From Strength to Strength

 
    


    
  
 . From Strength to Strength . 2017.    


  



.






  
Laporan tahunan ini berisikan pernyataan-pernyataan yang bersifat “forward looking” terkait dengan kejadian-kejadian di masa yang akan datang, yang karena sifatnya, mengandung ketidakpastian dan risiko yang signifikan. Seluruh pernyataan selain dari pernyataan-pernyataan mengenai fakta historis yang terkandung di dalam laporan ini, termasuk tanpa terkecuali mengenai PT Saratoga Investama Sedaya Tbk. (“Saratoga” atau “Perseroan”) terkait dengan posisi keuangan dan hasil usahanya, strategi, perencanaan, obyektif, tujuan dan sasaran, pertumbuhan pasar di masa yang akan datang dimana Saratoga berpartisipasi atau akan berpartisipasi, dan setiap pernyataan yang didahului oleh, diikuti dengan atau yang mengandung kata-kata “percaya,” “berharap,” “membidik,” “bermaksud,” “akan,” “berencana,” “berupaya,” “bisa,” “proyeksi,” “estimasi,” “antisipasi,” “memprediksi,” “mencari,” “seyogyanya,” atau kata-kata lainnya yang memiliki arti setara, merupakan pernyataan-pernyataan yang bersifat ke depan. Kejadian-kejadian di masa yang akan datang sehubungan dengan pernyataanpernyataan yang bersifat forward looking ini melibatkan risiko-risiko yang diketahui maupun tidak, ketidakpastian dan beragam faktor lainnya, yang sebagian besar berada di luar kendali Saratoga, serta dapat mengakibatkan hasil aktual, kinerja maupun pencapaian yang berbeda secara material dari apa yang tersurat maupun tersirat dalam pernyataan-pernyataan bersifat forward lookingtersebut. Faktor-faktor tersebut secara khusus namun tidak terbatas mencakup hal-hal yang diuraikan pada Bab 5 Laporan Tahunan ini: Tata Kelola Perusahaan. Faktor-faktor tersebut mencakup secara khusus namun tidak terbatas pada perubahan-perubahan secara umum, kondisi ekonomi dan politik nasional maupun regional, perubahan dalam nilai tukar valuta asing, perubahan harga dan pasokan serta permintaan pasar komoditas, perubahan dalam hal besaran dan sifat persaingan yang dihadapi Perseroan, perubahan perundang-undangan atau peraturan dan prinsip-prinsip akuntansi, kebijakan dan pedoman serta perubahan terhadap asumsi-asumsi yang dipakai sebagai dasar pernyataan-pernyataan yang bersifat forward looking tersebut.. Informasi lebih lanjut mengenai risiko dan ketidakpastian yang berpengaruh terhadap Saratoga terdapat dalam keterbukaan dan laporan keuangan berkala yang tersedia pada laman Perseroan www.saratoga-investama.com. Apabila satu atau lebih risiko-risiko dan ketidakpastian benar-benar terjadi, atau asumsi dasarnya ternyata meleset; hasil aktual, kinerja maupun pencapaian Saratoga dapat berbeda secara material dari apa yang dijabarkan dalam pernyataan-pernyataan yang bersifat forward looking terhadap apa yang diharapkan, diantisipasi, diintensikan, direncanakan, diyakini, diinginkan, diestimasi atau diproyeksikan. Saratoga tidak berniat, maupun berkewajiban, untuk menindaklanjuti atau merevisi pernyataan-pernyataan yang bersifat forward looking, sehubungan dengan perkembangan yang berbeda dengan apa yang diharapkan. Akibat dari pembulatan, angka-angka yang tersaji pada laporan tahunan ini dan dokumen-dokumen lainnya tidak selalu persis sama dengan jumlah akhirnya dan angka persentasenya juga mungkin tidak secara tepat menggambarkan angka yang absolut. Ketika mendasarkan diri pada pernyataan-pernyataan yang bersifat forward looking, anda harus mempertimbangkan secara hati-hati kemungkinan adanya risiko, ketidakpastian dan kejadian-kejadian, terutama sehubungan dengan kondisi politik, ekonomi, sosial dan hukum dimana Saratoga dan para entitas anak maupun afiliasi nya beroperasi. Saratoga tidak memberikan representasi maupun jaminan, ataupun prediksi bahwa hasil-hasil yang diharapkan melalui pernyataan-pernyataan yang bersifat forward looking tersebut akan dapat tercapai, dan bahwasanya pernyataanpernyataan yang bersifat forward looking tersebut merupakan, dalam masing-masing kasus sebagai salah satu dari sekian banyak kemungkinan dan seyogyanya tidak dipandang sebagai skenario standar atau yang paling mungkin terjadi. Oleh sebab itu, sebaiknya anda tidak berpegang secara berlebihan pada pernyataan-pernyataan yang bersifat forward looking..

Daftar isi 2 #. " $
% $  . Rekam Jejak Investasi Perusahaan Investasi Aktif dan Portofolio Saratoga Ikhtisar Keuangan Tahun 2017 Dalam Gambar. 14 !.

 . 22. : 7 97 ;) 6

!  "% #     
6=-:;--. 32. 38 $$
    
!  "% #     
$  "   # % 
       
"  # . # %    "
(
   % # 
 
$    %  
 ' 
# #   !  "% #      
 

  .  . 28.      # 

!      #  
       .      
    

      

  . ". Laporan Presiden Komisaris Laporan Direksi.

.       
          
 

   
  
     
 
          
    
        .  .

sor so o r ota otta n uta utam ta ama. From Strength to Strength 
'("

%'#
!"''"
&!")
$
(%&

"#"&
""
'(("
("'(
!!%"
$%'(!("
"
!
 
$
$%
$!"
&!

!&
$"
"'%
'("

"
 
!
%
NHUॼXQWXNPHZXMXGNDQWXMXDQWHUVHEXWGHQJDQEHULQYHVWDVLVHFDUDVHOHNWL‫ئ‬  !
$%(&"$%(&"
)"
!! 
$#'"&
(&(&
)"
&"
%!"
!") &"
$%#)$%#)
"
""
!"
!"$'"
QLODL3DGDWDKXQNDPLSHUWDPDNDOLPHPHQXKLVLNOॿSHQXKLQYHVWDVL NDPLԢLQYHVWDVLԚWXPEXKԚPRQHWLVDVLԣ%HEHUDSDSUR\HN\DQJWHODKGLVHOHVDLNDQ !"
'%'
(&&
$
" 
)"
'%'
"
("'(
$%'!
 ")
6DUDWRJDPHPED\DUGLYLGHQNHSDGDSDUDSHPHJDQJVDKDP3DGDWDKXQ VLNOॿSHQXKWHUVHEXWWHUॿEHUODQMXW6DUDWRJDWHUॿPHPEXDWLQYHVWDVLEDUX \DQJPHQMDQMLNDQVDPELOWHUॿPHQLQJNDWNDQQLODLSRUWRIROLRLQYHVWDVLQ\DVHUWD PHQJNDSLWDOLVDVLOHELKEDQ\DNSDGDGLYHVWDVL. 6DDWLQLLQYHVWDVLNDPLOHELKWHUGLYHUVL‫؀‬NDVLGDQEHUNHODQMXWDQ1HUDFD NHXDQJDQNDPLOHELKNXDWGHQJDQUDVLRXWDQJWHUKDGDSHNXLWॼ OHYHUDJH

\DQJ 
%"
"
!! 
$#&&
)"

("'(
&!$'"
$$("
)"
!(""
!("(

!&
!"'". 6HFDUDVLQJNDWGDSDWGLNDWDNDQEDKZD6DUDWRJDWHUॿPHPEDQJXQPRPHQWXP ("'(
%'(!(
%
(%'

(%' 
"
%
&'(
'("

'("
ODLQQ\DԚWHUॿWXPEXKVHFDUDEHUNHODQMXWDQ IURPVWUHQJWKWRVWUHQJWK

. 2.

pt saratoga investama sedaya tbk.. 1. & #$# 
 "%. "
( 
% $

#
$"#

%   
  (
%  $% 
&# $ #
 "% 
"#
% $ 
$"!
 
( 
" . INVESTASI BARU D I S E K TO R KO NS UM EN YANG BERTUMBUH. 11. !"%# 
$" $$. 882M. 3. #$ "
  % #$"
% $  S U MB E R DAYA AL AM , I N F R A ST R U K T U R , KO N S U ME N. FAKTA MENARIK 2017. !" 
!  !$
&
$"$
"

!"%# 
&#$ 
S E J U M LA H RUPIA H. l a p or a n ta h u n a n 2 0 1 7. 2. 22. ! "% #  
&#$. Rp. 8.240    
#$
 "# 
! "
   "
# 
! 
 "
$ % . &#$#
#% ##
. 14% K E N A I K A N DA R I 2 0 1 6.  
A&# $# 
@
$%%
@
 $# # B
# "$ 
$"%#
 #  
# %# # 
  $

# $
" #
!"
"
# 
# # "
. 

$%
 % 

"%!

! 
 "
$%
. #"$ 
  ! "  
!  ! $
&
$"$ 
! 
$ % 
 
#%   
"% ! 

   "
"
   
! "% # 
&#$
@
% 
   
$  
"
. # " $ 
% 
# $%
  &#$#
 "%

% 
 &#$#
#% ##
 
$  %

@
# %$%
$%
( 
$ 
 
 " 
%  
(

%$

# $
"# 
( 
   
$  

!  ! $
 &
$"$
%$%
!"%#  
 &#$#
$" % 

    #. 3.

so rotan uta m a. Rekam Jejak Investasi. 2007-2008. 2009. NAB PER SAHAM (RUPIAH). 2002-2006. 2010. 2011. 2012. 7.462. 7.157. 6.108. 3.560. KEGIATAN INVESTASI SARATOGA. 539. PT Adaro Indonesia Sumber Daya Alam $67%$4$

1(4*,. PT Adaro Energy Tbk. Sumber Daya Alam $67%$4$

1(4*,. PT Banyan Mas Infrastruktur (1$4$ "(/(.2071,.$5, PT Tenaga Listrik Gorontalo Infrastruktur (0%$1*.,6
,564,.. PT Tower Bersama Infrastructure Tbk. (sebelumnya PT Banyan Mas) Infrastruktur (1$4$
"(/(.2071,.$5,. PT Agro Maju Raya Sumber Daya Alam (4.(%71$1
(/$3$ !$9,6. PT Medco Power Indonesia Infrastruktur (0%$1*.,6
,564,.. Interra Resources Limited Sumber Daya Alam ,1:$.

$5. PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk. Konsumen 62026,). PT Tri Wahana Universal Infrastruktur ,/$1*
,1:$.. Seroja Investment Limited Infrastruktur $5$
(1*,4,0$1
$4$1*. PT Etika Karya Usaha Konsumen 423(46,. PT Lintas Marga Sedaya Infrastruktur $/$1
"2/. Sumatra Copper and Gold plc Sumber Daya Alam 2/:0(6$//,&. PT Provident Agro Tbk. Sumber Daya Alam (4.(%71$1
(/$3$
!$9,6 TERCATAT. Sihayo Gold Limited Sumber Daya Alam 0$5. PT Adaro Energy Tbk.. PT Tower Bersama Infrastructure Tbk.. PT Provident Agro Tbk.. DIVESTASI. Pelepasan saham di perusahaan investee. 4.

p t sa r at o ga i n v esta m a s e daya t b k.. 2013. 2014. 2015. 2016. l a po r a n ta hu n a n 2 0 17. 2017. 8.240 8.174. 7.202. 6.557. 5.007. Finders Resources Limited Sumber Daya Alam 2/:0(6$//,&. PT Gilang Agung Persada Konsumen $:$
,'73. PT Agra Energi Indonesia Sumber Daya Alam ,1:$.

$5. PT Nusa Raya Cipta Tbk. Infrastruktur 215647.5,. PT Trimitra Karya Jaya (perusahaan induk PT Merdeka Copper Gold Tbk.) Sumber Daya Alam 0$5. PT Paiton Energy Infrastruktur (0%$1*.,6
,564,.. PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk. Konsumen 62026,). PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk.. PT Mulia Bosco Logistik Konsumen $5$
/2*,56,.
&2/'&+$,1. PT Deltomed Laboratories Konsumen %$62%$6$1
+(4%$/. PT Famon Awal Bros Sedaya Konsumen (5(+$6$1. PT Merdeka Copper Gold Tbk.. PT Saratoga Investama Sedaya Tbk. Pelepasan saham di perusahaan investee. Menerbitkan Obligasi Tukar senilai USD100 Juta. • Divestasi PT Pulau Seroja Jaya • Divestasi aset perkebunan sawit PT Provident Agro Tbk dengan harga premium per hektar.. • Divestasi PT Lintas Marga Sedaya • Divestasi PT Medco Power Indonesia • Pelepasan saham di perusahaan investee. 5.

sorotan uta m a. &#. Saratoga, Perusahaan Investasi Aktif di Indonesia $$
. "
!$4$62*$
18(56$0$
!('$:$
"%.
.2'(
5$+$0
! "
$'$/$+
57$67
3(475$+$$1
,18(56$5,
$.6,)
.(/$5
'71,$
',
1'21(5,$
:$1*
0(0371:$,
.(71,.$1
4(.$0
-(-$.
'$/$0
0(1&,36$.$1
1,/$,
%$*,
3$4$
3(0$1*.7
.(3(16,1*$1
'$1
%$1*5$
.$0,
18(56$5,
.$0,
0(0%7.$
$.5(5
6,'$.
+$1:$
.(3$'$
5(.6245(.624
.71&,
564$6(*,5
:$1*
5('$1*
%(4670%7+
',
1'21(5,$
6(6$3,
-7*$
3$'$
3(475$+$$1
3(0,03,1
'$4,
5(.6245(.624
1$5,21$/
:$1*
6(4'(3$1
',
1'21(5,$
5(46$
3(475$+$$13(475$+$$1
6$+$3
$9$/
'$1
%(4.(0%$1*
:$1*
0(1-$1-,.$1. !
(

% INVESTASI

(1*$1
5(0$1*$6
7167.
0(1&$3$,
.(71**7/$1
.$0,
5(&$4$
$.6,)
0(1$4*(6.$1
3(/7$1*
,18(56$5,
3$'$
WDKDSDZDOGLPDQDSHQDPEDKDQQLODL\DQJVLJQLåNDQGDSDW ',%(4,.$1. 
!"%#
&#$#
$
#
%

 #
(
!
"$"
 "! "#
(
%$
%$%
!$


!"
!%
!$

#
 #. # 
$"
!

&#$ "
(

"!"$#!#


!"$%%
 #.    
% $   "
"# "
"# "
$%$# "
#. TUMBUH
Kami sangat aktif dalam mendukung investasi kami, memanfaatkan keahlian kami dalam manajemen investasi, pengetahuan mengenai sektor terkait dan akses yang luas terhadap pasar modal baik utang maupun ekuitas, baik di dalam negeri maupun di luar negeri.
MONETISASI
$0,
5(&$4$
$.6,)
0(1*(/2/$
,18(56$5,
.$0,
'(1*$1
0(1,1*.$6.$1
1,/$,
'$4,
3(475$+$$13(475$+$$1
"(%&
.$0,
0(/$/7,
3$5$4
02'$/
'$1
3(1-7$/$1
564$6(*,5. 6.   "   $"
! " % #     
. $"$# #$

"  !$#

!$#.

p t sa r at o ga i n v esta m a s e daya t b k.. l a po r a n ta h u n a n 2 0 17. Sekilas 2017 2015. 2016. 2017 
. &#$#
$ (/$.7.$1
,18(56$5,
5(1,/$,
3 
64,/,71
5(/$0$
6,*$. 649. 6$+71
6(4$.+,4
'(1*$1
626$/
,18(56$5,
5(%(5$4
3
. 542. 0,/,$4
5(/$0$
6$+71
. #!

#%# (03(46,0%$1*.$1
/(%,+
'$4,



3(/7$1*
. 420. 101. 102. 124. PENILAIAN AWAL. 54. 41. 50. DESKTOP DILIGENCE. 39. 27. 31. 8. 2. 4. 2. 2. 1. KESEMPATAN. 5(/$0$
6,*$
6$+71
6(4$.+,4
'$1
0(/$.7.$1
5$67
,18(56$5,
%$47
3$'$
6$+71
. TERM SHEET INVESTASI BARU. 
. !$
. 22.356. (1*+$5,/.$1
1,/$,
%$*,
3$4$
3(0(*$1*
. 19.540. 5$+$0
'$1
0(1&$6$6
3(4670%7+$1
,/$, 5(6
(45,+
5(%(5$4

3$'$
6$+71
. !!$
& (4670%7+$1
3(1'$3$6$1
',8,'(1
. 13.583. ADARO 174 TWU. ADARO. 
. 219. 295. TOWER BERSAMA 190. MPM. MPM 15. PROVIDENT AGRO 132. TOWER BERSAMA 221. NUSA RAYA CIPTA 5.2. MPM. PROVIDENT AGRO 79. :$1*
56$%,/
:$1*
%(4$5$/
'$4,
5(-70/$+
3(475$+$$1
,18(56((
:$1*
%(4.(0%$1*. ADARO. 74. 59 TWU 19. 282. NUSA RAYA CIPTA 5. NUSA RAYA CIPTA 3. 268. 622. 882 7.

so rotan uta m a. Saratoga, Perusahaan Investasi Aktif di Indonesia. $   
&#$#
$
. "
&#$#
. $0,
',3$1'7
2/(+
6,*$
.215(3
0(1'$5$4
:$,67
/$6)240
(0,64$$1
'$1
(1&,36$$1
,/$,. (4$1*.$
,18(56$5,
.$0,
',6(167.$1 2/(+
3(/7$1*
3(1*(0%$1*$1 3(16,1*
'$/$0
!70%(4
$:$
/$0
1)4$5647.674
'$1
42'7.
'$1
$5$ 21570(1
;
5(%$*$,
6,*$
3,/$4
76$0$ :$1*
0(1'7.71*
3(4670%7+$1 (.2120,
1'21(5,$. !$ " ;
$0,
0(0$1'$1*
5(6,$3
,18(56$5,
5(&$4$ 564$6(*,5
5(%$*$,
5(%7$+
3/$6)240
7167.
3(4670%7+$1
24*$1,.
'$1
3(1(167
$.7,5,5,
',
0$5$
0(1'$6$1*
'$/$0
.(5(/747+$1
4$16$,
1,/$,. $" ;
$0,
%(.(4-$5$0$
5(&$4$
'(.$6
'(1*$1
. 3$4$
3(0,/,.
75$+$
:$1*
%(43(4$1
3(16,1*
'$/$0
0(1'7.71*
.(%(4/$1-76$1
'$1
.,1(4-$
.$0,
(.(4-$
5$0$
'(1*$1
3$4$ LQYHVWRUSURIHVLRQDOWLQJNDWJOREDOSHUDQNDPLGLGHåQLVLNDQ 5(%$*$,
0,64$
/2.$/
:$1*
3(16,1*
:$1*
0(0%(4,.$1 3(1*(6$+7$1
5(&$4$
0(1'$/$0
0(1*(1$,
3$5$4
'$1
$674$1 :$1*
%(4/$.7
$0,
0(4$1*.7/
.($+/,$1
.+7575
:$1*
'$3$6 0(/(1*.$3,
3$4$
,18(56((
.$0,
'(1*$1
3(1*(6$+7$1
'$1
6(.12/2*,
71**7/
5(+,1**$
0$037
0(0(1$1*,
3(45$,1*$1. !!$


;
$0,
0(1$9$4.$1
. GXNXQJDQPRGDOPDVXNDQRSHUDVLRQDOVDUDQVDUDQåQDQVLDO GDQDNVHVNHSDGDNHDKOLDQELVQLV\DQJVLJQLåNDQGDQ .(&(4'$5$1
.20(45,$/
:$1*
$'$
',
/,1*.71*$1
*473
!$4$62*$ 246)2/,2
.$0,
0(0%(4,.$1
.(5(,0%$1*$1
0$1$-(0(1
4,5,.2 :$1*
&(40$6
'$1
.(71671*$1
:$1*
5(571**7+1:$
.(3$'$ 3$4$
3(0(*$1*
5$+$0. 8. 2462)2/,2
.$0,
0(/,376, <
3(475$+$$13(475$+$$1
6$+$3
$9$/ :$1*
0(0371:$,
3(4.(0%$1*$1 VLJQLåNDQ <
3(475$+$$13(475$+$$1
%(4.(0%$1*
:$1*
0(0$57.,
6$+$3
0$6$1*
0(4(.$
3$'$
)$5(
3(42/(+$1
.$5
\DQJWLQJJLGDQ <
3(475$+$$13(475$+$$1
6(4&$6$6 :$1*
71**7/
'(1*$1
325,5,
3$5$4
:$1*
0$3$1
:$1*
0(1$9$4.$1 3(4670%7+$1
-$1*.$
3$1-$1*
'$1 $34(5,$5,
02'$/.

pt saratoga investama sedaya tbk.. l a p or a n ta h u n a n 2 0 1 7. Portofolio Saratoga Data per tanggal 31 Desember 2017. SUMBER DAYA ALAM. INFRASTRUKTUR. 48%. KONSUMEN. 40%. 12%. PERUSAHAAN TINGKAT AWAL. PERUSAHAAN TINGKAT AWAL. PERUSAHAAN YANG BERTUMBUH. PT AGRO MAJU RAYA Perkebunan Kelapa Sawit. PT TENAGA LISTRIK GORONTALO Pembangkit Tenaga Listrik. PT MITRA PINASTHIKA MUSTIKA TBK. Otomotif. Kepemilikan Efektif. Kepemilikan Efektif. 25,00%. Tidak tercatat. SIHAYO GOLD LIMITED Emas Kepemilikan Efektif. 13,33%. Tercatat. 46,25%. Kepemilikan Efektif. Tidak tercatat. 48,62%. PERUSAHAAN YANG BERTUMBUH. PT GILANG AGUNG PERSADA Gaya Hidup. PT TRI WAHANA UNIVERSAL Kilang Minyak. Kepemilikan Efektif. 4,17%. Tercatat. Tidak tercatat. Kepemilikan Efektif. SUMATRA COPPER & GOLD PLC. Emas. 35,00%. Kepemilikan Efektif. 38,40%. Tercatat. Tidak tercatat. PT BATU HITAM PERKASA Pembangkit Tenaga Listrik. PT MULIA BOSCO LOGISTIK Logistik Cold-chain Kepemilikan Efektif. 7,50%. Tidak tercatat. Kepemilikan Efektif. FINDERS RESOURCES LTD. Tembaga. 16,67%. Kepemilikan Efektif. 6,09%. Tercatat. Tidak tercatat. PT NUSA RAYA CIPTA TBK. Konstruksi. PT FAMON AWAL BROS SEDAYA Layanan Kesehatan Kepemilikan Efektif. 3,06%. Tidak tercatat. Kepemilikan Efektif. PT AGRA ENERGI INDONESIA Minyak & Gas. 7,12%. Kepemilikan Efektif. 30,00%. Tidak tercatat. Tercatat. PT DELTOMED LABORATORIES Obat-obatan Herbal Kepemilikan Efektif. SEROJA INVESTMENT LTD. Jasa Pengiriman Barang. <10%. Tidak tercatat. Kepemilikan Efektif. 23,26%. PERUSAHAAN YANG BERTUMBUH. Tercatat. PT BUMI HIJAU ASRI (Sebelumnya PT Etika Karya Usaha). PT MERDEKA COPPER GOLD TBK. Tambang Emas & Tembaga. PT SINAR MENTARI PRIMA Perkapalan. Kepemilikan Efektif. Kepemilikan Efektif. 18,94%. Tercatat. 50,00%. Properti Kepemilikan Efektif. 99,99%. Tidak tercatat. Tidak tercatat. PERUSAHAAN UNGGUL TERCATAT PT PROVIDENT AGRO TBK. Perkebunan Kelapa Sawit. PT TOWER BERSAMA INFRASTRUCTURE TBK. Menara Telekomunikasi. Kepemilikan Efektif. 44,88%. Tercatat. Kepemilikan Efektif. 32,51%. Tercatat. INTERRA RESOURCES LTD. Minyak & Gas EKepemilikan Efektif. 15,67%. Tercatat. PERUSAHAAN UNGGUL TERCATAT PT ADARO ENERGY TBK. Batubara & Pembangkit Listrik Kepemilikan Efektif. 15,19%. Tercatat. 9.

so rotan uta ma. Ikhtisar Keuangan     
     
     
         

















KETERANGAN.   
         










3
,/,$4. 3
,/,$4. 31 DESEMBER 2017. 2016. 2015. ASET Kas dan setara kas Investasi pada efek ekuitas Kas yang dibatasi penggunaannya. 902 24.755 8. 488 23.802 270. 401 13.387 318. JUMLAH ASET. 26.630. 25.144. 16.701. 25.144. 26.630. 16 701 16.701. 2015. LIABILITAS Pinjaman Wesel bayar jangka menengah Obligasi Tukar. 2.465 959. 2.792 721 1.062. 3.055 717 1.049. JUMLAH LIABILITAS. 4.342. 5.778. 5.221. EKUITAS Ekuitas yang diatribusikan kepada Pemilik Perusahaan Kepentingan nonpengendali TOTAL EKUITAS. 22.033 255 22.288. 18.984 382 19.366. 10.532 948 11.480. TOTAL LIABILITAS DAN EKUITAS. 26.630. 25.144. 16.701. 2016. 2017. 

 
  


3
,/,$4. 5.221. 2015.   




 
  
 
 
  



















. 3
,/,$4. KETERANGAN. 2016. 4.342. 2016. 2017.      
         




3
,/,$4. 31 DESEMBER 2017. 5.778. 2015. 19.366 Penghasilan Beban Laba Sebelum Pajak. 3.815 628 3.187. 7.478 893 6.585. 6.135 4.459 1.676. LABA TAHUN BERJALAN. 3.108. 5.703. 1.452. JUMLAH PENGHASILAN KOMPREHENSIF TAHUN BERJALAN. 3.160. 6.088. 736. Laba tahun berjalan yang diatribusikan kepada Pemilik Perusahaan. 3.232 3 3. 232 32 32. 5 670 5. 7. 923. 11.480. 2015. Jumlah penghasilan komprehensif tahun nb berj errjala erj er alan l n yan ang an gd diat iat atri at rrib ib i usi u k kan an n ke k pad pada p P ili Pem il k Peru ru ussa sah ahaan aa an an. 3..272 3 .27 272 2 72. 6.079 07 7. 19 94. LAB AB BA PER ER SAH SAHAM DAS DASAR DA AR R (Ru ( pia piia ah p pe en enu nuh) h. 1 1.192 1.192 92 9. 2 2..09 091 091 91. 34 3 0. 22.288. 2016. 2017. 






!
!  
     

  

 



     

  
      
         

 33
 ,/ , ,//,$4 ,$44. 5.6 670 0 3.23 .232 *) Mulai tahun 2016, Perseroan dianggap memenuhi persyaratan entitas investasi sebagaimana ditentukan dalam PSAK 65 "Laporan Keuangan Konsolidasian" dan sejalan dengan itu investasi di entitas yang dikendalikan serta investasi di perusahaan asosiasi dan usaha patungan harus diukur dengan nilai wajar melalui laba atau rugi sesuai dengan PSAK 55 dengan pengecualian entitas anak yang digolongkan sebagai kepanjangan kegiatan investasi Perseroan (yaitu perusahaan anak yang bukan entitas investasi (sesuai PSAK 65) yang hanya memberikan jasa pengelolaan investasi semata kepada Perseroan). 10. 923 2015. 2016. 2017.

p t sa r at o ga i n v esta m a s e daya t b k..  . l a po r a n ta hu n a n 2 0 17.
.
. KETERANGAN. 3
,/,$4 31 DESEMBER. RASIO PERTUMBUHAN (%) Penghasilan Beban Laba Tahun Berjalan Jumlah Penghasilan Komprehensif Tahun Berjalan Jumlah Aset Jumlah Liabilitas Ekuitas - bersih. 2017. 2016. (49) (30) (46) (48) 6 (25) 15. 22 (80) 293 727 51 11 69. 16 81 83 12 12 15 15. 12 76 81 27 29 37 39. N/A 0 ,1 0, 16 6 0, 0,19 19 0, 0,13 ,1 13 3 0,,16 0 ,16 6. N/A 0,23 0,30 0,18 0, 0 24. RASIO OPERASIONAL (%) Beban/Penghasilan Laba Tahun Berjalan/Penghasilan Jumlah Penghasilan Komprehensif Tahun Berjalan/Penghsilan Laba Tahun Berjalan/Jumlah Aset rata-rata Jumlah Penghasilan Komprehensif Tahun Berjalan/Jumlah Aset rata-rata Laba Tahun Berjalan / Ekuitas - bersih rata-rata Jumlah Penghasilan Komprehensif Tahun Berjalan/Ekuitas-bersih rata-rata RASIO KEUANGAN (kali) Aktiva Lancar/ Liabilitas Lancar Jumlah Liabilitas/Jumlah Aset Jumlah Liabilitas/Jumlah Ekuitas Jumlah Pinjaman/Jumlah Aset Jumlah Pinjaman/Ekuitas - bersih.   

 
  











KET KE E ERA ER NGAN Kas neto Ka to da d ri aktivitas opera ra asi si K s neto Ka et untuk aktivitas in nve nv nve esta sstta tasi si Kass neto (untuk) dari aktivvittas pe Ka pen e d en dan an naan naan a aa Ka Kas as dan dan ns set se e ara kas pada a ak khirr ta ttahun ahun hun un. 33
 ,,,//,$4 ,/. 31 1 DE DES SEM EMB EMBER BER ER 2017 201 0 7 1. 1 923 92 23 23 ((1.494) .49 494) 4) 90 902 2. 201 2 016 016 29 93 (3 (303 303) 03 3) 48 4 8. 201 2 20 0 015 5 15 15 (1 (18) 8) 8) 4 46 40 4 01. 11.

so rotan uta ma. 2017 Dalam Gambar. 
 )6 <)9 1
.
 - *9< ) 9 1
. Divestasi PT Baskhara Utama Sedaya, pemilik 45% saham dalam PT Lintas Marga Sedaya (LMS). Saratoga menerima penghargaan dari Warta Ekonomi sebagai Pemenang untuk Indonesia Most Innovative Business Award 2017 untuk Special Mention sebagai Innovative Company dengan Kinerja Keuangan Terbaik.
) 9 $
.
 ) 9 $
. Saratoga mendukung SMK Ora et Labora, Sekolah Kejuruan swasta pertama yang memiliki spesialisasi di Program Teknik Ketenagalistrikan dan menghadiri ground breaking dari fase pertama pembangunan gedung sekolah.. Penyertaan saham dalam PT Deltomed Laboratories. 
 8 9 1 4
 • Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan • Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa • Paparan Publik 2017. 
@

# - 8 ; - 5 *- 9
 Saratoga Fun Day 2017 Perjalanan wisata tahunan untuk karyawan Saratoga yang pada tahun 2017 mengambil tempat di Bangkok, Thailand..

p t sa r at o ga i n v e s ta m a s e daya t b k..


; 7 * - 9
. 
 ;7 *- 9
. Divestasi PT Saratoga Power, pemilik 51% saham dalam PT Medco Power Indonesia. Saratoga berkolaborasi dengan PT Adaro Energy Tbk. untuk berpartisipasi dalam acara tahunan Clean Up Jakarta Dayy 2017. l a po r a n ta hu n a n 2 0 17.
7= - 5 *- 9
 Pembukaan Rumah Sakit Awal Bros Bekasi Timur.
 7 = -5 * - 9
. 
7 = - 5*- 9
. Saratoga menerima penghargaan dari Top Capital Market 2017 sebagai Top Issuer 2017. Saratoga menerima penghargaan dari Indonesian Institute for Corporate Directorship (IICD) sebagai salah satu dari Top 50 Public Listed Companies. 
 - # - 5* - 9
 Perayaan Natal Saratoga dengan Lansia. 13.

B A B. 1. Laporan )+,%, &
#'&*!*+&
&&
#!&)"
)!
(),* &
!&-*+
)+'
*$%
)(
+ ,&
+)# !)
&
%&)%!&#&
('+&*!
.&
VHEHQDUQ\DGDULSODWIRUPLQYHVWDVLNDPL\DQJWHUҥ +,%,
*)
)#$&",+&
)'%
*+)&+
+'
*+)&+ 
*$%
)+ ,&+ ,&. 14.

p t sa r at o ga i n v esta m a s e daya t bk .. .  
. !
!. l a po r a n ta hu n a n 2 0 17. !. A#(

#
$
'
#"$ 
$
%%
"
(
#$ 
!
$%


!%
"
$"

#%(

$%

 $$!
%$

#"
!
!%$%#
&#$#
 (
$$

#$
#$
#"$
$$!
"! !
 # 
&#$#

($% A&#$#$%% $##B. Para Pemegang Saham yang Kami Hormati, Tetap Kuat Dengan rasa syukur yang dalam, saya menyapa pemegang saham yang kami hormati untuk menyoroti pencapaian utama Saratoga pada tahun 2017. Tahun ini terbukti menjadi tahun lain yang luar biasa bagi Saratoga di tengah kondisi ekonomi yang menantang di Indonesia dan tempat lain di dunia. Mungkin salah satu aspek yang paling menantang terhadap perekonomian kita sebagaimana yang kita ketahui saat ini adalah pertumbuhan teknologi baru yang sangat cepat dan artificial-intelligence (AI) yang telah menjadi apa yang disebut kekuatan yang ‘mengganggu'. Tidak ada keraguan bahwa teknologi baru adalah gelombang masa depan dan akan memberi manusia kesempatan pertumbuhan tanpa batas di banyak bidang usaha manusia. Tetapi untuk saat ini, kita harus bersaing dengan dampak mengganggu dari fenomena ini, yang untuk sebagian besar Indonesia telah terasa di sektor konsumen ritel. Secara keseluruhan, saya senang mengatakan bahwa secara umum Saratoga telah menunjukkan kinerja yang sangat baik pada tahun 2017, bahkan melebihi kinerja terbaik kami sebelumnya di tahun 2016. Kami tetap kuat dengan didasarkan pada keputusan investasi kami yang hati-hati dan sangat selektif, serta tetap berpegang pada filosofi investasi kami yaitu "Investasi-Tumbuh-Monetisasi", dan bekerja tanpa henti dengan perusahaan investee kami di sektor sumber daya alam, infrastruktur, dan konsumen.. From Strength to Strength Nilai aset bersih portofolio investasi kami meningkat sebesar 14%, dari Rp19,54 triliun pada tahun 2016 menjadi Rp22,36 triliun pada tahun 2017. Pertumbuhan ini konsisten dengan kinerja perusahaan investee kami selama beberapa tahun terakhir, dan mencerminkan potensi yang sebenarnya dari platform investasi kami yang terus tumbuh secara berkelanjutan (from strength to strength) sejak kami menjadi perusahaan publik pada tahun 2013. Pada akhir tahun 2017, portofolio investasi Saratoga yang terdiversifikasi terdiri dari 22 perusahaan, di mana 11 adalah perusahaan publik tercatat. Beberapa dari perusahaan-perusahaan ini adalah entitas bisnis terkemuka di industri mereka masing-masing. Adaro Energy tetap menjadi salah satu penambangan batubara terbesar di dunia di belahan bumi bagian selatan, dan pada tahun 2017 mendapatkan keuntungan dari pemulihan harga batu bara. Tower Bersama, penyedia Base Transceiver Station menara bersama terkemuka untuk telekomunikasi seluler di Indonesia, terus mendapatkan keuntungan dari permintaan pasar yang kuat. Merdeka Copper Gold telah memasuki tahap produksi penuh emas dan perak di tahun 2017, memenuhi janji yang dibuat kepada Bursa Efek Indonesia bahwa ia akan mulai mendapatkan penghasilan dua tahun sejak pencatatan.. 15.

bab 1. lap o ran. "#$"%$%"
$$!

!"
%$

!$ "
&#$#
$" 

%

#
$%


$
!"%#
"%
%!


%!
#$ "
# #"#$"%$%"


$
"&#$#

"%
#$

!(
#
 #$
  . Terdapat pula hal lain pada tahun 2017 yang patut disorot. Pada awal tahun 2017, Saratoga menyelesaikan divestasi jalan tol Cipali, bentangan jalan tol terpanjang di Indonesia saat ini. Setelah bekerja sama dengan mitra investasi kami untuk menyelesaikan proyek jalan tol, sehingga menciptakan nilai dalam aset, kami memutuskan bahwa mengoperasikan jalan tol akan lebih baik dikelola oleh entitas lain yang memiliki keahlian dalam mengelola dan mengoperasikan jalan tol. Alasan yang sama berlaku untuk keputusan kami dalam melakukan divestasi Medco Power di 2017. Setelah mengakuisisi 51% saham di Medco Power bersama dengan mitra kami pada tahun 2011, kami membantu pengembangan dan penyelesaian proyek pembangkit listrik tenaga Panas Bumi Sarulla. Kami bekerja keras untuk menyelesaikan proyek tersebut, sehingga menciptakan nilai, dan memutuskan bahwa mengoperasikan aset tersebut akan lebih cocok dilakukan oleh manajer profesional yang memiliki keahlian di bidang tersebut.. 16. Infrastruktur tetap menjadi pilar utama platform investasi kami. Pelepasan kami dari bisnis jalan tol dan pembangkit listrik sama sekali tidak mengurangi komitmen kami untuk mendukung tujuan Indonesia untuk mempercepat pembangunan infrastrukturnya. Sebaliknya, gerakan ini telah memungkinkan Saratoga membuat investasi baru dalam hal yang kami anggap sebagai sektor sosial-infrastruktur. Di tahun 2016, Saratoga melakukan penyertaan saham dalam grup rumah sakit yang sedang berkembang dan penyedia jasa logistik cold-chain. Kami percaya bahwa kesehatan masyarakat adalah yang terpenting bagi setiap negara berkembang, sedangkan Indonesia akan mendapat banyak manfaat dari kemampuan untuk mendistribusikan makanan segar ke sudut-sudut terpencil dari kepulauan yang luas ini. Di sektor sumber daya alam, kami sangat senang dengan cara Adaro Energy telah berhasil melalui masa-masa sulit dimana harga komoditas berada pada posisi terendah, dan bagaimana Merdeka Copper Gold telah berubah menjadi aset.

p t sa r at o ga i n v e s ta m a s e daya t b k.. l a po r a n ta hu n a n 2 0 17. 
$$!
!$#

! $#
!"  

!
 #

(
'
#$

"%!
#$
(
$!$
%$%
"&#$#
  #
!%

!$%

 
 #

#%"
(
%#(. produksi segera setelah menjadi perusahaan tercatat. Dengan volume produksi emas yang melebihi targetnya, sementara biaya produksi berada di bawah anggaran, perusahaan telah benar-benar menghasilkan moniker, bagus seperti emas. Di sektor konsumen, meskipun kepercayaan diri konsumen masih terus rendah, pengeluaran yang rendah dan lingkungan penghematan yang tinggi yang kami hadapi, sebagian besar perusahaan investee di portofolio konsumen kami tetap bertahan dan berjuang keras untuk mengembangkan bisnis mereka. MPMX, perusahaan mobilitas cerdas Indonesia, telah melakukan kegiatan usahanya dengan ketahanan baik secara operasional maupun finansial. Sebagai tambahan, kami juga menyambut anggota baru - Deltomed Laboratories – ke dalam portofolio konsumen pada kuartal pertama 2017. Anda mungkin ingin tahu tentang rencana kami mengenai investasi di sektor teknologi baru. Kami sangat sadar mengenai lingkungan yang terus berkembang yang didorong oleh kekuatan-kekuatan yang mengganggu dari teknologi dan kami yakin bahwa kami dalam posisi yang baik untuk mengambil keuntungan dari peluang tersebut jika dan ketika peluang tersebut muncul. Tata Kelola Perusahaan yang Baik Manajemen Saratoga terus memerintah dan mengelola dengan cara yang tepat dan bijaksana. Kami tetap teliti dan mengambil tindakan hati-hati dalam mencapai target keuangan kami untuk membangun kesuksesan jangka panjang yang berkelanjutan. Ini konsisten dengan tema laporan tahunan kami tahun ini, 'from strength to strength', yang didefinisikan oleh Kamus Bahasa Inggris Cambridge antara lain "untuk secara bertahap menjadi lebih sukses". Kami memang juga menghubungkan kesuksesan kami dengan tata kelola perusahaan yang baik. Pada tahun 2017, Dewan Komisaris bertemu dalam 6 kesempatan, dan bersama-sama dengan Direksi sebanyak 4 kali untuk memeriksa dan meninjau kinerja Saratoga. Dewan Komisaris juga mengkaji kinerja Komite Audit dan Komite Nominasi dan Remunerasi dan laporan pertanggungjawaban lengkap atas kinerja dari komite-komite lain dimasukkan dalam laporan ini. Tidak ada perubahan pada komposisi Direksi, maupun Dewan Komisaris, pada tahun 2017. Kepercayaan terhadap Sumber Daya Manusia Kami terus menempatkan kepercayaan kami pada sumber daya manusia – baik di Saratoga, perusahaan investee kami, atau pada komunitas di mana kami beroperasi. Suatu usaha hanya sebagus orang-orangnya - dan kebaikan yang dibawanya kepada. orang-orang di komunitas sekitarnya. Dengan demikian, kami berinvestasi sangat besar untuk pengembangan kapasitas dan pengembangan kepemimpinan serta keterampilan di seluruh grup kami. Dan saya selalu senang untuk menyaksikan sejauh mana Grup Saratoga bersedia untuk ikut serta dalam inisiatif dan tindakan tanggung jawab sosial perusahaannya. Kami sekali lagi dapat melaporkan usaha substansial dalam tanggung jawab sosial, masyarakat, dan lingkungan kami untuk tahun 2017. Memandang Ke Depan Kami tetap optimis tentang potensi ekonomi Indonesia pada 2018 dan seterusnya, meskipun harus menghadapi tahun pemilihan presiden pada tahun 2019. Sebuah penelitian baru-baru ini diterbitkan oleh PriceWaterhouseCoopers yang menempatkan Indonesia sebagai berpotensi menjadi ekonomi terbesar kelima di dunia pada tahun 2030 – setelah Cina, Amerika Serikat, India dan Jepang, tetapi di atas Inggris, Jerman, Perancis, dan negara-negara lain yang dahulu memiliki kekuatan ekonomi. Apabila Indonesia memenuhi potensinya, kapan waktu yang lebih baik untuk berinvestasi di Indonesia selain hari ini, dengan dipandu oleh pengetahuan kami yang mendalam mengenai Indonesia dan sumber daya manusia di dalamnya, dan didukung oleh kekuatan dari portofolio investasi kami yang terdiversifikasi yang mencerminkan pertumbuhan ekonomi Indonesia dari tahun ke tahun. Seperti sebelumnya, kami juga ingin berterima kasih kepada Manajemen dan karyawan Saratoga dan perusahaan investee untuk upaya luar biasa mereka di tahun 2017 – yang menorehkan tahun sukses lainnya dalam perjalanan Saratoga. Saya juga berterima kasih kepada sesama pemegang saham dan semua pemangku kepentingan lainnya atas kepercayaan dan dukungannya. Tuhan memberkati kita semua, dan mari kita melihat ke depan untuk lebih banyak kesuksesan di tahun-tahun mendatang.. Untuk dan atas nama Dewan Komisaris. Edwin Soeryadjaya, Presiden Komisaris. 17 17.

bab 1. lap o ran.  .  
.  !.     
 
    !   ! 4(5,'(1
,4(.674
0(0%(4,.$1
3$1'$1*$11:$
6(16$1*
32462)2/,2
!$4$62*$
'$1
0(1-(/$5.$1
%$*$,0$1$
(45(42$1
6(475
%(4.(0%$1*
5(&$4$
%(4.(/$1-76$1. Para Pemegang Saham yang kami hormati,. #
"$%$%
#"$ 
$
"$
"!
!
%$
$(
($%
%$%
%
&#$#


 $##
#$

"
(
!
#
%$%
%$%
#%"%
!%
!$. 18. Tahun 2017 melihat pertumbuhan Saratoga yang berkelanjutan sebagai suatu perusahaan induk investasi di setiap aspek. Dalam laporan tahunan terakhir kami, kami berbicara tentang bagaimana Perseroan telah mencapai siklus penuh dalam mengidentifikasi dan memilih aset yang potensial, menciptakan nilai dari aset-aset ini, dan memonetisasi aset-aset tersebut untuk kepentingan para pemangku kepentingan termasuk mitra, manajemen, karyawan, dan pihak rekanan. Investasi Saratoga dapat diklasifikasikan ke dalam tiga kategori besar, yaitu perusahaan pada tahap awal, pertumbuhan dan blue chip. Kepentingan utama kami, dan saya percaya kekuatan kami, terletak pada kemampuan untuk mengidentifikasi perusahaan pada tahap awal atau yang mengalami masalah dan mengembangkannya menjadi pertumbuhan dan pada akhirnya menjadi perusahaan blue chip. Dalam portofolio kami saat ini, kepemilikan teratas kami di perusahaan blue-chip adalah perusahaan yang tercatat pada Bursa Efek Indonesia yaitu Adaro Energy – suatu perusahaan raksasa dalam pertambangan batubara dan energi, dan Tower Bersama - tulang punggung sektor telekomunikasi seluler besar di Indonesia. Kami telah berinvestasi di kedua perusahaan ini sejak awal tahun 2000-an ketika mereka masih berada di tahap awal bisnis mereka. Dengan berjalannya waktu, kami telah bekerja sama dengan manajemen perusahaan-perusahaan untuk membentuk bisnis dan organisasi mereka hingga menjadi seperti saat ini – yaitu posisi pasar terdepan di industri mereka masing-masing. Selain perusahaan blue chip, kepemilikan portofolio lainnya adalah pada perusahaan berkembang, yaitu yang berada di tahap pertumbuhan menengah dan cepat dan tahap awal, yang memberikan peluang pertumbuhan jangka panjang yang sangat baik, baik karena proposisi nilai bisnis mereka yang unik, potensi pasar mereka terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia, atau keduanya. Beberapa dari perusahaan ini adalah, sebagai contoh, Merdeka Copper Gold - salah satu proyek penemuan dan pengembangan emas dan tembaga terbesar dan paling menarik di dunia dalam beberapa tahun terakhir. Mitra Pinasthika Mustika - perusahaan mobilitas cerdas terkemuka di industri otomotif. Awal Bros - jaringan rumah sakit yang sedang berkembang dengan akreditasi internasional untuk layanan perawatan kesehatan. Mulia Bosco Logistik - operator logistik cold-chain yang menyediakan pengiriman penting untuk daging, ikan, unggas dan produk susu ke pasar. Deltomed – perusahaan obat herbal terkemuka di Indonesia dan tambahan terbaru dalam grup Saratoga..

p t sa r at o ga i n v e s ta m a s e daya t b k.. l a po r a n ta hu n a n 2 0 17. Tabel berikut mencantumkan semua perusahaan investee kami pada akhir tahun 2017:. SUMBER DAYA ALAM. PURUSAHAAN TINGKAT AWAL. PERUSAHAAN YANG BERTUMBUH. PERUSAHAAN UNGGUL TERCATAT. Agro Maju Raya. Merdeka Copper Gold. Adaro Energy. Sihayo Gold. Provident Agro. 48%. Sumatra Copper & Gold. Interra Resources. Tower Bersama Infrastructure. 40%. Finders Resources Agra Energi Indonesia. INFRASTRUKTUR. Tenaga Listrik Gorontalo. Tri Wahana Universal Batu Hitam Perkasa Nusa Raya Cipta Seroja Investment Sinar Mentari Prima. Gilang Agung Persada. 12%. Mitra Pinasthika Mustika. KONSUMEN. Mulia Bosco Logistik Awal Bros Hospital Group Deltomed Laboratories Bumi Hijau Asri (sebelumnya Etika Karya Usaha). ?%. Data per tanggal 31 Desember em 2017. ?% ?%. Tetap Berpegang pada Kekuatan Kami Selama 20 tahun lebih kami melakukan kegiatan usaha sebagai perusahaan investasi aktif, kami secara bertahap menyadari di mana kekuatan kami sebenarnya berada. Berulang kali, telah terbukti bahwa sumber daya manusia kami memiliki kemampuan bawaan untuk memimpin, bertindak, dan bekerja erat dengan manajemen dari perusahaan investee - untuk membantu mereka meningkatkan kinerja perusahaan dan dengan demikian menciptakan lebih banyak nilai bagi pemangku kepentingan. Seringkali, Saratoga akan ikut serta dalam suatu proyek menarik yang sayangnya kemudian memiliki kinerja rendah baik karena satu alasan atau yang lain. Atau kami akan mengambil alih suatu perusahaan yang memiliki prospektif tinggi namun hampir ditutup dan perlu untuk dibalik keadaannya. Sumber daya manusia kami kemudian akan bergerak cepat untuk mengidentifikasi masalah mendasar, menyelesaikan masalah-masalah tersebut, merumuskan strategi pemulihan bisnis, dan bekerja dengan manajer mitra di masing-masing perusahaan atau proyek untuk melaksanakan strategi tersebut. Sekarang, semua itu mungkin terlihat lebih mudah diucapkan daripada dilakukan, namun hal tersebut adalah apa yang telah dilakukan Saratoga selama bertahun-tahun. Sebagai contoh, Saratoga memulai keterlibatan dalam proyek pembangunan Jalan Tol Cipali sejak 2006. Itu adalah proyek yang menantang sejak awal dimulai dan kami akhirnya berhasil menyelesaikan proyek tersebut pada tahun 2015. Kami melakukannya dengan pengetahuan teknik keuangan, keterampilan teknik konstruksi, dan kecakapan manajerial kami. Contoh lain adalah Medco Power Indonesia, dimana kami memainkan peran aktif dalam menghidupkan kembali proyek yang kurang berkembang, terutama dengan membantu memperoleh pembiayaan yang penting untuk proyek dan mengawasi keseluruhan proyek. Ada banyak contoh lain di mana Saratoga berhasil memainkan peran sebagai pemecah masalah atau pembalik. keadaan (turn-around) perusahaan. Dalam prosesnya, Saratoga membawa kemajuan dan menciptakan nilai antara lain dengan, menyediakan kesempatan kerja, memutar perekonomian lokal, dan membayar pajak penghasilan kepada pemerintah daerah. Dan sementara kami mendapat lebih banyak pengalaman di lapangan, kami semakin menyadari bahwa kami benar-benar menguasai hal ini, yang merupakan kekuatan inti kami. Tetapi kami juga menyadari suatu fakta yang jelas. Sementara kami berhasil menyelesaikan proyek, dan keadaan perusahaan menjadi berbalik, kami merasa bahwa upaya terbaik kami sudah kami lakukan – yang mana, mungkin, suatu jenis organisasi yang berbeda, dengan keahlian yang berbeda, akan memiliki posisi yang lebih baik daripada Saratoga dalam meningkatkan nilai dari aset operasional secara penuh di masa mendatang. Dengan kesadaran seperti itulah maka kami memutuskan untuk melakukan divestasi secara sepenuhnya atas Jalan Tol Cipali dan Medco Power Indonesia. Untuk Jalan Tol Cipali, diakuisisi oleh suatu grup yang merupakan salah satu grup usaha yang dikelola dengan cara terbaik di Indonesia saat ini, sementara Medco Power Indonesia diambil alih kembali oleh mitra asli dari proyek Sarulla, yang sangat senang untuk melanjutkan kepemilikan penuh atas aset tersebut. Kami percaya bahwa dengan melepaskan aset-aset ini, kami telah tetap berpegang pada kekuatan inti kami, yang terutama untuk berinvestasi, tumbuh, dan memonetisasi aset dengan cara yang paling efisien untuk kepentingan semua pemangku kepentingan. Saya membayangkan bahwa kami akan terus melanjutkan apa yang terbaik untuk kami lakukan pada tahun-tahun mendatang, dengan tim dengan bakat yang terbaik yang dimungkinkan di samping saya, untuk memberikan hasil terbaik kepada para investor kami. Laporan-laporan berikut dari rekan-rekan Direktur saya akan menyoroti lebih lanjut mengenai pencapaian utama Saratoga di 2017.. 19.

bab 1. lap o ran.     
  . !


 # #
#$#$

$
%$
%


!"%$
! ##

"
#!
%$%
#!$
!!%
(
%
$

#
$.   
       
,4(.674
2462)2/,2
0(0%(4,.$1
6,1-$7$1
0(1*(1$,
3(4.(0%$1*$1
76$0$
'$/$0
32462)2/,2
,18(56$5,
!$4$62*$. Sebelum saya mulai dengan laporan saya, ada baiknya mengulang kembali filosofi di balik strategi investasi Saratoga yang kuat. Kami berutang keberhasilan kami selama bertahun-tahun kepada penerapan yang konsisten dari strategi investasi yang kuat yang diarahkan pada karakteristik pertumbuhan perekonomian Indonesia. Dua tema investasi utama menggarisbawahi pendekatan kami yang konsisten untuk mempertahankan model bisnis kami. Pertama, kami mempertahankan fokus sektoral kami pada sumber daya alam, infrastruktur, dan sektor konsumen yang merupakan dan akan tetap menjadi pendorong utama pertumbuhan ekonomi Indonesia selama tahun-tahun yang akan datang. Kedua, kami mencari investasi di perusahaan-perusahaan yang memiliki potensi untuk menjadi pemimpin pasar berdasarkan proposisi nilai bisnis unik mereka. Meningkatkan Nilai dengan Meningkatkan Kinerja Pada tahun 2017, kami memfokuskan perhatian kami terutama pada peningkatan kinerja perusahaan investee kami, sementara juga mencari cara untuk menyelaraskan kepentingan mereka dalam rangka untuk menarik sinergi yang lebih besar di antara perusahaan-perusahaan ini. Hal yang terpenting dalam agenda kami adalah transformasi proses bisnis dan penataan kembali dalam Grup Mitra Pinasthika Mustika (MPM), yang kami yakini dapat membuka lebih banyak potensi dari bisnis terintegrasi miliknya di sektor otomotif Indonesia yang prospektif. MPM memimpin pasar untuk merek sepeda motor Honda serta merek minyak pelumas Federal Oil, akan tetapi masih banyak hal yang harus dilakukan untuk bisnis-bisnis lainnya yang dimulai MPM baru-baru ini. Kami percaya platform bisnis otomotif yang terintegrasi sepenuhnya milik MPM dari dealer ke jasa servis, sewa, pembiayaan, dan asuransi akan memberikan keunggulan kompetitif yang signifikan di pasar bagi grup. Ditambah dengan kegiatan operasional dengan biaya yang efektif di seluruh aspek, hal ini akan menyediakan MPM dengan platform pertumbuhan yang solid sejalan dengan sektor otomotif Indonesia yang kuat. Saratoga bekerja erat dengan manajemen MPM untuk mewujudkan hal ini. Dalam perkembangan terpisah, kami sangat senang melihat bagaimana Merdeka Copper Gold (MCG) telah beralih dari fase. 20. pengembangan proyek menjadi tambang penghasil emas hanya dalam waktu satu tahun. Saratoga menyambut penuangan emas pertama MCG pada April 2017, yang membuktikan tidak hanya kelayakan pengembangan tambang emas dan tembaga, tetapi juga prospek pertumbuhan jangka panjang dari apa yang dianggap sebagai salah satu penemuan sumber daya dan cadangan emas, perak dan tembaga terbesar di dunia dalam tahun terakhir. Sebagai perusahaan pertambangan pra-operasi pertama yang tercatat di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015, MCG menepati janjinya untuk menghasilkan pendapatan pertamanya dalam waktu dua tahun sejak pencatatannya. MCG memiliki potensi untuk menjadi kisah sukses lain dalam skala seperti apa Adaro ketika pertama kali ditemukan sebagai tambang batubara pit tunggal. Pada tahun 2017, kami juga memberikan masukan manajemen yang signifikan untuk dua investasi Saratoga yang baru. Salah satunya adalah jaringan rumah sakit berkualitas tinggi yang berusaha untuk menjadi penyedia layanan kesehatan dan operator rumah sakit terkemuka dengan perawatan kesehatan yang memiliki kualitas terbaik dan terjangkau di Indonesia. Yang lain adalah penyedia layanan logistik cold-chain yang penting untuk industri makanan dan minuman yang terus tumbuh dengan 250 juta penduduk Indonesia, terutama kelompok kelas menengahnya yang berkembang pesat. Tidak ada yang tahu seberapa jauh atau seberapa tinggi kedua penyedia layanan ini akan tumbuh di balik kemunculan Indonesia sebagai kekuatan ekonomi dalam beberapa tahun mendatang. Jika dilihat ke belakang, 2017 bukan merupakan tahun ekspansi bagi Saratoga; bukan pula tahun konsolidasi. Ini merupakan tahun pembersihan internal, pemangkasan daun, dan penguatan landasan juga. Kami membuat satu investasi baru dalam perusahaan obat herbal terkemuka pada awal 2017 sebagai bagian dari upaya kami untuk memperluas platform layanan kesehatan kami. Kami mengkonsolidasikan aset kami, dan menanamkan kekuatan yang lebih besar bila memungkinkan. Kami percaya bahwa upaya ini telah meningkatkan kekuatan keuangan Saratoga, dan menempatkan kami secara kuat pada akhir tahun 2017 untuk memanfaatkan peluang apapun yang mungkin muncul di 2018..

pt saratoga investama sedaya tbk.. l a p or a n ta h u n a n 2 0 1 7. 
!(
#"$ 

$"%#
$%%
#"
"%$
" 
#$"$
$
#$"$ 


$
!"# 
(
#!

$
$"
!" # 
(
"%!
!!

%#
"
##.     !
  
,4(.674
(7$1*$1
0(1*7/$5
3(4.(0%$1*$1
0(1*(1$,
(.2120,
3(1'$3$6$1
'$1
325,5,
.(7$1*$1
!$4$62*$
7167.
6$+71
'$1
3(4
6$1**$/



(5(0%(4
. Saratoga menutup tahun 2017 dengan catatan positif di hampir semua aspek keuangan utama dari keuntungan dari investasi kami terhadap penilaian aset bersih, pendapatan dividen dari perusahaan investee kami, dan laba bersih konsolidasi Grup Saratoga. Kami berhasil memperoleh keuntungan ini berkat kerja keras dari orang-orang kami dan orang-orang dari perusahaan investee kami, dukungan yang terus kami terima dari mitra keuangan dan perbankan, kepercayaan dari seluruh pemangku kepentingan kami, dan yang tidak kalah pentingnya adalah dari semua pertumbuhan ekonomi Indonesia. Tetap Pada Pendiriannya Pada 2017, Indonesia melanjutkan dengan pertumbuhan ekonomi yang solid dan mantap. Pertumbuhan PDB tetap stabil sedikit di atas 5%, seperti yang terjadi pada tahun sebelumnya. Beberapa paket kebijakan yang telah diperkenalkan dua atau tiga tahun lalu mulai membuahkan hasil pada tahun 2017, yang dibuktikan dengan investasi modal yang lebih tinggi, meningkatkan neraca pembayaran, suku bunga yang lebih rendah, dan tingkat inflasi yang rendah. Indikator utama perbankan menunjukkan keseimbangan yang sehat antara pinjaman dan tabungan, dan Bursa Efek Indonesia membukukan nilai tertinggi sepanjang masa untuk Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), volume perdagangan dan kapitalisasi pasar. Satu cahaya terang dari perekonomian Indonesia tahun lalu mungkin adalah program Amnesti Pajak. Meskipun tidak mencapai target jumlah dana yang dipulangkan ke dalam negeri, program ini memperluas ukuran basis pajak secara signifikan, dan hal ini memberikan pemerintah potensi pendapatan pajak yang jauh lebih besar di masa depan, yang dapat membantu membiayai pertumbuhan ekonomi Indonesia secara berkelanjutan di masa mendatang. Faktor-faktor tertentu lainnya juga menunjukkan pertumbuhan ekonomi jangka panjang yang berkelanjutan. Ini termasuk peningkatan belanja infrastruktur di Indonesia, peningkatan harga komoditas ekspor andalan Indonesia, dan pasar ritel konsumen yang berkembang pesat yang kini semakin diwakili oleh e-commerce juga. Memimpin Puncak Pertumbuhan Ekonomi Tidak ada keraguan bahwa Saratoga akan mendapat manfaat dari perekonomian yang kuat di Indonesia. Portofolio investasi. kami mewakili kepemilikan saham pada perusahaan yang benar-benar terdiversifikasi yang berfokus terutama pada area pertumbuhan utama yang telah kami klasifikasikan ke dalam tiga sektor ekonomi utama, tetapi baru-baru ini juga telah mencakup area pertumbuhan sosial. Sebagai contoh, kami sekarang berinvestasi baik secara langsung atau tidak langsung dalam layanan perawatan kesehatan, konsumsi energi, penyimpanan makanan, herbal yang dapat dimakan, konektivitas seluler, logam mulia, transportasi, pakaian, jam tangan gaya hidup, dan banyak lagi. Kami berpendapat bahwa salah satu atau semua kategori bisnis tersebut akan memimpin puncak pertumbuhan ekonomi di Indonesia, mengingat terdapat lebih dari tujuh juta orang Indonesia termasuk sebagai peringkat kelas menengah setiap tahun (statistik Bank Dunia), dan Indonesia semakin merealisasikan potensi penuh dari perekonomiannya pada tahun-tahun mendatang. Kinerja Saratoga pada 2017 Seperti yang telah disampaikan oleh direktur lain, 2017 adalah tahun yang ditandai dengan investasi baru, divestasi, dan pertumbuhan bisnis dari perusahaan investee kami. Sebagai hasil dari kegiatan ini, NAB dari portofolio Saratoga tumbuh sekitar 14%. Peningkatan ini terutama disebabkan oleh perolehan modal yang signifikan dari kepemilikan investasi kami dan keuntungan divestasi. Sejak 2016, dengan persetujuan dari pihak berwenang, Saratoga telah menerapkan apa yang disebut praktik akuntansi nilai wajar, yang lebih memberikan transparansi dan representasi yang lebih baik atas penilaian aset kami sebagai perusahaan induk investasi pada tanggal akuntansi. Ke depannya, Saratoga akan terus menemukan, mengembangkan, dan mengambil nilai dari aset yang terdefinisi dengan baik yang kami masukkan ke dalam portofolio investasi kami. Kami akan menciptakan dan merealisasikan nilai ini melalui eksplorasi berkelanjutan terhadap sinergi lintas platform di antara perusahaan-perusahaan investee kami, dengan menerapkan efisiensi biaya yang disiplin di perusahaan-perusahaan yang kami kendalikan, dan dengan melibatkan mitra profesional yang merupakan pemimpin di bidang usaha mereka masing-masing. Bersama-sama, kami akan berusaha untuk tumbuh secara berkelanjutan (from strength to strength).. 21.

bab 2. B A B. anal isa dan p em b a h a sa n m a n a j e m e n. 2. Analisa dan Pembahasan Manajemen atas Hasil Kinerja dan Posisi Keuangan Perseroan untuk Tahun yang Berakhir pada 31 Desember 2017.  ,&
!&!
%),(#&
+ ,&
#,
!%&
)*)'&
%&)(#&
()!&*!(
#,&+&*!


.&
%),(#&
)
.&
$!
!#
&
$!
+)&*()&
,&+,#
)*)'&
$%
%&,&",##&
#!&)"
#,&&&.. Bab Analisa dan Pembahasan Manajemen ini harus dibaca bersamaan dengan laporan keuangan konsolidasian Perseroan yang merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari Laporan Tahunan ini. Tahun ini merupakan tahun kedua dimana Perseroan menyampaikan laporan keuangannya menggunakan PSAK 65 – pengecualian konsolidasi (setara dengan IFRS 10) untuk entitas investasi – yang menyebabkan laporan keuangan Perseroan untuk tahun ini dapat dibandingkan dengan laporan keuangan Perseroan untuk tahun sebelumnya. Namun, walaupun dapat dibandingkan, pada tahun 2016 terdapat penyesuaian satu kali (one-off) sejumlah Rp3.395 miliar sebagai akibat transisi dari dua prinsip akuntansi yang berbeda dan harus dipertimbangkan dalam membandingkan hasilnya. Prinsip akuntansi untuk entitas investasi dicatat sebagai berikut: 1. Investasi di entitas, perusahaan asosiasi dan usaha patungan yang dikendalikan (dimana kepemilikan saham Saratoga adalah sama dengan atau lebih dari 20%) disajikan dengan nilai wajar atas laporan Laba dan Rugi. 2. Investasi yang diklasifikasikan sebagai Tersedia untuk Dijual (dimana kepemilikan saham Saratoga adalah kurang dari 20%) disajikan menggunakan nilai pasar (mark-to-market) di dalam pos Pendapatan Komprehensif Lain pada neraca keuangan. Selain itu, perlu diperhatikan pula bahwa dalam laporan laba rugi, pos ‘Laba Bersih atas Investasi pada Efek Ekuitas’ mencerminkan potensi keuntungan yang belum direalisasi atas ‘investasi di entitas, perusahaan asosiasi dan usaha patungan yang dikendalikan’ pada tutup tahun buku. Dasar penilaian menggunakan nilai pasar untuk perusahaan tercatat, penilaian internal untuk perusahaan tertutup dan nilai akuisisi untuk investasi tahap awal.. 22.

p t sa r at o ga i n v e s ta m a s e daya t b k..     
 

 



  


.
.
.
. l a po r a n ta hu n a n 2 0 17.
. Harga Pasar (Nilai Penuh Rupiah). Penilaian (Miliar Rupiah). 15,19%. 1.860. 9.037. 16,13%. 1.695. 8.745. 292. 3%. IDR. 44,88%. 328. 1.048. 44,16%. 456. 1.434. -386. -27%. Sumatra Copper & Gold Plc. AUD. 38,40%. 158. 221. 28,02%. 136. 48. 173. 360%. Sihayo Gold Limited. AUD. 13,33%. 148. 34. 17,98%. 146. 26. 8. 29%. Finders Resources Limited. AUD. 6,09%. 2.534. 119. 6,18%. 2.334. 69. 50. 72%. Perubahan (%). Kepemilikan efektif. IDR. PT Provident Agro Tbk. Perubahan (Miliar Rupiah). Penilaian (Miliar Rupiah). PT Adaro Energy Tbk. INVESTASI. Mata Uang. Harga Pasar (Nilai Penuh Rupiah). TAHUN SEBELUMNYA 31 Desember 2016. Kepemilikan efektif. TAHUN BERJALAN 31 December 2017. SUMBER DAYA ALAM. Interra Resources Limited. SGD. 15,67%. 628. 50. 15,67%. 595. 56. -6. -11%. PT Merdeka Copper Gold Tbk.. IDR. 18,94%. 2.140. 1.447. 18,89%. 2.000. 1.348. 99. 7%. Perusahaan tidak tercatatt PT Agro Maju Raya. 25,00%. Nilai Wajar. 25,00%. Nilai Wajar. PT Agra Energi Indonesia. 30,00%. Nilai Wajar. 30,00%. Nilai Wajar. Subtotal Perusahaan tidak tercatatt. IDR. 27. 183. -156. -85%. Uang Muka Investasi. IDR. 40. -. 40. 100%. INFRASTRUKTUR PT Tower Bersama Infrastructure Tbk.. IDR. 32,51%. 6.425. 9.465. 32,22%. 4.980. 7.269. 2.196. 30%. PT Nusa Raya Cipta Tbk.. IDR. 7,12%. 380. 66. 7,12%. 330. 57. 9. 16%. Seroja Investment Limited. SGD. 23,26%. 415. 38. 23,26%. 557. 52. -14. -27%. Perusahaan Tidak Tercatatt PT Sinar Mentari Prima. 50,00%. Nilai Wajar. 50,00%. Nilai Wajar. PT Tenaga Listrik Gorontalo. 46,25%. Nilai Wajar. 46,25%. Nilai Wajar. PT Tri Wahana Universal. 35,00%. Nilai Wajar. 35,00%. Nilai Wajar. PT Batu Hitam Perkasa. 16,67%. Nilai Wajar. 16,67%. Nilai Wajar. PT Medco Power Indonesia. 0,00%. -. 12,30%. Nilai Wajar. PT Lintas Marga Sedaya. 0,00%. -. 18,00%. Nilai Wajar. Subtotal Perusahaan tidak tercatatt. IDR. 317. 1.769. -1.452. -82%. Uang Muka Investasi. IDR. 54. 46. 8. 17%. 326. 18%. KONSUMEN PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk.. IDR. 48,62%. LAIN-LAIN. IDR. <5%. 970. 2.105. 48,62%. 820. 1.779. 8. -. -. -. Perusahaan Tidak Tercatatt PT Bumi Hijau Asri. 99,99%. Nilai Wajar. 99,99%. Nilai Wajar. PT Mulia Bosco Logistik. 7,50%. Nilai Wajar. 7,50%. Nilai Wajar. PT Gilang Agung Persada. 4,17%. Nilai Wajar. 4,17%. Nilai Wajar. PT Deltomed Laboratories. <10% Biaya Akuisisi. -. -. PT Famon Awal Bros Sedaya. 3,06% Biaya Akuisisi. 3,06%. Biaya Akuisisi. -. Subtotal Perusahaan Tidak Tercatatt. IDR. 584. 584. 0. 0%. Uang Muka Investasi. IDR. -. 29. -29. -100%. LAIN-LAIN. IDR. 180. 178. 2. 1%. 24.840. 23.672. 1.168. 5%. 3.394. 4.626. -1.232. -27%. Jumlah Perusahaan investee - Utang + Kas Nilai Aset Bersih Nilai Aset Bersih per Saham (Rupiah). 910. 494. 416. 84%. 22.356. 19.540. 2.816. 14%. 8.240. 7.202. 1.038. 14%. 
  

 




  
. 
  

 




  
. USDIDR. 13.548. USDIDR. 13.436. AUDIDR. 10.557. AUDIDR. 9.724. SGDIDR. 10.134. SGDIDR. 9.299. UNTUK DICERMATI: Informasi yang terkandung dalam dokumen ini diperuntukan hanya untuk referensi internal. Kami menggunakan metode konservatif dalam perhitungan di atas. Terdapat kemungkinan selisih antara perhitungan tersebut dengan nilai pasar. Kami tidak menjamin kebenaran informasi yang terkandung disini, baik tersurat maupun tersirat. 23.

bab 2. anal isa dan p em b a h a sa n m a n a j e m e n.   

 



     
        
  
    

  
Keterangan.



.
$
 %. 2017. 2016. Peningkatan (penurunan) %. Keuntungan bersih atas investasi pada efek ekuitas. 2.293. 6.344. -63%. Penghasilan dividen, bunga dan investasi lainnya. 1.540. 785. 96%. 34. 8. 325%. Pendapatan lainnya Perubahan nilai wajar properti investasi Beban usaha Biaya penyisihan piutang tak tertagih. (23). -. N/A. (213). (144). 48% -17%. (45). (54). Kerugian atas penyelesaian piutang. -. (19). N/A. Kerugian penurunan nilai aset keuangan tersedia untuk dijual. -. (123). N/A. (20). (16). 25%. (1). (4). -75%. (Kerugian) keuntungan neto selisih kurs. (28). 91. -131%. Keuntungan atas nilai wajar equity swap. 12. 24. -50%. Kerugian nilai wajar atas obligasi tukar. (66). (250). -74%. 52. 226. -77%. Beban pajak Beban lainnya. Keuntungan neto atas instrumen keuangan derivatif lainnya Beban bunga Laba sebelum pajak. (348). (283). 23%. 3.187. 6.585. -50%. Beban pajak penghasilan Kini. (183). (53). 245%. 104. (829). -111%. (79). (882). -91%. 3.108. 5.703. -46%. 52. 385. -86%. 3.160. 6.088. -48%. Pemilik Perusahaan. 3.232. 5.670. -43%. Kepentingan nonpengendali. (124). 33. -476%. 3.108. 5.703. -46%. Pemilik Perusahaan. 3.272. 6.079. -46%. Kepentingan nonpengendali. (112). 9. -1344%. 3.160. 6.088. -48%. Tangguhan. Laba Tahun Berjalan Jumlah Penghasilan Komprehensif Lain Jumlah Penghasilan Komprehensif Tahun Berjalan Laba tahun berjalan yang diatribusikan kepada:. Jumlah penghasilan komprehensif tahun berjalan yang diatribusikan kepada:. 24.

pt saratoga investama sedaya tbk.. l a p or a n ta h u n a n 2 0 1 7. Pendapatan Pendapatan Perseroan bersumber dari dua komponen utama: 1. Laba bersih atas investasi pada efek ekuitas Pada tahun kedua Saratoga menerapkan PSAK No. 65, Saratoga mencatatkan laba bersih atas investasi pada efek ekuitas sebesar Rp2.293 miliar pada tahun 2017, mengalami penurunan dari Rp6.344 miliar pada tahun 2016. Namun demikian, perlu dicatat bahwa angka 2016 merupakan kombinasi dari penyesuaian satu kali (one-off) akibat transisi satu kali dari standar akuntansi baru sebesar Rp3.395 miliar dan laba bersih atas nilai pasar pada tahun 2016 sebesar Rp2.949 miliar. Perbandingan antara tahun ke tahun adalah sebagai berikut:. Beban Operasional Sebagai suatu perusahaan investasi, Saratoga memfokuskan diri pada pengendalian dan pengaturan anggaran. Beban operasional Perseroan terutama berasal dari gaji dan kompensasi karyawan dan jasa profesional sebesar Rp213 miliar pada tahun 2017 (dibandingkan Rp144 miliar pada tahun 2016). Sebagai perbandingan, beban operasional pada tahun 2017 adalah 86 basis point dari total nilai investasi Saratoga (Aset Dalam Pengelolaan) dibandingkan 74 basis point dari Aset Dalam Pengelolaan pada tahun 2016. Peningkatan beban operasional terutama disebabkan oleh biaya hukum dan konsultan yang lebih tinggi sehubungan dengan kegiatan divestasi selama tahun 2017.. Tabel yang menunjukkan kenaikan/penurunan dan penyesuaian satu kali pada tahun 2016, serta perubahannya.. LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN.

.
.
.

. $
 %
2016 Peningkatan (Penurunan) %. Perusahaan investee. 2017. PT Tower Bersama Infrastructure Tbk. 2.128. (1.612). -232%. PT Adaro Energy Tbk (tidak langsung melalui ASC dan ASL). 604. 3.271. 82%. PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk. 325. 561. -42%. (405). 97. -517%. -. 568. N/A. Lainnya. (359). 64. -661%. Sub Total. 2.293. 2.949. 22%. -. 3.395. N/A. 2.293. 6.344. -64%. PT Provident Agro Tbk PT Lintas Marga Sedaya. Penyesuaian satu kali akibat perubahan standar akuntansi TOTAL.  
   

  
Deskripsi Kas dan setara kas Kas yang dibatasi penggunaannya Piutang, bersih Pajak dibayar dimuka Uang muka dan beban dibayar dimuka.
. Perusahaan investee.
.

. $
 %
Peningkatan (Penurunan) %. 2017. 2016. PT Adaro Energy Tbk. 295. 219. 34%. PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk. 282. 59. 378%. PT Tower Bersama Infrastructure Tbk. 221. 190. 16%. 79. 132. -40% 67%. PT Provident Agro Tbk PT Nusa Raya Cipta Tbk. 5. 3. PT Tri Wahana Universal. -. 19. N/A. 882. 622. 42%. TOTAL. Secara singkat, 2017 adalah tahun yang sangat baik jika dilihat dari perspektif pendapatan dividen yang diterima Perseroan.. $
 %. 2016 Peningkatan (Penurunan) %. 902. 488. 85%. 8. 270. -97%. 623. 381. 64%. -. 1. -100% 2067%. 13. 1 23.802. 4%. Uang muka investasi pada efek ekuitas. 94. 68. 38%. Equity share swap. 55. 42. 31%. Kontrak opsi mata uang asing. 52. -. N/A. 123. 85. 45%. 5. 6. -17%. 26.630. 25.144. 6%. Properti investasi Jumlah aset.

. 2017.

. 24.755. Investasi pada efek ekuitas. Aset tetap, bersih. 2. Pendapatan Dividen, Bunga dan Investasi Pada tahun 2017, Saratoga mencatatkan pendapatan dividen sebesar Rp882 miliar, yang merupakan rekor jumlah tertinggi sejak Saratoga menjadi perusahaan tercatat terbuka. Rincian dividen tersebut adalah sebagai berikut:.
. ASET KONSOLIDASIAN Kas dan Setara Kas & Kas yang Dibatasi Penggunaannya Kas dan setara kas konsolidasian terdiri dari kas di tangan dan di bank (pihak ketiga) dalam denominasi Rupiah dan USD. Kas dan setara kas sejumlah Rp902 miliar pada akhir tahun 2017 mencerminkan kas yang dimiliki oleh Saratoga dan entitas investasi yang tidak beroperasi dan terkonsolidasi dari Saratoga. Kas yang Dibatasi Penggunaannya mengalami penurunan secara signifikan dari Rp270 miliar menjadi Rp8 miliar. Saldo yang besar pada tahun sebelumnya adalah karena pembayaran uang muka sehubungan dengan penjualan kepemilikan Saratoga dalam Baskhara Utama Sedaya – pemegang saham dari Lintas Marga Sedaya (operator jalan tol Cikopo-Palimanan), yang diselesaikan sebagai bagian dari penutupan penjualan pada Januari 2017. Piutang Pihak Ketiga Piutang pihak ketiga terutama terdiri dari piutang dari perusahaan investee dan mitra usaha sehubungan dengan skema penempatan investasi. Saratoga mengenakan bunga atas beberapa piutang tersebut, dan dapat dari waktu ke waktu, mengkonversi piutang tersebut menjadi kepemilikan dalam perusahaan investee. Mengingat bahwa piutang-piutang ini hanya diterapkan untuk perusahaan-perusahaan start-up yang masih baru, maka jangka waktu dari piutang pihak ketiga ini dapat lebih dari satu tahun.. 25.

bab 2. anal isa dan p em b a h a sa n m a n a j e m e n. Dapat Ditagihnya Piutang Piutang pihak ketiga akan dapat dibayarkan kepada Perseroan apabila perusahaan investee telah mampu membiayai kegiatan operasionalnya sendiri. Sebagai alternatif, merupakan hal yang biasa pula apabila Perseroan mengkonversi piutang tersebut menjadi kepemilikan dalam perusahaan investee. Investasi Pada Efek Ekuitas Peningkatan pada nilai investasi pada efek ekuitas Perseroan terutama disebabkan oleh kenaikan harga saham Tower Bersama dan Adaro sebagaimana telah disebutkan dalam sorotan utama di atas.       



 
 
Deskripsi. $
 %
2017. 2016. Peningkatan (Penurunan) %. 9.037. 8.749. 3%. Perusahaan publik PT Adaro Energy Tbk (*) PT Tower Bersama Infrastructure Tbk.. 9.465. 7.276. 30%. PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk.. 2.105. 1.779. 18%. PT Merdeka Copper Gold Tbk.. 1.617. 1.507. 7%. PT Provident Agro Tbk.. 1.048. 1.434. -27%. Finders Resources Limited, Australia. 119. 69. 72%. PT Nusa Raya Cipta Tbk.. 66. 57. 16%. Interra Resources Limited, Singapura. 50. 56. -11%. Seroja Investment Limited, Singapura. 38. 52. -27%. Sumatra Copper & Gold Plc, Australia. 221. 48. 360%. 33. 26. 27%. Sihayo Gold Plc, Australia Lainnya Perusahaan non publik Jumlah. 8. -. N/A. 948. 2.749. -66%. 24.755. 23.802. 4%. Hasilnya, total utang Perseroan menurun dari Rp4.575 miliar menjadi Rp3.424 miliar. Kegiatan pendanaan Perseroan adalah sebagai berikut: • Pelunasan Surat Utang Jangka Menengah (Medium Term Notes) sejumlah Rp725 miliar; • Pembayaran kembali pinjaman bilateral Natixis – USD7 juta; • Pembayaran kembali pinjaman bilateral ING – USD30 juta; • Pembelian kembali Surat Utang yang Dapat Ditukar (Exchangeable Bonds) dengan nilai nominal sebesar USD13 juta; • Penarikan baru dari Bank of Tokyo Mitsubishi sebesar Rp150 miliar; • Penandatanganan instrumen lindung nilai (hedging) untuk mengurangi risiko mata uang asing pada pinjaman – 59% dari pinjaman mata uang asing Perseroan telah dilindungi nilainya. Kemampuan Membayar Utang Utang-utang Saratoga dan anak perusahaannya dikelola secara hati-hati untuk memastikan bahwa jumlah tersebut sejalan dengan kemampuan Saratoga dalam melakukan pembayaran kembali. Per tanggal 31 Desember 2017, total utang konsolidasian Perseroan adalah sebesar Rp3.424 miliar, terdiri dari USD221,7 juta dan Rp390 miliar. Profil jatuh tempo utang Perseroan adalah sebagai berikut:    
   
 
 


  
   
2018. 2019. 2020. 


('

. 2021. -21 -12.3. (*) termasuk kepemilikan tidak langsung melalui PT Adaro Strategic dan PT Adaro Strategic Lestari.. -86.8. -58. LIABILITAS KONSOLIDASIAN     
      

 
Deskripsi. $
 %
2017. 2016. Peningkatan (Penurunan) %. Uang muka penjualan investasi. -. 258. -100%. Beban akrual. 4. 21. -81%. 131. 37. 254%. 13. 22. -41%. 1. -. N/A. 2.465. 2.792. -12%. -. 721. -100%. Obligasi Tukar. 959. 1.062. -10%. Liabilitas pajak tangguhan, bersih. 752. 847. -11%. Utang pajak penghasilan Utang pajak lainnya Pendapatan diterima dimuka Pinjaman Wesel bayar jangka menengah. Liabilitas imbalan kerja Jumlah Liabilitas. 17. 17. 0%. 4.342. 5.777. -25%. Liabilitas konsolidasian Perseroan adalah sejumlah Rp4.342 miliar pada tahun 2017, dibandingkan dengan Rp5.777 miliar pada tahun 2016. Penurunan terutama disebabkan oleh pembayaran kembali pinjaman Perseroan sebagai bagian dari disiplin Perseroan dalam mengelola utang dan likuiditas.. 26. -85. -87. Dalam rangka membayar utangnya, Saratoga memiliki beberapa sumber arus kas: 1. Pendapatan Dividen Saratoga membukukan rekor pendapatan dividen tertinggi sebesar Rp882 miliar pada tahun 2017, yang berasal dari perusahaan investee Perseroan. Rincian pendapatan dividen Perseroan sebagaimana diuraikan pada bagian Pendapatan. 2. Divestasi Divestasi dari kepemilikan investasi Perseroan menjadi saluran arus kas untuk membayar pinjaman Saratoga. Pada tahun 2017, Saratoga berhasil melakukan divestasi atas dua investasi sebagai berikut: • Lintas Marga Sedaya – operator jalan tol Cikopo-Palimanan; dan • Medco Power Indonesia – operator pembangkit listrik tenaga panas bumi..

pt saratoga investama sedaya tbk.. l a p or a n ta h u n a n 2 0 1 7. Divestasi ini memungkinkan Perseroan untuk menggunakan kembali dana tersebut ke dalam kesempatan investasi baru serta untuk mengurangi pinjaman Perseroan.. Arus Kas – Aktivitas Investasi Tidak ada transaksi material yang dapat diungkapkan pada bagian ini.. 3. Pendapatan Tetap Saratoga juga menerima pendapatan bunga dari likuiditas yang tersedia yang ditempatkan di bank dan piutang yang memberikan pendapatan sebesar Rp37 miliar pada tahun 2017 dibandingkan Rp10 miliar pada tahun 2016. Peningkatan ini terutama disebabkan oleh penyelesaian piutang yang dikonversi menjadi saham ekuitas dalam perusahaan investee.. Arus Kas – Aktivitas Pendanaan Pada tahun 2017, arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas pendanaan adalah sebesar Rp1.494 miliar sebagai akibat dari kegiatan-kegiatan berikut: • Pelunasan Surat Utang Jangka Menengah (Medium Term Notes) sejumlah Rp725 miliar; • Pembayaran kembali pinjaman bilateral Natixis – USD7 juta; • Pembayaran kembali pinjaman bilateral ING – USD30 juta; • Pembelian kembali Surat Utang yang Dapat Ditukar (Exchangeable Bonds) dengan nilai nominal sebesar USD13 juta; • Penarikan baru dari Bank of Tokyo Mitsubishi sebesar Rp150 miliar; • Penandatanganan instrumen lindung nilai (hedging) untuk mengurangi risiko mata uang asing pada pinjaman Perseroan.. Struktur Modal dan Kebijakan Manajemen Mengenai Struktur Modal Sebagai suatu perusahaan investasi, Saratoga mengelola struktur modal dan utangnya secara berhati-hati agar sejalan dengan profil jatuh tempo utang dan horizon investasi Saratoga. Pada akhir tahun 2017, rasio Utang Bersih terhadap Nilai Aset Bersih adalah 11%, perbaikan yang signifikan jika dibandingkan dengan rasio 21% pada tahun 2016. Hal ini terutama disebabkan oleh pembayaran kembali sebagian atas pinjaman sebagai suatu tindakan yang bijaksana setelah divestasi pada tahun 2017.   
 

 
 

 



  

$
 %
.

. 22.356. 2.484 . 
'$4,
. PINJAMAN NETO. NILAI ASET BERSIH.   
 

 
 

 



  

$
 %
.
. PERISTIWA SETELAH PERIODE PELAPORAN Untuk peristiwa yang terjadi setelah tanggal 31 Desember 2017, mohon lihat Catatan 25 dari Laporan Keuangan Konsolidasian Perseroan dalam bagian Laporan Keuangan dari Laporan Tahunan ini. PERBANDINGAN ANTARA SASARAN/PROYEKSI PADA AWAL TAHUN DENGAN HASIL AKTUAL DARI AKTIVITAS OPERASI Saratoga tetap sangat selektif dalam menentukan investasi baru dari sejumlah peluang yang muncul dari waktu ke waktu. Setiap tahun, Saratoga menelaah lebih dari 100 peluang dan secara rata-rata melakukan investasi pada satu hingga dua investasi baru. Dalam hal beban operasional, gaji karyawan dan kompensasi serta jasa hukum dan konsultasi merupakan dua item utama dari beban operasional Saratoga dan Saratoga secara senantiasa mengawasi pengeluaran tersebut untuk menjaga efisiensi dan efektifitas biaya. Jumlah beban operasional pada tahun 2017 adalah sebesar Rp213 miliar (dibandingkan Rp144 miliar pada tahun 2016), yang sebagian besar sejalan dengan anggaran untuk tahun 2017 mengingat beban tambahan muncul akibat dari kegiatan divestasi.. 19.540 4.132  
'$4,
. PINJAMAN NETO. NILAI ASET BERSIH. LAPORAN ARUS KAS KONSOLIDASIAN Arus Kas dari Aktivitas Operasi Pada tahun 2017, Saratoga menerima rekor pendapatan dividen tertinggi (dari perspektif arus kas) sebesar Rp809 miliar dan hasil dari divestasi sebesar Rp2.049 miliar, yang memberikan dorongan yang signifikan terhadap keadaan kas Perseroan dari aktivitas operasi. Pada tahun ini, kas bersih dari aktivitas operasi meningkat sebesar Rp1.630 miliar dibandingkan dengan tahun lalu.. Sasaran Tahun Depan Saratoga terus mencari peluang baru, dan bertujuan untuk terus melakukan investasi baru pada tahun 2018 jika dan pada saat peluang tersebut muncul. Beberapa investasi yang potensial pada pipeline sedang dikaji oleh Perseroan, yang terdiri dari peluang-peluang di tiga sektor utama yaitu sumber daya alam, infrastruktur dan konsumen. Aspek Pemasaran Produk dan Jasa Perseroan Sebagai suatu perusahaan investasi, Saratoga tidak menghasilkan produk-produk konsumsi atau jasa-jasa yang perlu dipasarkan. Oleh karena itu, Perseroan tidak melakukan kegiatan pemasaran apapun. Seluruh kegiatan pemasaran dilakukan melalui perusahaan-perusahaan investee.. 27.

Sorotan Perusahaan Investee  ,&



!+&!
&&
#!&)"
.&
 #&
$!
!#
)!
(),* &
!&-*+
#%!
%& *!$#&
!-!&
.&
$!
*)
!
)+'
!&!&#&
+ ,&
 . 28.