Analisis Abnormal Return Sebelum dan Sesudah Pengumuman Kenaikan Tarif Cukai Rokok Tahun 2015 (Event Study pada Industri Rokok di Bursa Efek Indonesia).

(1)

vi Universitas Kristen Maranatha

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan abnormal return sebelum dan sesudah pengumuman kenaikan tarif cukai rokok tahun 2015. Tanggal pengumuman kebijakan yaitu 18 November 2015 menjadi parameter periode yang diteliti. Data historis harga saham dan indeks pasar menjadi dasar perhitungan expected return menggunakan market model. Penelitian ini menggunakan pendekatan event study dengan periode estimasi selama 200 hari dan event window selama 31 hari [-15,0,+15]. Sampel penelitian diambil dari tiga perusahaan industri rokok di Bursa Efek Indonesia dengan jumlah sampel sebanyak 93 data. Metode statistik yang digunakan untuk menguji hipotesis adalah Paired Sample T-test. Berdasarkan dari hasil analisis data maka dapat disimpulkan bahwa terdapat perbedaan abnormal return sebelum dan sesudah peristiwa pengumuman kenaikan tarif cukai rokok tahun 2015.

(2)

vii Universitas Kristen Maranatha

ABSTRACT

This study aims to analyze the differences of abnormal return before and after the announcement of increasing tobacco’s tariff duty in 2015. The announcing event on November, 18th 2015 becomes the parameter of observation. The historical data of share prices and market indices are needed to calculate the expected return using market model approaches. This study using event study approach with the estimation period observed 200 days and 31 days [-15,0,+15] for event window. The research sample was taken from three companies of tobacco industrial in Indonesian Stock Exchange with total sample of 93 data. The statistical method used to test the hypothesis is Paired Sample T-test. Based on the results of data analysis, it can be concluded that there are differences of abnormal return before and after the announcement of increasing tobacco’s tariff duty in 2015.

(3)

viii Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ... i

HALAMAN PENGESAHAN ... ii

PERNYATAAN KEASLIAN LAPORAN TUGAS AKHIR ... iii

(4)

ix Universitas Kristen Maranatha

BAB III METODE PENELITIAN... 29

3.1 Jenis Penelitian ... 29

3.2 Populasi, Sampel, dan Tektik Pengambilan Sampel ... 29

3.2.1 Populasi dan Sampel Penelitian ... 29

3.2.2 Teknik Pengambilan Sampel ... 30

3.3 Definisi Operasional Variabel (DOV) ... 31

3.4 Teknik Pengumpulan Data ... 32

3.5 Teknik Analisis Data ... 36

3.5.1 Event Study ... 36

3.5.2 Uji Normalitas Data ... 37

3.5.3 Pengujian Hipotesis ... 37

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 39

4.1 Objek Penelitian ... 39

4.2.1.1 Hasil Perhitungan Actual Return ... 42

4.2.1.2 Hasil Perhitungan Expected Return ... 46

4.2.1.3 Hasil Perhitungan Abnormal Return ... 52

4.2.1.4 Hasil Perhitungan Average Abnormal Return ... 56

4.2.2 Pengujian Hipotesis ... 60

(5)

x Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR GAMBAR

(6)

xi Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 2.1 Tarif Cukai Tahun 2013 ... 20

Tabel 2.4 Persentase Kenaikan Tarif Cukai ... 22

Tabel 3.1 Sampel Perusahaan Industri Rokok ... 30

Tabel 3.2 Harga Saham ... 33

Tabel 4.1 Hasil Perhitungan Actual Return GGRM ... 42

Tabel 4.2 Hasil Perhitungan Actual Return HMSP ... 44

Tabel 4.3 Hasil Perhitungan Actual Return WIIM ... 45

Tabel 4.4 Hasil Perhitungan Expected Return GGRM ... 48

Tabel 4.5 Hasil Perhitungan Expected Return HMSP ... 49

Tabel 4.6 Hasil Perhitungan Expected Return WIIM ... 51

Tabel 4.7 Hasil Perhitungan Abnormal Return GGRM ... 52

Tabel 4.8 Hasil Perhitungan Abnormal Return HMSP ... 54

Tabel 4.9 Hasil Perhitungan Abnormal ReturnWIIM ... 55

Tabel 4.10 Hasil Perhitungan Average Abnormal Return ... 57

Tabel 4.11 Mean dan Standar Deviasi Abnormal Return ... 58

Tabel 4.12 Hasil Uji Normalitas ... 60

(7)

xii Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR GRAFIK

(8)

xiii Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR LAMPIRAN

(9)

1 Universitas Kristen Maranatha

BAB I

PENDAHULUAN

1.1Latar Belakang

Industri rokok di Indonesia merupakan salah satu industri hasil tembakau

yang mempunyai peran penting dalam menggerakkan ekonomi nasional, karena

mempunyai dampak yang sangat luas, seperti menumbuhkan industri jasa terkait,

penyediaan lapangan usaha dan penyerapan tenaga kerja. Di samping itu, dalam

situasi krisis ekonomi yang pernah melanda Indonesia, Industri Hasil Tembakau

tetap mampu bertahan dan tidak melakukan Pemutusan Hubungan Kerja (PHK),

bahkan industri ini tetap mampu memberikan sumbangan yang cukup besar

terhadap penerimaan negara. (Bapeda Bandung, 2011)

Dalam pengembangan industri ini, aspek ekonomi masih menjadi

pertimbangan utama dengan tidak mengabaikan dampak kesehatan yang

ditimbulkan. Maka dari itu, Industri Hasil Tembakau mendapatkan prioritas untuk

dikembangkan, karena dalam mengolah sumber daya alam, industri ini menyerap

tenaga kerja cukup besar baik langsung maupun tidak langsung. Selain itu,

industri ini juga memberikan sumbangan yang cukup besar dalam penerimaan

negara seperti cukai. (Bapeda Bandung, 2011)

Namun, industri rokok dewasa ini dihadapkan pada berbagai permasalahan

antara lain isu dampak merokok terhadap kesehatan baik di tingkat global yang

disponsori oleh WHO, sebagaimana tertuang dalam Framework Convention on

Tobacco Control (FCTC) atau Kerangka Kerja Konvensi Pengendalian

Tembakau dan di tingkat nasional pengendalian produk tembakau yang tertuang

(10)

BAB I PENDAHULUAN 2

Universitas Kristen Maranatha

Di samping itu, industri ini juga dihadapkan pada masalah kebijakan cukai yang

tidak terencana dengan baik, tidak transparan dan lebih berorientasi pada upaya

peningkatan pendapatan negara tanpa mempertimbangkan kemampuan industri

rokok dan daya beli masyarakat (Bapeda Bandung, 2011).

Atas hal tersebutlah, keberadaan industri rokok di Indonesia ini memang

dilematis. Di satu sisi ia merupakan salah satu industri yang memberikan

kontribusi yang cukup besar bagi penerimaan negara dan penyedia lapangan

pekerjaan yang cukup besar bagi masyarakat. Namun disisi lain, industri ini juga

memberikan efek negatif bagi aspek kesehatan masyarakat (BPPK Departemen

Keuangan, 2013).

Salah satu dampak yang membuat tantangan industri rokok kedepannya

makin besar, yaitu kenaikan tarif cukai tersebut juga dapat mempengaruhi harga

saham. Berdasarkan data Bareksa (2015), saham-saham perusahaan rokok hampir

selalu mengalami koreksi atau penurunan ketika pemerintah berencana menaikan

tarif cukai rokok. Pada 9 Februari 2015 misalnya, saham-saham perusahaan rokok

kompak terkoreksi setelah beredar isu bahwa pemerintah mengumumkan akan

melakukan kenaikan tarif cukai sebesar 10 persen dan diberlakukan mulai bulan

Juli 2015.

Menurut Foster (1986) dalam Hartono (2013), terdapat macam-macam

pengumuman yang dapat mempengaruhi pergerakan harga saham antara lain: (1)

pengumuman yang berhubungan dengan laba; (2) pengumuman peramalan oleh

pejabat perusahaan; (3) pengumuman dividen; (4) pengumuman pendanaan; (5)

pengumuman yang berhubungan dengan pemerintah; (6) pengumuman investasi;

(11)

hukum; (9) pengumuman pemasaran-produksi-penjualan; (10) pengumuman

manajemen direksi; (11) pengumuman merjer-ambil alih-divestasi; (12)

pengumuman industri sekuritas; dan (13) lain-lain. Maka, pengumuman yang

berhubungan dengan pemerintah seperti kebijakan kenaikan tarif cukai rokok

dapat menjadi salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham, khususnya pada

perusahaan yang bergerak dalam industri rokok.

Cukai merupakan salah satu sumber penerimaan negara dan berkontribusi

besar dalam Anggaran Penerimaan dan Belanja Negara (APBN), terutama sektor

Penerimaan Dalam Negeri. Tercatat di tahun 2015 Bea Cukai berhasil

menghimpun penerimaan negara dari cukai sejumlah Rp144,6 Triliun, di mana

96% disumbang dari cukai rokok yang melebihi target APBN Perubahan

(APBN-P) 2015 (Ditjen Bea Cukai, 2015).

Setelah mempertimbangkan berbagai aspek seperti kesehatan, tenaga

kerja, dan penerimaan negara, maka Kementerian Keuangan (Kemenkeu) dalam

surat siaran pers Kebijakan Tarif Cukai Hasil Tembakau 2016 mengumumkan

bahwa tarif cukai rokok akan mengalami kenaikan rata-rata 11,5 persen mulai 1

Januari 2016 (PMK No. 198/PMK010/2015). Kebijakan tarif cukai hasil

tembakau tahun 2016 ini diterbitkan setelah penetapan target penerimaan APBN

2016 dari sektor cukai hasil tembakau yang ditetapkan bersama Pemerintah dan

DPR RI, yakni sebesar Rp. 139,82 triliun. Hampir setiap tahun kenaikan tarif

cukai ini dilakukan oleh pemerintah. Bahkan, sebelum adanya pengumuman

kenaikan ini, mulai awal Januari 2015, tarif cukai rokok sudah lebih dahulu naik.

Sistem tarif cukai ini melanjutkan kebijakan tahun 2015 yaitu sistem tarif

(12)

perundang-undangan dengan mempertimbangkan inflasi, pertumbuhan ekonomi,

serta target penerimaan cukai hasil tembakau dalam Rancangan APBN (RAPBN)

Tahun Anggaran 2016. Selain itu, pertimbangan lain dari kenaikan tarif cukai

rokok ini adalah tingkat sensitivitas harga, jenis hasil tembakau (buatan mesin

atau tangan), serta golongan pabrikan rokok (besar, menengah, dan kecil)

(Kemenkeu RI, 2015).

Atas pertimbangan-pertimbangan itulah maka kenaikan tarif cukai rokok

dalam negeri hanya diberlakukan untuk tiga jenis rokok, yaitu jenis sigaret putih

mesin (SPM) ,jenis sigaret kretek mesin (SKM), dan jenis sigaret kretek tangan

(SKT). Kisaran kenaikan untuk rokok jenis Sigaret Kretek Mesin (SKM) sebesar

11,48% - 15,66%, Sigaret Putih Mesin (SPM) sebesar 12,96% - 16,47% dan

Sigaret Kretek Tangan (SKT) sebesar 0% - 12%. Namun, khusus kepada

pengusaha pabrik sigaret kretek tangan kecil dengan batasan jumlah produksi

rokok sampai dengan 50 juta batang pertahun (SKT gol. III b) tidak dinaikkan

tarif cukainya. Hal tersebut dilakukan dalam rangka memberikan perlindungan

pengusaha rokok kecil dan tenaga kerja (Kemenkeu RI, 2015).

Bagi seorang investor yang memegang saham rokok, tentu pengumuman

dari pemerintah mengenai kenaikan tarif cukai rokok ini bisa jadi merupakan

sebuah informasi yang perlu untuk diketahui. Maka, event study dapat digunakan

untuk menguji kandungan suatu informasi dari pengumuman tersebut. Apabila

investor mendapat informasi dari suatu pengumuman, maka kemungkinan pasar

akan bereaksi. Reaksi pasar tersebut ditunjukan dengan adanya perubahan harga

dari suatu sekuritas bersangkutan. Salah satu cara mengukur reaksi pasar yaitu

(13)

informasi, maka pasar akan mendapatkan abnormal return. Sebaliknya, jika

pengumuman tersebut tidak mengandung informasi, maka pasar tidak akan

mendapatkan abnormal return (Hartono, 2013).

Dalam penelitian sebelumnya, Oktorika (2004) meneliti tentang pengaruh

pengumuman kenaikan tarif cukai dan harga dasar hasil tembakau terhadap harga

saham perusahaan industri rokok di Bursa Efek Jakarta. Hasil yang diperoleh

setelah melakukan pengujian melalui metode event study tersebut menunjukkan

bahwa penetapan harga jual eceran yang baru berpengaruh terhadap harga saham

di bursa efek Jakarta, hal ini terbukti dengan adanya abnormal return terhadap

saham-saham industri rokok dan saat pengumuman dan pemberlakuan, saat

pemberlakuan secara signifikan lebih berpengaruh dibandingkan pada saat

pengumuman, meskipun secara cepat abnormal return kembali ke posisi semula

yang menggambarkan bahwa investor cukup rasional dalam menyerap informasi

yang dimiliki, selain itu hasil pengujian juga menunjukkan bahwa tidak terdapat

perbedaan rata-rata abnormal return pada saat terjadinya pengumuman dan

pemberlakuan, hal ini membuktikan kembali investor bertindak cukup rasional

dalam menyerap informasi yang mempengaruhi harga saham terutama harga

saham perusahan industri rokok.

Berdasarkan kondisi tersebut, peneliti berupaya melakukan penelitian

event study mengenai ada atau tidaknya perbedaan abnormal return dari peristiwa

pengumuman kenaikan tarif cukai yang dilakukan oleh Menteri Keuangan

terhadap harga saham industri rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Oleh

(14)

Universitas Kristen Maranatha “ANALISIS ABNORMAL RETURN SEBELUM DAN SESUDAH

PENGUMUMAN KENAIKAN TARIF CUKAI ROKOK TAHUN 2015

(Event Study pada Industri Rokok di Bursa Efek Indonesia)”

1.2Rumusan Masalah

Berdasarkan uraian diatas, maka peneliti mengidentifikasi masalah-masalah

sebagai berikut:

1. Apakah terdapat perbedaan abnormal return sebelum dan sesudah

pengumuman kenaikan tarif cukai rokok pada tahun 2015?

1.3Tujuan Penelitian

1. Untuk mengetahui perbedaan abnormal return sebelum dan sesudah

pengumuman kenaikan tarif cukai rokok pada tahun 2015.

1.4Manfaat Penelitian

1. Bagi perusahaan, penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi

mengenai perbedaan abnormal return saham sebelum dan sesudah

pengumuman kenaikan tarif cukai rokok pada industri rokok yang terdaftar

di Bursa Efek Indonesia.

2. Bagi akademisi, penelitian ini diharapkan dapat memberikan gambaran

secara langsung mengenai teori-teori dalam melakukan analisis terhadap

perbedaan abnormal return saham sebelum dan sesudah pengumuman

(15)

Indonesia, yang ke depannya dapat diterapkan dalam praktek dunia usaha

serta dapat menambah pengetahuan penulis.

3. Bagi masyarakat, penulis berharap hasil penelitian ini dapat memberikan

sumbangan pemikiran dan dapat memberikan referensi bagi periset yang

berminat melakukan penelitian lebih lanjut dibidang ini agar penelitian

(16)

BAB V

PENUTUP

5.1Simpulan

Berdasarkan hasil penelitian mengenai analisis perbedaan abnormal return

saham sebelum dan sesudah pengumuman kenaikan tarif cukai rokok tahun 2015

pada industri rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, serta didukung dengan

data yang diperoleh, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa terdapat perbedaan

abnormal return sebelum dan sesudah peristiwa pengumuman kenaikan tarif

cukai rokok.

5.2 Keterbatasan Penelitian

Kesulitan atau hambatan yang dihadapi oleh penulis ketika melaksanakan

penelitian ini, yaitu:

a. Penelitian ini tidak dapat digunakan pada setiap periode.

b. Penelitian ini hanya mengestimasi pada periode pengamatan 15 hari sebelum

dan 15 hari sesudah event date.

5.3 Implikasi Penelitian

a. Implikasi Teoritis

Dengan dilakukannya penelitan ini, peneliti-peneliti yang akan melakukan

penelitan serupa akan memiliki kemudahan untuk dapat menganalisis perbedaan

abnormal return saham sebelum dan sesudah pengumuman kenaikan tarif cukai

(17)

BAB V PENUTUP 63

b. Implikasi Praktis

Dengan dilakukannya penelitian ini, investor yang akan atau berniat untuk

melakukan suatu investasi pada industri rokok dapat mempunyai informasi

mengenai reaksi pasar yang diukur dengan abnormal return saham, sebelum dan

sesudah pengumuman kenaikan tarif cukai rokok. Selain itu, investor yang tertarik

pada saham rokok juga dapat memiliki gambaran tentang kondisi terbaik untuk

melakukan investasi di industri rokok ini.

5.4 Saran

Saran untuk penelitian selanjutnya sebagai berikut:

a. Penelitian selanjutnya dapat menguji lebih dalam dengan mengidentifikasi

faktor-faktor lain seperti ukuran perusahaan yang mungkin memiliki potensi

untuk memberikan pengaruh terhadap abnormal return saham sebelum dan

sesudah pengumuman kenaikan tarif cukai rokok pada industri rokok.

b. Penelitian selanjutnya juga dapat menambahkan tahun pengamatan dan

sampel penelitian, sebab hal ini diharapkan dapat memberikan penelitian yang

(18)

ANALISIS ABNORMAL RETURN SEBELUM DAN

SESUDAH PENGUMUMAN KENAIKAN

TARIF CUKAI ROKOK TAHUN 2015

(Event Study pada Industri Rokok di Bursa Efek Indonesia)

TUGAS AKHIR

Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat menempuh

Sidang Sarjana Strata 1 ( S-1)

Oleh

RISKA HIDAYAT

1351131

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS KRISTEN MARANATHA

BANDUNG

(19)

ABNORMAL RETURN ANALYSIS BEFORE AND

AFTER THE ANNOUNCEMENT OF INCREASING

TOBACCO’S TARIFF DUTY IN 2015

(Event Study of Tobacco Industrial in Indonesian Stock Exchange)

A Thesis

In Partial Requirement for Bachelor Degree In Accounting Major

By

RISKA HIDAYAT

1351131

BACHELOR PROGRAM IN ACCOUNTING

FACULTY OF ECONOMICS

MARANATHA CHRISTIAN UNIVERSITY

BANDUNG

(20)

iv Universitas Kristen Maranatha

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah memberikan anugerah-Nya, sehingga penyusun dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul :

“ANALISIS ABNORMAL RETURN SEBELUM DAN SESUDAH

PENGUMUMAN KENAIKAN TARIF CUKAI ROKOK TAHUN 2015 (Event Study pada Industri Rokok di Bursa Efek Indonesia)” dapat terselesaikan dengan baik.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna dan masih terdapat kekurangan. Segala kritik dan saran yang membangun akan penulis terima dengan hati yang terbuka sebagai bahan perbaikan dan untuk menambah wawasan penulis di masa yang akan datang.

Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar- besarnya kepada pihak- pihak yang telah membantu dalam penyusunan tugas akhir ini :

1. Bapak H. Hidayat dan Ibu Hj. Nolis Royati sebagai Ayah dan Ibu, yang telah memberikan do’a, motivasi dan seluruh dukungan kepada penulis.

2. Tan Kwang En, S.E., M.Si., Ak., CA., selaku Dosen Pembimbing, yang telah memberikan semangat, bimbingan, arahan dan ilmu pengetahuan.

3. Verani Carolina, S.E., M.Ak., Ak., CA., selaku dosen wali yang telah memberikan arahan serta saran–saran yang membantu penulis selama menempuh perkuliahan di Jurusan Akuntansi Universitas Kristen Maranatha. 4. Dr. Drs. Mathius Tandiontong, S.E., M.M., Ak., CA., selaku Dekan Fakultas

Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

5. Elyzabet Indrawati Marpaung, S.E., M.Si., Ak., CA., selaku Ketua Program Studi Akuntansi Universitas Kristen Maranatha.

6. Debbianita, S.E., M.S.Ak., selaku Sekretaris Ketua Program Studi Akuntansi Universitas Kristen Maranatha.

7. Seluruh Dosen Jurusan Akuntansi Universitas Kristen Maranatha yang telah memberikan banyak ilmu pengetahuan yang sangat berharga bagi penulis. 8. Seluruh staf Tata Usaha, staf perpustakaan dan karyawan Universitas Kristen

Maranatha yang telah membantu dalam kelancaran studi dan administrasi selama masa kuliah.

9. Rinda Ratnasari S.E dan Sandi Ruswandi sebagai kakak kandung, yang telah membantu, mendukung dan memberikan motivasi selama menempuh perkuliahan kepada penulis.

10. Kakak Ipar, Keponakan, Tante, Om dan seluruh keluarga yang selalu memberikan dukungan kepada penulis.

11. Agung Duta Prasetyo sebagai partner hidup yang selalu menemani, mendukung, membantu, serta memberi semangat kepada penulis.

12. Sahabat dan Saudara dalam kasih, Annisa, Rusu, Dilla, Yuli dan Zulfa, yang telah memberikan do’a dan motivasi kepada penulis.

(21)

v Universitas Kristen Maranatha

14. Teman-teman terkasih, Liana, Monica, Chindy, Regina, Sabrina, Shierly, Velda, Grace, Dessy, Liling dan yang namanya tidak dapat disebutkan satu per satu. Terima kasih atas segala kebersamaan dan dukungannya selama menempuh perkuliahan di Universitas Kristen Maranatha.

15. Semua pihak yang telah banyak membantu dan namanya tidak dapat disebutkan satu per satu.

Akhir kata, semoga Allah SWT selalu melimpahkan kasih dan rahmat-Nya kepada semua pihak atas semua kebaikan dan bantuan yang telah diberikan. Semoga skripsi ini dapat berguna dan memberikan nilai tambah serta wacana baru bagi semua pihak yang membacanya.

Bandung, Januari 2017

(22)

DAFTAR PUSTAKA

Ariyanti, Riri (2016) Reaksi Pasar Modal Atas Kebijakan Pengendalian Tembakau di Indonesia: Event Study Pada Saham Industri Rokok di Bursa Efek Indonesia. Bandung. Tesis. Program Pasca Sarjana Universitas Pendidikan Indonesia.

Data Bursa Efek Indonesia. (2015). Diakses dari http://www.duniainvestasi.com/ pada tanggal 30 Oktober 2016.

Ghozali. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Semarang: Universitas Diponogoro.

Hartono, J. (2013). Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan Pengalaman-Pengalaman (Edisi 6). Yogyakarta: BPFE.

Hartono, J. (2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi 8). Yogyakarta: BPEE

Laporan Akhir Penyusunan Pemetaan Industri Hasil Tembakau Kabupaten Bandung. Diakses dari http://bapeda.bandungkab.go.id/ pada tanggal 17 Oktober 2016.

Oktorika. 2004. Pengaruh Pengumuman Kenaikan Tarif Cukai dan Harga Dasar Hasil Tembakau terhadap Harga Saham Perusahaan Industri Rokok di Bursa Efek Jakarta. Tesis. Program Magister Manajemen Universitas Gadjah Mada.

Peraturan Menteri Keuangan Republik Indonesia Nomor 179/PMK.011/2012 tentang Tarif Cukai Hasil Tembakau

Peraturan Menteri Keuangan Republik Indonesia Nomor 205/PMK.011/2014 tentang Perubahan Atas Peraturan Menteri Keuangan Nomor 179/PMK.011/2012 tentang Tarif Cukai Hasil Tembakau

(23)

DAFTAR PUSTAKA 65

Sejarah dan Profil Singkat GGRM (Gudang Garam Tbk). (2012). Diakses pada 28 November 2016, dari http://www.britama.com/

Sejarah dan Profil Singkat HMSP (HM Sampoerna Tbk). (2012). Diakses pada 28 November 2016, dari http://www.britama.com/

Sejarah dan Profil Singkat WIIM (Wismilak Inti Makmur Tbk). (2013). Diakses pada 28 November 2016, dari http://www.britama.com/

Sugiyono. (2013). Metode Penelitian Pendidikan: Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta.

Suhendra. (15 Juni 2016). Wacana Cukai Rokok Naik Lagi, Saham Sampoerna & Gudang Garam Amblas 5%. Diakses darihttp://www.bareksa.com/ pada tanggal 20 Oktober 2016.

Surono. Kebijakan Tarif Cukai Hasil Tembakau 2013: Sinergi dalam Roadmap Industri Hasil Tembakau". Diakses dari www.bppk.depkeu.go.id pada tanggal 17 Oktober 2016.

Undang-Undang Nomor 39 Tahun 2007 tentang Perubahan Atas Undang-Undang Nomor 11 Tahun 1995 tentang Cukai.

Widarjono, A. (2013). Ekonometrika: Pengantar dan aplikasinya. Jakarta: Ekonosia.

Yanti, F. (2012). Pengujian Abnormal Return Saham Sebelum dan Sesudah Peluncuran Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI): Studi Kasus Pada Perusahaan yang Terdaftar Pada Lampiran Surat Pengumuman Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI)No.Peng-00097/BEI.PSH/05/2011. Jurnal Manajemen, Volume 01 ( No. 01).

Sumber Online:

http://www.beacukai.go.id/

http://www.idx.co.id/