Company Update. BSDE: Paving a stronger path BUY. Jumat, 7 Mei 2021 PROFIL PERUSAHAAN STATISTIK SAHAM PEMEGANG SAHAM KINERJA SAHAM PERIODE 1 TAHUN

(1)

STATISTIK SAHAM

PT Bumi Serpong Damai berdiri pada tahun 1984 sebagai perusahaan pengembang kota mandiri, dengan proyek yang dikenal yaitu BSD City. Hingga saat ini BSDE telah beroperasi di Indonesia dengan total luas kawasan 10.223 ha.

PT Paraga Arta Mida : 31,43%

PT Ekacentra Usahamaju : 25,63%

Saham treasury : 1,22%

Masyarakat : 41,72%

BSDE: Paving a stronger path

Kami melihat perseroan memiliki outlook yang positif, didasari oleh: (1) realisasi marketing sales yang baik, (2) strategi dalam pemilihan harga produk yang tepat, (3) ekspansi bisnis yang semakin berkembang, dan (4) neraca yang kuat dimana net gearing ratio 1Q21 berada di 0,15x (1Q20: 0,30x) berada bawah rata-rata peers yang sebesar 0,46x. Dengan begitu kami tetap merekomendasikan BUY dengan menaikan target harga ke Rp1.600 (implied discount to NAV: 65,3% di 2021) dari sebelumnya di Rp1.450. Metodologi valuasi berdasarkan: (1) RNAV discount 75,0%, (2) relative PB premium 5%, dan (3) PB band historikal di rata-rata 5 tahun.

Pendapatan mulai bertumbuh in-line dengan estimasi. BSDE pada 1Q21 mencatatkan pendapatan sebesar Rp1,7 triliun (-12,3% QoQ; +11,6% YoY) in-line (PANS: 22,5%; Cons: 22,7%: rata-rata 5 tahun: 21,0%). Pertumbuhan pendapatan di 1Q21 didorong oleh kenaikan pada penjualan segmen bisnis tanah dan bangunan menjadi Rp1,3 triliun (+24,5% YoY; 76,9% dari total pendapatan 1Q21) menyusul sektor properti yang pulih pasca relaksasi PSBB sejak 2H20, yang mengakibatkan beberapa properti residensial dapat mengakui pendapatannya. Sedangkan, segmen pendapatan berulang tercatat menurun menjadi Rp251,8 miliar (-28,6% YoY) disebabkan oleh protokol pencegahan pandemi Covid-19 yang masih diberlakukan di tempat umum. Dengan begitu komposisi segmen bisnis ini juga menyusut menjadi 15,1% dari total pendapatan 1Q21 (1Q20: 23,6%).

Marketing sales positif di 1Q21 didukung oleh program “Wish for Home”. Dari sisi operasional, pada 1Q21 perseroan telah membukukan marketing sales sebesar Rp2,5 triliun (+38,9% YoY) setara dengan 35,7% dari target perolehan 2021 yaitu di Rp7,0 triliun. Berdasarkan komposisi, segmen perumahan mendominasi hingga Rp1,7 triliun (61,5% YoY) dengan jumlah penjualan 552 unit. Umumnya penjualan perumahan datang dari produk lama seperti di Moza, Greenwich, Vanya Park, Kiyomi The Zora, Nava Park, Kota Wisata dan Legenda Wisata, dengan harga jual rata-rata berada di Rp3,1 miliar per unit. Selain itu, perseroan juga menawarkan program “Wish for Home“yang memberi potongan harga untuk produk lama.

Kerja sama dengan Mitbana dapat membawa multiplier effect bagi perseroan. Di samping itu, di April 2021, bersama dengan Mitbana, perseroan telah sepakat untuk kerja sama dalam pembangunan properti dengan konsep transit-oriented development (TOD). Dalam perjanjian ini, perseroan akan menyediakan lahan seluas 100 ha yang dekat dengan Stasiun Cisauk, yang akan terhubung dengan konsep TOD. Selanjutnya Mitbana menganggarkan SGD200 juta atau setara dengan Rp2,1 triliun untuk membangun apartemen di kawasan tersebut. Pembangunan ditargetkan mulai pada tahun 2022, yang diperkirakan pada 2H21 penjualan tanah dari perjanjian ini sudah dapat diakui ke laporan keuangan.

Laba bersih 1Q21 meningkat di atas estimasi, didorong oleh transaksi one-off. Untuk laba bersih di 1Q21 tercatat meningkat signifikan ke Rp588,3 miliar (+3422,3% QoQ; +1126,6% YoY) di atas estimasi (PANS: 36,2%; Kons: 37,6%; rata-rata 5 tahun: 23,7%). Peningkatan ini disebabkan oleh transaksi one-off atas keuntungan dari akuisisi saham entitas anak sebesar Rp149,9 miliar yang datang dari akuisisi PT Itomas Kembangan Perdana sebagai pengembang bisnis Apartemen Aerium di Jakarta Barat.

Merevisi naik proyeksi pendapatan dan laba bersih 2021. Kami menaikan estimasi pendapatan dan laba untuk tahun 2021 menjadi Rp8,4 triliun dan Rp1,8 triliun, dari sebelumnya di Rp7,4 triliun dan Rp1,6 triliun. Kenaikan proyeksi ini didasari oleh: (1) perolehan marketing sales yang positif selama 1Q21 didorong oleh program yang ditawarkan dan juga strategi harga produk yang tepat untuk segmen first home buyer, (2) ekspansi bisnis yang dilakukan perseroan, khususnya dalam pengembangan kawasan BSD City, dan (3) potensi pemulihan di sektor properti residensial atas insentif PPN dan kelonggaran LTV dari pemerintah.

Tetap merekomendasikan BUY, menaikkan target harga ke Rp1.600. Kami melihat outlook yang positif untuk perseroan, didorong oleh: (1) realisasi marketing sales tergolong positif dimana pada 1Q21 mencatatkan 35,7% dari target 2021, (2) strategi dalam pemilihan harga produk yang kompetitif ditambah dengan program pemberian diskon “Wish for Home”, (3) ekspansi bisnis yang semakin berkembang berpotensi memberikan multiplier effect yang kuat untuk pengembangan bisnis khususnya di kawasan BSDE City, dan (4) neraca yang kuat ditunjukan oleh net gearing ratio 1Q21 berada di 0,15x (1Q20: 0,30x) berada di atas rata-rata peers yaitu 0,44x. Dengan begitu kami tetap merekomendasikan BUY dengan menaikan target harga ke Rp1.600 (implied discount to NAV: 65,3% 21F) dari sebelumnya di Rp1.450. Metodologi valuasi yang kami gunakan adalah: (1) RNAV dengan discount 75,0%, (2) relative PB dengan premium 5%, dan (3) PB band historikal berada di rata-rata 5 tahun.

BUY

Target Harga : Rp1.600 Target Sebelumnya : Rp1.450 Harga Penutupan : Rp1.200 Upside/(Downside) : +33,3%

Ishlah Bimo Prakoso bimo@pans.co.id +6221 5153055

Jumat, 7 Mei 2021

KINERJA SAHAM PERIODE 1 TAHUN

0,0 100,0 200,0 300,0 400,0 500,0 600,0 700,0 800,0 900,0 1.000,0 500 600 700 800 900 1.000 1.100 1.200 1.300 1.400 May-20 May-20 Ju n -20 Ju n -20 Ju l-20 Ju l-20 A u g-20 A u g-20 Se p -20 Se p -20 O ct -20 Oc t-20 N o v-20 N o v-20 De c-20 De c-20 Jan -21 Jan -21 Fe b -21 Fe b -21 Mar -21 Mar -21 A p r-21 A p r-21 May-21 (Rp miliar) (Rp) Volume (RHS) Price PROFIL PERUSAHAAN

Kapitalisasi pasar (miliar) : Rp25.411

Saham beredar (miliar) : 21,2

Harga tertinggi (52 minggu) : Rp1.360 Harga terendah (52 minggu)

Kinerja YTD : : Rp585 -2,0%

(2)

2

Tabel 1. Kinerja Keuangan BSDE, 1Q21

BSDE Rp Miliar 1Q21 1Q20 YoY %

PANS Kons % 1Q21 4Q20 QoQ 1Q20 YoY

Pendapatan 1.669 1.496 12% 22% 23% 1.669 1.901 -12% 1.496 12% Laba kotor 1.222 1.043 17% 23% 23% 1.222 1.232 -1% 1.043 17% Marjin 73% 70% 73% 65% 69,7% Laba operasi 746 507 47% 30% 32% 746 657 14% 507 47% Marjin 45% 34% 45% 35% 33,9% Laba bersih 588,3 259,6 127% 36% 38% 588 17 3422% 260 127% Marjin 35% 17% 35% 1% 17,4% EPS - IDR 30,6 13,5 BVS - IDR 1.585,1 1.444,4 Kas 12.485 10.420 Utang 17.555 20.056 Ekuitas 34.899 32.184 Net Gearing 0,15 0,30

Sumber: BSDE, PANS

Tabel 2. Revisi kinerja 2021F

Keterangan Sebelum Revisi Persentase Perubahan

Dalam Rp Miliar 2019 2020 2021F 2019 2020 2021F 2019 2020 2021F Pendapatan 7.422 6.181 6.374 7.422 6.181 8.388 - - 31,6% pertumbuhan (%) 20,1% -3,0% 20,1% -26,3% Laba operasi 2.452 1.982 2.375 2.452 1.982 2.858 - - 20,3% pertumbuhan (%) 23,7% -16,5% 23,7% -30,6% Laba bersih 1.626 282 1.521 1.626 282 1.787 - - 17,5% pertumbuhan (%) 477,2% -81,5% 477,2% -84,2%

Sumber: BSDE, PANS

Tabel 3. Perhitungan NAV BSDE

Available land bank Area (ha) Adj market value Stake Market value

Major land bank

BSD City 2.346,6 48.692,8 100% 48.692,8

Grand Wisata 518,0 25.404,9 47% 12.041,9

Kota Wisata 355,0 5.551,2 89% 4.918,4

Bale Tirtawana - Rumpin 432,8 2.326,7 100% 2.326,7

Grand City 237,7 3.591,9 55% 1.975,6

Legenda Wisata 9,1 142,3 89% 126,1

Kota Bunga 10,7 7,9 89% 7,0

Banjar Wijaya 7,9 713,2 89% 631,9

Taman Permata Buana 0,7 45,2 89% 40,1

Total 3.918,5 86.476,3 70.760,5

Other land bank

Central Jakarta 17,5 5.190,6 100% 5.190,6 Jakarta CBD 3,1 1.230,4 73% 893,3 South Jakarta 1,5 435,5 89% 385,8 Manado 14,2 15,1 51% 7,7 Surabaya 439,9 26.736,7 73% 19.410,8 Samarinda 73,6 481,6 36% 172,4 Palembang 143,5 1.205,3 33% 397,7 Makassar 5,4 588,3 68% 400,1 Total 698,7 35.883,4 26.858,4

NAV factor NAV calculation Ending valuation Fair value

Total landbank 97.619 NAV disc. band 1.150

Rental 4.268 PB band 1.889

Other recurring 4.161 PB relative 1.784

Asset value 106.048 Target price 1.600

Less: debt 21F 18.521

Add: cash 21F 10.141

NAV 97.669

Shares out 21

NAV per share 4.613

Discount to NAV 75,0%

Target price at NAV 1.150

(3)

3

Grafik 1. Target marketing sales 2021 tergolong realistis

yaitu di Rp7,0 triliun (+9,4% YoY) Grafik 2. Pada 1Q21 marketing sales tercatat di Rp2,5 triliun dengan dominasi dari BSD City dan Nava Park

4.357 3.609 2.265 2.951 3.024 4.226 4.627 609 692 3.109 1.626 1.284 665 840 655 390 374 1.106 949 407 595 1.114 985 645 ₅₃₆ 936 1.014 902 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021F Rp Mi lia r

Housing Land plots Strata title Industrial Shophouse Land plots - JV

36%

33% 12%

7% 6%6%

BSD City Serpong Nava Park Grand Wisata The Zora Legenda Wisata Lainnya

Sumber: BSDE, PANS Sumber: BSDE

Grafik 3. Pengakuan pendapatan 2021 berpotensi

meningkat didorong oleh realisasi marketing sales 2020 Grafik 4. Pendapatan 1Q21 meningkat didorong oleh kenaikan pengakuan pendapatan tanah dan bangunan

-200% -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021F Rp M ili ar

Pendapatan Laba besih Pert. pendapatan Per. laba bersih

1.031 1.283 112 67 353 319 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 1Q20 1Q21 Rp M ili ar

Tanah dan bangunan Tanah dan apartemen Pendapatan berulang

Sumber: BSDE, PANS Sumber: BSDE

Grafik 5. Hutang dan net gearing ratio berpotensi meningkat untuk ekspansi di 2021

Grafik 6. Namun net gearing ratio tetap tercatat solid, dengan berada di bawah rata-rata peers

0,05 0,10 0,15 0,20 0,25 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021F Rp M ili ar

Net debt Equity Net gearing 0,10 0,20 0,30 0,40 0,50 0,60 0,70 0,80 0,90

ASRI BSDE CTRA PWON SMRA

average peers: 0,44x

Sumber: BSDE, PANS Sumber: Perseroan

Grafik 7. NAV discount band historikal 5 tahun Grafik 8. PB band historikal 5 tahun

30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 70,0% 80,0% 90,0% Dec -1 5 Fe b -16 A pr -16 Jun -16 A ug -16 O ct -16 Dec -1 6 Fe b-17 A pr -17 Jun -17 Aug -17 O ct -17 Dec -1 7 Fe b -18 A pr -18 Jun -18 A ug -18 O ct -18 Dec -1 8 Fe b-19 Apr -19 Ju n -19 A ug -19 O ct -19 Dec -1 9 Fe b-20 A pr -20 Jun -20 A ug -20 O ct -20 Dec -2 0 Fe b-21 Apr -21

NAV disc +2 stdv +1 stdv Mean -1 stdv -2 stdv

0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 D ec -15 Fe b -16 A pr -16 Jun -16 A ug -16 O ct -16 D ec -16 Fe b -17 A pr -17 Jun -17 A ug -17 O ct -17 D ec -17 Fe b-18 A pr -18 Ju n -18 A ug -18 O ct -18 D ec -18 Fe b-19 A pr -19 Jun -19 A ug -19 O ct -19 D ec -19 Fe b -20 A pr -20 Jun -20 A ug -20 O ct -20 D ec -20 Fe b -21 A pr -21 PB +2 stdv +1 stdv Mean -1 stdv -2 stdv

(4)

4

s

Laporan Laba Rugi 2017 2018 2019 2020 2021F Arus Kas 2017 2018 2019 2020 2021F

Pendapatan 10.347 6.629 7.085 6.181 8.388 Operasional

Harga pokok penjualan 2.757 1.874 2.019 1.929 2.461 Laba Bersih 4.920 1.294 2.791 282 1.787

Laba Kotor 7.590 4.755 5.066 4.252 5.927 Depresiasi&Amort. 304 384 356 374 404

Beban Usaha 2.528 2.589 2.537 2.270 3.069 Modal Kerja Bersih 1.310 (1.617) (1.618) 16 (2.238)

Laba Usaha 5.062 2.165 2.529 1.982 2.858 Lainnya (1.073) (591) (2.093) (239) (343)

Beban keuangan (549) (913) (1.043) (1.782) (1.898) Kas Operasional 5.462 (531) (564) 432 (390)

Pendapatan/ (Beban) 715 508 1.679 295 1.092

Laba Sebelum Pajak 5.228 1.760 3.165 496 2.051 Investasi

Beban Pajak 39 59 35 16 66 Belanja Modal (4.648) (1.793) (633) (715) (2.000)

Non Pengendali 246 408 339 205 199 Kas Investasi (4.648) (1.793) (633) (715) (2.000)

Laba Bersih 4.920 1.294 2.791 282 1.787

Pendanaan

Neraca 2017 2018 2019 2020 2021F Perb. Pinjaman 1.588 4.873 (551) 3.714 1.400

ASET Perb. Ekuitas (22) (261) 490 1.188 199

Kas 5.793 8.139 6.860 10.917 10.141 Pembayaran Div (96) - - - -

Total piutang 646 524 543 245 1.149 Lainnya (68) 57 (20) (562) 16

Persediaan 7.910 9.044 10.177 10.697 12.137 Kas Pendanaan 1.402 4.670 (82) 4.340 1.615

Aset Lancar Lainnya 3.615 3.241 6.677 6.505 6.871 Arus kas bersih 2.215 2.346 (1.279) 4.057 (776)

Total Aset Lancar 17.965 20.949 24.257 28.364 30.298

Rasio Keuangan 2017 2018 2019 2020 2021F

Tanah pengembangan 11.124 11.913 12.069 12.429 13.436 Yield

Aset Tidak Lancar 16.863 19.239 18.119 20.070 21.036 Return on Assets (%) 10,7 2,5 5,1 0,5 2,8

Aset Tidak Lancar 27.987 31.153 30.188 32.499 34.472 Return on Equity (%) 19,4 5,0 9,6 0,9 5,6

TOTAL ASET 45.951 52.101 54.445 60.863 64.770 Margin

Gross Margin (%) 73,4 71,7 71,5 68,8 70,7

Neraca 2017 2018 2019 2020 2021F Operating Margin (%) 48,9 32,7 35,7 32,1 34,1

KEWAJIBAN Net Margin (%) 47,6 19,5 39,4 4,6 21,3

Hutang usaha 1.768 1.163 695 934 1.039 Liquidity

Pinj. bank jgk pendek 2.051 827 641 5.512 5.963 Cash Ratio (x) 0,8 1,3 1,1 0,9 0,8

Kewajiban lancar lain 3.751 4.242 4.823 5.519 5.795 Quick Ratio (x) 1,3 1,9 2,3 1,5 1,4

Kewajiban Lancar 7.569 6.231 6.159 11.966 12.798 Current Ratio (x) 2,4 3,4 3,9 2,4 2,4

Gearing Ratio (x) 0,1 0,2 0,2 0,2 0,2

Utang obligasi 7.034 13.131 12.766 11.609 12.558 Other

Kewajiban tidak lancar 2.151 2.452 1.971 2.817 2.958 EPS (IDR) 232 61 132 13 84

Kewajiban Tidak Lancar 9.186 15.583 14.738 14.426 15.516 BVPS (IDR) 1.197 1.233 1.377 1.423 1.516

Total Kewajiban 16.754 21.815 20.897 26.392 28.314 PER (x) 7,31 20,13 9,67 90,19 18,96

PBV (x) 1,42 1,00 0,93 0,84 1,06

EKUITAS Growth

Laba ditahan 17.168 18.519 21.290 21.026 22.812 Revenue (%) 56,7 (35,9) 6,9 (12,8) 35,7

Ekuitas lainnya 12.029 11.768 12.258 13.445 13.644 Operating Income (%) 106,9 (57,2) 16,8 (21,6) 44,2

Total Ekuitas 29.197 30.287 33.548 34.471 36.456 Net Income (%) 173,9 (73,7) 115,7 (89,9) 534,2

KEWAJIBAN & EKUITAS 45.951 52.101 54.445 60.863 64.770 EPS growth (%) 173,9 (73,7) 115,7 (89,9) 534,2

LAPORAN KEUANGAN

(RpMiliar)

Laporan Keuangan

(5)

5 DISCLAIMER

The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. However, none of PT Panin Sekuritas Tbk and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to. or in relation to. The

accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof.

We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of PT Panin Sekuritas Tbk, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither PT Panin Sekuritas Tbk. its affiliated companies

or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or mis-statements, negligent or otherwise in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.

The information contained in this report is not be taken as any recommendation made by PT Panin Sekuritas Tbk or any other person to enter into any agreement with regard to any investment mentioned in this document. This report is prepared for general circulation. It does not have regards to the specific person who may receive this report. In

(6)

6 KANTOR PUSAT

Indonesia Stock Exchange Tower II, Suite 1705 • Jl. Jendral Sudirman Kav. 52-53, Jakarta Selatan 12190

Tel: +62 21 515 3055

Website: www.pans.co.id

E-mail: info@pans.co.id

Fax: +62 21 515 3061

Online Trading: www.post.co.id

KANTOR CABANG

Kelapa Gading, Jakarta Utara Menara Satu Sentra Kelapa Gading Lt.5 Unit 0505, Jl. Boulevard Kelapa Gading LA3 No.1 Jakarta Utara 14240 - Indonesia

Tel.: (62-21) 293 85767 Fax: (62-21) 293 85768 E: kelapagading@pans.co.id

Pluit Village, Jakarta Utara Pluit Village Ruko No. 66 Jl. Pluit Permai Raya

Jakarta Utara 14450 - Indonesia Tel.: (62-21) 6667 0268 Fax: (62-21) 668 3585 E: pluitvillage@pans.co.id

Pantai Indah Kapuk, Jakarta Utara

Panin Bank Lantai 2 Ruko Cordoba Blok B 1-3 Bukit Golf Mediterania, PIK Jakarta Utara 14470 Tel.: (62-21) 2951 9658 Fax.: (62-21) 2951 9658 E: pikcordoba@pans.co.id

Puri Niaga, Jakarta Barat Puri Kencana Blok K6 No. 2I, 5H dan 5I, Kembangan

Jakarta Barat 11610 - Indonesia Tel.: (62-21) 5835 1705 Fax: (62-21) 5835 1706 E: puri@pans.co.id Pondok Indah, Jakarta Selatan

Rukan Pondok Indah Plaza 5, B-09 Jl. Margaguna Raya, Gandaria UtaraJakarta Selatan 12140 - Indonesia

Tel.: (62-21) 722 4420 Fax: (62-21) 722 4421 E: pondokindah@pans.co.id

Tanah Abang, Jakarta Pusat Pusat Grosir Tanah Abang Blok A Lt. 3 Los. A No. 1 Jakarta Pusat 10210 - Indonesia Tel.: (62-21) 2357 1177 Fax: (62-21) 2357 0404 E: tanahabang@pans.co.id

Alam Sutera, Tangerang Ruko Alam Sutera Town Centre (ASTC) Blok 10.B No. 30 Jl.Sutera Utama Tangerang Tangerang Selatan 15325 - Indonesia Tel.: (62-21) 292 11518 Fax.: (62-21) 292 11519 E: gadingserpong@pans.co.id Solo

Gedung Graha Prioritas Lantai 5 Jl. Slamet Riyadi No.302 Kel. Sriwedari, Kec. Laweyan Surakarta 57141 - Indonesia Tel.: (62-271) 734682 Fax: (62-271) 734684 E: solo@pans.co.id Bandung - Tamblong Jl. Tamblong No. 58 Bandung 40112 - Indonesia Tel.: (62-22) 205 26726 Fax: (62-22) 205 28244 E: bandung@pans.co.id Bandung - Dago

Gedung Dukomsel Lantai 5 Jl. Diponegoro No. 6 Bandung 40115 - Indonesia

Tel.: (62-22) 4268127 / 4268129 Fax: (62-22) 4268128

E: bandungdago@pans.co.id

Batam

Komplek Lumbung Rezeki Blok H No. 13Nagoya, Batam - Indonesia

Tel.: (62-778) 459 222 Fax: (62-778) 459 220 E: batam@pans.co.id

Denpasar

Gedung Panin Bank , Lantai 3 Jl.Patih Jelantik , komplek pertokoan Kuta Galeria Blok 1 valet 7Denpasar Bali-Indonesia Tel.: (62-361) 769 090 E: denpasar@pans.co.id Makassar

Gedung Panin Bank Lt. 3 Jl. Sam Ratulangi No. 20 Makassar 90125, Sulawesi Selatan Tel. : (62-411) 6000 409 Fax : (62-411) 6000 410 E: makassar@pans.co.id Medan - Timor

Jl. Timor No. 203 Kel. Gg Buntu Kec. Medan Timor

Medan 20231 - Indonesia Tel.: (62-61) 457 6577 / 453 2912 Fax: (62-61) 453 2875 E: medan@pans.co.id Medan - Pemuda Gedung Panin Bank Lt. 5 Jl. Pemuda No. 16-22 Medan 20151 - Indonesia Tel.: (62-61) 457 6996 Fax: (62-61) 453 1097 E: medan2@pans.co.id

Medan - Iskandar Muda Jl. Iskandar Muda No. 99 Medan 20154 - Indonesia Tel.: (62-61) 453 0123 Fax: (62-61) 452 3934 E: medan3@pans.co.id Padang

Jl. Veteran No. 15Padang 25116 - Indonesia Tel.: (62-751) 893 970 / 893 971 Fax: (62-751) 893 969 E: padang@pans.co.id Palembang

Gedung Panin Bank Lt. 3 Jl. Rajawali Blok B 11-12 Palembang 30113 - Indonesia Tel.: (62-711) 555 6014 Fax: (62-711) 555 6856 E: palembang@pans.co.id Pontianak

Gedung Bank Panin - Sidas Jl Sidas No 3, Lantai 3 Pontianak 78121 - Indonesia Tel.: (62-561) 748 888 Fax: (62-561) 767 300 E: pontianak@pans.co.id Semarang Jl. S. Parman No. 41 Semarang 50231 - Indonesia Tel.: (62-24) 850 2300 Fax: (62-24) 850 4971 E: semarang@pans.co.id Surabaya

Gedung Panin Bank Lt. 5 Jl. Mayjend Sungkono No. 100 Surabaya 60256 - Indonesia Tel.: (62-31) 561 3388 Fax: (62-31) 561 3585 E: surabaya2@pans.co.id

Pekanbaru

Gedung Panin Bank Lt. Dasar Jl. Jendral Sudirman 145 Sumahilang Pekanbaru, Riau 28112 Tel. : (62-61) 865 2022 Fax. : (62-61) 865 2022 E: pekanbaru@pans.co.id Cilacap

Panin Bank lantai 2 Jalan Ahmad Yani No. 38 Cilacap

Tel. (0282) 538 344 E: cilacap@pans.co.id

Yogyakarta

KCU Panin Bank Yogyakarta Jl. Affandi (dh. Jl. Gejayan ) CT X No.10 Catur Tunggal Depok, Yogyakarta 55281, Indonesia Tel. : +62 274 541 777 ext 133 E: yogyakarta@pans.co.id Timika

Jl. Kartini No. 8

Kel. Otomona, Kec. Mimika Baru, Kab. Mimika, Papua

Tel.: (0901) 326 8793 Fax.: (0901) 326 8793 E: timika@pans.co.id

Kediri

Gedung Panin Bank KCU Kediri Lt.3

Jl. Brawijaya No.50,Kediri 64129 Tel.: (62-354) 289 6488 E: kediri@pans.co.id