ANALISIS PENGARUH PERILAKU KEUANGAN TERHADAP KEPUTUSAN INVESTOR DAN PERFORMA INVESTASI
SAHAM DI KOTA MEDAN
TESIS
Oleh
JULI MELIZA 117019052/IM
MAGISTER ILMU MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN
2013
ANALISIS PENGARUH PERILAKU KEUANGAN TERHADAP KEPUTUSAN INVESTOR DAN PERFORMA INVESTASI
SAHAM DI KOTA MEDAN
TESIS
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Magister Sains Dalam Program Studi Ilmu Manajemen Pada Fakultas Ekonomi
Universitas Sumatera Utara
Oleh
JULI MELIZA 117019052/IM
MAGISTER ILMU MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN
2013
Tanggal lulus: 11 November 2013 Telah diuji pada
Tanggal : 11 November 2013
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua Dr. Isfenti Sadalia, ME
Anggota : 1. Dr. Khaira Amalia Fachrudin, MBA 2. Dr. Arlina Nurbaity Lubis, SE, MBA 3. Dr. Muslich Lutfi, MBA
4. Dr. Yenny Absah, SE., M.Si
i
ANALISIS PENGARUH PERILAKU KEUANGAN TERHADAP
KEPUTUSAN INVESTOR DAN PERFORMA INVESTASI
SAHAM DI KOTA MEDAN
ABSTRAK
Performa investasi dipengaruhi oleh perilaku keuangan dan keputusan investor. Perumusan masalah dalam penelitian ini adalah apakah perilaku keuangan yang terdiri dari heuristik, prospek, pasar, dan herding berpengaruh terhadap keputusan investor dan performa investasi saham khususnya di kota Medan. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh antara perilaku keuangan yang terdiri dari heuristik, prospek, pasar, dan herding terhadap keputusan investor dan performa investasi saham di kota Medan.
Hasil penelitian menunjukan bahwa perilaku keuangan yang terdiri dari variabel heuristik, prospek, pasar, herding dapat berpengaruh secara langsung maupun secara tidak langsung terhadap keputusan investor dan performa investasi . Terbukti pengaruh langsung variabel perilaku keuangan ke variabel keputusan memiliki nilai lebih besar dibandingkan dengan pengaruh langsung ke variabel performa. Data penelitian dikumpulkan melalui wawancara, daftar pertanyaan dan studi dokumentasi. Alat analisis dalam penelitian ini menggunakan analisis jalur.
Berdasarkan hasil penelitian dapat diambil kesimpulan bahwa keputusan investor yang melakukan investasi saham khususnya di kota Medan dipengaruhi heuristik dengan nilai paling signifikan dibandingkan variabel lainnya pada tingkat alpha 5%. Ini mengindikasikan bahwa investor di Medan lebih mengutamakan sikap rasional dalam mengambil keputusan investasi. Implikasinya bahwa perusahaan sekuritas penting untuk melakukan sosialisasi tentang analisis tekhnikal dan fundamental serta dapat memberi rekomendasi yang lebih baik terkait dengan keputusan investasi. Investor perlu memperkuat analisis fundamental dan tekhnikal agar keputusan investasi tersebut menghasilkan performa yang diharapkan.
Kata kunci: Perilaku Keuangan, Keputusan Investor, Performa Investasi
ii
iii
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur peneliti ucapkan kepada Allah SWT yang telah
memberikan rahmat dan hidayahnya, serta shalawat beriring salam peneliti
kirimkan ke pada Nabi Muhammad SAW sehingga peneliti dapat menyelesaikan
penulisan tesis ini.
Selama melakukan penelitian dan penulisan tesis ini, peneliti banyak
memperoleh bantuan moril dan materil dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada
kesempatan ini peneliti menyampaikan ucapan terima kasih yang tulus kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, MSc(CTM). Sp.A(K), selaku
Rektor Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Sumatera Utara.
3. Bapak Dr. Paham Ginting, SE., MS selaku Ketua Program Studi Magister Ilmu
Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara yang banyak
memberikan masukan yang berharga dalam penyempurnaan tesis ini.
4. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME, selaku Ketua Komisi Pembimbing yang telah
banyak membantu, memberikan masukan serta dengan sabar mengarahkan
peneliti hingga dapat menyelesaikan tesis ini dengan baik.
5. Ibu Dr. Khaira Amalia Fachrudin, MBA, selaku Anggota Komisi Pembimbing
yang telah banyak membantu, memberikan masukan serta dengan sabar
mengarahkan peneliti hingga dapat menyelesaikan tesis ini dengan baik.
6. Ibu Dr. Arlina Nurbaity Lubis, SE, MBA, selaku Sekretaris Program Studi
Magister Ilmu Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara dan
iv
juga selaku Anggota Komisi Pembanding yang telah banyak membantu,
memberikan masukan serta dengan sabar mengarahkan peneliti hingga dapat
menyelesaikan tesis ini dengan baik.
7. Bapak Dr.Muslich Lutfi, MBA, selaku Anggota Komisi Pembanding yang
banyak memberikan masukan yang berharga dalam penyempurnaan tesis ini.
8. Ibu Dr. Yenny Absah, SE., M.Si, selaku Anggota Komisi Pembanding yang
banyak memberikan masukan yang berharga dalam penyempurnaan tesis ini.
9. Seluruh staf pengajar dan pegawai pada program studi Magister Ilmu
Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara yang banyak
membantu sewaktu perkuliahan.
10 Secara khusus, peneliti mengucapkan terima kasih kepada Ayahanda dan
Ibunda tercinta Mansyur dan Nurcahaya yang telah mencurahkan segenap
perhatian dan kasih sayangnya kepada peneliti hingga menyelesaikan
pendidikan dengan baik.
11.Buat pimpinan dan seluruh karyawan di seluruh Perusahaan Sekuritas Medan
Sumatera Utara yang telah banyak membantu peneliti selama melakukan riset
dan penelitian.
12.Semua teman-teman di program studi Magister Ilmu Manajemen Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara, yang begitu perhatian serta membantu
sehingga mendorong peneliti dapat menyelesaikan perkuliahan dengan sukses.
13.Akhirnya semua pihak yang membantu penyusunan tesis ini yang tidak bisa
disebutkan namanya satu persatu.
v
Semoga Allah SWT selalu memberikan rahmat dan hidayahnya kepada
semua pihak yang telah membantu dan mendorong peneliti baik dari segi materil,
moril dan doa sehingga peneliti dapat menyelesaikan perkuliahan dengan baik.
Akhirnya peneliti berharap kiranya tesis ini dapat bermanfaat untuk semua pihak
yang berkepentingan.
Medan, November 2013
Peneliti
Juli Meliza
vi
RIWAYAT HIDUP
Juli Meliza, lahir di Medan Juli 1984, anak ketiga dari lima bersaudara
dari pasangan Bapak Mansyur dan Ibu Nurcahaya. Menyelesaikan pendidikan
Sekolah Dasar pada tahun 1996 di SD Negeri Medan. Peneliti menyelesaikan
pendidikan Madrasah Tsanawiyah pada tahun 1999 di MTsN 2 Medan, kemudian
menyelesaikan pendidikan Sekolah Menengah Atas pada tahun 2002 di SMA
Negeri 7 Medan. Pada tahun 2007 menyelesaikan pendidikan S-1 pada Fakultas
Ekonomi Jurusan Manajemen di Universitas Sumatera Utara Medan. Pada tahun
2012 menempuh pendidikan pada Program Studi Magister Ilmu Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Medan, November 2013
Peneliti
Juli Meliza
vii
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Penelitian Terdahulu ... 7
2.2 Landasan Teori ... 8
2.2.1 Perilaku Keuangan ... 8
2.2.2 Keputusan Investor ... 16
2.2.3 Performa Investasi... 17
2.3 Mekanisme Antar Variabel Penelitian ... 19
2.3.1 Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investor 19 2.3.2 Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Performa Investasi 21 2.3.3 Pengaruh Keputusan Investor Terhadap ... 22
Performa Investasi ... 22
2.4 Kerangka Konseptual ... 22
2.5 Hipotesis Penelitian ... 24
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis dan Sifat Penelitian ... 25
3.2 Lokasi dan Waktu Penelitian ... 25
3.3 Populasi dan Sampel ... 25
3.4 Teknik Pengumpulan Data ... 26
3.5 Jenis dan Sumber Data ... 27
3.6 Klasifikasi dan Defenisi Operasionalisasi Variabel ... 27
3.6.1 Klasifikasi Variabel ... 27
3.6.2 Definisi Operasionalisasi Variabel... 29
3.7 Uji Validitas dan Uji Reliabilitas... 31
3.8 Teknik Analisis Data ... 34
viii
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Hasil Penelitian ... 42
4.1.1 Gambaran Umum Perusahaan Sekuritas di Medan... 42
4.1.2 Karakteristik Responden ... 42
4.2 Hasil Analisis Deskriptif Variabel ... 48
4.3 Hasil Uji Asumsi Klasik ... 75
4.4 Hasil Analisis Jalur ... 77
4.5 Pembahasan Hasil Penelitian... 89
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan... 99
5.2 Saran ... 99
DAFTAR PUSTAKA ... 101
DAFTAR LAMPIRAN ... 106
ix DAFTAR TABEL
Nomor Judul Halaman
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ... 7
Tabel 3.1 Variabel Eksogen dan Laten Eksogen ... 28
Tabel 3.2 Variabel Endogen dan Laten Endogen ... 29
Tabel 3.3 Operasionalisasi Variabel ... 29
Tabel 3.4 Variabel Bentukan dan Variabel Terukur ... 30
Tabel 3.5 Hasil Uji Validitas ... 33
Tabel 3.6 Hasil Uji Reliabilitas ... 34
Tabel 4.1 Karakteristik Responden Berdasarkan Jenis Kelamin ... 43
Tabel 4.2 Karakteristik Responden Berdasarkan Usia Responden ... 43
Tabel 4.3 Karakteristik Responden Berdasarkan Status Perkawinan .. 45
Tabel 4.4 Karakteristik Responden Berdasarkan Pendidikan Terakhir 45 Tabel 4.5 Karakteristik Responden Berdasarkan Lama Bekerja ... 46
Tabel 4.6 Karakteristik Responden Berdasarkan Pendapatan Perbulan 47 Tabel 4.7 Karakteristik Responden Berdasarkan Lamanya Investasi.. 48
Tabel 4.8 Frekuensi Tanggapan Variabel Heuristik (X1) ... 48
Tabel 4.9 Frekuensi Tanggapan Variabel Prospek (X2) ... 56
Tabel 4.10 Frekuensi Tanggapan Variabel Pasar (X3) ... 61
Tabel 4.11 Frekuensi Tanggapan Variabel Herding (X4)... 66
Tabel 4.12 Frekuensi Tanggapan Variabel Keputusan (Y1) ... 69
Tabel 4.13 Frekuensi Tanggapan Variabel Performa Investasi (Y2) .... 73
Tabel 4.14 One Sample Kolmogorov Smirnov Test ... 75
Tabel 4.15 Coefficients ... 76
Tabel 4.23 Rangkuman Hasil Koefisien Jalur dan Pengaruh Langsung dan Tidak Langsung ... 88
x
DAFTAR GAMBAR
Nomor Judul Halaman
Gambar 1.1 Fenomena Pergerakan IHSG Tahun 2008-2013 ... 2
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual ... 24
Gambar 3.1 Diagram Alur Penelitian ... 38
Gambar 4.1 Model Jalur 1 ... 77
Gambar 4.2 Model Jalur 2 ... 82
Gambar 4.3 Analisis Jalur X1,X2,X3,X4 Terhadap Y1 dan Y2... 88
xi
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor Judul Halaman
Lampiran 1 Kuesioner bagian 1 ... 105
Lampiran 2 Kuesioner bagian 2 ... 107
Lampiran 3 Data Uji Validitas dan Reliabilitas ... 111
Lampiran 4 Hasil Uji Asumsi Klasik ... 117
Lampiran 5 Hasil Uji Validitas dan Reliabilitas ... 120
Lampiran 6 Hasil Uji Statistik Deskriptif ... 126
Lampiran 7 Hasil Uji Analisis Jalur ... 136
Lampiran 8 Menentukan Minimum Ukuran Sampel ... 138
