Pendanaan Jangka Pendek

Modul ke:

Fakultas

Program Studi

Agus Herta Sumarto, S.P., M.Si

FEB

Manajemen

Pendanaan Jangka Pendek

The Balance-Sheet Model

of the Firm

Current Assets Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible Shareholders’ Equity Current Liabilities Long-Term Debt Investasi jangka panjang apa yang harus dilakukan perusahaan?

The Balance-Sheet Model

of the Firm

Bagaimana perusahaan dapat memperoleh uang untuk memdanai investasi yang dibutuhkan?

Keputusan Struktur Modal

Current Assets Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible Shareholders’ Equity Current Liabilities Long-Term Debt

The Balance-Sheet Model

of the Firm

Seberapa banyak arus kas jangka pendek yang dibutuhkan

perusahaan untuk membayar

tagihannya?

Keputusan Investasi pada Modal Kerja Bersih

Net Working Capital Current Assets Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible Shareholders’ Equity Current Liabilities Long-Term Debt

Tracing Cash and Net Working

Capital

z Aktiva lancar adalah kas dan aset lain yang diharapkan

dapat dikonversikan menjadi kas dalam waktu satu tahun.

{ Kas

{ Surat berharga

{ Piutang

{ persediaan

z Kewajiban lancar adalah kewajiban yang diperkirakan

membutuhkan pembayaran kas dalam satu tahun.

{ Hutang dagang

{ Hutang gaji

Defining Cash in Terms of

Other Elements

Net Working Capital + Fixed Assets = Long-Term Debt + Equity Net Working

Capital = Cash – Other Current _Assets + _LiabilitiesCurrent

Cash ₌

Long-Term

Debt + Equity

Net Working Capital (excluding cash)

Fixed Assets –

Defining Cash in Terms of Other

Elements

Cash = Long-Term Debt + Equity – Net Working Capital (excluding cash) Fixed Assets –

z Peningkatan pada hutang jangka panjang dan atau

ekuitas menyebabkan kepada peningkatan kas— sebagaimana penurunan pada aktiva tetap atau penurunan pada komponen bukan kas dari modal kerja.

z Laporan sumber dan penggunaan kas berasal dari

The Operating Cycle and the

Cash Cycle

Time Cash cycle Operating cycle Kas diterima Periode piutang Periode persediaan

Barang jadi dijual

Perusahaan menerima invoice Kas dibayar untuk bahan baku Pesanan dibuat Barang datang Bahan mentah dibeli

The Operating Cycle and the

Cash Cycle

Cash cycle = Operating cycle –

Accounts payable

period

z Pada prakteknya, periode persediaan, periode piutang

dan periode hutang dagang diukur dalam days in

Beberapa Aspek pada Kebijakan

Keuangan Jangka Pendek

z

Ada dua elemen dari kebijakan yang diadopsi

oleh

perusahaan

untuk

keuangan

jangka

pendek.

{Ukuran investasi perusahaan pada aktiva lancar

{Biasanya diukur relatif terhadap total pendapatan operasi perusahaan.

zFleksibel

zmembatasi

{Alternatif kebijakan pendanaan untuk aktiva lancar.

{Biasanya diukur sebagai proporsi dari hutang jangka pendek terhadap hutang jangka panjang.

zFleksibel

Ukuran Investasi pada Aktiva

Lancar

z Kebijakan keuangan jangka pendek yang fleksibel akan

mempertahankan rasio yang tinggi dari aktiva lancar terhadap penjualan.

{ Menjaga saldo kas yang besar dan investasi pada surat berharga

{ Investasi yang besar pada persediaan

{ Credit terms yang liberal.

z Kebijakan keuangan jangka pendek yang membatasi

akan menjaga rasio yang rendah dari aktiva lancar terhadap penjualan

{ Menjaga saldo kas yang rendah, tidak ada investasi pada surat berharga.

{ Membuat investasi yang sedikit pada persediaan.

Alternatif Kebijakan Pendanaan

Aktiva Lancar

z Kebijakan keuangan jangka pendek yang fleksibel

berarti proporsi yang rendah dari hutang jangka pendek terhadap pendanaan jangka panjang.

z Kebijakan keuangan jangka pendek yang restriktif berarti

proporsi yang besar dari hutang jangka pendek terhadap pendanaan jangka panjang.

z Pada dunia yang ideal, aset jangka pendek selalu

didanai dengan hutang jangka pendek dan aset jangka panjang selalu didanai dengan hutang jangka panjang.

Anggaran Kas

z Anggaran kas adalah alat utama dalam perencanaan

keuangan jangka pendek

z Idenya sederhana: catat perkiraan penerimaan kas

dan pengeluaran kas.

z Penerimaan kas

{ Berasal dari penjualan, tetapi kitra harus memperkirakan kapan uang sebenarnya diterima.

z Kas keluar

{ Pembayaran hutang dagang

{ Upah, pajak, dan biaya lain

{ Pengeluaran modal

{ Perencanaan keuangan jangka panjang.

z Saldo kas mengatakan kepada manajer pinjaman apa

yang dibutuhkan atau pemberian pinjaman apa yang dimungkinkan dalam jangka pendek.

Perencanaan Keuangan

Jangka Pendek

z Cara yang paling umum untuk mendanai kekurangan

kas yang sementara adalah dengan menyusun pinjaman jangka pendek

z Pinjaman tanpa jaminan

{ Kredit lini dari bank

z Pinjaman dengan jaminan

{ Piutang dapat dijadikan jaminan

{ Inventory loans menggunakan persediaan sebagai jaminan.

z Sumber lain

{ Banker’s acceptances { Commercial paper.

Summary & Conclusions

z Bagian ini memperkenalkan manajemen keuangan

jangka pendek.

{ Kita melihat penggunaan dan sumber kas jangka pendek seperti yang tampak pada laporan keuangan perusahaan.

{ Kita melihat bagaimana aktiva lancar dan kewajiban lancar muncul pada aktivitas operasi jangka pendek dan cash cycle dari perusahaan.

{ Dari perspektif akuntansi, keuangan jangka pendek meibatkan modal kerja bersih.

™Mengelola arus kas jangka pendek melibatkan minimalisasi biaya.

Summary & Conclusions

z Ada dua sumber biaya utama:

{ Carrying costs—bunga dan biaya terkait yang terjadi dari

investasi yang berlebihan pada aset jangka pendek seperti kas.

{ Shortage costs—biaya dari kekurangan aset jangka pendek.

z Tujuan dari mengelola keuangan jangka pendek dan

perencanaan keuangan jangka pendek adalah untuk

mencari tradeoff yang optimal antara dua biaya tersebut di atas.

z Pada dunia yang ideal, perusahaan dapat secara tepat

memperkirakan penggunaan dan sumber kas dan modal kerja bersih dapat dijaga tetap nol.

Summary & Conclusions

z Pada dunia nyata, modal kerja bersih memberikan buffer

yang membuat perusahaan dapat memenuhi kewajiban yang berjalan.

z Manajer keuangan mencari tingkat yang optimal dari tiap

aktiva lancar.

z Manajer keuangan capat menggunakan anggaran kas

untuk mengientifikasi keuangan jangka pendek yang dibutuhkan

z Anggaran kas mengatakan kepada manajer pinjaman

apa yang dibutuhkan atau pemberian pinjaman apa yang mungkin dalam jangka pendek.

Kredit leveransir / Utang

Dagang

Manfaat : mudah diperoleh, informal dan fleksibel

Hitung rate untuk :2/10,N/30; 2/10,N/60; 5/10,N/30 dan 5/10,N/60 ?

Contoh untuk syarat 2/10,N/30 :

hitung rate lainnya ?

Periode 360 Pokok Nilai Bunga Rate= × % 73 , 36 1.960 720 20 360 98 2 Rate = = × = Rate

Warkat komersial (Commercial

paper)

Manfaat : suku bunga rendah, tanpa rekening

penyeimbang, jumlah dana besar dan sebagai prestise perusahaan.

Hitung rate jika CP senilai Rp 100 juta, berjangka 270 hari, bunga 12% dan fee agen Rp 100.000 ?

Bunga = 100.000.000 x 12% x 270/360 = Rp 9.000.000 Periode 360 Pokok Nilai Agen Fee Bunga Rate= + × % 35 , 13 270 360 9.000.000 Rp -Rp100.000 -0 100.000.00 Rp 000 . 100 9.000.000 Rp Rate= + Rp × =

Kredit Bank

atau

Contoh : Line credit $ 300.000, rekening penyeimbang

10%, bunga 12%/th

Jika Perush telah meminjam $ 200.000 selama 6 bulan, hitung rate ?

Pokok = $ 200.000 / 0,9 = $ 222.222

Bunga = $ 222.222 x 12% x 6/12 = $ 13.333,32 , jadi :

Transaction loan ⇒ menerbitkan surat promes Periode 360 Pinjaman Pokok Bunga Rate= × _Periode 360 g Penyeimban Rek. -Pinjaman Bunga Rate= ×

Pembiayaan melalui piutang usaha

(pledging of account) dijaminkan

kepada bank

Hitung Rate, jika diketahui rata-rata penjualan kredit per bulan $ 100.000, syarat penjualan Net 60, piutang dagang $ 200.000, kredit 70% dari piutang, bunga 13% di atas prime rate, biaya lain-lain 1% dari penjualan dan prime rate 10% ?

Jawab :

Bunga = 13% x 70% x $ 200.000 = $ 18.200

Biaya lain-lain = 1% x $ 100.000 x 12 bulan = $ 12.000 Kredit yang diterima = 70% x $ 200.000 = $ 140.000, jadi Rate = 18.200+12.000 x 360 = 129,43% 140.000 60 Periode 360 diterima yang Kredit lain -lain Biaya Bunga Rate= + ×

Anjak Piutang (Factoring)

Disamping bunga, biasanya Factor akan membebankan biaya penilaian

piutang, dan kredit yang diterima dikurangi fee (biaya penagihan = 1-3%) dan reserve 6-10% dari nilai nominal. Kredit = $ 100.000, Net 60 = 60/360 = 1/6. Biaya penilaian piutang 1%.

Periode 360 diterima yang Kredit piutang penilaian Biaya Bunga Rate= + × % 57 , 21 60 360 70.000 $ $1.000 1.516,67 $ Rate= + × =

Pembiayaan dengan

persediaan

Contoh : Nilai persediaan $ 200.000, kredit 70% dari nilai persediaan, bunga 14% per thn dan biaya pengawasan persediaan $ 2.000, periode 2 bulan, hitung rate ?

Jawab : Bunga = 14% x 70% x $ 200.000 x 60/360 = $ 3.267, jadi Periode 360 diterima yang Kredit persediaan pengawasan Biaya Bunga Rate= + × % 57 , 22 60 360 140.000 $ $2.000 $3.267 Rate= + × =

Terima Kasih