PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI DAN KEPUTUSAN PENDANAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN
KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana Akuntansi
Oleh : Dana Febri Kartika 201710170311012
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
v ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh keputusan investasi dan keputusan pendanaan terhadap nilai perusahaan dengan kepemilikan institusional sebagai variabel pemoderasi. Sampel dalam penelitian ini berjumlah 77 sampel dengan metode purposive sampling. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah teknik analisis regresi linear berganda yang diolah dengan menggunakan software eviews 10. Hasil penelitian menunjukkan bahwa keputusan pendanaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sedangkan keputusan investasi tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dan kepemilikan institusional mampu memoderasi hubungan keputusan pendanaan dan nilai perusahaan.
Kata kunci : Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kepemilikan Institusional, Nilai Perusahaan
Abstract
This study aims to analyze the effect of investment decisions and
funding decisions on company value with institutional ownership
as moderating variable. The sample in this study amounted to 77
samples with purposive sampling method. The data analysis
technique used in this research is multiple regression analysis
technique which is processed using Eviews 10 software. The
results show that funding decisions has an effect on company
value, while investment decisions has no effect on company value,
and institutional ownership can moderate the relationship
between funding decisions and company value.
Keywords: investment decision, funding decision, company value, institutional ownership.
vi
KATA PENGANTAR Bismillahirrohmanirrohim.
Puji syukur yang teramat dalam saya haturkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Segala atas percikan kasih, hidayat, dan taufiq-Nya sehingga skripsi dengan judul “Pengaruh Keputusan Investasi dan Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Institusional sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia) ini dapat terselesaikan pada waktu yang telah direncanakan.
Teriring do’a sholawat semoga senantiasa melimpah ke haribaan Muhammad SAW., Rasul akhir zaman, penutup para Nabi yang membawa kesempurnaan ajaran Tauhid dan keutamaan budi pekerti. Dan semoga tumpahan do’a sholawat menetes kepada segenap keluarga dan sahabatnya, para syuhada’, para ulama’, dan seluruh umatnya yang dengan tulus ikhlas mencintai dan menjunjung sunnahnya.
Selama proses penyusunan skripsi ini, banyak pihak yang telah memberikan bantuan dan dukungan kepada saya. Sebagai ungkapan syukur, dalam kesempatan ini saya ingin mengucapkan terimakasih kepada:
1. Allah SWT yang telah memudahkan, melancarkan, serta melapangkan hati saya selama proses penyusunan skripsi.
2. Teristimewa kepada kedua Orangtua saya Bapak Sundani dan Ibu Sukarti yang telah terus mendukung, memotivasi, serta mendoakan saya. Serta kepada kakak saya Dakar Janu Prasetiyo dan adik saya Danik Ari Prastika yang selalu memberikan semangat serta membantu menguatkan saya selama proses penyusunan skripsi.
3. Ibu Dr. Eny Suprapti, M.M., Ak., CA selaku dosen pembimbing yang telah memberikan kritik, saran, dan arahan yang berguna dalam penyusunan skripsi ini.
4. Ibu Sri Wahjuni Latifah, Dra., MM., Ak., CA selaku penguji I dan Ibu Firda Ayu Amalia, SE., MSA., Ak., CA selaku penguji II, yang telah meluangkan waktunya untuk memberikan ujian siding skripsi dan memberikan saran dalam penyusunan skripsi ini.
5. Teman-teman “adab dulu baru ilmu” (kambing, kkeojyeo, supia, sat, bu meneje, dan manisque) yang sudah seperti saudara sendiri dan selalu menemani, menyemangati, membantu, serta memberikan doa terbaik mulai dari awal perkuliahan hingga saat ini. Teman-teman GJT serta wahpudatarizhi yang meskipun jauh tetapi selalu memberikan semangat. 6. Bapak Rektor Universitas Muhammadiyah Malang, Dr. Fauzan, M.Pd.
vii
7. Dekan Fakultas Ekonomi & Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang, Ibu Dr. Idah Zuhroh, M.M.
8. Ketua Jurusan Ibu Dr. Masiyah Kholmi, M.M., Ak., CA.
9. Bapak Dr. Ahmad Juanda, Ak., M.M., CA selaku dosen wali saya.
10. Bapak Dwi Irawan, S.E., M.Ak selaku dosen yang telah memberikan masukan dan arahan dalam penyusunan skripsi ini.
11. Jajaran dosen akuntansi Universitas Muhammadiyah Malang yang memberikan ilmu dan pengetahuan selama menempuh studi.
12. Keluarga besar Laboratorium Akuntansi GKB 2 lantai 5 yang telah membantu, memberikan dukungan, serta semangat kepada saya.
13. Keluarga besar kelas akuntansi A angkatan 2017.
Kepada mereka semua, hanya ungkapan terima kasih dan do’a tulus yang dapat saya persembahkan, semoga segala yang telah mereka berikan kepada saya tercatat dengan tinta emas dalam lembaran catatan Roqib sebagai sebuah ibadah yang tiada ternilai. Aamiin.
Akhirnya, dengan segala keterbatasan dan kekurangannya, saya persembahkan karya tulis ini kepada siapapun yang membutuhkannya. Kritik konstruktif dan saran dari semua pihak sangat saya harapkan untuk penyempurnaan karya-karya saya selanjutnya.
Terima kasih.
Billahittaufiq Wal Hidayah
Malang, 15 Maret 2021 Penulis.
viii DAFTAR ISI
HALAMAN PERSETUJUAN ... ii
HALAMAN PENGESAHAN ... iii
PERNYATAAN ORISINALITAS ... iv
ABSTRAK ... v
KATA PENGANTAR ... vi
DAFTAR ISI ... viii
DAFTAR GAMBAR ... x DAFTAR TABEL ... xi BAB I PENDAHULUAN ... 1 1.1 Latar Belakang ... 1 1.2 Rumusan Masalah ... 5 1.3 Tujuan Penelitian... 5 1.4 Manfaat Penelitian ... 6
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS ... 7
2.1 Reviu Penelitian Terdahulu ... 7
2.2 Tinjauan Pustaka ... 9
2.3 Perumusan Hipotesis ... 12
2.4 Kerangka Pemikiran ... 15
BAB III METODE PENELITIAN ... 17
3.1 Jenis Penelitian... 17
3.2 Populasi dan Sampel ... 17
3.3 Definisi Operasional Variabel ... 18
3.4 Jenis dan Sumber Data ... 20
3.5 Teknik Pengumpulan Data ... 21
3.6 Teknik Analisis Data ... 21
BAB IV HADIL DAN PEMBAHASAN ... 25
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ... 25
ix
4.3 Uji Asumsi Klasik ... 29
4.4 Model Regresi Linear Berganda ... 30
4.5 Uji Hipotesis ... 32
4.6 Pembahasan ... 35
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 42
5.1 Kesimpulan ... 42
5.2 Saran ... 43
x
DAFTAR GAMBAR
Halaman Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ... 15
xi
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 3.1 Deskripsi Jumlah Sampel Penelitian ... 18
Tabel 4.1 Hasil Statistik Dekriptif ... 26
Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas ... 29
Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolinearitas ... 29
Tabel 4.4 Hasil Uji Heteroskedastisitas ... 30
Tabel 4.5 Hasil Analisis Regresi Linear Berganda ... 30
xii
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman Lampiran 1: Daftar Sampel Perusahaan ... 49 Lampiran 2: Hasil Uji Asumsi Klasik ... 52 Lampiran 3: Hasil Uji Hipotesis ... 53
45
DAFTAR PUSTAKA
Ahmad, G. N., Lullah, R., & M. Edo S. Siregar. (2020). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, Dan Ukuran Dewan Komisaris Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018. Jrmsi - Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia, 11.
Https://Doi.Org/10.21009/Jrmsi.011.1.09
Aqimissolati ., . S., . I., & Hanafi, A. (2020). The Influence Of Investment Decisions And Funding Decisions On The Value Of Companies With Ownership Structure As Moderated Variables In Manufacturing Companies Listed In Indonesia Stock Exchange (Bei). Journal Of Economics And Business, 3(1). Https://Doi.Org/10.31014/Aior.1992.03.01.201
Arizki, A., Masdupi, E., & Zulvia, Y. (2019). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur. 01, 10.
Https://ejournal.unp.ac.id/students/index.php/mnj/article/viewFile/5431/28 04
Arrafi, M. F. (2019). Analisis Kepemilikan Institusional, Return On Equity (Roe), Debt To Equity Rasio (Der), Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Saham Perusahaan Sektor Properti Periode Tahun 2013-2017. El Dinar, 7(1), 66.
Https://Doi.Org/10.18860/Ed.V7i1.6325
Asbar, R. S. (2011). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Dividen, Profitabilitas Terhadap Kebijakan Hutang Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. 15.
Https://repository.unri.ac.id/bitstream/handle/123456789/1791/JURNAL.p df?Sequence=1
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2010). Essentials Of Financial Management: Engage Learning Asia.
Cooper, M. J., Gulen, H., & Schill, M. J. (2008). Asset Growth And The Cross-Section Of Stock Returns. The Journal Of Finance, 63(4), 1609–1651. Https://Doi.Org/10.1111/J.1540-6261.2008.01370.X
Dewi, L. P. U. K., & Wirasedana, I. W. P. (2018). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen Dan Tingkat Inflasi Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 813.
46
Fadhilah, M., & Sukmaningrum, P. S. (2020). The Effect Of Enterprise Risk Management (Erm), Company Performance And Size On Firms’ Value. 7(5), 14.
Https://Doi.Org/10.20473/Vol7iss20205pp926-939
Ghozali, I. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program Ibm Spss 21 Update Pls Regresi. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Godfrey, J., A, H., S, H., & A, T. (2006). Accounting Theory (6 Ed.). John Wiley & Sons Australia Ltd.
Haryadi, E. (2016). Pengaruh Sizeperusahaan, Keputusan Pendanaan, Profitabilitas Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan. 3(2), 17.
Https://doi.org/10.30656/jak.v3i2.211
Jannah, W. (2019). Pengaruh Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kualitas Laba Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Akademi Akuntansi, 2(1).
Https://Doi.Org/10.22219/Jaa.V2i1.8360
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory Of The Firm: Managerial Behavior, Agency Cost Adn Ownership Structure. Journal Of Financial Economics 3.
Kurniawan, N., & Mawardi, W. (2017). Analisis Pengaruh Profitabilitas Keputusan Investasi Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. 11.
Http://eprints.undip.ac.id/52261/
Monica, L., & Achmadi, U. (2017). Struktur Modal Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan. Agregat: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 1(2), 11. Https://Doi.Org/10.22236/Agregat_Vol1/Is1pp221-230
Murni, Y., Fredy, H., & Anugerahwati, S. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi Akuntansi Dan Manajemen, 17(1), 1.
Https://Doi.Org/10.19184/Jeam.V17i1.7139
Piristina, F. A. (2019). Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan. 16.
Https://ejournal.upi.edu/index.php/aset/article/view/16620
Pradani, K., D. ,. P. (2018). Pengaruh Kebijakan Deviden, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Consumer Good Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2012-2016. 6, 10.
47
Ramadhanty, N. R., & Sukmaningrum, P. S. (2020). The Effect Of Return On Assets, Quick Ratio, Debt To Total Assets And Dividend Payout Ratio On The Value Of Companies Listed In Jakarta Islamic Index (Jii). Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan, 7(6), 11.
Https://Doi.Org/10.20473/Vol7iss20206pp1091-1101
Salama, M. (2019). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri Perbankan Yang Terdaftar Di Bei Periode 2014-2017. 10.
Https://doi.org/10.35794/emba.v7i3.23715
Saputri, S. M., Hariyanti, W., & Harjito, Y. (2020). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Hutang. Berkala Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 5(2), 83.
Https://Doi.Org/10.20473/Baki.V5i2.18332
Sari, R. M., & Patrisia, D. (2020). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Vol ., 1, 9.
Https://doi.org/10.46643/ijmb.v1i1.5
Sartono, R. A. (2008). Manajemen Keuangan (Teori Dan Aplikasi). Bpfe.
Solikhah, D. R. (2018). Pengaruh Pengungkapan Enterprise Risk Management Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi. Jurnal Akuntansi Unesa, 6(3), 21.
Https://jurnalmahasiswa.unesa.ac.id/index.php/jurnal-akuntansi/article/view/26724
Sugiyarti, L., & Ramadhani, P. (2019). Agresivitas Pajak, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Deviden Terhadap Pengukuran Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Trisakti, 6(2), 233.
Https://Doi.Org/10.25105/Jat.V6i2.5477
Suryani, K. R., & Redawati. (2016). Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Keputusan Keuangan Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Dalam Industri Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009. Jurnal Wawasan Manajemen, 4, 16. Http://dx.doi.org/10.20527/jwm.v4i1.80
Tarjo. (2008). Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan Institusional Dan Leverage Terhadap Manajemen Laba, Nilai Pemegang Saham Serta Cost Of Equity Capital. Simposium Nasional Akuntansi Xi.
Tjeleni, I. E. (2013). Kepemilikan Manajerial Dan Institusional Pengaruhnya Terhadap Kebijakan Hutang Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. 11.
48
Triani, N., & Tarmidi, D. (2019). Firm Value: Impact Of Investment Decisions, Funding Decisions And Dividend Policies. 9, 7.
Http://dx.doi.org/10.6007/IJARAFMS/v9-i2/6107
Utami, A. P. S., & Darmayanti, N. P. A. (2018). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Food And Beverages. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 7(10), 5719.
Https://Doi.Org/10.24843/Ejmunud.2018.V07.I10.P18
Wahyuni, S., Arfan, M., & Shabri, M. (2015). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Financial Leverage, Dan Profitabilitas Terhadap Keputusan Investasi Perusahaan Manufaktur Di Indonesia. 13. Http://jurnal.unsyiah.ac.id/JAA/article/view/4468
Wibowo, S. (2016). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Deviden, Dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan. 118.
Http://repository.unair.ac.id/55266/2/Tesis%20Soni%20Wibowo.pdf Wijaya, L. R. P., & Wibawa, A. (2010). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan
Pendanaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. 21. Https://repository.feb.uns.ac.id/dok/publikasi/720.pdf
Yamin, S., Rachmach, L. A., & Kurniawan, H. (2011). Regresi Dan Korelasi Dalam Genggaman Anda. Salemba Empat.
Yao, T., Yu, T., Zhang, T., & Chen, S. (2011). Asset Growth And Stock Returns: Evidence From Asian Financial Markets. Pacific-Basin Finance Journal, 19(1), 115–139.
