ANALISIS KEPUTUSAN INVESTASI (CAPITAL BUDGETING)

(1)

ANALISIS KEPUTUSAN INVESTASI

(2)

PENDAHULUAN

• Keput usan invest asi yang dilakukan perusahaan sangat

pent ing art inya bagi kelangsungan hidup perusahaan, karena

keput usan invest asi menyangkut :

-

dana yang digunakan unt uk invest asi,

-

jenis invest asi yang akan dilakukan

-

pengembalian invest asi

-

resiko invest asi yang mungkin t imbul.

• Unt uk menganalisa keput usan usulan invest asi at au proyek

invest asi (layak at au t idak dilaksanakan), konsep yang

(3)

Klasifikasi Investasi

1. Invest asi Penggant ian

2. Invest asi Penambahan Kapasit as

3. Invest asi Penambahan Jenis Produk Baru

(4)

ALIRAN KAS DALAM INVESTASI

Ada 3 macam aliran kas yang t erjadi dalam

invest asi :

• Init ial cashflow (capit al out lays)

• Operat ional cashflow

(5)

INITIAL CASHFLOW

• Init ial cash flow (capit al out lays

) merupakan

aliran kas yang berhubungan dengan

pengeluaran kas pert ama kali unt uk keperluan

invest asi.

• Yang t ermasuk dalam

capit al out lays

ant ara

(6)

OPERATIONAL CASH FLOW

• Operat ional cashflow

(

cash inflow )

merupakan aliran kas yang

t erjadi selama umur invest asi.

• Operat ional cashflow

(

cash inflow )

berasal dari pendapat an

yang diperoleh dikurangi dengan biaya-biaya yang dikeluarkan

perusahaan.

• aliran kas masuk bersih disebut juga dengan

Proceeds

(7)

• Besarnya proceeds, jika invest asi

menggunakan modal sendiri :

Proceeds = Laba Bersih setelah pajak + Depresiasi

• Besarnya proceeds, jika invest asi

menggunakan modal sendiri dan hut ang :

(8)

TERM INAL CASHFLOW

• Terminal cashflow

merupakan aliran kas masuk yang dit erima

perusahaan sebagai akibat habisnya umur ekonomis suat u

proyek invest asi.

• Terminal cashflow

dapat diperoleh dari nilai sisa (residu) dari

akt iva dan modal kerja yang digunakan unt uk invest asi.

(9)

Contoh : Bila Tanpa Hutang

1. PT. ABC akan mendirikan usaha dengan nilai invest asi senilai

Rp.300.000.000, dengan dibiayai modal sendiri. Umur

Ekonomis 3 t ahun disusut kan dengan met ode garis lurus

t anpa nilai sisa. Perkiraan pendapat an set iap t ahun selama

umur ekonomis Rp. 400.000.000,- biaya t unai Rp.

(10)

Jawab

Penyusut an =

Est imasi Laba / Rugi :

Pendapatan Rp. 400.000.000

Biaya :

Biaya Tunai Rp. 200.000.000 Biaya Penyusutan Rp. 100.000.000 +

Total Biaya Rp. 300.000.000

-Laba Sebelum Pajak Rp. 100.000.000 Pajak (20%) Rp. 20.000.000

-EAT Rp. 80.000.000

(11)

Cont oh: Bila hut ang

PT. ABC akan mendirikan usaha dengan nilai invest asi senilai Rp.300.000.000. 50% dari invest asi modal pinjaman dengan bunga 25% pert ahun, sisa

modal sendiri. Umur Ekonomis 3 t ahun disusut kan dengan met ode garis lurus t anpa nilai sisa. Perkiraan pendapat an set iap t ahun selama umur ekonomis Rp. 400.000.000,- dengan biaya t unai Rp. 200.000.000,- (belum t ermasuk penyusut an), pajak 20%.

(12)

Est imasi laba-Rugi

Pendapatan Rp. 400.000.000

Biaya :

Biaya Tunai Rp. 200.000.000 Biaya Penyusutan Rp. 100.000.000 +

Total Biaya Rp. 300.000.000

-Laba Usaha (EBIT) Rp. 100.000.000

Bunga Rp. 37.500.000 –

EBT Rp. 62.500.000

Pajak (20%) Rp. 12.500.000

-EAT Rp. 50.000.000

Aliran Kas Bersih (OCF)

= Rp. 50.000.000 + Rp. 100.000.000 + Rp.37.500.000 (1-20%) = Rp. 150.000.000 + Rp. 37.500.000 (1-0,2)

(13)

M ETODE PENILAIAN INVESTASI

• M et ode

Payback Period

(PP)

• M et ode

Net Present Value

(NPV)

• M et ode

Propabilit y Index

(PI)

(14)

M etode

Payback Period

(PP)

• M et ode

Payback Period

(PP) merupakan suat u periode yang

diperlukan unt uk menut up kembali pengeluaran suat u

invest asi dengan menggunakan aliran kas masuk net t o

(

proceeds

) yang diperoleh.

Rumus :

Capital Outlays

(15)

M etode

Payback Period

(PP)

• Krit eria :

apabila payback period lebih pendek dibanding jangka wakt u

kredit (apabila dananya berasal dari pinjaman) yang

diisyarat kan oleh invest or at au pihak bank, maka invest asi

dit erima.

• Kelemahan :

- mengabaikan nilai wakt u uang

(16)

M etode

Payback Period

(PP)

Cont oh : (Jika Proceed Tiap t ahun sama)

Proyek B membut uhkan invest asi sebesar Rp. 120.000.000. proceeds diperkirakan Rp. 40.000.000 per t ahun selama 6 t ahun.

Penyelesaian :

Rp. 120.000.000

(17)

M etode

Payback Period

(PP)

Proyek B membut uhkan invest asi sebesar Rp. 120.000.000. proceeds diperkirakan : Tahun 1 Rp. 50.000.000 Tahun 4 Rp. 30.000.000

Tahun 2 Rp. 50.000.000 Tahun 5 Rp. 20.000.000 Tahun 3 Rp. 40.000.000 Tahun 6 Rp. 20.000.000

Penyelesaian :

Out lays (Invest asi) Rp. 120.000.000 Proceed Th. 1 (Rp. 50.000.000)

Rp. 70.000.000 Proceed Th. 2 (Rp. 50.000.000)

Rp. 20.000.000

(18)

M etode

Net Present Value

(NPV)

•

M et ode Net Present Value (NPV) merupakan met ode unt uk mencari selisih ant ara nilai sekarang dari proceed dengan nilai sekarang dari suat u

(19)

M etode

Net Present Value

(NPV)

• Krit eria kelayakan suat u invest asi :

NPV > 0 at au posit if : invest asi layak dan

dit erima

NPV ≤ 0 atau negatif : investasi tidak layak

(20)

M etode

Net Present Value

(NPV)

Cont oh : (Jika Proceed Tiap t ahun sama)

Proyek B membut uhkan invest asi sebesar Rp. 120.000.000. proceeds diperkirakan Rp. 40.000.000 per t ahun selama 6 t ahun dengan rat e of ret urn = 10 %

Penyelesaian :

NPV = - Rp. 120.000.000 + Rp. 40.000.000 (4,3553)* ) NPV = - Rp. 120.000.000 + Rp. 174.212.000

NPV = Rp. 54.212.000

(21)

M etode

Net Present Value

(NPV)

Cont oh Perhit ungan Jika Proceeds per t ahun t idak sam a :

Proyek B m em but uhkan invest asi sebesar Rp. 120.000.000. Tingkat

bunga (

Rat e of Ret urn

) = 10 %, proceeds diperkirakan :

(22)

(23)

M etode

Propabilit y Index

(PI)

•

M et ode Propabilit y Index (PI) at au cash rat io merupakan met ode yang memiliki hasil keput usan sama dengan NPV.

Rumus :

Total PV of Proceed PI =

---Investasi

Krit eria :

(24)

M etode

Propabilit y Index

(PI)

Berdasarkan cont oh yang t elah dibuat sebelumnya dalam M et ode NPV :

Unt uk proceeds t iap t ahun sama :

174.212.000

PI = --- = 1,45



> 1 : Proyek dit erima 120.000.000

Unt uk proceeds t iap t ahun yang berbeda :

160.980.000

(25)

M etode

Int ernal Rat e Ret urn

(IRR)

• M et ode

Int ernal Rat e Ret urn

(IRR) merupakan

met ode penilaian invest asi unt uk mencari

t ingkat bunga yang menyamakan nilai

sekarang dari aliran kas net t o dan invest asi.

• Pada saat IRR t ercapai, maka besarnya NPV =

(26)

(27)

(28)

M etode

Int ernal Rat e Ret urn

(IRR)

8.710.000

(29)

atau

NPV rk

IRR = rk + --- x (rb – rk) PV rk – PV rb

8.710.000

IRR= 20% + --- x (30%-20%) 128.710.000 – 106.320.000

IRR = 20% + 0,389 x 10

(30)

SOAL LATIHAN :

PT. SANGRILLA merencanakan sebuah proyek invest asi yang

membut uhkan dana invest asi sebesar Rp. 500.000.000,-. Dari

dana t ersebut Rp.50.000.000 sebagai M odal kerja. Umur

ekonomis invest asi diperkirakan 5 t ahun dengan nilai residu

Rp. 100.000.000. met ode penyusut an yang digunakan adalah

met ode garis lurus. Proyeksi penjualan :

Tahun 1

350 Jut a

Tahun 4

410 Jut a

Tahun 2

360 Jut a

Tahun 5

430 Jut a

(31)

SOAL LATIHAN (2) :

St rukt ur biaya yang dikeluarkan t erdiri dari biaya variabel 40 %

dari penjualan dan biaya t et ap selain penyusut an Rp.

15.000.000,- Pajak 30 % dan t ingkat keunt ungan yang diharapkan

sebesar 20 %.

Hit unglah :

a.

Cash flow selama umur ekonomis

(32)

LATIHAN SOAL 2 :

PT.A merencanakan sebuah proyek invest asi yang membut uhkan dana berupa modal kerja sebesar Rp. 50 jut a,dan modal t et ap sebesar Rp.350 jut a.Umur ekonomis 4 t ahun dengan nilai residu Rp.70 jut a. M et ode