SKRIPSI
ANALISIS STOCK SELECTION SKILLS DAN MARKET TIMING ABILITIES MANAJER INVESTASI TERHADAP REKSA DANA SAHAM
LEMBAR PERNYATAAN
Dengan ini saya menyatakan bahwa skripsi saya yang berjudul “Analisis Stock Selection Skills dan Market Timing Abiliites Manajer Investasi Terhadap Reksa Dana Saham Periode 2010-2013”, adalah benar hasil karya saya dan judul yang dimaksud tersebut belum pernah dimuat, dipublikasikan, atau diteliti oleh mahasiswa lain dalam konteks penulisan skripsi program regular S-1 Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. Semua sumber data dan informasi yang diperoleh telah dinyatakan dengan jelas, benar apa adanya. Apabila di kemudian hari pernyataan ini tidak benar, saya bersedia menerima sanksi yang ditetapkan oleh Universitas Sumatera Utara.
Medan, 14 Februari 2015 Yang membuat pernyataan
ABSTRAK
ANALISIS STOCK SELECTION SKILLS DAN MARKET TIMING
ABILITIES MANAJER INVESTASI TERHADAP REKSA DANA
SAHAM PERIODE 2010-2013
Perkembangan ekonomi semakin kompleks dan memunculkan beragam alternatif dalam berinvestasi. Instrumen investasi dapat berupa aset berwujud (riil) dan juga aset tidak berwujud (aset finansial). Perkembangan reksa dana terus menunjukkan peningkatan yang dapat dilihat dari peningkatan Nilai Aktiva Bersih (NAV). Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah manajer investasi reksa dana saham memiliki stock selection skills dan market timing abilities serta untuk mengetahui apakah terdapat trade-off antara stock selection skills dan market timing abilities.
Metode yang digunakan di dalam pemilihan sampel adalah metode purposive sampling, dimana diperoleh 24 manajer investasi reksa dana saham yang menjadi objek penelitian. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data NAB (Nilai Aktiva Bersih) bulanan yang didapat dari situs www.bapepam.go.id, data IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan) dari situs www.idx.co.id, dan data SBI (Surat Berharga Indonesia) dari www.bi.go.id. Penelitian ini menggunakan model Treynor Mazuy untuk mengestimasikan stock selection skills dan market timing abilities.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa manajer investasi reksa dana saham periode 2010-2013 memiliki stock selection skills yang baik karena nilai α > 0. Sedangkan untuk market timing abilities, manajer investasi reksa dana saham periode 2010-2013 tidak memiliki market timing abilities yang baik karena nilai γ < 0. Mengenai trade-off, hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat trade-off antara stock selection skills dan market timing abilities manajer investasi reksa dana saham periode 2010-2013.
Kata kunci: Treynor Mazuy, Stock Selection Skills, Market Timing Abilities,
ABSTRACT
ANALYSIS OF STOCK SELECTION SKILLS AND MARKET TIMING ABILITIES INVESTMENT MANAGER OF EQUITY FUND
IN 2010-2013
The development of economic increasingly complex and raises a variety of alternative investin. Instrument of investment can be either tangible assets (real) and intangible assets (financial assets). The development of mutual funds continue to show improvement that can be seen from the increase in the Net Asset Value (NAV). This study aims to determine whether the investment manager of equity fund have stock selection skills and market timing abilities and to determine whether there is a trade-off between stock selection skills and market timing abilities.
The method that used in the selection of the sample is purposive sampling method, which is gained from 24 equity fund investment manager who becomes the object of research. The data used in this research is NAV (Net Asset Value) monthly obtained from www.bapepam.go.id site, the JCI (Joint Stock Price Index) from the site www.idx.co.id, and SBI (Securities in Indonesia) from www.bi.go.id. This study uses Treynor Mazuy model to estimate stock selection skills and market timing abilities.
The results showed that the equity fund investment managers in 2010-2013 have a good stock selection skills because the value of α > 0. As for market timing abilities, the equity fund investment managers in 2010-2013 did not have a good market timing abilities because the value of γ < 0. Regarding the trade-off, the results showed that there is a trade-off between stock selection skills and market timing abilities investment manager of equity fund in 2010-2013.
Key word: Treynor Mazuy, Stock Selection Skills, Market Timing Abilities,
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas segala rahmat dan anugerah-Nya, sehingga penulis mampu menyelesaikan skripsi yang berjudul “Analisis Stock Selection Skills dan Market Timing Abilities Manajer Investasi Terhadap Reksa Dana Saham Periode 2010-2013” dengan baik dan tepat waktu.
Dalam penyusunan skripsi ini, penulis banyak mendapatkan kesulitan dan hambatan, namun berkat dukungan dan bantuan dari berbagai pihak baik secara langsung maupun tidak langsung akhirnya skripsi ini dapat diselesaikan dengan baik dan tepat waktu. Oleh karena itu, dengan segala kerendahan hati penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih yang tidak terhingga kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, S.E., M.Ec., Ak. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting S., S.E., M.A.F.I.S., Ak. selaku Ketua Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
3. Bapak Drs. Hotmal Jafar, Ak., M.M. selaku Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
5. Ibu Dra. Mutia Ismail, S.E., M.M., Ak. selaku Sekretaris Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
6. Ibu Dra. Mutia Ismail, M.M., Ak selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak membimbing, mengarahkan, dan memberikan saran kepada penulis selama penulisan skripsi ini.
7. Ibu Dra. Nurzaimah, M.M., Ak. selaku Dosen Pembanding yang telah memberikan banyak saran dan masukan untuk perbaikan dalam penulisan skirpsi ini.
8. Bapak Drs. Hotmal Jafar, Ak., M.M. selaku Dosen Penguji yang telah banyak memberikan saran dan masukan untuk perbaikan dalam penulisan skripsi ini. 9. Seluruh Dosen dan Pegawai Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara untuk jasa-jasanya selama masa perkuliahan.
10.Secara khusus, kepada kedua orang tua penulis yang sangat penulis sayangi, Ayahanda Suhendry Ricky dan Ibunda Nurlina Gurmawan yang telah memberikan dukungan, doa, dan kasih sayangnya.
11.Kakak dan Abang penulis yang sangat penulis sayangi, Anita Ricky, S.S dan Dr. Januar Ricky yang telah memberikan dukungan, doa, dan kasih sayangnya.
13.Teman terbaik penulis yang kehadirannya sangat bermakna dalam membantu penulis menyelesaikan penulisan skripsi ini, untuk Steven yang selalu memberikan waktu dan perhatiannya serta dukungan dalam menemani penulis menyelesaikan skripsi.
Penulis juga menyadari terdapat banyak kekurangan di dalam menyusun skripsi ini. Oleh sebab itu penulis memohon maaf apabila terrdapat kesalahan tulisan baik disengaja maupun tidak. Akhir kata penulis berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca dan peneliti lainnya.
Medan, 4 Maret 2015 Penulis,
2.1.3.2.2 Jenis Reksa Dana Berdasarkan
DAFTAR TABEL
No Tabel Judul Halaman
1.1 NAB Reksa Dana………. 6
2.1 Penelitian-Penelitian Terdahulu……… 33
3.1 Jadwal Penelitian……….. 37
3.2 Operasionalisasi Variabel Penelitian………... 40
3.3 Sampel Reksa Dana Saham……….. ... 43
3.4 Pengambilan Keputusan Autokorelasi………..…… 52
4.1 Reksa Dana Saham Aktif Periode 2010-2013 …..……….. 53
4.2 Rata-Rata Rp-Rf ………...….. 56
4.3 Statistik Deskriptif ………..…... 57
4.4 Hasil Uji Normalitas ………... 59
4.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas ……….. 61
4.6 Hasil Uji Autokorelasi ……… 63
4.7 Analisis Regresi Model Treynor-Mazuy ……… 65
4.8 Analisis Stock Selection Skills dan Market Timing Abilities Manajer Investasi Reksa Dana Saham Periode 2010-2013.. 70
4.9 Korelasi Antara Stock Selection Skills dan Market Timing Abilities ………... 71
DAFTAR GAMBAR
No Gambar Judul Halaman
1.1 Perkembangan Reksa Dana dari 2008 2014……... 5
2.1 Hubungan antara Return, Risiko, dan Jangka Waktu…... 16
2.2 Proses Keputusan Investasi……….. 18
2.3 Hubungan antara Return dan Risiko………... 27
DAFTAR LAMPIRAN
