6 BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Penelitian terdahulu
Sebelum penelitian ini, terdapat beberapa penelitian yang terkait dengan pengambilan keputusan investasi. Berikut beberapa penelitian mengenai pengambilan keputusan investasi, antara lain :
2.1.1 Yohnson (2008)
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh experienced regret,
anticipated regret, dan risk tolerance terhadap perilaku keputusan investasi di
Jakarta dan Surabaya. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini yaitu experienced regret, anticipated regret, dan risk tolerance, dengan variabel dependen yaitu keputusan investasi. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data primer dengan menyebarkan kuesioner pada responden. Sampel data dalam penelitian ini yaitu 323 mahasiswa yang berasal dari UK Petra yang mewakili investor muda Surabaya dan UPH mewakili investor muda Jakarta. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa hanya risk tolerance yang mempengaruji keputusan investasi para investor muda di Jakarta dan Surabaya, untuk regret aversion bias tidak terjadi pada perilaku investor muda di Indonesia.
toleransi risiko, data yang digunakan dalam kedua penelitian yaitu data primer dengan menyebarkan kuesioner pada responden. Perbedaan penelitian terdahulu dengan penelitian sekarang, pada penelitian terdahulu menggunakan variabel independen experienced regret, anticipated regret, dan risk tolerance, sedangkan pada penelitian sekarang menggunakan variabel independen yaitu locus of contorl
internal, toleransi risiko, dan persepsi risiko. Sampel data yang digunakan dalam
penelitian terdahulu yaitu 323 mahasiswa yang berasal dari UK Petra yang mewakili investor muda Surabaya dan UPH mewakili investor muda Jakarta, sedangkan pada penelitian sekarang menggunakan sampel data yaitu investor yang sedang dan atau telah berinvestasi di wilayah Gresik bagian tengah
2.1.2 Dewi Ayu Wulandari& Rr.Iramani (2014)
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh experienced regret,
risktolerance, overconfidence, dan risk perception terhadap pengambilan
keputusan investasi. Data dalam penelitian ini adalah data primer yang diperoleh dari 72 responden yang diambil dari kuesioner. Penelitian ini menggunakan
purposive, convenience, dan snowball sampling. Sampel penelitian merupakan
dosen ilmu ekonomi universitas di Surabaya yang juga investor. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwarisk tolerance dan risk perception berpengaruh signifikan terhadap pengambilan keputusan investasi, sedangkan untuk
experienced regret dan overconfidenceberpengaruh tidak signifikan.
8
perceptiondan risk tolerance atau toleransi risiko, dan data yang digunakan dalam
penelitian ini adalah data primer yang diperoleh melalui kuesionerdari beberapa orang investor.Perbedaan penelitian sekarang dengan penelitian terdahulu yaitu, pada penelitian terdahulu variabel independen yang digunakan yaitu experienced
regret, risk tolerance, overconfidance, risk perception, sedangkan pada penelitian
sekarang menggunakan variabel independen locus of control, toleransi risiko, dan persepsi risiko. Pada penelitian terdahulu, sampel yang digunakan untuk memperoleh data yaitu dosen ilmu ekonomi universitas di Surabaya, sedangkan pada penelitian sekarang sampel yang digunakan untuk memperoleh data yaitu investor yang telah berinvestasi dan atau yang sedang berinvestasi di wilayah Gresik bagian tengah
2.1.3 Sofi Ariani, Putri Asiza Agustien, Aulia Rahmah, Yurisha Ramadhani Putri, Maulidatur Rohmah, Antika Budiningrum, Lutfi (2016)
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh locus of controlterhadap pengambilan keputusan investasi secara simultan dan parsial. Variabel independen dalam penelitian ini adalah literasi keuangan, locus of control, dan etnis. Sampel data dalam penelitian adalah 199 investor yang menempatkan dananya di akun bank dan aset di wilayah Surabaya dan Madura.Hasil dari penelitian ini membuktikan bahwa locus of control adalah satu-satunya variabel independen yang secara parsial berpengaruh signifikan terhadap pengambilan keptusan investasi.
pengambilan keputusan investasi. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini salah satunya yaitu locus of control. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data primer yang diperoleh dari responden terkait melalui kuisioner. Perbedaan penelitian sekarang dengan penelitian terdahulu, pada penelitian terdahulu variabel independen yang digunakan yaitu literasi keuangan,
locus of control dan etnis, sedangkan pada penelitian sekarang menggunakan
variabel independen yaitu locus of control, toleransi risiko dan persepsi risiko. Sampel yang digunakan dalam penelitian terdahulu yaitu 199 investor yang menempatkan dananya di akun bank dan aset di wilayah Surabaya dan Madura, sedangkan untuk penelitian sekarang menggunakan sampel investor yang telah berinvestasi dan atau investor yang sedang berinvestasi yang berada di kota Gresik bagian tengah
2.1.4 Angga Budiarto (2017)
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh risk tolerance atau toleransi risiko terhadap pengambilan keputusan investasi saham. Variabel independen dalam penelitian ini yaitu financial literacy, overconfidance, regret aversion bias,
dan risk tolerance. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah investor
10
investasi di PT. Sucorinvest Central Gani Galeri Investasi BEI Universitas Negeri Surabaya
Persamaan penelitian sekarang dengan penelitian terdahulu adalah tujuan dari penelitian terdahulu dengan penelitian sekarang untuk mengetahui risk
toleranceatau toleransi risikoterhadadap pengambilan keputusan investasi, dan
variabel independen yang digunakan salah satunya adalahrisk tolerance atau toleransi risiko. Perbedaan penelitian sekarang dengan peneltian terdahulu yaituvariabel independen yang digunakan dalam penelitian terdahulu yaitu
financial literacy, overconfidance, regret aversion bias, dan risk tolerance,
sedangkan pada penelitian sekarang menggunakan variabel independenlocus of
control, toleransi risiko, dan persepsi risiko. Populasi dalam penelitian terdahulu
yaituinvestor PT. Sucorinvest Central Gani Galeri Investasi BEI Universitas Negeri Surabaya, dengan sampel yaitu 42 investor PT. Sucorinvest Central Gani Galeri Investasi BEI Universitas Negeri Surabaya, sedangkan pada penelitian sekarang menggunakan populasi yaitu investor yang telah dan atau sedang berinvestasi di Gresik, dengan sampel yaitu investor yang telah dan atau sedang berinvestasi di wilayah Gresik bagian tengah
2.1.5 Putri F.K, Bramanti, W.G., & Hakim, M.S (2017)
investasi. Populasidari penelitian ini yaitu investor aset keuangan di Surabaya, dengan sampel penelitian yaitu investor aset keuangan di Surabaya dengan kriteria memiliki salah satu atau lebih produk keuangan. Dalam memperoleh informasi, data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data primer dan sekunder, untuk data primer yaitu berupa kuesioner yang didapat dari responden. Hasil dari penelitian inimenunjukkan bahwa toleransi risikoberpengaruh positif terhadap keputusan investasi
Persamaan penelitian sekarang dengan penelitian terdahulu adalah pada tujuan penelitian, yaitu penelitian ditujukan untuk mengetahui pengaruh toleransi risiko terhadap keputusan investasi, variabel independen yang digunakan salah satunya yaitu toleransi risiko dan data yang digunakan adalah data primer dengan penggunaan kuesioner sebagai media untuk memperoleh data dari responden. Perbedaan penelitian sekarang dengan penelitian terdahulu antara lain, pada penelitian terdahulu menggunakan variabel independen yaitu faktor kepribadian dan toleransi risiko, sedangkan pada penelitian sekarang menggunakan variabel
locus of control, toleransi risiko, dan persepsi risiko. Populasi dari penelitian
Tabel 2.1
PERSAMAAN DAN PERBEDAAN DENGAN PENELITIAN TERDAHULU
Keterangan Yohnson Dewi Ayu Wulandari
& Rr.Iramani Sofi, dkk, Lutfi Angga Budiarto
Keputusan investasi Keputusan investasi Pengambilan keputusan
Purposive sampling Purposive sampling Purposive
sampling
Jenis Data Data primer Data primer Data primer Data primer Data primer Data primer
2.2 Landasan Teori
Dalam landasan teori ini akan dijelaskan bermacam-macam teori yang diharapkan sebagai dasar peneliti dalam menganalisis permasalahan terkait topik penelitian
2.2.1 Pengambilan Keputusan Investasi
14
2.2.2 Locus Of Control Internal
Menurut Gudono &Cecilia (2007) locus of control merupakan cara pandang seseorang terhadap suatu peristiwa apakah dia dapat atau tidak dapat mengendalikan peristiwa yang terjadi padanya. Locus of control menurut Andi (2010) diartikan sebagai sejauh mana seseorang merasakan hubungan kontijensi antara tindakan dan hasil yang mereka peroleh. Locus of control juga berarti seseorang yang percaya bahwa mereka memiliki pengendalian atas takdir mereka. Rotter (1966) mengemukakan bahwa dalam orientasinya locus of control dibagi menjadi dua macam yaitu, locus of control internal dan locus of control eksternal. Seseorang yang tergolong memiliki locus of control internal memiliki kepercayaan yang lebih pada dirinya dan meyakini apapun yang terjadi tergantung pada dirinya sendiri, dan sebaliknya seseorang yang tergolong memiliki locus of
control eksternal meyakini bahwa semua yang terjadi bergantung pada takdir dan
lingkungan sekitar.Locus of control internalakan mengantarkan seseorang untuk lebih berani dalam pengambilan keputusan investasi dikarenakan seseorang dengan locus of control internallebih mempercayai dirinya sendiri dan percaya bahwa yang dia lakukan saat ini akan berdampak pada apa yang akan terjadi.
2.2.3 Tolerensi Risiko
lepas dari peran investor, dan menurut Abdul Halim (2005 : 42) investor dapat dikategorikan menjadi tiga macam berdasarkan tingkat toleransi risiko yang dimiliki, yaitu risk seeker, risk neutral, dan risk averter. Untuk investor yang lebih memilih untuk mengambil suatu risiko yang tinggi maka tergolong risk
seeker, untuk investor yang lebih memilih untuk mengambil suatu risiko namun
juga berdasarkan dengan pertimbangan return yang didapat tergolong risk neutral, dan untuk investor yang lebih memilih untuk mengambil risiko yang lebih rendah maka tergolong risk averter.
16
2.2.4 Persepsi Risiko
Persepsi risiko menurut Cho & Lee (2006) merupakan penilaian seseorang terhadap situasi berisiko, dimana penilaian tersebut tergantung pada karakteristik psikologis dan keadaan orang tersebut. Menurut Williamson & Weyman (2005) mendefinisikan persepsi risiko sebagai hasil dari banyak faktor yang menjadi dasar dari perbedaan pengambilan keputusan terhadap kemungkinan kerugian. Selain itu persepsi risiko juga dapat diartikan sebagai suatu faktor yang mempengaruhi dalam pengambilan keputusan investasi, hal ini dikarenakan investor yang menggunakan persepsi risikonya dengan baik dan penuh pertimbangan terkait dengan kemungkina risiko yang akan dialami tentu akan berdampak baik pula pada investasi yang akan dilakukannya. Seseorang cenderung mendefinisikan situasi berisiko apabila mengalami kerugian akibat jeleknya suatu keputusan, khususnya apabila kerugian tersebut berdampak pada situasi keuangan orang yang bersangkutan.
2.2.5 Pengaruh Locus Of ControlInternaldengan Pengambilan Keputusan
Investasi
dengan tingkat keyakinan tidak dapat mengendalikan segala peristiwa yang akan terjadi tergolong dalam locus of control eksternal, seperti yang dikemukakan oleh (Rotter, 1966) bahwa locus of control dibagi menjadi dua yaitu locus of
controlinternal dan locus of control eksternal. Dalam berinvestasi, investor tentu
menggunakan keyakinan diri sebelum melakukan pengambilan keputusan investasi, salah satunya terkait dengan risiko.
Keyakinan dalam diri seseorang tentu berbeda satu dengan lainnya, hal ini terletak pada individu tersebut dalam memandang dan meyakini apapun yang terjadi berada dalam kendali individu tersebut, dengan arti bahwa jika individu melakukan usaha dengan baik seperti mampu untuk menangani masalah dalam kehidupan sehari-hari, maka individu tersebut dikatakan dapat mengendalikan peristiwa yang terjadi dalam kehidupan sehari-hari. Dalam hal pengambilan keputusan investasi, investor dengan tingkat keyakinan dan cara pandang untuk dapat mengendalikan segala peristiwa yang terjadi akan lebih berani mengambil risiko dalam keputusan investasi karena memiliki tingkat kepercayaan yang lebih baik (Ahmed,1985), sebaliknya investor dengan tingkat keyakinan dan cara pandang untuk tidak dapat mengendalikan segala peristiwa yang terjadi cenderung tidak berani mengambil risiko dalam keputusan investasi karena hal tersebut berkaitan dengan faktor eksternal yang sulit untuk diprediksi. Dalam hal ini, locus
of control internalakan menentukan pengambilan keputusan investasi yang
18
2.2.6 Pengaruh Toleransi Risikodengan Pengambilan Keputusan Investasi
Dalam pengambilan keputusan investasi, risiko adalah hal yang perlu diperhatikan didalamnya. Investor dalam menanggapi suatu risiko dapat dibagi menjadi tiga kelompok, yaitu risk seeker, risk neutral dan risk averter. Ketiga kelompok tersebut merupakan cerminan dari tingkat penerimaan investor terhadap suatu risiko khususnya dalam berinvestasi.Risk seeker merupakan cerminan dari keberanian untuk menerima risiko dan dalam pengambilan keputusan investasi,
risk neutral merupakan cerminan dari penerimaan risiko yang disertai penerimaan
return yang diharapkan sebanding dengan risiko yang dialami, risk averter
merupakan cerminan dari penerimaan risiko yang tergolong rendah atau tidak dapat menerima adanya suatu risiko yang tinggi, sehingga toleransi risiko mempengaruhi individu dalam pengambilan keputusan investasi, dimana setiap individu memiliki tingkat toleransi terhadap risiko yang berbeda tergantung pada persepsi dan pertimbangan individu tersebut dalam berinvestasi. Individu dengan tingkat toleransi terhadap risiko yang tinggi, maka individu tersebut cenderung lebih berani dalam pengambilan keputusan investasi yang akan dilakukan.
2.2.7Pengaruh Persepsi Risiko dengan Pengambilan Keputusan Investasi
dapat terjadi kapan pun dan dimanapun, dimana pun investor berinvestasi dan disaat kapan pun itu para investor dapat menerima sebuah risiko baik risiko kecil, besar, berjangka pendek, maupun risiko berjangka panjang. Maka dari itu, investor perlu untuk memperhatikan akan persepsi risiko yang akan terjadi di masa datang. Persepsi risiko merupakan suatu penilaian investor akan sesuatu yang berisiko khususnya dalam hal investasi yang hendak dilakukan. Hal ini bertujuan agar dalam berinvestasi, tujuan yang ingin dicapai di dalamnya dapat tercapai dan tentunya dengan menggunakan persepsi akan risiko dengan baik maka investor akan cenderung lebih berhati-hati dalam pengambilan keputusan investasi, karena sesungguhnya investor mengharapkan suatu investasi yang menguntungkan bukan hanya dalam jangka pendek namun dalam jangka panjang. Menurut Arrozi &Dihin Septyanto (2011) bahwa investor khususnya investor yang berinvestasi saham cenderung lebih bersandarkan pada keuntungan jangka panjang .
2.3 Kerangka Pemikiran
20
Gambar 2.1
KERANGKA PEMIKIRAN
2.4 Hipotesis Penelitian
Berdasarkan kajian diatas, dalam penelitian ini terdiri dari bebrapa hipotesis penelitian sebagai acuan awal penelitian, yang didasarkan teori dan penelitian terdahulu.
H1 : Locus of control internal berpengaruhpositif signifikan terhadap pengambilan keputusan investasi
H2 : Toleransi risikoberpengaruh positif signifikan terhadap pengambilan keputusan investasi
H3 : Persepsi risiko berpengaruh positif signifikan terhadap pengambilan keputusan investasi
Locus of
Control Internal
Pengambilan Keputusan
Investasi Toleransi
Risiko
Persepsi Risiko
H1 (+)
H2 (+)
