Oleh: Monika Sukariyaningsih NIM: TUGAS AKHIR

(1)

HALAMAN JUDUL

PENGARUH PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI

PERUSAHAAN DENGAN CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI VARIABEL

INTERVENING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK

INDONESIA PADA TAHUN 2014-2017

Oleh:

Monika Sukariyaningsih

NIM: 212015190

TUGAS AKHIR

Diajukan Kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis

Guna Memenuhi Sebagian dari

Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai

Gelar Sarjana Ekonomi

FAKULTAS

: EKONOMIKA DAN BISNIS

PROGRAM STUDI

: MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS

UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA

SALATIGA

2019

(2)

ii

PERNYATAAN KEASLIAN TUGAS AKHIR

(3)

iii

LEMBAR PERSETUJUAN

(4)

iv

LEMBAR PENGESAHAN

(5)

v

PERNYATAAN TIDAK PLAGIAT

(6)

vi

PERNYATAAN PERSETUJUAN AKSES

(7)

vii

MOTTO

“Janganlah hendaknya kamu kuatir tentang apa pun juga, tetapi nyatakanlah dalam segala hal

keinginanmu kepada Allah dalam doa dan permohonan dengan ucapan syukur.”

Filipi 4:6

“Sebab Aku ini mengetahui rancangan-rancangan apa yang ada pada-Ku mengenai kamu,

demikianlah firman TUHAN, yaitu rancangan damai sejahtera dan bukan rancangan

kecelakaan, untuk memberikan kepadamu hari depan yang penuh harapan.”

Yeremia 29:11

(8)

viii

ABSTRACT

The purpose of this research is to find out the effect of profitability and leverage on

the firm with corporate governance as an intervening variable on manufacturing companies

listed on the Indonesia Stock Exchange in 2014-2017. The sample selection is done by using

purposive sampling method and obtained by 7 companies. This research data is secondary

data obtained from the Indonesia Stock Exchange (www.idx.co.id) in 2014-2017. This

research method uses panel data regression using Eviews 9 application. This research uses

panel data regression and is analyzed using statistical descriptive analysis, panel data

regression estimation model test, classic assumption test and continued with hypothesis

testing. The dependent variable in this research is profitability with ROE proxy and leverage

with DER proxy and includes corporate governance as an intervening variable with proxy of

independent board of commissioners, institutional ownership, and managerial ownership.

The independent variable in this research is the firm value with Tobin's Q and Enterprise

Multiple proxies. Statistically, the results of this research indicate that profitability has a

positive signification effect on firm value on Tobin's Q and Enterprise Multiple proxy.

Leverage has no effect on firm value on Tobin’s Q and Enterprise Multiple proxy.

Profitability has no effect on corporate governance on the proxy of independent board of

commissioners, institutional ownership and managerial ownership. Leverage has no effect on

corporate governance on the proxy of independent board of commissioners, institutional

ownership and managerial ownership. Corporate governance does not effect the firm's value

on Tobin's Q and Enterprise Multiple proxiy.

(9)

ix

SARIPATI

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui bagaimana pengaruh profitabilitas dan

leverage terhadap nilai perusahaan dengan corporate governance sebagai variabel

intervening pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun

2014-2017. Pemilihan sampel dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling

dan diperoleh sebanyak 7 perusahaan. Data penelitian ini merupakan data sekunder yang

diperoleh dari Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id) pada tahun 2014-2017. Metode

penelitian ini menggunakan regresi data panel dengan menggunakan alat bantu aplikasi

Eviews 9. Teknik analisis data penelitian ini menggunakan regresi data panel dan dianalisis

dengan menggunakan analisis deskriptif statistik, uji model estimasi regresi data panel, uji

asumsi klasik dan dilanjutkan dengan uji hipotesis. Variabel independen pada penelitian ini

adalah profitabilitas dengan proksi ROE dan leverage dengan proksi DER dan memasukkan

corporate governance sebagai variabel intervening dengan proksi dewan komisaris

independen, kepemilikan institusional, dan kepemilikan manajerial. Variabel dependen pada

penelitian ini adalah nilai perusahaan dengan proksi Tobin’s Q dan Enterprise Multiple.

Secara statistik, hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh

positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada proksi Tobin’s Q dan Enterprise Multiple.

Leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada proksi Tobin’s Q dan Enterprise

Multiple. Profitabilitas tidak berpengaruh terhadap corporate governance pada proksi dewan

komisaris independen, kepemilikan institusional, dan kepemilikan manajerial. Leverage tidak

berpengaruh terhadap corporate governance pada proksi dewan komisaris independen,

kepemilikan institusional, dan kepemilikan manajerial. Corporate governance tidak

berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada proksi Tobin’s Q dan Enterprise Multiple.

(10)

x

KATA PENGANTAR

Dengan mengucap puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat dan

kasih karunia-Nya penulis dapat menyelesaikan penulisan tugas akhir yang berjudul

“Pengaruh Profitabilitas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate

Governance sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek

Indonesia Tahun 2014-2017”. Tujuan penulisan tugas akhir ini yaitu sebagai salah satu syarat

untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen di Fakultas Ekonomika

dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.

Berkaitan dengan tugas akhir ini, penulis berharap dapat memberikan kontribusi bagi

perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dalam meningkatkan kinerja

perusahaan serta bagi investor sebagai bahan pertimbangan dalam melakukan investasi.

Dalam penyusunan tugas akhir ini penulis merasa bahwa masih terdapat beberapa

kekurangan dan belum sempurna, maka dari itu penulis mengharapkan saran dan kritik yang

membangun dari semua pihak. Dalam penulisan tugas akhir ini, penulis berharap dapat

memberikan manfaat bagi penelitian selanjutnya yang akan meneliti pada bidang yang sama.

Terima kasih.

Salatiga, 22 Juli 2019

(11)

xi

UCAPAN TERIMA KASIH

Puji syukur dan terima kasih panulis ucapkan kepada Tuhan Yang Maa Esa atas kasih,

berkat dan karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan tugas akhir ini

dengan baik. Tugas akhir ini sebagai syarat untuk dapat menyelesaikan studi Sarjana

Ekonomi prodi Manajemen Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Satya Wacana.

Dalam proses selama belajar hingga sampai penyusunan tugas akhir ini tidak terlepas dari

bantuan dan keterlibatan beberapa pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis ingin

mengucapkan terima kasih kepada:

1. Tuhan Yesus Kristus yang selalu menyertai, mencurahkan anugerah-Nya dan telah

memberikan segalanya yang diperlukan oleh penulis untuk dapat menyelesaikan

tugas akhir ini.

2. Kedua orang tua penulis, untuk Bapak dan Ibu yang telah memberikan dukungan

moril dan juga material, yang telah menjadi sumber inspirasi dan sumber motivasi

bagi penulis yang senantiasa dengan tulus memberikan doa, semangat, kasih

sayang, dan dukungan yang tak pernah tergantikan oleh siapapun. Juga kepada

kedua kakak penulis tercinta, Mbak Naomi dan Mas Yusuf yang selalu

memberikan dorongan agar penulis tetap semangat dalam keadaan apapun untuk

menyelesaikan tugas akhir ini.

3. Bapak Neil Samuel Rupidara, SE., M.Sc., Ph.D selaku Rektor Universtitas Kristen

Satya Wacana.

4. Ibu Ross Kities Andadari, SE., MBA., Ph.D selaku Dekan Fakultas Ekonomika

dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.

5. Bapak Dr. Agus Sugiarto, S.Pd., MM selaku Kaprodi S1 Manajemen Fakultas

Ekonomika dan Bisnis Universitas Satya Wacana.

6. Ibu Sri Sulandjari, SE., MSIE selaku Wali Studi yang telah memberikan dukungan.

7. Bapak Dr. Robiyanto, SE, MM selaku dosen pembimbing yang selalu berkenan

memberikan ilmunya, waktu, bimbingan, saran, dan bantuan selama proses

penyusunan tugas akhir ini sehingga dapat terselesaikan dengan baik.

(12)

xii

8. Segenap Bapak dan Ibu dosen FEB UKSW yang sudah memberikan pengalaman,

ilmu, pengetahuan, serta bimbingannya selama perkuliahan sehingga penulis

berhasil menyelesaikan studi.

9. Sahabat seperjuangan mulai dari sejak awal kuliah hingga sekarang, Larissa

Budiman, Yunita Devy, dan Evelin Angelica. Terima kasih untuk

kebersamaannya dan tetap menjadi sahabat yang terbaik yang senantiasa

memberikan dukungannya, semangat, dan motivasi serta mendengarkan keluh

kesah kepada penulis selama perkuliahan sehingga penulis dapat menyelesaikan

penulisan tugas akhir ini, yang selalu menemani hari-hari penuh warna, dan yang

selalu memberikan keceriaan bagi penulis.

10.Teman penulis dari awal kuliah hingga saat ini yaitu Rut Dwijayanti.

Teman-teman penulis yaitu Ratna, Cynthia, Esta, dan Lydia yang sudah mendukung dan

memberikan semangat.

11.Teman-teman penulis angkatan 2015 terima kasih yang telah membuat

warna-warna selama kita bersama dalam menempuh studi dan memberikan pengalaman

yang luar biasa di kampus tercinta UKSW.

12.Seluruh keluarga, sahabat, dan teman-teman lainnya yang tidak bisa penulis

sebutkan satu persatu yang telah memberikan bantuan dan semangat.

Semoga Tuhan selalu memberikan rahmat dan juga limpahan berkat kepada semua

pihak yang memberikan bantuan dalam menyelesaikan tugas akhir ini.

Salatiga, 22 Juli 2019

(13)

xiii

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ... i

PERNYATAAN KEASLIAN TUGAS AKHIR ... ii

LEMBAR PERSETUJUAN ... iii

LEMBAR PENGESAHAN ... iv

PERNYATAAN TIDAK PLAGIAT ... v

PERNYATAAN PERSETUJUAN AKSES ... vi

MOTTO ... vii

ABSTRACT ... viii

SARIPATI ... ix

KATA PENGANTAR ... x

UCAPAN TERIMA KASIH ... xi

DAFTAR ISI ... xiii

DAFTAR TABEL ...xvi

DAFTAR LAMPIRAN ... xvii

PENDAHULUAN ... 1

TELAAH PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ... 6

Teori Keagenan (Agency Theory) ... 6

Dewan Komisaris Independen ... 6

Kepemilikan Institusional ... 7 Kepemilikan Manajerial ... 7 Profitabilitas ... 7 Leverage ... 8 Nilai Perusahaan ... 9 Pengembangan Hipotesis ... 9 METODE PENELITIAN ... 14 Jenis Penelitian... 14

Populasi dan Sampel Penelitian ... 14

Sumber: Data Sekunder, 2018 ... 15

(14)

xiv

Definisi Operasional ... 15

Teknik Analisis Data ... 17

Uji Regresi Data Panel ... 17

Analisis Statistik Deskriptif ... 18

Pemilihan Model Estimasi Regresi Panel ... 18

Common Effect Model ... 18

Fixed Effect Model ... 18

Random Effect Model ... 19

Penentuan Metode Estimasi Regresi Panel ... 19

Uji Chow ... 19

Uji Hausman ... 19

Uji Lagrange Multiplier ... 20

Uji Asumsi Klasik ... 20

Uji Normalitas ... 20

Uji Multikolinearitas ... 21

Uji Heteroskedastisitas ... 21

Uji Model ... 21

Uji F (Kelayakan Model) ... 21

Uji t ... 21

Uji Koefisien Determinasi (R2) ... 22

ANALISIS DAN PEMBAHASAN ... 23

Analisis Statistik Deskriptif ... 23

Metode Estimasi Data Panel ... 24

Uji Asumsi Klasik ... 25

Uji Normalitas ... 25 Uji Multikolinearitas ... 26 Uji Heteroskedastisitas ... 26 Uji Signifikansi ... 28 Uji F ... 28 Uji t ... 31 Koefisien Determinasi (R2) ... 37

(15)

xv Pembahasan... 39 PENUTUP ... 46 Kesimpulan ... 46 Keterbatasan ... 46 Saran ... 46 DAFTAR PUSTAKA ... 48 LAMPIRAN ... 50

(16)

xvi

DAFTAR TABEL

Tabel 1 Tahapan Pemilihan Sampel ... 14

Tabel 2 Sampel yang Terpilih ... 15

Tabel 3 Analisis Deskriptif Statistik ... 23

Tabel 4 Metode Estimasi Regresi Data Panel ... 24

Tabel 5 Uji Normalitas ... 25

Tabel 6 Hasil Uji Multikolinearitas ... 26

Tabel 7 Hasil Uji Heteroskedastisitas Profitabilitas dan Leverage terhadap Corporate Governance (BINDT) ... 26

Tabel 8 Hasil Uji Heteroskedastisitas Profitabilitas dan Leverage terhadap Corporate Governance (INOWN) . 26 Tabel 9 Hasil Uji Heteroskedastisitas Profitabilitas dan Leverage terhadap Corporate Governance (KM) ... 27

Tabel 10 Hasil Uji Heteroskedastisitas Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan (Tobin) ... 27

Tabel 11 Hasil Uji Heteroskedastisitas Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan (EM) ... 27

Tabel 12 Hasil Uji Heteroskedastisitas Profitabilitas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan (Tobin) ... 27

Tabel 13 Hasil Uji Heteroskedastisitas Profitabilitas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan (EM) ... 27

Tabel 14 Hasil Uji F ... 29

Tabel 15 Hasil Uji F Profitabilitas dan Leverage terhadap Corporate Governance ... 29

Tabel 18 Hasil Uji F Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaaan ... 30

Tabel 19 Hasil Uji F Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan ... 30

Tabel 20 Hasil Uji F Profitabilitas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan ... 31

Tabel 21 Hasil Uji F Profitabilitas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan ... 31

Tabel 22 Hasil Uji t Profitabilitas dan Leverage terhadap Corporate Governance ... 32

Tabel 25 Hasil Uji t Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan ... 34

Tabel 26 Hasil Uji t Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan ... 34

Tabel 27 Hasil Uji t Profitabilitas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan ... 35

Tabel 28 Hasil Uji t Profitabilitas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan ... 36

Tabel 29 Uji Koefisien Determinasi ... 37

(17)

xvii

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Data Penelitian ... 50

Lampiran 2 Common Effect ... 51

Lampiran 3 Fixed Effect ... 51

Lampiran 4 Random Effect ... 52

Lampiran 5 Uji Chow ... 52

Lampiran 6 Uji Hausman ... 52

Lampiran 7 Uji Lagrange Multiplier ... 53

Lampiran 8 Uji Normalitas ... 53

Lampiran 9 Uji Multikolinearitas ... 53

Lampiran 10 Uji Heteroskedastisitas ... 53

(18)

xviii

(19)

xix