ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN GROWTH OPPORTUNITY TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (DENGAN STRUKTUR MODAL
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING) PADA PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR
DI BEI PERIODE 2012-2014
SKRIPSI
Disusun Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Oleh:
ANGGRIAWAN YOGA PRATAMA B 100120362
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
iv MOTTO
Rasa takut terhadap manusia jangan sampai menghalangi kamu untuk menyatakan apa yang sebenarnya jika memang benar
kamu melihatnya, menyaksikan, atau mendengarnya. (HR. Ahmad)
Walk on, Walk on, With hope in your heart. And You’ll Never Walk Alone.
-You’ll Never Walk Alone Anthem-
Katakanlah: Sesungguhnya sembahyangku, ibadahku, hidupku dan matiku hanyalah untuk Allah, Tuhan semesta alam.
(QS. Al-Anam 162)
Hidup cuma sekali, jangan menua tanpa arti. (Ridwan Kamil)
Kesalahan terbesar manusia adalah mengira bahwa mereka masih punya waktu.
v
PERSEMBAHAN
Skripsi ini penulis persembahkan untuk:
Bapak dan Ibu tercinta, yang selalu
memberikan do’a, kasih sayang,
motivasi, pengorbanan dan segalanya
yang telah diberikan yang tak mungkin
terbalaskan.
Adikku, Anggita Yogi Pratiwi yang selalu
menjadi motivasi.
Teman-teman dan sahabat-sahabat yang
tidak akan tergantikan.
Almamaterku Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah
vi ABSTRAK
Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan. Salah satu indikator yang dapat digunakan investor untuk mengetahui nilai perusahaan adalah profitabilitas. Profitabilitas erat hubungannya dengan nilai perusahaan, karena kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dalam kegiatan operasionalnya merupakan tujuan utama perusahaan. Selain profitabilitas, juga terdapat faktor-faktor lain yaitu growth opportunity dan struktur modal. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh profitabilitas, growth opportunity terhadap nilai perusahaan dengan struktur modal sebagai variabel intervening. Penelitian ini dilakukan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2012-2014. Dengan metode purposive sampling, didapatkan 34 perusahaan sebagai sampel dalam penelitian ini. Metode analisis data menggunakan analisis regresi linier berganda dengan uji asumsi klasik dan analisis jalur. Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan t-statistik, koefisien determinasi (R2) dan F-statistik. Setelah data dianalisis, ditemukan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap struktur modal, growth opportunity berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal. Kemudian profitabilitas, growth opportunity dan struktur modal secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
vii ABSTRACT
Firm value is an investors perception about company’s level of success. One of indicators that can be used by investors to find out the firm value is profitability. Profitability is closely connected with the firm value, because the company’s ability to generate profits in its operations is the main aim of the company. In addition to profitability, there are also other factors that is growth opportunity and capital structure. This study aimed to test the influence of profitability, growth opportunity against the firm value with capital structure as intervening variable. This research aims to test the influence of profitability, growth opportunity against the value of the company's capital structure as an intervening variable. This research was conducted on the company's property and real estate registered in BEI period 2012-2014. With the method of purposive sampling, obtained 34 companies sampled in this study. Methods of data analysis using multiple linear regression analysis with a classic assumption test and path analysis. Hypothesis testing is done using the t-statistics, coefficient of determination (R2), and F-statistic. After the data were analyzed, it was found that the profitability has negative effect and does not significantly to capital structure, growth opportunity has significant and negative effect to the capital structure. Then profitability, growth opportunity and the capital structure influential partially positively and significantly to the firm value.
viii
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Puji syukur kehadirat Allah SWT, karena hanya atas rahmat dan
karunia-Nya. Dalam kesempatan ini penulis mengucapkan syukur Alhamdulillah untuk
setiap dan semua anugrah tiada terkira yang telah diberikan kepada penulis selama
ini sehingga dapat melalui proses studi yang sangat tidak mudah ini dan
menyelesaikan skripsi dengan judul “Analisis Pengaruh Profitabilitas Dan Growth
Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan (Dengan Struktur Modal Sebagai
Variabel Intervening) Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di
BEI Periode 2012-2014” sebagai salah satu syarat guna mencapai gelar Sarjana
Ekonomi Jurusan Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
Penulis menyadari, skripsi ini dapat terselesaikan berkat batuan dan
dukungan banyak pihak. Pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih
yang tulus dan penghargaan yang setinggi-tingginya kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Bambang Setiaji, selaku Rektor Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
2. Bapak Dr. Triyono, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
ix
3. Bapak Dr. Anton Agus Setiawan, S.E, M.Si., selaku Ketua Jurusan
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta
4. Ibu Wafiatun Mukharomah, Dra. M.M., selaku pembimbing akademik yang
telah memberikan bimbingan dan saran selama penulis menempuh
pendidikan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
5. Ibu Wafiatun Mukharomah, Dra., M.M., selaku Dosen Pembimbing yang
telah meluangkan waktu memberikan bimbingan dan pengarahan dengan
sabar selama proses penulisan skripsi.
6. Jajaran pengajar beserta karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis atas bekal
ilmu pengetahuan selama penulis menuntut ilmu di Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
7. Bapak dan Ibu tercinta, yang selalu memberikan do’a, kasih sayang, motivasi,
pengorbanan dan segalanya yang telah diberikan yang tak mungkin
terbalaskan.
8. Adikku Anggita Yogi Pratiwi dan Dony Wahyu Hermawan yang selalu
menjadi motivasi.
9. Sahabat-sahabat sejak SMA yang seperti keluarga, Andi Johan K, Latif
Bintang R, Agustina Tri U, Hesti Pratiwi, Dika Wulandari, Risca
x
10. Sahabat-sahabat lama, Dwi Widodo, Habibul Aziz, Arif Purnomo Aji, Denny
Rangga, Muhammad Abdul Aziz, Bayu Pandhu dan Bulova. Terimakasih atas
momen ichinose, serta kegilaan yang pernah terjalin.
11. Sahabat-sahabat yang dipertemukan tanpa sengaja, Ayuk Priyantini,
Muhammad Dwi, Putri Rahayu. Terimakasih atas dorongan yang telah
diberikan.
12. Teman-Teman seperjuangan kelas M, Arif Purnomo Aji, Febrianto Catur,
Eka Hutama, Denny, Habibul Aziz, M. Dwi Harjono, Agung Laksono, Pipin,
Maspupah, Dina Marleni, Ita, Nurul, Ratna, Fristy, Ella, Masriah, Ayu, Dini,
Nenis, Susana, Fauriza, Inna, Terimakasih atas pertemanan dan
kebersamaannya.
13. Teman-teman Destroyer F.C, Andika Setiawan, Muhammad Jevri,
Hendrawan, Aris, Arif, Adiyanto, Sufaendy, Danang, Garuda, Muhammad
a.k.a Arab, Nurdiyanta, Pratama. Terimakasih atas waktu futsalnya.
14. Teman-Teman HEMa Manajemen FEB UMS, Kangmas Ervin, Fauzin,
Arbayu, Pram, Warsito, Ichsan, Syarif, Agung, Atok, Yusman, Hanif, Jauhar,
Galuh, Franky, Irfan, Muh aziz, Habibul, Wahyu, Dodi, Dori, Aris, Mbakyu
Aulia, Zidni, Indah, Yessy, Verly, Novi, Novita, Yunita, Laila,
Aprilianingsih, Aisa, Ayuk, Maspupah, Manda, Lilis, Tria serta Dimas dan
Diajeng angkatan 2013, angkatan 2014, angkatan 2015 yang tidak bisa
disebutkan namanya satu-persatu, Terimakasih sudah menjadi bagian dari
xi
15. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu khususnya
teman-teman FEB angkatan 2012 yang telah membantu baik secara langsung
maupun tidak langsung dalam proses penyusunan skripsi ini.
Semoga Allah SWT berkenan untuk membalas budi baik semua pihak yang
telah memberikan inspirasi, dorongan, bantuan, pengarahan, dan bimbingan
kepada penulis. Dan akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini dapat
memberikan manfaat serta menambah wawasan bagi pembaca dan pihak lain yang
berkepentingan.
Wassalamualaikum Wr.Wb.
Surakarta, 09 Agustus 2016
Penulis
xii DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ... ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ... iii
HALAMAN MOTTO ... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ... v
ABSTRAK ... vi
KATA PENGANTAR ... viii
DAFTAR ISI ... xii
DAFTAR TABEL ... xv
DAFTAR GAMBAR ... xvi
DAFTAR LAMPIRAN ... xvii
BAB I PENDAHULUAN A.LATAR BELAKANG ... 1
B.RUMUSAN MASALAH ... 6
C.TUJUAN PENELITIAN ... 6
D.MANFAAT PENELITIAN ... 7
E. SISTEMATIKA PENULISAN ... 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A.NILAI PERUSAHAAN ... 10
B.PROFITABILITAS ... 11
C.GROWTH OPPORTUNITY ... 12
D.STRUKTUR MODAL ... 13
E. KERANGKA PEMIKIRAN ... 14
F. PENELITIAN TERDAHULU ... 15
xiii BAB III METODE PENELITIAN
A.JENIS PENELITIAN ... 19
B.DEFINISI OPERASIONAL dan PENGUKURAN VARIABEL . 19 1. Variabel Independen ... 19
a. Profitabilitas ... 20
b. Growth Opportunity ... 20
2. Variabel Intervening... 20
3. Variabel Dependen ... 21
C.DATA DAN SUMBER DATA ... 21
D.METODE PENGUMPULAN DATA ... 22
E. POPULASI DAN SAMPEL ... 22
F. METODE ANALISIS DATA ... 23
1. Uji Asumsi Klasik ... 24
a. Uji Normalitas ... 24
b. Uji Multikolinearitas ... 25
c. Uji Heteroskedastisitas ... 26
d. Uji Autokolerasi ... 27
5. Uji Hipotesis (Uji t-statistik) ... 35
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN A.DESKRIPSI DATA ... 37
B.ANALISIS DATA ... 38
1. Pengujian Asumsi Klasik ... 38
a. Uji Normalitas ... 39
b. Uji Multikolinearitas ... 40
c. Uji Heteroskedastisitas ... 41
d. Uji Autokorelasi ... 42
2. Pengujian persamaan substruktur 1 ... 44
3. Pengujian persamaan substruktur 2 ... 48
4. Analisis Jalur ... 53
5. Uji Hipotesis ... 57
C.PEMBAHASAN ... 60
1. Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal ... 60
2. Pengaruh Growth Opportunity terhadap Struktur Modal... 61
3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan ... 62
4. Pengaruh Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan ... 63
5. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan ... 64
xiv
7. Pengaruh Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan
melalui Struktur Modal ... 66
BAB V PENUTUP
A.KESIMPULAN ... 68 B.KETERBATASAN PENELITIAN ... 69 C.SARAN ... 69
DAFTAR PUSTAKA
xv
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel III.1. Durbin Watson Test ... 28
Tabel IV.1. Daftar Perusahaan Sampel ... 37
Tabel IV.2. Hasil Uji Normalitas ... 39
Tabel IV.3. Hasil Uji Multikolinearitas ... 40
Tabel IV.4. Hasil Uji Heteroskedastisitas ... 42
Tabel IV.5. Hasil Uji Autokorelasi ... 43
Tabel IV.6. Koefisien Determinasi (R2) Substruktur 1 ... 45
Tabel IV.7. Uji F-statistik Substruktur 1 ... 46
Tabel IV.8. Uji t-statistik Substruktur 1 ... 47
Tabel IV.9. Koefisien Determinasi (R2) Substruktur 2 ... 49
Tabel IV.10. Uji F-statistik Substruktur 2 ... 51
xvi
DAFTAR GAMBAR
Gambar II.1 Kerangka Konsep ... 14
Gambar III.1. Substruktur 1 ... 29
Gambar III.2. Substruktur 2 ... 29
Gambar III.3. Analisis Jalur Model Penelitian... 30
Gambar IV.1. Substruktur 1 dengan koefisien jalur. ... 48
Gambar IV.2. Substruktur 2 dengan koefisien jalur. ... 53
xvii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Tabel Profitabilitas Perusahaan Sampel periode 2012-2014
Lampiran 2. Tabel Growth Opportunity Perusahaan Sampel periode 2012-2014
Lampiran 3. Tabel Struktur Modal Perusahaan Sampel periode 2012-2014
Lampiran 4. Tabel Nilai Perusahaan Sampel periode 2012-2014
