P A D A H R E T A J R E K L A D O M N E M E J A N A M H U R A G N E P S I S I L A N
A R OI
E B i d r a tf a d r e T g n a y r u t k a f u n a M n a a h a s u r e P a d a p s ir i p m E i d u t
S I Pe irode2010
I S P I R K S
t a r a y S u t a S h a l a S i h u n e m e M k u t n u n a k u j a i D
i m o n o k E a n a jr a S r a l e G h e l o r e p m e M
i s n a t n u k A i d u t S m a r g o r P
: h e l O
Dima sP irhPrasidhaJ anotama 6 5 0 4 1 1 2 8 0 : M I N
I S N A T N U K A N A S U R U J I S N A T N U K A I D U T S M A R G O R P
I M O N O K E S A T L U K A F
A M R A H D A T A N A S S A T I S R E V I N U
A T R A K A Y G O Y
i
P A D A H R E T A J R E K L A D O M N E M E J A N A M H U R A G N E P S I S I L A N
A R OI
E B i d r a tf a d r e T g n a y r u t k a f u n a M n a a h a s u r e P a d a p s ir i p m E i d u t
S I Pe irode2010
I S P I R K S
t a r a y S u t a S h a l a S i h u n e m e M k u t n u n a k u j a i D
i m o n o k E a n a jr a S r a l e G h e l o r e p m e M
i s n a t n u k A i d u t S m a r g o r P
: h e l O
Dima sP irhPrasidhaJ anotama 6 5 0 4 1 1 2 8 0 : M I N
I S N A T N U K A N A S U R U J I S N A T N U K A I D U T S M A R G O R P
I M O N O K E S A T L U K A F
A M R A H D A T A N A S S A T I S R E V I N U
A T R A K A Y G O Y
v i
: k u t n u n a k h a b m e s r e p u K
s u t s ir K s u s e Y n a h u T
n a m e t n a d u k a g r a u l e
K -temanku
v O T T O M
,
u
a
k
g
n
e
i
a
tr
e
y
n
e
m
u
k
A
b
a
b
e
s
,t
u
k
a
t
h
a
l
n
a
g
n
a
J
“
j
a
n
g
a
n
l
a
h
,
n
a
k
h
u
g
e
n
e
m
n
a
k
a
u
k
A
;
u
m
h
a
ll
A
i
n
i
u
k
A
b
a
b
e
s
,
g
n
a
b
m
i
b
u
a
k
g
n
e
g
n
a
g
e
m
e
m
n
a
k
a
u
k
A
;
u
a
k
g
n
e
g
n
o
l
o
n
e
m
n
a
k
a
n
a
k
h
a
b
n
a
n
a
k
n
a
g
n
a
t
n
a
g
n
e
d
-
K
u
y
a
n
g
m
e
m
b
a
w
a
k
e
m
e
n
a
n
g
a
n
.
”
(
Y
e
s
a
y
a
4
1
:
1
0
)
:
n
a
p
u
d
i
h
e
k
m
a
l
a
d
i
k
i
k
a
h
n
a
d
a
g
r
a
h
r
e
b
g
n
il
a
p
g
n
a
y
u
t
a
u
s
e
S
“
c
n
e
m
t
a
p
a
d
'
i
n
t
a
i
,
d
a
p
a
t
i
b
a
h
a
it
,
d
a
p
a
t
m
e
r
a
s
a
i
k
e
d
u
k
a
a
n
'
.
”
.
a
d
n
e
b
i
r
a
d
h
i
b
e
l
k
a
d
it
a
ti
k
a
k
a
m
a
u
m
e
s
u
ti
a
p
n
a
T
)
e
i
G
k
o
H
e
o
S
(
”
e
n
o
l
a
s
e
il
f
e
l
g
a
e
e
h
T
“
)
e
i
G
k
o
H
e
o
S
(
“S
k
ir
p
s
i
b
u
k
a
n
h
a
n
y
a
r
a
n
g
k
a
i
a
n
k
a
t
a
,
a
d
a
c
e
r
ti
a
,
p
e
l
a
j
a
r
a
n
,
,
n
a
m
a
l
a
g
n
e
i v N A U J U T E S R E P N A A T A Y N R E P R A B M E L S I M E D A K A N A G N I T N E P E K K U T N U H A I M L I A Y R A K I S A K I L B U P : a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U a w s i s a h a m a y a s ,i n i h a w a b i d n a g n a t a d n a tr e b g n a Y a m a
N :Dima sP irhPrasidhaJ anotama M
I
N :082114056 e g n e p u m li n a g n a b m e g n e p i m e
D tahuan , saya membe irkan kepada Perpustakaan :l u d u jr e b g n a y a y a s h a i m li a y r a k a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U p a d a h r e T a jr e K l a d o M n e m e j a n a M h u r a g n e P s i s il a n
A R OI (Stud iEmpi ir spada
.) 0 1 0 2 e d o ir e P I E B i d r a tf a d r e T g n a y r u t k a f u n a M n a a h a s u r e
P Dengandemikiansaya
a d a p e k n a k ir e b m e
m PerpustakaanUniverstia sSanataDharmahakuntukmenyimpan , , a t a d n a l a k g n a p k u t n e b m a l a d a y n a l o l e g n e m , n i a l a i d e m k u t n e b m a l a d n a k h il a g n e m n i a l a i d e m u a t a t e n r e t n i i d a y n n a k i s a k il b u p m e m n a d , s a t a b r e t a r a c e s n a k i s u b ir t s i d n e m n it n e p e k k u t n
u gan akademist anpape lrumemintai zindar isayamaupunmembe irkan .s il u n e p i a g a b e s a y a s a m a n n a k m u t n a c n e m p a t e t a m a l e s a y a s a d a p e k y tl a y o r a tr a k a y g o Y i d t a u b i D l a g g n a T a d a
ii v I S R E V I N
U TASSANATADHARMA I M O N O K E S A T L U K A F I S N A T N U K A N A S U R U
J – PROGRAMSTUD IAKUNTANSI
I S P I R K S S I L U T A Y R A K N A I L S A E K N A A T A Y N R E P a w h a b n a k a t a y n e m a y a s , i n i h a w a b i d n a g n a t a d n a tr e b g n a
Y sk irps idengan judu l
P A D A H R E T A J R E K L A D O M N E M E J A N A M H U R A G N E P S I S I L A N
A R aOI d n
l a g g n a t a d a p i j u i d k u t n u n a k u j a i
d 29Ap ir l2013adalahhasi lkaryas aya.
i n i s il u t a y a s g n a y a w h a b a y n h u g g n u s e s n a g n e d n a k a t a y n e m a y a s i n i n a g n e D n a d n a p it u k m a l a d n a k t u b e s i d h a l e t g n a y i l a u c e k , n i a l g n a r o a y r a k t a u m e m k a d it l a n a m i a g a b e s , a k a t s u p r a tf a
d ayaknyakarya limiah.
, k a d it n u p u a m a j a g n e s k i a b , s a t a i d t u b e s r e t l a h n a k u k a l e m a y a s a li b a p A n a s il u t li s a h i a g a b e s n a k u j a a y a s g n a y i s p ir k s k ir a n e m n a k a t a y n e m a y a s i n i n a g n e d a k a d n it n a k u k a l e m a t a y n r e t a y a s a w h a b i t k u b r e t n a i d u m e k a li B . i n i i ri d n e s a y a s n h a l o e s n i a l g n a r o n a s il u t u ri n e m u a t a n il a y n e
m -olah hasi lpemikrian saya sendi ir , . a m ir e t a y a s l a t a b s a ti s r e v i n u h e l o n a k ir e b i d h a l e t g n a y h a s a ji n a d r a l e g i tr a r e b , a tr a k a y g o
Y 30Ap ir l2013 u b m e m g n a
Y a tpernyataan,
r P s a m i D
ii i v R A T N A G N E P A T A K h a l e t g n a y , a s E a h a M g n a Y n a h u T t a ri d a h e k h i s a k a m ir e t n a d r u k u y S i j u P n a k i a s e l e y n e m t a p a d a g g n i h e s s il u n e p a d a p e k a i n u r a k n a d t a m h a r n a k h a p m il e m u t a s h a l a s i h u n e m e m n a u j u tr e b i n i i s p ir k s n a s il u n e P . i n i i s p ir k
s syara t untuk
i m o n o k E s a tl u k a F , i s n a t n u k A i d u t S m a r g o r P a d a p a n a jr a s r a l e g h e l o r e p m e m . a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U u n e p i n i i s p ir k s n a k i a s e l e y n e m m a l a
D il s mendapa t bantuan , bimbingan , n
a h a r
a dan dukungan dar iberbaga ipihak .Oleh karena tiu penuil smengucapkan : a d a p e k a g g n i h r e t k a t g n a y h i s a k a m ir e t .
1 Dr . rI .P .Wriyono P iryotamtama ,SJ. .sebaga iRomo Rekto rUniverstia sSanata n a k g n a b m e g n e m n a d r a j a l e b k u t n u n a t a p m e s e k n a k ir e b m e m h a l e t g n a y a m r a h D .s il u n e p a d a p e k n a i d a b ir p e k .
2 Drs . Herry Ma irdjo sebaga i Dekan Fakutla s Ekonomi , Universtia s Sanata . a m r a h D .
3 Drs .YP .Supardiyono ,M.Si,.Akt,.QIA sebaga iKetua Program Stud iAkuntans i . a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U .
4 rI .Drs .Hansiad iY .Ha tranto ,M.Si,.Akt,.QIA sebaga idosen pembimbing yang b n a k ir e b m e m a s a it n a n e s r a b a s n a g n e
d imbingan ,saran ,se traarahan aga rpenuil s . n a k a i d e s i d h a l e t g n a y u t k a w s a t a a g u j n a d , i n i i s p ir k s i m a h a m e m t a p a d .
5 Ayahku Suparmo Purwoko ,ibuku Asthe ira Sutarsih ,nenekku Aminah Had i ,i n ir a t s a H i n u p m u M u k e t n a t , a ti S n a d i t s i h D u k k a k a k , o m i g u
S Tr iMangesit, se tra
l e
s uruh keluarga besa rHad iSugimo yang telah membe irkan kasih sayang ,doa .i n i i s p ir k s n a t a u b m e p a m a l e s n a g n u k u d n a d .
6 Kekasihku Lulu, t eman-temanku Riski ,Diaz ,Roni ,Anang ,Jait ,Fa irski ,Hana if , ,
a d li
M Stia ,teman teman kos tG irnijng 6a dan 6b ,yang telah membe irkan , n a u t n a
b d oadandukunganselamapembuatans k irpsii n.i .
x i
u k e k k a y n a b h i s a m i n i i s p ir k s a w h a b i r a d a y n e m s il u n e
P rangannya , oleh
t a p a d i n i i s p ir k s a g o m e S . n a r a s n a d k it ir k n a k p a r a h g n e m s il u n e p u ti a n e r a k
. a c a b m e p i g a b t a a f n a m r e b
Yogyaka tra,30Aprli2013
x I S I R A T F A D
n a m a l a H L
U D U J N A M A L A
H ... i A
H LAMANPERSETUJUANPEMBIMBING ... ii I
J U G N E P N A H A S E G N E P N A M A L A
H ... iii E
P N A M A L A
H RSEMBAHAN... vi N
A M A L A
H MOTTO ... v N
A M A L A
H PERNYATAANPERSETUJUANPUBLIKAS I H
A I M L I A Y R A
K ... iv S
I L U T A Y R A K N A I L S A E K N A A T A Y N R E P N A M A L A
H ... iiv R
A T N A G N E P A T A
K ... v iii I
S I R A T F A
D ... x E
B A T R A T F A
D L ... iix i R
A B M A G R A T F A
D ... x vi K
A R T S B
A ... xv T
C A R T S B
A ... x iv I
B A
B . PENDAHULUAN ... 1 .
A Lata rBelakangMasalah ... 1 .. .
B RumusanMasalah ... 6 .
C TujuanPeneilitan ... 7 .
D Manfaa tPeneilitan ... 7 .
E SistemaitkaPenuilsan... 8 I
I B A
B LANDASANTEORI... 01 .
A Teor iPendukung... 01 .
1 Moda lKe jra ... 01 .
2 ElemenModa lKe jra ... 1.... 1 .
3 Jeni sModa lKejra ... 15 .
4 Fungs iModa lKe jra ... 16 .... .
5 Sumbe rModa lKe jra ... 17 .... .
6 PenggunaanModa lKe jra... 18 .
7 ManajemenModa lKe jra ... 91 .
8 PengukuranManajemenModa lKe jra ... ` 21 .
9 PerputaranPiutang ... 22 .
0
1 PerputaranPersediaan ... 23 1
1 .Curren tAssetst oTota lAssets ... 24 .
2
i x 3
1 .Deb tRaito ... 26 .
4
1 Proftiabli tias ... 27 .
B PengembanganHipotesis ... 28 .
1 Pengaruhcashconversioncyclet erhadapROI... 28 .
2 PengaruhperputaranpiutangterhadapROI ... 29 .
3 PengaruhperputaranpersediaanterhadapROI... 92 .
4 Pengaruhcurren tassetst ot ota lassetsterhadapROI ... 03 .
5 Pengaruhcurrentr aito hter adapROI ... 30 .
6 Pengaruhdebtr aitoterhadapROI ... 31 .
C KerangkaPemikrian ... 31 .
I I I B A
B METODEPENELITIAN... 37 .
A ObjekPeneilitan... 37 .
B MetodedanDesainPeneilitan... 37 .
C TeknikPengamblianSampel ... 37 .
D TeknikPengumpulanData... 38 .
E Va irabe lPeeilitan ... 93 .
1 Va irabe lDependen... 93 .
2 Va irabelI ndependen ... 9.... 3 .
F TeknikAnailsi sData ... 42 .
1 MetodeAnailsi sStaitsitk ... 42 .
2 Uj iAsums iKlasik... 42 .
3 PenguijanHipotesis ... 44 .... .
V ! B A
B GAMBARANUMUMPERUSAHAAN ... 50 .
A BursaEfekI ndonesia ... 50 .
B DataSingka tPerusahaan... 52 .. .
V B A
B ANALISISDANPEMBAHASAN ... 56 .
A DataPeneilitan ... 56 .
1 DataSampe lPeneliitan ... 56 .
B Anailsi sData ... 61 .
1 Uj iAsums iKlasik... 61 .
2 Anailsi sRegres iLinie rBerganda ... 65 .
3 PenguijanHipotesis ... 68 .... .
C Pembahasan... 74 .
1 PengaruhcashconversioncycleterhadapR OI... 47 .
2 Pengaruhperputaranpiutangt erhadapR OI ... 75 .
3 Pengaruhperputaranpersediaant erhadapR OI... 75 .
ii x .
5 Pengaruhcurrentr aitoterhadapR OI ... 77 .
6 Pengaruhdebtr aitoterhadapR OI ... 78 .
I V B A
B PENUTUP ... 97 .
A Kesimpulan ... 97 .
B KeterbatasanPeneilitan... 0.... 8 .
C Saran... 08 A
K A T S U P R A T F A
D ... 82 N
A R I P M A
ii i x
L E B A T R A T F A D
n a m a l a H 1
. 4 l e b a
T PerusahaanManufaktu r2010 ... 35 1
. 5 l e b a
T Desk irps iStaitsitkDataI ndusrt iManufaktu rTahun2010... 75 2
. 5 l e b a
T OneSampleKolmogorov-SmrinovTest... 62 3
. 5 l e b a
T Hasi lUj iMulitkoilneartias ... 63 4
. 5 l e b a
T Hasi lUj iAutokorelas i... 5.... 6 .
5 l e b a
T 5 Hasi lUj iRegresi ... 76 .
5 l e b a
v i x
R A B M A G R A T F A D
n a m a l a H .
1 . 1 r a b m a
G KerangkaPemikrianTeo ir its ... 36 1
. 5 r a b m a
G Norma lP-PPlo to fRegressionStandardizedResidual ... 62 2
. 5 r a b m a
v x K A R T S B A N A M H U R A G N E P S I S I L A N
A AJEMENMODALKERJATERHADAP
RETURNONI NVESTMENT i d r a tf a d r e T g n a y r u t k a f u n a M n a a h a s u r e P a d a p s ir i p m E i d u t
S EB I Pe irode2010
a m a t o n a J a h d i s a r P h ir P s a m i D 6 5 0 4 1 1 2 8 0 : M I N a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U a tr a k a y g o Y 3 1 0 2 n a u j u tr e b i n i n a it il e n e
P untuk mengetahu ipengaruh antara manajemen moda l : it u p il e m g n a y a jr e
k cash conversion cycle, perputara n piutang , perputaran , n a a i d e s r e
p curren tassetst ot ota lassets ,current r aito ,dan debtr aitot erhadap return t n e m t s e v n i n
o perusahaan manufaktu ryangt erda tfa rd iBE Ipeirode 2010 yang t elah m a l a d n a k i s a t n e m u k o d i
d IndonesianCaptia lMarke tDirectory(ICMD .) d n a it il e n e
P liakukan terhadap perusahaan yang menghaslikan laba selama , k a j a p h a l e t e s h i s r e b a b a l i a n e g n e m i s a m r o f n i n a k i s a k il b u p m e m a tr e s 0 1 0 2 n u h a t n a a i d e s r e p , n a l a u j n e p , g n a t u i
p , utang , harga pokok penjualan , akitva lancar , a v it k a l a t o t n a d , r a c n a l n a b ij a w e
k pada tahun 2010 . Metode pengamblian sampe l a
r a c e
s purposive sampilng .Teknik anailsi sdata yang digunakan adalah dengan n a k a n u g g n e
m anailsisr egres iilnie rberganda. k a y n a b e s l e p m a s n a k r a s a d r e
B 88 perusahaan manufaktu r dengan tahun l i s a h , 0 1 0 2 n a t a m a g n e
p dar ipeneilitan in imenunjukkan bahwa terdapa tpengaruh n a tl u m i
s antara vairabe lmanajemen moda lke jra yang meilpuit :cash conversion ,
e l c y
c perputaran piutang ,perputaran persediaan , curren tasset sto tota lassets ,
o it a r t n e r r u
c ,dan deb traito terhadap return on investment .Secara parsia lvairabel
e l c y c n o i s r e v n o c h s a
c dan deb t raito berpengaruh negait f terhadap return on t n e m t s e v n
i . Hasi ldar ipeneilitan i nij uga menunjukkan bahwasecara parsial t erdapa t a d , g n a t u i p n a r a t u p r e p l e b a ir a v a r a t n a f it i s o p h u r a g n e
p ncurren tassetst o t ota lassest
p a d a h r e
i v x T C A R T S B A L A T I P A C G N I K R O W F O S E C N E U L F N I E H T N O S I S Y L A N A N A R O T T N E M E G A N A
M ETURNONI NVESTMENT
c ir i p m E n
A a lStudya tManufactu irngCompanie sListedi nBE Iduirngt heYea r2010 r P s a m i
D ihPrasidhaJ anotama 6 5 0 4 1 1 2 8 0 : M I N y ti s r e v i n U a m r a h D a t a n a S a tr a k a y g o Y 3 1 0 2 l a ti p a c g n i k r o w f o s e c n e u lf n i e h t t u o d n if o t d e m i a s a w h c r a e s e r s i h T y r o t n e v n i , r e v o n r u t e l b a v i e c e r , e l c y c n o i s r e v n o c h s a c : d e d u l c n i t a h t t n e m e g a n a m t s t e s s a t n e r r u c , r e v o n r u
t o t ota lassets raito ,curren traito ,and deb traito t o return on t a h t 0 1 0 2 d o ir e p e h t g n ir u d I E B n i d e t s il s e i n a p m o c g n ir u t c a f u n a m e h t f o t n e m t s e v n i .) D M C I ( y r o t c e ri D t e k r a M l a ti p a C n a i s e n o d n I n i d e t n e m u c o d n e e b d a h p m o c e h t n i d e t c u d n o c s a w h c r a e s e r s i h
T anie swhich generatedproftii n2010 , s e l a s , e l b a v i e c e r t n u o c c a , x a t e h t r e tf a t if o r p t e n n o n o it a m r o f n i d e h s il b u p d n a d n a , s e it il i b a il t n e r r u c , s t e s s a t n e r r u c , d l o s s d o o g f o t s o c , e l b a y a p t n u o c c a , y r o t n e v n i g n i s u n e k a t s a w e l p m a s e h T . 0 1 0 2 n i s t e s s a l a t o
t purposive sampilng t echnique .The .s i s y l a n a n o i s s e r g e r r a e n il e l p it l u m g n i s u d e z y l a n a e r e w a t a d e h t s a 0 1 0 2 n i n o it a v r e s b o r e d n u s e i n a p m o c g n ir u t c a f u n a m 8 8 e h t n o d e s a B l a ti p a c g n i k r o w e l b a ir a v e h t t a h t d e w o h s h c r a e s e r e h t f o s tl u s e r e h t , e l p m a s e m e g a n a
m n ttha tincluded :cash conversion cycle ,receivable turnover ,inventory s t e s s a l a t o t o t s t e s s a t n e r r u c , r e v o n r u
t raito ,curren traito ,and deb traito in lfuence s e l b a ir a v e h T . y l s u o e n a tl u m i s t n e m t s e v n i n o n r u t e
r o fcashconversioncycleanddeb t tr a p , o it a
1 I B A B N A U L U H A D N E P .
A LatarBelakangMasalah a
d a
P umumnya tujuan dar i suatu perusahaan adalah meningkatkan n a k a y a p u g n e m n a d , p u d i h n a g n u s g n a l e k n a k n a h a tr e p m e m , a y n k il i m e p n a a y a k e k n a g n e d i a p a c i d t a p a d n a k a t u b e s r e t l a H . g n a b m e k r e b t a p a d r a g a n a a h a s u r e p t k
a ivtias-akitvtia s yang meme lrukan dana atau kas . Aga r keadaan tersebu t s u r a h n i a l a t a k n a g n e d u a t a a b a l i k il i m e m s u r a h n a a h a s u r e p a k a m i h u n e p r e t . a y n l a n o i s a r e p o n a t a i g e k i r a d i g g n it g n a y s a ti li b a ti f o r p i k il i m e
m Bag ipimpinan ,
n a k a n u g i d t a p a d s a ti li b a ti f o r
p sebagait olok uku runtukmengetahu iberhasli atau l a d o m m a n a n e p i g a b n a k g n a d e s , a y n n i p m i p i d g n a y n a a h a s u r e p u t a u s a y n k a d it m a l a d n a k m a n a ti d g n a y l a d o m k e p s o r p r u k u k o l o t i a g a b e s n a k a n u g i d t a p a d .t u b e s r e t n a a h a s u r e
p Proftiablitia s diaritkan sebaga i kemampuan perusahaan s a ti li b a ti f o r p a n e r a K . a y n k o k o p i s a r e p o n a t a i g e k i r a d a b a l h e l o r e p m e m k u t n u r o t k a f t a p a d r e t a k a m , n a a h a s u r e p i s a r e p o h a l a s a m n a g n e d n a ti a k r e
b -fakto ryang
r o t k a F . s a ti li b a ti f o r p a y n h a d n e r i g g n it i h u r a g n e p m e
m -fakto r yang memiilk i
h r e t h u r a g n e
p adap proftiablitia s pada dasarnya berkatian dengan kualtia s r e j a n a m h e l o t a u b i d g n a y n a s u t u p e
k yang meilput i keputusan pembiayaan , ,i s a r e p o n a s u t u p e
k nd a keputusaninvestasi.
n a d i s a t s e v n i i a y a i b m e m k u t n u n a s u t u p e k h a l a d a n a a y a i b m e p n a s u t u p e K s u r e p i s a r e p
g n a y n a s u t u p e k n a k a p u r e m i s a r e p o n a s u t u p e K . l a d o m r u t k u rt s u a t a g n a t u , r a s a p n a h il i m e p , i k il i m i d g n a y a y a d r e b m u s n a a n u g g n e p n a g n e d n a g n u b u h r e b n i a l n a d , k u d o r p a g r a h n a p a t e n e
p -lain .Sedangkan keputusan investas isecara l a h p u k a c n e m r a s e b s ir a
g -ha lyang berkatian dengan investas idana perusahaan e
k dalamakitvat etap ,peneilitandanpengembangan ,danmoda lke jra. t u r u n e
M B irgham dan Houston (2006) m , o dal ke jra atau working captia l a t s e v n i h a l a d
a s iperusahaanpadaakitvaj angkapendek,s epetr ika ,ss ekurtia syang g n a t u i p , n a k r a s a p i d h a d u
m usaha dan persediaan. Sedangkan menuru tMunawi r (1976), moda lke jraadalahkelebihannlia iakitva lanca ryangdimiilk iperusahaan
g n a t u h h u r u l e s p a d a h r e
t lancar.
l a d o m n a k h u t u b m e m a y n r a s a d a d a p n a a h a s u r e
P ke jra yang cukup dalam
l a d o m a y n a d a a p n a T . a y n l a n o i s a r e p o n a t a i g e k n a k n a l a j n e
m ke jra, akitvtia susaha
n a g n a u e k s i s ir k a y n a d a a y a h a b i r a d n i h g n e m t a p a d k u t n U . n a k n a l a ji d t a p a d k a d it h a l m u j a k a m , a n a d n a h i b e l e k u a t
a moda lke jra haru scukup untuk membiaya i . n a a h a s u r e p i s a r e p
o Moda lke jra memi ilk iperanan penitng dalam mendukung O . n a a h a s u r e p n a u j u t n a i a p a c n e
p leh karena tiu manajemen haru s mampu . t u b e s r e t a jr e k l a d o m a l o l e g n e
m Munawi r (1976 ) menyatakan keuntungan u
r e
p sahaan ijka memiilk imoda lke jra yang cukup, yakn:i memungkinkan untuk n a b ij a w e k a u m e s r a y a b m e m t a p a
d - wke aijban tepa t pada waktunya , a y a h a b i p a d a h g n e m t a p a d k u t n u n a a h a s u r e p i g a b n a k n i k g n u m e
m -bahaya atau
u e k n a ti l u s e
k angan yang mungkin te jradi , memungkinkan untuk memilk i e
s r e
h e l o r e p m e m k u t n u n a ti l u s e k a d a k a d it a n e r a k n e i s if e h i b e l n a g n e d i s a r e p o r e b n a k h u t u b i d g n a y a s a j n a d g n a r a
b . Walaupun demikian adanya moda lke jra yang k u j n u n e m n a h i b e lr e
b kan adanya dana yang itdak produkit fdan ha lin iakan n a a h a s u r e p i g a b n a i g u r e k n a k l u b m i n e
m karena hanya mengendap dan itdak i s a r e p o n a t a i g e k k u t n u n a k a n u g r e p i d . n
U tuk memaksimalkan proftiabiltias , perusahaan pe lru mengatu r n o k e e s n a g n e d a y n l a d o m n a a n u g g n e
p omi s dan see ifsien mungkin , sehingga i n i l a h u a t a , a i d e s r e t g n a y a n a d h a l m u j n a d n a h u t u b e k a r a t n a n a i a u s e s e k a t p i c r e t ( a jr e k l a d o m n e m e j a n a m h a li t s i n a g n e d t u b e s i d g n ir e
s working captia l
t n e m e g a n a
m ) . Menuru t Weston dan Copeland (1992), Working captia l n
a
m agemen tadalah semua aspek pengelolaan ak itva lanca rdan hutang lancar. Manajemen moda lke jra mencakup semua fungs imanajemen ata sakitva lanca r r a g a n a a h a s u r e p m a l a d t a p a d r e t g n a y n a a h a s u r e p k e d n e p a k g n a j n a b ij a w e k n a d e p o u a t a n a r a u l e g n e p i a y a i b m e m u p m a
m ras iperusahaan .Oleh karena tiu ,akitva h e l o n a k it a h r e p i d s u r a h g n a y a jr e k l a d o m n e n o p m o k n a k a p u r e m r a c n a l l e b a ir a v i n i n a it il e n e p m a l a d , n e m e j a n a
m curren tasset sto tota lassets akan . l a d o m n e m e j a n a m l e b a ir a v u t a s h a l a s i a g a b e s n a k a n u g i
d Demikian j uga dengan
n e m e l
e -elemen ak itval ancar ,sepe tr ipiutangdanpersediaan ,merupakanha lyang . a jr e k l a d o m n e m e j a n a m m a l a d g n it n e
p Siswanto (2001 )menyatakan bahwa kebjiakanpiutangyangsalahakanmembua tberkurangnyaalrianka syangmasuk
r e b n a k b a b e y n e m a g g n i h e
s kurangnya dana untuk kegiatan operas iyang pada n a k t a p a d n e m n a u p m a m e k a d a p h u r a g n e p r e b a y n ri h k
n a k a a g u j n a h u t u b e k n a g n e d n a k g n i d n a b i d r a s e b u l a lr e t g n a y n a a i d e s r e p s a ti li b a ti f o r p l i c e k r e p m e m t a p a d g n a y p a t e t n a b e b r a s e b r e p m e m . u t n
U k menguku reifsiens ipiutang maka digunakan va irabe lperputaran g n a t u i
p . Perputaran piutang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam . g n a t u i p n a k l u p m u g n e m n a d h i g a n e
m Semakin besa rperputaran piutang maka k i a b n i k a m e s n a k
a , karena semakin cepa t ka s terkumpul yang digunakan . n a a h a s u r e p i s a r e p o n a t a i g e k g n u k u d n e
m Untuk menguku re ifsiens ipersediaan , n a a i d e s r e p n a r a t u p r e P . n a a i d e s r e p n a r a t u p r e p l e b a ir a v n a k a n u g i d a k a m m a l a d r a t u p r e b n a a i d e s r e p m a l a d m a n a tr e t g n a y a n a d i l a k a p a r e b n a k k u j n u n e m . e d o ir e p u t a
s Semakin itngg i itngka tperputaran persediaan akan memperkeci l n a k b a b e s i d g n a y n a i g u r e k o k i s e
r penghemata n ongko s penyimpanan dan t u b e s r e t n a a i d e s r e p p a d a h r e t n a a r a h il e m e
p (Siswanto,2001).
Dalam manajemen moda l ke jra, yang menjad iindikato r keberhaslian e m e j a n a
m n moda lkejra yang dliakukanoleh manaje radalah siklu skonvers ika s (cash conversion cycle .) Perusahaan umumnya mengikut isebuah siklu sdimana
n a d , ti d e r k a r a c e s n a g n a g a d g n a r a b l a u j n e m , n a a i d e s r e p i l e b m e m n a a h a s u r e p n e m n a i d u m e
k agihkan piutangnya . Siklus in i disebu t siklu s konvers i ka s , n o t s u o H
( 2006 .)
Menuru t B irgham dan Houston (2006 ) dan Waryat i (2010 ) c ha s e l c y c n o i s r e v n o
c memiilk ipengaruh t erhadap proftiablitias .Jika cash conversion e
l c y
g n a y i s a r e p o a y a i b n a d , ij a g r a y a b m e m , u k a b n a h a b i l e b m e m k u t n u n a a h a s u r e p , n i a
l prose sproduks i itdakopitmal ,sehingga dapa tmenurunkan l abaperusahaan . a y n s u r a h e s n a a h a s u r e p n a u j u
T adalah mempersingka t siklu s konvers i ka s (Birgham dan Houston, 2006) . Penguijan empi ir s yang berkatian dengan
a r a t n a n a g n u b u
h cash conversion cycle dengan proftiabiltia sperusahaan telah w h a b n a k it k u b m e m a g u j g n a y u l u h a d r e t it il e n e p a p a r e b e b h e l o n a k u k a li
d a cash
e l c y c n o i s r e v n o
c berpengaruh negait f terhadap proftiablitia s (Deloof , 2003 ; .) 0 1 0 2 , it a y r a W ; 7 0 0 2 , r s a N d n a n a m e h a R n i a l e
S cash conversion cycle ,terdapa tva irabe lmoda lkejra lain yang u k il t a k g n it u ti a y s a ti li b a ti f o r p i h u r a g n e p m e
m idtia sperusahaan .Hal i n iberawal f f o e d a rt t a p a d r e t a jr e k l a d o m a l o l e g n e m m a l a d n e m e j a n a m a w h a b n a ri k i m e p i r a d n a k a m a t u g n e m h i b e l n e m e j a n a m a li b a p a , s a ti li b a ti f o r p n a d s a ti d i u k il a r a t n a b a ti f o r p a k a m n a a h a s u r e p s a ti d i u k
il il tia sakan cenderung lebih kecli ,ha lin i n e r a k i
d akan banyak ase t lanca r sepe tr i ka s itdak dipergunakan, dan hanya i d k a d it r u g g n a g n e
m pergunakan untuk kegiatan operasi, sehingga ha lin iakan li b a ti f o r p n a k b a b e y n e
m itas t urun .Seityono (2000 )menyatakan bahwa keputusan a k g n it r a g a a jr e k l a d o m n a k e n e m k u t n
u t ilkuid tia ste jraga ,kemungkinan dapa t i h u r a g n e p m e
m itngkat proftiablitia s perusahaan . Sebailknya , keputusan yang t a p a d n a n i k g n u m e k , n a a h a s u r e p s a ti li b a ti f o r p n a k l a m i s k a m e m k u t n u g n u r e d n e c i h u r a g n e p m e
m itngka tilkuidtia sperusahaan. d a g u j n e m e j a n a m k a h i
P ihadapkanpadakeputusanbesarnyahutanguntuk a y n a jr e k l a d o m n a a y a i b m e
. i g g n it n a k a g n u g g n a ti d s u r a h g n a y p a t e t n a b e b a k a m , ir i d n e s l a d o m g n i d n a b i d
g n u t n u e k t a k g n it p a d a h r e t h u r a g n e p r e b g n u s g n a l a r a c e s t u b e s r e t l a
H an yang
. h e l o r e p i
d Berdasarkan pecking orde r theory , semakin besa r rasio in,i k u t n u g n u g g n a ti d s u r a h g n a y a y a i b r a s e b n i k a m e s a w h a b n a k k u j n u n e m
. s a ti li b a ti f o r p n a k n u r u n e m t a p a d i n i l a H . a y n i k il i m i d g n a y n a b ij a w e k i h u n e m e m
l a h n a k r a s a d r e
B – halt ersebu tmakadapa tdisimpulkanbahwamoda lke jra n
u k u d n e m m a l a d g n it n e p n a n a r e p i k il i m e
m gpencapaiant ujuanperusahaan ,maka a n e r a k h e l O . a jr e k l a d o m n e m e j a n a m n a k u k a l e m a y n s u r a h e s n a a h a s u r e p u ti i r a d
a jr e k l a d o m n e m e j a n a m a y n g n it n e
p ,maka penuil ste tra irk untuk melakukan n
a it il e n e
p tentanganailsi spengaruhmanajemenmoda lke jrat erhadapRO .I
.
B Rumusanmasalah
s il u n e p , a y n m u l e b e s n a k i a r u i d h a l e t i tr e p e s h a l a s a m g n a k a l e b r a t a l i r a D
: t u k ir e b i a g a b e s n a h a l a s a m r e p n a k s u m u r e m
.
1 Apakahcashconversioncycleberpengaruhnegatfit erhadapROI?
.
2 Apakah perputaranpiutangberpengaruhpostifit erhadapROI?
.
3 Apakahperputaranpersediaanberpengaruhpostifit erhadapROI?
.
4 Apakahcurren tassett ot ota lassetsberpengaruhpostifit erhadapROI?
.
5 Apakahcurrentr aitoberpengaruhnegatfit erhadapnROI?
.
.
C TujuanPeneil itan u
T juandar ipeneilitani n iadalah:
.
1 Untukmengetahu iapakahcashconversioncycleberpengaruhnegatfit erhadap .I
O R
.
2 Untuk mengetahu iapakah perputaran piutang berpengaruh posiit fterhadap .I
O R
.
3 Untukmengetahu iapakahperputaranpersediaanberpengaruhpostifit erhadap .I
O R
.
4 Untuk mengetahu iapakah curren tasse tto tota lasset sberpengaruh posiit f .I
O R p a d a h r e t
.
5 Untukmengetahu iapakahcurrentr aitoberpengaruhnegatfit erhadapRO .I
.
6 Untukmengetahu iapakahdebtr aitoberpengaruhnegatfit erhadapRO .I
.
D Manfaa tPeneil itan n a it il e n e
P in idiharapkandapa tmembe irkanmanfaatsebaga ibe irkut: .
1 Membe irkan informas i dan pengetahuan kepada investo r maupun calon ,
r o t s e v n
i dan para pemaka ilaporan keuangan dalam memaham ibagaimana p
a d a h r e t a jr e k l a d o m n e m e j a n a m h u r a g n e
p R . OI
.
e m t a p a d n a k p a r a h i
d ndorong pihakmanajemen untukmengelola moda lke jra n
a k l a m i s k a m e m k u t n
u R . OI
.
3 Membe irkan wawasan dan pengetahuan kepada pembaca tentang pengaruh p
a d a h r e t a jr e k l a d o m n e m e j a n a
m R . OI
.
4 Referens i bag i penelti i selanjutnya yang te tra irk untuk menelti i tentang j
a n a m h u r a g n e
p emenmoda lke jrat erhadapR . OI
.
E Sistema itkaPenuilsan I
b a
B : Pendahuluan i n i b a
B be irsi mengena ilata rbelakang masalah ,rumusan masalah , .
n a s il u n e p a k it a m e t s i s n a d n a it il e n e p t a a f n a m , n a it il e n e p n a u j u t I I b a
B : LandasanTeori
r o e t g n a t n e t i s ir e b i n i b a
B i-teor iyang berhubungan dengan masalah . a t a d h a l o g n e m k u t n u n a h a b i a g a b e s n a k a n u g i d n a d i ti l e ti d g n a y I I I b a
B : MetodePeneil itan
k e y b o , n a it il e n e p u t k a w , n a it il e n e p s i n e j n a k i a r u g n e m i n i b a B
e t n a d , a t a d n a l u p m u g n e p k i n k e t , n a it il e n e p k e y b u s , n a it il e n e
p knik
. a t a d s i s il a n a V I b a
B : GambaranUmumPerusahaan
n a a h a s u r e p l e p m a s i s p ir k s e d g n a t n e t s a h a b m e m i n i b a
B -perusahaan
V b a
B : AnailsisdanPembahasan n a k s a l e j n e m i n i b a
B anailsa terhadap data yang diperoleh dalam a
it il e n e
p n dengan dasa rteknik anailsi sdata yang telah dtientukan .
n a k a k u m e k i d g n a y h a l a s a m b a w a j n e m k u t n u : I V b a
B Penutup
a k i a r u g n e m i n i b a
B n kesimpulan dar i anailsi s data , keterbatasan ,
n a it il e n e
0 1
I I B A B
I R O E T N A S A D N A L
.
A Teor iPendukung
.
1 Moda lkerja
t u r u n e
M Houston dan B irgham (2006) ,moda lke jra adalah investas i a
d a p n a a h a s u r e
p akitva jangka pendek ,sepe tr ikas ,sekurtia s yang mudah g
n a t u i p , n a k r a s a p i
d usahadanpersediaan.Sedangkanmenuru tMunawri( 2004) . moda lke jra adalah kelebihan nlia iakitva lanca ryang dimiilk iperusahaan
g n a t u h h u r u l e s p a d a h r e
t lancar. Menuru tRiyanto( 1995 )pengeritanmoda lke jra t
a p a
d dikemukakandenganadanyabeberapakonsep ,ya tiu: .
a Konsepkuanttiatfi
s n o k n a k r a s a d r e
B ep i ni ,pengeritan moda lkejra adalah sejumlah , g n a t u i p , s a k a p u r e b g n a y r a c n a l a v it k a m a l a d m a n a tr e t g n a y a n a d
. a y a i b t o k e s r e p n a d n a a i d e s r e
p Dana t ersebu takan mengalam iperputaran h a l a d a a jr e k l a d o m a y n r a s e b , i d a J . k e d n e p g n a y u t k a w a k g n a j m a l a d
r u l e s e
k uhan da ir j umlah akitva l ancar yang se irng disebu tdengan moda l o
t u r b a jr e
k (grossworkingcaptial .) .
b Konsepkualtiatfi
n a g n e d a g u j n a k ti a k i d a jr e k l a d o m n a it r e g n e p i n i p e s n o k m a l a D
. r a c n a l g n a t u h h a l m u j a y n r a s e
b Sebagian dar i akitva lanca r haru s n
a k a i d e s i
h i s il e
s akitva l ancar dengan hutang l ancar .Moda lke jra i ni se irng disebu t (
o tt e n a jr e k l a d o m n a g n e
d n etworkingcaptial .)
.
c Konsepf ungsional
i k il i m i d g n a y a n a d i r a d i s g n u f a d a p n a k r a s a d n e m i n i p e s n o K
( n a t a p a d n e p n a k li s a h g n e m m a l a
d income) .Pendapatan yang dimaksud u
t a s m a l a d n a t a p a d n e p h a l a d
a pe irode akuntans i(current i ncome), bukan e
d o ir e p a d a
p -pe irode be irkutnya (future income) B . esarnya moda lke jra b
, n a a i d e s r e p a y n r a s e b , s a k a y n r a s e b : h a l a d a i n i p e s n o k m a l a
d esarnya
g n a t u i
p dikurang ibesarnyakeuntungan ,dan besarnyasebagiandana yang .
p a t e t a v it k a m a l a d n a k m a n a ti d
.
2 ElemenModa lKerja
n e m e l
E moda lk ae jr terdri idar iakitvalanca rda hn utanglanca.r .
a Akitvalancar
n i a l a v it k a n a d s a k h a l a d a r a c n a l a v it k a n a it r e g n e
P -lain yang
u t a s u t k a w a k g n a j m a l a d ) g n a u ( s a k i d a j n e m i l a b m e k n a k r a k u ti d t a p a d
. n u h a t
a v it k
A lancart erdri ida ir:
) 1 K a s
ti d i u k il i g g n it g n il a p g n a y a v it k a n a k a p u r e m s a
K asnya .Ka s
i g g n it n i k a m e s a k a m , n a a h a s u r e p i d a d a g n a y s a k h a l m u j r a s e b n a a h a s u r e p n a u p m a m e k r a s e b n i k a m e s i tr a r e b u a t a , a y n s a ti d i u k il . a y n n a g n a u e k n a b ij a w e k i h u n e m e m t a p a d k u t n u i m e d n u p i k s e
M kian bukan bera tr i perusahaan haru s b a b e s , r a s e b g n a y s a k g n a u h a l m u j e s n a k a i d e y n e m u a t a i a y n u p m e m m a l a d i s a t s e v n i n a h i b e l e k n a k n i m r e c n e m r a s e b g n a y s a k g n a u h a l m u j g n a u h a l m u j e s t a p a d r e t u a t a s a k n a r a t u p r e p t a k g n it a y n h a d n e r n a d s a k t a r u g g n a g n e m g n a y s a
k au itdak terpakai ,sehingga perusahaan itdak n a k t a b i k a g n e m n a d a d a g n a y g n a u n a a n u g g n e p n a k l a m i s k a m e m a s i b . a b a l h e l o r e p m e m k u t n u n a t a p m e s e k n a g n a li h e k n a a h a s u r e p )
2 Surat-sura tberharga( investas ijangkapendek)
s g n a y i s a t s e v n i u ti a y k e d n e p a k g n a j i s a t s e v n
I fiatnya
g n a y s a k g n a u n a k t a a f n a m e m k u t n u d u k s a m n a g n e d a r a t n e m e s . a y n l a n o i s a r e p o n a t a i g e k m a l a d n a k a n u g i d m u l e b u ti a r a t n e m e s t a r u s m a l a d e k k u s a m r e t g n a y t u k ir e
B -sura tberharga adalah saham , d , k n a b t a k if it r e s , k e t o p i h t a r u s n a d i s a g il b o , k n a b i d o ti s o p e
d an
n i a l i s a t s e v n
i -lainyangmudahdipe jrualbeilkan.
)
3 Piutangdagang
l a h a n e r a k i p a t e t , ti d e r k a r a c e s n a g n a g a d g n a r a
b -ha llain misalnya :
, ti d e r k a r a c e s a v it k a n a l a u j n e p a n e r a k g n a t u i p , i a w a g e p a d a p e k g n a t u i p g n a u a y n a d a n a d , n a r u s g n a a r a c e s m a h a s n a l a u j n e p a n e r a k g n a t u i p . a y n n i a l a jr e k k a rt n o k u a t a n a il e b m e p k u t n u a k u m
Cara penjualan sepe tr i in i itdak segera menghaslikan i g a b g n a t u i p n a k l u b m i n e m n a k a n a k n i a l e m , s a k n a a m ir e n e p t u b e s r e t g n a t u i p n a r a y a b m e p o p m e t h u t a j t a a s a d a p a g g n i h , n a a h a s u r e p . n a a h a s u r e p s a k e k k u s a m n a d s a k g n a u i d a j n e m )
4 Persediaanbarang a b n a a i d e s r e
P rang merupakan salah satu elemen moda lke jra s u r e t r a t u p r e b u l a l e s g n a
y -meneru sdan selalu mengalam iperubahan . n a k a g n a y g n a r a b i ri d n e s i s k u d o r p m e m g n a y n a a h a s u r e p a d a P n a h a b n a a i d e s r e p n a k a i d e y n e m a y n m u m u , a y n l a u ji
d -bahan dalam
a r a b n a a i d e s r e p n a d s e s o r
p ng jadi .Biasanya persediaan barang atau m a l a d g n it n e p h a l a s a m n a k a p u r e m n a a h a s u r e p m a l a d l a d o m i s a k o l a h e l O . n a a h a s u r e p a b a l p a d a h r e t h u r a g n e p r e b a n e r a k , n a a h a s u r e p a y n r a s e b n a p a t e n e p m a l a d n a h a l a s e k i d a jr e t a li b a p a u ti a n e r a k l i g n a r u g n e m n a k a n a a i d e s r e
p abaperusahaan.
.
b Hutangl ancar
n a it r e g n e
Hutanglancart erdri ida ir: )
1 Hutangdagang
n a k a p u r e m g n a g a d g n a t u
H hutang yang itmbu lkarena adanya y
n a s a i B . ti d e r k a r a c e s n a g n a g a d g n a r a b n a il e b m e
p a dliampri idengan
r u ti d e r k a m a n t u r u n e m n a i c n ir t a u m e m g n a y g n a g a d g n a t u r a tf a
d .
)
2 Hutangwese l
n a k a p u r e m l e s e w g n a t u
H hutang dagang yang disetra idengan a d a p u t n e tr e t h a l m u j e s n a r a y a b m e p n a k u k a l e m k u t n u s il u tr e t i j n a j
n a k a g n a y a s a
m datang.
)
3 Hutangb ka n
u
H tangbank merupakankewaijban j angkapendekatau j angka a
b a d a p e k g n a j n a
p nk atau lembaga keuangan yang disebabkan oleh m
a j n i
p anyangdtie irmaolehperusahaan.
)
4 Hutanggaij ,hutangbunga ,danhutangl ain- nl ai g
n a t u
H gaj i merupakan kewaijban bag i perusahaan untuk i
j a g r a y a b m e
m yang belum dibaya rkepada para pegawainya yang .
n a a h a s u r e p a d a p e k a y n a s a j n a k ir e b m e m h a l e
t Hutang bunga adalah
g n a y a g n u
.
3 Jeni sModa lKerja
m n a k g n o l o g i d t a p a d n a a h a s u r e p u t a u s m a l a d a jr e k l a d o
M enjadi:
.
a Moda lke jrapermanen(permanen tworkingcaptia)l n
e n a m r e p a jr e k l a d o
M adalah moda lke jra yang haru sselalu ada . i s n a t n u k a e d o ir e p u t a s m a l a d k i a b n a g n e d i s g n u f r e b r a g a n a a h a s u r e p a d a p
: u ti a y , a u d i d a j n e m i g a b r e t n e n a m r e p a jr e k l a d o M
)
1 Moda lke jrap irmer( primaryworking captia)l ,adalah sejumlah moda l n i m a j n e m k u t n u n a a h a s u r e p a d a p a d a s u r a h g n a y m u m i n i m a jr e k
. a y n a h a s u n a t a i g e k n a g n u s g n a l e k )
2 Moda lke jra norma l(norma lworking captial) ,yatiu sejumlah moda l t
a p a d k u t n u n a k a n u g r e p i d g n a y a jr e
k menyelenggarakan kegiatan i a y n u p m e m l a m r o n s a ti s a p a K . l a m r o n s a ti s a p a k a d a p i s k u d o r p
g n a y n a it r e g n e
p dinamis.
.
b Moda lke jrava irabe l(variableworkingcaptia)l l
e b a ir a v a jr e k l a d o
M adalahmoda lke jrayangdibutuhkansaat-saa t b
g n a y h a l m u j n a g n e d u t n e tr e
t erubah ubah sesua idengan perubahaan :
n a k a d e b i d t a p a d l e b a ir a v a jr e k l a d o M . e d o ir e p u t a s m a l a d n a a d a e k
)
1 Moda lke jra musiman (seasona lworking captial) , yatiu sejumlah l
a d o
m ke jra yang besarnya berubah-ubah disebabkan oleh perubahan .
)
2 Moda lke jra sikil s(cycilca lworking captial) ,yatiu sejumlah moda l h
a b u r e b a y n r a s e b g n a y a jr e
k -ubah disebabkan oleh perubahan .
k u d o r p n a a t n i m r e p )
3 Moda lke jra darura t(emergency working captial) ,yatiu moda lke jra h
a b u r e b a y n r a s e b g n a
y -ubah yang penyebabnya itdak diketahu i .
a y n m u l e b e s
.
4 Fungs iModa lKerja
6 7 9 1 ( r i w a n u M t u r u n e
M ) moda l ke jra yang cukup akan n
a g n u t n u e k n a k ir e b m e
m , yatiu:
.
a Memungkinkan bag iperusahaan untuk dapa t menghadap i bahaya -i
d a jr e t n i k g n u m g n a y n a g n a u e k n a ti l u s e k u a t a a y a h a
b .
.
b Memungkinkan untuk dapa tmembaya rsemua kewaijban-kewaijban .
a y n u t k a w a d a p t a p e t .
c Memungkinkan untuk memiilk ipersediaan dalam j umlah yang cukup .
a y n n e m u s n o k a r a p i n a y a l e m k u t n u .
d Memungkinkan bag iperusahaan untuk dapa tberoperas idengan l ebih k
a d it a n e r a k n e i s if
e ada kesultian untuk memperoleh barang ataupun .
.
5 SumberModa lKerja
: u ti a y , n a i g a b k o k o p a u d i r a d i ri d r e t a jr e k l a d o m a y n r a s a d a d a P
a. Bagian yang tetap ,yatiu jumlah minimum yang haru stersedia aga r a
g n e d n a l a jr e b t a p a d n a a h a s u r e
p nl ancart anpakesultiankeuangan. b. Jumlahmoda lke jrava irabe lyangj umlahnyat ergantungpadaakitvtia s
n a h u t u b e k n a d n a m i s u
m -kebutuhandliua rakitvtia sbiasa . (
r i w a n u M t u r u n e
M 1976), pada umumnya sumbe rmoda l ke jra :i
r a d i ri d r e t n a a h a s u r e p u t a u s
.
a Hasi loperas iperusahaan.
a s a r e b g n a y n a a h a s u r e p a jr e k l a d o
M ldar ihasi loperas iperusahaan. .
b Keuntungan dar i penjualan surat-sura t berharga i(nvestas i jangka .
) k e d n e p
a y n a d
A sura tberhargai n imenyebabkanperubahandalamunsu rmoda l ir
a d u ti a y a jr e
k bentuk sura tberharga berubah bentuknya menjad i t a r u s n a g n u ti h g n e p i r a d h e l o r e p i d g n a y n a g n u t n u e K . s a k g n a u
. a jr e k l a d o m a y n h a b m a tr e b r e b m u s u t a u s n a k a p u r e m i n i a g r a h r e b .
c Penjualanakitva itdakl ancar.
a l a d a a jr e k l a d o m h a b m a n e m t a p a d g n a y n i a l r e b m u
S hhasi lpenjualan
. a y n n i a l r a c n a l k a d it a v it k a n a d g n a j n a p a k g n a j i s a t s e v n i , p a t e t a v it k a
n a k b a b e y n e m n a k a g n a t u i p u a t a s a k i d a j n e m i n i a v it k a n a h a b u r e P
. m a h a s n a l a u j n e P . d e p n a k h u t u b i d g n a y a jr e k l a d o m u a t a a n a d h a b m a n e m k u t n
U rusahaan
a r a p a d a p e k a t n i m e m u a t a u r a b m a h a s i s i m e n a k a d a g n e m a l u p t a p a d . a y n l a d o m h a b m a n e m k u t n u n a a h a s u r e p k il i m e p .
6 PenggunaanModa lKerja
n a k b a b e y n e m n a k a a jr e k l a d o m n a a n u g g n e p u a t a n a i a k a m e P a y r a c n a l a v it k a h a l m u j n a n u r u n e p n u p u a m k u t n e b n a h a b u r e
p ng dimiilk i
l
oeh perusahaan , tetap i penggunaan akitva lanca r itdak selalu diikut i i k il i m i d g n a y a jr e k l a d o m h a l m u j a y n n u r u t u a t a a y n h a b u r e b n a g n e d a v it k a a y n n u r u t n a k b a b e y n e m g n a y r a c n a l a v it k a n a a n u g g n e P . n a a h a s u r e p :t u k ir e b i a g a b e s h a l a d a r a c n a l .
a Pembayaran biaya atau ongkos-ongko soperas iperusahaan karena n e p a y n a d
a jualans ura tberhargaatauefek.
b . Adanyapembentukandanaataupemisahanakitval anca runtukt ujuan -n a s a n u l e p a n a d a y n l a s i m , g n a j n a p a k g n a j m a l a d u t n e tr e t n a u j u t p n u i s n e p n a d , i s a g il b
o egawai , dan ekspans i ataupun dana-dana . a y n n i a l .
c Adanya penambahan atau pembeilan akitva tetap ,investas ijangka u a t a g n a j n a
p akitva itdak lanca r lainnya yang mengakibatkan . a jr e k l a d o m a y n g n a r u k r e b t a b i k a r e b g n a y r a c n a l a v it k a a y n g n a r u k r e b .
.
e Pengamblian uang atau barang dagangan oleh pemiilk perusahaan t
a i d a b ir p n a g n it n e p e k k u t n
u aup irve.( Munawri ,1976)
.
7 ManajemenModa lKerja
s u r a h g n a y k e p s a u t a s h a l a s n a k a p u r e m a jr e k l a d o m n e m e j a n a M
a l a d n a k it a h r e p i
d m perusahaan . Apablia perusahaan itdak dapa t n
a k n a h a tr e p m e
m itngka t moda l ke jra yang memuaskan maka a
d a r e b n a k a n a a h a s u r e p n a n i k g n u m e
k dalam keadaaan insolven t(itdak n
a b ij a w e k r a y a b m e m u p m a
m -kewaijban yang sudahj atuh t empo) .Akitva s
e b p u k u c s u r a h r a c n a
l a runtuk dapa tmenutup hutang lanca rsehingga t
a k g n it n a k r a b m a g g n e
m ilkuid tias perusahaan cukupbesa rsehingga dapa t u
t k a w e
s -waktumembaya rkewaijbanyangs udahj atuht empo. 9
9 1 ( d n a l e p o C n a d n o t s e W t u r u n e
M 2), Manajemen moda lke jra
h a l a d
a semua aspek pengelolaan akitva lanca r dan hutang lancar . Manajemen moda lke jra mencakup semua fungs imanajemen ata sakitva
a k g n a j n a b ij a w e k n a d r a c n a
l pendek perusahaan yang terdapa tdalam i
a y a i b m e m u p m a m r a g a n a a h a s u r e
p pengeluaranatau operas iperusahaan . n
a k r a s a d r e
B pengeritan tersebu t dapa t disimpulkan bahwa perhaitan n
e m e j a n a m a d a p h a l a d a a jr e k l a d o m n e m e j a n a m m a l a d a m a t
u akitva
a tr e s n a a i d e s r e p n a d g n a t u i p , s a ti r u k e s , s a k u ti a y , n a a h a s u r e p r a c n a l
g n u k u d n e m k u t n u n a k u lr e p i d g n a y ) r a c n a l n a b ij a w e k a m a t u r e t( n a a n a d n e p
) 8 8 9 1 ( o t n a h ir p u
S mengemukakan beberapa alasan yang i
r a s a d n e
m penitngnyamanajemenmoda lke jra ,yatiu: .
a Moda lke jra selalu dibutuhkankarena moda lke jra akant eru sberputa r s u r e t a r a c e s n a k h u t u b i d u l a l e s a jr e k l a d o M . n a a h a s u r e p u t a u s m a l a
d
-n e
m eru s selama perusahaan masih beroperasi . Maka , pimpinan n e m e j a n a m p a d a h r e t n a it a h r e p h u r a n e m u l a l e s s u r a h n a a h a s u r e p
.t u b e s r e t a jr e k l a d o m .
b Moda lke jra secara umum dapa tdipaka iuntuk menguku r apakah n
a b ij a w e k r a y a b m e m u p m a m n a a h a s u r e
p -kewaijban keuangannya
.i h u n e p i d s u r a h a r e g e s g n a y .
c Pengaturan moda lke jra dapa tmembantu pimpinan perusahaan untuk a
n a c n e r n u s u y n e
m -rencanaperusahaan untukwaktu yangakan datang .
k i a b h i b e l n a g n e d
t u r u n e m a jr e k l a d o m n e m e j a n a m a y n g n it n e p n a k g n a d e
S Weston
9 9 1 ( d n a l e p o C n a
d 2) yatiu:
.
a Hasi lsurve i menunjukkkan bahwa sebagian besa r waktu manaje r g n a y , ir a h e k i r a h i r a d n a a h a s u r e p i s a r e p o n a t a i g e k k u t n u a ti s r e t
. a jr e k l a d o m n e m e j a n a m i a g a b e s n a k it r a i d t a p a d h i b e l g n a r u k .
m a l a d r a s e b t a g n a s g n a y h u r a g n e p i a y n u p m e m r a c n a l a v it k a a n e r a k .s i n s i b n a k n a l a j n e m .
c Keburukan dalam manajemen akitva lanca r dapa t mengakibatkan b m a g n e p u lr e p a g g n i h e s , n a a h a s u r e p n a l a g a g e
k lian keputusan dan
. a v it k a p a d a h r e t t a p e t g n a y i s a t s e v n i .
d Adanya keterkatian antara pe trumbuhan penjualan dengan kebutuhan .r a c n a l a v it k a m a l a d i s a t s e v n i a jr e k l a d o m n e m e j a n a m i r a d i a p a c i d n i g n i g n a y n a r a s a s n u p a d A h a l a d
a untuk mengelola masing-masing po sakitva lanca rdan hutang a v it k a ( l a ti p a c g n i k r o w t e n h a l m u j a g g n i h e s , a p u r n a i k i m e d e s r a c n a l n a k n a h a tr e p i d t a p a d p a t e t n a k n i g n ii d g n a y ) r a c n a l g n a t u h i g n a r u k i d r a c n a l
(Syamsuddin ,1985 .) Sedangkan menuru tB irgham dan Houston (2006 ) d o m n e m e j a n a m i r a d n a u j u
t a lke jraadalahmeminimalkanwaktu d iantara . n a l a u j n e p i r a d s a k n a h i g a n e p n a d u k a b n a h a b k u t n u s a k n a r a u l e g n e p .
8 Pengukuranmanajemenmoda lkerja
a jr e k l a d o m a l o l e g n e m m a l a d n e m e j a n a m i s n e i s if e n a r u k u g n e P n a k a n u g g n e m n a g n e d n a k u k a li d t a p a
, n a a i d e s r e p i l e b m e m n a a h a s u r e p a n a m i d s u l k i
s menjua lbarang dagangan
. a y n g n a t u i p h i g a n e m n a i d u m e k n a d , ti d e r k a r a c e s h s a c , fi ti n if e d a r a c e
S conversion cycle adalah jumlah har idar i g n a t u i p n a r a t u p r e p i r a h h a l m u j n a g n e d h a b m a ti d n a a i d e s r e p n a r a t u p r e p a t a , g n a t u n a r a t u p r e p i r a h h a l m u j n a g n e d i g n a r u k i
d u dapa tdtiuilskan
: ) 6 0 0 2 , n o t s u o H n a d m a h g ir B ( t u k ir e b i a g a b e s s e l b a v i e c e R n i s y a D + y r o t n e v n I n i s y a D = C C
C – Daysi nPayables
: n a g n a r e t e K ) 5 6 3 / d l o S s d o o G f o t s o C ( / y r o t n e v n I = y r o t n e v n I n i s y a D l a S ( / s e l b a v i e c e R t n u o c c A = s e l b a v i e c e R n i s y a
D e /s365)
) 5 6 3 / d l o S s d o o G f o t s o C ( / s e l b a y a P t n u o c c A = s e l b a y a P n i s y a D i a n e g n e m a l u m r o f n a d n a it r e g n e p n a k r a s a d r e
B cash conversion
e l c y
c ,maka semakin keci latau pendek pe irode perputaran moda lke jra k l a d o m a l o l e g n e m m a l a d n e m e j a n a m k i a b n i k a m e s i tr a r e
b e jranya ,sebab
r u g g n a g n e m g n a y a n a d a d a k a d it a n a m i d , t a p e c n a g n e d r a t u p r e b s a k . n a a h a s u r e p l a n o i s a r e p o n a t a i g e k k u t n u n a k a n u g i d a n e r a k .
9 PerputaranPiutang
i p a t e t s a k n a a m ir e n e p n a k li s a h g n e m a r e g e s k a d it t i d e r k n a l a u j n e P i d u m e k u r a b n a d g n a t u i p n a k l u b m i n e
m a l a d n a a h a s u r e p n a u p m a m e k n a k k u j n u n e m g n a t u i p n a r a t u p r e P . g n a t u i p u g n e m u a t a h i g a n e
m mpulkan piutang (Weston dan Copeland ,1992) . : s u m u r n a g n e d g n u ti h i d t a p a d g n a t u i p n a r a t u p r e P
Pendapatan
r e v o n r u t e l b a v i e c e
R =
Piutang
a n e r a k k i a b n i k a m e s n a k a a k a m g n a t u i p n a r a t u p r e p i g g n it n i k a m e S s a k t a p e c n i k a m e
s yang terkumpu l yang dapa t digunakan untuk g n a t u i p n a h i g a n e p i tr a r e b n a d , n a a h a s u r e p i s a r e p o n a t a i g e k g n u k u d n e m , ri w a n u M ( n a i g u r e k o k i s e r n a k l a m i n i m e m k u t n u t a p e c n a g n e d n a k u k a li d .) 6 7 9 1 . 0
1 PerputaranPersediaan
( n a a i d e s r e
P inventory) sebaga ielemen moda l kerja merupakan i m a l a g n e m s u r e t a n a m i d r a t u p r e b n a a d a e k m a l a d u l a l e s g n a y a v it k a n e m e j a n a m i s n e i s if e r u k u g n e m k u t n U . ) 5 9 9 1 , o t n a y i R ( n a h a b u r e p n a r a t u p r e P . n a a i d e s r e p n a r a t u p r e p i u h a t e k i d u lr e p a k a m , n a a i d e s r e p : s u m u r n a g n e d g n u ti h i d t a p a d n a a i d e s r e p
Hargapokokpenjualan
r e v o n r u t y r o t n e v n
I =
l i c e k r e p m e m n a k a n a a i d e s r e p n a r a t u p r e p t a k g n it i g g n it n i k a m e S s o k g n o n a t a m e h g n e p a n e r a k n a k b a b e s i d g n a y n a i g u r e k o k i s e r n a a i d e s r e p p a d a h r e t n a a r a h il e m e p n a d n a n a p m i y n e
p tersebu t(Riyanto ,
.) 5 9 9 1 . 1
1 Curren tAssetst oTota lAssets
n
U tuk memaksimalkan proftiablitias ,perusahaan pe lru mengatu r , n i k g n u m n e i s if e e s n a d s i m o n o k e e s n a g n e d a y n l a d o m n a a n u g g n e p a h u t u b e k a r a t n a n a i a u s e s e k a t p i c r e t a g g n i h e
s n dan jumlah dana yang
a i d e s r e
t pada akitva lancar .Akitva lanca rmerupakan komponen moda l i n i n a it il e n e p m a l a D . n e m e j a n a m h e l o n a k it a h r e p i d s u r a h g n a y a jr e k l e b a ir a
v curren tassets t o t ota lassets akan digunakan sebaga isalah satu . a jr e k l a d o m n e m e j a n a m l e b a ir a v l a t o t o t s t e s s a t n e r r u
C assets (rasio j umlah akitva l ancar t erhadap l a t o t p a d a h r e t r a c n a l a v it k a h a l m u j n a g n i d n a b r e p n a k a p u r e m , ) a v it k a l a t o t . n e s r e p m a l a d n a k a y n i d g n a y n a a h a s u r e p a d a p t a p a d r e t g n a y a v it k a s t e s s a l a t o t o t s t e s s a t n e r r u
C dihtiungdenganr umu s :
Curren tAssets
= s t e s s a l a t o t o t s t e s s a t n e r r u
C x100%
r a c n a l a v it k a o i s a r a w h a b n a k a k u m e g n e m ) 5 8 9 1 ( n i d u s m a y S i r a d n a i g a b a p a r e b n a k k u j n u n e m g n a y o i s a r h a l a d a a v it k a l a t o t p a d a h r e t t k a m a l a d m a n a tr e t g n a y a v it k a l a t o
t ival anca .r
n a k k u j n u n e m a n e r a k k i a b n i k a m e s o i s a r r a s e b n i k a m e S r a c n a l a tr a h n a k a p u r e m g n a y n a a i d e s r e p n a d , g n a t u i p , s a k a y n a i d e s r e t i k il i m i d g n a y a v it k a n a h u r u l e s e k n a g n e d n a k g n i d n a b i d d i u k il g n il a p g n a y n u g i d t a p a d d i u k il g n a y a v it k a a y n a d A . n a a h a s u r e
p akan sewaktu–waktu
n a k li s a h g n e m m a l a d n a a h a s u r e p l a n o i s a r e p o n a h u t u b e k i a y a i b m e m k u t n u .) 8 0 0 2 , m u n a H ( a b a l 2
1 .Likuidtias
u t a u s n a u p m a m e k h a l a d a s a ti d i u k il , ) 6 7 9 1 ( r i w a n u M t u r u n e M g n a y n a g n a u e k n a b ij a w e k i h u n e m e m k u t n u n a a h a s u r e
p haru s segera
a , i h u n e p i
d taukemampuan perusahaanuntuk memenuh ikewaijban lanca r . h i g a ti d t a a s a d a p o it a r t n e r r u
C biasanya digunakan sebaga iala tuntuk menguku r k u t n u k u j n u t e p n a k a p u r e m a g u j n a d , n a a h a s u r e p u t a u s s a ti d i u k il n a a d a e k a p a d k u t n u n a a h a s u r e p n a u p m a m e k i u h a t e g n e m t a p a
d t memenuh i
. a y n n a g n a u e k n a b ij a w e k o it a r t n e r r u
C yang itngg i menandakan semakin baik posis i g n a t u a w h a b r a s e b h i b e l g n a y n a n i k g n u m e k t a p a d r e t a n e r a k , r o ti d e r k a m a t u r e t i n i l a H . a y n u t k a w a d a p r a y a b i d t a p a d n a k a u ti n a a h a s u r e p a a h a s u r e p n a n i p m i p a k ij u k a lr e
g n a d n a p t u d u s i r a d u a j n it i d , k a h i p n i a l a d a P . a y n it s e m e s n a g n e d u a t a t a t e k , m a h a s g n a g e m e
p curren traito yang itngg i itdak selalu menguntungkan , n a d g n a t u i p h a l m u j n a d n a h i b e lr e b g n a y s a k o d l a s t a p a d r e t a k ij a m a t u r e t .r a s e b u l a lr e t g n a y n a a i d e s r e p a y n m u m u a d a
P curren t raito yang rendah lebih banyak a d a p i r a d o k i s ir g n u d n a g n e
m curren traito yang itnggi ,tetap ikadang -g
n a d a
k curren t raito yang rendah menunjukkan bahwa pimpinan n a g n e d r a c n a l a v it k a n a k a n u g g n e m n a a h a s u r e
p efektfi .
i r a d s u m u
R currentr aito(CR )adalahs ebaga ibe irkut:
Curren tAssets o it a R t n e r r u
C = x100%
Curren tLiabiilites
. 3
1 Debtr aito
n a s u t u p e k a d a p n a k p a d a h i d a g u j n a a h a s u r e p n e m e j a n a m k a h i P l a d o m i a y a i b m e m k u t n u g n a t u h a y n r a s e
b ke jranya ,yang besarnya akan g n it n e p l a h n a k a p u r e m n a g n a u e k e g a r e v e L . s a ti li b a ti f o r p i h u r a g n e p m e m a y a i b i a tr e s i d g n a y a n a d n a a n u g g n e p h a l a d a e g a r e v e L . n a a h a s u r e p m a l a d n a d h a g n e n e m , k e d n e p a k g n a j g n a t u s o p n a i g a b e S . ) 6 7 9 1 , ri w a n u M ( p a t e t n u g g n a n e m g n a j n a
p g biaya bunga ,dan angsuran biaya nomina lutang p a t e t a y a i b i a g a b e
n a k a n u g g n e m n a g n e d g n u ti h i d t a p a
d deb traito ,yang dinyatakan dengan :
s u m u r
Tota lutang t
b e
D Raito= x100%
Tota lakitva
. 4
1 Prof tiablitias
t u r u n e
M Riyanto (2001) , proftiablitias adalah kemampuan n
a a h a s u r e
p untuk menghaslikan laba selama pe irode te trentu .Menuru t p
) 4 9 9 1 ( n o t s u o H n a d m a h g ir
B roftiablitia s adalah hasi l bersih dar i n
a i a k g n a r e
s kebjiakandankeputusan . u
r e p p a it e
S sahaan selalu berusaha untuk meningkatkan .
a y n s a ti li b a ti f o r
p Jika perusahaan berhasi lmeningkatkan proftiabli tiasnya , a
w h a b n a k a t a k i d t a p a
d perusahaan tersebu tmampu mengelola sumbe r a
r a c e s a y n i k il i m i d g n a y a y a
d efekit f dan e ifsien sehingga mampu li
s a h g n e
m kan laba yang itnggi . Sebailknya, ijka sebuah perusahaan n
a a h a s u r e p a w h a b n a k k u j n u n e m h a d n e r s a ti li b a ti f o r p i k il i m e
m tersebu t
, k i a b n a g n e d a y n i k il i m i d g n a y a y a d r e b m u s a l o l e g n e m u p m a m k a d it
.i g g n it a b a l n a k li s a h g n e m u p m a m k a d it a g g n i h e s
a ti li b a ti f o r p o i s a
R smenuru tHouston dan B irgham (1994 )adalah rasio yang menunjukkan pengaruh gabungan dar i ilkuidtias ,pengelolaan
o l e g n e p n a d a v it k
n a it il e n e p m a l a d n a k a n u g i d g n ir e s g n a y s a ti li b a ti f o r p o i s a r u t a s h a l a S
adalah return on investment (RO)I .Return on i env stmen tmenunjukkan n
a a h a s u r e p n a u p m a m e
k menghaslikanl abadar iakitvayangdipergunakan . n
a k r a s a d r e
B rasio in,i akan dapa tdiketahu iapakah perusahaan e ifsien a
y n a v it k a n a k t a a f n a
