commit to user
PADA PERUSAHAAN
GO PUBLIC
DI INDONESIA
PERIODE 2008 2013
Skripsi
Diajukan untuk melengkapi tugas-tugas dan memenuhi syarat-syarat
untuk mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
FAJRIA LISTYOWATI WAHYU SEJATI
F1311039
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
commit to user
ii
PERNYATAAN KEASLIAN TULISAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini:
Nama : Fajria Listyowati Wahyu Sejati
NIM : F1311039
Jurusan/Program Studi : Akuntansi/S1 Non Reguler
Menyatakan bahwa skripsi saya yang PENERAPAN MODEL
ALTMAN Z-SCORE DALAM MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA
PERUSAHAAN GO PUBLIC DI INDONESIA PERIODE 2008 2013 ini
benar-benar merupakan hasil karya saya sendiri. Selain itu, sumber informasi
yang dikutip dari penulis lain telah disebutkan dalam teks dan dicantumkan dalam
daftar pustaka.
Apabila pada kemudian hari terbukti atau dapat dibuktikan skripsi ini hasil
jiplakan saya bersedia menerima sanksi atas perbuatan saya.
Surakarta, Februari 2014
Yang membuat pernyataan,
commit to user
iii
HALAMAN PERSETUJUAN
Skripsi ini telah disetujui untuk dipertahankan dihadapan Tim Penguji
Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Surakarta, Februari 2014
Pembimbing,
Halim Dedy Perdana, SE, MSM, M.Rech, Ak
commit to user
iv
HALAMAN PENGESAHAN
Skripsi ini telah dipertahankan di hadapan Tim Penguji Skripsi Fakultas
Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta dan diterima untuk memenuhi
salah satu persyaratan mendapatkan gelar Sarjana Ekonomi.
Surakarta, Maret 2014
Tim Penguji Skripsi
1. Halim Dedy Perdana, SE, MSM, M.Rech, Ak
NIP. 19830621 200604 1 003
( . . . )
2. Prof. Drs. Djoko Suhardjanto, M.Com (Hons) Ph.D., Ak
NIP. 19630203 198903 1 006
( . . . )
3. Sri Suranta, SE, M.Si., Ak., BKP
NIP. 19720305 199702 1 001
commit to user
v
MOTTO
padanya, sesungguhnya Allah lah yang akan melaksanakan urusan (yang
dikehendaki)- -Thalaq: 3)
Kepuasan terletak pada usaha, bukan pada hasil. Berusaha dengan keras adalah
kemenangan yang hakiki.
(Mahatma Gandhi)
Keberhasilan adalah kemampuan untuk melewati dan mengatasi dari satu
kegagalan ke kegagalan berikutnya tanpa kehilangan semangat.
commit to user
vi
PERSEMBAHAN
Teriring rasa syukurku pada-Mu, kupersembahkan karya ini untuk:
Allah SWT
-Ayah dan Ibu
keras tiada henti, pengorbanan yang
tak terbatas, dan kasih sayang yang begitu besar. Semuanya membuat saya selalu
Keluarga Besar dan Sahabat
commit to user
vii
KATA PENGANTAR
Segala puji bagi Allah SWT yang memberi ilmu, inspirasi, dan
kemuliaan. Atas kehenda-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul
PENERAPAN MODEL ALTMAN Z-SCORE DALAM MEMPREDIKSI
KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI INDONESIA
PERIODE 2008 2013 .
Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu persyaratan untuk
mendapatkan gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi
Universitas Sebelas Maret Surakarta. Penulis menyadari bahwa terselesaikannya
skripsi ini tidak terlepas dari bantuan, bimbingan, dan pengarahan dari berbagai
pihak. Untuk itu, penulis menyampaikan terima kasih kepada:
1. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.S. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret Surakarta
2. Bapak Drs. Santoso Tri Hananto, M.Si., Ak. selaku Ketua Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
3. Bapak Drs. Sri Hanggana, Akt. selaku Pembimbing Akademik yang telah
memberikan waktu, saran, dan bimbingannya
4. Bapak Halim Dedy Perdana, SE., MSM., M.Rech., Ak. selaku Pembimbing
skripsi, yang telah memberikan arahan dan bimbingan dalam penyusunan
skripsi ini
5. Bapak dan ibu staf pengajar Fakultas Ekonomi UNS, terima kasih atas segala
bimbingannya selama penulis menempuh studi
6. Bapak dan ibu staf pendidikan dan pelayanan Fakultas Ekonomi UNS, terima
kasih atas segala bantuan yang diberikan selama penulis menempuh studi
7. Ayah dan ibu yang senantiasa memberikan doa, perhatian, kasih sayang, dan
begitu banyak pengorbanan selama ini
8.
commit to user
viii
9.
Sahabat-selalu memberikan keceriaan, semangat, dan kebersamaan yang luar biasa
10.
kehangatan yang membuat kuliahku jadi lebih menyenangkan
11. Keluarga besar Himpunan Mahasiswa Islam Komisariat FE UNS: Ibun, Rizki
Bieber, Wido, Iim, Afe, Diyan, Aryo, Dedi, Agung, Mas Wisnu, Mas Bagus,
Budi, Gerry, Sari, Dikna, Pepeng, dan Cholid. Semoga anggotanya semakin
banyak, solid, dan maju. Yakin Usaha Sampai, kawan!
12. Teman-teman S1 Akuntansi Transfer 2011 khususnya teman-teman
matrikulasi kelas C yang telah menjadi teman-teman seperjuanganku
13. Semua pihak yang telah membantu penulis selama masa kuliah dan dalam
menyelesaikan skripsi ini yang tidak mungkin disebutkan satu persatu.
Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini masih jauh dari sempurna,
oleh karenanya penulis mengharapkan saran dan kritik demi perbaikan ke depan.
Semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi penulis khususnya dan
pembaca pada umumnya.
Surakarta, Februari 2014
commit to user
ix
DAFTAR ISI
Halaman
Halaman Judul ... i
Halaman Pernyataan ... ii
Halaman Persetujuan Pembimbing ... iii
Halaman Pengesahan ... iv
Halaman Motto ... v
C. Tujuan dan Manfaat Penelitian ... 8
BAB II Kajian Pustaka A. Kajian Pustaka dan Hasil Penelitian yang Relevan 1. Signalling Theory ... 9
2. Kebangkrutan ... 9
3. Delisting ... 11
4. Laporan Keuangan ... 13
5. Analisis Laporan Keuangan ... 16
6. Rasio Altman Z-Score ... 17
B. Penelitian Terdahulu ... 21
C. Kerangka Berpikir ... 28
commit to user
x
Halaman BAB III Metode Penelitian
A. Jenis Penelitian ... 31
B. Populasi dan Sampel ... 31
C. Jenis dan Sumber Data ... 33
D. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ... 33
E. Metode Analisis Data ... 35
BAB IV Analisis dan Pembahasan A. Hasil Pengumpulan Data ... 37
B. Penerapan Model Altman Z-score ... 39
C. Pengujian Hipotesis ... 43
commit to user
xi
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1 Perbandingan Model Altman Z-score ... . 20
Tabel 2.2 Hasil Penelitian Terdahulu ... 24
Tabel 4.1 Proses Pengambilan Sampel I ... 37
Tabel 4.2 Proses Pengambilan Sampel II ... 37
Tabel 4.3 Hasil Penghitungan Ukuran Perusahaan ... 38
Tabel 4.4 Sampel Penelitian ... 38
Tabel 4.5 Penghitungan Formula Z-score Sampel I ... 39
Tabel 4.6 P -score Sampel I ... 40
Tabel 4.7 Penghitungan Formula Z-score Sampel II ... 41
Tabel 4.8 -score Sampel II ... 42
Tabel 4.9 Hasil Klasifikasi Formula Z-score ... 44
commit to user
xii
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 1.1 Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan
Tahun 2007 2013 ... 2
commit to user
xiii
ABSTRAK
Fajria Listyowati Wahyu Sejati. PENERAPAN MODEL ALTMAN Z-SCORE
DALAM MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN
GO PUBLIC DI INDONESIA PERIODE 2008 2013. Skripsi, Fakultas
Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. Februari 2014.
Permasalahan yang dikaji dalam penelitian ini yaitu (1) Apakah kondisi
kebangkrutan perusahaan kategori force delisting dapat diprediksi menggunakan
model Altman Z-Score pada periode lima tahun sebelum perusahaan delisting? (2)
Apakah formula Z- -score dapat memprediksi kebangkrutan
secara akurat?
Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah
perusahaan-perusahaan yang mengalami force delisting dari BEI karena kesulitan keuangan
dan perusahaan yang masih tercatat di bursa pada tahun 2008 2013 yang
memiliki lini bisnis dan ukuran yang sama dengan perusahaan delisting. Variabel
yang dikaji yaitu variabel-variabel model Altman Z-score dan prediksi kebangkrutan. Data yang dikumpulkan merupakan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan perusahaan yang diteliti. Analisis yang digunakan yaitu
analisis penerapan model Altman Z-score (formula Z- -score) pada
masing-masing perusahaan yang diteliti.
Hasil penelitian menyimpulkan bahwa keseluruhan perusahaan
manufaktur yang telah dihapus paksa oleh bursa dapat diprediksi bangkrut selama lima tahun sebelumnya, sedangkan pada perusahaan yang masih aktif di BEI, formula Z-score hanya dapat secara akurat menggolongkan kesehatan finansial perusahaan sebesar 36,84%. Pada sektor non manufaktur hanya terdapat 3
perusahaan yang mampu diprediksi secara akurat dari 7 perusahaan force delisting
yang diteliti atau sebesar 42,86%, sedangkan pada perusahaan yang masih aktif di
BEI -score dapat secara akurat menggolongkan kesehatan finansial
perusahaan sebesar 80%.
Simpulan penelitian ini adalah formula Z-score dan -score
(model Altman modifikasi) tidak dapat memprediksi kebangkrutan secara akurat
pada perusahaan go public di Indonesia. Rasio yang perlu diperhatikan yaitu rasio
likuiditas dan rasio profitabilitas perusahaan.
commit to user
xiv
ABSTRACT
The problems studied in this research: (1) Does the condition of the
Z-(2) Can Z-score and Z"-score predict bankruptcy accurately?
Sample used in this research are the force delisting companies from the Indonesia Stock Exchange due to financial distress and the listed companies in period 2008 to 2013 which has business lines and the same size as the company's delisting. The variables studied are the Altman Z-score variables and the bankruptcy prediction. Data uses in this research is secondary data obtained from the financial statements of companies researched. Analysis method used is the application of Altman Z-score (Z-score and Z"-score formula) on each companies researched.
The research concludes that overall manufacturing company that had force delisting could be predicted bankrupt in the five years prior to the while the listed company in the IDX Z-score formula can accurately classify the company's financial health amounted to 36.84%. In the non-manufacturing sector there are only three companies that is able to be predicted accurately from 7 force delisting companies or only amounted to 42.86%, while the listed company in the IDX Z"-score formula can accurately classify the company's financial health by 80%.
Conclusions from the research are Z- -score formula
(Altman model modification) can not predict bankruptcy accurately on the go public company in Indonesia. The ratio to be considered are liquidity ratio and profitability ratio.