vii Universitas Kristen Maranatha
ABSTRACT
Investors need the information before making a decision to invest their money, they have to know the performance of the companies, one of the information is presented in financial report. The purpose of this research is to know how the influence of earnings per share (EPS), return on assets (ROA), and return on equity (ROE) on the firm value both simultaneously or in partially. This method of research using hypothetical test methods, particularly the test for the hypothetical causal or a result, the hypothetical relationship that a variable may cause changes in other variables. The data in this research are taken from LQ-45 Company’s period 2007-2009. The data are analyzed used Multiple Regression Analysis. The results show that earnings per share (EPS) and return on assets (ROA) affect firm value significantly, but return on equity (ROE) does not have a significant effect on firm value. The result show that simultaneously EPS, ROA, and ROE affect firm value significantly.
viii Universitas Kristen Maranatha
ABSTRAK
Para investor membutuhkan informasi sebelum mengambil keputusan untuk berinvestasi, mereka harus mengetahui terlebih dahulu mengenai kinerja perusahaan, hal tersebut dapat tercermin dalam laporan keuangan. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui seberapa besar pengaruh earnings per share (EPS), return on assets (ROA), dan return on equity (ROE) terhadap nilai perusahaan baik secara simultan maupun secara parsial. Penelitian ini menggunakan metode metode pengujian hipotesis, khususnya pengujian hipotesis kausal atau sebab akibat, yaitu hipotesis yang menyatakan hubungan suatu variabel dapat menyebabkan perubahan variabel lainnya. Data keuangan diambil dari laporan keuangan entitas yang termasuk dalam perusahaan LQ45 tahun 2007-2009. Data dianalisis menggunakan analisis regresi berganda. Hasil penelitian secara parsial menunjukkan bahwa earnings per share (EPS) dan return on assets (ROA) mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan. Sedangkan return on equity (ROE) tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan earnings per share (EPS), return on assets (ROA), dan return on equity (ROE) mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan.
ix Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL………..……. i
HALAMAN PENGESAHAN... ii
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI………... iii
KATA PENGANTAR………. iv
ABSTRACT ... vii
ABSTRAK ... viii
DAFTAR ISI ... ..ix
DAFTAR GAMBAR ... xiv
DAFTAR TABEL ... xv
DAFTAR LAMPIRAN ... xvi
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Identifikasi Masalah ... 9
1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian ... 9
1.4 Kegunaan Penelitian ... 10
BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 2.1 Kajian Pustaka ... 11
2.1.1 Laporan Keuangan ... 11
x Universitas Kristen Maranatha
2.1.1.2 Tujuan Laporan Keuangan ... 14
2.1.1.3 Pengguna Laporan Keuangan ... 15
2.1.1.4 Keterbatasan Laporan Keuangan ... 17
2.1.1.5 Asumsi Dasar Laporan Keuangan ... 18
2.1.1.6 Karakteristik Kualitatif Laporan Keuangan ... 20
2.1.1.7 Komponen laporan Keuangan ... 22
2.1.1.7.1 Neraca (Balance Sheet) ... 22
2.1.1.7.2 Laporan Laba Rugi (Income Statement) ... 30
2.1.1.7.3 Laporan Perubahan Ekuitas ... 31
2.1.1.7.4 Laporan Arus Kas ... 32
2.1.1.7.5 Catatan Atas Laporan Keuangan ... 36
2.1.2 Analisis Laporan Keuangan ... 38
2.1.2.1 Pengertian Analisis Laporan Keuangan ... 38
2.1.2.2 Tujuan Analisis Laporan Keuangan ... 39
2.1.2.3 Prosedur Analisis Laporan Keuangan ... 40
2.1.2.4 Jenis-Jenis Rasio ... 41
2.1.2.5 Keterbatasan dan Kelemahan Analisis Laporan Keuangan .. 43
2.1.3 Earning Per Share (EPS) ... 44
2.1.4 Return On Assets (ROA) ... 46
2.1.5 Return On Equity (ROE) ... 47
2.1.6 Nilai Perusahaan (Value of Firm) ... 47
2.1.6.1 Nilai Boku (Book Value) ... 48
2.1.6.2 Nilai Pasar (Market Value) ... 48
xi Universitas Kristen Maranatha
2.1.7 Pasar Modal ... 50
2.1.7.1 Pengertian Pasar Modal ... 50
2.1.7.2 Peranan dan Manfaat Pasar Modal ... 53
2.1.7.3 Macam-macam Pasar Keuangan ... 57
2.1.7.4 Macam-macam Pasar Modal ... 58
2.1.7.5 Indeks Pasar Modal ... 61
2.2 Kerangka Pemikiran ... 63
2.3 Pengembangan Hipotesis ... 68
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Objek Penelitian ... 69
3.1.1 Sejarah SingkatPerusahaan ... 69
3.2 Metode Penelitian ... 81
3.2.1 Metode yang Digunakan ... 81
3.2.2 Operasionalisasi Variabel ... 82
3.2.3 Populasi Penelitian ... 83
3.2.4 Teknik Penarikan Sampel ... 84
3.2.5 Teknik Pengumpulan Data ... 84
3.2.6 Metode Analisis ... 85
3.2.7 Pengujian Koefesien Regresi Secara Parsial ... 86
3.2.8 Pengujian Koefesien Regresi Secara Simultan ... 87
3.2.9 Asumsi Normalitas ... 89
3.2.10 Asumsi Heteroskedastisitas ... 90
xii Universitas Kristen Maranatha
3.2.12 Asumsi Multikolinearitas ... 90
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Hasil Pengumpulan Data ... 93
4.2 Persamaan Model Regresi ... 96
4.3 Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov ... 97
4.4 Uji Heterokedastisitas ... 98
4.5 Uji Autokorelasi ... 98
4.6 Uji Multikolinearitas ... 99
4.7 Pengujian Koefisien Regresi Secara Parsial ... 100
4.7.1 Pengaruh Earnings Per Share terhadap Nilai Perusahaan ... 100
4.7.2 Pengaruh Return On Assets terhadap Nilai Perusahaan ... 101
4.7.3 Pengaruh Return On Equity terhadap Nilai Perusahaan ... 102
4.8Pengujian Koefisien Regresi Secara Simultan ... 103
4.9Koefisien Korelasi Parsial ... 104
4.10 Koefisien Determinasi Simultan ... 106
4.11 Pembahasan ... 107
BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ... 109
5.2 Saran ... 110
DAFTAR PUSTAKA ... 112
xiv Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR GAMBAR
xv Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel I Operasionalisasi Variabel………...………...…83
Tabel II ANOVA………... 88
Tabel III Data Earnings Per Share/ EPS (X1) ……… 94
Tabel IV Data Return On Assets / ROA (X2)………....…94
Tabel V Data Return On Equity / ROE (X3)……….…………...95
Tabel VI Data Nilai Perusahaan (Y)……….………95
Tabel VII Koefisien Regresi……….…..…96
Tabel VIII Uji Normalitas………...…….97
Tabel IX Uji Heterokedastisitas………....98
Tabel X Uji Autokorelasi……….99
Tabel XI Uji Multikolinearitas………...….100
Tabel XII Pengujian Koefisien Regresi……….…….…..104
xvi Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR LAMPIRAN
1 Universitas Kristen Maranatha
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Tabungan atau investasi saat ini sudah dapat dikatakan menjadi suatu kebutuhan wajib yang harus dimiliki oleh masing–masing orang ataupun keluarga, dimana tabungan atau investasi itu dapat membantu di masa depan. Namun dalam kenyataannya investasi atau tabungan adalah sebuah pilihan yang diambil oleh seseorang (http://nofieiman.com/).
Ada beberapa hal yang dapat dilakukan untuk menambah pundi investasi yang dimiliki. Salah satu yang dapat dilakukan adalah dengan mengurangi konsumsi dan belanja menggunakan kartu kredit (tingkat suku bunga tinggi). Sebagai contoh, orang saat ini lebih memilih membayar tunai daripada menggunakan kartu kredit karena dengan menggunakan uang tunai seseorang dapat lebih mengendalikan pengeluaran yang dilakukan. Hal ini dapat membuat seseorang lebih cermat dalam menggunakan uang yang dimilki. Di sisi lain, seseorang juga harus mulai berpikir untuk jangka panjang, salah satunya dengan menyisihkan sebagian dana untuk cadangan (emergency fund) di tempat yang aman dan likuid. Setiap orang tidak mengharapkan hal buruk terjadi, namun tidak ada salahnya mempersiapkan diri untuk segala kemungkinan yang akan terjadi di masa depan (http://nofieiman.com/).
BAB I Pendahuluan 2
Universitas Kristen Maranatha mendapatkan keuntungan di masa-masa yang akan datang. Dewasa ini banyak negara-negara yang melakukan kebijaksanaan yang bertujuan untuk meningkatkan investasi baik domestik ataupun modal asing. Hal ini dilakukan oleh pemerintah sebab kegiatan investasi akan mendorong pula kegiatan ekonomi suatu negara, penyerapan tenaga kerja, peningkatan output yang dihasilkan, penghematan devisa atau bahkan penambahan devisa.
Menurut Husnan (1996:5) menyatakan bahwa “proyek investasi merupakan suatu rencana untuk menginvestasikan sumber-sumber daya, baik proyek raksasa ataupun proyek kecil untuk memperoleh manfaat pada masa yang akan datang.” Pada
umumnya manfaat ini dalam bentuk nilai uang. Sedang modal, bisa saja berbentuk bukan uang, misalnya tanah, mesin, bangunan dan lain-lain. Namun baik sisi pengeluaran investasi ataupun manfaat yang diperoleh, semua harus dikonversikan dalam nilai uang.
Suatu rencana investasi perlu dianalisis secara seksama. Analisis rencana investasi pada dasarmya merupakan penelitian tentang dapat tidaknya suatu proyek (baik besar atau kecil) dapat dilaksanakan dengan berhasil, atau suatu metode penjajakkan dari suatu gagasan usaha atau bisnis tentang kemungkinan layak atau tidaknya gagasan usaha atau bisnis tersebut dilaksanakan.
Suatu proyek investasi umumnya memerlukan dana yang besar dan akan mempengaruhi perusahaan dalam jangka panjang. Oleh karena itu dilakukan perencanaan investasi yang lebih teliti agar tidak terlanjur menanamkan investasi pada proyek yang tidak menguntungkan.
BAB I Pendahuluan 3
Universitas Kristen Maranatha a) Produktivitas seseorang yang terus mengalami penurunan. Tidak menentunya lingkungan perekonomian sehingga memungkinkan suatu saat penghasilan jauh lebih kecil dari pengeluaran.
b) Kebutuhan-kebutuhan yang cenderung mengalami peningkatan.
c) Perkembangan dalam dunia usaha ini diiringi dengan peningkatan peran laporan keuangan yang merupakan catatan sistematis bukti aktivitas dan kondisi perusahaan, sekaligus menjadi pedoman bagi pihak-pihak yang berkepentingan untuk mengambil keputusan.
Pemain saham atau investor perlu memiliki sejumlah informasi yang berkaitan dengan dinamika harga saham agar dapat mengambil keputusan tentang saham perusahaan yang layak dipilih. Untuk itu perlu adanya informasi yang sahih tentang kinerja keuangan perusahaan, manajemen perusahaan, kondisis ekonomi makro, dan informasi relevan lainnya untuk menilai saham secara akurat. Studi Utami dan Suharmadi (1998) menunjukkan bahwa faktor fundamental perusahaan memegang peranan penting dalam proses pengambilan keputusan. Penilaian saham secara akurat dapat meminimalkan resiko sekaligus membantu investor mendapatkan keuntungan wajar, mengingat investasi saham di pasar modal merupakan jenis investasi yang cukup beresiko tinggi meskipun menjanjikan keuntungan yang relatif besar.
BAB I Pendahuluan 4
Universitas Kristen Maranatha proses produksi, pendistribusian, dan sebagainya). Perubahan-perubahan tersebut dapat berdampak positif dan negatif.
Investasi di pasar modal sekurang-kurangnya perlu memperhatikan dua hal, yaitu keuntungan yang diharapkan dan resiko yang mungkin terjadi. Ini berarti investasi dalam bentuk saham menjanjikan keuntungan sekaligus resiko. Kelaziman yang sering dijumpai adalah bahwa semakin besar return yang diharapkan (expected), semakin besar peluang resiko yang terjadi. Botten dan Weigand (1998) mengatakan bahwa ekspektasi untuk memperoleh pendapatan yang lebih besar di masa mendatang berpengaruh positif terhadap harga saham. Studi dari Purnomo (1998) dan Topkis (1998) mengatakan bahwa earning per share berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
Pemilikan saham yang baik akan dilihat seiring berjalannya waktu dengan perbandingan pendapatan perusahaan (earning). Investor saham mempunyai kepentingan terhadap informasi antara lain tentang EPS, ROA, tingkat bunga deposito dalam melakukan penentuan harga saham. Silalahi (1991) mengatakan bahwa ROA mempunyai pengaruh yang dominan terhadap harga saham. Dalam setiap perusahaan harus dapat mengelola aktivanya secara efektif agar aktiva yang dimilikinya tersebut dapat menghasilkan hasil yang optimal. Sedangkan EPS, menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan lebih bersih per lembar saham yang merupakan indikator fundamental. Keuntungan perusahaan yang sering kali dipakai sebagai acuan untuk mengambil keputusan investasi dalam saham.
BAB I Pendahuluan 5
Universitas Kristen Maranatha investasi, mereka harus mengetahui terlebih dahulu mengenai kondisi perusahaan, salah satunya dari informasi yang disajikan dalam laporan keuangan.
Sebagaimana kita ketahui, laporan keuangan terutama ditujukan untuk pihak eksternal perusahaan dalam mengambil keputusan bisnis, terutama bagi investor dan kreditor. Bagi pihak eksternal, informasi yang terkandung dalam laporan keuangan digunakan untuk memenuhi berbagai macam tujuan yang dapat diperoleh secara terbatas (Sutrisno, 2004:54). Dikatakan terbatas karena laporan keuangan ini tidak dapat mengungkap seluruh informasi yang diinginkan pemakai sebab informasi keuangan merupakan barang ekonomis. Semakin banyak jenis informasi yang dipandang bermanfaat, akan semakin besar pula biaya untuk menyediakan informasi tersebut.
BAB I Pendahuluan 6
Universitas Kristen Maranatha informasi apabila publikasi laporan keuangan tersebut menyebabkan reaksi pasar. Reaksi pasar ini direfleksikan dengan adanya transaksi jual beli saham, yang berarti juga akan memengaruhi volume perdagangan saham dan harga saham perusahaan. Informasi akuntansi yang terkandung dalam laporan keuangan yang mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan seperti perubahan dalam laba per saham.
Salah satu tujuan dasar perusahaan adalah untuk meningkatkan nilai perusahaan guna meningkatkan kemakmuran atau kesejahteraan para pemilik perusahaan. Nilai perusahaan dapat dilihat dari harga saham dan jumlah saham yang beredar pada akhir periode. Semakin besar harga saham maka akan memperbesar nilai perusahaan. Perusahaan yang bertahan dan terus berkembang mempunyai nilai yang tinggi di mata investor yang ditandai dengan naiknya harga saham dan turut berpengaruh juga terhadap jumlah lembar saham yang beredar. Demikian juga sebaliknya apabila perusahaan itu tidak mampu bertahan akan mengalami kerugian yang imbasnya harga saham turun dan jumlah saham yang beredar juga dipastikan akan mengalami penurunan. Jika yang terjadi demikian, maka investor tidak akan tertarik untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut.
BAB I Pendahuluan 7
Universitas Kristen Maranatha mungkin disebabkan bahwa investor dalam membeli saham tidak mempertimbangkan besar kecilnya ROE.
Penelitian mengenai pengaruh kinerja keuangan dalam hal ini return on asset (ROA) terhadap nilai perusahaan menunjukkan hasil yang tidak konsisten. Modigliani dan Miller dalam Ulupui (2007) menyatakan bahwa nilai perusahaan ditentukan oleh earnings power dari aset perusahaan. Hasil positif menunjukkan bahwa semakin tinggi earnings power semakin efisien perputaran aset dan atau semakin tinggi profit margin yang diperoleh perusahaan. Hal ini berdampak pada peningkatan nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Ulupui (2007) dalam Yuniasih dan Wirakusuma (2007) menemukan hasil bahwa ROA berpengaruh signifikan terhadap return saham satu periode ke depan. Oleh karena itu, ROA merupakan salah satu faktor yang berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Makaryawati (2002), Carlson dan Bathala (1997) dalam Suranta dan Pratana (2004) juga menemukan bahwa ROA berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Namun, hasil berbeda diperoleh oleh Suranta dan Pratana (2004) serta Kaaro dalam Yuniasih dan Wirakusuma (2007) dalam penelitiannya menemukan bahwa ROA justru berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
BAB I Pendahuluan 8
Universitas Kristen Maranatha berpengaruh terhadap nilai perusahaan baik secara langsung maupun melalui keputusan pendanaan.
Penelitian lain mengenai hubungan antara informasi dalam laporan keuangan dengan pasar saham dilakukan diantaranya oleh Aggarwal (1981), Soenan dan Hennigar (1988), Ma dan Kao (1990), Soo dan Soo (1994), Chandiok (1996), Adrangi dan Farrokh (1996), Ajayi dan Mbodja (1996), Kim (1997), Chow et al. (1997), sebagaimana yang dikutip dari Ariyanto dan Rata (2003). Hasil penelitian Purnomo (1998) dan Topkis (1998) dalam Mulyono (2000) menghasilkan kesimpulan bahwa EPS berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
Penelitian kali ini mencoba untuk meneliti pengaruh EPS, ROA, dan ROE sebagai variabel independen terhadap variabel dependennya yaitu nilai perusahaan. Dengan melakukan penelitian ini, maka akan dapat diketahui apakah hasil penelitian ini akan sama dengan penelitian-penelitian sebelumnya, meskipun terdapat perbedaan pada objek yang diteliti, periode yang digunakan, serta pengembangan metode penelitiannnya agar lebih mudah dimengerti dan disesuaikan dengan perkembangan teknologi sekarang.
Oleh karena itu, penulis tertarik untuk melakukan penelitian lebih lanjut mengenai perdagangan di pasar modal Indonesia, khususnya pada industri yang tergabung dalam perusahaan LQ45, yang listed di Bursa Efek Indonesia, dengan judul sebagai berikut : “ Pengaruh Earning Per Share (EPS), Return On Assets
BAB I Pendahuluan 9
Universitas Kristen Maranatha
1.2 Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan di atas, maka terdapat masalah yang dapat dipecahkan dari topik ini, yaitu sebagai berikut:
1. Apakah Earnings Per Share (EPS) berpengaruh signifikan secara parsial terhadap nilai perusahaan.
2. Apakah Return On Asset (ROA) berpengaruh signifikan secara parsial terhadap nilai perusahaan.
3. Apakah Return On Equity (ROE) berpengaruh signifikan secara parsial terhadap nilai perusahaan.
4. Apakah Earnings Per Share (EPS), Return On Asset (ROA), dan Return On Equity (ROE) berpengaruh signifikan secara simultan terhadap nilai perusahaan.
1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian
Adapun tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk mengetahui apakah Earnings Per Share (EPS) berpengaruh signifikan secara parsial terhadap nilai perusahaan.
2. Untuk mengetahui apakah Return On Asset (ROA) berpengaruh signifikan secara parsial terhadap nilai perusahaan.
3. Untuk mengetahui apakah Return On Equity (ROE) berpengaruh signifikan secara parsial terhadap nilai perusahaan.
BAB I Pendahuluan 10
Universitas Kristen Maranatha
1.4 Kegunaan Penelitian
Penelitian yang dilakukan oleh penulis diharapkan dapat memberikan manfaat sebagai berikut:
1. Bagi Investor, yaitu sebagai masukan yang diharapkan dapat berguna dalam pengambilan keputusan investasi, dengan memerhatikan hal-hal yang dapat berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Bagi Penulis, yaitu sebagai sarana untuk menambah pengetahuan mengenai saham di pasar modal dan hal-hal yang dapat memengaruhi nilai perusahaan tersebut.
109 Universitas Kristen Maranatha
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
Berdasarkan dari hasil pengujian hipotesis yang dilakukan dengan menggunakan bantuan dari SPSS 12.0 for windows, yaitu pengujian regresi berganda baik dengan uji F maupun uji t, dan perhitungan koefisien determinasi serta pembahasan dari hasil penelitian yang telah dijelaskan di bab sebelumnya, maka dapat diambil beberapa kesimpulan untuk menjawab identifikasi masalah dari penelitian ini.
1. Pengaruh Earnings Per Share (EPS), Return On Assets (ROA), dan Return on Equity (ROE) secara parsial terhadap nilai perusahaan.
a. Berdasarkan Uji t dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa variabel EPS secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan, dengan syarat tidak terjadi perubahan pada ROA dan ROE. b. Berdasarkan Uji t dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa
variabel ROA secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan, dengan syarat tidak terjadi perubahan terhadap EPS dan ROE.
BAB V Simpulan Dan Saran 110
Universitas Kristen Maranatha 2. Pengaruh Earnings Per Share (EPS), Return On Assets (ROA), dan Return On
Equity (ROE) secara simultan terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan Uji F dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa variabel EPS, ROA, dan ROE mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap nilai perusahaan pada entitas yang tergabung dalam perusahaan LQ45 untuk periode 2007-2009.
3. Besarnya Pengaruh Earnings Per Share (EPS), Return On Assets (ROA), dan Return On Equity (ROE), baik secara parsial maupun simultan terhadap nilai perusahaan.
a. Besar pengaruh EPS terhadap nilai perusahaan tersebut yaitu sebesar 14,29%. b. Besar pengaruh ROA terhadap nilai perusahaan tersebut yaitu sebesar
10,30%.
c. Pengaruh ROE terhadap nilai perusahaan adalah lemah, karena besarnya hanya 0,7%.
d. Pengaruh EPS, ROA, dan ROE terhadap nilai perusahaan yaitu sebesar 65,6%. Ini menunjukkan bahwa ketiga variabel independen tersebut mempunyai pengaruh yang cukup tinggi terhadap nilai perusahaan, karena sisanya hanya 34,4% saja yang dipengaruhi oleh faktor lain.
5.2 Saran
Dari penelitian yang telah dilakukan, peneliti yang sekaligus sebagai penulis
akan mencoba untuk memberikan beberapa saran yaitu sebagai berikut:
BAB V Simpulan Dan Saran 111
Universitas Kristen Maranatha akan memberikan hasil yang lebih berguna bagi perkembangan perekonomian di Indonesia, khususnya bagi perusahaan-perusahaan yang listed di BEI.
2. Periode penelitian ini terbatas hanya 3 tahun saja. Disarankan untuk menambah peride penelitian agar hasil penelitian lebih akurat.
112 Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR PUSTAKA
Baridwan, Zaki. (2000). Intermediate Accounting. Edisi Ketujuh, BPFE, Yogyakarta. Djarwanto, P.S. (2004). Pokok-Pokok Analisis Laporan Keuangan. Edisi Kedua,
BPFE, Yogyakarta.
Gibson, Charles H. (1995). Financial Statement Analysis Using Financial Accounting Information, Sixth Edition, South Western College Publishing Co, Cincinnati Ohio.
Gitman. (2006). Principles of Managerial Finance. 11thed., Pearson International Edition.
Hanafi dan Abdul Halim. (2000). Analisis Laporan Keuangan. AMP YKPN, Yogyakarta.
Harahap, Sofyan Syafri. (2006). Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan. Grafindo Persana, Jakarta.
Hartono, Jogiyanto. (2003). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketiga, BPFE, Yogyakarta.
Horne dan Warchowicz. (1998). Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan. Buku Dua, Edisi Kesembilan, Salemba Empat, Jakarta.
http://nofieiman.com/
Husnan, Suad. (2003). Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Ketiga, AMP YKPN ,Yogyakarta.
Ikatan Akuntan Indonesia. (2004). Standar Akuntansi Keuangan. Jakarta.
Ikatan Akuntan Indonesia. (2009). Standar Akuntansi Keuangan. Salemba Empat, Jakarta.
Indrawati, Elyzabeth M. (2005). Pengaruh Perubahan Earnings Dan Perubahan Net Operating Cash Flows Terhadap Perubahan Dividend Payout Ratio. Tesis Magister Sains, Program Pascasarjana. Universitas Padjadjaran, Bandung. Indriantoro, Nur dan Bambang Supomo. (2002). Metodologi Penelitian Bisnis Untuk
Akuntansi dan Manajemen. Edisi Pertama, BPFE, Yogyakarta.
Daftar Pustaka 113
Universitas Kristen Maranatha Kieso, Donald E., Jerry J. Weygandt, dan Terry D. Warfield. (2008). Akuntansi
Intermediate. Edisi Kedua Belas, Jilid Kesatu, Erlangga, Jakarta.
Mamduh, Dr. M. Hanafi. 2005. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Kedua, UPP AMP YKPN, Yogyakarta.
Munawir. (2002). Analisis Laporan Keuangan. Liberty, Yogyakarta.
Prastowo, Dwi dan Rifka Julianty. (2008). Analisis Laporan Keuangan. AMP YKPN, Yogyakarta.
Priyatno, Duwi. (2008). Mandiri Belajar SPSS. Cetakan Pertama, Mediakom, Yogyakarta
Simamora, Henry. (2000). Akuntansi Basis Pengambilan Keputusan Bisnis. Salemba Empat, Jakarta.
Skousen, Stice, dan Stice. (2001). Akuntansi Keuangan Menengah. Salemba Empat, Jakarta.
Smith, Jay M., K. Fred Skousen, Earl K. Stice, and James D. Stice. (1995). Intermediate Accounting Comprehensive. Twelfth Edition, South Western College Publishing Co., Cincinnati Ohio.
Sunariyah. (2004). Pengetahuan Pasar Modal. Edisi Keempat, UPP AMP YKPN. Warren, Carl S., James M. Reeve, dan Philip E. Fees. (2006). Pengantar Akuntansi,
Edisi Dua Puluh Satu, Salemba Empat, Jakarta.
Weygandt, Jerry J., Donald E. Kieso, and Walter G.Kell. (1996). Accounting Principles Fourth Edition. John Wiley & Sons Inc., Canada.
