PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL, DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Pada Perusahaan Sektor Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh : Lailatul Qomaria
B100120087
PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
MOTTO
- Jaga pikiranmu positif, karena pikianmu akan menjadi perkataanmu. Jaga
perkataanmu positif, karena perkataanmu akan menjadi tingkah-lakumu.
Jaga tingkah-lakumu positif karena tingkah-lakumu akan menjadi
kebiasaanmu. Jaga kebiasaanmu positif, karena kebiasaanmu akan menjadi
nilai-nilaimu. Jaga nilai-nilaimu positif, karena nilai-nilaimu akan menjadi
tujuanmu. (Mahatma Gandhi)
- Menjadi orang yang sukses tidak selalu didefinisikan dengan apa yang
telah kau raih, tetapi dengan apa yang telah kau atasi. (Fannie Flag)
- Beritahu aku, dan aku akan lupa. Ajari aku, dan aku akan mengingat.
Libatkan aku, dan aku akan belajar. (Benjamin Franklin)
- Masalah terbesar dalam berkomunikasi adalah kita tidak mendengar untuk
memahami, tetapi kita mendengar untuk menjawab. (Unknown)
- Barangkali kedua mata kita sesekali harus dibasuh dengan air mata, agar
kita dapat memandang hidup dengan pandangan yang lebih bersih lagi.
v
PERSEMBAHAN
Allah SWT atas ridho-Nya dan kasih
sayang-Nya.
Bapak Parjuanto,Ibu Purwanti, Mas
Prasetyo Abdi Laksono, dan Mbak Lisa
yang selalu memberikan doa dan
motivasi.
Orang terdekatku selama beberapa tahun
terakhir, Agung Andrianto (Kokom)
yang memberikan inspirasi dan selalu
sabar dan setia menemaniku ketika
senang dan sedih.
Sahabat terbaikku Desy Natalia, Ani
Khalifah, Dwi Aprilia, Pila Wijaya
Faranthoni, dan Sigit Setyawan, yang
selalu mendengarkan keluh kesahku
dengan sabar dan bijaksana.
Almamaterku Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Warrahmatullahi Wabarakatuh.
Alhamdulillah, puji syukur penulis ucapkan kehadirat Allah SWT yang telah
memberikan rahmat, hidayah, serta innayah-Nya kepada penulis sehingga penulis
dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul “PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan Sektor Keuangan Yang Terdaftar di BEI Periode 2009-2013)”. Skripsi ini disusun dengan maksud untuk memenuhi salah satu syarat dalam rangka menyelesaikan program pendidikan
Strata-1 (S-1) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah
Surakarta. Selama penyusunan skripsi ini, penulis telah banyak menerima bantuan
dari berbagai pihak. Untuk itu tidak lupa penulis ucapkan terimakasih kepada :
1. Allah SWT yang telah memberikan rahmat, karunia, kasih sayang, serta ridho-Nya yang tak terhingga kepada penulis, meskipun penulis sering lalai dalam mengerjakan perintah, serta menjauhi larangan-Nya. Terimakasih Ya Allah telah mengulurkan tangan-Mu untuk hambamu yang tidak baik ini.
2. Kepada kedua orang tuaku, Bapak Parjuanto dan Ibu Purwanti yang telah memberikan kasih sayang, bimbingan, nasihat, serta berjuang dengan sangat keras demi memberikan jalan terang kepada anaknya yang sering mengecewakan, dan sedikit sekali membanggakan orangtuanya ini. Tidak ada kata yang dapat menunjukkan apa yang telah kalian berikan. Aku sayang ibuk dan bapak. Tetap sehat ya pak,buk, sampai aku bisa membanggakan bapak dan ibuk. Semoga Allah senantiasa menjaga kesehatan,keselamatan, serta rezeki yang barokah kepada bapak dan ibuk. Amin Ya Rabbal ‘alamin.
3. Kepada kakakku Prasetyo Abdi Laksono, dan kakakku Lisa Ningtyastuti, serta keponakanku yang lucu yang masih di dalam perut. Terimakasih atas do’a serta dukungan dalam bentuk moral serta dalam bentuk materi. Mas Pras, kamu harus bisa sukses supaya adikmu termotivasi untuk lebih sukses. Karena Mas pras udah jadi ayah, maka harus bisa jadi panutan yang baik untuk mbak Lisa sama keponakanku.
vii
Ibu Wuryaningsih Dwi Lestari, S.E, M.M selaku pembimbing akademik selama penulis menempuh pendidikan, terimakasih atas bimbingannya selama ini. Serta terimakasih kepada seluruh dosen Manajemen FEB UMS yang telah memberikan ilmunya selama ini. Dan juga terimaksih kepada Pak Min, Mba Yani, dan Mas Sinung, yang baik hati dan ramah sekali kepada semua mahasiswa Manajemen FEB UMS.
5. Kepada mbah siam, mbah kakung, mbah uti, bulek anik, lek Kris, lek Sis, Pakde Parjan, Pakde Parjo, Mbokde Pasiem, ponakan-ponakanku (mbak lia, mas anung, mbak dewi, mbak puji, mas warno, mas parno, dila, ridho, afif, jovan, desti), Mbak Susi Susanty (mama dafa) yang selama ini super baik pada penulis, serta saudara saudara semua yang tidak bisa disebutkan, semoga kita senantiasa dalam lindungan-Nya dan dijaga kerukunan serta tali persaudaraan kita. Amin Ya Rabbal ‘alamin.
6. Kepada sahabatku yang paling baik dan tak akan terganti Desy And The Chipmunk (Desy, Unyil (Ani), Uwik (sahabat dari lahir ceprot), sama ely yang sekarang entah dimana) kalian luar biasa. Kalian the best ! tak akan pernah terganti, semoga nanti kita bisa sukses bersama ya. Serta dua orang laki laki yang sangat bisa dipercaya dan saya yakini kelelakiannya (Sigit Setyawan dan Pila Wijaya Farantoni) aku yakin kalian lakik, semoga suatu saaat kita juga bisa sukses bersama ya. Semoga anak cucu kita tetap menjaga “tali” yang telah kita buat dan kita sambungkan. Amin
7. Kepada seseorang yang senantiasa menemaniku selama menempuh pendidikan S-1 ini (Agung Andrianto, alias Kokom). Terimakasih atas kesetiaannya selama ini dalam menemani susah, sedih, jatuh, dan bangun penulis. Terimakasih karena tidak jenuh dan tetap setrong walaupun terkadang penulis meledak-ledak, dan alay. Serta terimakasih telah memberikan dukungan, motivasi, serta inspirasinya. Semoga kebersamaan ini tetap terjaga. Tetap semangat ya buat mengejar cita-citamu, dan jangan lupa menyelesaikan pendidikanmu yang tinggal seujung kuku hitam. Semoga kita bisa sukses bersama suatu saat nanti, serta dijaga iman kita dan kesetiaan kita hingga bertemu dijalan-Nya. Amin Ya Rabbal ‘alamin. Terimakasih juga untuk emak, mbak dwi (Athar, husna, sama sofia), mbak ninik, mas nanang, dan mas andy. Semoga mereka senantiasa dalam lindungan-Nya agar dapat membimbing adik terkecilnya kejalan yang baik dan dapat menghantarkan adik terkecilnya ke pintu kesuksesan. Amin Ya Rabbal ‘alamin.
9. Terimakasih yang sangat besar juga saya sampaikan kepada organisasi pertama saya (HEMa Manajemen UMS). Keluarga kecil ini memberikan banyak ilmu, pengalaman, serta manfaat yang tidak dapat diungkapkan dengan kata. Semoga organisasi ini tetap terjaga kekompakaannya serta semakin spektakuler dan luar biasa.
10.Terimakasih kepada Alumni HEMa Manajemen (angkatan tahun berapa, saya kurang ingat) mbak nana, mbak asna, mas ryan, mas brisca, mas simo, mas black, mas habsor, mas timbul, mas satria, dan mas Agus) serta alumni yang sebaya yang belum saya sebutkan. Terimakasih telah mewariskan mutira yang tak ternilai seperti HEMa Manajemen. Tanpa warisan ini,tidak akan timbul orang-orang dengan pemikiran hebat.
11.Terimakasih kepada HEMa Manajemen Angkatan 2010. Mas warsito, mas udin (yang baik hati), mas ervin, mas syarif, mas feri pasifik (yang caem merona mempesona setiap wanita), mas heru, mas ihsan, mas galih, mbak aulia (yang subhanalloh cerdasnya), mbak novita, mbak chivi, mbak quinsha (yang subhanalloh mayan galak hehe), mbak puji (yang cantiknya ngalahin aura kasih), mbak diantik, serta HEMa Angkatan 2010 yang belum saya sebutkan. Semoga kangmas dan mbakyu semua bisa sukses dan bisa menolong adik-adikmu yang kesulitan mencari kerja. Amin Ya Rabbal ‘alamin.
12.Terimakasih kepada Alumni HEMa Manajemen Angkatan 2011, mas Arbayu (yang ngomongngnya terlalu cepat sehingga sulit dipahami), mas pram (yang entah kemana sekarang ini), mas Agung (Selamat ya mas udah lulus jadi S.E), mas fauzin (yang udah nyaman banget jadi pengusaha furniture, sampai skripsinya ditinggalin gitu aja), mbak indun (cantik-cantik lemot), mbak Aprilianingsih (yang sudah melepas nama panggungnya “cupang”), mbak opik (yang udah jadi frontliner Bank Jateng, selamat ya mbak, do’ain adik-adikmu bisa cepet dapet kerja juga), mbak zidni (yang suaranya melengking tajam menghujam ulu hati), mbak yessi, mbak yunita, mbak emi, kak verly. Semoga sukses selalu dan segera menempuh hidup baru hehehe.
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ... ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ... iii
HALAMAN MOTTO ... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ... v
KATA PENGANTAR ... vi
DAFTAR ISI ... x
DAFTAR TABEL ... xiii
DAFTAR GAMBAR ... xiv
DAFTAR LAMPIRAN ... xv
ABSTRAK ... xvi
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang ... 1
B. Rumusan Masalah ... 6
C. Tujuan Penelitian ... 6
D. Manfaat Penelitian ... 7
E. Sistematika Penulisan Skripsi ... 7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Tinjauan Teori 1. Resource-based Theory (Teori Sumberdaya)... 10
2. Agency Theory (Teori Keagenan) ... 11
3. Struktur Kepemilikan ... 12
4. Intellectual Capital (Modal Intelektual) ... 13
a. Human Capital (HC) ... 14
b. Structural Capital (SC) ... 15
c. Customer Capital (CC) ... 15
5. Value Added Intellectual Coefficient (VAIC) a. VACA (Value Added Capital Employed)... 17
xi
c. STVA (Structural Capital Value Added) ... 18
6. Nilai Perusahaan... 19
B. Kerangka Pemikiran Teoritis ... 20
C. Penelitian Terdahulu dan Pengembangan Hipotesis 1. Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan... 21
2. Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan... 23
3. Dampak Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan... 25
BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian ... 27
B. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 27
1. Variabel Dependen ... 28
2. Variabel Independen ... 29
a. Intellectual Capital (VAIC) ... 29
1) Mengukur Value Added (VA) ... 30
2) Menghitung VACA ... 31
3) Menghitung VAHU ... 31
4) Menghitung STVA ... 32
5) Menghitung Nilai VAIC ... 32
b. Struktur Kepemilikan Manajerial ... 33
c. Kepemilikan Institusional ... 33
C. Data dan Sumber Data ... 33
D. Metode Pengumpulan Data ... 34
1. Dokumentasi ... 34
2. Studi Pustaka ... 34
E. Populasi dan Sampel ... 35
F. Metode Analisis Data ... 36
1. Analisis Regresi Linear Berganda ... 36
2. Koefisien Determinasi ... 37
3. Uji Hipotesis ... 38
a. Uji F ... 38
b. Uji t (Parsial) ... 38
4. Uji Asusmsi Klasik ... 39
a. Uji Normalitas ... 39
b. Uji Multikolinearitas ... 40
c. Uji Autokorelasi ... 40
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Hasil Penelitian ... 42
1. Statistik Deskriptif ... 42
2. Analisis Regresi Linear Berganda ... 45
3. Koefisien Determinasi ... 48
4. Uji Hipotesis ... 49
a. Uji F ... 49
b. Uji t ... 49
1) Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan (H1) ... 50
2) Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (H2) ... 51
3) Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan... 53
5. Uji Asumsi Klasik ... 54
a. Uji Normalitas ... 54
b. Uji Multikolinearitas ... 57
c. Uji Autokorelasi ... 58
d. Uji Heteroskedastisitas ... 58
BAB V PENUTUP A. Kesimpulan ... 60
B. Keterbatasan Penelitian ... 61
C. Saran ... 61
DAFTAR PUSTAKA
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel.1 Hasil Statistik Deskriptif ... 42
Tabel.2 Hasil Regresi 80 Sampel ... 46
Tabel.3 Hasil Regresi 69 Sampel ... 47
Tabel.4 Hasil Uji Normalitas 80 Sampel ... 55
Tabel.5 Hasil Uji Nomalitas 69 Sampel ... 56
Tabel.6 Hasil Uji Multikolinearitas ... 57
DAFTAR GAMBAR
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran.1 Data Intellectual Capital (VAIC)
Lampiran.2 Data Kepemilikan Manajerial (MO)
Lampiran.3 Data Kepemilikan Institusional (IO)
Lampiran.4 Data Nilai Perusahaan (Tobin’s Q)
Lampiran 5 Hasil Statistik Deskriptif
Lampiran.6 Hasil Uji Regresi Linear Berganda
ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui nilai perusahaan yang ditinjau dari intellectual capital dan struktur kepemilikan. Nilai perusahaan dicerminkan dari harga saham perusahaan. Data dalam penelitian ini diperoleh dari publikasi laporan keuangan di Indonesian Capital Market Directory (ICMD) dan melalui website www.idx.co.id. Objek penelitian ini adalah perusahaan yang termasuk dalam sektor keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2009-2013. Pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling, dengan menggunakan kriteria tertentu. Analisis hipotesis dalam penelitian ini menggunakan metode regresi linear berganda. Berdasarkan hasil penelitian diketahui bahwa intellectual capital, kepemilikan manajerial, dan kepemilikan institusional secara simultan berpengaruh secaa positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Secara parsial intellectual capital berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Kepemilikan manajerial tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan. Dan kepemilikan institusional juga berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
xvii ABSTRACT
This study aimed to analyze the influence of intellectual capital dan ownership structure on firm value. Firm value reflected with stock price. The result of this study expected give an input and information that it takes the company as consideration in policy making in order to increase the company performance that can have a positive impact on firm value in the future. Data in this study obtained from publication of financial statement in Indonesian Capital Market Directory (ICMD) and www.idx.co.id. The research objects are Financial Sector Company which is listed on Indonesian Stock Exchange (IDX) period 2009 until 2013. The sampling method used purposive sampling with certain characteristic. The hypothesis analyze in this study used multiple regression linear. Result of this study showing that intellectual capital and ownership stucture silmutaneously had positive and significant influence on firm value. Intellectual capital had positif and significant influence on firm value partially. And managerial ownership and institusional ownership partially, had negative and not significance influence on firm value.
