Pertumbuhan Ekonomi 2Q-2018: Konsumsi Domestik Kembali Bersinar

(1)

Sorotan Data Ekonomi

Pertumbuhan Ekonomi 2Q-2018:

Konsumsi Domestik Kembali Bersinar

Samuel Research 08 Agustus 2018

www.samuel.co.id Page 1 of 5

Pertumbuhan GDP Indonesia naik 5.27% (yoy) lebih tinggi dari konsensus sebesar 5.12% (yoy) dan lebih tinggi dari prediksi kami sebesar 5.18% (yoy).

Data pertumbuhan yang cukup tinggi tersebut didorong oleh pulihnya pertumbuhan konsumsi domestik yang tumbuh 5.14% (yoy) di Q2 18 dari 4.95% (yoy) di Q1 18. Kenaikan tersebut didorong oleh naiknya realisasi belanja sosial, subsidi pemerintah, THR, dan terjaganya inflasi. Kami masih melihat pertumbuhan konsumsi domestik dapat terjaga di kisaran 5.1% di triwulan ketiga seiring berlangsungnya perhelatan Asian Games serta percepatan belanja program dana desa yang belum terserap maksimal. Belanja dana desa yang baru terserap sebesar 30% dari pagu anggaran sebesar Rp 60 triliun dapat menjadi katalis positif bagi pertumbuhan konsumsi sebagai dampak dari terjaganya upah riil buruh tani dan perbaikan upah riil buruh bangunan akibat program dana desa tersebut.

Sementara itu, belanja investasi tumbuh melambat dari 6.15 % (yoy) di Q1 18 menjadi 5.87%(yoy). Perlambatan terhadap belanja investasi tersebut sudah kami antisipasi sebelumnya karena data realisasi belanja modal pemerintah pusat hingga bulan Juni mengalami kontraksi sebesar -0.8% (yoy) dari pagu anggaran Rp 203 triliun.

Selain itu perlambatan pertumbuhan dana pihak ketiga (DPK) di perbankan kami perkirakan dapat membatasi pertumbuhan kredit perbankan sehingga membatasi pertumbuhan investasi hanya di sekitar level 5.1%-5.5% tahun ini.

Konsumsi pemerintah meningkat cukup signifikan menjadi 5.26%

(yoy) di Q2 18 dari sebelumnya 2.14% (yoy). Naiknya realisasi belanja pemerintah tersebut juga sudah kami antisipasi sebelumnya karena penerimaan pajak PPN dan PPH serta pajak badan yang tumbuh double digit hingga bulan Juni mampu menjaga kemampuan pemerintah untuk mendorong belanja barang serta bantuan sosial di semester kedua 2018.

Defisit neraca perdagangan akhirnya membatasi pertumbuhan ekonomi di Q2. Tercatat laju ekspor kalah cepat dibandingkan dengan impor. Laju ekspor tumbuh 11.3% (yoy) di Q2 lebih tinggi dari Q1 6.17% (yoy) sedangkan laju impor tumbuh 26.2% (yoy) di Q2 18 lebih tinggi dari Q1 18 sebesar 12.7% (yoy). Dengan terbatasnya pertumbuhan investasi dan kontraksi belanja modal di semester kedua kami melihat peluang bagi ekspor untuk kembali surplus cukup terbuka lebar.

Secara keseluruhan kami masih meyakini bahwa ekonomi Indonesia dapat tumbuh lebih baik di tahun 2018 sebesar 5.18% tahun ini.

Pertumbuhan ekonomi yang membaik tersebut dapat menjadi katalis positif bagi IHSG di tengah tekanan faktor eksternal yang cukup kuat.

Kurs % Last W WoW YoY YTD EUR/USD 1.157 (0.76) (2.33) (3.66)

USD/JPY 111.3 0.18 0.93 (1.57)

Dollar Index 95.29 0.52 2.61 3.44

USD/IDR 14,482 0.53 8.68 6.74

USD/THB 33.28 0.16 0.01 2.15

USD/PHP 52.86 (0.27) 4.81 5.89

USD/KRW 1124 0.85 0.43 5.76

USD/INR 68.64 (0.08) 6.93 8.31

USD/MYR 4.08 0.46 (4.71) 0.83

USD/SGD 1.37 0.32 0.82 3.02

Obligasi 10y bps Last W WoW YoY YTD German Bund 0.41 0.5 (13.1) (1.5) Japanese GB 0.11 0.60 2.70 6.20 US Treasury 2.95 (0.5) 65.5 54.34

SUN 7.79 7.7 84.0 147.2

Komoditas % Last W WoW YoY YTD Brent ($/b) 73.47 (1.45) 39.54 9.87 Coal ($/mt) 112.15 (2.65) 20.33 10.33 CPO ($/t) 533 0.65 (13.58) (9.69) Copper ($/t) 6,206 (1.45) (2.56) (14.36) Nickel ($/t) 13,550 (2.24) 32.65 6.19 Gold ($/to) 1,212 (0.21) (4.49) (6.94) Gas ($/mbtu) 2.8 1.10 1.68 (3.79)

Indikator Pasar Global

Ahmad Mikail +6 21 2854 8396 ahmad.mikail@samuel.

co.id

(2)

Laporan Ekonomi Mingguan

Kurs – Komoditas - Obligasi

Indikator Ekonomi

Sumber: BPS

Tabel.2 PDB Berdasarkan Produksi 1Q 2016-2Q 2018

Sumber: BPS

Sektor 1Q2016 2Q2016 3Q2016 4Q2016 1Q2017 2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018 Average

Pertanian 1.47 3.48 3.18 5.53 7.15 3.23 2.77 2.24 3.29 4.76 3.71

Pertambangan 1.22 1.04 0.17 1.35 -1.22 2.12 1.84 0.08 0.74 2.21 0.955

Industri Olahan 4.68 4.62 4.47 3.28 4.28 3.5 4.85 4.46 4.56 3.97 4.267

Listrik dan Gas 7.5 6.24 4.88 3.14 1.6 -2.53 4.88 2.27 3.31 7.56 3.885

Pengadaan Air 5.39 4.12 2.36 2.66 4.39 3.67 4.82 5.53 3.59 3.94 4.047

Perdagangan 4.31 4.28 3.66 3.87 4.61 3.47 5.2 4.47 4.93 5.24 4.404

Transportasi& Pergudangan 7.42 6.52 8.18 7.64 8.06 8.8 8.88 8.21 8.59 8.59 8.089

Konstruksi 6.76 5.12 4.95 4.21 5.96 6.94 6.98 7.23 7.35 5.73 6.123

Akomodasi & Makanan Minuman 5.73 5.16 5 4.82 5.27 5.73 5.69 5.49 5.45 5.75 5.409

Informasi dan Komunikasi 7.58 9.31 8.93 9.62 10.48 11.06 8.82 8.99 8.52 6.06 8.937

Jasa Keuangan dan Asuransi 9.32 13.6 9.04 4.18 5.99 5.94 6.16 3.85 4.33 3.02 6.543

Real estat 5.25 5.15 4.36 4.03 3.66 3.73 3.6 3.73 3.23 3.11 3.985

Jasa perusahaan 8.14 7.57 6.95 6.83 6.83 8.24 9.37 9.25 8.04 8.89 8.011

Adm Pemerintahan 4.61 4.44 3.81 0.28 0.23 -0.03 0.69 6.95 5.79 7.2 3.397

Pendidikan 5.3 5.11 1.92 3.09 4.05 0.88 3.62 5.89 4.83 4.94 3.963

Jasa kesehatan & soial 6.65 5.2 4.64 4.25 7.06 6.32 7.51 6.31 6.06 7.07 6.107

servis lain 8.14 8.1 7.93 7.92 7.9 8.51 9.31 8.87 8.42 9.22 8.432

PDB 4.94 5.21 5.03 4.94 5.01 5.01 5.06 5.19 5.06 5.27 5.072

Tabel 1. PDB berdasarkan pengeluaran 1Q15 – 4Q17

I II III IV I II III IV I II

Konsumsi Rumah Tangga 4.96 4.95 5.07 5.01 4.99 5.01 4.94 4.95 4.93 4.97 4.95 4.95 5.14

Investasi 5.01 4.67 4.18 4.24 4.79 4.47 4.77 5.34 7.08 7.27 6.15 7.95 5.87

Bangunan 6.11 6.78 5.07 4.96 4.07 5.18 5.87 6.07 6.28 6.68 6.24 6.16 5.87

Ekspor -2.12 -3.1 -1.5 -5.75 4.15 -1.57 8.41 2.8 17.01 8.5 9.09 6.17 7.7

Impor -6.25 -5.04 -3.47 -4.13 2.72 -2.45 4.81 0.2 15.46 11.81 8.06 12.7 15.17

5.06 5.27

-8.2 -7.3 -9.5 1.2 -2.2 15.2

2017

8.09 2.73

23.7 8.71 5.26

22.4 Komponen

2015 2016

2016 2017

6.91 Konsumsi Lembaga Nonprofit

Melayani Rumah Tangga -0.62 6.41 6.73 6.67 6.75

-4.03

6.64 8.07 8.52 6.02

Konsumsi Pemerintah 5.31 3.43 6.21 -2.95

Mesin dan Perlengkapan 0.62

4.94

-6.725 -1.9

PDB 4.88 4.94 5.21 5.03

2018

5.03 5.01 5.01 5.06 5.19 5.07

22.3 9.125

-0.14 2.69 -1.92 3.48 3.81 2.14

5.24

(3)

Grafik.1 Tren pertumbuhan kredit dan dana pihak ketiga perbankan Jan 2014- Mei 2018

Sumber: Bloomberg

Grafik.2 Upah berdasarkan kelompok pekerjaan Jan 2015- April 2018

Sumber: Bloomberg

10%

5.4%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

Ja n- 14 Ap r- 14 Ju l-14 O ct -14 Ja n- 15 Ap r- 15 Ju l-15 O ct -15 Ja n- 16 Ap r- 16 Ju l-16 O ct -16 Ja n- 17 Ap r- 17 Ju l-17 O ct -17 Ja n- 18 Ap r- 18

Total Kredit Total Deposito

-4.00%

-3.00%

-2.00%

-1.00%

0.00%

1.00%

2.00%

3.00%

4.00%

5.00%

Buruh Tani Buruh Bangunan Tukang Cukur Pembantu RT

(4)

Econonomic indicator 2017 2018 2019 2020

Domestic Indicator

GDP Growth 5.1 5.18 5.2 5.4

Unemployment rate 5.3 5 5 4.9

Real Investment growth 5.5 5.5 5.4 6.2

Investment/GDP 35.9 35.6 35.5 35.1

Saving/GDP 34.7 33.7 33 32.7

Export riil growth 10.2% 6.2 7.1 5.0

Import riil growth 7.2 5.2 6.8 4.0

External Indicator

Current account balance/GDP -1.2 -2.3 -2.2 -2.2

Trade Balance/GDP 1.7 1.1 1.6 2.0

Net FDI/GDP 0.2 0.1 0.2 0.1

Fiscal Indicator

Deficit/GDP -2.4 -2.4 -2.3 -2.2

Change in debt/GDP 2.5 2.4 2.3 2.2

Primary balance/GDP -1 -1 -0.9 -0.8

Revenue/GDP 14.5 14.7 14.9 15

Expenditure/GDP 16.9 17.1 17.2 17.2

Interest expense/revenues 9.9 9.7 9.6 9.5

Monetary Indicators

CPI Growth 3.80% 3.4% 4% 5.0%

Exchange rate year's end 13,563 14,280 14,800 14.700

Credit Growth 9.50% 10% 12% 15%

Bank's claim on resident non

gov't/GDP 36.7 36.3 36.4 36.6

B-7 DRR 4.25 5.75 5.75 4.75

SUN 10 Y 6.58 8.0 7.5 7.0

Sumber: SSI Research

(5)

DISCLAIMERS : Analyst Certification : The views expressed in this research accurately reflect the personal views of the analyst(s) about the subject securities or issuers and no part of the compensation of the analyst(s) was, is, or will be directly or indirectly related to the inclusion of specific recommendations or views in this research. The analyst(s) principally responsible for the preparation of this research has taken reasonable care to achieve and maintain independence and objectivity in making any recommendations. This document is for information only and for the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy any security. Any recommendation contained in this report may not be suitable for all investors. Moreover, although the information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy, completeness and reliability cannot be guaranteed. All rights reserved by PT Samuel Sekuritas Indonesia

Research Team

Andy Ferdinand, CFA Head of Equity Research, Strategy,

Banking, Consumer [email protected] +6221 2854 8148

Ahmad Mikail Economist [email protected] +6221 2854 8396

Muhamad Makky Dandytra, CFTe Technical Analyst [email protected] +6221 2854 8382

Akhmad Nurcahyadi, CSA Auto, Aviation, Cigarette, Construction

Healthcare, Heavy Equipment, Property [email protected] +6221 2854 8144 Arandi Ariantara Cement, Telecommunication, Toll Road,

Oil and Gas [email protected] +6221 2854 8392

Marlene Tanumihardja Poultry, Retail, Small Caps [email protected] +6221 2854 8387

Sharlita Lutfiah Malik Mining, Plantation [email protected] +6221 2854 8339

Nadya Swastika Research Associate [email protected] +6221 2854 8338

Private Wealth Management

Evelyn Satyono Head of PWM / Institutional Sales [email protected] +6221 2854 8380 Muhamad Alfatih CSA, CTA, CFTe Senior Technical Portfolio Advisor [email protected] +6221 2854 8129 Ronny Ardianto Institutional Equity Sales [email protected] +6221 2854 8399 Clarice Wijana Institutional Equity Sales [email protected] +6221 2854 8395 Fachruly Fiater Institutional Equity Sales [email protected] +6221 2854 8325

Equity Sales Team

Kelvin Long Head of Equities [email protected] +6221 2854 8150

Yulianah Institutional Equity Sales [email protected] +6221 2854 8146

Lucia Irawati Retail Equity Sales [email protected] +6221 2854 8173

Fixed Income Sales Team

R. Virine Tresna Sundari Head of Fixed Income [email protected] +6221 2854 8170 Yenny Immanuela Batubara Senior Fixed Income Sales [email protected] +6221 2854 8384

Dina Afrilia Senior Fixed Income Sales [email protected] +6221 2854 8309

Rudianto Nugroho Fixed Income Sales [email protected] +6221 2854 8306

Online Trading Sales Team

Nugroho Nuswantoro Head of Marketing Online Trading [email protected] +6221 2854 8372

Wahyu Widodo Marketing [email protected] +6221 2854 8371

Aben Epapras Marketing [email protected] +6221 2854 8389