Company Update. PTPP: Slow burn, but still not slower than 2020 BUY. Kamis, 15 Juli 2021 PROFIL PERUSAHAAN STATISTIK SAHAM PEMEGANG SAHAM

(1)

Kami melihat risiko dari sektor infrastruktur kembali meningkat akibat pandemi. Beberapa faktor yang menjadi pertimbangan adalah beberapa proyek tertunda dan juga potensi realisasi kontrak baru 2021 yang berada di bawah target akibat pengalihan anggaran untuk tender proyek baru. Meski begitu, kami tetap melihat positif untuk PTPP didasari oleh: (1) tipe proyek terdiversikasi dan (2) neraca tergolong solid. Neraca solid ditunjukan oleh net gearing di 1,3x pada 1Q20 (rata-rata peers: 1,6x) dan peringkat kredit Pefindo berada di “idA” (WIKA: “idA, ADHI: “idA-“, WSKT: “idBBB”). Dengan begitu, kami masih merekomendasikan BUY namun menurunkan target harga ke Rp1.500 (implied PB 21F: 0,85x) dari sebelumnya di Rp2.000.

Penyelesaian proyek terbesar, RDMP RU V Balikpapan berpotensi mundur ke 2024. Pada mulanya, proyek ini ditargetkan selesai pada tahun 2023. Namun, hingga akhir Juni 2021, progres konstruksi ini baru mencapai 35,7%. Kami melihat kemunduran ini disebabkan oleh dampak tidak langsung dari pandemi yang masih berlangung. Sebagai informasi, RDMP RU V Balikpapan adalah kontrak yang pertama kali yang didapatkan di 2018 dari PT Pertamina, yang ditujukan untuk memperkuat sektor ketahanan energi nasional sehingga masuk dalam kategori Proyek Strategis Nasional (PSN). Dengan adanya proyek ini, pemerintah menargetkan pengolahan minyak meningkat menjadi 360,0 ribu barel per hari dari sebelumnya 260,0 ribu barel per hari, dengan kualitas produksi setara Euro V. Proyek ini adalah joint operation dengan SK Engineering & Construction, Hyundai Engineering dan PT Rekayasa Industri, dimana porsi JO perseroan sebesar 15,5%. Order book dari RDMP RU V Balikpapan sendiri mencapai Rp12,5 triliun setara dengan 13,9% dari total order book Rp90,0 triliun.

Proyek infrastruktur mendominasi kontrak baru 5M21. Dari sisi operasional, sampai dengan 5M21 perseroan telah membukukan nilai kontrak baru sebesar Rp6,7 triliun, atau setara dengan 22,3% dari target tahun 2021 yaitu di Rp30,2 triliun (5M20: 22,3%). Perolehan kontrak baru sebesar Rp5,1 triliun datang dari induk usaha, sedangkan Rp1,6 triliun datang dari anak usaha. Beberapa contoh proyek signifikan yang didapatkan di periode tersebut di antaranya adalah proyek Junction Dawuan Tol sebesar Rp825,0 miliar, Pegadaian Tower sebesar Rp594,0 miliar, KIT Batang Road Phase 1.4 sebesar Rp350,0 miliar, dan SEZ Mandalika Infrastructure Project Phase 2 sebesar Rp342,0 miliar.

Laba bersih meningkat didorong oleh perbaikan margin. PTPP pada 1Q21 mencatatkan penurunan pendapatan menjadi Rp2,8 triliun (-51,2% QoQ; -16,7% YoY) di bawah estimasi (PANS: 13,9%; Kons: 14,3%; rata-rata 5 tahun: 15,7%). Penurunan utamanya disebabkan oleh pelemahan lini bisnis utama yaitu jasa konstruksi menjadi Rp2,2 triliun (-18,5% YoY). Namun laba kotor mengalami peningkatan menjadi Rp404,9 miliar (+20,6% YoY) didorong oleh efisiensi yang dilakukan. Tercatat beban pokok pendapatan menurun menjadi Rp1,9 triliun (-24,5% YoY) dikarenakan adanya penurunan biaya bahan baku menjadi Rp852,0 miliar (-8,9% YoY) dan juga biaya sub-kontraktor menjadi Rp404,4 miliar (-42,9% YoY). Kemudian kenaikan dari laba kotor mendorong laba bersih bertumbuh menjadi Rp38,3 miliar (-62,6% QoQ; +76,4% YoY) namun masih di bawah (PANS: 8,9%; Kons: 9,5%; rata-rata 5 tahun: 12,0%). Merevisi turun pendapatan dan laba bersih 2021. Kami merevisi turun proyeksi pendapatan dan laba bersih 2021 menjadi Rp19,1 triliun dan Rp404,6 miliar dari sebelumnya di Rp20,5 triliun dan Rp431,0 miliar. Penurunan ini disebabkan oleh meningkatnya risiko dari pandemi Covid-19. Meskipun dalam INMENDAGRI Nomor 15 Tahun 2021 tentang PPKM Darurat di wilayah Jawa dan Bali; dan juga INMENDAGRI Nomor 17 Tahun 2021 tentang PPKM Darurat di wilayah selain Jawa dan Bali dinyatakan bahwa sektor konstruksi masih dapat beroperasi 100,0%. Sehingga, kami melihat potensi burn rate dapat menurun namun tidak sedalam tahun 2020, dimana saat ini tercatat sebesar 21,9% di 1Q21 TTM 12M. (2020: 19,8%). Berikutnya, risiko lain juga datang dari sisi pencapaian kontrak baru 2021, seperti proses tender kembali berjalan lebih lama atau pun project owner baik dari BUMN dan swasta akan lebih konservatif dalam pengelolaan belanja modal. Hal ini diperparah dengan revisi turun anggaran dari pemerintah, Kementerian PUPR dan Kementerian Perhubungan, yang akan digunakan untuk alokasi ke penanganan Covid-19, dengan nilai masing-masing menjadi Rp139,9 triliun dan Rp33,2 triliun (sebelumnya di Rp149,8 triliun dan Rp45,6 triliun).

Tetap merekomendasi BUY, namun menurunkan target harga ke Rp1.500. Kami melihat risiko dari sektor infrastruktur kembali meningkat akibat pandemi. Beberapa faktor yang menjadi pertimbangan adalah beberapa proyek tertunda dan juga potensi realisasi kontrak baru 2021 berada di bawah target akibat pengalihan anggaran untuk tender proyek baru. Meski begitu, kami tetap melihat positif untuk PTPP didasari oleh: (1) tipe proyek terdiversikasi dan (2) neraca tergolong solid, dimana neraca solid ditunjukan oleh net gearing di 1,3x pada 1Q20 (rata-rata peers 1,6x) dan peringkat kredit Pefindo berada di “idA” (WIKA: “idA, ADHI: “idA-“, WSKT: “idBBB”). Sejalan dengan hal ini, kami masih merekomendasikan BUY namun menurunkan target harga ke Rp1.500 (implied PB 21F: 0,85x) dari sebelumnya di Rp2.000. Metodologi valuasi digunakan adalah rata-rata dari relative PB dengan premium 5,0% dan historikal PB band 5 tahun dengan asumsi -0,5x standar deviasi.

BUY

Target Harga : Rp1.500

Target Harga Sebelum : Rp2.000

Harga Penutupan : Rp845

Upside/(Downside) : +77,5% PROFIL PERUSAHAAN

PTPP adalah BUMN konstruksi yang didirikan pada tahun 1953 dengan nama NV PP. Manajemen kini memiliki lini bisnis kontruksi, EPC, dan investasi dalam infrastruktur.

STATISTIK SAHAM

Kapitalisasi pasar (miliar) : Rp10.323

Saham beredar (miliar) : 6,2

Harga tertinggi (52 mgu) : Rp2.360 Harga terendah (52 mgu)

Kinerja YTD : : -10,7% Rp484 PEMEGANG SAHAM

Republik Indonesia : 51,0%

Publik : 49,0%

KINERJA SAHAM PERIODE 1 TAHUN

0,0 50,0 100,0 150,0 200,0 250,0 300,0 350,0 400,0 450,0 500,0 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 Ju l-20 Ju l-20 A u g-20 A u g-20 Se p -20 Se p -20 O ct -20 O ct -20 N o v-20 N o v-20 De c-20 De c-20 Jan -21 Jan -21 Fe b -21 Fe b -21 M ar -21 Mar -21 A p r-21 A p r-21 M ay-21 May-21 Ju n -21 Ju n -21 Ju l-21 (Rp miliar) (Rp) Volume (RHS) Price

PTPP: Slow burn, but still not slower than 2020

Ishlah Bimo Prakoso bimo@pans.co.id

(2)

2

Tabel 1. Laporan keuangan PTPP 1Q21

PTPP - Rp Bn 1Q21 1Q20 YoY %

PANS kons % 1Q21 4Q20 QoQ 1Q20 YoY

Revenue 2.839 3.409 -16,7% 13,9% 14,3% 2.839 5.811 -51,2% 3.409 -16,7% Gross Profit 405 336 20,6% 17,2% 17,9% 405 1.038 -61,0% 336 20,6% Margin 14,3% 9,8% 14,3% 17,9% 9,8% Operating Profit 267 173 54,9% 17,0% 17,8% 267 898 -70,2% 173 54,9% Margin 9,4% 5,1% 9,4% 15,4% 5,1% Net Income 38 22 76,4% 8,9% 9,5% 38 102 -62,6% 22 76,4% Margin 1,3% 0,6% 1,3% 1,8% 0,6% EPS - Rp 6,2 3,5 BVS - Rp 1748,1 1748,1 Cash 5.195 6.939 Interest debt 19.074 19.362 Equity 10.838 10.838 Net gearing 1,28 1,15 Sumber: PTPP, PANS

Tabel 3. Revisi proyeksi pendapatan dan laba bersih 2021F

Keterangan Sebelum Revisi Perubahan Dalam Rp miliar 2019 2020F 2021F 2019 2020F 2021F 2019 2020F 2021F

Pendapatan (Rp miliar) 24.660 15.831 20.468 24.660 15.831 19.135

-

-6,5%

growth (%) -1,8% -35,8% 29,3% -1,8% -35,8% 20,9%

Operating profit (Rp miliar) 2.657 1.590 1.573 2.657 1.590 1.478 - - -6,0% growth (%) 1,1% -40,2% -1,1% 1,1% -40,2% -7,0%

Net profit (Rp miliar) 930 129 431 930 129 405 - - -6,1%

growth (%) 1,1% -86,2% 234,8% 1,1% -86,2% 214,3% Tabel 3. Tabel relative valuation BUMN karya

Company Revenue growth EBIT growth Gross margin

Ticker 2019 2020 1Q21 2019 2020 1Q21 2019 2020 1Q21 ADHI IJ (2,2) (29,3) (30,9) (28,8) (25,6) (25,3) 15,3 16,0 15,4 PTPP IJ (6,2) (32,8) (16,7) (27,2) (35,5) 163,7 14,1 13,7 14,3 WIKA IJ (12,7) (39,2) (6,5) (14,5) (80,0) 17,5 12,8 9,2 6,8 WSKT IJ (35,7) (48,4) (48,4) (42,1) - - 17,9 (12,2) (12,2) AVG (14,2) (37,4) (25,7) (28,1) (47,0) 52,0 15,0 6,7 6,1

Company Gearing Ratio ICR ROE

Ticker 2019 2020 1Q21 2019 2020 1Q21 2019 2020 1Q21 ADHI IJ 106,3 132,9 164,1 1,2 0,8 0,6 10,1 0,4 0,3 PTPP IJ 44,0 75,3 93,6 450,6 161,0 92,5 7,2 1,2 1,4 WIKA IJ 24,6 68,0 99,0 3,1 0,4 0,7 14,6 1,2 1,2 WSKT IJ 206,1 368,9 368,9 1,2 (0,9) (2,2) 5,2 (58,1) (58,1) AVG 95,3 161,3 181,4 114,0 40,4 22,9 9,3 (13,8) (13,8) Company PE PB EV/EBITDA Ticker 2019 2020 1Q21 2019 2020 1Q21 2019 2020 1Q21 ADHI IJ 6,3 219,3 146,4 0,6 1,0 0,4 10,5 15,3 16,1 PTPP IJ 12,0 88,8 34,3 0,8 1,1 0,5 8,6 14,9 13,3 WIKA IJ 11,6 7,8 53,6 1,1 1,3 0,6 7,8 29,2 28,7 WSKT IJ 7,8 21,5 - 1,1 2,6 1,6 19,3 - - AVG 9,4 84,3 78,1 0,9 1,5 0,8 11,5 19,8 19,4 Sumber: Bloomberg

(3)

3

Grafik 1. Target kontrak baru 2021 didominasi oleh

proyek konstruksi, kemudian proyek EPC. Grafik 2. Akan tetapi realisasi kontrak baru sampai dengan 5M21 dari proyek EPC masih minim.

Konstruksi 62% EPC 18% PPRO 5% PPUB 4% PPRE 6% PPIN 3% Internasional_2% Target kontrak baru 2021: Rp30,2 triliun Konstruksi 70% EPC 4% PPRO 3% PPUB 6% PPRE 13% PPIN 3% Internasional_1% Realisasi kontrak baru 5M21: Rp6,7 triliun Sumber: PTPP Sumber: PTPP

Grafik 3. Realisasi kontrak baru sampai dengan 5M21

hanya terdiri dari proyek pemerintah dan BUMN. Grafik 4. Kontrak baru ditargetkan tumbuh, namun belum ke level pra-pandemi 2019.

Pemerintah 49% BUMN 51% Swasta 0% Realisasi kontrak baru 5M21: Rp6,7 triliun -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021F Rp M ili ar

Kontrak Baru Order Book Pertumbuhan Kontrak Baru (RHS)

Sumber: PTPP Sumber: PTPP, PANS

Grafik 5. Pendapatan dan laba bersih 2021 juga

diproyeksikan tumbuh terbatas. Grafik 6. Meski hutang meningkat, namun net gearing ratio masih tergolong solid.

-150% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021F Rp M ili ar

Pendapatan Laba Bersih Pertumbuhan Pend. (RHS) Pertumbuhan Laba (RHS)

-0,30 -0,10 0,10 0,30 0,50 0,70 0,90 1,10 1,30 (5.000) 5.000 10.000 15.000 20.000 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021F Rp M ili ar

Net Debt Ekuitas Net Gearing Ratio (RHS)

Sumber: PTPP, PANS Sumber: PTPP, PANS

Grafik 7. Perbandingan net gearing ratio 1Q20 Grafik 8. 5 Year PB Band

0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 ADHI PTPP WIKA WSKT average peers: 1,8x -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 Ju l-16 Se p -16 N o v-16 Jan -1 7 M ar -1 7 M ay -1 7 Ju l-17 Se p -17 N o v-17 Jan -1 8 M ar -1 8 M ay -1 8 Jul -18 Se p-18 N o v-18 Jan -1 9 M ar -1 9 M ay -1 9 Jul -19 Se p-19 N o v-19 Jan -2 0 M ar -2 0 M ay -2 0 Jul -20 Se p-20 N o v-20 Jan -2 1 M ar -2 1 M ay -2 1 Jul -21 PB +2 stdv +1 stdv Mean -1 stdv -2 stdv

(4)

4

Laporan Laba Rugi 2017 2018 2019 2020 2021F Arus Kas 2017 2018 2019 2020 2021F

Pendapatan 21.502 25.120 24.660 15.831 19.135 Laba Bersih 1.453 1.502 930 129 405 Beban Pokok Pendapatan 18.251 21.648 21.175 13.658 16.497 Perubahan Modal Kerja Bersih 2.953 (1.132) (530) (5.982) 5.411

Laba Kotor 3.251 3.472 3.485 2.173 2.638 Depresiasi & Amortisasi 666 425 (185) 308 459 Beban Usaha 726 843 828 584 701 Lain-Lain (4.141) (1.452) (1.753) 2.146 (2.775)

Laba Usaha 2.525 2.628 2.657 1.590 1.478 Arus Kas Operasi 931 (657) (1.537) (3.399) 3.501

Beban dari Pendanaan (659) (760) (782) (895) (1.030)

Laba dari JO 361 418 200 450 559 Belanja Modal (4.984) (2.689) (1.635) (473) (6.100) Pendapatan (Beban) Lainnya 208 (284) (835) (856) (611) Lain-Lain (241) (1.122) (331) (601) (748)

Laba Sebelum Pajak 2.436 2.003 1.240 290 855 Arus Kas Investasi (5.225) (3.811) (1.966) (1.074) (6.848)

Beban Pajak Penghasilan 712 44 31 23 18

Kepentingan Non Pengendali 271 457 278 138 432 Perubahan pada Pinjaman 1.831 3.144 4.241 2.341 3.223

Laba Bersih 1.453 1.502 930 129 405 Pembiayaan Ekuitas 1.761 761 342 (509) 169

EPS (Rp) 234 242 150 21 65 Pembayaran Dividen (254) (291) (300) (209) (26) Lain-Lain 1.213 118 (321) 1.257 (41)

Neraca 2017 2018 2019 2020 2021F _{Arus Kas Pendanaan} _4.552 _3.731 _3.961 _2.880 _3.325

- Kas 9.383 8.647 9.105 7.512 7.490 Saldo Kas Awal 9.125 9.383 8.647 9.105 7.512

- Piutang Usaha 6.293 10.285 10.728 5.211 6.895 Saldo Kas Akhir 9.383 8.647 9.105 7.512 7.490

- Uang Muka 354 256 428 614 645

- Persediaan 2.421 4.659 6.338 9.525 5.613 Analisa Rasio 2017 2018 2019 2020 2021F - Aset Lancar Lain 11.457 13.686 15.105 11.062 13.687 Return

Total Aset Lancar 29.908 37.534 41.705 33.925 34.330 Return on Assets (%) 4,0 3,2 1,6 0,2 0,7

- Properti Investasi 113 270 0 0 0 Margin

- Aset Tetap Bersih 5.790 6.605 7.425 7.117 11.158 Gross Margin (%) 15,1 13,8 14,1 13,7 13,8 - Aset Tidak Lancar Lain 5.972 8.139 10.036 12.430 14.985 Operating Margin (%) 11,7 10,5 10,8 10,0 10,1

Total Aset Tidak Lancar 11.875 15.015 17.461 19.548 26.143 Net Margin (%) 6,8 6,0 3,8 0,8 2,1

Total Aset 41.783 52.549 59.166 53.472 60.473 Liquidity

Cash Ratio 0,5 0,3 0,3 0,3 0,2

Neraca 2017 2018 2019 2020 2021F _{Current Ratio} _1,4 _1,4 _1,4 _1,2 _1,0

- Utang Usaha 14.472 19.571 21.164 15.526 18.709 DER 0,7 0,7 0,7 1,3 1,7

- Pinjaman Jk Pendek 2.260 2.617 3.760 5.058 9.807 Other

- Bagian Pinjaman Jk panjang 2.396 2.332 3.432 5.657 2.387 Dividend Yield (%) 1,9 2,5 3,0 2,1 0,3 - Liabilitas Jk Pendek Lain 1.569 2.003 2.135 1.746 1.833 EPS 234 242 150 21 65

Total Kewajiban Lancar 20.697 26.523 30.491 27.987 32.736 BVPS 1.847 2.059 2.167 1.714 1.775 - Pinjaman Jk panjang 5.401 6.187 5.712 7.490 12.767 PBV 0,9 0,8 0,8 1,0 0,9 - Uang Muka Pelanggan 879 980 1.026 970 1.018 Growth

- Kewajiban Tdk Lancar lain 563 2.543 4.611 3.019 -603 Revenue (%) 30,6 16,8 0,4 (37,6) 21,4

Total Kewajiban Tdk Lancar 6.842 9.711 11.348 11.479 13.182 Operating Income (%) 28,3 4,1 1,1 (40,2) 21,8

Total Kewajiban 27.540 36.234 41.839 39.465 45.918 Net Income (%) 42,0 3,4 (38,1) (86,2) 214,3

Total Ekuitas 14.243 16.316 17.326 14.007 14.555 Total Kewajiban dan Ekuitas 41.783 52.549 59.166 53.472 60.473

LAPORAN KEUANGAN

(RpMiliar)

Laporan Keuangan

(5)

5 DISCLAIMER

The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. However, none of PT Panin Sekuritas Tbk and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as

to. or in relation to. The accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof.

We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of PT Panin Sekuritas Tbk, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be

brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither PT Panin Sekuritas Tbk. its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or mis-statements, negligent or otherwise in the

report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed. The information contained in this report is not be taken as any recommendation made by PT Panin Sekuritas Tbk or any other person to enter into any agreement with regard to any investment mentioned in this document. This report is prepared for general circulation. It does not have regards to the specific person who may receive this report. In considering any investments you should make your own independent assessment and seek your own professional financial and legal advice

(6)

6 KANTOR PUSAT

Indonesia Stock Exchange Tower II, Suite 1705 • Jl. Jendral Sudirman Kav. 52-53, Jakarta Selatan

12190

Tel: +62 21 515 3055

Website: www.pans.co.id

E-mail: info@pans.co.id

Fax: +62 21 515 3061

Online Trading: www.post.co.id

KANTOR CABANG

Kelapa Gading, Jakarta Utara

Menara Satu Sentra Kelapa Gading Lt.5 Unit 0505, Jl. Boulevard Kelapa Gading LA3 No.1 Jakarta Utara 14240 - Indonesia

Tel.: (62-21) 293 85767 Fax: (62-21) 293 85768 E: kelapagading@pans.co.id

Pluit Village, Jakarta Utara

Pluit Village Ruko No. 66 Jl. Pluit Permai Raya

Jakarta Utara 14450 - Indonesia Tel.: (62-21) 6667 0268 Fax: (62-21) 668 3585 E: pluitvillage@pans.co.id

PIK, Jakarta Utara

Panin Bank Lantai 2 Ruko Cordoba Blok B 1-3 Bukit Golf Mediterania, PIK Jakarta Utara 14470 Tel.: (62-21) 2951 9658 Fax.: (62-21) 2951 9658 E: pikcordoba@pans.co.id

Puri Niaga, Jakarta Barat

Puri Kencana Blok K6 No. 2I, 5H dan 5I, Kembangan

Jakarta Barat 11610 - Indonesia Tel.: (62-21) 5835 1705 Fax: (62-21) 5835 1706 E: puri@pans.co.id

Pondok Indah, Jakarta Selatan

Rukan Pondok Indah Plaza 5, B-09 Jl. Margaguna Raya, Gandaria UtaraJakarta Selatan 12140 - Indonesia

Tel.: (62-21) 722 4420 Fax: (62-21) 722 4421 E: pondokindah@pans.co.id

Tanah Abang, Jakarta Pusat

Pusat Grosir Tanah Abang Blok A Lt. 3 Los. A No. 1 Jakarta Pusat 10210 - Indonesia Tel.: (62-21) 2357 1177 Fax: (62-21) 2357 0404 E: tanahabang@pans.co.id

Alam Sutera, Tangerang

Ruko Alam Sutera Town Centre (ASTC) Blok 10.B No. 30 Jl.Sutera Utama Tangerang Tangerang Selatan 15325 - Indonesia Tel.: (62-21) 292 11518 Fax.: (62-21) 292 11519 E: gadingserpong@pans.co.id

Solo

Gedung Graha Prioritas Lantai 5 Jl. Slamet Riyadi No.302 Kel. Sriwedari, Kec. Laweyan Surakarta 57141 - Indonesia Tel.: (62-271) 734682 Fax: (62-271) 734684 E: solo@pans.co.id Bandung - Tamblong Jl. Tamblong No. 58 Bandung 40112 - Indonesia Tel.: (62-22) 205 26726 Fax: (62-22) 205 28244 E: bandung@pans.co.id Bandung - Dago

Gedung Dukomsel Lantai 5 Jl. Diponegoro No. 6 Bandung 40115 - Indonesia

Tel.: (62-22) 4268127 / 4268129 Fax: (62-22) 4268128

E: bandungdago@pans.co.id

Batam

Komplek Lumbung Rezeki Blok H No. 13Nagoya, Batam - Indonesia

Tel.: (62-778) 459 222 Fax: (62-778) 459 220 E: batam@pans.co.id

Denpasar

Gedung Panin Bank , Lantai 3 Jl.Patih Jelantik , komplek pertokoan Kuta Galeria Blok 1 valet 7Denpasar Bali-Indonesia Tel.: (62-361) 769 090 E: denpasar@pans.co.id

Makassar

Gedung Panin Bank Lt. 3 Jl. Sam Ratulangi No. 20

Makassar 90125, Sulawesi Selatan Tel. : (62-411) 6000 409

Fax : (62-411) 6000 410 E: makassar@pans.co.id

Medan - Timor

Jl. Timor No. 203 Kel. Gg Buntu Kec. Medan Timor

Medan 20231 - Indonesia Tel.: (62-61) 457 6577 / 453 2912 Fax: (62-61) 453 2875 E: medan@pans.co.id Medan - Pemuda

Gedung Panin Bank Lt. 5 Jl. Pemuda No. 16-22 Medan 20151 - Indonesia Tel.: (62-61) 457 6996 Fax: (62-61) 453 1097 E: medan2@pans.co.id

Medan - Iskandar Muda

Jl. Iskandar Muda No. 99 Medan 20154 - Indonesia Tel.: (62-61) 453 0123 Fax: (62-61) 452 3934 E: medan3@pans.co.id

Padang

Jl. Veteran No. 15Padang 25116 - Indonesia

Tel.: (62-751) 893 970 / 893 971 Fax: (62-751) 893 969

E: padang@pans.co.id

Palembang

Gedung Panin Bank Lt. 3 Jl. Rajawali Blok B 11-12 Palembang 30113 - Indonesia Tel.: (62-711) 555 6014 Fax: (62-711) 555 6856 E: palembang@pans.co.id Pontianak

Gedung Bank Panin - Sidas Jl Sidas No 3, Lantai 3 Pontianak 78121 - Indonesia Tel.: (62-561) 748 888 Fax: (62-561) 767 300 E: pontianak@pans.co.id Semarang Jl. S. Parman No. 41 Semarang 50231 - Indonesia Tel.: (62-24) 850 2300 Fax: (62-24) 850 4971 E: semarang@pans.co.id Surabaya

Gedung Panin Bank Lt. 5 Jl. Mayjend Sungkono No. 100 Surabaya 60256 - Indonesia Tel.: (62-31) 561 3388 Fax: (62-31) 561 3585 E: surabaya2@pans.co.id

Pekanbaru

Gedung Panin Bank Lt. Dasar Jl. Jendral Sudirman 145 Sumahilang Pekanbaru, Riau 28112 Tel. : (62-61) 865 2022 Fax. : (62-61) 865 2022 E: pekanbaru@pans.co.id Cilacap

Panin Bank lantai 2

Jalan Ahmad Yani No. 38 Cilacap Tel. (0282) 538 344

E: cilacap@pans.co.id

Yogyakarta

KCU Panin Bank Yogyakarta Jl. Affandi (dh. Jl. Gejayan ) CT X No.10 Catur Tunggal Depok, Yogyakarta 55281, Indonesia Tel. : +62 274 541 777 ext 133 E: yogyakarta@pans.co.id

Timika

Jl. Kartini No.8

Kel. Otomona, Kec. Mimika Baru Kab. Mimika, Papua

Tel: (0901) 326 8793 Fax: (0901) 326 8793 E; timika@pans.co.id

Kediri

Gedung Panin Bank KCU Kediri Lt.3

Jl. Brawijaya No.50, Kediri 64129 Tel. : (62-354) 289 6488 E: kediri@pans.co.id

Tanjung Pinang

Jl. Merdeka Baru No. A-03 Kota Tanjung Pinang, Riau Telp: (0771) 4506057 E: tanjungpinang@pans.co.id