PENGARUH STRUKTUR MODAL, UKURAN PERUSAHAAN,
PERTUMBUHAN PERUSAHAAN DAN PROFITABILITAS
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA
PERUSAHAAN ASURANSI YANG
TERDAFTAR DI BEI
ARTIKEL PUBLIKASI ILMIAH
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Oleh:
NUR HIDAYAH
B 100120130PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
ABSTRAKSI
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh positif dan signifikan Struktur Modal (DER), Ukuran Perusahaan (Size), Pertumbuhan Perusahaan (Growth), dan Profitabilitas (ROE) secara parsial terhadap Nilai Perusahaan (PBV) pada Perusahaan Asuransi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia priode 2009-2013. Populasi dalam penelitian ini menggunakan perusahaan asuransi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2013. Sampel penelitian sebanyak 6 perusahaan asuransi, dimana metode sampel yang digunakan adalah purposive sampling yaitu suatu metode pengambilan sampel yang mengambil obyek dengan kriteria tertentu. Metode analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda dan uji hipotesis menggunakan t-statistik, F-statistik dan Koefisien Determinasi.
Dari hasil analisis selama periode pengamatan hasil uji t menunjukkan bahwa variabel Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, dan Pertumbuhan Perusahaan secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan, sedangkan Profitabilitas berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Hasil analisis uji F diketahui bahwa variabel Struktur Modal (DER), Ukuran Perusahaan (Size), Pertumbuhan Perusahaan (Growth) dan Profitabilitas (ROE) secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan (PBV). Hasil analisis koefisien determinasi (R²) diperoleh Adjusted R square (R²) sebesar 0,316, hal ini menunjukkan bahwa Nilai Perusahaan dapat dijelaskan oleh variabel Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan dan Profitabilitas adalah sebesar 31,6%, sedangkan sisanya di jelaskan 68,4% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain diluar variabel yang diteliti.
ABSTRACT
This study aimed to analyze the influence of positive and significant capital structure (DER), firm size (Size), Company Growth (Growth), and profitability (ROE) partially on Corporate Value (PBV) the insurance company listed on the Indonesia Stock Exchange period 2009-2013. The population in this study using insurance company listed on the Indonesia Stock Exchange 2009-2013 period. Samples are 6 insurance companies, where the sample method used was purposive sampling is a sampling method that takes an object with certain criteria. Data analysis method used is multiple linear regression analysis and hypothesis testing using t-statistic, the F-statistic and the coefficient of determination.
From the analysis during the observation period t test results showed that the variable Capital Structure, Company Size and Growth Company partially no significant effect on company value, while Profitability positive and significant effect on the value of the Company. F test analysis results found that the variable capital structure (DER), firm size (Size), Company Growth (Growth) and profitability (ROE) jointly significant effect on the Company Value (PBV). Results of the analysis of the coefficient of determination (R ²) were obtained Adjusted R square (R ²) of 0,316, indicating that the company value can be explained by the variable Capital Structure, Company Size, Growth and Profitability Company is 31.6%, while the rest described 68, 4% are influenced by other factors beyond the variables studied.
A. LATAR BELAKANG MASALAH
Di era modern ini banyak terdapat perusahaan yang bergerak
diberbagai macam sektor yang bersaing sangat ketat. Pada dasarnya setiap perusahaan yang didirikan bertujuan untuk mendapatkan laba. Dan tentunya
perusahaan menginginkan laba yang terus meningkat dari waktu ke waktu. Untuk itu perusahaan perlu menjamin Nilai Perusahaannya tumbuh secara berkelanjutan. Saat ini informasi keuangan yang hanya daam bentuk laba
saja tidak cukup untuk menjamin keberlanjutan perusahaan. Perusahaan perlu memberikan informasi lain yang dibutuhkan oleh stakeholder dalam hal
pengambilan keputusan (Hastuti, 2014).
Perusahaan asuransi adalah salah satu sektor industri yang diperkirakan meningkat di tahun 2015 ini (Festiani, 2015).Masyarakat
membutuhkan asuransi untuk meminimalisir risiko yang mungkin terjadi dan juga mendapatkan jaminan perlindungan atas kesehatan, pendidikan,
kerugian, harta dan lain sebagainya.Dengan demikian perusahaan asuransi akan meningkatkan pelayanannya kepada masyarakat agar masyarakat tertarik untuk menggunakan jasanya. Apabila banyak masyarakat yang
menggunakan jasanya, maka pendapatan dan keuntungan perusahaan akan meningkat. Tidak hanya itu,citra perusahaan juga akan meningkat di mata
masyarakat sehingga berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Menurut Prasetia dkk (2014) Seluruh dana berupa total aset yang dimiliki perusahaan untuk memenuhi pendanaan perusahaan dapat
yang besar dan terus tumbuh bisa menggambarkan tingkat profit mendatang, kemudahan pembiayaan ini bisa mempengaruhi Nilai Perusahaan dan
dianggap sebagai informasi yang baik bagi investor.
Pertumbuhan (growth) adalah seberapa jauh perusahaan
menempatkan diri dalam sistem ekonomi secara keseluruhan atau sistem ekonomi untuk industri yang sama (Machfoedz dalam Dewi, 2014).Growth opportunity bagi setiap perusahaan berbeda-beda, hal ini menyebabkan
perbedaan keputusan pembelanjaan yang diambil oleh manajer keuangan. Perusahaan dengangrowth opportunity tinggi cenderung membelanjai
pengeluaran investasi dengan modal sendiri untuk menghindari masalah underinvestment yaitu tidak dilaksanakannya semua proyek investasi yangbernilai positif oleh pihak manajer perusahaan (Chen dalam
Hermuningsih, 2013).
Profitabilitas mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh
laba relatif terhadap penjualan yang dimiliki, total aktiva maupun modal sendiri (Sartono dalam Hermuningsih, 2013). Menurut Kusumajaya (2011)
Return on equity (ROE) merupakan rasio yang menunjukkan kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan laba bersih untuk pengembalian ekuitas pemegang saham. ROE merupakan rasio keuangan yang digunakan untuk
mengukur Profitabilitas dari ekuitas. Semakin besar hasil ROE maka kinerja perusahaan semakin baik. Rasio yang meningkat menunjukkan bahwa kinerja manajemen meningkat dalam mengelola sumber dana pembiayaan
meningkat). Jadi dapat dikatakan bahwa selain memperhatikan efektivitas manajemen dalam mengelola investasi yang dimiliki perusahaan, investor
juga memperhatikan kinerja manajemen yang mampu mengelola sumber dana pembiayaan secara efektif untuk menciptakan laba bersih.
Berdasarkan uraian diatas, penelitian ini ingin mengetahui Nilai Perusahaan pada Perusahaan Asuransi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang diukur dengan menggunakan rasio keuangan perusahaan dan
beberapa variabel pengukur selama periode tahun 2009 sampai dengan tahun 2013. Maka penelitian ini mengambil judul “Pengaruh Struktur Modal,
Ukuran Perusahaan, Pertumbuhann Perusahaan dan Profitabilitas
terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Asuransi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (BEI)”. Variabel yang digunakan dalam penelitian
B. TINJAUAN PUSTAKA
1. Asuransi
Menurut Fahmi (2010:202), asuransi merupakan sebuah lembaga yang didirikan atas dasar untuk menstabilkan kondisi bisnis dari berbagai
risiko yang mungkin terjadi, dengan harapan pada saat risiko dialihkan ke pihak asuransi maka perusahaan menjadi lebih fokus dalam menjalankan usaha. Jaminan yang diberikan oleh pihak asuransi adalah pembayaran
klaim kepada nasabah. 2. Nilai Perusahaan
Nilai Perusahaan merupakan nilai pasar dari suatu ekuitas perusahaan ditambah nilai pasar hutang. Dengan demikan, penambahan dari jumlah ekuitas perusahaan dengan hutang perusahaan dapat
mencerminkan Nilai Perusahaan (Kusumajaya, 2011). 3. Struktur Modal
Struktur Modal merupakan pendanaan ekuitas dan utang pada suatu perusahaan yang sering dihitung berdasarkan besaran relatif berbagai sumber pendanaan. Stabilitas keuangan perusahaan dan risiko gagal
melunasi utang bergantung pada sumber pendanaan serta jenis dan jumlah berbagai aset yang dimiliki perusahaan (Subramanyam dan Wild,
2010:263).
Struktur Modal optimal adalah Struktur Modal yang mengoptimalkan keseimbangan antara risk dan return sehingga memaksimalkan harga
saham (Margaretha, 2014:306). 4. Ukuran Perusahaan
Menurut Analisa (2011), Ukuran Perusahaan mempunyai pengaruh yang berbeda terhadap Nilai Perusahaan suatu perusahaan. Dalam hal Ukuran Perusahaan dilihat dari total aset yang dimiliki oleh perusahaan,
yang dapat dipergunakan untuk kegiatan operasi perusahaan. Jika perusahaan memiliki total aset yang besar, pihak manajemen lebih leluasa
dalam mempergunakan aset yang ada di perusahaan tersebut. Kebebasan yang dimiliki manajemen ini sebanding dengan kekhawatiran yang dilakukan oleh pemilik atas asetnya. Jumlah aset yang besar akan
menurunkan Nilai Perusahaan jika dinilai dari sisi pemilik perusahaan. Akan tetapi jika dilihat dari sisi manajemen, kemudahan yang dimilikinya
dalam mengendalikan perusahaan akan meningkatkan Nilai Perusahaan. 5. Pertumbuhan Perusahaan
Growth opportunity adalah peluang pertumbuhan suatu perusahaan
di masa depan (Mai, 2006). Definisi lain peluang pertumbuhan adalah perubahan total aktiva yang dimiliki perusahaan (Kartini dan Arianto,
2008). Perusahaan-perusahaan yang memprediksi akan mengalami pertumbuhan tinggi di masa mendatang cenderung lebih memilih
menggunakan saham untuk mendanai operasional perusahaan. Sebaliknya,
rendah, mereka akan berupaya membagi risiko pertumbuhan rendah dengan para kreditur melalui penerbitan utang yang umumnya dalam
bentuk utang jangka panjang (Mai, 2006). 6. Profitabilitas
Menurut Fahmi (2011:135-137) Profitabilitas adalah mengukur efektifitas manajemen secara keseluruhan yang ditujukan oleh besar kecilnya tingkat keuntungan yang diperoleh dalam hubungannya dengan
penjualan maupun investasi. Semakin baik rasio Profitabilitas maka semakin baik menggambarkan kemampuan tingginya perolehan
keuntungan perusahaan.
C. METODE PENELITIAN
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Dalam penelitian ini data sekunder dikumpulkan dengan cara melakukan
metode dokumentasi Dokumentasi dilakukan dengan mengumpulkan data sekunder berupa laporan keuangan yang terdaftar di Indonesian Capital Market Directory (ICMD) tahun 2009, 2010, 2011, 2012 dan 2013 serta
literatur referensi lain yang berkaitan atau berhubungan dengan penelitian ini. Analisis data dalam penelitian ini menggunakan analisi regresi linier
berganda empat perediktor, dongan formasi:
Y = a + + + + ….. + e Keterangan:
a = Konstanta
= Struktur Modal
= Ukuran Perusahaan = Pertumbuhan Perusahaan
= Profitabilitas
= Koefisien regresi Struktur Modal
= Koefisien regresi Ukuran Perusahaan
= Koefisien regresi Pertumbuhan Perusahaan
= Koefisien regresi Profitabilitas
= Variabel pengganggu (tidak dihitung)
Dalam analisis ini teknik mencari regresi linier berganda dengan
menggunakan out put progam SPSS 15 pada tabel coefficients.
D. HASIL PENELITIAN
Berdasarkan uji asumsi klasik, pada uji normalitas 0,466 > 0,05 sehingga data dinyatakan normal. Selanjutnya uji multikolonieritas dalam
penelitian ini tidak mengalami multikolonieritas. Uji hetereokesdastisitas dalam penelitian ini dapat disimpulkan tidak mengalami heterokesdastisitas. Uji autokorelasi dalam penelitian ini terbebas dari masalah autokorelasi.
Hasil uji regresi linier berganda empat prediktor diperoleh persamaan sebagai berikut: Y = -0,874 – 0,031 DER + 0,063 LnSize - 0,149 Growth +
Dari hasil uji t, menunjukkan variabel Sruktur Modal tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai probabilitas
signifikan 0,651 > 0,05 yang menunjukkan hipotesis diterima. Variabel
Ukuran Perusahaan tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai probabilitas signifikan 0,668 > 0,05 yang
menunjukkan hipotesis diterima. Variabel Pertumbuhan Perusahaan tidak
mempunyai pengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai
probabilitas signifikan 0,575 > 0,05 yang menunjukkan hipotesis diterima.
Variabel Profitabilitas berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai probabilitas signifikan 0,002 < 0,05 yang
menunjukkan hipotesis ditolak.
Selanjutnya uji F menunjukkan bahwa secara bersama-sama variabel Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan dan Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Hal ini dibuktikan
dengan perolehan nilai sebesar 4,344 dan nilai signifikan sebesar
0,008 < 0,05. Koefisien determinasi menunjukkan nilai sebesar 0,316 atau
31,6%. Sedangkan sisanya sebesar 68,4% mendapat kontribusi dari variabel lain diluar model yang tidak diteliti penulis.
E. SIMPULAN
Dari analisis data yang telah dilakukan untuk mengetahui pengaruh
terhadap Nilai Perusahaan maka dapat disimpulkan beberapa hal sebagai berikut:
1. Hasil analisis uji t diketahui bahwa variabel Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, dan Pertumbuhann Perusahaan secara parsial tidak
berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan (hipoesis pertama, hipotesis kedua dan hipotesis ketiga tidak terbukti). Variabel Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan (hipotesis
keempat terbukti) .
2. Hasil analisis uji F diketahui bahwa variabel Struktur Modal (DER),
Ukuran Perusahaan (Size), Pertumbuhann Perusahaan (Growth) dan Profitabilitas (ROE) secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan (PBV).
3. Hasil analisis koefisien determinasi (R²) diperoleh Adjusted R square (R²) sebesar 0,316, hal ini menunjukkan bahwa Nilai Perusahaan dapat
dijelaskan oleh variabel Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhann Perusahaan dan Profitabilitas adalah sebesar 31,6%, sedangkan sisanya di jelaskan 68,4% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain
diluar variabel yang diteliti.
F. SARAN
1. Bagi perusahaan asuransi yang terdaftar di BEI mempertahankan atau meningkatkan rasio Profitabilitas karena dapat mempengaruhi Nilai
mempertimbangkan variabel Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan Pertumbuhann Perusahaan karena secara bersama-sama berpengaruh
signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
2. Untuk penelitian selanjutnya sebaiknya menambah variabel yang diteliti
DAFTAR PUSTAKA
Analisa, Yangs. 2011. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas dan
Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2006-2008)”. Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro.
Antari, Dewa Ayu Prati Praidy dan Dana, I made. 2013. “Pengaruh Struktur
Modal, Kepemilikan Manajerial, dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai
Perusahaan”. E-jurnal Manajemen Universitas Udayana. Denpasar: Universitas Udayana.
Antwi, Samuel, et al. 2012. “Capital Structure and Firm Value: Empirical
Evidence from Ghana”. International Journal of Business and Social Science.
Arviansyah, Yandri. 2013. “Pengaruh Struktur Modal, Kinerja Keuangan
Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan yang Terdaftar DI Jakarta ISlamic Index (JII) (Studi empiris pada perusahaan yang terdaftar di JII periode 2008 -
2011)”. Skripsi. Jakarta: UIN Syarif Hidayatullah.
Dewi, Ayu Sri Mahatma dan Wirajaya, Ary. 2013. “Pengaruh Struktur Modal,
Pertumbuhan Perusahaan pada Nilai Perusahaan”. E-jurnal Akuntansi Universitas Udayana. Denpasar: Universitas Udayana.
Dewi, Putu Yunita Saputri, dkk. 2014. “Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan
Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan LQ45 di BEI Periode 2008-2012”. E-journal S1 AK Universitas Pendidikan Ganesha. Vol.2 No.1. Universitas Pendidikan Ganesha. Bali: Universitas Pendidikan Ganesha.
Fahmi, Irham. 2010. Manajemen Risiko. Bandung: Alfabeta.
Fahmi, Irham. 2011. Analisis Laporan Keuangan. Bandung:Alfabeta.
Febrianti, Meiriska. 2012. “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan
pada Industri Pertambangan di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Bisnis dan Akuntansi Vol. 14 No.2. Jakarta: STIE Trisakti.
Festiani, Setya. 2015.“Pertumbuhan Industri Asuransi 2015 Diperkirakan Meningkat” (online), (www.republika.co.id Diakses Tanggal 04 Oktober 2015 Pukul 09.50 WIB).
Ghozali, Imam. 2011. Ekonometrika Teori, Konsep dan Aplikasi dengan SPSS 17. Semaran: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hastuti, Widya. 2014. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Tipe Industri terhadap Pengungkapan Tanggungjawab Sosial Perusahaan dalam Laporan Tahunan (Studi Empiris pada perusahaan
Manufaktur yang listing di BEI)”. Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas Negeri Padang.
Hermuningsih, Sri. 2013. “Pengaruh Profitabilitas, Growth Oppotunity, Struktur
Modal terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Publik di Indonesia”.
Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan.
Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE.
Kartini dan Tulus Arianto. 2008. “Struktur Kepemilikan, Profitabilitas,
Pertumbuhan Aktiva dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada
Perusahaan Manufaktur”. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol. 12 No. 1 : 11-21.
Kasmir. 2009. Pengantar Manajemen Keuangan. Jakarta: Kencana Prenada Media Group.
Kasmir. 2012. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Depok: Rajagrafinda Persada.
Kusuma, Hadri. 2005. “Size dan Profitabilitas: Kajian Empiris terhadap Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta”. Jurnal Ekonomi Pembangunan. http://www.journal.uii.ac.id (diakses 25 Oktober 2015 pukul 09.44). Yogyakarta: Universitas Islam Indonesia.
Kusumajaya, Dewa Kadek Oka. 2011. “Pengaruh Struktur Modal dan
Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur di Bursa
Efek Indonesia”. Tesis. Denpasar: Universitas Udayana.
Lestari, Rosi Setiana. 2013. “Pengaruh Kebijakan Hutang, Kebijakan Deviden,
Ukuran Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris terhadap Perusahaan Food and Baverage yang Terdaftar di BEI)”. Skripsi. Yogyakarta: Universitas Islam Indonesia.
Lusangaji, Dumas. 2012. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur Aktiva,
Pertumbuhan Perusahaan dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal (Studi
Mai, Muhammad Umar. 2006. “Analisis Variabel-Variabel yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan-Perusahaan LQ-45 di Bursa Efek Jakarta”.
Ekonomika. Bandung: Politeknik Negeri Bandung.
Margaretha, Farah. 2014. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: PT Dian Rakyat.
Maspupah, Ima. 2014. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas,
Tanggungjawab Sosial Perusahaan, Kepemilikan Institusional, Pertumbuhan Penjualan, dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Properti yang Masuk Kedalam Kelompok Daftar Efek Syariah Periode 2009-2012)”. Skripsi. Yogyakarta: Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga.
Mas’ud, Masdar. 2008. “Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur
Modal dan hubungannya terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal Manajemen dan Bisnis. Vol.7 No.1. Sulawesi Selatan: Universitas Muslim Indonesia.
Mulyawan, Setia. 2015. Manajemen Keuangan. Bandung: Pustaka Setia.
Murhadi, Werner R. 2013. Analisis Laporan Keuangan Proyeksi dan Valuasi Saham. Jakarta: Salemba Empat.
Nasehah, Durrotun. 2012. “Analisis Pengaruh ROE, DER, DPR, Growth dan Firm Size terhadap PBV”. Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro.
Prasetia, Ta’dir Eko, dkk. 2014. “Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan Risiko
Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di BEI”.
Jurnal Emba. Vol.2 No.2 Juni. Manado: Universitas Sam Ratulangi.
Priatinah, Denies dan Kusuma, Prabandaru Adhe. 2012. “Pengaruh Return On Investment (ROI), Earning Per Share (EPS), dan Dividen Per Share (DPS) Terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2008-2010”. Jurnal Nominal.
Riyanto, Bambang. 2010. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE.
Safrida, Eli. 2008. “Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan
terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek
Jakarta”. Tesis. Medan: Universitas Sumatera Utara.
Sari, Putu Indah Purnama dan Abundanti, Nyoman. 2014. “Pengaruh
Stein, Edith Theresa. 2012.”Pengaruh Struktur Modal (Debt Equity Ratio) terhadap profitabilitas (Return on Equity)”. Skripsi. Makassar: Universitas Hasanuddin.
Subramanyam, K.R. dan Wild, John J., 2010. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Bahasa Indonesia. Terjemahan oleh Dewi Yanti. Jakarta: Salemba Empat.
Sugiyono. 2013. Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta.
Suharli, Michell. 2006. “Studi Empiris Terhadap Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Go Public Di Bursa Efek
Indonesia”. Jurnal Maksi. Vol.6 No.1. Semarang: Universitas Diponegoro.
Sujoko dan Subiantoro. 2007. Pengaruh Kepemilikan Saham, Laverage, Faktor Intern dan Faktor Ektern terhadap Nilai Perusahaan (Studi Emperik pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta). Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan. Vol.9 No.1
Supardi. 2005. Metodologi Penelitian Ekonomi dan Bisnis. Yogyakarta: UII Press
Syarif F. 2007. “Pengaruh Kebijakan Leverage, Kebijakan Deviden dan Earning Per Share terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa
Agency. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol.5 No.1.
Tandelilin, Eduardus. 2008. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Yogyakarta: BPFE.
Wulandari, Cici. 2015. “Analisis Pengaruh Return on Assets (ROA), Earnings Per Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Price to Book Value
(PBV) pada Perusahaan Manufaktur (Studi Kasus Perusahaan Food dan
