vii Universitas Kristen Maranatha ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh pajak tangguhan dan rasio pajak terhadap peringkat obligasi di Indonesia. Data mentah diolah dengan dengan menggunakan Microsoft Excel yang dilanjutkan dengan pengolahan statistik deskriptif, pengestimasian model regresi berganda, dan uji hipotesis dengan menggunakan SPSS 21.0 for Windows dengan periode pengamatan selama empat tahun (2013-2016). Hasil penelitian menunjukan bahwa pajak tangguhan dan rasio pajak tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi baik secara parsial maupun simultan.
viii Universitas Kristen Maranatha ABSTRACT
This research aimed to analyze the influence of deferred taxes and tax ratios to bond ratings in Indonesia. Raw data processed by Microsoft Excel, continued by statistic descriptive processing, estimated multiple linier regression model, and hypothesis tested by using SPSS 21.0 for Windows with a four-year observation period (2013-2016). The result of this study indicate that deferred tax and tax ratio have no influence in bond rating bot partially and simultaneously.
ix Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL (Indonesia)... i
HALAMAN JUDUL (Inggris)... ii
HALAMAN PENGESAHAN ... iii
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ... iv
KATA PENGANTAR ... v
2.1.2.1Efisiensi Secara Informasi ... 11
2.1.2.2Efisiensi Secara Keputusan ... 12
2.1.3Peringkat Obligasi ... 13
2.1.3.1Peringkat Investasi ... 17
2.2Penelitian Terdahulu ... 20
x
Universitas Kristen Maranatha
2.3.1 Pengaruh Pajak Tangguhan Besar dan Bernilai Positif pada Industri Manufaktur dan Non Manufaktur
Terhadap peringkat obligasi ... 24
2.3.2 Pengaruh Pajak Tangguhan Besar dan Bernilai Negatif pada Industri Manufaktur dan Non Manufaktur Terhadap peringkat obligasi. ... 25
2.3.3 Pengaruh Rasio Pajak pada Industri Manufaktur dan Non Manufaktur Terhadap peringkat obligasi ... 25
2.3.4 Pengaruh Pajak Tangguhan dan Rasio Pajak pada Industri Manufaktur dan Non Manufaktur Terhadap peringkat obligasi ... 27
2.4 Pengembangan Hipotesis ... 27
BAB III METODE PENELITIAN ... 28
3.1Objek Penelitian ... 28
3.2Metode Penelitian... 28
3.3Definisi Operasinal Variabel ... 28
3.3.1 Variabel Dependen ... 29
3.6.1 Statistik Deskriptif... 33
3.6.2 Uji Asumsi Klasik ... 33
3.6.2.1 Uji Normalitas ... 33
3.6.2.2 Uji Multikolinearitas ... 34
3.6.2.3 Uji Heterokedastisitas ... 34
3.6.2.4 Uji Autokorelasi ... 35
3.6.3 Uji Hipotesis ... 36
3.6.3.1 Regresi Linear Berganda ... 36
3.6.3.2 Uji Ketepatan Perkiraan Model ... 37
3.6.3.3 Uji Signifikansi Simultan (Uji F) ... 37
3.6.3.4 Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji t) . 38 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 40
4.1Gambaran Objek Penelitian ... 40
4.2Analisis Data ... 41
4.2.1Statistik Deskriptif ... 41
4.2.2Analisiss Uji Asumsi klasik ... 43
4.2.2.1 Uji Normalitas ... 43
4.2.2.2 Uji Multikolinearitas ... 44
xi
Universitas Kristen Maranatha
4.2.2.4 Uji Autokorelasi ... 46
4.2.3 Analisis Uji Hipotesis ... 47
4.2.3.1 Analisis Uji Regresi Linear Berganda... 47
4.2.3.2 Analisis Uji Ketepatan Perkiraan Model... 48
4.2.3.3 Analisis Uji Signifikansi Simultan (Uji F) ... 49
4.2.3.4 Analisis Uji Signifikansi Parameter Individual.. 50
BAB V PENUTUP ... 53
5.1Simpulan ... 53
5.2Keterbatasan Penelitian ... 54
5.3Saran ... 54
DAFTAR PUSTAKA ... 55
LAMPIRAN A ... 56
LAMPIRAN B ... 57
xii Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR GAMBAR
Halaman
xiii Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1 Definisi Peringkat Obligasi PT. Pefindo ... 14
Tabel 2.2 Klasifikasi Peringkat Obligasi ... 20
Tabel 3.1 Definisi Operasional Variabel ... 30
Tabel 4.1 Daftar Sampel Perusahaan terdaftar di Pefindo tahun 2013 sampai 2016 ... 40
Tabel 4.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif ... 42
Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas ... 44
Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolinearitas ... 45
Tabel 4.5 Hasil Uji Heterokedastisitas ... 46
Tabel 4.6 Hasil Uji Autokorelasi ... 47
Tabel 4.7 Hasil Uji Goodness of Fit ... 48
Tabel 4.8 Hasil Uji Statistik F ... 49
xiv Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran A Peringkat Obligasi Perusahaan ... 56
1 Universitas Kristen Maranatha
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Pada saat ini semakin tingginya kegiatan bisnis yang dilakukan oleh para investor
maka semakin banyak informasi yang dibutuhkan oleh para investor untuk
pengambilan keputusan investasi. Begitu pula dengan para kreditor, informasi
yang lebih kompleks diperlukan juga dengan tujuan untuk pengambilan keputusan
untuk pemberian kredit dan estimasi atas return yang akan diterimanya kembali.
Pengaruh perkembangan pasar obligasi di Indonesia telah menyentuh
berbagai sektor. Semakin banyak perusahaan, terutama yang telah Go Public dan
telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) juga menjual obligasi kepada
investor/kreditor. Christina et al, 2010 menyatakan bahwa semakin pentingnya
ketersediaan informasi bagi investor/kreditor untuk mengukur risiko investasi
obligasi.
Tujuan utama dari investor/kreditor mengetahui risiko investasi obligasi
adalah untuk melihat para emiten obligasi/debitur tidak dapat melunasi kewajiban
mereka maka dapat dikatakan bahwa risiko investasi yang dipegang oleh para
investor/kreditor sangat besar. Untuk mengetahui semua informasi tersebut
investor/kreditor dapat melihat perbedaan pada Taxable Income dan Book Income
yang ada pada laporan keuangan pada perusahaan Go Public yang menjual
obligasi. Dalam hal ini informasi atas investasi obligasi juga dapat dilihat pada
Bab 1. Pendahuluan_______________________________________________________2
Universitas Kristen Maranatha
(PEFINDO). Peringkat obligasi yang ada pada PEFINDO dapat menggambarkan
risiko terkandung dalam investasi obligasi.
Masalah muncul ketika semakin berkembangnya pasar obligasi di
Indonesia mengakibatkan semakin pentingnya ketersediaan informasi bagi
investor/kreditor untuk mengukur risiko investasi obligasi. Adanya risiko emiten
obligasi/debitor tidak mampu membayar pinjaman pokok beserta bunganya (risiko
default) menyebabkan keberadaan lembaga pemeringkat obligasi seperti Moody’s dan Standard & Poor’s (di Amerika Serikat), atau PT Pemeringkat Efek Indonesia
(PEFINDO) dan PT Moody’s (di Indonesia) semakin dibutuhkan untuk membantu
investor dalam melakukan estimasi atas risiko tidak terbayarnya pokok pinjaman
dan bunga obligasi (Christina et al, 2010)..
Masalah lain juga muncul ketika perusahaan memiliki laba akuntansi
(Book Income) yang besar dibandingkan laba fiskal (Taxable Income) pada
laporan keuangan. Masalah dalam kondisi tersebut antara lain perusahaan
terutama perusahaan yang Go Public pada manajemennya akan melakukan
manajemen laba sebagai suatu kecurangan (fraud) kaitannya dalam pembayaran
pajak atau pelaporan pajak terutang pada perusahaan tersebut. Perusahaan yang
memiliki laba akuntansi (Book Income) yang lebih besar dari laba fiskal (Taxable
Income) kecenderungan mengelola laba pada perusahaan akan menjadi tinggi agar
terhindar dari pembayaran pajak yang besar.
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menemukan bukti empiris
mengenai hubungan faktor-faktor yang mempengaruhi kepemilikan Rating
Obligasi pada perusahaan Go Public yang menjual obligasi pada Pasar Kredit
Bab 1. Pendahuluan_______________________________________________________3
Universitas Kristen Maranatha
dilakukan oleh Christina et al, 2010 telah menguji pengaruh perbedaan Taxable
Income dan Book Income terhadap peringkat obligasi pada Pasar Kredit Obligasi,
penelitian ini berkontribusi untuk memperluas literatur yang telah ada. Penelitian
ini mengambil komponen kepemilikan pajak tangguhan yang dimiliki perusahaan
dan komponen perbedaan Taxable Income dan Book Income yang ada pada
Laporan Keuangan Perusahaan untuk menjelaskan faktor-faktor yang
mempengaruhi peringkat obligasi perusahaan Go Public pada Pasar Kredit
Obligasi Indonesia.
Penelitian ini layak dilakukan untuk menemukan bukti empiris apakah
kepemilikan besarnya pajak tangguhan yang dimiliki perusahaan atau perbedaan
antara Book Income dan Tax Income yang dimiliki perusahaan mempengaruhi
peringkat obligasi perusahaan pada pasar kredit obligasi di Indonesia. Perbedaan
penelitian ini dengan penelitian yang dilakukan oleh Fathony Aziz Hadimukti
(2012) adalah sampel penelitian yang diambil. Penelitian terdahulu dilakukan
pada perusahaan Go Public yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia dan menjual
obligasi mereka untuk memperoleh rating atau peringkat pada PT PEFINDO di
Indonesia per tahun 2007 sampai dengan 2011. Sedangkan penelitian ini
dilakukan pada perusahaan Go Public yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia
dan menjual obligasi mereka untuk memperoleh rating atau peringkat pada PT
PEFINDO di Indonesia per tahun 2013 sampai dengan 2016. Penelitian ini
dilakukan pada perusahaan Go Public yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia
dan menjual obligasi mereka untuk memperoleh rating atau peringkat pada PT
Bab 1. Pendahuluan_______________________________________________________4
Universitas Kristen Maranatha
lebih terbuka dibandingkan perusahaan yang belum menjadi perusahaan Go
Public.
Berdasarkan hal-hal yang telah diuraikan diatas maka dilakukanlah
penilitian dengan judul “Pengaruh Pajak Tangguhan dan Rasio Pajak
Terhadap Peringkat Obligasi di Indonesia”. Penelitian ini merupakan studi
empiris pada perusahaan Go Public yang menjual obligasi di Bursa Efek
Indonesia (BEI) pada tahun 2013 sampai dengan 2016.
1.2 Identifikasi Masalah
Berdasarkan dengan latar belakang penelitian di atas, maka dapat
diidentifikasikan masalah-masalah untuk diteliti dan dianalisis dalam penelitian
ini adalah :
1. Apakah pajak tangguhan yang besar dan bernilai positif berpengaruh
terhadap peringkat obligasi?
2. Apakah pajak tangguhan yang besar dan bernilai negatif berpengaruh
terhadap peringkat obligasi?
3. Apakah rasio pajak berpengaruh terhadap peringkat obligasi?
4. Apakah pajak tangguhan dan rasio pajak secara bersama-sama dapat
berpengaruh terhadap peringkat obligasi?
5. Seberapa besar pengaruh pajak tangguhan dan rasio pajak terhadap
peringkat obligasi?
1.3 Tujuan Penelitian
Bab 1. Pendahuluan_______________________________________________________5
Universitas Kristen Maranatha
1. Untuk mengetahui apakah pajak tangguhan yang besar dan bernilai positif
berpengaruh terhadap peringkat obligasi.
2. Untuk mengetahui apakah pajak tangguhan yang besar dan bernilai negatif
berpengaruh terhadap peringkat obligasi.
3. Untuk mengetahui apakah rasio pajak berpengaruh terhadap peringkat
obligasi.
4. Untuk mengetahui apakah pajak tangguhan dan rasio pajak secara
bersama-sama dapat berpengaruh terhadap peingkat obligasi.
5. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh pajak tangguhan dan rasio
pajak terhadap peringkat obligasi.
1.4 Manfaat Penelitian
Hasil penelitian ini diharapkan dapat berguna dan bermanfaat, antara lain:
1. Bagi Direktorat Jendral Pajak (DJP), hasil penelitian ini diharapkan dapat
memberikan informasi mengenai pengaruh kepemilikan pajak tangguhan
terhadap besar kecilnya pembayaran pajak.
2. Bagi Wajib Pajak Badan, hasil penelitian ini dapat memberikan informasi
mengenai pengaruh kepemilikan pajak tangguhan dan rasio pajak
kaitannya dengan penentuan rating atau peringkat obligasi pada Lembaga
Pemeringkat Efek Indonesia.
3. Bagi peneliti lain, penelitian ini dapat dijadikan literatur bagi penelitian
selanjutnya mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi penentuan rating
53 Universitas Kristen Maranatha
BAB V
PENUTUP
5.1 Simpulan
Berdasarkan dari hasil penelitian pengujian hipotesis yang telah dilakukan dengan
menggunakan pengujian statistik yaitu dengan metode regresi linear sederhana
melalui program IBM SPSS 21.0 for Windows mengenai pengaruh pajak
tangguhan dan rasio pajak terhadap peringkat obligasi di Indonesia maka dapat
ditarik kesimpulan bahwa:
- Pajak tangguhan besar bernilai positif (LPOSDefTax) secara parsial tidak
mempunyai pengaruh terhadap peringkat obligasi.
- Pajak tangguhan besar bernilai negatif (LNEGDefTax) secara parsial tidak
mempunyai pengaruh terhadap peringkat obligasi.
- Rasio pajak secara parsial tidak mempunyai pengaruh terhadap peringkat
obligasi.
- Pajak Tangguhan dan rasio pajak secara simultan tidak mempunyai
pengaruh terhadap peringkat obligasi.
- Pengaruh Pajak Tangguhan dan rasio pajak terhadap Peringkat obligasi di
Indonesia sebesar 10,1%, sedangkan sisanya sebesar 89,9% dipengaruhi
Bab 5. Penutup__________________________________________________________54
Universitas Kristen Maranatha 5.2 Keterbatasan Penelitian
Dalam melakukan penelitian, terdapat beberapa keterbatasan yang dapat diuraikan
sebagai berikut:
- Penelitian ini hanya menggunakan tiga variabel, dimana peringkat obligasi
di pengaruhi oleh beberapa faktor lainnya yang tidak diamati.
- Keterbatasan mendapatkan informasi untuk mengakses peringkat obligasi
yang dikeluarkan PT. PEFINDO terutama dalam hal perhitungan penentuan
peringkat obligasi.
5.3 Saran
Berdasarkan dari hasil penelitian yang telah dilakukan, peneliti mencoba
memberikan beberapa saran sebagai berikut:
- Bagi PT. PEFINDO
Diharapkan PT. PEFINDO dapat memaparkan perhitungan dalam hal
penentuan rating obligasi yang mereka keluarkan.
- Bagi peneliti selanjutnya
Diharapkan bagi peneliti selanjutnya, agar dapat memperluas beberapa
variabel-variabel lain untuk diukur sehingga pengamatan yang dilakukan
bisa lebih akurat dibandingkan hanya dengan memakai pajak tangguhan dan
PENGARUH PAJAK TANGGUHAN DAN RASIO
PAJAK TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI
DI INDONESIA
TUGAS AKHIR
Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat menempuh
Sidang Sarjana Strata 1 (S-1)
Oleh
STEVEN KARDIMAN
1151144
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS KRISTEN MARANATHA
BANDUNG
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan kasih karuniaNya yang tidak berkesudahan, sehingga penulis akhirnya dapat menyelesaikan penulisan tugas akhir yang berjudul “PENGARUH PAJAK
TANGGUHAN DAN RASIO PAJAK TERHADAP PERINGKAT
OBLIGASI DI INDONESIA”, memiliki tujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh pajak tangguhan dan rasio pajak terhadap peringkat obligasi di Indonesia.
Penulis menyadari bahwa tugas akhir ini masih jauh dari sempurna dan masih terdapat kekurangan. Penelitian ini hanya berfokus terhadap pengaruh pada pengaruh pajak tanguhan dan rasio pajak terhadap peringkat obligasi di Indonesia, maka data yang diperoleh dan diidentifikasikan penulis dapat berbeda sehingga tidak dapat menjadi bahan acuan yang pasti. Segala kritik dan saran yang membangun akan penulis terima dengan terbuka sebagai perbaikan dan tambahan wawasan penulis di masa mendatang.
Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada pihak-pihak yang telah membantu dalam penyusunan tugas akhir ini:
1. Tuhan Yesus Kristus yang selalu membimbing dan menjaga hidup saya. 2. Papa, Mama, Koko, Adik saya yang selalu menyayangi saya, mendukung,
mendoakan dan memberikan semangat kepada saya.
3. Ibu Elyzabet I Marpaung, S.E., M.Si., Ak., CA., selaku dosen pembimbing yang telah bersedia meluangkan waktu, tenaga, dan pikiran dalam penyelesaian skripsi ini.
4. Bapak Dr. Mathius Tandiontong, S.E., M.M., Ak., CA., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.
5. Bapak Peter, S.E., M.T., selaku Pembantu Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.
6. Ibu Elyzabet I Marpaung, S.E., M.Si., Ak., CA., selaku Ketua Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.
7. Ibu Debbianita, S.E., M.S., selaku Sekretaris Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.
8. Seluruh dosen, staf tata usaha, staf perpustakaan, dan karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.
9. Hans dan Aga yang telah sangat membantu dalam detik-detik terakhir deadline dengan mengajari olah data dan mempersilahkan café Hans untuk dijadikan tempat bernaung, terimakasih sosis dan nuggetnya yang sangat menolong penulis dalam mengerjakan skripsi, Maju terus Time’s Cafe.
10.Geng “CENHO”, Karina Agatha, Febe Mariska, Stefany Melia, Stefanus Billi,
11.Cendut (Mega Haryanti) temen seperjuangan kuliah, skripsi, makan, main, terima kasih telah meninggalkan saya lulus dan menjadikan motivasi saya agar cepat lulus.
12.Geng “Inti Laut”, Ryan Andriawan, Danny Andika, Yohanes Dicky, Renaldo
Suyanto, Putra Tanady, Grad Clinton, Christianto, Jensen Tantra, Stefanes, dan lain lain yang saya lupa siapa aja terima kasih banyak telah membantu saya dan menghina saya karna ga lulus lulus.
13.Geng “Super Kencot” yang telah membuat saya rusak selama kuliah dan
menjadikan saya lama lulus karena didikan mereka terutama Ivan, Ryan, Legenda Akuntansi Rajasa yang telah membantu melepas stress selama penulis mengerjakan tugas akhir.
14.Mrs. Paula Allen Kurniawan yang menjadi tempat keluh kesah penulis dan memberi semangat walau seringnya doain yang jelek, terima kasih.
Akhir kata, semoga Tuhan selalu melimpahkan kasih dan berkatNya kepada semua pihak atas semua kebaikan dan bantuan yang telah diberikan. Semoga tugas akhir ini dapat berguna dan memberi nilai tambah serta wacana baru bagi semua pihak yang membacanya. Tuhan memberkati.
Bandung, Juni 2016
55 Universitas Kristen Maranatha DAFTAR PUSTAKA
Christina, Vinna., Yulianti, dan Christine. 2010. Pengaruh Book Tax Defferences Terhadap Peringkat Obligasi Di Pasar Kredit Indonesia. Jurnal Simposiun Nasional Akuntansi XIII.
Crabtree, A., dan J. J. Maher. 2005. Earnings Predictability, Bond Ratings, and Bond Yields. Review of Quantitative Finance and Accounting 25: 233-253.
Ghozali, Imam. (2006). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS, Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hadimukti, F.A. (2012). Pengaruh Pajak Tangguhan dan Rasio Pajak Terhadap Peringkat Obligasi di Indonesia. Jurnal Akuntansi Indonesia.
Jogiyanto. (2007). Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan Pengalaman-pengalaman, BPFE. Yogyakarta.
Rini, F.A. (2014). Pengaruh Pajak Tangguhan dan Rasio Pajak Terhadap Peringkat Rating Sukuk. Jurnal Akuntansi Indonesia.
Setyaningrum, Dyah. 2005. Pengaruh Mekanisme Corporate Governance Terhadap Peringkat Surat Utang Perusahaan di Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia. Vol. 2. No. 2: 73-102
Sugiyono. (2006). Statistika untuk Penelitian, Bandung: Alfabeta.
Sugiyono. (2009). Metoda Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D, Bandung: cetakan ke 8. Alfabeta.
Sunjoyo, dkk. (2013). Aplikasi SPSS untuk Smart Riset (Program IBM SPSS