (-5,58% YoY). SSSG turun menjadi 1,2% dari 5,5% di FY16. Meski demikian, LPPF masih sejalan dengan target ekspansinya yang didukung oleh alokasi belanja modal (capex) sebesar Rp400-500 miliar. Saat ini saham LPPF diperdagangkan pada PE sebesar 14,24x dan PBV sebesar 14,02x dimana PE tersebut lebih rendah dibandingkan rata-rata industri dengan PE sebesar 25,96x namun nilai PBV lebih tinggi dari rata-rata industri dengan PBV sebesar 5,51x. Sementara itu, harga saham telah terdepresiasi hingga -6,5% secara YTD. Rekomendasi: HOLD dengan target
harga (TP) sebesar Rp9.780 per saham. TP tersebut memiliki potensi kenaikan sebesar 5,12% dari harga penutupan sebesar
Rp9.350 pada 27 Februari 2018.
Analyst: Dessy Lapagu ([email protected]
Berita: Kinerja Positif PT Astra International Tbk (ASII) di FY17
Di FY17, perseroan membukukan pendapatan sebesar Rp206,1 triliun (+13,8% YoY) dan laba bersih sebesar Rp18,9 triliun (+24,6% YoY).
Opini Analis:
Pencapaian kinerja perseroan di FY17 melampaui ekspektasi kami. Positifnya kinerja anak-anak usaha perseroan mampu mengimbangi penurunan bisnis otomotif perseroan. Bisnis otomotif masih memiliki kontribusi yang paling besar bagi kinerja perseroan yakni mencapai 47,0% dari total laba bersih perseroan di FY17. Kendati demikian, dominasi ini mulai berkurang seiring dengan semakin membaiknya kinerja anak-anak usaha perseroan. Membaiknya harga komoditas berdampak pada kinerja PT United Tractor (UNTR) yang mampu meningkatkan kontribusi terhadap total pendapatan ASII. Laba bersih dari bisnis alat berat, pertambangan, konstruksi dan energi meningkat cukup signifikan menjadi Rp4,5 triliun (+47,4% YoY). Kenaikan laba bersih yang paling signifikan berasal dari jasa keuangan yang naik 375,5% YoY menjadi Rp3,8 miliar seiring dengan membaiknya kinerja PT Bank Permata (BNLI). Meskipun tahun ini pertumbuhan bisnis otomotif masih cenderung stagnan, kami tetap optimis bahwa kinerja perseroan akan terus bertumbuh ynag ditopang oleh kinerja para anak usahanya. Oleh karena itu, kami masih mempertahankan rekomendasi BUY untuk saham ASII dengan target harga (TP) Rp9.850 per lembar saham untuk 12 bulan kedepan dengan forward PE18E dan PBV18 masing – masing sebesar 20,6x dan 2,2x.
in billion IDR FY16 FY17 YoY
Net Revenue 9,897.05 10,023.96 1.28% Gross Profit 6,211.77 6,261.94 0.81% Operating Income 2,533.91 2,376.63 -6.21% Net Income 2,019.71 1,907.08 -5.58% EPS (Rp) 692.00 654.00 -5.49% Gross Margin 62.76% 62.47% -0.47% Operating Margin 25.60% 23.71% -7.39% Net Margin 20.41% 19.03% -6.77% FY16 FY17 Total Assets 4,858.88 5,427.43 11.70% Total Debt 3,003.64 3,099.44 3.19% Total Equity 1,855.24 2,327.99 25.48% DER (x) 1.62 1.33 -17.76% LPPF (IDR bn)
Rabu, 28 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
RESEARCH
Equity
Analyst: Thennesia Debora ([email protected])
Income Statement (IDR Bn)
2014 2015 2016 2017E 2018F
Revenue 201,701.00 184,196.00 181,084.00 190,132.09 193,735.43 GOGS (162,892.00) (147,486.00) (144,652.00) (152,059.38) (154,849.64) Gross Profit 38,809.00 36,710.00 36,432.00 38,072.71 38,885.79 Total Operating Expense (18,646.00) (19,498.00) (18,952.00) (20,012.66) (20,334.01) Operating Profit 20,163.00 17,212.00 17,480.00 18,060.05 18,551.78 Financing costs (1,375.00) - - - -Other Income (Charges) net (8,564.00) (2,418.00) (4,773.00) (3,985.27) (4,666.55) Income before income tax benefit 27,352.00 19,630.00 22,253.00 22,045.32 23,218.33 EBITDA 27,957.00 30,780.00 30,289.00 29,618.48 30,835.80 Net Income 19,181.00 14,464.00 15,156.00 15,588.01 16,112.23 EPS 473.80 357.28 374.37 385.05 397.99
Balance Sheet (IDR Bn)
2014 2015 2016 2017E 2018F
Cash and cash equivalents 20,902.00 27,102.00 29,357.00 29,520.26 32,643.43
Accounts receivables 51,629.00 49,504.00 52,162.00 52,933.85 54,871.67
Short-Term Investments 277.00 484.00 899.00 721.76 848.62
Inventories 16,986.00 18,337.00 17,771.00 18,793.45 19,081.09
Other Current Assets 7,447.00 9,734.00 10,214.00 10,386.03 10,755.23
Total Current Assets 97,241.00 105,161.00 110,403.00 112,355.35 118,200.05 Accumulated Depreciation 39,180.00 40,546.00 53,891.00 45,683.21 48,589.56 Total Non-Current Assets 138,788.00 140,274.00 151,452.00 155,442.05 163,723.55
Total Assets 236,029.00 245,435.00 261,855.00 267,797.40 281,923.60
ST Debt 37,421.00 36,202.00 45,820.00 42,739.07 46,285.13
Total Current Liabilities 73,523.00 76,242.00 89,079.00 86,115.95 91,525.62
LT Debt 32,651.00 34,447.00 25,090.00 30,950.39 29,189.93
Total Non-Current Liabilities 42,182.00 42,660.00 32,870.00 39,273.60 37,592.18 Total Liabilites 115,705.00 118,902.00 121,949.00 125,389.54 129,117.80
Total Equity 120,324.00 126,533.00 139,906.00 142,407.85 152,805.80
Net Debt/Cash (58,701.00) (51,760.00) (49,333.00) (52,492.41) (51,233.89) Net Working Capital 23,718.00 28,919.00 21,324.00 26,239.40 26,674.43
Rabu, 28 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
RESEARCH
Equity
Rabu, 28 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
RESEARCH
Equity
Rabu, 28 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
RESEARCH
Equity
RESEARCH TEAM
Phone : +62 21 25543946 (Hunting) Fax : +62 21 57935831 Email : [email protected] Website : www.bnisekuritas.co.id Norico Gaman (Head of Research Division) [email protected] Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Equity Research Department) [email protected] Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan(Head of Fixed Income Research Department) [email protected] Ext: 2098
Fixed Income Market, Corporate & Government Bond
Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) [email protected] Ext: 2054
Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks
Thennesia Debora (Equity Analyst) [email protected] Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care
Ankga Adiwirasta (Equity Analyst)
[email protected] Ext: 3986
Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure
Dessy Lapagu (Equity Analyst) [email protected] Ext: 2051
Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical
Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) [email protected] Ext: 3978
Fixed Income Market, Corporate & Government Bond
R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) [email protected] Ext: 2050
Data Administrator
Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) [email protected] Ext: 2073
Rabu, 28 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
10
RESEARCH
Equity
EQUITY TEAM
CM : +62 21 25543946 (Hunting) Fax No : +62 21 57935831Entis Sutisman ext. 3945 [email protected] Head of Domestic Equity Department Teguh Hendro ext. 3948 [email protected] Institutional Sales Trader
Dharmawan P. ext. 3916 [email protected] Institutional Sales Trader Putri Erinasari ext. 3920 [email protected] Institutional Sales Trader Fian Pusparini ext. 3958 [email protected] Head of Domestic Equity Sales Dini Desita ext. 3981 [email protected] Domestic Equity Sales Danovan Yazir ext. 3929 [email protected] Domestic Equity Sales
Jufrani Amsal ext. 3957 [email protected] Head of Channel Distribution Division Fahma Riniarti ext. 3917 [email protected] Head of Channel Development P. Sariningsih ext. 3984 [email protected] Head of Branch Supervision
Teuku Hafez ext. 2084 [email protected] Branch Manager Mangga Dua, Jakarta Hapsari ext. 2078 [email protected] Branch Manager Puri Indah, Jakarta Fadjar H S ext. 2111 [email protected] Branch Manager Central Park, Jakarta M. Yasrul ext. 2081 [email protected] Branch Manager Wisma Bumiputera Fahmi Lubis ext. 2079 [email protected] Branch Manager Bandung
Rifaat Annur ext. 2091 [email protected] Branch Manager Yogyakarta Agus Purwanto ext. 2090 [email protected] Branch Manager Solo Achmad Ridwan ext. 2088 [email protected] Branch Manager Surabaya Edith Febriana ext. 2082 [email protected] Branch Manager Malang Ni Nyoman Citasti ext. 2080 [email protected] Branch Manager Denpasar Nirmasari N. ext. 2083 [email protected] Branch Manager Medan Ari Magdalena ext. 2086 [email protected] Branch Manager Palembang Rini Wati ext. 2085 [email protected] Branch Manager Pekanbaru Allen Makalew ext. 2102 [email protected] Branch Manager Manado Melisa ext. 2136 [email protected] Branch Manager Aceh Yuniar Fariza D ext. 2064 [email protected] Branch Manager Banjarmasin
RESEARCH
Equity
MAIN OFFICE - JAKARTA
PT BNI SEKURITAS
Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th
Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia
Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: [email protected] (General)
Website: http://www.bnisekuritas.co.id
JAKARTA - Mangga Dua
Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890
Fax: (62-21) 6123806 e-mail: [email protected]
JAKARTA - Puri Indah
Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2J 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464
Fax: (62-21) 58357465 e-mail: [email protected]
JAKARTA - Central Park
Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan
Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: [email protected]
JAKARTA – Wisma Bumiputera
Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910
Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: [email protected] BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: [email protected] YOGYAKARTA
Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032
Fax: (62-274) 584023 e-mail: [email protected]
SOLO
Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525
Fax: (62-271) 729668 e-mail: [email protected]
SURABAYA
Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912
Fax: (62-31) 5318425 e-mail: [email protected]
MALANG
Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430
Fax: (62-341) 356876 e-mail: [email protected]
DENPASAR
Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali
Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: [email protected]
MEDAN
Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616
Fax: (62-61) 4579656 e-mail: [email protected]
PALEMBANG
Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969
Fax: (62-711) 319663 e-mail: [email protected]
PEKANBARU
Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698
Fax: (62-761) 856279 e-mail: [email protected]
MANADO
BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado
Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: [email protected]
ACEH
Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh
Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107
BANJARMASIN
Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin
Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: [email protected]
This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice.
Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.
