Mengelola Nilai Pemegang Saham

(1)

Keown – Martin – Petty – Scott, Jr Keown – Martin – Petty – Scott, Jr

Terjemahan: PT INDEKS Kelompok GRAMEDIA Terjemahan: PT INDEKS Kelompok GRAMEDIA Manajemen

(2)

Tujuan 1



Menggunakan Nilai Tambah Pasar untuk

mengidentifikasikan nilai yang

diciptakan untuk pemegang saham oleh

sebuah perusahaan yang sudah

sebuah perusahaan yang sudah go

go

public

(3)

Market Value Added

(MVA)

MVA (

MVA (Tambahan Nilai Pasar

Tambahan Nilai Pasar )): perbedaan antara

: perbedaan antara

nilai pasar/

nilai pasar/market

market dari perusahaan dengan modal

dari perusahaan dengan modal

yang telah ditanamkan pada perusahaan

yang telah ditanamkan pada perusahaan tersebut.

tersebut.

Firm Value

Firm Value (Nilai Perusahaan)

(Nilai Perusahaan): nilai market

: nilai market

(pasar) dari kewajiban dan modal yang ada pada

perusahaan.

Invested Capital

Invested Capital (Modal yang Ditanam)

(Modal yang Ditanam): adalah

: adalah

jumlah total dana yang telah diinvestasikan dalam

perusahaan.

MVA = Firm Value - Invested

Capital

(4)

Value Creation



Value Creation (penciptaan nilai) adalah hasil dari

Value Creation

(penciptaan nilai) adalah hasil dari

gabungan kesempatan yang ada dan

pelaksanaannya.



Kesempatan harus dikenali bahkan dalam kasus

tertentu kesempatan harus diciptakan dan ini

adalah strategi bisnis yang dibuat, walaupun

kesempatan tidaklah cukup.



Perusahaan harus memiliki karyawan yang siap,

mempunyai kemauan dan kemampuan untuk dapat

mengambil keuntungan dari kesempatan bisnis.

(5)

Value Creation

Untuk mengatur nilai saham pemegang saham,

kita harus :



Mengidentifikas

Mengidentifikasi alat

i alat untuk mengukur

untuk mengukur

performance yang berhubungan dengan

penciptaan nilai dan di bawah

penciptaan nilai dan di bawah control dari

control dari

managemen perusahaan



Mendesain sistem pemberian insentif yang

mendorong karyawan untuk memberikan

performance yang terbaik dalam mengambil

keputusan setiap hari

(6)

Tujuan 2



Memperkirakan nilai perusahaan, yang

akan kita sebut lewat nilai perusahaan

((enterprise value

enterprise value), dengan

), dengan

menggunakan model arus kas bebas

yang didiskontokan

(7)

Bussiness Valuation



Untuk mengerti bagaimana nilai saham

pemegang saham diciptakan, pertama

kali kita harus mengerti bagaimana

perusahaan dinilai di dalam pasar modal

((capital market

capital market ).

).



Ada 2 paradigma penilaian yang telah

digunakan untuk menjelaskan nilai saham

perusahaan di pasar modal, yaitu model

akuntansi dan model arus kas yang

didiskontokan.

(8)

Bussiness Valuation

M

o

d

e

l

A

k

u

n

t

a

n

s

i

M

o

d

e

l

A

r

u

s

K

a

s

yang

Didiskontokan

Nilai Ekuitas

Nilai Ekuitas Rasio harga

Rasio harga penghasilan

penghasilan

x EPS

Nilai sekarang dari

arus kas masa

depan

Nilai PemicuFaktor penentu

penghasilan akuntansi

dan rasio

harga-penghasilan

penghasilan

Faktor penentu

arus kas masa

depan dan biaya

peluang dari

modal

Dua Model Penilaian Ekuitas

(9)

Bussiness Valuation:

The Accounting Model



Model akuntansi digunakan untuk

menghitung nilai modal saham akan

berfokus pada laporan pendapatan yang

berhubungan dengan penilaian pasar

pada pendapatan yang direfleksikan

dalam

(10)

Bussiness Valuation:

The Accounting Model



Contoh:



Jika rasio harga penghasilan adalah $20,

maka peningkatan $1 pada penghasilan

per sahamnya akan menjadi

per sahamnya akan menjadi $20 tambahan

$20 tambahan

nilai ekuiti per sahamnya. Begitu juga

sebaliknya.



Dalam contoh ini mengabaikan adanya

R&D yang akan menurunkan EPS, namun

akan meningkatkan laba di masa depan

(11)

Bussiness Valuation:

The Accounting Model



Jadi, pengaturan laba per saham oleh

perusahaan harus difokuskan pada

konsekuensi dari keputusan perusahaan

terhadap arus kas di masa yang akan

datang yang diperoleh perusahaan, tidak

hanya pada periode yang sedang

berlangsung saja.

(12)

Bussiness Valuation:

The Accounting Model

Contoh:

Pendapatan Enron Corp. untuk tahun

1999 adalah sebesar $1.18 per saham

dan harga saham penutupannya adalah

sebesar $44.375. Perkiraan analis atas

2000 pendapatan per saham adalah

sebesar $4.41. Gunakan model

penilaian akuntansi untuk menaksir

harga saham Enron!

(13)

Bussiness Valuation:

The Accounting Model

Solusi:

G

Gi

iv

ve

en

n

$

Earning for 1999 per

share

1.18

1.18 Closing stock price for

Closing stock price for

1999

44.38

44.38 Estimated earnings per

Estimated earnings per

share for 2000

1.41

1.41 P

Prriic

ce

e e

ea

arrn

niin

ng

gs

s rra

attiio

o::

C

Cllo

os

siin

ng

g s

stto

oc

ck

k p

prriic

ce

e//E

EP

PS

S

3

37 7..6

61

1 Estimated stock price for

Estimated stock price for

2000:

Price earnings ratio x

estimated EPS for 2000

53.03

(14)

u

s

n

e

s

a

u

a

o

n

:

Free Cash Flow Valuation

Model



Model

Model free cash flow

free cash flow adalah metode

adalah metode

penilaian sebuah perusahaan dengan

menghitung nilai saat ini dari semua arus kas

bebas tahun-tahun mendatang (satu tahun

hingga waktu tak terbatas).



Untuk meramalkan arus kas bebas di masa

depan yang tak terbatas digunakan suatu

periode perencanaan

periode perencanaan, kemudian menahan

, kemudian menahan

nilai dari semua arus kas

nilai dari semua arus kas bebas tersebut

bebas tersebut

dengan menggunakan konsep

(15)

u

s

n

e

s

a

u

a

o

n

:

Free Cash Flow Valuation

Model

Dalam rumus ini dimisalkan periode

perencanaan 4 tahunan

K

_wacc_wacc

: biaya modal tertimbang rata-rata

Nilai Nilai perusaha perusaha an an =

= Arus kasArus kas bebas bebas₁₁ (1 + k (1 + k_wacc_wacc ))11 + + Arus kas Arus kas bebas bebas₄₄ (1 + k (1 + k_wacc_wacc ))44 Arus kas Arus kas bebas bebas₃₃ (1 + k (1 + k_wacc_wacc ))33 nilai akhir nilai akhir₄₄ (1 + k (1 + k_wacc_wacc ))44 Arus kas Arus kas bebas bebas₂₂ (1 + k (1 + k_wacc_wacc ))22 + + + + + +

K

_wacc_wacc

:

: Capital

Capital Structure

Structure Weights

Weights x

x After

After Tax

Tax Cost

Cost of

of

Capital

(16)

u

s

n

e

s

a

u

a

o

n

:

Free Cash Flow Valuation

Model



Terminal value

Terminal value (nilai akhir)

(nilai akhir) adalah

adalah

nilai perkiraan/estimasi dari perusahaan

pada akhir periode perencanaan atau

nilai sekarang dari arus kas bebas

perusahaan yang akan diterima setelah

berakhirnya periode perencanaan.

Arus kas bebas

₅₅

sama dengan arus kas

bebas

₄₄

Nilai akhir

=

Arus kas

bebas

₅₅

k

_wacc_wacc

(17)

u

s

n

e

s

a

u

a

o

n

:

Free Cash Flow Valuation

Model

K

Kaallkkuullaassi i ddaarri i AArruus s KKaas s BBeebbaass PPeennjjeellaassaann

N

Neet t OOppeerraattiinng g IInnccoomme e ((NNOOII)) DDiieessttiimmaassiikkaan n sseebbaaggaai i ppeennddaappaattaann yang dikurangi biaya dari yang dikurangi biaya dari barang-barang yang dijual dan pengeluaran barang yang dijual dan pengeluaran usaha

usaha L

Leessss: : ppaajjaakk PPaajjaak k yyaanng g ddiieessttiimmaassiikkaan n ppaaddaa tingkat NOI

tingkat NOI Equals: Net Operating Income After

Equals: Net Operating Income After Tax

Tax

NOPAT NOPAT

A

Adddd: : bbiiaayya a ppeennyyuussuuttaann PPeennaammbbaahhaan n kkeemmbbaalli i ppeennyyuussuuttaann non-kas

non-kas L

Leessss: : iinnvveessttaassi i bbaarruu PPeenniinnggkkaattaan n hhaarrtta a llaannccaar r ddiikkuurraannggii hutang dan lainnya

hutang dan lainnya Less: Tam

Less: Tambahan bahan Net WoNet Working rking CapitalCapital Hutang Hutang yang tidyang tidak meak memiliki miliki bungabunga

(18)

u

s

n

e

s

a

u

a

o

n

:

Free Cash Flow Valuation

Model

Contoh:

The Bergman Corp. menjual sahamnya

kepada publik tahun 1995. Arus kas bebas

yang diperkirakan perusahaan untuk 4

tahun berikutnya adalah sebagai berikut:

(19)

u

s

n

e

s

a

u

a

o

n

:

Free Cash Flow Valuation

Model

Tahun Tahun 1 2 3 4 1 2 3 4 S Saalleess 3300,,000000 3333,,000000 3366,,330000 3366,,330000 O

Oppeerraattiinng g IInnccoommee 44,,880000 55,,228800 55,,880088 55,,880088 L Leessss: : ttaaxx ((11,,444400)) ((11,,558844)) ((11,,774422)) ((11,,774422)) N NOOPPAATT 33,,336600 33,,669966 44,,006655 44,,006655 Less investment: Less investment:

Investasi dalam modal kerja Investasi dalam modal kerja bersih bersih ((335544,,5555)) ((339900)) ((442299)) 00 P Peennggeelluuaarraan n mmooddaal l ((CCAAPPEEXX)) ((449900..9911)) ((554400)) ((559944)) 00 T

Toottaal l iinnvveessttaassii ((884455..4466)) ((993300)) ((11..002233)) 00 F

(20)

u

s

n

e

s

a

u

a

o

n

:

Free Cash Flow Valuation

Model

Bergman mengestimasikan bahwa

pendapatan dan arus kas bebas mereka

akan berhenti berkembang pada tahun ke

empat dan bentuknya menjadi anuitas

abadi. Lebih jauh lagi, bankir investasi

perusahaan melakukan sebuah studi

mengenai biaya modal perusahaan dan

mengestimasikan biaya modal tertimbang

rata-rata sekitar 12%.

(21)

u

s

n

e

s

a

u

a

o

n

:

Free Cash Flow Valuation

Model



Berapa nilai Bergman dengan

menggunakan model penilaian arus kas

bebas?



Dengan modal investasi Bergman pada

tahun 0 sebesar $9,818.18, berapa

tambahan nilai pasar untuk Bergman?



Jika Bergman memiliki 2000 saham pada

saham biasa dan nilai hutang sebesar

$4,000, berapa nilai per sahamnya?

(22)

u

s

n

e

s

a

u

a

o

n

:

Free Cash Flow Valuation

Model

Solusi:

(23)

u

s

n

e

s

a

u

a

o

n

:

Free Cash Flow Valuation

Model

(24)

Tujuan 3



Mengidentifikasikan pemicu nilai yang

dapat dikelola untuk menciptakan nilai

pemegang saham

(25)

Value Drivers



Value Drivers

Value Drivers (pemicu nilai) adalah

(pemicu nilai) adalah

variabel-variabel yang memberikan efek

pada nilai perusahaan dan dapat

dikendalikan / dikontrol dan dipengaruhi

oleh pihak

oleh pihak managemen perusahaan.

managemen perusahaan.



Value Drivers

Value Drivers tersebut antara lain tingkat

tersebut antara lain tingkat

pertumbuhan penjualan,

pertumbuhan penjualan, operating profit

operating profit

margin, net working capital to sales

margin, net working capital to sales ratio,

ratio,

fixed asset

fixed asset (( property, plant and

property, plant and

equipment

equipment )) to sales ratio

to sales ratio, dan

, dan cost of

cost of

capital

(26)

Value Drivers



Terdapat empat hal yang mewakili nilai

historis, yaitu penjualan, total hutang,

pajak, dan jumlah saham yang beredar

pada tahun sebelumnya.



Empat hal ini menyediakan nilai dasar

untuk analisis dan bukan variabel untuk

pengambilan keputusan yang

managemen memiliki kontrol padanya.

(27)

Value Drivers

Klasifikasi

Klasifikasi Value Drivers

Value Drivers atau

atau Historical

Historical

Driver

V

Vaarriiaabbllee VVaalluue e DDrriivveer r oor r HHiissttoorriiccaall Value

Value S

Saallees s ggrroowwtthh VVaalluue e DDrriivveerr G

Grroosss s pprrooffiit t mmaarrggiinn VVaalluue e DDrriivveerr O

Oppeerraattiinng g eexxppeennsseess VVaalluue e DDrriivveerr N

Neet t wwoorrkkiinng g ccaappiittaal l tto o ssaallees s rraattiioo VVaalluue e DDrriivveerr Property, plant, and equipment to

Property, plant, and equipment to salessales ratio

ratio

Value Driver Value Driver

B

Beeggiinnnniinng g ssaalleess HHiissttoorriiccaal l VVaalluuee C

Caassh h ttaax x rraattee HiisH sttoorriiccaal l VVaalluuee T

Toottaal l lliiaabbiilliittiieess HiisH sttoorriiccaal l VVaalluuee C

(28)

Value Drivers

Pemicu Nilai dan Mengelola Nilai Pemegang

Saham

N

No

o.

.

P

Pe

em

mi

ic

cu

u

Ni

N

il

la

ai

i

S

St

tr

ra

at

te

eg

gi

i

M

Me

em

mp

pe

er

rt

ti

in

ng

gg

gi

i

N

Ni

il

la

ai

i

1

1 P

Pe

errttu

um

mb

bu

uh

ha

an

n

Penjualan (Sales

Growth)

Mengimplementasikan program promosi

baru untuk mempromosikan produk

yang telah ada dan produk baru

Membentuk persekutuan jaringan

distribusi untuk memasuki pasar baru

Investai untuk melakukan penelitian dan

pengembangan produk baru

Membeli perusahaan pesaing

(29)

Value Drivers

N

Noo.. PPeemmiiccu u NNiillaaii SSttrraatteeggi i MMeemmppeerrttiinnggggi i NNiillaaii

2

2 OOppeerraattiinng g PPrrooffiitt Margin

Margin

Memprakarsai program pengkontrolan biaya Memprakarsai program pengkontrolan biaya untuk mengurangi biaya operasi dan

untuk mengurangi biaya operasi dan administrasi

administrasi

Investasi dalam program promosi untuk Investasi dalam program promosi untuk mencapai peningkatan image merek dari mencapai peningkatan image merek dari produk atau jasa sebagai usaha mendorong produk atau jasa sebagai usaha mendorong kebijaksanaan harga yang sebenarnya

kebijaksanaan harga yang sebenarnya 3 3 NNeet t WWoorrkkiinngg Capital to sales Capital to sales ratio ratio

Memprakarsai desain kebijaksanaan Memprakarsai desain kebijaksanaan

pengkontrolan barang persediaan untuk pengkontrolan barang persediaan untuk mengurangi waktu dari lamanya inventori mengurangi waktu dari lamanya inventori disimpan sebelum dijual

disimpan sebelum dijual

Mengimplementasikan program dari analisis Mengimplementasikan program dari analisis kredit dan mengkontrol desin tersebut untuk kredit dan mengkontrol desin tersebut untuk mengurangi waktu dari pembayaran pelanggan mengurangi waktu dari pembayaran pelanggan

(30)

Value Drivers

N

Noo.. PPeemmiiccu u NNiillaaii SSttrraatteeggi i MMeemmppeerrttiinnggggi i NNiillaaii

4

4 PPrrooppeerrttyy, , ppllaanntt, , aanndd equipment to sales equipment to sales ratio

ratio

Mempertimbangkan untuk mencari sumber Mempertimbangkan untuk mencari sumber produksi keluar sebagai partner strategis produksi keluar sebagai partner strategis

yang mungkin labih efisien dalam operasinya yang mungkin labih efisien dalam operasinya sebagai usaha untuk mengurangi kebutuhan sebagai usaha untuk mengurangi kebutuhan perusahaan akan pabrik dan peralatan

perusahaan akan pabrik dan peralatan

Mengimplementasikan control yang ketat Mengimplementasikan control yang ketat terhadap akuisisi dari pabrik yang baru dan terhadap akuisisi dari pabrik yang baru dan peralatan untuk menyakinkan bahwa semua peralatan untuk menyakinkan bahwa semua pembelian adalah ekonomis

pembelian adalah ekonomis

Meningkatkan pemeliharaan dari pabrik dan Meningkatkan pemeliharaan dari pabrik dan peralatan yang sudah ada untuk

peralatan yang sudah ada untuk

meningkatkan waktu, sehingga mengurangi meningkatkan waktu, sehingga mengurangi kebutuhan tambahan pabrik dan peralatan kebutuhan tambahan pabrik dan peralatan

(31)

Value Drivers

No

No.. PePemimicu cu NiNilalaii StStraratetegi gi MeMempmperertitingnggi gi NiNilalaii

5

5 CCoosst ot of cf caappiittaall MMeelliihhaat kt keemmbbaalli ki keebbiijjaakkssaannaaaan kn keeuuaannggaann

perusahaan to meyakinkan bahwa pembiayaan perusahaan to meyakinkan bahwa pembiayaan yang diperoleh merupakan pembiayaan dengan yang diperoleh merupakan pembiayaan dengan biaya yang terendah

biaya yang terendah

Mendekati investor lembaga besar dalam usaha Mendekati investor lembaga besar dalam usaha untuk membangun sumber pembiayaan langsung untuk membangun sumber pembiayaan langsung untuk memenuhi kebutuhan pembiayaan baru untuk memenuhi kebutuhan pembiayaan baru untuk perusahaan, sehingga mengurangi biaya untuk perusahaan, sehingga mengurangi biaya yang berhubungan dengan penggunaan pasar yang berhubungan dengan penggunaan pasar modal secara signifikan

(32)

Tujuan 4

Mendefinisikan, menghitung, dan

menginterpretasikan pengembalian atas

modal yang ditanamkan sebuah

perusahaan, dan nilai tambah ekonomis

(Economic Value Added – EVA)

(33)

ECONOMIC VALUE

ADDED (EVA)



Pengukuran nilai sebuah perusahaan perlu

dilakukan untuk mengetahui seberapa baik kondisi

perusahaan tersebut. Biasanya yang dipakai

sebagai ukuran perusahaan adalah likuiditas,

solvabilitas, dan profitabilitas dari perusahaan

dalam pengukuran konvensional.



EVA mengukur perusahaan berdasarkan

kemampuan perusahaan meningkatkan nilai

tambah (

(34)

ECONOMIC VALUE

ADDED (EVA)



EVA

adalah perbedaan dalam laba usaha

bersih setelah pajak (NOPAT) dan beban

modal untuk periode itu (yakni

modal untuk periode itu (yakni produk dari

produk dari

biaya modal perusahaan dan modal yang

ditanamkan pada awal periode).



Beban modal adalah modal yang ditanamkan

perusahaan pada awal periode dikali dengan

biaya modal tertimbang rata-rata. Nilai ini

dikurangi dari NOPAT perusahaan untuk

memperkirakan EVA.

(35)

ECONOMIC VALUE

ADDED (EVA)



Apabila EVA bernilai positif berarti perusahaan

mampu meningkatkan kekayaan pemegang saham

((shareholder

shareholder ) karena laba yang

) karena laba yang diperoleh lebih

diperoleh lebih

tinggi dibandingkan dengan modal yang digunakan

untuk memperoleh laba tersebut.



Apabila EVA bernilai negatif berarti perusahaan

justru mengurangi kekayaan pemegang saham

karena tidak mampu mengelola modalnya secara

baik. Tetapi EVA yang negative tidak berarti

selamanya itu buruk, karena EVA yang negative

dapat pula disebabkan adanya investasi jangka

panjang yang dilakukan oleh perusahaan untuk

mendapatkan keuntungan di masa yang akan

datang.

(36)

ECONOMIC VALUE

ADDED (EVA)



 EVA untuk tahunEVA untuk tahun t t didefinisikan sebagai berikut.didefinisikan sebagai berikut.

EVA

_tt==

NOPA

T

--biaya

biaya

modal

tertimban

g

rata2

(k

_wacc_wacc

))

X X

invested

capital (IC)

tt--11

EVA

_tt

invest

ed

capita

l (IC)

tt--1 1 X X

_ROIC

tt XX

biaya modal

tertimbang

rata2 (k

_wacc_wacc

))

= =

Untuk mencari

Untuk mencari Return on Invested Capital

Return on Invested Capital

(ROIC) adalah dengan membagi NOPAT

dengan

(37)

ECONOMIC VALUE

ADDED (EVA)

Contoh:

Manajemen Bergman (dari soal

Manajemen Bergman (dari soal Free Cash

Free Cash

Flow Valuation Model

Flow Valuation Model di atas) menaksir

di atas) menaksir

EVA untuk masing-masing 3 tahun operasi

perusahaan. Pengevaluasian modal

perusahaan yang ditanamkan

mengungkapkan nilai di bawah ini dengan

periode sekarang (tahun 0).

(38)

ECONOMIC VALUE

ADDED (EVA)

Tahun Tahun 0 0 11 22 33 44 A

Akkttiivva a llaannccaarr 1155,,665522..1177 55,,226633..6644 55,,665533..6644 66,,008822..6644 66,,008822..6644

P

PPPEE 1155,,665522..1177 55,,440000 55,,994400 66,,553344 66,,553344

In

Inveveststeed d ccapapiitatall 3311,3,30044.3.355 1100,6,6663.3.6644 1111,5,5993.3.66 4

4

12,61

12,616.646.64 12,612,616.616.644 a.

a. KalKalkulkulasiasikan kan EVA EVA BerBergmgman uan untntuk tahun ke-1 s.d. 4. Apa yanguk tahun ke-1 s.d. 4. Apa yang diceritakan nilai-nilai ini pada Anda, menyangkut nilai yang diceritakan nilai-nilai ini pada Anda, menyangkut nilai yang diciptakan oleh Bergman?

diciptakan oleh Bergman? b.

b. BeraBerapa ROIC mipa ROIC milik Berlik Bergmagman untuk man untuk masingsing-mas-masing daring dari tahun ke-i tahun ke-11 s.d. 4? Hubungkan ROIC perusahaan dengan estimasi EVA Anda! s.d. 4? Hubungkan ROIC perusahaan dengan estimasi EVA Anda! c.

c. EVA BeEVA Bergmrgman untuan untuk tahuk tahun ke-4 dan ke-4 dan seten setelahnlahnya memya membentubentuk anuik anuitastas abadi yang sama dengan EVA tahun ke-3. Kalkulasikan nilai sekarang abadi yang sama dengan EVA tahun ke-3. Kalkulasikan nilai sekarang dari EVA perusahaan tahun ke-1 sampai berikutnya. Bagaimana nilai dari EVA perusahaan tahun ke-1 sampai berikutnya. Bagaimana nilai sekarang ini bila dibandingkan dengan tambahan nilai pasar

(39)

ECONOMIC VALUE

ADDED (EVA)

SOLUSI SOLUSI

(40)

ECONOMIC VALUE

ADDED (EVA)

(41)

Tujuan 5



Mendiskusikan struktur dari paket

kompensasi manajerial yang umum

dilakukan dan permasalahan yang

timbul dalam perancangannya

(42)

Paying for Performance



Manager mengkontrol perusahaan dan dapat

sewaktu-waktu membuat keputusan yang hanya

menguntungkan dirinya sendiri dengan biaya dari

pemilik / pemegang saham perusahaan. Hal ini

terjadi karena perbedaan kepentingan antara

manager dengan pemilik.



Untuk itu perlu dibuat system penghargaan dan

kompensasi kepada manager sehingga para

manager dapat bertindak dan berpikir seolah

sebagai pemilik perusahaan. Ketika manager

bertindak sebagai pemilik, maka ia akan berpikir

dan bertindak lebih keras dalam bekerja dan

melakukan investasi di area yang tumbuh

berkembang.

(43)

Paying for

Performance

:

Jenis-Jenis Kompensasi



Base Pay

Base Pay (upah pokok)

(upah pokok)

Sejumlah uang kompensasi yang dibayarkan

secara tetap kepada para pekerja



Bonus Payment

Kompensasi yang dibayarkan kepada para

pekerja tergantung kepada kinerja

perusahaan dibandingkan dengan

pencapaian target perusahaan.

(44)

Paying for

Performance

:

Jenis-Jenis Kompensasi



Long-term Compensation

Kompensasi yang dibayarkan kepada para pekerja

sebagai insentif untuk tindakan yang dilakukan

pekerja dalam mencapai tujuan untuk

memakmurkan pemegang saham. Kompensasi yang

paling umum dalam kompensasi jangka panjang

adalah saham perusahaan.



Insentif

Insentif adalah kompensasi seperti bonus dan

adalah kompensasi seperti bonus dan

kompensasi jangka panjang yang di desain untuk

memotivasi para karyawan untuk menjalin

kepentingan karyawan dengan para pemegang

saham dalam menciptakan kesejahteraan.

(45)

a

y

n

g

o

r

e

r

o

r

m

a

n

c

e

:

Perancangan Program

Kompensasi

Program kompensasi di sebuah perusahaan sangat

kompleks, program mengacu kepada empat isu

utama yaitu:



Berapa banyak yang harus dibayar untuk sebuah

pekerjaan?



Berapa bagian dari total paket kompensasi yang

seharusnya menjadi gaji pokok dan berapa bagian

yang menjadi insentif?



Bagaimana seharusnya insentif dibayarkan

sehubungan dengan kinerja?



Berapa bagian dari insentif yang harus dibayarkan

sebagai bonus tunai dan berapa bagian yang

seharusnya untuk kompensasi jangka panjang?

(46)

a

y

n

g

o

r

e

r

o

r

m

a

n

c

e

:

Perancangan Program

Kompensasi



Berapa banyak yang harus dibayar

untuk sebuah pekerjaan?

Perusahaan harus menyesuaikan uang

yang dibayar untuk karyawan dengan

uang yang dibayar perusahaan saingan.

Besaran dari total kompensasi mendorong

untuk bekerja, tetapi kombinasi antara

gaji dasar dengan penilaian kinerja akan

dapat mendorong untuk bekerja lebih

keras.

(47)

a

y

n

g

o

r

e

r

o

r

m

a

n

c

e

:

Perancangan Program

Kompensasi



Berapa bagian dari total paket kompensasi

yang seharusnya menjadi gaji pokok dan

berapa bagian yang menjadi insentif?

Apa yang menjadi pembagi dari t

Apa yang menjadi pembagi dari total kompensasi

otal kompensasi

yang diberikan untuk kinerja atau

yang diberikan untuk kinerja atau resiko? Tidak

resiko? Tidak

ada aturan baku dan pasti tentang hal ini.

Pada banyak perusahaan, dasar pembagian

kompensasi karyawan tergantung pada resiko

dan tingkat gaji atau tanggung jawab atau

tercermin pada tanggung jawab dan kemampuan

untuk mengkontrol kinerja perusahaan.

(48)

a

y

n

g

o

r

e

r

o

r

m

a

n

c

e

:

Perancangan Program

Kompensasi

Upah Pokok

Bonus

Kompensasi

Jangka Panjang

Kompensasi

Insentif

(dengan resiko)

Total

Kompensasi

(49)

a

y

n

g

o

r

e

r

o

r

m

a

n

c

e

:

Perancangan Program

Kompensasi



Bagaimana seharusnya insentif

dibayarkan sehubungan dengan

kinerja?

Mata rantai prosedur yang digunakan

untuk tingkatan kompensasi insentif atas

suatu kinerja tertentu adalah sama,

tanpa memperhatikan ukuran kinerja

tertentu.

(50)

a

y

n

g

o

r

e

r

o

r

m

a

n

c

e

:

Perancangan Program

Kompensasi

Rumus di atas adalah untuk sistem kompensasi

yang tidak terbatas. Tidak ada batasan secara

khusus nilai tertinggi atau terendahnya untuk

pembayaran insentif yang dapat dicapai.

Pada dasarnya pemberian intensif ini untuk

mendorong tercapainya target perusahaan pada

suatu level tertentu.

Upah Upah Intensif Intensif Bagian Bagian dari dari pembayar pembayar an dg an dg resiko resiko Upah Upah Pokok Pokok Kinerja Kinerja Aktual Aktual Target Target kerja kerja = = XX XX