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5RQDO 5LGKR¶L
-XUXVDQ 6HMDUDK )DNXOWDV ,OPX 6RVLDO 8QLYHUVLWDV 1HJHUL 0DODQJ -OQ 6HPDUDQJ 1R .RWD 0DODQJ
URQDO ULGKRL ILV#XP DF LG
'LWHULPD WDQJJDO 6HSWHPEHU 'LVHWXMXL WDQJJDO 'HVHPEHU
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
.H\ZRUGV HTXDOL]DWLRQ ODQG H[SORLWDWLRQ *HUEDQJNHUWRVXVLOD DQG 6LGRDUMR
$%675$.
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
.DWD NXQFL SHPHUDWDDQ HNVSORLWDVL *HUEDQJNHUWRVXVLOD GDQ 6LGRDUMR
$ 3(1'$+8/8$1
6DODK VDWX KDO SHQWLQJ \DQJ GLOLKDW GDUL VXDWX NDZDVDQ DGDODK SHUDQ GDQ IXQJVL GDUL NDZDVDQ WHUVHEXW 3HUDQ NDZDVDQ GDSDW GLOLKDW GDUL VXPEDQJDQ \DQJ GLEHULNDQ NHSDGD SHPHULQWDK GDQ PDV\DUDNDW VHNLWDU DSD \DQJ GLKDVLONDQQ\D )XQJVL GDSDW GLOLKDW GDUL SHQJJXQDDQ NDZDVDQ WHUVHEXW VHEDJDL SXVDW NHJLDWDQ WHUWHQWX 0HQXUXW SHQGDSDW <XQXV GL DEDG NH
LQL NHEDQ\DNDQ NRWD DWDX NDZDVDQ WHUWHQWX PHPSXQ\DL IXQJVL MDPDN +DO LQL GLVHEDENDQ NDUHQD NHJLDWDQ PDQXVLD VXGDK EHUDJDP VHSHUWL NHJLDWDQ SROLWLN HNRQRPL VRVLDO GDQ EXGD\D \DQJ EHUSXVDW GDODP VXDWX NDZDVDQ WHUWHQWX
)XQJVL \DQJ EHUDJDP WHUVHEXW PHPEXDW SHPHULQWDK PHPXQFXONDQ NHELMDNDQ NHELMDNDQ EDUX NKXVXVQ\D XQWXN PHQJDWXU SHUDQ GDQ IXQJVL NRWD .HELMDNDQ GHPL NHELMDNDQ EDUX PHQJHQD SDGD VDODK VDWX NDZDVDQ NRWD NDEXSDWHQ \DQJ VHWLGDNQ\D VHMDN PDVD NRORQLDO WHODK EHUSHUDQ SHQWLQJ VHEDJDL KLQWHUODQG GDUL .RWD 6XUDED\D \DNQL 6LGRDUMR
%HEHUDSD ODSRUDQ SHPHULQWDK NRORQLDO PHQ\DWDNDQ EDKZD SHQJJXQD
DQ ODKDQ XQWXN SHULQGXVWULDQ NKXVXVQ\D LQGXVWUL JXOD GL 6LGRDUMR VXGDK GLODNXNDQ VHMDN SDUXK SHUWDPD DEDG NH WHSDWQ\D SDGD WDKXQ
%DVXQGRUR 3DGD
PDVD LWX SHQJJXQDDQ ODKDQ GLIRNXVNDQ SDGD LQGXVWUL JXOD NDUHQD PHUXSDNDQ NRPRGLWDV HNVSRU \DQJ SXQ\D QLODL MXDO WLQJJL 6HMDN LWX SHPHULQWDK +LQGLD %HODQGD PHQMDGLNDQ GDHUDK LQL VHEDJDL NRWD LQGXVWUL SHUNHEXQDQ
3DGD SHUWHQJDKDQ DEDG NH 6LGRDUMR \DQJ GLNHQDO GHQJDQ QDPD 6LGRNDUH EHUSHUDQ VHEDJDL KLQWHUODQG \DQJ PHQJKDVLONDQ HNVSRU EHUXSD WHEX GDQ EHUDV +DO LQL GLVHEDENDQ ROHK OHWDN JHRJUDILV 6LGRDUMR \DQJ EHUDGD GL 'HOWD 6XQJDL %UDQWDV 'HQJDQ GHPLNLDQ NDZDVDQ WHUVHEXW WXPEXK VXEXU GDQ PHQ\HGLDNDQ DLU \DQJ PHOLPSDK .DZDVDQ GHOWD VXQJDL \DQJ EHUPXDUD GL 6HODW 0DGXUD WHUVHEXW VDQJDW FRFRN GLJXQDNDQ XQWXN SHUWDQLDQ SHUNHEXQDQ GDQ SHUWDPEDN
DQ 7MLSWRDWPRGMR 3DGD
SHUNHPEDQJDQ VHODQMXWQ\D SHQJJXQD DQ ODKDQ GLIRNXVNDQ SDGD LQGXVWUL EDKDQ PHQWDK GDQ LQGXVWUL PDQXIDNWXU \DQJ VXGDK EHUMDODQ VDPSDL DNKLU DEDG NH
3DGD DNKLU DEDG NH SHPHULQWDK SURYLQVL GDQ SHPHULQWDK GDHUDK PHQMDGLNDQ 6LGRDUMR VHEDJDL NRWD LQGXVWUL +DO LWX HUDW NDLWDQQ\D GHQJDQ UHQFDQD *HUEDQJNHUWRVXVLOD \DQJ GLFDQDQJNDQ ROHK *XEHUQXU -DZD 7LPXU 'DODP UHQFDQD WHUVHEXW 6LGRDUMR GLSUR\HNVLNDQ VHEDJDL NDZDVDQ SHQ\DQJJD EDJL .RWD 0HWURSROLWDQ 6XUDED\D +DO LQL GLSHUNXDW ROHK GLVHUWDVL $GLND
³3HUNHPEDQJDQ :LOD\DK 3LQJJLUDQ .RWD 0HWURSROLWDQ 6XUDED\D GDQ 0RELOLWDV 7HQDJD .HUMD .DVXV .DEXSDWHQ 6LGRDUMR ´ $GLND PHPEDKDV IHQRPHQD WHUVHEXW GDUL SHUVSHNWLI SHUHQFDQDDQ ZLOD\DK GDQ NRWD NKXVXVQ\D SHPHNDUDQ ZLOD\DK $GLND PHPSHUNLUDNDQ SXVDW .RWD 0HWURSROLWDQ 6XUDED\D SDGD DNKLU DEDG NH VXGDK WLGDN PXQJNLQ ODJL PHQJDNRPRGDVL SHPEDQJXQDQ LQGXVWUL NDUHQD NHWHUEDWDVDQ ODKDQ .HWHUEDWDVDQ WHUVHEXW EHUODQMXW SDGD SHOLPSDKDQ IXQJVL VHEDJDL NRWD LQGXVWUL NH 6LGRDUMR
7LGDN KDQ\D LWX 6LGRDUMR \DQJ PHUXSDNDQ EDJLDQ GDUL -DZD 7LPXU MXJD GLEDKDV GDODP EXNX %DODQFHG 'HYHORSPHQW (DVW -DYD LQ WKH 1HZ 2UGHU 'LFN HGV %XNX LQL PHQJXUDLNDQ SHPEDQJXQDQ VRVLDO HNRQRPL GL -DZD 7LPXU SDGD PDVD 2UGH %DUX 'DODP SHULRGH WHUVHEXW SHPEDQJXQDQ GL -DZD 7LPXU GLFLULNDQ VHEDJDL JDEXQJDQ \DQJ NRPSOHNV DQWDUD GLQDPLND GLVLSOLQ GDQ NHEHUDJDPDQ *DEXQJDQ VLIDW VLIDW WHUVHEXW WHODK PHPEDZD SDGD SHUWXPEXKDQ HNRQRPL EHUNHODQMXWDQ
GDODP NRQWHNV SHPEDQJXQDQ
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
3HQXOLV MXJD PHPSHODMDUL NRQVHS SHPHNDUDQ ZLOD\DK \DQJ GLDMXNDQ &KULV
&KRXFK GNN GDODP 8UEDQ
6SUDZO ,Q (XURSH /DQGVFDSHV /DQG 8VH &KDQJH 3ROLF\ &KRXFK PHODNXNDQ VWXGL SHUEDQGLQJDQ WHUKDGDS
IHQRPHQD SHPHNDUDQ \DQJ WHUMDGL GL NRWD NRWD (URSD 6HODLQ LWX WLSH SHPHNDUDQ ZLOD\DK GL (URSD MXJD GLMHODVNDQ GDODP EXNX LQL %DJLDQ \DQJ WHUSHQWLQJ \DLWX WHQWDQJ PRGHO GDQ NHELMDNDQ SHPHULQWDK WHQWDQJ SHPHNDUDQ ZLOD\DK \DQJ SDGD DNKLUQ\D DNDQ PHPEDZD SDGD SHPEDQJXQDQ NRWD EHUNHODQMXWDQ .DMLDQ LQL GDSDW GLMDGLNDQ SHPEDQGLQJ SDGD NDVXV GL 6LGRDUMR NDUHQD SDGD GDVDUQ\D PHPSXQ\DL NHVDPDDQ SROD GDODP KDO SHPHNDUDQ ZLOD\DK .RWD 0HWURSROLWDQ 6XUDED\D
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
3HOLPSDKDQ IXQJVL NRWD LQGXVWUL PHQGDVDUL WXMXDQ SHQXOLVDQ DUWLNHO LQL 3HQXOLV PHPIRNXVNDQ WHPSRUDO WHUNDLW SHUXEDKDQ SHQJJXQDDQ ODKDQ GL
6LGRDUMR VHMDN WDKXQ $ODVDQ SHQXOLV PHQJDPELO WHPSRUDO WHUVHEXW NDUHQD WDKXQ PXODL DGD NHELMDNDQ 6DWXDQ :LOD\DK 3HQJHPEDQJDQ 6:3 *HUEDQJNHUWRVXVLOD 7DKXQ GLSLOLK VHEDJDL EDWDV DNKLU SHQXOLVDQ NDUHQD SDGD WDKXQ WHUVHEXW PXQFXO NHELMDNDQ EDUX WHQWDQJ SHQDPEDKDQ 6:3 \DQJ NHPXGLDQ GLVHEXW GHQJDQ *HUEDQJNHUWRVXVLOD 3OXV 'LVDGDUL DWDX WLGDN *HUEDQJNHUWRVXVLOD WHODK PHQJXEDK NRQGLVL OLQJNXQJDQ ,QGXVWULDOLVDVL GDQ XUEDQ VSUDZO
SHPHNDUDQ ZLOD\DK \DQJ PHQMDGL WXMXDQ XWDPD GDUL NHELMDNDQ LQL GDSDW GLDVXPVLNDQ VHEDJDL SHQJHNVSORLWDVLDQ ODKDQ VHFDUD WHUVWUXNWXU
$UWLNHO LQL PHQJJXQDNDQ PHWRGH VHMDUDK \DQJ WHUGLUL DWDV HPSDW WDKDSDQ \DLWX KHXULVWLN NULWLN LQWHUSUHWDVL GDQ KLVWRULRJUDIL .XQWRZLMR\R
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
SHQXOLV NHPXGLDQ PHQJNULWLN GDQ PHQJLQWHUSUHWDVLNDQQ\D .HUMD NULWLN GDQ LQWHUSUHWDVL WHUXWDPD GLODNXNDQ WHUKDGDS VXPEHU VXUDW NDEDU PDVD 2UGH %DUX \DQJ VDUDW GHQJDQ PXDWDQ SROLWLN GDODP VHWLDS SHPEHULWDDQ WHUNDLW LQGXVWULDOLVDVL GL 6LGRDUMR 3HPEHULWDDQ \DQJ FHQGHUXQJ PHPXDW VXGXW SDQGDQJ SHQJXDVD GDQ NDXP LQGXVWULDOLV KDUXV GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ VXPEHU VXPEHU SHPEDQGLQJ LQL 7HUDNKLU SHQXOLV PHQXOLVNDQQ\D GDODP EHQWXN KLVWRULRJUDIL \DQJ GLDNURQLV
%HUGDVDUNDQ ODWDU EHODNDQJ \DQJ WHODK GLSDSDUNDQ GL DWDV SHQXOLV LQJLQ PHQJHWDKXL SURVHV WUDQVIRUPDVL ODKDQ GL 6LGRDUMR DNLEDW LQGXVWULDOLVDVL GDQ NHELMDNDQ 6:3 *HUEDQJNHUWRVXVLOD 6HODLQ LWX SHQXOLV MXJD PHPDSDUNDQ NRQGLVL OLQJNXQJDQ 6LGRDUMR \DQJ VXGDK VHPDNLQ PHPEXUXN DNLEDW LQGXVWULDOLVDVL \DQJ VHPDNLQ PDVLI % +$6,/ '$1 %$+$6$1 $ZDO 0XOD 3HQJJXQDDQ /DKDQ ,QGXVWUL GL 6LGRDUMR
/DSRUDQ SHPHULQWDK NRORQLDO PHQ\HEXWNDQ EDKZD SHQJJXQDDQ ODKDQ XQWXN SHULQGXVWULDQ NKXVXVQ\D LQGXVWUL JXOD GL 6LGRDUMR VXGDK GLODNXNDQ VHMDN SDUXK SHUWDPD DEDG NH
WHSDWQ\D SDGD WDKXQ +DO LQL GLWDQGDL SHPEDQJXQDQ SDEULN JXOD GL %DORQJEHQGR 6LGRDUMR EDJLDQ EDUDW 6HWHODK LWX SHUNHPEDQJDQ LQGXVWUL JXOD VHPDNLQ SHVDW %DKNDQ KLQJJD WDKXQ WHUGDSDW SDEULN JXOD \DQJ EHURSHUDVL GL .DEXSDWHQ 6LGRDUMR $UVLS .DUHVLGHQDQ 6XUDED\D DWDX $15 1R +DO LQL ZDMDU NDUHQD
KLQJJD SDUXK NHGXD DEDG NH 6LGRDUMR PDVLK PHQMDGL EDJLDQ GDUL $IGHHOLQJ .DEXSDWHQ 6XUDED\D \DQJ PHUXSDNDQ GDHUDK GHQJDQ EDVLV HNRQRPL SHUNHEXQDQ GL -DZD EDJLDQ WLPXU OLKDW JDPEDU
*DPEDU )RWR XGDUD 3DEULN *XOD %XGXUDQ 6LGRDUMR
6XPEHU FRORQLDODUFKLWHFWXUH HX GLDNVHV SDGD -XOL
3DGD DEDG NH PXODL EDQ\DN LQGXVWUL QRQ SHUNHEXQDQ \DQJ
EHUNHPEDQJ $GLND PHQ\HEXW
NDQ EDKZD VXGDK DGD LQGXVWUL NHUDMLQDQ EHUXSD WDV \DQJ WHODK GLULQWLV VHMDN WDKXQ ,QGXVWUL NHUDMLQDQ WDV WHUVHEXW VDDW LQL EHUNHPEDQJ PHQMDGL NHUDMLQDQ WDV GDQ NRSHU EDKNDQ VXGDK PHQFDNXS EDUDQJ EDUDQJ DNVHVRULV VHSHUWL GRPSHW VDEXN MDNHW GDQ VHSDWX \DQJ EHUEDKDQ GDVDU NXOLW 6HODLQ LWX NDUHQD KDVLO WDPEDN XGDQJ \DQJ PHOLPSDK NDZDVDQ LQL MXJD PHQGLULNDQ LQGXVWUL NUXSXN XGDQJ GDQ SHWLV \DQJ MXJD PDVLK WHWDS HNVLV VDPSDL VDDW LQL %DKNDQ SHQHOLWLDQ 'LFN
PHPDSDUNDQ EDKZD VHNLWDU
WDKXQ DQ 6LGRDUMR WHODK
PHQJHPEDQJNDQ LQGXVWUL NHUDMLQDQ EDWLN GDQ NHUDMLQDQ \DQJ EHUKXEXQJDQ GHQJDQ WHNVWLO
+DO LWX PHQMDGL ZDMDU NDUHQD GL DZDO WDKXQ DQ SHPHULQWDK SXVDW PXODL PHPEDQJXQ LQGXVWUL LQGXVWUL VWUDWHJLV VDODK VDWXQ\D \DLWX LQGXVWUL WHNVWLO 6LGRDUMR VHEDJDL VDODK VDWX VDVDUDQ SUR\HN LQGXVWUL VWUDWHJLV WHUVHEXW MXJD PHPSXQ\DL SDEULN WHNVWLO EHVDU GL %DORQJEHQGR \DLWX 37 5DWDWH[
5LGKR¶L D %HOXP GLNHWDKXL
VHFDUD SDVWL PHQJDSD LQGXVWUL WHNVWLO WHUVHEXW EHUORNDVL GL 6LGRDUMR SDGDKDO GL GDHUDK LQL WLGDN DGD VXPEHUGD\D DODP SHQJKDVLO EDKDQ EDNX XQWXN SHPEXDWDQ WHNVWLO +DO LQL WHQWX EHUEHGD GHQJDQ *UHVLN \DQJ VDDW LWX OHELK GLNHPEDQJ NDQ LQGXVWUL VHPHQ NDUHQD EHUDGD GL NDZDVDQ \DQJ EHUNDSXU GDQ GHNDW GHQJDQ 3DQWDL 8WDUD -DZD OLKDW JDPEDU
*DPEDU )RWR FHURERQJ SDEULN WHNVWLO 37 5DWDWH[ EHNDV 3DEULN *XOD
%DORQJEHQGR VDDW LQL 6XPEHU GRNXPHQWDVL SHQXOLV
3HUNHPEDQJDQ LQGXVWULDOLVDVL VHWHODK WDKXQ DQ PHQMDGL VHPDNLQ SHVDW 7HUXWDPD SDGD PDVD 2UGH %DUX VDPSDL DZDO DEDG NH 3HULRGH WHUVHEXW PHQDQGDL SHQGLULDQ LQGXVWUL PDQXIDNWXU VNDOD EHVDU GL 6LGRDUMR 3HUXEDKDQ SHQJJXQDDQ ODKDQ SXQ WHUMDGL GDUL VDZDK NH SDEULN GDUL VDZDK
NH SHUPXNLPDQ GDQ GDUL VDZDK NH EHUEDJDL MHQLV SHUWRNRDQ /DKDQ VXEXU GL 6LGRDUMR \DQJ FRFRN XQWXN SHUWDQLDQ GDQ SHUNHEXQDQ WHEX PXODL EHUNXUDQJ 'DWD %36 PHQXQMXNNDQ EHUNXUDQJQ\D DUHD SHUVDZDKDQ GL 6LGRDUMR GDUL
KD WDKXQ PHQMDGL KD WDKXQ
%36
3DGD PDVD 2UGH %DUX LQYHVWRU DVLQJ PXODL EHUGDWDQJDQ NH 6LGRDUMR 0HUHND PHQDQDPNDQ PRGDOQ\D XQWXN PHQGLULNDQ LQGXVWUL PDQXIDNWXU GDQ LQGXVWUL NLPLD .HEDQ\DNDQ LQYHVWRU WHUVHEXW EHUJHUDN GL ELGDQJ LQGXVWUL PXOWL QDVLRQDO VHSHUWL SDEULN VHSDWX (FKR SDEULN EDMD SDEULN NXOLW 37 )HUUR 6LGRDUMR GDQ VHEDJDLQ\D 6DPSDL WDKXQ LQGXVWUL PDQXIDNWXU GL 6LGRDUMR PDVLK PHQGRPLQDVL NDZDVDQ ODLQ \DQJ WHUPDVXN *HUEDQJNHUWRVXVLOD /DSRUDQ 'LQDV 3HQDQDPDQ 0RGDO -DWLP
+DO LQL PHPEXNWLNDQ EDKZD 6LGRDUMR PHPLOLNL SHUDQ SHQWLQJ GDODP KDO LQGXVWULDOLVDVL 3HQJJXQDDQ ODKDQ LQGXVWUL VHPDNLQ EHUWDPEDK VHMDN GLFDQDQJNDQ 6:3 *HUEDQJNHUWRVXVLOD
6HPHQWDUD LWX .RWD 6XUDED\D
GL DZDO DEDG NH PHQJDODPL
SHUPDVDODKDQ EHVDU \DNQL NHWHUEDWDVDQ ODKDQ :LOD\DK GDODP NRWD VXGDK WLGDN PHPXQJNLQNDQ SHPEDQJXQDQ LQGXVWUL NDQWRU SHPHULQWDKDQ PDXSXQ IDVLOLWDV XPXP 0HOLKDW SHUNHPEDQJDQ LQGXVWUL PDQXIDNWXU \DQJ VHPDNLQ SHVDW 3HPHULQWDK 3URYLQVL -DZD 7LPXU PHQJDOLKIXQJVLNDQ 6LGRDUMR VHEDJDL NDZDVDQ LQGXVWUL GHPL PHQXQMDQJ SHUWXPEXKDQ LQGXVWUL GL .RWD 6XUDED\D ,QL GLODNXNDQ GHQJDQ KDUDSDQ GDSDW PHQJDWDVL SHUPDVDODKDQ ODKDQ GL 6XUDED\D
3HQJJXQDDQ ODKDQ XQWXN LQGXVWUL WLGDN KDQ\D GL 6LGRDUMR .RWD *UHVLN MXJD PHQMDGL VDVDUDQ SHQJHPEDQJDQ ZLOD\DK WHUVHEXW 6HEDJDL NRWD LQGXVWUL *UHVLN EHUSHUDQ SHQWLQJ GDODP KDO LQGXVWUL EHUDW 6DODK VDWX LQGXVWUL WHUEHVDU \DQJ VXGDK DGD VHMDN WDKXQ DGDODK 6HPHQ *UHVLN 3DGD DZDO DEDG NH NRWD LQL PHPSXQ\DL NDGDU SROXWDQ \DQJ WLQJJL DNLEDW LQGXVWULDOLVDVL WHUVHEXW %DVXQGRUR
%DJDLPDQDNDK GHQJDQ 6LGRDUMR" 0HQJDSD NRWD LQL MXJD GLMDGLNDQ VHEDJDL NRWD LQGXVWUL"
)DNWRU XWDPD \DQJ PHQHQWXNDQ S H U N H P E D Q J D Q L Q G X V W U L G D Q SHUWXPEXKDQ ZLOD\DK DGDODK PDVDODK ODKDQ 6HFDUD JHRJUDILV 6LGRDUMR GDQ *UHVLN PHUXSDNDQ GDHUDK SLQJJLUDQ \DQJ EHUEDWDVDQ ODQJVXQJ GHQJDQ .RWD 6XUDED\D OLKDW JDPEDU .DZDVDQ LQL VHEHQDUQ\D OHELK FRFRN XQWXN LQGXVWUL PLQ\DN GDQ JDV 7DSL NDUHQD ORNDVLQ\D GHNDW GHQJDQ .RWD 6XUDED\D PDND NDZDVDQ LQL GLNHPEDQJNDQ PHQMDGL EHUEDJDL PDFDP LQGXVWUL
*DPEDU 3HWD -DZD 7LPXU GDQ GDHUDK GL VHNLWDUQ\D
6XPEHU KWWSV XSORDG ZLNLPHGLD RUJ ZLNLSHGLD FRPPRQV
(DVWB-DYDBSURYLQFH SQJ GLDNVHV SDGD 'HVHPEHU
6HODLQ LWX V\DUDW LQGXVWUL KDUXV DGD VXPEHU DLU \DQJ PHOLPSDK 6LGRDUMR
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
WHQWDQJ 5HQFDQD 7DWD 5XDQJ :LOD\DK 575: 3URYLQVL -DZD 7LPXU
*DPEDU 3HWD VWUXNWXU GDQ SROD UXDQJ 6:3 *HUEDQJNHUWRVXVLOD
6XPEHU 6HNUHWDULDW -HQGHUDO .HPHQWHULDQ 3HNHUMDDQ 8PXP
:LOD\DK *HUEDQJNHUWRVXVLOD PHUXSDNDQ NDZDVDQ DQGDODQ GL -DZD 7LPXU :LOD\DK LQL PHQJDODPL SHUWXPEXKDQ HNRQRPL \DQJ FXNXS SHVDW GDQ PHQMDGL NDZDVDQ VWUDWHJLV QDVLRQDO +LQJJD WDKXQ 3HQGDSDWDQ $VOL 'DHUDK 3$' 6LGRDUMR PDVLK GLGRPLQDVL VHNWRU LQGXVWUL PDQXIDNWXU \DLWX PHQFDSDL WULOLXQ 6HPHQWDUD VHNWRU SHUWDQLDQ GDQ SHUNHEXQDQ KDQ\D PHQ\XPEDQJ
NDQ WULOLXQ %36
3HUEHGDDQ SHUWXPEXKDQ HNRQRPL GL ZLOD\DK LQL WHUMDGL VHMDODQ GHQJDQ IXQJVL GDQ SHUDQQ\D VHEDJDL SXVDW SHUWXPEXKDQ ZLOD\DK GL -DZD 7LPXU EDKNDQ SHQJDUXKQ\D KLQJJD ZLOD\DK ,QGRQHVLD 7LPXU 6DQWRVR 3HUWXPEXKDQ HNRQRPL GL NDZDVDQ *HUEDQJNHUWRVXVLOD VHFDUD WLGDN ODQJVXQJ PHQDPEDK SHQGDSDWDQ GDQ PHPDMXNDQ ELGDQJ SHUHNRQRPLDQ GL .RWD 6XUDED\D 1DPXQ KDO LWX WLGDN WHUOHSDV GDUL GXNXQJDQ NRWD NRWD VDWHOLWQ\D 6LGRDUMR PHUXSDNDQ VDODK VDWX NRWD VDWHOLW \DQJ GLIXQJVLNDQ VHEDJDL NDZDVDQ LQGXVWUL SHUPXNLPDQ GDQ MXJD SHUWRNRDQ
$GLND PHQMHODVNDQ EDKZD
6 L G R D U M R P H U X S D N D Q Z L O D \D K NHVHPSDWDQ EDJL SDUD SHNHUMD \DQJ LQJLQ EHNHUMD GL .RWD 6XUDED\D .HWLND PHUHND VXGDK WLGDN ELVD ODJL EHNHUMD GL 6XUDED\D NDUHQD MXPODK SDEULN \DQJ VHPDNLQ EHUNXUDQJ PHUHND OHELK PHPLOLK EHNHUMD GL 6LGRDUMR *UHVLN GDQ 0RMRNHUWR
.RQGLVL LQL PHUXSDNDQ SUDNWLN NDSLWDOLVPH \DQJ WHUMDGL GL NDZDVDQ SHUL XUEDQ 6HSHUWL SHQGDSDW :RRG
EDKZD GDODP PDV\DUDNDW NDSLWDOLVPH VHPXDQ\D PHUXSDNDQ NRPRGLWDV SDVDU EDLN EXUXK WDQDK PDXSXQ PRGDO +DO LQL VHUXSD GHQJDQ NRQGLVL \DQJ WHUMDGL GL 6LGRDUMR GL PDQD WDQDK SHNHUMD GDQ PRGDO VXGDK PHQMDGL NRPRGLWDV :LOD\DK SHUL XUEDQ VXGDK PHQJDODPL XUEDQLVDVL VHFDUD SHVDW DNLEDW NHELMDNDQ *HUEDQJNHUWRVXVLOD WHUVHEXW 2UDQJ VXGDK WLGDN ODJL EHUGDWDQJDQ XQWXN PHQFDUL NHUMD GL 6XUDED\D 7XMXDQ PHUHND VXGDK EHUDOLK NH 6LGRDUMR NDUHQD PHQXUXW PHUHND NDZDVDQ LQL PHQ\HGLDNDQ EDQ\DN ODSDQJDQ SHNHUMDDQ EDJL JRORQJDQ PHQHQJDK NH EDZDK VHSHUWL EXUXK SDEULN GDQ SHNHUMDDQ ODLQ GDODP ELGDQJ MDVD +DO LQL GLEXNWLNDQ GD\D VHUDS WHQDJD NHUMD LQGXVWUL EHVDU GDQ PHQHQJDK GL 6LGRDUMR PHQFDSDL RUDQJ KLQJJD WDKXQ
%36
6HODLQ LQFDUDQ ORNDVL NHUMD 6LGRDUMR MXJD PHQMDGL ORNDVL WHPSDW WLQJJDO DOWHUQDWLI EDJL SDUD SHNHUMD GL 6XUDED\D 0HUHND \DQJ WLGDN PDPSX PHQMDQJNDX KDUJD WDQDK GL 6XUDED\D \DQJ VXGDK VDQJDW PDKDO NHEDQ\DNDQ PHPEHOL WDQDK DWDX UXPDK GL 6LGRDUMR
3HQHPSDWDQ 6LGRDUMR VHEDJDL ORNDVL NHUMD GDQ EHUPXNLP PHPXODL SURVHV XUEDQLVDVL GLWDQGDL ROHK SHUWDPEDKDQ SHQGXGXN %HUGDVDUNDQ VHQVXV SHQGXGXN WDKXQ
GDQ GLNHWDKXL EDKZD MXPODK
SHQGXGXN GL .DEXSDWHQ 6LGRDUMR WHUXV PHQJDODPL SHQLQJNDWDQ -XPODK SHQGXGXN 6LGRDUMR PHQFDSDL
RUDQJ SDGD WDKXQ GDQ EHUWDPEDK
%36 0HUHND NHEDQ\DNDQ SDUD SHQGDWDQJ GDUL OXDU NRWD GDQ OXDU 3XODX -DZD 3HQGXGXN 6LGRDUMR WHWDS PHQMDGL SHQGXGXN WHUEDQ\DN NHGXD GL -DZD 7LPXU VHWHODK .RWD 6XUDED\D $GLND
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
3DGD WDKXQ 5(, 5HDO (VWDWH ,QGRQHVLD PHODSRUNDQ EDKZD SHQJJXQDDQ ODKDQ XQWXN SHUXPDKDQ GDQ SHUPXNLPDQ GL 6LGRDUMR PHQFDSDL UXPDK SHU EXODQ 'DUL GDWD WHUVHEXW VHEDQ\DN PHUXSDNDQ SHUXPDKDQ NHODV PHQHQJDK NH EDZDK 6LVDQ\D PHUXSDNDQ SHUXPDKDQ PHZDK UXNR GDQ UXPDK NDQWRU
.RPSDV 6HSWHPEHU 'DSDW
GLNDWDNDQ EDKZD NHEDQ\DNDQ SHNHUMD GL 6XUDED\D GDQ 6LGRDUMR PDVLK EHUDGD GDODP NRQGLVL HNRQRPL PHQHQJDK NH EDZDK 0HUHND OHELK PHPLOLK WLQJJDO GL 6LGRDUMR GDULSDGD GL .RWD 6XUDED\D \DQJ VHPDNLQ PDKDO ELD\D KLGXSQ\D
3 H P E H Q W X N D Q 6 D W X D Q
:LOD\DK 3HPEDQJXQDQ 6:3
*HUEDQJNHUWRVXVLOD PHQXUXW 3HUGD 3URYLQVL -DZD 7LPXU 1R WHQWDQJ
575: GDQ 33 1R WHQWDQJ
575: 1DVLRQDO EHUWXMXDQ XQWXN PHZXMXGNDQ SHPHUDWDDQ SHPEDQJXQDQ
DQWDUGDHUDK 1DPXQ SDGD NHQ\DWDDQ Q\D KLQJJD WDKXQ NHVHQMDQJDQ DQWDUNDEXSDWHQ GDQ .RWD SHUL XUEDQ GL ZLOD\DK *HUEDQJNHUWRVXVLOD WHUVHEXW PDVLK WHUXV WHUMDGL .HVHQMDQJDQ ZLOD\DK GL *HUEDQJNHUWRVXVLOD PHQXUXW
+DQGD\DQL GDSDW GLWLQMDX
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
5LGKR¶L E
,QIRUPDVL WHQWDQJ SHQJDQJJXUDQ GL VXUDW NDEDU EHUWRODN EHODNDQJ GHQJDQ GDWD VWDWLVWLN \DQJ GLODSRUNDQ %36 WHQWDQJ SHQLQJNDWDQ DQJND SHQJDQJJXUDQ GL 6LGRDUMR WDKXQ
EHULNXW
7DEHO $QJND SHQJDQJJXUDQ GL 6LGRDUMR 6XPEHU %36
'DWD %36 WHUVHEXW EHUWRODN EHODNDQJ GHQJDQ LQIRUPDVL.RPSDV 0HL VHEDJDLPDQD GLNXWLS 5LGKR¶L
E \DQJ PHQ\DWDNDQ EDKZD 6LGRDUMR DGDODK GDHUDK EHEDV SHQJDQJJXUDQ 3ROLWLN LQIRUPDVL SDGD PDVD 2UGH %DUX SXQ WHUOLKDW SDGD MXGXO NHWHUDQJDQ WHQWDQJ DQJND µSHQJDQJJXUDQ¶ GL ODSRUDQ %36 \DQJ GLQDPDNDQ MXPODK µRUDQJ \DQJ EHOXP
EHNHUMD¶ %36 .HQ\DWDDQ
WHQWDQJ SHQJDQJJXUDQ PHQXQMXNNDQ EDKZD SHPEDQJXQDQ LQGXVWUL EHVDU WLGDN KDQ\D PHPXQFXONDQ ODSDQJDQ SHNHUMDDQ WHWDSL MXJD PHQJDNLEDWNDQ WHUVLVLKQ\D SDUD SHNHUMD QRQSURIHVLRQDO QRQ VNLOOHG ODERXU )HQRPHQD \DQJ PXQFXO DNLEDW EHUDOLKQ\D ODKDQ NHUMD SDUD SHWDQL GDQ SHNHUMD SHUNHEXQDQ PHQMDGL ORNDVL LQGXVWUL XPXPQ\D GLLNXWL ROHK NRQGLVL NHPLVNLQDQ PHUHND \DQJ NHKLODQJDQ ODSDQJDQ SHNHUMDDQ
+DILG] GDODP 5LGKR¶L
0 H Q D Q J J D S L S H U P D V D O D K D Q WHUVHEXW VHKDUXVQ\D SHQJHPEDQJDQ ZLOD\DK *HUEDQJNHUWRVXVLOD GLODNXNDQ GHQJDQ PHPEDJL ZLOD\DK ZLOD\DK NH GDODP NHORPSRN IXQJVL WHUWHQWX \DQJ EHUVLIDW NRPSOHPHQWHU VDOLQJ PHOHQJNDSL 3HPEDJLDQ IXQJVL
7DKXQ $QJND 3HQJDQJJXUDQ
ZLOD\DK WHUVHEXW GLVHVXDLNDQ GHQJDQ SRWHQVL GDQ SHUPDVDODKDQ GL PDVLQJ PDVLQJ NDEXSDWHQ NRWD +DUXV DGD SHPEDJLDQ IXQJVL NRWD SHUGDJDQJDQ MDVD IXQJVL SURGXNVL SULPHU SHUWDQLDQ SHWHUQDNDQ SHULNDQDQ GDQ WDPEDN VHUWD IXQJVL SURGXNVL VHNXQGHU LQGXVWUL SHQJRODKDQ
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
.HDGDDQ VHPDNLQ HNVSORLWDWLI NHWLND SDGD DZDO DEDG NH SHPHULQWDK NDEXSDWHQ PHQFDQDQJNDQ WLJD ]RQD LQGXVWUL \DQJ GLNHQDO GHQJDQ QDPD 6LERULDQ -DERQ .ULDQ 0HQXUXW
.ULVWDQWR SHQJJXQDDQ ODKDQ
LQGXVWUL GL NDZDVDQ 6LERULDQ PHQFDNXS WDQDK WDQDK VWUDWHJLV GL SLQJJLU MDODQ UD\D GDQ GDHUDK DOLUDQ VXQJDL 7XMXDQ XWDPD PHQJJXQDNDQ ODKDQ SDGD ORNDVL WHUVHEXW \DLWX DJDU PHPSHUPXGDK WUDQVIHU SURGXN LQGXVWUL 6HODLQ LWX PHPSHUPXGDK SHPEXDQJDQ OLPEDK LQGXVWUL NH VXQJDL
-HODV WHUOLKDW EDKZD SHQJHPEDQJDQ ZLOD\DK *HUEDQJNHUWRVXVLOD PHPEDZD
GDPSDN \DQJ EXUXN EDJL ZLOD\DK SHUL XUEDQ 6LGRDUMR NKXVXVQ\D EDJL OLQJNXQJDQQ\D 7HUQ\DWD NHELMDNDQ WHUVHEXW EHOXP ELVD PHPHUDWDNDQ ZLOD\DK PHODLQNDQ KDQ\D PHQJ HNVSORLWDVL ZLOD\DK 6LGRDUMR NDUHQD .RWD 6XUDED\D \DQJ QRWDEHQH VXGDK NHKDELVDQ ODKDQ XQWXN SHPEDQJXQDQ .HELMDNDQ WHUVHEXW MXVWUX EHUPXDUD SDGD NHVHQMDQJDQ DQWDUD ZLOD\DK XUEDQ GDQ SHUL XUEDQ %DQ\DN ODKDQ \DQJ GLHNVSORLWDVL ROHK SHPHULQWDK GDQ VZDVWD XQWXN GLMDGLNDQ LQGXVWUL PDQXIDNWXU GDQ SHUXPDKDQ 6DPSDL WDKXQ EHOXP DGD SHQJDWXUDQ GDQ SHPEDJLDQ IXQJVL ZLOD\DK EHUGDVDUNDQ NRQGLVL HNRORJLV GDUL ZLOD\DK WHUVHEXW +DUXV DGD MDODQ WHQJDK XQWXN PHQJDWDVL SHUPDVDODKDQ LQL DJDU PDV\DUDNDW GL ZLOD\DK *HUEDQJNHUWRVXVLOD NKXVXVQ\D 6LGRDUMR ELVD PHQGDSDWNDQ NHVHMDKWHUD D Q 7L G D N K D Q \ D P D V \ D U D N D W SHQJJXQDDQ ODKDQ XQWXN LQGXVWULDOLVDVL GL 6LGRDUMR MXJD KDUXV GLSHUKDWLNDQ DJDU WLGDN WHUMDGL GHJUDGDVL OLQJNXQJDQ \DQJ EHUOHELKDQ
(NVSORLWDVL ODKDQ GL 6LGRDUMR WLGDN KDQ\D GDODP EHQWXN LQGXVWUL
PDQXIDNWXU 7DKXQ WHODK
GLODNXNDQ HNVSORUDVL VXPEHU GD\D DODP EHUXSD JDV \DQJ DGD GL .HFDPDWDQ 3RURQJ 6LGRDUMR 3HUXVDKDDQ \DQJ EHUWDQJJXQJ MDZDE GDODP HNVSORUDVL JDV WHUVHEXW DGDODK 37 /DSLQGR %UDQWDV ,QF 'DODP SURVHV SHPEHEDVDQ
ODKDQ WDKXQ ZDUJD VHWHPSDW
GLUHVDKNDQ NDUHQD HNVSORLWDVL WHUKDGDS PLJDV WHUVHEXW GLVDPDUNDQ PHQMDGL SHWHUQDNDQ D\DP +DO LQL GLODNXNDQ DJDU SHPEHEDVDQ ODKDQ EHUODQJVXQJ ODQFDU
WDQSD DGDQ\D GHPRQVWUDVL GDUL ZDUJD 37 /DSLQGR %UDQWDV ,QF VXGDK PHPXODL HNVSORLWDVL PLJDV VHMDN WDKXQ
6DQWRVR .HJLDWDQ
WHUVHEXW WHUXV PHQHUXV GLODNXNDQ VDPSDL WDKXQ NHWLND WHUMDGL VHPEXUDQ OXPSXU SDQDV DNLEDW SHUJHVHUDQ OHPSHQJ EXPL VHKDUL VHWHODK JHPSD GL -RJMD
3HULVWLZD VHPEXUDQ OXPSXU /DSLQGR PHQMDGL SHODMDUDQ WHUKDGDS SHPHULQWDK VHWHPSDW 6HPEXUDQ \DQJ VDPSDL VDDW LQL PDVLK WHUMDGL GDQ SHUPDVDODKDQ JDQWL UXJL \DQJ KLQJJD NLQL WLGDN XMXQJ WXQWDV PHPEXDW KDO LQL PHQMDGL IHQRPHQD EHQFDQD QDVLRQDO :DODXSXQ GHPLNLDQ HNVSORLWDVL ODKDQ XQWXN LQGXVWUL PDQXIDNWXU PDVLK WHWDS GLODNXNDQ GDQ EHUSLQGDK GL NDZDVDQ VHODLQ GL 3RURQJ 3DGD WDKXQ
NHJLDWDQ SHULQGXVWULDQ VXGDK PXODL EHUSLQGDK NH DUDK 6LGRDUMR EDJLDQ %DUDW \DNQL GDHUDK .ULDQ
6LGRDUMR 1DVLEPX .LQL
3XUQDZDQ %DVXQGRUR
PHQMHODVNDQ EDKZD LQGXVWULDOLVDVL EHUGDPSDN SDGD NHKLGXSDQ PDQXVLD GDQ MXJD OLQJNXQJDQ VHNLWDUQ\D +DO LWX GDSDW PHQJDNLEDWNDQ SHUXEDKDQ VRVLDO GDQ ILVLN GL SHUNRWDDQ 3HUXEDKDQ ILVLN DQWDUD ODLQ SHUXEDKDQ ILVLN NRWD GDQ SHQFHPDUDQ OLQJNXQJDQ 3HUXEDKDQ WHUVHEXW VHFDUD WLGDN ODQJVXQJ PHQLPEXONDQ SHUPDVDODKDQ HNRORJL NRWD 3DGD NDVXV LQL SHQJJXQDDQ ODKDQ XQWXN LQGXVWUL GL 6LGRDUMR PXODL PHQJDODPL SHQLQJNDWDQ ,QL GLSLFX ROHK EHUNHPEDQJQ\D ]RQD LQGXVWUL 6LERULDQ GL DZDO DEDG NH 6DDW LQL ODKDQ ODKDQ
VWUDWHJLV GL SLQJJLU MDODQ GDQ GDHUDK DOLUDQ VXQJDL VXGDK PXODL GLEDQJXQ SDEULN SDEULN GDQ SHUJXGDQJDQ 6DZDK VDZDK PXODL GLEDQJXQ SHUXPDKDQ GDQ KDUJD WDQDK VXGDK PXODL PHORQMDN DNLEDW LQGXVWULDOLVDVL GDQ SHPHNDUDQ ZLOD\DK
,QGXVWULDOLVDVL GL 6LGRDUMR MXJD VXGDK PXODL PHPSHUOLKDWNDQ GDPSDN Q\D %HUGDVDUNDQ ODSRUDQ GDUL %DGDQ /LQJNXQJDQ +LGXS WDKXQ
LQGXVWULDOLVDVL OHELK EDQ\DN EHUGDPSDN QHJDWLI EDJL OLQJNXQJDQ GDQ PDQXVLD +DO WHUVHEXW GLVHEDENDQ ROHK SROXVL \DQJ GLKDVLONDQQ\D DQWDUD ODLQ SROXVL DLU GDQ XGDUD
,QGXVWUL PDQXIDNWXU PHPEHULNDQ NRQWULEXVL EHVDU WHUKDGDS SROXVL DLU
\DNQL VHNLWDU 6HGDQJNDQ
VLVDQ\D GLWLPEXONDQ GDUL OLPEDK UXPDK
WDQJJD VHEHVDU GDQ DJUR
LQGXVWUL VHEHVDU ,QL PHUXSDNDQ EXNWL Q\DWD EDKZD VXQJDL VXQJDL GL 'HOWD %UDQWDV VXGDK PXODL WHUFHPDU 3HUPDVDODKDQ LQL EXNDQ PHUXSDNDQ SHUPDVDODKDQ \DQJ ULQJDQ NDUHQD WLQJNDW SHQFHPDUDQ VXGDK PHOHELKL %HEHUDSD KDO WHUVHEXW EXNDQ VDWX VDWXQ\D SHUPDVDODKDQ NDUHQD PDVLK DGD SROXVL XGDUD GDQ SHUPDVDODKDQ OLQJNXQJDQ VRVLR NXOWXUDO .RPSDV 0DUHW
3ROXVL DLU GDODP EHULWD WHUEDUX
WDQJJDO -XQL \DQJ GLPXDW
0DGLXQ3RV EHUDNLEDW SDGD NHPXQFXODQ IHQRPHQD EXDUD PXDUD \DQJ SLQGDK NH EDUDW PHQXMX NDOL 3RURQJ OLKDW JDPEDU 3HUSLQGDKDQ EXD\D PXDUD WHUVHEXW GLVHEDENDQ WHUFHPDUQ\D KDELWDW PHUHND ROHK VHPEXUDQ OXPSXU ODSLQGR \DQJ
PHQJRWRUL .DOL 3RURQJ \DQJ WHUOHWDN WHSDW GL VHEHODK VHODWDQ ORNDVL VHPEXUDQ $LU \DQJ GLVHPEXUNDQ EHUVDPD GHQJDQ OXPSXU WHUVHEXW GLDOLUNDQ NH .DOL 3RURQJ 6HWHODK KDPSLU VHSXOXK WDKXQ PXQFXOODK OXPSXU VHSHUWL SXODX EDUX GL PXDUD VXQJDL .RQGLVL DLU GL VXQJDL GDQ PXDUDQ\D VDDW LQL PXODL WHUFHPDU
0DGLXQ 3RV -XQL
*DPEDU )HQRPHQD PXQFXOQ\D EXD\D GL .DOL 3RURQJ
6XPEHU KWWS ZZZ MDWHQJSRV FRP EXD\D VLGRDUMR UHQFDQD ENVGD WDQJNDS EXD\D GLWHQWDQJ ZDUJD PHQJDSD
GLDNVHV SDGD -XQL
6HODLQ SROXVL DLU MXJD DGD SROXVL XGDUD %HUGDVDUNDQ ODSRUDQ GDUL %DODL 3HQHOLWLDQ *DQJJXDQ $NLEDW .HNXUDQJDQ <RGLXP %3 *$.< WDKXQ WHUGDSDW EHODVDQ SDVLHQ GL 6LGRDUMR \DQJ WHUNHQD SHQ\DNLW NUHWLQLVPH GDQ JRQGRN 3HQ\DNLW WHUVHEXW GLVHEDENDQ ROHK SROXVL XGDUD \DQJ EHUDVDO GDUL NDUERQGLRNVLGD EHUOHELK \DQJ GLKDVLONDQ ROHK LQGXVWUL PDQXIDNWXU EDKNDQ MXJD SHQFHPDUDQ OLPEDK LQGXVWUL GDQ OLPEDK UXPDK WDQJJD \DQJ DGD GL VHNLWDU PHUHND
.RPSDV 0DUHW
3HUPDVDODKDQ OLQJNXQJDQ VRVLR NXOWXUDO \DQJ EHODNDQJDQ PXQFXO DGDODK DNLEDW HNVSORLWDVL ODKDQ GL 6LGRDUMR \DLWX VHPEXUDQ /XPSXU
/DSLQGR 3HULVWLZD \DQJ WHUMDGL SDGD
WDQJJDO 0HL WHUVHEXW
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
0DGLXQ 3RV -XQL )HQRPHQD
LQL VDQJDW ZDMDU PHQJLQJDW GDPSDN \DQJ PXQFXO GDUL LQGXVWUL PLJDV WHUVHEXW PHPDQJ VHODOX PHQLPEXONDQ GHJUDGDVL OLQJNXQJDQ
& 3(18783
6 : 3 * H U E D Q J N H U W R V X V L O D PHUXSDNDQ PHUXSDNDQ SURJUDP \DQJ FHQGHUXQJ HNVSORLWDWLI WHUKDGDS ZLOD\DK ZLOD\DK GL VHNLWDU 6XUDED\D NKXVXVQ\D 6LGRDUMR +DO LWX GLWXQMXNNDQ ROHK HNVSDQVL LQGXVWUL GDQ SHQJJXQDDQ ODKDQ XQWXN SHUPXNLPDQ 6HPHQMDN 3HUGD WHQWDQJ *HUEDQJNHUWRVXVLOD GLEHUODNXNDQ PDND SHQJJXQDDQ ODKDQ XQWXN LQGXVWUL SHUPXNLPDQ GDQ NHJLDWDQ SHU HNRQRPLDQ ODLQQ\D PXODL PHQLQJNDW /DKDQ XQWXN SHUWDQLDQ SHUNHEXQDQ SHUWDPEDNDQ GDQ UXDQJ WHUEXND KLMDX ODLQQ\D VXGDK PXODL EHUNXUDQJ
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
-LND GLOLKDW GDPSDNQ\D 6:3 *HUEDQJNHUWRVXVLOD MXJD PHQJKDVLONDQ GDPSDN EXUXN WHUKDGDS OLQJNXQJDQ GDQ NHVHKDWDQ 'DUL NDMLDQ LQL VHKDUXVQ\D PDVD ODOX \DQJ EXUXN GDUL LQGXVWULDOLVDVL GL 6LGRDUMR PHQMDGL ORQFHQJ SHQJLQJDW DJDU VHWLDS ZLOD\DK GL QHJHUL LQL WLGDN KDQ\D GLHNVSORLWDVL WDSL MXJD EHQDU EHQDU KDUXV GLNHPEDQJNDQ GHQJDQ ELMDNVDQD '$)7$5 680%(5 $GLND , 1 3HUNHPEDQJDQ :LOD\DK 3LQJJLUDQ .RWD 0HWURSROLWDQ 6XUDED\D GDQ 0RELOLWDV 7HQDJD .HUMD .DVXV .DEXSDWHQ 6LGRDUMR 'LVHUWDVL <RJ\DNDUWD 8*0
$15, $UVLS .DUHVLGHQDQ 6XUDED\D 1R ,QY 7DKXQ $UVLS %DGDQ /LQJNXQJDQ +LGXS %/+ 6LGRDUMR %DGDQ 3XVDW 6WDWLVWLN %36 6LGRDUMR 'DODP $QJND BBBBB 6LGRDUMR 'DODP $QJND BBBBB 6LGRDUMR 'DODP $QJND %DVXQGRUR 3 ,QGXVWULDOLVDVL 3HUNHPEDQJDQ .RWD GDQ 5HVSRQ 0DV\DUDNDW 6WXGL .DVXV .RWD *UHVLN +XPDQLRUD 9ROXPH ;,,,
1R KOP
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&RXFK & HW DO 8UEDQ 6SUDZO LQ (XURSH /DQGVFDSHV /DQG 8VH &KDQJH 3ROLF\ /RQGRQ %ODFNZHOO 3XEOLVKLQJ 'LFN + : HGV %DODQFHG 'HYHORSPHQW (DVW -DYD LQ WKH 1HZ 2UGHU 3HPEDQJXQDQ \DQJ %HULPEDQJ -DZD 7LPXU GDODP (UD 2UGH %DUX -DNDUWD *UDPHGLD BBBBBB 6XUDED\D &LW\ RI :RUN
$ 6RFLR HFRQRPLF +LVWRU\
$WKHQV 2KLR 8QLYHUVLW\ 3UHVV
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)UHLUH 0 ( 6WUHQ 5 7KH &KDOODQJH RI 8UEDQ *RYHUQPHQW 3ROLFLHV DQG 3UDFWLFH :DVKLQJWRQ 7KH :RUOG %DQN ,QVWLWXWH +DQGD\DQL ) $ $QDOLVLV .HVHQMDQJDQ :LOD\DK GL *HUEDQJNHUWRVXVLOD 'LWLQMDX GDUL $VSHN (NRQRPL 6RVLDO GDQ /LQJNXQJDQ 7XJDV $NKLU 6XUDED\D ,QVWLWXW 7HNQRORJL 6XUDED\D
+RJJDUW . 7KH &LW\¶V +LQWHUODQG '\QDPLVP DQG 'LYHUJHQFH LQ (XURSH¶V 3HUL 8UEDQ 7HUULWRULHV 3HUVSHFWLYHV 2Q 5XUDO 3ROLF\ $QG 3ODQQLQJ /RQGRQ $6+*$7( K W W S V X S O R D G Z L N L P H G L D R U J Z L N L S H G L D F R P P R Q V (DVWB-DYDBSURYLQFH SQJ GLDNVHV SDGD 'HVHPEHU KWWS ZZZ MDWHQJSRV FRP
EXD\D VLGXDUMR UHQFDQD ENVGD WDQJNDS EXD\D GLWHQWDQJ ZDUJD PHQJDSD GLDNVHV SDGD -XQL .RPSDV 6HSWHPEHU 0HQHULPD /LPSDKDQ $NLEDW .HWHUEDWDVDQ /DKDQ
.RPSDV 0DUHW 3ROXVL 8GDUD
%LVD 6HEDENDQ .HNXUDQJDQ <RGLXP
.ULVWDQWR & 7KH 3UDFWLFH RI (QYLURQPHQWDO 0DQDJHPHQW LQ ,QGXVWULDO =RQH &DVH 6WXG\ ,QGXVWULDO =RQH RI .ULDQ %\ 3DVV 6LGRDUMR ,QGRQHVLD 7HVLV <RJ\DNDUWD 8QLYHUVLWDV *DGMDK 0DGD .XQWRZLMR\R 0HWRGRORJL
6HMDUDK <RJ\DNDUWD 7LDUD :DFDQD /DSRUDQ 'LQDV 3HQDQDPDQ 0RGDO -DWLP 0DGLXQ 3RV -XQL 3HUGD -DWLP 1R WHQWDQJ 575: 3URYLQVL -DZD 7LPXU 33 1R WHQWDQJ 575: 1DVLRQDO 5HQFDQD %.6'$ 7DQJNDS %XD\D 'LWHQWDQJ :DUJD 0HQJDSD" -XQL GLXQGXK GDUL KWWS P D G L X Q V R O R S R V F R P U H D G EXD\D VLGRDUMR UHQFDQD ENVGD WDQJNDS EXD\D GLWHQWDQJ ZDUJD PHQJDSD" SDGD -XQL
5LGKR¶L 5 D ³'RRP WR 'LVDVWHU" ,QGXVWULDO 3ROOXWLRQ LQ 6LGRDUMR ´ /HPEDUDQ 6HMDUDK
9RO 1R 2NWREHU KOP
BBBBBBBBB E 'L %DOLN \DQJ
7HUVXUDW .RQWURYHUVL $UVLS ,QGXVWULDOLVDVL GDQ 3ROXVL
GL 6LGRDUMR DQ
'LSORPDWLND 9RO 1R
6HSWHPEHU KOP
5LIDL 5 6SDWLDO 0RGHOLQJ DQG (OHPHQWV DW 5LVN $VVHVVPHQW RI 6LGRDUMR 0XG 9ROFDQLF )ORZ 7HVLV <RJ\DNDUWD *UDGXDWH 6FKRRO *DGMDK 0DGD 8QLYHUVLW\
6DQWRVR ( % 6WUDWHJL 3HQJHPEDQJDQ 3HUNRWDDQ GL :LOD\DK *HUEDQJNHUWRVXVLOD %HUGDVDUNDQ 3HQGHNDWDQ 'D\D 6DLQJ :LOD\DK 0DNDODK 3DGD 6HPLQDU 1DVLRQDO 3HUHQFDQDDQ :LOD\DK GDQ .RWD ,76 ,QRYDVL 'DODP 5LVHW GDQ 3UDNWHN 3HUHQFDQDDQ 0HQXMX 3HQDWDDQ 5XDQJ .RWD 0DVD 'HSDQ 6XUDED\D ,76 6DQWRVR 9 /DSLQGR ± -HU %DVXNL NX 0DZD %HD PX ´ -DYD &ROODSVH GDUL .HUMD 3DNVD +LQJJD /XPSXU /DSLQGR <RJ\DNDUWD ,QVLVW 3UHVV
6HNUHWDULDW -HQGHUDO .HPHQWHULDQ
3HNHUMDDQ 8PXP 3HWD
6WUXNWXU GDQ 3ROD 5XDQJ .61 *HUEDQJNHUWRVXVLOD GLXQGXK GDUL KWWSV VOLGHSOD\HU LQIR VOLGH
SDGD -XOL
7LP 3HQXOLV 7KH /LVW RI 'RPHVWLF DQG )RUHLJQ ,QYHVWPHQW &RPSDQLHV LQ (DVW -DYD <HDU 6XUDED\D (DVW -DYD 5HJLRQDO ,QYHVWPHQW &RRUGLQDWLQJ %RDUG
7MLSWRDWPRGMR ) $ 6 .RWD NRWD 3DQWDL GL 6HNLWDU 6HODW 0DGXUD $EDG ;9,, 6DPSDL 0HGLR $EDG ;,; 'LVHUWDVL <RJ\DNDUWD -XUXVDQ 6HMDUDK ),% 8*0 :RRG ( 0 7KH 2ULJLQ RI &DSLWDOLVP /RQGRQ 9HUVR <XQXV + 6 'LQDPLND :LOD\DK 3HUL 8UEDQ 'HWHUPLQDQ 0DVD
'HSDQ .RWD <RJ\DNDUWD 3XVWDND 3HODMDU
BBBBBBBBBB .ODVLILNDVL .RWD <RJ\DNDUWD 3XVWDND 3HODMDU
