Monthly Economic and Structured Products Update January 2022

(1)

Monthly Economic and Structured Products Update

January 2022

(2)

AMERIKA SERIKAT

• The Fed menyerukan potensi kenaikan FFR secepat bulan Maret 2022.

• Group kami mengantisipasi FFR akan meningkat hingga 4 kali di tahun ini, dengan potensi kenaikan 25bps di masing-masing kuartal tahun ini.

Sentimen berlangsung relatif suportif menutup 2021. Hasil dari studi awal oleh Pfizer- BioNTech yang mengindikasikan bahwa tiga suntikan (booster) vaksinnya mampu memberikan perlindungan yang efektif terhadap varian Omicron. Optimisme seputar varian Omicron juga ditopang oleh pernyataan penasihat medis Gedung Putih AS, Dr. Anthony Fauci, yang menilai bahwa varian Omicron hanya akan mengakibatkan gejala ringan, khususnya jika dibandingkan dengan varian Delta yang telah menekan optimisme serta akvitias ekonomi di awal semester kedua 2021.

Namun, ekspektasi akan percepatan pengetatan kebijakan moneter oleh the Fed terbukti menjadi pembeban sentimen pasar memulai 2021. Rilis notula pertemuan FOMC Desember 2021 mengindikasikan bahwa para pejabat Fed telah mengantisipasi untuk dipercepatnya kenaikan suku bunga di tahun ini, di tengah inflasi yang masih bertahan di level yang tinggi. Anggota FOMC turut mengkhawatirkan potensi dampak dari kenaikan infeksi Covid-19 terhadap aktivitas ekonomi, namun juga potensi dampaknya pada masalah rantai pasokan global yang dapat memperburuk situasi inflasi kedepannya. Hasil FOMC pun memutuskan untuk percepatan aksi tapering yang diantisipasi akan usai pada Maret 2022, sebelum diikuti oleh kenaikan suku bunga FFR hingga 3 kali per akhir tahun ini. Namun, pasar kembali dikejutkan oleh sikap hawkish the Fed, menyusul seruan oleh beberapa anggota FOMC untuk diberlakukannya pengurangan neraca bank sentral (balance sheet) ‘segera’

setelah kenaikan suku bunga dimulai.

Di tengah notula rapat FOMC yang lebih hawkish dari yang diantisipasi sebelumnya, tren kenaikan imbal hasil di pasar US Treasuries pun terus berlanjut, yang juga sejalan dengan berbagai rilis data ekonomi yang suportif baru-baru ini. Imbal hasil pada tenor 10-tahun misalnya, telah naik hingga 29 bps sejauh tahun ini menembus level 1,80% - tertinggi dalam hampir 2 tahun terakhir. Secara keseluruhan, Group kami pun mengantisipasi tren kenaikan imbal hasil di pasar US Treasury tersebut untuk terus berlanjut di tahun ini.

Yield pada tenor 10-tahun misalnya kami antisipasi akan terus meningkat ke level 1,85% di kuartal pertama tahun ini, dan meningkat ke level 2,20% per akhir tahun.

Inflasi CPI AS tercatat naik ke level 7,0% YoY di bulan Desember 2021, naik dari level 6,8% di bulan sebelumnya, sekaligus menandakan kenaikan inflasi tertinggi sejak 1982, serta delapan bulan beruntun dimana inflasi melebihi 5%.

Level 3 Bulan

Terakhir Δ YTD (%) S&P 500 4326.51 -9.22

DJIA 34160.78 -5.99

Nasdaq 13352.78 -14.65

Level 3 Bulan Terakhir

Δ YTD (bp)

10Y UST 1.80 32

5Y UST 1.66 42

2Y UST 1.19 47

Terakhir Δ YTD (%)

DXY 97.26 1.76

Sumber: Bloomberg Diperbaharui: 28-Jan-22 Performa Pasar

PERKEMBANGAN PASAR DAN EKONOMI

(3)

EROPA

• Bank Sentral Eropa (ECB) telah secara resmi memperlamban laju pembelian asetnya.

• Group kami mengantisipasi ekonomi Zona Eropa akan mampu tumbih 4,6%

di tahun ini.

Inflasi CPI Zona Eropa meningkat ke level 5,0% YoY di bulan Desember dari 4,9% - rekor tertinggi, serta di atas target 2% ECB. Sektor energi menjadi kontributor utama terhadap kenaikan harga tersebut, di tengah masih berlangsungnya krisis energi di kawasan Eropa. Momentum pemulihan ekonomi berpotensi tertekan, di tengah terus menyebarnya varian Omicron, yang telah mendorong diberlakukannya pengetatan pembatasan sosial di beberapa kawasan Eropa. Terhadap sektor manufaktur, PMI manufaktur Zona Eropa sementara mampu bertahan di zona ekspansi pada Desember lalu di level 58,0, namun, dengan momentum yang sedikit melemah dari bulan sebelumnya di level 58,4. Lebih lanjut, tingkat produksi industri Zona Eropa tumbuh 2,3% MoM di bulan November 2021 dari kontraksi -1,3% di bulan sebelumnya. Namun, tingkat produksi masih tercatat melemah secara tahunannya, turun 1,5% YoY.

Terlepas begitu, (EBC) turut menegaskan rencananya untuk mengakhiri program pembelian asetnya (PEPP) di bulan Maret mendatang. Dengan inflasi yang telah naik di atas target 2% ECB, terdapat spekulasi untuk terjadinya kenaikan suku bunga acuan sebelum tahun 2023 mendatang.

Secara keseluruhan, terlepas potensi tekanan pada momentum pemulihan ekonomi di tengah meningkatnya infeksi varian Omicron, Group kami mengantisipasi PDB akan mampu tumbuh hingga 5,0% di 2021. Pertumbuhan berpotensi akan tertekan di kuartal pertama tahun ini, namun kami proyeksi akan mampu tumbuh lebih kuat di kuartal-kuartal berikutnya, sehingga menopang antisipasi kami untuk pertumbuhan PDB di kisaran 4,6% di 2022.

STOXX 600 470.33 -3.58

FTSE 100 7554.31 2.30

DAX 15524.27 -2.27

Δ YTD (bp)

10Y BUND -0.05 14

5Y BUND -0.31 15

2Y BUND -0.61 2

EUR/USD 1.1145 -2.10

GBP/USD _1.3383 _-1.1307

Sumber: Bloomberg Diperbaharui: 28-Jan-22 Performa Pasar

Sumber: Bloomberg, Reuters, Financial Times, OCBC Bank

(4)

ASIA

• PDB China tumbuh 4,0% di kuartal ke-4 2021.

Bank sentral China (PBoC) memangkas suku bunga acuannya di awal tahun ini, dengan suku bunga acuan 1-yr lending rate yang dipotong sebesar 10bps menuju level 2,85%. Pemotongan suku bunga tersebut merupakan yang pertama sejak April 2020, dan datang menyusul sinyal pelemahan ekonomi dalam beberapa bulan terakhir. Di penghujung tahun lalu, PBOC telah memangkas giro wajib minimum (RRR) di sistem perbankan sebesar 50bps menjadi 11,5%, efektif 15 Desember 2021. Pemotongan RRR pun diproyeksi akan menambah likuiditas sebesar CNY1,2 triliun (~USD188 miliar) ke ekonomi, di tengah tekanan di sektor properti.

Terhadap arah kebijakan moneter kedepannya, Deputi Gubernur bank sentral China (PBoC), Liu Guoqiang, menyatakan bahwa PBoC akan menggunakan berbagai alat kebijakan moneter, khususnya guna menjaga

“stabilitas uang suplai (money supply) serta menghindari pelemahan di pasar kredit.” Pernyataan tersebut pun turut mensinyalkan sikap kebijakan moneter PBoC yang lebih akomodatif kedepannya. Namun, ia menambahkan bahwa ruang untuk pemotongan RRR lebih lanjut relatif mengecil, menyusul rasio rata-rata perbankan yang kini hanya mencapai 8,4%.

Rilis data PDB kuartal ke-4 China tercatat tumbuh 4,0%. Meskipun lebih tinggi dari 3,3% yang diantisipasi pasar, namun, angka tersebut menandakan pelemahan dari pertumbuhan 4,9% di kuartal sebelumnya. Di tahun ini, dengan pemerintah setempat yang berfokus pada upaya pemulihan ekonomi lebih lanjut, Group kami mengantisipasi kebijakan stimulus ‘frontloading’ di kuartal pertama tahun ini, dimana kami mengantisipasi ekonomi China untuk mampu tumbuh di atas 5% di 2022. Menilik aktivitas manufaktur China, indikator NBS manufacturing tercatat naik ke level 50,3 di bulan Desember dari level 50,1 di bulan sebelumnya, mengindikasikan terus berekspansinya aktivitas manufaktur setempat. Tren serupa turut terjadi di sektor jasa, dengan NBS non-manufacturing yang tercatat naik ke level 52,3, sekaligus menandakan ekspansi aktivitas sektor jasa dalam empat bulan beruntun.

MSCI APAC 181.53 -6.00

Nikkei 225 26717.34 -7.20

SH Comp 3361.44 -7.65

Δ YTD (bp)

10Y JGB 0.17 10

5Y JGB -0.02 7

2Y JGB -0.05 4

USD/JPY 115.3700 -0.49

AUD/USD _0.7033 _-3.4146

Sumber: Bloomberg Diperbaharui: 28-Jan-22 Performa Pasar

Sumber: Bloomberg, Financial Times, OCBC Bank

(5)

INDONESIA

• Group kami mengantispasi PDB Indonesia akan mampu tumbuh 3,7% YoY di 2021, dan 5,0% di 2022.

Momentum pemulihan ekonomi terus berlangsung menutup 2021. Menilik sektor manufaktur misalnya, rilis PMI manufaktur Indonesia terbitan Markit berhasil bertahan di zona ekspansi di bulan Desember di level 53,2. Ekspansi aktivitas manufaktur tersebut pun sejalan dengan masih berlangsungnya relaksasi pembatasan sosial serta situasi pandemi yang masih relatif terkendali. Lebih lanjut, survei Bank Indonesia mengindikasikan bahwa konsumen Indonesia tetap optimis di bulan Desember. Sementara indeks keyakinan konsumen (IKK) memang turun ke level 118,3 dari 118,5 di bulan November, namun level tersebut tetap lah di atas level optimis 100. Menurut bank sentral, pembacaan optimis tersebut turut ditopang oleh perbaikan persepsi pendapatan saat ini serta ketersediaan lapangan kerja. Di tengah optimisnya konsumen, penjualan mobil dalam negeri tercatat sebesar 96.671 unit di bulan Desember, naik dari 87.437 unit di bulan sebelumnya, alias kenaikan 10,6% MoM. Data tersebut pun sekaligus menandakan jumlah penjualan tertinggi sejak dimulainya pandemi, mengindikasikan tren pemulihan konsumsi yang terus berlanjut.

Berfokus pada pergerakan inflasi di dalam negeri, inflasi tercatat naik dari level 1,75% ke level 1,87% YoY di bulan Desember, dengan komponen makanan dan minuman serta transportasi yang masing-masing meningkat secara bulanannya, seiring dengan pulihnya permintaan dan mobilitas masyarakat. Sementara tekanan harga tersebut masih di bawah target 2- 4%

Bank Indonesia, namun, MenKeu Sri Mulyani tetap menekankan perlunya untuk mewaspadai risiko inflasi di 2022, khususnya akan potensi kenaikan harga pangan dan komoditas. Memang, di level 1,87% YoY, meskipun relatif rendah dan terkendali, namun, merupakan level tertingginya dalam 18 bulan terakhir, didorong oleh kenaikan harga pangan.

Terhadap pergerakan nilai tukar Rupiah kedepannya di tengah prospek percepatan aksi pengetatan kebijakan moneter oleh the Fed di tahun ini, menjadi berita positif adalah posisi ketahan eksternal Indonesia yang masih relatif positif. Menilik posisi cadangan devisa misalnya, cadangan devisa tercatat sebesar USD 144,9 miliar per bulan Desember 2021, setara dengan pembiayaan 8 bulan impor, di atas standar kecukupan internasional sebesar 3 bulan impor. Group kami pun tetap mengantisipasi Rupiah untuk diperdagangkan di level kisarannya saat ini di bulan Januari, dengan kecenderungan untuk menguat di beberapa bulan kemudian.

Kedepannya, dengan penyebaran varian Omicron yang terus meningkat dimana pemerintah mengantisipasi puncak infeksi akan terjadi pada bulan Februari/ Maret mendatang, kesiapan layanan/fasilitas kesehatan di dalam negeri akan diperhatikan.

JCI 6611.16 0.97

LQ45 947.02 1.97

Δ YTD (bp)

10Y INDOGB 6.45 9

5Y INDOGB 5.23 16

2Y INDOGB 4.31 24

USD/IDR 14388 -0.94

Sumber: Bloomberg Diperbaharui: 28-Jan-22 Performa Pasar

Sumber: Bloomberg, Bank Indonesia, BPS, OCBC Bank

(6)

DUAL CURRENCY RETURN (DCR)

Dual Currency Return (DCR) adalah salah satu instrumen investasi jangka pendek yang merupakan produk terstruktur (Structured Product) berupa kombinasi antara penempatan dana Nasabah (deposito) dan instrumen Foreign Exchange Option. Dengan DCR, nasabah berpotensi untuk mendapatkan tingkat imbal balik yang lebih tinggi dari pada deposito konvensional biasa dan produk terstruktur yang terproteksi, namun, tidak terdapat proteksi pengembalian 100%

terhadap nilai pokok penempatan.

PRINCIPAL PROTECTED DEPOSIT (PPD)

Principal Protected Deposit (PPD) adalah produk investasi yang merupakan kombinasi antara produk simpanan dalam valuta asing (deposito) dengan produk option nilai tukar valuta asing dimana tingkat pengembalian berdasarkan performa dari pergerakan Underlying Reference (bukan fixed return seperti deposito traditional). Principal dari penempatan atas produk PPD akan terlindungi 100%

Sepanjang periode laporan, dari seluruh transaksi DCR, 70% penempatan dana dilakukan dalam mata uang USD, 16% AUD, 5%

GBP, 4% JPY, 2% NZD, 1% EUR, 1% SGD, 1% CHF, dan 0,4% dalam mata uang CAD.

Sepanjang periode laporan, seluruh transaksi PPD dilakukan dengan penempatan dana dalam mata uang USD.

Mata Uang Penempatan

USD;

100%

Data hanya berdasarkan data pada periode laporan.

PERKEMBANGAN STRUCTURED PRODUCTS

Solusi Investasi Valas Dengan Potensi Keuntungan Optimal

Periode Laporan

Januari - Desember 2021

70%

16% 2%

5%

1%

4%

1%

0%

1%

USD NZD AUD GBP EUR JPY SGD CAD CHF

Mata Uang Penempatan

(7)

FX Spot Jan-22 Mar-22 Jun-22 Sep-22 Dec-22 USD-JPY 115.93 116.63 117.08 116.75 116.34 115.93 EUR-USD 1.1294 1.1221 1.1156 1.1206 1.1325 1.1445 GBP-USD 1.3530 1.3579 1.3608 1.3645 1.3689 1.3733 AUD-USD 0.7229 0.7268 0.7168 0.7141 0.7342 0.7544 NZD-USD 0.6801 0.6767 0.6691 0.6875 0.7036 0.7197 USD-CAD 1.2717 1.2618 1.2875 1.2826 1.2495 1.2164 USD-CHF 0.9160 0.9094 0.9268 0.9225 0.9142 0.9059 USD-SGD 1.3558 1.3528 1.3603 1.3498 1.3366 1.3233 USD-CNY 6.3721 6.3528 6.3327 6.4077 6.4295 6.4512

USD-THB 33.18 33.06 33.61 33.18 32.72 32.26

USD-IDR 14,364 14,401 14,237 14,267 14,232 14,198 USD-MYR 4.1912 4.1721 4.2073 4.1686 4.1412 4.1137 USD-KRW 1198.40 1202.61 1210.97 1198.40 1170.84 1143.27 USD-TWD 27.614 27.576 27.454 27.614 27.3637 27.1134 USD-HKD 7.7929 7.8050 7.8100 7.7900 7.7850 7.7800

USD-PHP 51.17 51.40 51.57 50.89 50.59 50.29

USD-INR 74.56 74.15 75.18 74.22 74.15 74.09

Sumber: OCBC Bank (Internal) Diperbaharui: 5 Januari 2022

PROYEKSI MATA UANG

(8)

Date Time C Event Period Survey (M) Actual Prior Revised

01/04/2022 12:30 AU Commodity Index SDR YoY Dec -- 25.70% 36.20% 36.70%

01/04/2022 22:00 PD Poland Base Rate Announcement Jan-04 2.25% 2.25% 1.75% --

01/06/2022 02:00 US FOMC Meeting Minutes Dec-15 -- -- -- --

01/10/2022 20:00 RO Interest Rate Announcement Jan-10 2.25% 2.00% 1.75% --

01/14/2022 07:39 SK BoK 7-Day Repo Rate Jan-14 1.25% 1.25% 1.00% --

01/18/2022 09:46 JN BOJ Policy Balance Rate Jan-18 -0.10% -0.10% -0.10% --

01/20/2022 07:30 AU RBA FX Transactions Market Dec -- A$1940m A$866m --

01/20/2022 09:00 SL CBSL Standing Deposit Rate Jan-20 5.25% 5.50% 5.00% --

01/20/2022 09:00 SL CBSL Standing Lending Rate Jan-20 6.25% 6.50% 6.00% --

01/20/2022 14:00 MA BNM Overnight Policy Rate Jan-20 1.75% 1.75% 1.75% --

01/20/2022 14:20 ID Bank Indonesia 7D Reverse Repo Jan-20 3.50% 3.50% 3.50% --

01/25/2022 20:00 HU Central Bank Rate Decision Jan-25 2.70% 2.90% 2.40% --

01/27/2022 02:00 US FOMC Rate Decision (Lower Bound) Jan-26 0.00% 0.00% 0.00% --

01/27/2022 02:00 US FOMC Rate Decision (Upper Bound) Jan-26 0.25% 0.25% 0.25% --

01/31/2022 BP Base Interest Rate Feb -- -- 0.00% --

28-Jan-2022

Sumber: Bloomberg Diperbaharui:

Date Time C Event Period Survey (M) Actual Prior Revised

01/03/2022 15:30 HK Retail Sales Value YoY Nov 9.70% 7.10% 12.00% 12.10%

01/03/2022 15:50 FR Markit France Manufacturing PMI Dec F 54.9 55.6 55.9 55.6

01/06/2022 20:30 US Initial Jobless Claims Jan-01 195k 207k 198k 200k

01/07/2022 20:30 US Change in Nonfarm Payrolls Dec 450k 199k 210k 249k

01/12/2022 08:30 CH CPI YoY Dec 1.70% 1.50% 2.30% --

01/12/2022 20:30 US CPI MoM Dec 0.40% 0.50% 0.80% --

01/13/2022 20:30 US Initial Jobless Claims Jan-08 200k 230k 207k --

01/17/2022 09:00 CH GDP YoY 4Q 3.30% 4.00% 4.90% --

01/18/2022 11:30 JN Industrial Production MoM Nov F -- 7.00% 7.20% --

01/18/2022 17:00 GE ZEW Survey Expectations Jan 32 51.7 29.9 --

01/20/2022 07:30 AU Employment Change Dec 60.0k 64.8k 366.1k --

01/20/2022 07:30 AU Unemployment Rate Dec 4.50% 4.20% 4.60% --

01/24/2022 12:00 SI CPI YoY Dec 3.70% 4.00% 3.80% --

01/24/2022 15:15 FR Markit France Manufacturing PMI Jan P 55.3 55.5 55.6 --

01/25/2022 16:00 GE IFO Business Climate Jan 94.5 95.7 94.7 94.8

01/27/2022 20:30 US GDP Annualized QoQ 4Q A 5.50% 6.90% 2.30% --

01/31/2022 06:50 JN Industrial Production MoM Dec P -0.60% -- 7.00% --

01/31/2022 15:30 HK Retail Sales Value YoY Dec 13.00% -- 7.10% --

28-Jan-2022 Diperbaharui:

Sumber: Bloomberg

KALENDER RILIS DATA EKONOMI

KALENDER BANK SENTRAL

(9)

CATATAN PENTING: Informasi ini hanya berupa informasi umum dan tidak dibuat sehubungan dengan keadaan keuangan pihak manapun, sehingga mungkin tidak sesuai untuk investasi oleh semua investor. Informasi ini tidak boleh dipublikasikan, diedarkan, direproduksi atau didistribusikan secara keseluruhan atau sebagian kepada orang lain tanpa persetujuan tertulis sebelumnya dari Bank. Informasi ini bukan dan tidak seharusnya dianggap sebagai suatu penawaran penjualan atau suatu ajakan untuk membeli suatu produk investasi tertentu, dan tidak seharusnya dianggap sebagai suatu nasihat investasi, serta tidak bertujuan untuk membentuk suatu dasar keputusan investasi.

Informasi ini dipersiapkan oleh Bank dari sumber referensi yang dianggap dapat dipercaya oleh Bank. Namun demikian, Bank tidak menjamin keakuratan dan kelengkapan semua proyeksi, pendapat atau fakta-fakta statistik lainnya yang tercantum dalam informasi ini. Investor harus menetapkan sendiri setiap keputusan investasi sesuai dengan kebutuhan dan strategi investasi dengan mempertimbangkan antara lain peraturan perundang-undangan, pajak, dan akuntansi. Bank maupun setiap karyawannya tidak bertanggung jawab atas segala kerugian, baik langsung maupun tidak langsung, yang timbul akibat suatu keputusan investasi yang hanya didasarkan pada Informasi ini.

Pencantuman data kinerja masa lalu hanya untuk asumsi perhitungan, sehingga tidak dapat digunakan untuk menjamin kinerja di masa datang. Semua investasi di pasar mata uang mengandung risiko pasar, nilai tukar, dapat berubah setiap saat dan dipengaruhi oleh faktor-faktor yang mempengaruhi pasar mata uang secara keseluruhan.Investor dapat mencari nasihat dari penasihat keuangan mengenai kesesuaian produk investasi dengan mempertimbangkan tujuan investasi, situasi keuangan atau kebutuhan khusus sebelum membuat komitmen untuk membeli produk investasi. Informasi ini dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan sebelumnya. Untuk informasi lebih lanjut, dapat menghubungi Treasury Advisory atau Relationship Manager (RM) anda. PT. Bank OCBC NISP Tbk ("Bank") terdaftar dan diawasi oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan merupakan peserta penjaminan LPS.

Monthly Economic and Structured Products Update

January 2021