PT. Dua Putra Utama Makmur, Tbk (DPUM)
Company Update: March 13, 2017
The ocean is blue again
Pendapatan penjualan pada periode 9M2016 tercatat mengalami pertumbuhan 33,5% yoy menjadi Rp650 miliar dari Rp486,76 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya. Laba tahun berjalan meningkat 39% menjadi Rp81,9 miliar dari Rp59 miliar.
Dengan ekuitas Rp1,28 triliun, maka nilai buku per saham (book value per share, BVPS) DPUM saat ini adalah Rp307,-
Latest Corporate Actions and Achievements
Positifnya pertumbuhan kinerja keuangan perseroan pasca IPO pada Desember 2015 disebabkan oleh meningkatnya jumlah tangkapan ikan, penambahan armada transportasi pengiriman ikan, serta peningkatan jumlah ekspor udang. Peningkatan kapasitas dan utilisasi cold storage yang berlokasi di Pati Jawa Tengah juga semakin menambah nilai rantai pasokan, karena diklaim dapat mempertahankan kesegaran produk hingga 1 tahun ke depan. Perseroan baru saja memperbarui kontrak fasilitas kredit dari Lembaga Pembiayaan Ekspor Indonesia (Indonesia Eximbank) senilai Rp467,7 miliar, yang rencananya akan digunakan untuk modal kerja, serta dalam rangka penaatan ulang pendanaan dengan suku bunga yang lebih baik. Hal ini diharapkan dapat menurunkan beban bunga serta meningkatkan profitabilitas perseroan ke depannya.
Berikut ini adalah beberapa tesis investasi yang dapat menjadi peluang bagi pertumbuhan nilai bisnis perseroan ke depannya: 1. Dukungan kuat dari regulasi Pemerintah, terutama Kementrian
Kelautan dan Perikanan (KKP) dibawah Ibu Susi Pudjiastuti untuk memaksimalkan potensi sumber daya alam laut Indonesia dengan melarang beroperasinya kapal asing, sehingga telah meningkatkan utilisasi kapal penangkap ikan, yang biasanya membutuhkan waktu melaut hingga 3 bulan, kini hanya membutuhkan 1 bulan saja untuk memenuhi kapasitas 100 gt (gross ton).
2. Rencana ekspansi ke beberapa daerah dengan potensi hasil laut yang besar, seperti Saumlaki Maluku (Samudera Pasifik) dan Bengkulu (Samudera Hindia) dapat meningkatkan pangsa pasar perseroan di masa depan.
3. Diperolehnya izin ekspor ke beberapa negara seperti FDA (Food & Drug Association) Amerika, kemitraan dengan Charoen untuk distribusi ke pasar Eropa, serta proyek pemasokan sashimi untuk beberapa pembeli besar di Jepang, dapat menambah porsi penjualan ekspor perseroan ke depannya.
Investment risks
Cukup besarnya porsi kepemilikan investor asing (UOB Kay Hian Singapore) pada DPUM menyebabkan terhambatnya pengeluaran surat izin melaut bagi kapal penangkap ikan perseroan dari KKP. Namun DPUM telah berusaha untuk mengatasi hal ini dengan meningkatkan kemitraan dengan nelayan lokal, serta rencana pendirian badan usaha baru dengan kepemilikan yang sepenuhnya lokal sebagai operator kapal penangkap ikan yang akan menjamin pasokan ke depannya.
PT. Dua Putra Utama Makmur, Tbk
(DPUM) bergerak di bidang usaha
perikanan tangkap dan udang budidaya. Perseroan memperoleh ikan dan udang dari mitra nelayan dan penambak, serta mengoperasikan beberapa kapal milik sendiri. Semua produk tersebut diolah untuk kemudian disimpan di dalam cold storage yang berlokasi di Muara Baru Jakarta, serta Pati dan Juwana Jawa Tengah, sebelum didistribusikan dalam bentuk beku dan udang tempura siap masak. DPUM didirikan oleh PT. Pandawa Putra Investama, yang dimiliki oleh beberapa pengusaha muda di Pati Jawa Tengah, dan berhasil go public
pada Desember 2015. Last price 476 P/E 19.7 P/BV 1.5 T12M EPS 24 9M2016 BVPS 307 Fisheries
Bloomberg ticker DPUM:IJ Reuters ticker DPUM.JK 52 w eek high 1,300 52 w eek low 436 Shares outstanding (bn
shares) 4.18
Market Cap (IDR tn) 1.99 Market Cap (USD mn) 149
USDIDR 13,350
Daily avg vol ('000 shares) 1,591 Daily avg val (IDR mn) 857
Major shareholders (%)
PT Pandaw a Putra Investama 48.29 UOB Kay Hian Pte Ltd 22.32 DPP Inhouse 1 6.20 Treasury stock & others 0.25
Public 22.94
Indicator 2016 Capacity
Cold Storage (Unit) 3
Capacity Cold Storage (Ton) 25000
Vessel (Unit) 19
Production Capacity (Ton/Day) 30 Facility (Unit)
Conveyor Belt System 9
Vaccum Pack Machine 1
Metal Detector 1
Contact Freezer 9
Ice Flake Machine 4
Tunnel Freezer 7
Spiral 1
Fryer Machine 1
Indicator 2013 2014 2015 9M15 9M16 CAGR YoY 9M16
Sales & Revenue 139.77 302.01 732.16 486.76 650.06 128.90% 33.50% Gross Profit 27.4 65.63 153.05 110.61 161.18 136.40% 45.70% Net Income 15.85 35.96 77.87 59.06 81.9 121.70% 38.70% Asset 145.77 310.94 1575.47 1575.47 1637.83 228.80% 4.00% Liability 124.9 254.03 366.37 366.37 354.91 71.30% -3.10% Equity 20.87 56.92 1209.1 1209.1 1282.92 661.10% 6.10% ROA 10.9% 11.6% 4.9% 3.7% 5.0% ROE 75.9% 63.2% 6.4% 4.9% 6.4% DER 5.98 4.46 0.30 0.30 0.28 EPS 0.00 0.01 0.02 0.01 0.02
Operating Revenue Segment
3Q15 3Q16 % Yoy Revenue Segment 9M15 9M16 % Yoy
By Region & Product
127.39 220.87 73.40 Domestic 382.17 401.37 5.00 127.26 204.4 60.60 Fish 381.78 384.04 0.60 0.13 16.48 12,574.80 Shirmp 0.39 17.33 4,354.40 34.86 51.5 47.80 International 104.59 248.69 137.80 3.46 18.62 438.60 Fish 10.37 162.87 1,470.10 31.4 32.89 4.70 Shirmp 94.22 85.82 -8.90 162.25 272.38 67.90 Total 486.76 650.06 33.5 3Q15 3Q16 Revenue Contribution 9M15 9M16 By Region 78.50% 81.10% Domestic 78.50% 61.70% 21.50% 18.90% International 21.50% 38.30% 100% 100% Total 100% 100% By Product 80.60% 81.90% Fish 80.60% 84.10% 19.40% 18.10% Shrimp 19.40% 15.19% 100% 100% Total 100% 100% Target
Indicator FY2016 FY2017 %Yoy
Financial (IDR, Billion)
Sales and Revenue 966.3 1432.49 48.2
Gross Profit 203.2 300.57 47.9
Operating Profit 144.48 221.27 53.1
Net Income 92.3 154.71 67.6
Capex 350.68 20.00 (97.1)
COLD STORAGE IMPORT DISTRIBUTION VALUE ADDED PROCESS FISHERMAN PARTNERSHIP VESSEL SHRIMP FARMER SME EXPORT
INTEGRATED BUSINESS MODEL
Operational Highlights
3Q15 3Q16 % Yoy Operational 9M15 9M16 % Yoy
11,384,442 10,970,162 (3.60) Group 18,781,855 24,375,611 29.80 11,138,475 10,579,048 (5.00) Fish (Kg) 18,151,759 23,580,993 29.90 245,967 391,115 59.00 Shrimp (Kg) 630,096 794,618 26.10 11,736
21,081 79.60 Yield Fish (IDR/Kg) 21,604 23,193 7.40 128,188
126,210 (1.50) Yield Shrimp (IDR/Kg) 150,152 129,809 (13.50) 11,673
13,153 12.70 Unit Cost Fish (IDR/Kg) 17,113 16,859 (1.50) 132,876
119,898 (9.80) Unit Cost Shirmp (IDR/Kg) 103,993 114,930 10.50 10,985,914 10,333,754 (5.90) Domestic 17,852,484 20,318,201 13.80 10,975,095 10,212,543 (6.90) Fish (Kg) 17,848,393 20,177,141 13.00 10,819 121,210 10,204.00 Shrimp (Kg) 4,092 141,060 3,347.50 398,529 636,409 59.70 International 929,371 4,057,411 336.60 163,381 366,505 124.30 Fish (Kg) 303,367 3,403,852 1,022.00 235,148 269,904 14.80 Shrimp (Kg) 626,004 653,559 4.40 3Q15 3Q16 Contribution 9M15 9M16 100% 100% Group 100% 100% 96.50% 94.20% Domestic 95.10% 83.40% 3.50% 5.80% International 4.90% 16.60% Income Statement
3Q15 3Q16 % Yoy Indicator 9M15 9M16 % Yoy
48.14 89.02 84.90 EBITDA 115.17 168.05 45.90 209.44 272.96 30.30 Sales and Revenue 486.76 650.06 33.50 (162.7)
(186.0) 14.30 Cost Of Sales & Revenue (376.2) (488.9) 30.00 46.75 86.92 85.90 Gross Profit 110.61 161.18 45.70
(3.4)
(6.0) 77.40 General & ADM (8.2) (35.1) 330.60 (5.8) (9.8) 69.60 Finance Charges (15.1) (26.1) 73.00 17.9 32.2 79.70 Others/Income (6.2) 7.4 219.70 38.0 70.5 85.60 Operating Profit 81.2 107.4 32.30 9.5 16.6 73.90 Tax 22.1 25.5 15.40 28.4 53.9 89.60 Net Income 59.1 81.9 38.70 3Q15 3Q16 Ratio 9M15 9M16 23% 32.60% Ebitda Margin 23.70% 25.90%
22.30% 31.80% Gross Profit Margin 22.70% 24.80%
18.10% 25.80% Operating Profit Margin 16.70% 16.50%
Dewan Komisaris
Muhamad Alfan Baharudin
(Kom. Utama)
Aris Widiarto
(Komisaris)
Iwan Supriadi
(Kom Independen)
Dewan Direksi
Witiarso Utomo
(Dir. Utama)
Risma Ardhi Chandra
(Direktur)
I Made Satyaguna
(Direktur)
Eko Kusumawijaya
(Direktur)
Produk Perseroan Udang
Diperoleh dari nelayan dan beberapa penambak. Jenis udang yang menjadi produk Perseroan diantaranya adalah white, black tiger, sea tiger, pink, flower dan vannamei.
Ikan
Diperoleh dari berbagai tempat di perairan Indonesia. Terdapat beberapa jenis yaitu ikan kembung, bawal hitam, tenggiri, layur, kakap, sero, semar, layang, layang benggol, tongkol lurik, tongkol lisong, tongkol abu-abu, kue, barakuda, bali sardinella, kurisi, tengkek, ayam-ayam, dan cakalang mata goyang.
Cumi dan Sotong
Diperoleh dari perairan Indonesia, dijual dalam bentuk utuh, potong kotak, dan potong cincin.
Gurita
Diperoleh dari perairan Indonesia, dijual dalam bentuk utuh dan potong.
Makanan Olahan
Perseroan menjual udang tepung roti siap masak yang terbuat dari udang kupas dibalut dengan tepung roti dan dikemas untuk siap dipasarkan.
Analisa Teknikal:
DPUM secara teknikal sedang dalam trend negatif yang bergerak tertekan sejak semester kedua tahun lalu. Harga sekarang sudah cukup rendah mendekati area support dan akan menguji bearish trend line-nya. Support 380-436 resistance 495-500. Dapat memiliki indikasi postif jika berhasil ditutup diatas 496 dengan target 525-550.
Contact Us
HEAD OFFICE
Reliance Building
Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan
Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884
RESEARCH DIVISION
Robertus Yanuar Hardy Research Analyst robertus@reliance-securities.com
Rio Adrianus, CSA Research Analyst rio.adrianus@reliance-securities.com
Aji Setiawan Associate Research Analyst aji@reliance-securities.com
Shanti Dwi Jayanti Associate Research Analyst santi@reliance-securities.com
Lanjar Nafi Taulat I Technical Research Analyst lanjar@reliance-securities.com
EQUITY DIVISION
Jakarta- Pluit
Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884
Jakarta - Sudirman
Menara Batavia 27th floor Jl. KH. Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220
T +62 21 5790 5455 F +62 21 5795 0728
Jakarta – Kebon Jeruk
Plaza Kebon Jeruk
Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530
T +62 21 532 4074 F +62 21 536 2157
BSD
Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T +62 21 5387495 F +62 21 5387494
Jakarta – Centro
Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No. 26-29 Jl. Macan, Daan Mogot Jakarta 14450 T +62 21 56945227 F +62 21 56945226 Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T +62 22 721 8200 F +62 22 721 9255 Tasikmalaya
Ruko Tasik Indah Plaza No.21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T +62 265 345000 F +62 265 345003
Yogyakarta
Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta 55224 T +62 274 550 123 F +62 274 551 121
Surakarta
Jl. Slamet Riyadi 330A Solo 57145 T +62 271 736599 F +62 271 733478 Malang Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T +62 341 347 611 F +62 341 347 615 Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T +62 31 501 1128 F +62 31 503 3196 Surabaya – Diponegoro Jl. Bogowonto 25, Darmo Surabaya 60261 T. +62 31 5670388 F. +62 31 5610528 Bali - Denpasar
Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T +62 361 225099 F +62 361 245099 Pontianak Jl. MT Haryono No. 6 Pontianak 78121 T +62 561 575674 F +62 561 575670 Balikpapan
Ruko Bukit Damai Indah Blok I, No. 3, Rt.34 Jl. MT. Haryono, Gunung Bahagia, Balikpapan Selatan 76114
T +62 542 746313-16 F +62 542 746317
Makassar
Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar 90113
T +62 411 3632388 F +62 411 3614634
Pekanbaru
Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat, Pekanbaru - Riau 28000
T +62 761 7894368 F +62 761 7894370
Medan
Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T +62 61 6638592
IDX CORNER & INVESTMENT GALLERY
UPN “Veteran” Jakarta
Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta 12450
T +62 21 7656971 ext. 197 F +62 21 7656971 ext. 138
President University
Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park
Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi 17550 T +62 21 89106030 Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya 46151 T +62 265 323685 F +62 265 323534
UPN "Veteran" Yogyakarta
Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T +62 274 485268 F +62 274 487147 Universitas Muhammadiyah Sidoarjo Jl. Majapahit 866B Sidoarjo, Jawa Timur T +62 31 8945444 F +62 31 8949333
Universitas Tanjungpura Pontianak
Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak 78124 T +62 561 743465 F +62 561 766840
Universitas Islam Kalimantan
FE UNISKA
Jl. Adiyaksa No. 2, Kayu Tangi Banjarmasin
Tlp. 0511 3303871 Fax. 0511 3303871
STIE "AUB" Surakarta
Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T +62 271 854803 F +62 271 853084 Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T +62 31 298 1203 F +62 31 298 1204 Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik 61121 T +62 31 395 1414 F +62 31 395 2585
Universitas Negeri Malang
Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T +62 341 585914 F +62 341 552888 Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T +62 341 464318-9 F +62 341 460782 Universitas Pesantren Tinggi Darul ‘Ulum
Gd. Pasca Sarjana UNIPDU Komplek PP Darul ‘Ulum Peterongan, Jombang Jawa Timur Telp. 0321-873655 Fax. 0321-875771 Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang 65145 T +62 341 551611 / 575777 F +62 341 565420 STIE Malangkucecwara
Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T +62 341 491813 F +62 341 495619 STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T +62 31 5947505 F +62 31 5932218 Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T +62 333 419613 F +62 333 419163
STIE Tri Bhakti
Jl. Teuku Umar No. 24 Cut Meutia, Bekasi Tlp. 021 82429400 Fax. 021 82429500
Politeknik Kediri
Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121
T +62 354 683128 F +62 354 683128
Sekolah Tinggi Manajemen Informatika dan Teknik Komputer Bali
Jalan Puputan No. 86, Renon, Denpasar Telp. +62361 244445 Faks. +62361 264773 Universitas Muhammadiyah Pontianak Fakultas Ekonomi UM Pontianak
Jl. Ahmad Yani, No. 111, Pontianak 78124 Telp. +62561 743465 Faks. +62561 766840
Universitas Negeri Makassar
Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2
Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222
T +62 411 889464 / 881244 F +62 411 887604
STIE AAS Surakarta
Jl. Salmet Riyadi No. 361, Kartasura
Sukoharjo, Jawa Tengah Tlp. 0271 726156 Fax. 0271 726156
Disclaimer:
