A . K e w a j i b a n L a p o r a n K e u a n g a n P a d a P e r u s a h a a n P u b l i k .
S etiap p e ru sah a an y a n g dik elo la de n g an b e rp e d o m an p a d a prinsip G o o d
C o rp o r a te G o v e m a n c e ak an selalu m em p u ny ai lap o ra n k e u an g a n y a n g b a ik dan
je la s. L ap oran k e u an g a n m e ru p a k an du a d aftar y an g d isusu n A k u n ta n P u b lik p ad a
a k h ir p e rio d e u n tu k suatu p eru sah aan . K ed u a d aftar itu adalah d aftar n e ra ca atau
d a fta r p o sisi k e u an g an dan d aftar rugi laba. N am u n , ak h ir-a k h ir ini telah m enjadi
k e b ia sa an b a g i p eru sah a an -p eru sa h a an u n tu k m en am b ah k an d a fta r k etig a yaitu
d a fta r surp lus atau d aftar la b a y an g tak terb ag ik an (laba y an g d ita h a n ).137
L ap oran k e u an g an m eru p ak an o u tp u t dan h a sil ak h ir dari p ro ses
a k u n ta n si.138 Y a n g dim ak su d de n g an akuntansi adalah p ro se s m eng identifik asi,
m e n g u k u r dan m en y am p aik an inform asi ekon om i sebagai b a h a n inform asi dalam
h al m em p ertim b an g k an b e rb ag ai a lte rn a tif d alam m en g am b il k e sim p u lan oleh
p a ra p em ak ain ya . Jadi lap oran k e u an g an m eru p aka n b a h a n in fo n n a si bagi p a ra
p e m a k a in y a g un a ev alu asi dan p ro ses p en g am b ilan k e p u tu sa n .139
L apo ran k e u an g an d isu su n b erd asa rk an sem ua d ata y a n g d ik u m p u lk an dan
d ig o lo n g k a n dim ana sem ua fa k ta-fa k ta diu ng k ap k an secara te rb u k a a g ar lap o ran
137 M u n aw ir, A n a lis a L a p o r a n K e u a n g a n , (Y og yakarta: L ib erty , 2 0 0 7 ), h al 5.
138 S o fy an S yafri H a ra h a p , T e o ri A k u n ta n s i, (Jakarta: R a ja G ra fin d o P e rsa d a , 2 0 0 1 ), hal
201
.D en g an m en ge tah ui p o sisi lap oran k e u an g an p e rio d e y a n g lalu , m a n ajer
ak an da pa t m e n y u su n re n can a y an g leb ih b aik , m em p e rb aik i sistem
p e n g aw a sa n dan m e ne n tu k an k e b ija k sa n aa n -k eb ija k san aan y an g leb ih tep at
b a g i p eru sah aan . N a m u n y an g terp e n tin g ad alah b a h w a la p o ra n k eu an g a n
m e ru p a k an alat u n tu k m e m p e rtan g gu n g jaw ab k an k e p a d a p e m ilik atas
k e p erca y aa n y ang telah d ib erik an k e p a d a n y a .145
3. P a ra K redito r, ba nk er, in v esto r dan p em erin tah dim an a p e ru sah a an te rseb u t
b e rd o m is ili serta p ih a k -p ih a k laim iya
P a ra k re d ito r sangat b erk ep en tin g an den g an la p o ra n k e u an g a n dari
p e ru sah a an dim ana m e re k a m e m b e rik a n p in ja m an /u ta n g d im a n a k re d ito r
m e ra sa b erk ep en tin g an terh ad ap k e am a n a n u ta n g y an g telah d ib erik an k e p ad a
p e ru sah a an te rs e b u t.146
B agi k re d ito r ja n g k a pen d ek , la p o ran k e u an g an d ip erlu k an u n tu k m enilai
k e m am p u an p e ru sah a an d alam m e m b a y ar u ta n g -u ta n g ja n g k a p e n d ek n y a
(lik uid itas p eru sah aan ), sed an g k an bagi k re d ito r ja n g k a p anjang , lap o ran
k e u an g a n dip erlu k an u n tu k m e n g etah u i b ag aim an a tin g k at p en da p atan
p e ru sah a an p a d a saat sek aran g m au p u n w a ktu -w ak tu y a n g akan da tan g
dim ana dari tin g k at p e n d ap a ta n in ila h d ap at dinilai b a g a im a n a k em am p u an
p e ru sah a an dalam m e m b a y ar u ta n g k e p ad a k re d ito r secara te ra tu r.147
H Slb id .
B erd asark an h al te rseb u t, lap oran k e u an g a n m e ru p a k an in fo rm asi y an g
sifatn y a h isto ris y ang d isusu n u n tu k b e rb ag ai tujuan, d ian taran y a sebagai
b e rik u t:148
a. L apo ran k e u an g a n m e n y ajik an in fo rm asi m e n g en a i p o sisi k euan gan, k in e rja
serta p e ru b a h an p o sisi k e u an g an suatu p e ru sah a an y a n g b e rm a n fa at ba g i
seju m lah b e sa r p em ak ai d alam p e n g am b ila n k e p u tu sa n ekonom i;
b. L apo ran k e u an g a n d isu su n u n tu k m em en u h i k e b u tu h a n b e rsa m a o le h sebagian
b e sa r p em ak ain ya , y an g secara u m u m m e n g g am b ark a n p e n g aru h k eu an g a n
dari k in erja m a sa lalu;
c. L apo ran k e u an g a n ju g a m en u n ju k k an apa y a n g te la h d ila k u k an m an ajem en
atau p erta n g g u n g ja w a b a n m an ajem en atas su m b er da y a y a n g d ip ercay ak an
k ep adany a.
D a la m k aita n de ng an k e p ailitan d a n re stru k tu risasi, b e b e ra p a aspek dari
la p o ra n k e u an g a n p e ru sa h a a n yang p e n tin g b a g i p a ra d eb ito r dan k re d ito r u n tu k
m en g ev a lu a si k e m am p u an k e u an g an p e ru sah a an d alam k a ita n n y a dengan
k ew ajib a n n y a (d e b t) ad alah N eraca. N e ra c a m e ru p a k an L a p o ra n K e u an g a n yang
m e n g g am b ark a n p e rk e m b an g a n A k tiv a (aset) d a n P a ssiv a (U ta n g dan M odal)
p e ru s a h a a n .149
148 D ean ta , M e m a h a m i P o s - P o s D a n A n g k a - A n g k a D a la m L a p o r a n K e u a n g a n U n tu k O r a n g A w a m , (Y o g ya ka rta: G av a M ed ia , 2 0 0 9 ), h al 3-4.
d alam p ro ses, p iu ta n g ja n g k a p an jan g, ta n ah d a la m p en yelesaian, dan
la in n y a .154
U tan g P eru sah aa n
U ta n g m eru p ak an sem u a k e w ajib a n k e u an g a n p e ru sah a an k e p ad a p ih a k
la in y ang b e lu m te rp en u hi dim an a u ta n g itu m e ru p a k an su m b er dari transaksi
y a n g tela h d ilak u ka n se b e lu m n y a .155
U ta n g da pa t d ib ed ak an m en jad i 3 b a g ia n u ta m a y a itu :156
1. U ta n g L a nc ar
M erup ak an k e w ajib a n p e ru sah a an k e p ad a p ih a k la in y an g h aru s segera
dibayar. Jang ka w a k tu u ta n g lan ca r b ia sa n y a k u ra n g d ari satu tahun. O leh
k a re n a itu u ta n g lan ca r d ap at d iseb u t ju g a u ta n g ja n g k a pen d ek . U tang
lancar te rd iri dari u ta n g dagang, u ta n g b a n k m a k sim a l satu tah un , u ta n g
w esel, u ta n g gaji, u a n g m u k a p e la n g g a n d a n u ta n g la n c a r la in n y a .157
2. U ta n g J ang ka P anj ang
U tan g ja n g k a p a n ja n g m e ru p a k an k e w ajib a n p e ru sah a an k e p ad a p ih ak
la in yang m em ilik i ja n g k a w ak tu le b ih dari satu tahu n. P en g g u n aan u tan g
ja n g k a p an jan g b ia sa n y a u n tu k in ve stasi y an g le b ih d ari satu tahun. U tang
ja n g k a p an jan g terdiri dari ob lig asi, h ip otek , u ta n g b a n k le b ih dari satu
tahun, u ta n g p e m e g a n g sah am dan la in n y a .158
3. U ta n g L a in n ya
XSAIb id .
155 M u n aw ir, O p C it, h a l 18. 156 D ean ta , O p C it, h a l 13. 157 K asm ir, O p C it, h al 40.
U tan g lain n ya m e ru p a k an k e w ajib an y an g tid ak d a p at dik elo m p o k ka n
k e d alam u ta n g lan ca r m au p u n u ta n g ja n g k a p a n ja n g k a re n a w ak tu
p e n g em b alia n ny a tid a k je la s. C on toh ny a u ta n g k e p ad a d ire k s i.159
M o da l P e rusah aan
M o dal m eru p ak an in ve stasi y an g dilak u ka n o leh p e m ilik perusahaan.
Y a n g te n n a su k dalam ka teg ori m o d al yaitu m o d al saham (m o dal setor), la b a
dita h an, la b a p erio d e b e rja la n dan c ad an g an laba.
P eru sa h aa n P u b lik m em p u n ya i k e w ajib an m e n y am p aik a n lap o ran
k e u an g a n secara b e rk a la k e p ad a B ap ep am (se k aran g O toritas Ja sa K euang an ) dan
m e n g u m u m k a n k e p ad a m a sy a ra k a t.160 K e ten tu an -k eten tu an y an g m en g atu r
k e w ajib a n keterb uk aa n la p o ra n k e u an g an bagi p e ru sah a an p u b lik (em iten) antara
la in :161
a. P era tu ra n B A P E P A M N o. X .K .2 te n ta n g K ew ajib an P en y am p aian L ap o ran
K eu an ga n B erkala;
b. P era tu ra n B A P E P A M N o. V I I I .G .ll ten ta n g T a n g g u n g Jaw ab D ireksi atas
L a p o ra n K euangan;
c. K ep u tu sa n D ireksi P T B u rsa E fek J a k a rta N o: K e p -3 0 6 /B E J/0 7 -2 0 0 4
te n ta n g P era tu ra n N o. I-E te n ta n g K e w ajib an P en y am p aian Inform asi.
159 D ean ta , O p C it, h a l 15.
ieo B is m a r N a su tio n , O p C it, h al 152. L ih at ju g a P a sa l 86 a y at 1 b u tir a U n d a n g -U n d a n g N o 8 T a h u n 1995 te n ta n g P a s a r M oda l.
B . S y a r a t - S y a r a t K e l a y a k a n R e s t r u k t u r i s a s i .
R estru kturisasi m e ru p a k an suatu p ro se s p e ru b a h an stru k tu r p eru sah aan
d e n g an tu ju an u n tu k m e n y eh a tk a n k em b ali k o nd isi p e ru sah a an d eb ito r y an g tid ak
m a m p u m e m b a y ar u tan g -u ta n g n y a tetap i m a sih m em iliki p ro sp e k u sa h a y an g b a ik
di m a sa d ep an u n tu k d a p at terus h idu p dan b e rk e m b a n g .162
O leh k a re n a itu, seb elu m re stru k tu risasi d ilaku k an , h aru s d ilaku kan
te rle b ih d a h u lu stud i k e lay ak an y a n g b e rtu ju a n u n tu k m e n y im p u lk a n ap akah
u ta n g d eb ito r layak atau tid a k lay ak u n tu k d ire stru ktu risasi, b a ik re stru k tu risasi itu
h a n y a terbatas p a d a re stru ktu risasi u ta n g atau ju g a h arus d ila k u k a n re stru k tu risasi
p e ru s a h a a n .163
S tudi k elay ak an te rseb u t h arus dilak u ka n oleh K a n to r K o n su ltan
In d e p e n d en y a n g sek u ran g -k u ran gn y a terd iri dari:
1. K a n to r A k u n ta n P ublik;
2. K an to r K o nsu ltan H ukum ;
3. K a n to r K o n su lta n M an a je m en K eu an g an dan B isn is;
4. K a n to r K o n su ltan P enilai;
5. P ak ar m en g en a i s ek tor ind u stri y a n g b e rs an g k u ta n .
B eb e ra p a k e la y a k a n y a n g h aru s d ip e rtim b a n g k a n seb elu m
d ila k san a k an n y a re stru k tu risa si te rhadap su atu p eru sah aan d e b ito r y aitu sebagai
b e rik u t:164
1. P e ru sa h aa n m a sih m em ilik i p ro sp e k u sah a y an g b a ik u n tu k m a m p u m elu n asi
u ta n g atau u ta n g -u ta n g terseb u t ap ab ila diberi k e se m p a ta n p e nu n d aa n
162
S u ad H u sn an , O p C it, hal 181.
p e lu n asa n d alam ja n g k a w ak tu y an g w ajar, b a ik de n g an ata u ta n p a diberi
k erin g an an -k erin g an an p ersy aratan d an /atau diberi ta m b ah an u ta n g baru;
2. K re d ito r ak an m em p ero leh p elu n asan u ta n g y an g ju m la h n y a le b ih b e sa r
m elalu i restru k tu risasi d aripada p e ru sah a an d in y atak an pailit;
3. S y arat-sy arat u ta n g b e rd a sa rk a n re stru ktu risasi leb ih m e n g u n tu n g k a n bagi
k re d ito r d arip ada seb elu m dila ku k an restruk turisasi.
S y arat-sy arat lain y an g h aru s dipen uh i u n tu k da p at d ila k san ak an n y a
re stru k tu risasi a d a la h :165
a. D e b ito r b e rsed ia b e k e rja sam a (koop eratif) dan m em p u n ya i itik ad b a ik u ntu k
m en y elesaik an utang;
b. K re d it y ang d ip ero leh telah dipro ses sesuai deng an k e te n tu an p era tu ra n
p eru n d an g -u n d an g an y an g b e rla k u dan sesuai de n g an k e b ija k an serta p ro se d u r
p e rk re d ita n p a d a bank.
R estru k tu risasi m eru p aka n suatu k e p en ting an bagi d e b ito r p a ilit agar
k em b ali m am p u m en ja lan k an p eru sah a an n y a a g a r da p at m e m en uh i k ew ajib an -
k e w ajib a n p e m b ay a ra n utan gn y a, u n tu k itu diperlu kan stan d a r restru k tu risasi
p e ru sah a an y an g ju g a sek aligus m eru p aka n stan d ar d a la m m elak u k an
re stru k tu risasi u ta n g p e ru sah aan sebagai b e rik u t:166
1. S tand ar p erlak u an y ang seim ban g
P elak sana an re struk tu risasi p eru sah aan h arus m e n ja g a k eseim b an g an
k e p en tin g an antara d eb ito r d an kreditor. R en can a p e rd a m aia n m e ru p a k an ja la n
a g ar terja di n e g osiasi-n ego siasi y an g e fe k tif y an g d ila k u k an o le h d eb ito r
165 P a sa l 3 K e p u tu sa n P re sid e n R I N o 56 T a h u n 2 0 02 te n ta n g R e stru k tu ris a si K red it
U sa h a K ecil d an M ene n ga h.
u n tu k m em p ero leh du k un g an dari p a ra k re d ito r m e la lu i ke las-k elas
k e p en tin g an kreditor.
2. S tand ar logis
R en cana re struk tu risasi harus logis seh in g g a h arus d is u su n secara m atan g
d alam suatu ko n sep y an g sistem atis dan rapi guna m e n g a k o m o d ir k ep en tin g an
p a ra k redito r. H al ini ak an m em b u k a ru a n g y a n g leb ih lu as bagi deb ito r u ntu k
b ern eg o siasi dan m em p ero leh du k un g an p a ra k re d ito r seh in g g a ren can a
re struk tu risasi d ap at d ijalan k an secara efektif. P e la k sa n a an re stru k tu risasi ju g a
m e m e rlu k a n ja n g k a w ak tu y an g log is, d a la m arti re n c a n a restru k tu risasi
m e m u a t b e ra p a la m a ja n g k a w a k tu y a n g log is ba g i d e b ito r m elak sa n ak an
re n c an a re struk tu risasi dan b e ra p a lam a w ak tu y a n g d ip erlu k an d e b ito r
b ern eg o siasi u n tu k m e m p e ro le h d u k u n g an p a ra kreditor.
3. S tan dar adil dan lay ak
A dil d an lay ak m e ru p a k an k e h aru sa n b a g i re o rg a n is asi peru sah aan . A dil
b erarti b a h w a re o rg an isasi atau re stru ktu risasi d ap at m em u a sk a n p e ra sa an
k e ad ilan b a g i selu ru h elem en yang te rk a it den g an p e la k sa n aa n re stru k tu risasi
tersebut. L ay ak b erarti re n can a re stru ktu risasi te rseb u t p a tu t d ila k u k an dalam
p e rb a n d in g an n y a d e n g an likuiditas. A rtin y a p e ru sah a an d eb ito r setelah
d ia na lisis te rn y ata m e m a n g leb ih m e n g u n tu n g k a n u n tu k d ire stru k tu risasi
C . J e n i s D a n B e n t u k R e s t r u k t u r i s a s i P e r u s a h a a n P u b l i k .
R estru kturisasi d ap at b erarti m e m p e rb esa r atau m em p erk ec il stru k tu r
p eru sah aan . D alam p en g ertian p em b esaran da p at b e ru p a aku isisi dan m erg er
(pen g ga b u ng an ) sed an g k an d alam p e n g ertian m em p e rk ec il/p e ra m p in g a n dap at
b e ru p a p en ju alan u n it (s e ll o f j), p em isah an u n it (sp in off) dan p e m ec a h an u sah a
(split off
) ' 611 S ecara um um , terd ap at 3 je n is u tam a re stru k tu risasi yaitu:
1. R estru kturisasi yuridis.
Jenis ini terjadi ap abila ada p e ru b a h an b e n tu k p eru sah aan , m isa ln y a
p e ru sah a an p e ro ra n g an d iu b ah m en jad i P ersero an T erbatas (PT).
2. R estruk tu risasi struktural.
Jenis ini m eru p ak an p en y u su n a n k em b ali stru k tu r org an isasi, m isaln ya
stru k tu r org anisasi fungsion al d iu b ah m en jad i stru k tu r o rg an isasi garis.
3. R estruk tu risasi fin ansial / restru ktu risasi utang.
M eru p ak an c a p ita l r e s tr u c tu r in g y an g m e n y an g k u t p e ru b a h an m e n y elu ru h
dari stru ktu r m o d al k aren a p eru sah aan telah atau sangat c en d eru n g u n tu k
in so lv a b le .
Jenis ini m eru pa k an k on teks re stru k tu risasi d alam p e rm o h o n a n P K P U
d im a n a p erm o h o n an re stru k tu risasin y a d ap at b e ru p a p en u n d aa n (m orato rium )
p e m b ay a ra n k e p ad a k reditor, syarat b u n g a p in ja m a n y an g lu nak, p e n jad w alan
!67 G u n ad i, O p C it, hal 11.
k em b ali p e m b ay a ra n p o k o k pin jam an , k o n v ersi u ta n g m en jad i m o d al,
p en em p a ta n m o d al b a ru atau p e ro le h an p in ja m a n dan p en g h ap u sa n u ta n g .169
T u ju an dari re stru k tu risasi finansial ad alah u n tu k m e n y eh a tk a n k em b ali
finansial p eru sah aan . S truk tu r m o d al d isu su n k e m b ali k are n a p eru sah a an
m e n g alam i k esu litan p e rm o d a la n , seh in g g a stru k tu r m oda l y a n g b a ru d ip a n d an g
cu kup la y ak u n tu k o p era sio n al p e ru sah a an di m a sa y an g ak an d a ta n g .170
D alam h al k eb erh asila n restru ktu risasi utang, p e rlu d ila k u k an u p ay a-u p ay a
p e n y eh a ta n p e ru sah a an terh ad ap p e ru sah a an d eb ito r y a n g d a p at dila ku k an d en gan
salah satu b e n tu k sebagai b e rik u t:171
a. P e ru b aha n strategi pe ru sah aan ;
b. P eru b ah an visi pe ru sah aan ;
c. P e ru b a h a n stru ktur o rg an isasi pe ru sah aan ;
d. P e m b a h a n b u d a y a k e ija p e ru sah a an { c o rp o r a te c u ltu r e);
e. A lih tekno logi;
f. P eng ga n tia n an ggo ta direksi dan k o m isaris pe ru sah aan ;
g. P e m b a h an d a n /atau p e n am b a h a n k e ten tu an -k e te n tu a n b a ru dalam a n g g aran
d a sa r pe ru sah aan ;
h. P em b ua tan atau p e m b a h a n siste m dan p ro se d u r p eru sah aan ;
i. M elak u k an p e n g g ab u n g a n (m e rg e r) de n g an p e m sa h a a n lain;
j. M elak u ka n p e ija n jia n ak uisisi salaam d eb ito r (a c q u is itio n o f sto c k ) ole h p ih a k
lain;
k. M elak u ka n p e le b u ran (ko n so lid asi) de n g an p e m sa h a a n lain.
169 S y a m su d in M a n a n S in ag a, O p C it, h al 20. 170 W asis, O p C it, h a l 21 0.
D alam dunia usaha, re stru ktu risasi u ta n g ju g a da p at m en g am b il ben
tuk-b e n tu k setuk-bagai tuk-b e rik u t:172
1. P em o to n g an ju m la h u ta n g y an g cukup sig nifikan (h a ir cut);
2. R eo rg an isasi atau re stru k tu risasi p e ru sah aan atau aset debitor;
3. P e m o to n g a n ju m la h b u n g a y an g cukup signifikan;
4. P e rp an jan ga n ja n g k a w ak tu p en g em b a lia n u ta n g y a n g signifikan;
5. P en g en d alian arus k as o leh k re d ito r atau k o m ite k re d ito r atau p ih a k k e tig a
y a n g d itu n ju k oleh kred ito r;
6. P en ye ra g am an fasilitas pin jam an , je n is tra n sak si dan k eten tu an -k eten tu an
p in ja m a n k ep ad a sem u a k re d ito r te rja m in ( s e c u r e d c re d ito r) di satu p ih a k dan
k re d ito r tid ak te rja m in (u n s e c u r e d c re d ito r ) di p ih a k lain;
7. P e ng u m pu lan sem ua b a ra n g te ija m in di satu p o o l, u n tu k ke m u d ian dibu at
suatu sistem p en jam in an y an g dib ag ik an k e p ad a sem u a k re d ito r terjam in
d a n /atau k re d ito r tid a k terja m in d alam suatu tra n saksi atau p erjan jian { se c u rity
s h a r in g a g re e m e n t) y an g d ik elo la oleh suatu p ih a k y an g d itu n ju k oleh pa ra
k re d ito r { se cu rity a g en t);
8. P e n g e ta tan tind ak an ko rpo rasi, rasio -rasio k euan gan, p in jam an ba ru ,
p en g ad aan b a ra n g dan ja sa , p e n g em ba n g an usaha, p e n jam in an , p em b ag ian
d iv id en atau distribusi lain y an g m e n g u ran g i k e m am p u an b a y a r debitor;
9. M ek an ism e k e p u tu sa n d ia n ta ra p a ra k re d ito r y an g d ite n tu k an oleh m ay o ritas
k re d ito r atau k o m ite k re d ito r y an g d itu nju k o le h p a ra kred ito r.
172
3. M ela k u k a n p en g u ra n g an ju m la h u ta n g p o k o k {h a ir cu t);
4. M ela k u k a n p en g u ra n g an ting kat suku bun ga;
5. M ela k u k a n p en g u ra n g an ju m la h b u n g a d an /atau u ta n g p o k o k y an g tertung gak ;
6. M em b e rik a n u ta n g baru;
7. M en gk o nv ersi u ta n g deng an surat u ta n g y an g dapat d ip in d ah tan g an k an , b aik
surat u ta n g ja n g k a m e n en g a h m a u p u n ja n g k a panjang;
8. M en g ko nv ersi u ta n g deng an c o n v e r tib le b o n d;
9. M ela k u k a n k on versi u ta n g m en jad i m o d al p e ru sah aan { d e b t f o r e q u ity
c o n v e r s io n);
10. M em asu k k an m o d al b a ru oleh p e m eg a n g salaam y an g la m a atau y an g b a ru
m e la lu i p en em p a ta n la n g su n g atau m ela lui b u rsa saham ;
11. M ela k u k a n p en g g ab u n g an { m e rg e r) de n g an p e ru sah a an lain;
12. M ela k u k a n p eleb u ran { c o n so lid a tio n s) deng an p e ru sah a an lain;
13. M ela k u k a n p erja n jia n akuisisi saham d eb ito r { a c q u isitio n o f sto c k ) oleh p ih a k
lain;
14. M en ju al ak tiv a y a n g tid ak p ro d u k tif atau yang tid ak la n g su n g dip erlu k an
u n tu k k eg iatan usah a perusahaan;
D e b ito r d alam re ncana p erd am aian n y a d ap at m e n aw a rk a n k e p ad a k re d ito r
salah satu b e n tu k re stru ktu risasi di atas u n tu k m e re stru k tu risasi u ta n g
p eru sah aan n ya . B alikan d alam p rak tek n y a p e ng g u n aa n b e b e ra p a cara secara
sek aligu s ju g a da pa t d item p uh g u na m en d ap atk an h asil re stru ktu risasi y an g lebih
D . K e t e r b u k a a n ( D i s c l o s u r e ) D a l a m R e n c a n a P e r d a m a i a n P e r u s a h a a n P u b l i k .
K eterb u k aa n m e n u ru t P asal 1 an gk a 25 U U P M N o 8 ta h u n 1995 diartikan
sebagai p e d o m an u m u m ya n g m en sy a ra tk a n em ite n /p eru sa h a an p u b lik dan p ih ak
la in y a n g tu n d u k p a d a u n d a n g -u n d a n g ini, u n tu k m en g in fo rm asik a n selu ru h
in fo n n a s i m ate ria l k e p ad a m asy ara k at d alam w ak tu y a n g te p at m en gen ai
u sa h a n y a atau efeknya, y an g dapat b e rp e n g a ru h te rh ad ap k e p u tu sa n p e m o d al atau
h a rg a efek te rs e b u t.175
H al ini sesuai de n g an P era tu ra n X .K .l te n ta n g K e te rb u k aa n In fo n n asi
y a n g H arus S eg era D iu m u m k a n K e p ad a P u b lik y a n g m en y eb u tk an P eru sah aa n
P u b lik h arus segera m en y am p aik an k e te rb u k aa n k e p ad a m a sy a ra k a t apabila
terja d i pe ristiw a, inform asi, atau fak ta m ate ria l y a n g d ip e rk ira k a n dapat
m em p e n g aru h i h a rg a efek atau k e p u tu sa n -k e p u tu san in v e sto r d a n p a ra k re d ito r.176
G una m en y ed iak an in fo n n a s i atau fa k ta m ate ril b a g i in v e sto r dalam
m e n g am b il k e p u tu sa n in v estasi serta k e p ad a k re d ito r u n tu k m e n ge tah ui
k ed u d u k an dan k e p astia n h u k u m m en ge n ai p iu tan g -p iu tan g n y a, K etu a B ap epa m
te la h m e n g elu ark a n K ep u tu sa n N o. K e p-4 6 /P M /1 9 9 8 tan gg al 14 A g u stu s 1998
te n ta n g K eterb u k aa n In fo n n a si B agi E m iten atau P e ru sa h aa n P u b lik y an g
D im o h o n k a n P ern y ataan P ailit. P e ra tu ra n B ap ep am N o m o r X .K .5 yang
175 M . Irsa n N a sa ru d in d k k ., A s p e k H u k u m P a s a r M o d a l In d o n e s ia , (Jakarta: K en cana , 2 0 0 8 ), h al 152.
m eru p a k an lam p ira n dari K ep u tu san N o. K ep -4 6 /P M /1 99 8 terseb u t m e m u a t
k eten tu an sebagai b e rik u t:177
(1) E m iten atau p e ru sah aan pu b lik yang gagal atau tid ak m a m p u m en gh in d ari
k eg ag a la n u n tu k m e m b a y ar k ew ajib a n n y a te rhadap pe m b eri p in ja m a n yang
tid a k terafiliasi, m a k a em iten atau p e ru sah a an p u b lik w ajib m en y am p aik an
lapo ran m en g en ai h al te rseb u t k e p ad a B ap ep am dan B u rsa E fek dim an a efek
e m ite n atau p e ru sah aan p u b lik tercatat secep at m ung kin, p a lin g la m b at ak h ir
h ari ke-2 sejak em iten atau p e ru sah aan p u b lik m en g alam i k eg ag a la n atau
m en g etah u i k etid ak m am p u an m en g hin d ari k eg ag a la n dim ak su d;
(2) L apo ran seb ag aim an a dim ak su d dalam an g k a (1) w ajib m e m u a t an tara lain
rin c ia n m eng en ai p in jam an te rm a su k ju m la h p o k o k dan b u n g a , ja n g k a w ak tu
p in jam an , n am a pe m b eri pinjam an, p e ng g u n aa n p in ja m a n dan alasan
k e g ag a la n atau k etid ak m am p u an m eng h in da ri k eg ag alan ;
(3) D alam h al em iten atau p eru sah aan p u b lik d iajuk an k e p en g ad ilan u n tu k
d im o h o n k a n p ern y a ta a n p ailit, m a k a em iten atau p e ru sah a an p u b lik w ajib
m e n y am p aik a n la p o ran m en ge n ai h al terseb u t k e p ad a B ap e p a m dan B u rsa
E fek d im a n a efek em iten atau p e ru sah a an p u b lik tercatat secep at m un gkin,
p a lin g lam bat ak hir h ari ke-2 sejak e m ite n atau p e ru sah aan p u b lik m en getah u i
ad an y a p erm o h o n an p ern y ataan p a ilit dim aksud;
(4) L apo ran seb ag aim an a dim ak su d dalam an gk a (3) w ajib m e m u a t an tara la in
n a m a p em b eri p in ja m a n y an g m e n g aju k an p ailit, rin g k a san p erm o h o n a n
p e rn y a ta a n p a ilit dan ju m la h p in jam an lainnya;
177 P e ra tu ra n B a p e p a m N o m o r X .K .5 , la m p iran K e p u tu sa n N o . K ep -4 6 /P M /1 9 9 8 tan gg al
(5) P ih a k seb ag aim an a d im ak su d d alam P asal 85 U U N o 8 T a h u n 1995 te ntan g
P a sar M o dal y a n g m e n g aju k an p e rm o h o n a n p e rn y a ta a n p a ilit k e p ad a
p eng ad ilan te rh ada p e m ite n atau p e ru sah a an p u b lik w ajib m e n ya m p aika n
la p o ran k e p ad a B ap e p a m dan B u rsa E fek e m ite n atau p eru sah aan p u b lik
te rc atat m e n g en a i h a l te rse b u t secepat m u n g k in , p a lin g la m b a t ak h ir h a ri ke-2
p e n ga ju an p e rm o h o n a n p e rn y a ta a n p ailit;
(6) L apo ran seba g a im an a d im ak su d d alam p e ra tu ra n ini m e ru p a k an do k um en
p u b lik y ang te rsed ia b a g i m asy ara k at di P u sat R eferen si P a sar M o dal sesuai
den ga n P e ra tu ra n IL A. 2 ten tan g P ro se d u r P e n y e d ia a n D ok um en B agi
M asy arak at di P u sa t R eferen si P a sar M o dal;
(7) B u rsa E fek w ajib m e n g u m u m k a n in fo rm asi seb a g a im an a dim aksud dalam
p e ra tu ra n ini di B u rsa E fek p a d a h ari y an g sam a den g an d iterim an y a info rm asi
te rseb u t oleh B u rs a Efek.
R en cana p e rd a m a ia n y an g d ita w arka n oleh d eb ito r d a p at b erisi b e b erap a
k e m u n g k in a n atau a lte rn a tif y a n g dap at d ip ilih o le h p a ra k re d ito r y a itu :178
1. M u ng k in d eb ito r m en aw ark an k e p a d a k re d ito rn y a b a h w a ia akan m e m b a y ar
(san ggu p m em b ay ar) d alam ju m la h te rte n tu dari u ta n g n y a (tid ak d alam ju m la h
ke selu ru ha n ny a);
2. M u n gk in d eb ito r ak an m en aw ark an a k o r lik u id a si (liq u id a tie a c c o rd ) yaitu
deb ito r m e n y ed iak a n h a rta n y a b a g i k e p en tin g an p a ra k re d ito r u n tu k dijual di
b aw ah p e n g aw a sa n seo ran g pe n g aw as (p em b eres) dan h asil p en ju alan n y a
178
d ibagi u n tu k p a ra kreditor. A p a b ila h asil p e n ju alan tid ak m encu ku pi, m ak a
d eb ito r dib eb ask an u n tu k m e m b a y ar sisa yang b e lu m dibayar.
3. M u n g k in deb ito r m e n aw a rk a n u n tu k m em in ta pe n u n d aa n p e m b ay a ra n dan
d ip erb olehk an m e n g an g su r u ta n g n y a u n tu k b e b erap a w aktu.
S ebelum d is etujuiny a ren can a p erd am aian perlu diadak an studi
k e la y a k a n 179 y ang dila k uk an b e rd a sa rk a n in fo rm asi y an g d ib erik an oleh debitur,
in fo rm asi m a n a ten tu h arus did asa rk an p a d a k en y ata a n y an g sesun ggu hn ya, tid a k
ada m a rk -u p d alam p e n ila ia n aset atau p u n tid ak ada sp eku lasi dalam dok um en-
d o k u m e n y ang akan m en jad i d asar pen ila ian . U n tu k m e n u n ja n g k eb en ara n
in fo rm asi y ang d isajik an debitor, in fo rm asi te rseb u t h arus m em en u hi syarat
k eterbuk aan .
K eterb uk aa n m e ru p a k an p ro ses y an g san g at k ru sia l k aren a k re d ito r
m e m b u tu h k a n k e terbu ka an dari in fo rm asi y an g sub stansial u n tu k m e n jaw ab
p ertan y aa n -p ertan y aan y ang m en jad i d a sa r bagi m e re k a u n tu k m e n g am b il
k e p u tu sa n ap akah m e n erim a atau m e n o la k re n c an a p e rd a m aia n y an g diajukan
oleh debitor. A da pu n 4 p erta n y aa n y an g akan dijaw ab b e rd a sa rk a n k eterb u k aa n
in fo rm asi terseb ut a d a la h :180
1. A p a k ah re n c an a fe a s i b l e ?
2. S eb erap a b e sa r nilai (jika ada) y an g d ib erik an re n c an a terseb u t k e p ad a
kred itu r?
3. A p ak ah k re d itu r m e n erim a b a g ia n n y a se c a ra adil dari p em b ag ian nilai y a n g
tersedia?
179 S y a m su d in M a n a n S in ag a, O p C it, h a l 9.
4. A p a k ah b e n tu k p e m b e ria n nilai te rseb u t d ap at diterim a?
B erd asa rk an h al di atas, te rd ap at 3 tu ju a n k e te rb u k a a n d alam ra n g k a
p e n g u n g k ap a n in fo n n a si dari d eb ito r k e p ad a k re d ito r y a itu :181
h K eterb u k aa n b e rg u n a u n tu k m em u n g k in k an k re d ito r m e la k u k an atau tid ak
m ela k u k an p e m b ay a ra n y a n g telah d ila k u k an k e p ad a k re d itu r lainny a, k ep ad a
in s id e r, atau k e p a d a tem a n -te m an kred itur;
2. In fo rm asi ini m e m u n g k in k a n k re d itu r m en g am b il sikap te rh a d ap re n c an a atau
u su la n re struk tu risasi atau liku idasi;
3. T u ju an y ang terp entin g , k e terb uk aa n m e m u n g k in k a n k re d ito r m elak u k an
ta w ar m e n aw a r terh ad ap re n c an a dan k e p u tu sa n akhir, ap ak a h m e n ye tu ju i atau
m e n o la k ren can a tersebu t.
D e n g an d em ik ian p rin sip k eterb u k aa n m en jad i isu u ta m a y a n g h aru s dikaji
d a la m p a sa r m odal. P rin sip k e terb uk aa n sek aran g ini b u k a n m e ru p a k an hal baru,
te ta p i su da h m e ru p a k an sejarah y an g p a n ja n g d alam d u n ia p a sa r m od al.
K e te rb u k aa n w ajib ad an y a u n tu k m e n g a tu r p e m b eria n in fo rm asi m engenai
k e ad a a n k e u an g a n d an in fo n n a si lain n y a k e p ad a in v esto r d a n p a ra k re d ito r dari
p e ru sah a an p u b lik d alam p a sa r m o d a l.182
D en g an p e m b eria n in fo n n a s i b e rd a sa rk a n p rin sip k e te rb u k a a n ini, m a k a
d a p at d ian tisip asi terja d in y a k e m u n g k in a n k re d ito r tid a k m e m p e ro le h info rm asi
atau fa k ta m ateril atau tid a k m e ra ta n y a in fo n n a si bagi k re d ito r d iseb a b k a n ada
in fo rm asi y ang tid ak d isam p aika n d an b is a ju g a ad a in fo n n a s i y an g b elu m
te rs ed ia u n tu k p u b lik te la h disam p aik an k e p ad a o ra n g -o ra ng terte n tu , sed an gk an
181 D a v id G. E p ste in , S tev e H . N ic k le s , d a n Ja m e s J. W h ite d a la m Y u a n ita H a ra h a p , I b i d, h a l 100.
in fo rm asi itu sangat b e rfu ng si k aren a b e risi fakta m ateril, y a n g d ap at d ib u at
T rtO
sebagai b ah an p e rtim ba n g an b a g i k re d ito r d alam m en g am b il kep u tu san .
O leh k arena itu, d ib u tu h k an info rm asi yang cu k u p (a d é q u a te in fo r m a tio n )
m e n y an g k u t k ep ailitan suatu p e ru sah aan d alam ran g k a k e te rb u k aa n (d is c lo su r e)
itu. D alam hal ini, B ism ar N a su tio n m em u at p erb and in g an k e te rb u k aa n dalam
k e p ailitan deng an stan d ar inform asi y an g b e rla k u di P e n g a d ila n A m erik a Serikat,
te rm a su k di d a lam ny a te rm u a t k e w ajib a n m em b erik an in fo rm asi ak u n tan si atau
k e u an g a n y ang m eru p ak an fak ta m ateril. A d a terd ap at 19 b u tir je n is in fo n n a si
y a n g la y ak d iado psi u n tu k dip ersy aratk an d alam daftar k e te rb u k aa n y aitu sebagai
b e rik u t:183 184
1. K ead aan atau situasi y an g m en d asari m u n culn y a p e rm o h o n a n k ep ailitan ;
2. S u atu deskripsi y ang lengk ap dari aset y an g te rs ed ia b e se rta n ila in y a;
3. A n tisip a si k e depan oleh debitor;
4. S u m b er dari in fo n n a si ya n g terd ap at di d alam P e rn y a ta an P en d aftara n ;
5. S u atu d is c la im e r secara k h u su s m e n g id en tifik asi b a h w a tid a k ada p ern y ataan
in fo n n a si m eng en ai d eb ito r atau ja m in a n y an g d ib erikan di lu ar y a n g tela h
d in y a ta k an di dalam p ern y a ta a n k eterbu kaan;
6. K o n d isi d an k in e rja dari d eb ito r p a d a saat d eb ito r te rseb u t b e ra d a dalam
k o n d isi pailit;
7. In fo n n a s i m en g en ai gu g atan h a rta kek ayaan ;
8. S u atu analisis liku id asi y an g m en y atak a n estim asi p e n d ap a ta n y an g akan
d ip e ro le h oleh kred ito r;
183 I b id , h a l 26.
9. M etod e aku ntan si dan p e n ila ia n y a n g d ig u n ak an d alam m e n y u su n in fo rm asi
k e u an g a n y a n g te rd ap at p a d a p ern y a ta a n ke terb uk aa n ;
10. Inform asi m en g en ai m an ajem en dari d eb ito r k e depan, te rm a su k b e sa rn y a
k o m p en sa si y ang d ib ay ar k e p ad a setiap in s id e r, d irek tu r dan atau p ejaba t-
p e ja b a t la in n y a dari debitor;
11. S u atu rin g k a san d an re n c a n a dari re org an isasi;
12. E stim asi sem u a b ia y a ad m inistrasi te n n a s u k b ia y a p e n a se h a t h u k u m dan
akuntan;
13. K o lek tiv ita s dari setiap re k e n in g pe n d ap atan ;
14. S etiap in fo n n a si k eu an g an , v a lu a tio n s , atau p ro y ek si p r o p o r m a y an g re lev an
bagi k re d ito r d alam m e n en tu k an ap ak ah m en erim a atau m e n o la k rencana;
15. In fo rm asi y ang releva n ten ta n g resiko y an g ak an d ih ad api o le h kred ito r;
16. N ila i aktual atau p ro y ek si dari nilai yang ak an d ite rim a dari tra n sfe r y an g pasti
akan diterim a;
17. K ebe rada an , ke m u ng k in an , keb erh asila n , litig asi n o n -b a n k r u p tc y;
18. K o n se k u e n si p erp a ja k a n dari rencana;
19. H u b u n g an d eb ito r de ng an p ih a k terafiliasi.
D e n g an k eterb u k aa n d alam 19 aspek te rs eb u t di atas y a n g b e ris ik a n sem ua
in fo n n a s i y a n g b e rd a m p ak te rhadap k e b erh asila n atau k e g a g a la n re n can a
restru k tu risa si, k re d ito r akan m a m p u m e m p e rh itu n g k a n re sik o y a n g ak an
d ih a d ap in y a jik a re n c an a re stru ktu risasi itu d isepakati o le h k re d ito r dan
d ila k sa n a k a n .185
185
O leh k a re n a itu, seb elum m en aw ark an re n can a p e rd a m aia n k e p ad a
k re d ito r, deb ito r w ajib m en y am p aika n k e te rb u k aa n in fo n n a si y an g m em u at 19
aspe k in fo n n a si te rseb u t sebagai d a sa r b a g i k re d ito r a g ar da p at m e n y etuju i
re n c an a p e rd a m aia n y ang d ita w arka n oleh d eb ito r tersebut. D e n g an dasar
k e te rb u k aa n in fo n n a si in ila h k re d ito r d a p at m e n ye tu ju i re n c a n a p e rd a m aia n yang
K E T I G A N Y A
A . P e r s e t u j u a n P e r d a m a i a n (A c c o r d).
U U K ep ailitan m e n y ed iak a n sarana p erd am aian b a g i p e ru sah aan yang
b e ra d a d alam k ep ailitan ag ar p e ru sah a an te rseb u t terh in d a r dari lik uid asi akibat
k e p a ilita n dan tetap d ap at m enja la n k a n usahany a. P e rd a m a ia n { a c co rd) dalam
h u k u m ke pa ilitan d ia rtik an sebagai su atu p e rja n jia n an tara d e b ito r d eng an p a ra
k re d ito r dim ana d ia d ak a n suatu k e te n tu an b a h w a deb ito r d e n g an m em b ay ar suatu
p re sen ta se te rten tu (dari utan gn y a), ia akan dib eb ask an u n tu k m em b ay ar
sisa n y a .186
S arana p erd am aian { a c co rd ) dised iak an di d alam U U K ep ailitan d en gan
m ak su d a g ar p e ru sah a an tetap da p at b e rja la n dan m a m p u m em en u hi k ew ajib an
p e m b ay a ra n u ta n g n y a k e p a d a p a ra k red ito r. P erd am aian , disam p in g P K P U
m e ru p a k an p elu an g y ang d ib erikan oleh U U K e p ailitan k e p a d a p eru sah aan -
p e ru sah a an “ y ang tid a k m a m p u m e m b a y ar u ta n g -u ta n g n y a ” te ta p i m asih m em iliki
p ro sp e k u sah a y ang b aik dan p en gu ru sn ya b eritik ad b aik serta k o o p e ra tif dengan
p a ra k re d ito r u n tu k m elu n asi u ta n g -u ta n g n y a .187
D alam h u k u m k ep ailitan , p e rd a m aia n { a c co rd ) d iartik an sebagai suatu
p e rja n jia n pe rd a m aia n an tara d eb ito r d eng an p a ra kre d ito r, dim an a diad ak an suatu
k e te n tu a n b a h w a si d eb ito r den g an m e m b a y ar suatu p e rsen ta se te rten tu (dari
1 ftft u ta ng ny a), d eb ito r te rseb u t akan d ib eb ask an u n tu k m e m b a y ar sisanya.
D e b ito r y ang tid ak d a p at atau m e m p e rk ira k an d irin y a tid ak da p at atau
d ip erk irak an oleh k re d ito r tid a k da p at m elan ju tk an m e m b a y a r u ta n g -u tan g n y a
y a n g su da h ja tu h tem p o dan da p at d itagih d a p at m e n g ajuk an re stru k tu risa si utang
m e la lu i P K P U m aup un p e rd a m a ia n .188 189 190
P e rd a m a ia n m e ru p a k an elem en y an g p a lin g esen sial dalam k e pa ilitan
sekalig us m e ru p a k an tu ju an d alam suatu P K P U , seh in g g a tid a k ada gunan ya
m e la k u k an P K P U ap abila p a ra p ih a k (d e b ito r dan k red ito r) tid ak sungguh-
su n g g u h u n tu k m e la k sa n ak a n p e rd a m aia n y a n g m a n a dim ulai o le h d eb ito r dengan
m e n g aju k an ren can a p e rd a m aia n (.c o m p o sitio n p l a n ) . m
O leh k are n a itu, p e rd a m aia n in ila h y a n g seb en arn y a m e ru p a k an tuju an dan
m o tif d ilak u ka n ny a P K P U te rm a su k d alam p e rd a m aia n di sin i adalah proses
re stru k tu risa si u ta n g d e b ito r.191
P a d a u m u m n y a tid a k ad a satu p u n p e ru sah a an y a n g m en g in g in k an
te rja d in y a k etid a k m am p u a n m e m b a y a r u tang , ap alagi h in g g a terja d i
k eb an g k ru tan , k h u su sn y a bagi suatu P T T b k (T erbuk a) y a n g tela h g o p u b lic
d im a n a m e re k a sud ah m em ilik i ju m la h m o dal, p e m eg a n g sah a m dan lingkup
u sa h a y ang sud ah d em ik ian k o m p lek s dari segi k u an titas d a n ku alitas. O leh
k a re n a itu, p erd am aian m elalu i re stru ktu risasi m e ru p a k an cara u n tu k tetap eksis
188 H .F .A V o llm a r da la m S u n arm i, O p C it, h a l 163.
189 P a sa l 2 12 U U N o 4 T a h u n 1998 jo P a sa l 2 2 2 U U N o 37 T a h u n 20 0 4 . 190 M u n ir F u a d y , O p C it, h al 198
m en ja la n k a n b isn isn ya m esk i telah terjadi ke ad aan tid ak m a m p u m e m b a y ar utang-
u ta n g n y a atau leb ih p a ra h telah dijatuh i p u tu san p a ilit.192
D engan d ib u k any a k em u n g k in an dan k ese m p a ta n u n tu k m eng ad aka n
p e rd a m aia n m eru pa k an hal y an g d ap at m e n g u ntu n g ka n k e d u a b e la h p ih a k antara
la in :193
1. B agi p a ra k re d ito r
A p ab ila h a rta d eb ito r d iju al/d ile lan g atau dila ku k an p e m b eresa n dengan
p era n taraa n H ak im , dan h a siln y a dibagi m e n u ru t im b an g an ju m la h p iu tan g
k re d ito r, m a k a b e lu m ten tu p ara k re d ito r itu ak an m e n d ap a t p e m ba y ara n yang
leb ih ting gi seperti y an g d itaw ark an di d alam perdam aian. Jadi p en aw ara n di
d alam p erd am aian m u n g k in le b ih ting gi d ib and ing kan d e n g an p em b ag ian
m elalui p em be resan oleh H akim .
2. B agi deb ito r
D e b ito r ak an m e m b a y ar seju m lah u ta n g y an g te la h d isetuju i dalam
p erd am aian y ang leb ih k ecil dari u ta n g sebenarny a, sed an gk an sisan y a tid ak
m en jad i b e b a n bagi debito r u n tu k m elu nasin ya.
A p ab ila p erd am aian telah dipen uh i m a k a b e ra k h irla h kepailitan . H al ini
b erb ed a den ga n p e m b eresa n oleh H akim dim an a ap ab ila dari h asil p e lelan g an
itu b elu m atau tid ak cukup u n tu k m elu n asi u ta n g -u ta n g d e b ito r secara p en uh
m a k a sisany a ak an tetap m en jad i u ta n g d eb ito r y an g p e lu n asa n n y a dengan
h a rta deb ito r y ang m a sih ak an ada.
192 Y u a n ita H araha p , O p C it, h a l 96 -97.
W ala u p u n dem ikian , terja d in ya p e rd a m aia n sebagai suatu cara
re stru k tu risa si u ta n g p e ru sa h a a n tid ak m e m b a ta lk a n p u tu sa n p a ilit y an g tela h
d ija tu h ka n te rhadap d e b ito r.194
D alam k ep ailitan dikenal ad an y a 2 m aca m p erd am aian y a itu :195
a. P e rd a m a ia n y ang d ita w ark an d alam k ep ailitan y aitu pa d a saat ra p at ve rifik asi;
b. P erd am aian y ang d ita w ark an d alam P K P U y aitu sebelum d eb ito r diny atak an
pailit.
P e rb e d a an p e rd a m aia n te rseb u t d ap at d ilih at dari luas cak u p a n n y a d im an a
p e rd a m aia n d a la m k ep ailitan ja n g k a u a n leb ih sem pit y a itu seb atas u n tu k
p e m b ag ian dan p e m b eresa n h a rta p a ilit, sed an g k an p e rd a m aia n d alam P K P U
m e m p u n y a i cak up an y ang leb ih lu as dim an a sud ah p u la m e n ca k u p p e n g ertian
“re stru k tu risa si u ta n g ” dari d e b itu r.196
P e rd a m a ia n d a la m k ep ailitan b e rb e d a de n g an p e rd a m aia n d alam P K P U .
P e rb e d a an te rse b u t d a p at d ik u alifik asi d alam 4 asp ek y a itu :197
1. D ari segi w aktu
P e rd a m a ia n p a d a P K P U d ia ju k an k e p ad a p en g ad ilan p a d a saat atau setelah
p e rm o h o n a n P K P U , sed an g k an p e rd a m aia n p a d a k e p a ilita n d ia ju k an setelah
ad an ya p u tu sa n h a k im m e n g en a i k e p a ilita n d eb ito r y a n g b e rsan g k u tan .
2. P e m b ic a ra a n (p en y elesaian ) akor
P erd am aian p a d a P K P U dila ku k an p a d a sid an g p e n g ad ilan y an g
m em erik sa p e n n o h o n a n P K P U tersebu t, sed an g k an p e rd a m aia n p ad a
194 Z a in a l A sik in da la m Y u a n ita H a ra h a p , O p C it, h al 96. 195 S u n arm i, O p C it, h al 163.
k e p ailitan dib icarak an p a d a saat ra p at v e rifik asi yaitu setelah ad an y a p u tu san
kepailitan .
3. S yarat p e n erim aa n p erd am aian
P erd am aian p a d a P K P U h aru slah disetuju i oleh Vi (sep erd ua) ju m la h
k re d ito r k o nk u ren y ang diakui atau sem en tara diakui y a n g h a d ir p a d a ra p a t
p e n n u sy a w a ra ta n H akim y an g b e rsam a -sam a m ew ak ili p a lin g sed ik it 2/3 (dua
p e r tiga) b a g ia n dari seluruh tagiha n y an g diak ui atau sem e n ta ra diakui dari
k re d ito r k o n k u re n atau k u asa n y a y an g h a d ir d alam ra p a t terseb u t dan
m ew ak ili % (tiga p er em pat) dari ju m la h p iu tang yang diaku i, sedang kan
p erd am aian d alam k ep ailitan harus d isetuju i oleh 2/3 (du a p e r tiga) b a g ia n dari
k re d ito r k o nk u ren y ang m ew ak ili % (tiga p e r em pat) ju m la h sem ua tagih an
y a n g tid ak m em p u n y ai tag ih an istim ew a.
4. K e k ua tan m e n g ik a t
P erd am aian d alam P K P U b e rla k u p a d a sem ua k re d ito r (baik k o n k u re n
m a u p u n preferen), sed an g k an p erd am aian p a d a k ep ailitan h a n y a b e rla k u bagi
k re d ito r kon kuren.
B . P e n g e s a h a n P e r d a m a i a n O l e h P e n g a d i l a n .
A p a b ila re n can a p e rd a m aia n d iterim a, m a k a H akim P eng aw as w ajib
m en y am p aik an la p o ran te rtu lis k e p ad a P e n g a d ila n p a d a tan gg al y an g telah
d ite n tu ka n u n tu k k ep erlu an p en g esah an p e rd a m a ia n .198
198
P e rd a m a ia n y ang sud ah d ite rim a di d a la m ra p at v erifik asi h arus m e n d ap a t
p e n g e sa h a n dari H ak im p e m u tu s k ep ailitan ag ar m em p u n y ai k e k u ata n h u k u m , dan
p e n g e sa h a n ini d iseb ut h o m o lo g o si. A p ab ila te la h ada p u tu sa n h ak im y an g telah
m em p u n y ai k ek u ata n h u k u m y an g p asti m en g en ai p e rd a m aia n te rseb u t m aka
p e m b e re sa n y ang sed ian y a akan dilak u ka n o le h h ak im ak an b e rg a n ti m en jad i
p e m b eresa n di lu a r h a k im .199
N a m u n, re n c an a p e rd a m aia n y an g telah d ite rim a o le h k re d ito r d ap at
d ito la k u n tu k d isah k an o leh h a k im P en g adilan ap ab ila:200
1. H arta debitor, te n n a s u k b e n d a u n tu k m a n a d ila k san a k an h a k u n tu k m en ah an
bend a, ja u h le b ih b e sa r d arip ad a ju m la h y an g d isetu ju i d a la m p erd am aian
2. P elak sa n aan p e rd a m aia n tid ak cukup terjam in;
3. P erd am aian itu dicap ai k are n a p e nip u an , atau p e rsek o n g k o la n de n g an satu
atau le b ih k re d ito r, atau k aren a p e m ak a ia n u p a y a lain y a n g tid ak ju ju r dan
ta n p a m e n g h ira u k an ap ak ah d eb ito r d an p ih a k lain b e k e rja sa m a u n tu k
m e nc ap ai h al ini.
199 Z a in a l A sikin , O p C it, h a l 92.
200 S e n to sa S e m b irin g, O p C it, h al 36. B a n d in g k a n d e n g a n S y a m su d im M a n a n S in ag a, O p C it, h al 4 6 -47 . R e n c a n a p e rd a m a ia n d a p a t d ito la k ap ab ila :
a. H a rta d eb ito r, te rm a su k b e n d a u n tu k m a n a d ila k sa n a k a n h a k u n tu k m e n a h a n b e n d a , ja u h lebih b e s a r d a rip a d a ju m la h y an g d isetu ju i d ala m p erd am aia n ;
b. P e la k sa n a a n p e rd a m a ia n tid a k cu k u p terjam in ;
c. P e rd a m a ia n itu d ic a p a i k a re n a p en ip u an , ata u p e rse k o n g k o la n d e n g a n sa tu a ta u le bih k re d ito r, a ta u k a re n a p e m a k a ia n u p a y a lain y a n g tid a k j u ju r d an ta n p a m e n g h ira u k a n a p a k a h d e b ito r dan p ih a k la in b e k e rja sa m a u n tu k m e n c a p a i h a l ini;
D alam h al re n can a p erd am aian d ito lak u n tu k disah k an o le h M ajelis H ak im
P e n g a d ila n b erd asa rk an h al di atas, m ak a d alam p u tu san y a n g sam a, P en ga d ila n
a k an m eny atak an b a h w a d eb ito r dipailitkan.201
P erd am aian y a n g telah disairkan oleh M ajelis H ak im m e ru p a k an u n dang-
u n d a n g bagi k e d u a b e la h pih ak (debito r dan p a ra kre d ito r) y a n g m em b u a tn y a dan
k e d u a b e la h p ih a k te rseb u t terik at u n tu k m e n aa ti dan m e la k sa n ak a n hasil
p erd am aian te rseb u t.202
P erd am aian y ang telah disah kan akan b e rla k u b a g i sem u a k re d ito r y an g
tid a k m em p u ny ai h a k didahu lukan. Jadi ap ab ila p e n g esa h an p e rd a m aia n tela h
m e m p e ro le h kek ua tan h uk u m tetap m a k a k e p ailitan b e ra k h ir.203 K e ten tu an ini
m e n eg a sk an b a h w a p erd am aian b erla ku bagi sem ua k re d ito r k o n k u re n b a ik y an g
m e n g aju k an p erm o h o n an p a ilit m au p u n yang tid ak m e n g aju k an p e rm o h o n a n p ailit
ke cu ali u n tu k k re d ito r p re fe re n .204
P u tu san p en g esah an p erd am aian y an g telah m e m p e ro le h ke k u atan h u ku m
tetap m e ru p a k an alas h a k yang da p at dijalan k an te rhadap d e b ito r dan sem ua o rang
y a n g m e na n g gu ng p e la k sa n aa n p erd am aian seh ub u n g an d e n g an p iu ta n g yang
te la h diakui seb ag aim an a te n n u a t d alam b e rita acara ra p a t p en co c o k a n p iu ta n g .205
P erd am aian y an g telah d ik u k u h ka n atau disah k an oleh p en g ad ilan d en gan
su atu p u tu san dapat d ib atalk an jik a deb ito r p a ilit tid ak m au atau lalai m em en u h i
k ew ajib a n n y a seb ag aim an a tertu ang dalam p e rd a m aia n (baik seluru h n y a m a u p u n
sebagian). U p ay a p em b atalan p erd am aian ini d iajuk an o le h p a ra k re d ito r
201 R a ha yu H artin i, O p C it, h a l 24 7.
202 S y am su din M a n a n S inaga, O p C it, hal 47. 203 S e n to sa S e m b irin g, O p C it, h al 37. 204 S u n arm i, O p C it, h a l 168.
k o n k u re n y ang tid ak dipenuh i tag ih a n n y a seb a g a im an a tertu an g dalam
p e rd a m a ia n m elalu i tu n tu ta n p e rd a m aia n k e h ad ap an H a k im P en g ad ila n N iag a
y a n g sem ula m en ga dili p e rk a ra k e p ailitan te rseb u t.206
D alam p u tu san p e m b atala n p e rd a m aia n d ip e rin ta h k a n su pay a k ep ailitan
d ib u k a k em bali, de ng an p en g an g k a ta n seo rang H ak im P en g aw as, K u ra to r dan
an g g o ta P a n itia K re d ito r ap ab ila d alam k e p a ilita n te rd a h u lu ad a suatu p a n itia
sep erti ini.207
S etelah ke pa ilitan d ib u k a k e m ba li, m a k a tid a k d a p at lagi ditaw ark an
p e rd am aian. K u ra to r w ajib se k e tik a m em u lai deng an p e m b eresa n h a rta p ailit
d im a n a h a rta p a ilit dibagi dian tara p a ra k re d ito r den g an cara:208
a. Jik a k re d ito r lam a m a u p u n k re d ito r b a ru b elu m m e n d ap a t p em baya ran , hasil
p e n g u an g a n h a rta p a ilit dib ag i d ia n ta ra m e re k a secara p ro rata ;
b. Jik a te la h terjadi p e m b ay a ra n seb ag ian p iu ta n g k e p ad a k re d ito r lam a, m ak a
k re d ito r la m a dan k re d ito r b a ru b e rh a k m e n erim a p e m b ay a ra n sesuai dengan
p e rsen ta se y a n g telah d isep ak ati d alam p e rd am aian ;
c. K re d ito r la m a d an k re d ito r b a ru b e rh a k m e m p e ro le h p e m b ay a ra n secara
p ro ra ta atas sisa h a rta p a ilit setelah d ik uran g i p e m b a y a ra n seb ag aim an a
dim ak su d h u ru f b sam pai de n g an d ip e n u hin y a selu ru h p iu ta n g y an g diakui.
C . R e s t r u k t u r i s a s i U t a n g P a d a P T T o b a P u l p L e s t a r i T b k .
1. U ra ia n S in gka t M eng en ai P T T o b a P u b L estari T b k (PT T P L T b k )209
P T T P L T bk m e ru p a k an suatu p eru sah aan yang d id irik an d alam ran g k a
U n d a n g - U nd ang P ena n am an M o dal D alam N eg eri N o. 6 T ahu n 1968 jo
- U n d a n g - U n d an g N o.1 2 T ah u n 1970 b e rd a sa rk a n A k ta N o. 329 tan gg al 26
A p ril 1983 yang dib u at di h ad ap an M isahardi W ila m arta, SH , notaris di
Jak a rta deng an n am a P T hiti In d orayo n U ta m a (P T IIU ). A k ta pe n d irian
te rseb u t m en d ap at p e rsetuju an dari M en teri K eh ak im an R ep u b lik In d o n esia
d a la m su rat k ep u tu sa n n y a N o C 2-5130.H T 01-01 TH .83 tan gg al 26 Juli 1983,
serta d iu m um k an d alam B erita N e g a ra R ep u b lik In d o n esia N o. 97 tan gg al 4
D e se m b e r 1984, T am b aha n N o. 1176.
Status P T IIU sela n ju tn y a b eru b ah m en jad i p e ru sa h a a n p en an am an
m o d al asing seb ag aim an a p e rs etu ju a n P resid en d alam su rat k ep u tu sa n n y a N o
07 /V /1 99 0 tanggal 11 M ei 1990 yang d ite rb itk an o le h K etua B adan
K o o rd in asi P ena n am an M odal.
S ehub un gan den g an p e ru b a h an tersebut, an g ga ran d a sa r P T IIU diubah
de ng an A k ta N o. 113 tan gg al 12 M ei 1990 y an g dib u at d ih ad ap an R ach m at
S anto so , SH, notaris di Jakarta, p e ru b a h an m a n a m e n d ap a t p e rsetuju an dari
M en teri K eh ak im an R ep u b lik Ind o ne sia d alam su rat k e p u tu sa n n y a N o. C2-
2 6 5 2.H T .0 1.0 4.T H .9 0 tan gg al 20 M ei 1990.
B erd asark an K ep u tu sa n M en teri K eu an g an R ep u b lik In d o n esia N o. SI-
10 6/S H M /M K . 10/1990 tan gg al 16 M ei 1990, P T IIU m e n d ap a t iz in g o p u b lic
2 0 9
u n tu k m en ju al saha m ny a k ep ad a m asy ara ka t, dim an a iz in p en ju alan saham
te rseb u t p a d a ta h u n 1991 m e n in g k a t seb ag aim an a K ep u tu sa n M en teri
K eu an ga n R ep u b lik In d o ne sia N o. S -3 13 /P M /19 90 tan gg al 15 M aret 1991 dan
N o. S -733/P M /1991 tanggal 7 Jun i 1991.
P T IIU T bk k em u d ian m engalam i p eru b ah an n a m a m en jad i P T T P L
T b k p a d a ta h u n 2001 seb ag aim an a A k ta N o. 61 tan gg al 20 F ebru ari 2001
y an g dib u at di h a d ap a n L in d a H eraw ati, SH , n o ta ris di Jak a rta dan
m e m p e ro le h p e rsetu ju an dari M en teri K eh ak im an R ep u b lik In d o n esia dalam
su rat k ep u tu sa n n y a N o .C -0 6 5 1 9 .H T .0 1 .0 4 .T H .2 0 0 1 ta n g g al 23 A g ustu s 2001.
S eluru h ang garan d asar P T T P L T b k telah m en g alam i p e ru b a h an guna
m e n y esu a ik an de ng an U n d a n g ~ U n d an g N o. 40 T a h u n 200 7 tentang
P e rs e ro an T erbatas, P era tu ra n N o IX.J. 1 L am piran K e p u tu sa n B ap ep am L K
d a n L em ba g a K e u an g a n N o. K ep -1 78 /B L /2 00 8 ta n g g al 14 M ei 2008,
p e ru b a h a n m a n a m e n d ap a t p ersetu ju an dari M en teri H u k u m dan H ak A sasi
M a n u sia R ep u b lik In d o n esia d alam surat k e p u tu sa n n y a N o. A H U -
5 0 8 7 2 .A H .0 1.0 2.T ah un 200 9 tan gg al 21 O k to b er 2009.
P T T P L T bk b e rd o m isili di M edan dan b e rlo k a si p a b rik di D esa S o so r
L a d a n g , P a ng o m bu san , K eca m atan P a n n a k sia n , K a b u p ate n T o b a S am osir,
S u m a te ra U tara. S esuai den g an P asal 3 A n g g a ra n D a sa r te ra k h irny a, ru an g
ling k up k e g ia tan P T T P L T b k adalah m e n dirik an dan m e n ja la n k a n in du stri
b u b u r kertas { p u lp) dan serat ra y o n (v isc o se ra y o n ), m en d irik a n , m en jalan k an ,
d a n m e n g ad a k a n p em b an g u n a n h u ta n ta n am an indu stri d a n indu stri lainn ya
m e m p ro d u k si sem ua m aca m b a ra n g y an g te rb u at dari b a h an -b ah a n tersebu t,
serta m em asa rk an h asil-h asil ind ustri tersebut.
2. M en g ena i P u tu san P en g ad ila n 210
P a d a tang ga l 9 A gu stu s 2002, salah satu k re d ito r P T T P L T b k yakni
S te m C ap ital L im ited m e n g aju k an P e rm o ho n an P en y ataan P a ilit te rhadap PT
T P L T bk di P e ng ad ila n N ia g a Jak a rta P u sat y an g te rd a fta r di b a w ah N o.
2 3 /P A IL IT /2 00 2 /P N .N IA G A .JK T .P S T . P erm o h o na n p a ilit te rseb u t didasarkan
p a d a ad an ya tagih an te rhadap P T T P L T bk yang b erasal dari u ta n g P T T P L
T bk terh ad ap P T Fuji B an k In ternatio nal y an g telah ja tu h tem po dan
b e rd a sa rk a n hasil verifikasi ju g a d iketahu i b a h w a P e m o h o n P erny ataan P ailit
(S te m C ap ital L im ited ) ju g a m em iliki tag ih an te rhadap P T T P L T b k y an g
did asa rk an p a d a O bligasi S en io r N o tes dan O b ligasi G ua ran teed N o tes.
M eng hadapi p erm o h o n an p a ilit tersebut, P T T P L T b k m eng aju k an
P K P U p a d a tan ggal 19 A g ustu s 200 2 yang did afta rk an di K ep an ite raan
P e n g a d ila n N ia g a Ja k a rta P u sat di b aw ah N o. 0 4 /P K P U /2 0 0 2 /P N .N IA G A /
JK T .P S T . P e rm oh on an P K P U te rseb u t d ik ab ulk an o le h M ajelis H akim
P e n g a d ila n N iag a d a la m k ep utu sa n y an g d iam b il d alam R apat
P e rm u sy a w ara ta n H ak im p a d a tan gg al 27 A g ustu s 2002 y a n g diu cap k an
d a la m sid an g tang ga l 29 A gu stu s 2002.
S ejalan de ng an p e rm o h o n a n P K P U , P T T P L T b k m e n g aju k an ren can a
p e rd a m aia n yang disetujui oleh m ayo ritas k re d ito r k em u d ia n disah k an oleh
M ajelis H ak im d alam R ap at P e rm u sy a w ara ta n H ak im p a d a tan gg al 10
O kto be r 200 2 y ang p u tu san n y a d iu cap ka n d alam sid an g tan gg al 11 O k to b er
2002 d alam P u tu san N o. 0 4 /P K P U /2 0 0 2 /P N .N IA G A / JK T .P S T jo N o.
2 3 /P A IL IT /2 0 0 2 /P N .N IA G A JK T .P S T ta n g g al 11 O k to b er 2002.
D en g an disetuju i dan disah k an ny a re n c an a p e rd a m aia n yang diajukan
oleh P T T P L Tbk, m a k a ren can a p e rd a m aia n te rseb u t sah m en jad i P erjan jia n
P erdam aian . M en in d ak la n ju ti P e rja n jia n P e rd a m a ia n te rseb u t, p a d a tan gg al 22
Janu ari 20 03, P T T P L T b k m e n an d atang an i P e rja n jia n R estru k tu risasi U tang
(D e b t R e s tr u c tu r in g A g r e e m e n t) d e n g an p a ra k re d ito r y a n g m en g ac u p ad a
p erjan jian p e rd a m aia n y an g te la h disah k an o le h M ajelis H akim P en ga d ila n
N ia g a .211
3. R in g k asan P o k o k P e rja n jia n P erd am aian T P L
P o k o k - p o k o k re n c an a p erd a m aia n y a n g d ia ju k a n o leh P T T P L T bk
k e p a d a sem u a k re d ito r k o n k u re n n y a ad alah sebagai b erik u t:
1) P ara k re d ito r k o n k u re n dari le m b a g a k eu an g an , p a ra p e m eg a n g obligasi
dan p a ra k re d ito r u sah a da g an g la in n y a ak an m e n d a p a t p e rla k u an y an g
sam a;
2 ) 10% dari u ta n g p o k o k lam a d ire stru ktu risa si sebagai P in jam a n T ahap I
y ang ak an d ib eb an k an b u n g a seb e sar 5 % p e r ta h u n d e n g an m a sa ja tu h
tem p o 10 tahun;
211
5) U n tu k p eng op erasian k em bali, P T T P L T bk m em b u tu h k a n p in jam an baru.
P in jam an ini akan dijad ikan sebagai P in jam a n T ah ap II y an g akan
dib eb an ka n b u n g a 10% p er tah u n den g an m a sa ja tu h tem p o 7 tahun.
In ve sto r y ang m e m b e rik a n p in jam an tahap II akan m e n d ap a tk a n 30%
ek uitas dari p en erb itan saham - saham b a ru p a d a b asis d ilu si penu h;
6) 70% dari arus kas P T T P L T b k akan dip erg un ak an d e n g an m eka n ism e
sesuai uru tan p rio ritas sebagai berikut:
a) P em ba y aran b u n g a dari P in jam an T ahap I dan P in jam a n T ahap II
secara pro ra ta setiap 6 bu lan ;
b) A m ortisa si P in jam an T ahap II setiap 6 bulan;
c) A m ortisa si P in jam an T ahap I setelah p elu n asa n P in jam a n T ahap II.
7) P em ba y aran b u n g a dan p o k o k seb ag aim an a d im a k su d k an dalam
m eka nism e arus kas dila ku k an p ertam a k a lin y a 6 b u la n setelah p ab rik
beroperasi.
D ik arena ka n telah diterim a, disetujui dan d isah k a n p erjan jian dam ai
tersebu t, m en im b u lk a n k e w ajib an bagi P T T P L T b k u n tu k m em p ersiap k an
segala hal y an g d ip erlu k an sebagai im p lem entasi dari p e rja n jia n perd am aian .
Im p lem entasi p erja n jia n dam ai terseb u t ad alah m ere stru k tu risasik a n u ta n g
de ng an c ara m en g k o n v ersik a n 90% u ta n g p o k o k la m a m en jad i 40 % sah am
(dalam b asis dilusi p enu h) b ag i p e m b eri p in ja m a n b a ru .212 S edang kan 10%
dari saldo u ta n g akan m en jad i u ta n g b a ru d im a n a sem u a b u n g a y an g te la h
ja tu h tem po akan d ih ap usk an , dan sah am b a ru ak an d iterb itk an dalam w ak tu
120 hari sejak tang ga l b e rla k u e fe k tifn y a p erja n jia n re stru k tu risa si ini.213
D engan d ite rim a n y a p e rja n jia n p erd am aian te rseb u t, m a k a P T T P L
T b k secara la n g su n g m e m p e ro le h m a n fa at sebagai beriku t:
1) P T T P L T b k m e m p e ro le h p e n g h ap u sa n b u n g a dan denda;
2) D engan adany a k o n v e rs i u ta n g m en jad i saham , saldo eku itas P T T P L T b k
akan m e m b a ik dari n e g a tif m en ja d i p o s itif sesuda h p ro se s k o n v ersi u ta n g
m e n ja d i saham ;
3) M em b aik ny a stru k tu r k e u an g a n P T T P L T b k d e n g an m em ba ik n y a rasio
u ta n g te rhadap ekuitas;
4) P e m e g an g saham P T T P L T bk m en ja d i le b ih luas d im a n a k re d ito r p u n
den ga n k o n v ersi terseb u t ju g a m en ja d i p e m eg a n g saham ;
5) M em b erik an k e se m p a ta n k e p ad a P T T P L T b k u n tu k m em p erbaiki
k in erjany a dan m e m b e rik a n k ese m p a ta n u n tu k m e m b a y a r sisa u ta n g sesuai
de ng an k em am p ua n n y a;
6) M an ajem en P T T P L T b k dapat leb ih k o n sen trasi d a la m p en g em b an ga n
u sah a d an m e n in g k a tk an k ep erca y aa n /c itra di p ih a k k o n su m en dan m itra
usaha.
212
R en c a n a P erd am aian 214
P T T P L T bk b e rsam a p e m eg a n g ob ligasi, b a n k dan k re d itu r u sah a d ag ang
la in n y a setu ju atas re n can a p erd am aian y an g akan d ijaba rk an sebagai berikut:
a. K redito r
K re d ito r P T T P L T b k terd iri dari:
(1) P em ega ng O bligasi, dim an a P T T P L m e n g elua rk an tig a ob ligasi yaitu:
i. 9
V
b%
O b ligasi S e n io r N o te s y an g j atu h tem p o p a d a tah u n 2000;ii. 10% O bligasi G u a ra n te d N o te s y an g ja tu h tem po p a d a tah u n 2001;
iii. 7% O b ligasi C o n v e r tib le N o te s y an g ja tu h tem po p a d a tah u n 2006;
(2) B ank y ang m em b erik an fasilitas kredit;
(3) K re d ito r U sa h a D ag an g L ainnya.
b. Ju m lah U tang y a n g akan direstruk turisasi
R estru kturisasi akan dila ku k an den g an cara 10% u ta n g p o k o k dari
p e m eg a n g ob ligasi, b a n k dan k re d ito r d a g an g lain n y a ak an d ijadik an u ta n g
b a ru dan sisa 90% dari u ta n g p o k o k terseb u t ak an d ik o n ve rsik an m enjadi
40% saham p e ru sah a an p a d a b asis dilusi penuh.
c. P en erb ita n saham b aru
D ari p ro ses re stru k tu risasi tersebut, P T T P L T b k m en erb itk an sah am
b a ru yaitu:
(1) P eru sahaan ak an m en g elu ark an saham b a ru k e p ad a p e m eg a n g ob ligasi,
b ank dan k re d ito r lain n y a seh in g g a m e re k a akan m en g u asai 40 % dari
ekuitas p e ru sah aan (basis dilusi penuh);
(2) S eb esa r 30% dari ekuitas p e ru sah a an akan d ik e lu a rk an (basis dilusi
p en u h ) secara p ro p o rsio n al k e p ad a in v e sto r-in v e sto r y a n g b e rs ed ia
m e n y eto rk an da n a p e n g o p erasia n kem ba li pabrik;
(3) S isa 30% (basis dilusi p en uh ) dari ekuitas p e ru sa h a a n akan tetap
d ik ua sa i o le h seluruh p e m eg a n g saham perusahaan.
4. A n alisis
P T T o b a P u lp L estari T b k y an g du lu n y a b e rn a m a P T Inti In d o rayo n
U ta m a T b k m e ru p a k an seb u ah p e ru sa h a a n p u b lik b e rsk a la in tern asio n al y an g
b e rp e n g aru h b e sa r di Indon esia. T erhadap P T T P L T b k ini ap ab ila d ip ailitk an
ju s tru d a p at m en im b u lk a n dam pa k y an g m eru g ik an y a n g san g at luas bagi
n ega ra d a n m asy ara k at k h u su sn y a m a sy a ra k a t daerah sek itar lok asi p a b rik dan
lokasi p en g em b an g an h u ta n tan am an industri.
K eru g ian - k eru g ian y a n g m u n g k in d ap at terja d i a p a b ila P T T P L T bk
d ip ailitk an an tara lain sebagai berik ut:
a. M en g u ran gi ju m la h p e n d ap a ta n n e g ara dari p a ja k dan n ila i ekspor;
b. M enim bu lk an terja d in y a p e n g an g g u ran akib at p e m u tu sa n h u b u n g a n k erja
te rhadap k a ry a w a n d an b u ru h perusahaan;
c. M em p en ga ru h i k e h id u p an m asy ara k at di sek itar areal o p erasiona l
p eru sah an ;
d. M em p en ga ru h i k e p en tin g an p ara k o n su m en y an g m em b u tu h k a n p ro du k
