JAKARTA COMPOSITE INDEX CHART. Major trend Down. Minor trend Up

(1)

Pag

es | 1

of 11

Disclaimer: This report is compiled and contained from sources believed to be reliable, but its accuracy and completeness are not guaranteed. This is not a solicitation to buy or sell of any securities. None of PT. Valbury Asia Securities or their respective employees and agents makes any representation or warranty or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or opinions remaining unchanged after the issue thereof.

valbury

Research

:./10.168.3 111.32/2

f

Daily Report

valbury

24 September 2013 PT Valbury Asia Securities

HEADLINES

JAKARTA COMPOSITE INDEX CHART

Faktor teknis mengisyaratkan peluang penguatan bagi IHSG dalam pekan ini berada dalam ruang terbatas. Sinyalemen tersebut terlihat dari indikator stocastics dan RSI konfirmasi dalan ruang jenuh beli. Sedangkan MACD sinyal IHSG masih dalam trend positif. Peluang indeks menguat masih terbuka, meski dalam skala terbatas pekan ini.

JAKARTA INDICES STATISTICS

CLOSE

CHANGE

VOLUME (Mn)

VALUE (Bn)

IHSG

4562.857 -20.971

4394 4400.87

LQ-45

769.993 -3.941

1202 2759.87

MARKET REVIEW

MARKET

VIEW

Bursa saham domestik bergerak melemah pada perdagangan kemarin seiring dengan variatifnya sentimen dari eksternal. IHSG ditutup melemah sebesar 20,971 poin (0,458%) ke level 4.562,857 dari posisi sebelumnya pada level 4.583,828. Hampir seluruh sektor perdagangan ditutup melemah terkecuali sektor industri dasar yang membukukan penguatan sebesar 1,387%, didukung oleh kenaikan saham CPIN sebesar 7,7%. Sedangkan sektor yang membukukan pelemahan terdalam adalah sektor properti yang tercatat turun sebesar 2,027%, yang disebabkan oleh pelemahan mayoritas saham sektor real estate dan konstruksi dalam kisaran 1% hingga 4%. Dari Amerika, pasar dikhawatirkan oleh belanja pemerintah dan batas utang serta adanya potensi dari The Fed untuk mengurangi stimulusnya. Presiden The Fed St Louis, James Bullard, menyatakan bahwa ada kemungkinan sedikit pemangkasan stimulus oleh the Fed pada bulan depan. Pernyataan tersebut dikeluarkan setelah the Fed memutuskan untuk tidak memangkas stimulus pada pertemuan pekan lalu. Pertemuan The Fed berikutnya dijadwalkan pada 29-30 Oktober. Dari sisi ekonom memperkirakan bahwa The Fed baru akan mengurangi stimulusnya pada bulan Desember. Sedangkan terkait batas utang, pada pertenghan bulan Oktober, DPR AS harus melakukan voting untuk menaikkan batas utang untuk mencegah default. Presiden Obama juga terus mengupayakan debt limit untuk dihilangkan sementara, sehingga pemerintah bisa kembali meminjam. Sementara itu, sentimen dari kawasan regional berasal dari Indeks manufaktur China yang naik ke level tertinggi dalam enam bulan pada September 2013 sehingga menandakan kenaikan ekonomi negara tersebut. PMI HSBC Holdings Plc mencapai 51,2 dari perkiraan ekonom di level 50,9. Indeks Shanghai Composite ditutup menguat sebesar 29,19 poin (1,33%) menuju level 2.221,04 dari posisi sebelumnya pada level 2.191,85. Sementara bursa saham Hong Kong yang baru dibuka pada jam perdagangan sesi siang menyusul adanya ancaman badai, ditutup melemah sebesar 130,97 poin (0,56%) ke level 23.371,54 dari posisi sebelumnya pada level 23.502,51. Sedangkan bursa saham Jepang tutup pada perdagangan kemarin karena hari libur nasional. Bursa saham Eropa juga tentatif bergerak mixed dalam kisaran terbatas yang dipengaruhi oleh perkembangan terakhir stimulus AS dan sikap investor yang mencerna hasil pemilu Jerman.

Eforia pasar terhadap penundaan tapering AS, ternyata hanya berlangsung sesaat, karena pengurangan stimulus hanya tinggal menunggu waktu yang tepat untuk segera dilakukan. Pertemuan the Fed berikutnya akan berlangsung pada Oktober, ini bisa saja akan merubah pandangan mengenai stimulus. Jika ekonomi AS membaik di semester kedua tahun ini serta adanya perbaikan kemungkinan otoritas moneter AS ini akhirnya akan melakukan tapering. Pada pertemuan the Fed 18 September lalu, ketua Fed Ben Bernanke mengatakan bahwa bank sentral akan memutuskan untuk melakukan pengurangan pembelian obligasi berdasarkan pada apa yang di butuhkan bagi perekonomian. The Fed pada pekan itu secara tidak terduga menahan diri dari pengurangan pembelian obligasi yang sebesar USD85 miliar per bulan. Berkaitan degan hal ini, Bank Dunia mengingatkan bahwa risiko dan ketidakpastian berkaitan dengan tapering atau penarikan bertahap stimulus oleh The Fed masih tetap ada. Selain masalah stimulus AS, perhatian investor juga mulai tertuju ke masalah plafon utang AS, mengingat jumlah utang negara ini telah melebihi USD 16.7 triliun. Sedangkan pemerintahan Obama hanya memiliki kas sekitar USD 50 miliar. Minimnya kas yang dimiliki pemerintah Obama menjadi kecemasan pasar karena dikhawatirkan dapat mengantarakan AS menuju default. Bursa global sepertinya bakal terombang-ambing, jika skenario default terjadi. Status default juga bakal mengguncang ekonomi AS yang mulai pulih. Kondisi genting ini membuat pemerintahan Obama mendesak Kongres untuk segera menaikkan batas atas utang AS. Sisi lainnya, Partai Republik bakal menekan Obama untuk mereformasi undang-undang (UU) pajak. Situasi AS, bisa memicu kembali ketakutan pelaku pasar, termasuk di bursa saham Indonesia. Sentimen yang muncul di AS diperkirakan akan mengeliminir sentimen-sentimen positif dari global lainnya. Pasar tampak khawatir dengan dimulainya negosiasi batas atas utang AS yang jatuh tempo pada 1 Oktober 2013 mendatang. Sebagaimana diketahui, Partai Republik tetap bertahan untuk memangkas anggaran demi meloloskan anggaran pemerintah AS tersebut. Namun, Presiden Obama tidak suka dengan proposal yang diajukan oleh Partai Republik karena jenis pendanaan yang didapat, bersifat sementara. Jika AS tidak menaikkan batas utang, dipastikan pemerintah akan mengalami kesusahan dalam mendapatkan pendanaan untuk membiayai pemerintahannya. Inilah yang menjadi kecemasan pasar akan ancaman default terhadap utang AS. • ICBP dirikan 2 perusahaan baru

• Konsorsium Tokyu - WIKA menangkan lelang konstruksi MRT • PTPP revisi jadwal RUPSLB jadi 23 Oktober 2013

• PN Jakarta Pusat menolak gugatan oleh Bank of New York Mellon • ELTY tetap lanjutkan restrukturisasi obligasi

• DILD targetkan penjualan 2014 Rp2,64 triliun • DILD garap 15 proyek baru

• BIPP bentuk perusahaan properti baru

• Citilink, anak usaha GIAA tambah armada Airbus A320 • CASS diprediksi bisa mencatat pendapatan Rp 1,48 triliun • Penjualan ACES naik 21%

• FAST akan membuka 34 restoran baru di tahun 2013 • Foxconn finalisasi negosiasi dengan ERAA

• BBRI bidik kredit konsumsi Rp 25 triliun • BBCA proses izin anak usaha

• LPS menutup proses penawaran penjualan BCIC • DYAN akan membangun 11 hotel baru tahun depan • Akuisisi Axis oleh EXCL masih tunggu kajian pemerintah • CKRA segera realisasi akuisisi tambang bijih besi • PBRX optimistis kenaikan pendapatan 30% • CPGT optimis tambah 350 unit taksi

Support level Resistance level Major trend Minor trend 4529/4495/4478 4580/4597/4630 Down Up

(2)

Pag

es | 2

of 11

valbury

Research

Daily News

PT Valbury Asia Securities 24 September 2013

Indofood CBP Sukses Makmur (ICBP) mendirikan 2

perusahaan baru yaitu Indofood Mitra Bahari Makmur dan Indofood Tsukishima Sukses Makmur. Indofood Mitra Bahari merupakan perusahaan yang bergerak di bidang perikanan dan industri pengolahan makanan. ICBP menguasai 99% saham perusahaan tersebut. Adapun Indofood Tsukishima merupakan perusahaan yang memasarkan produk sweet margarine, compound margarine, laminated margarine, whipped bread filling cream, better conditioner, serta produk turunan minyak dan lemak lainnya. Di perusahaan tersebut, ICBP memegang 65% saham dan Tsukishima memiliki 35%. Modal disetor Indofood Tsukishima sebesar Rp 88,4 miliar, sedangkan Indofood Mitra Bahari senilai Rp 5 miliar.

Konsorsium Tokyu - Wijaya Karya (WIKA) memenangkan lelang konstruksi layang CP 101 dan CP 102 proyek Mass Rapid Transit (MRT) dan Konsorsium Obayashi-Shimizu - Jaya Konstruksi (JKON) mendapatkan paket CP 103. Hingga saat ini manajemen MRT masih melakukan negosiasi dengan para pemenang yang telah memiliki pengalaman dalam proyek konstruksi sistem transportasi. Nilai kontrak untuk CP 101 sebesar 15 miliar yen, sedangkan CP 102 dan CP 103 masing-masing 10 miliar yen. Paket pekerjaan tersebut memiliki durasi masa kontruksi selama 243 pekan.

Pembangunan Perumahan (PTPP) merevisi jadwal rapat umum

pemegang saham luar biasa (RUPSLB) dari 21 Oktober menjadi 23 Oktober 2013. Agenda utama pelaksanaan RUPSLB adalah pemisahan lini bisnis properti menjadi anak usaha (

spin off

) dengan nama

PT PP Properti

. Nantinya PP Properti bergerak dalam lini usaha pembangunan dan pengelolaan hotel yang ditargetkan bisa terealisasi Oktober 2013. Rencananya perseroan akan membangun hotel di wilayah Bali dan Lombok. Dalam rangka meningkatkan pendapatan, kontribusi anak usaha, serta pengembangan bisnis yang terukur dan terencana, PP telah merencanakan program kerja untuk sejumlah anak usahanya hingga 5 tahun ke depan.

Pengadilan Niaga Jakarta Pusat menolak gugatan yang diajukan oleh Bank of New York Mellon, salah satu kreditur Bakrieland

Development (ELTY) karena masalah yurisdiksi, dimana para

pemohon berada dalam yurisdiksi Inggris. UU Kepailitan dan PKPU tidak dapat menjangkau pilihan hukum yang telah dipilih para pihak. Subjek hukum berbeda negara dan UU di Indonesia terkait wali amanat tidak mengatur mengenai wali amanat yang dilakukan di luar Indonesia.

Bakrieland Development (ELTY) tetap melanjutkan negosiasi

terkait restrukturisasi obligasi berbasis ekuitas senilai USD 155 juta, meskipun pengadilan menolak permohonan penundaan kewajiban pembayaran utang (PKPU) yang diajukan oleh para pemegang obligasi. Perseroan menawarkan sejumlah opsi restrukturisasi kepada para pemegang obligasi. Salah satunya penjaminan aset. ELTY siap menjaminkan aset senilai USD 80-160 juta berupa tanah di Bogor, Jawa Barat.

Intiland Developement (DILD) menargetkan penjualan pada

tahun depan tumbuh minimal 20% menjadi Rp2,64 triliun dibandingkan dengan target pendapatan tahun ini Rp2,2 triliun. Untuk strategi jangka menengah, perseroan akan ekspansi dengan membuat pulau buatan di Pantai Mutiara dengan kisaran dana investasi Rp7,5 triliun. Adapun sumber dana masih dalam proses pengkajian. Perseroan berharap kegiatan reklamasi pantai tersebut mendapat izin pada tahun ini dengan rencana pengerjaan paling lambat awal 2015 karena masa pembangunan reklamasi mencapai 4-5 tahun. Di sisi lain, hingga Juni 2013, perseroan telah

menyerap Rp800 miliar dari total anggaran belanja Rp1,5 triliun tahun ini.

Intiland Development (DILD) menggarap 15 proyek baru di

beberapa kota. Proyek tersebut sebagian sudah mulai dikerjakan, sebagian lagi dimulai pada tahun depan.

Bhuwanatala Indah Permai (BIPP) bersama anak usahanya,

menggelontarkan dana Rp40 miliar untuk membentuk perusahaan properti baru. Perseroan dan anak usahanya, PT BIP Tridaya Propertindo, telah melakukan penyertaan saham ke dalam entitas anak perusahaan yang baru didirikan, yakni PT BIP Sentosa. Adapun nilai transaksi sebesar Rp40 mliar tersebut, terdiri atas Rp25 miliar BIPP atau 62,5% dari total modal disetor dan sisanya Rp15 miliar atau 37,5% dari PT BIP Tridaya Propertindo.

Maskapai penerbangan Citilink, anak usaha Garuda Indonesia (GIAA) menambah jumlah armada barunya yaitu Airbus A320 menjadi 23 unit pesawat sebagai bentuk peremajaan dari armada pesawat Boeing 737 yang dimiliki Citilink. Hingga saat ini Citilink mengoperasikan 22 armada Airbus A320 terbaru untuk melayani 21 rute domestik di 19 kota tujuan ke berbagai kota di wilayah Indonesia setiap harinya. Citilink secara bertahap akan menambah pesawat Airbus A320 baru setiap tahun, sehingga pada akhir 2015 Citilink akan mengoperasikan 50 pesawat.

Cardig Aero Services (CASS) diprediksi bisa mencatat

pendapatan sebesar Rp 1,48 triliun pada tahun 2014 atau tumbuh sekitar 22,80% YoY dibandingkan dengan pendapatan akhir tahun 2013 yang diperkirakan sebesar Rp 1,21 triliun. Laba bersih tahun 2014 diperkirakan akan sebesar Rp 124 miliar atau tumbuh sekitar 18,09% YoY dibandingkan dengan akhir tahun 2013 yang diperkirakan mencapai Rp 105 miliar.

Ace Hardware Indonesia (ACES) telah membukukan

peningkatan penjualan sebesar 21% menjadi Rp 2,4 triliun hingga Agustus 2013. Sedangkan penjualan perseroan sepanjang Agustus mencapai Rp 347,1 miliar atau naik sekitar 5,3% dibandingkan bulan sebelumnya. Penjualan kotor toko-toko yang telah beroperasi minimal setahun menunjukkan kenaikan sebesar 0,5%.

Fast Food Indonesia (FAST) akan membuka 34 restoran baru di

tahun 2013. Sebanyak 11-12 restoran akan berupa format

free-standing

. Perseroan akan fokus pada format restoran

free-standing

karena lebih murah daripada buka di mall, dimana jam operasional lebih fleksibel dan bisa menambah fasilitas lain seperti KFC Coffee Counter. Setengah dari jumlah restoran itu akan berlokasi di pulau Jawa, sedangkan setengah sisanya di luar Jawa. Induk usaha perseroan Fast Food Indonesia (FAST), yaitu PT

Indoritel Makmur Internasional akan melakukan initial public

offering (IPO).

Foxconn Technology Group tengah memfinalisasi pembentukan aliansi bisnis dengan Erajaya Swasembada (ERAA). Sesuai rencana, Foxconn berencana membangun pabrik perakitan telepon seluler (ponsel) di Indonesia. Investor asing itu dikabarkan siap berinvestasi USD 8-10 miliar.

Bank Rakyat Indonesia (BBRI) menargetkan penyaluran kredit

konsumsi mencapai Rp 25 triliun pada 2014. Realisasi kredit konsumer BBRI hingga Agustus 2013 tercatat sebesar Rp 17 triliun. Untuk tahun ini, perseroan menargetkan pertumbuhan hingga 36% atau mencapai Rp 20 triliun.

Bank Central Asia (BBCA) masih memproses pendirian

(3)

Pag

es | 3

of 11

valbury

Research

layanan jasa keuangan yang disediakan perseroan. Perseroan juga tengah menantikan izin dari otoritas terkait dengan pembelian 45% saham perusahaan pembiayaan kendaraan, PT Central Santosa Finance (CSF). Adapun 45% saham CSF yang akan dibeli perseroan merupakan milik PT Multikem Suplindo dan PT Sinar Mitra Sepadan Finance.

Lembaga Penjamin Simpanan (LPS) telah menutup proses penawaran penjualan Bank Mutiara (BCIC) dengan harga Rp 6,7 triliun di tahun 2013. Penjualan Bank Mutiara akan dilanjutkan pada awal tahun 2014, karena tidak ada investor yang lolos tahap seleksi lanjutan pada periode 2013. LPS akan melepas BCIC pada tahun 2014 di bawah harga penyelamatan atau merujuk pada harga pasar. Besaran dana penyelamatan Bank Mutiara saat tahun 2008 senilai Rp 6,7 triliun.

Dyandra Media Internasional (DYAN) menyatakan kontribusi

besar pendapatan pada semester II 2013 berasal dari penyelenggaraan Konferensi Tingkat Tinggi Asia-Pacific Economy Cooperation 2013 (KTT-APEC) pada Oktober 2013. Perseroan memperoleh Rp 60 miliar dari acara APEC atau sekitar 10% pendapatan perseroan. Perseroan mengucurkan dana sebesar Rp 500 miliar untuk pembangunan convention center seluas 50 ribu meter persegi untuk acara APEC dan sudah selesai secara sempurna pada akhir bulan September. Perseroan memproyeksikan pendapatan hingga September 2013 sebesar Rp 638 miliar atau 2013 naik 60% YoY.

Dyandra Media International (DYAN) memastikan Indonesia

International Exhibiton & Convention Center (IIECC) di Bumi Serpong Damai siap digunakan sebagai tempat pelaksanaan Indonesia International Motor Show (IIMS) tahun 2014. Saat ini progres berjalan 40% dan akan siap pada Juli 2014. Perseroan mengharapkan dengan adanya penambahan ini akan meningkatkan pendapatan perseroan. Dalam proyek tersebut DYAN memiliki 10% saham dari saham KG atau sekitar 5,1%. IIEC merupakan joint venture Sinar mas land dengan porsi saham 49% dan Kompas Gramedia (KG) sebanyak 51% saham.

Dyandra Media Internasional (DYAN) memproyeksikan

pendapatan hingga September 2013 sebesar Rp 638 miliar atau tumbuh 54% YoY dari sebelumnya Rp 413 miliar. Kontribusi pendapatan terbesar dari segmen event organizer yang naik dari Rp 274 miliar menjadi Rp 472 miliar, sedangkan sisanya dari bisnis lain. Selama Januari sampai September 2013 pendapatan dari bisnis hotel sebesar Rp 50 miliar tapi hotel belum berkontribusi besar saat ini. Laba operasi tumbuh 85% YoY menjadi Rp 70,06 miliar dari Rp 37,86.

Dyandra Media Internasional (DYAN) pada tahun 2014 akan

membangun 11 hotel baru di wilayah Indonesia dengan nilai nvestasi diperkirakan mencapai Rp 470 miliar. Saat ini perseroan telah memiliki 7 hotel yang terdiri atas 6 hotel bintang empat dan 1 hotel budget. Perseroan akan segera merilis 3 hotel baru pada periode September hingga akhir tahun 2013, sehingga perseroan akan memiliki 10 hotel hingga akhir tahun 2013. Jika sesuai rencana, maka hingga akhir tahun 2014 perseroan akan memiliki dan mengoperasikan sebanyak 21 hotel yang terdiri dari 10 hotel bintang empat dan 11 hotel budget. Hal tersebut bertujuan untuk mendongkrak kontribusi dari sektor properti perseroan hingga 50%. Kontribusi dari sektor hotel pada kuartal I 2015 akan seimbang dengan pendapatan Event. Pada akhir tahun 2013 segmen bisnis hotel ditargetkan dapat menyumbang sekitar Rp 94 miliar atau sebanyak 9,41% dari total target pendapatan konsolidasian tahun 2013 yang berkisar Rp 998 miliar. Perseroan menargetkan pendapatan tahun 2013 naik 60% YoY.

Rencana XL Axiata (EXCL) mengakuisisi Axis masih menunggu

hasil kajian dari pemerintah, termasuk jumlah frekuensi yang tersisa jika rencana ini terwujud.

Cakra Mineral (CKRA) segera merealisasikan rencana akuisisi

tambang bijih besi di Banda Aceh pada kuartal IV/2013. Akuisisi tersebut akan membutuhkan sebagian besar dana persiapan akuisisi Rp579 miliar. Dana akuisisi tersebut berasal dari divestasi anak usaha, PT Horizon Agri Industri, yang baru dibayar sebagian, ditambah kas internal.

Pan Brothers (PBRX) memperkirakan realisasi pertumbuhan

pendapatan sebesar 30% menjadi Rp 3,5 triliun pada 2013. Kenaikan penjualan didukung ekspansi pabrik baru di Jawa Tengah. Pertumbuhan ini akan didukung ekspansi dalam 3 tahun sejak tahun ini. Pendukungnya adalah ekspansi tambahan 7 pabrik di Jawa Tengah dalam 3 tahun melalui anak perusahaan.

Cipaganti Citra Graha (CPGT) yakni bisa mencapai target

penambahan armada taksi sebanyak 350 unit pada tahun ini sesuai dengan rencana saat pelepasan saham perdana ke publik. Rencana akuisisi dua perusahaan taksi, yakni PT Pandu Persada Saranamukti dan PT Andika Semesta merupakan salah satu langkah untuk mencapai target tersebut. Perseroan akan mendapatkan tambahan armada 125 unit dari Pandu Persada Saranamukti dan 150 unit lainnya dari Andika Semesta.

Dua investor asal India,

JK Tyre & Industries Ltd

dan

Apollo Tyres

Ltd

tengah menjajaki investasi di industri ban Indonesia. Nilai investasi kedua perusahaan tersebut ditaksir mencapai USD 600 juta-USD 700 juta (Rp 6,76 triliun-Rp 7,94 triliun).

Bank Indonesia menyatakan penurunan harga telah terjadi dua pekan terakhir di bulan September 2013. Penurunan harga itu diproyeksikan akan menciptakan deflasi di bulan September. Wakil Gubernur Bank Indonesia, Hendar, menyatakan bahwa deflasi terjadi pada pekan kedua bulan September sebesar 0,9%.

(4)

Pag

es | 4

of 11

valbury

Research

Market

Data

PT Valbury Asia Securities 24 September 2013

COMMODITIES

DUAL LISTING

DESCRIPTION PRICE (USD) CHANGE DESCRIPTION PRICE (USD)

PRICE (IDR)

CHANGE (IDR)

CRUDE OIL (US$) / BARREL 103,36 -0,23 TLKM (US) 39 11.167 -609

NATURAL GAS (US$) / mmBtu 3,58 -0,02 ANTM (GR) 0,09 1.344 0

GOLD (US$) / OUNCE 1327,58 4,84 BLTA (SP) 0.03 190 N/A

NICKEL (US$) / MT 13950,00 -85,00 TIN (US$) / MT 22975,00 -70,00

COAL (NEWC) (US$) / MT * 78,25 1,10

COAL (RB) (US$) / MT* 73,62 2,19

CPO (ROTH) (US$) / MT 822,50 -20,00

CPO (MYR) / MT 2311,50 -4,50

Rubber (MYR/Kg) 800,50 0,00

Pulp (BHKP) (US$) / per ton 777,24 -0,20 * weekly

GLOBAL INDICES VALUATION

PRICE CHANGE PER (X) PBV (X) MARKET CAP COUNTRY INDICES

24-Sep-13 % Day % YTD 2013E 2014F 2013E 2014F (USD Bn)

USA DOW JONES INDUS. 15401,38 -0,32 17,53 13,93 12,82 2,85 2,62 4.443,9 USA NASDAQ COMPOSITE 3765,29 -0,25 24,70 19,08 16,51 2,94 2,66 6.144,2 ENGLAND FTSE 100 INDEX 6557,37 -0,59 11,18 13,05 11,86 1,82 1,69 1.347,6 CHINA SHANGHAI SE A SH 2324,88 1,33 -2,15 9,75 8,62 1,31 1,18 2.559,7 CHINA SHENZHEN SE A SH 1106,51 2,26 20,30 21,23 16,75 2,52 2,25 1.391,5 HONG KONG HANG SENG INDEX 23371,54 -0,56 3,15 11,20 10,40 1,39 1,29 1.805,4 INDONESIA JAKARTA COMPOSITE 4562,86 -0,46 5,70 15,57 13,16 2,86 2,51 365,5 JAPAN NIKKEI 225 14742,42 -0,16 41,82 18,52 16,50 1,58 1,48 2.874,3

MALAYSIA KLCI 1796,36 -0,30 6,36 16,85 15,31 2,23 2,07 316,5

SINGAPORE STRAITS TIMES INDEX 3214,25 -0,72 1,49 14,89 13,63 1,36 1,29 418,5

FOREIGN EXCHANGE

DESCRIPTION RATE (IDR) CHANGE DESCRIPTION RATE (USD) CHANGE

USD/IDR 11.445,00 404,00 1000 IDR/ USD 0,09 -0,0032

EUR/IDR 15.445,94 -31,70 EUR / USD 1,35 0,0003

JPY/IDR 115,79 0,89 JPY / USD 98,84 -0,0065

SGD/IDR 9.145,54 209,17 SGD / USD 1,25 0,0015

AUD/IDR 10.772,43 -15,86 AUD / USD 0,94 -0,0019

GBP/IDR 18.356,75 -6,76 GBP / USD 1,60 -0,0003

CNY/IDR 1.869,87 0,00 GBP / USD 6,12 0,0003

MYR/IDR 3.580,48 1,96 MYR / USD 3,20 -0,0018

KRW/IDR 10,63 -0,02 100 KRW / USD 10,76 0,0202

CENTRAL BANK RATE

INTERBANK LENDING RATE

DESCRIPTION COUNTRY RATE (%) DESCRIPTION COUNTRY RATE (%)

FED Rate (%) US 0.25 JIBOR (IDR) Indonesia 6.91

BI Rate (%) Indonesia 7.25 LIBOR (GBP) England 0.49

ECB Rate (%) Euro 0.50 SIBOR (USD) Singapore 0.18

BOJ Rate (%) Japan 0.10 D TIBOR (YEN) Japan 0.15

BOE Rate (%) England 0.50 Z TIBOR (YEN) Japan 0.15

(5)

Pag

es | 5

of 11

valbury

Research

24 September 2013

INDONESIAN ECONOMIC INDICATORS

SBI

DESCRIPTION AUG’13 JUL’13 DESCRIPTION RATE (%)

Inflation YTD % 7.94 6.75 SBI (9M) 6.61

Inflation YOY % 8.79 8.61 SBIS (9M) 6.61

Inflation MOM % 1.12 3.29

Foreign Reserve (US$) 92.9971 92.671

GDP (IDR Tn) 2,210,062 2,210,062

BUSINESS & ECONOMIC CALENDAR

DATE AGENDA EXPECTATION

24 Sep* US House Price Index MoM Naik menjadi 0.9% dari 0.7% 24 Sep* US Consumer Confidence Index Turun menjadi 80.5 dari 81.5 25 Sep* US Durable Goods Orders Turun menjadi -7.4% dari -7.3% 25 Sep* US New Home Sales Naik menjadi 425 ribu dari 394 ribu 25 Sep* US New Home Sales MoM Naik menjadi 7.9% dari -13.4% 26 Sep* US Personal Consumption Tetap 1.8%

26 Sep* US GDP Price Index Tetap 0.8%

26 Sep* US GDP Annualized QoQ Naik menjadi 2.6% dari 2.5% 26 Sep* US Initial Jobless Claims Naik menjadi 325 ribu dari 309 ribu 26 Sep* US Continuing Claims Naik menjadi 2820 ribu dari 2787 ribu Ket: (*) US time (^) Tentative

LEADING MOVERS

LAGGING MOVERS

STOCK PRICE CHANGE (%) INDEX pt STOCK PRICE CHANGE (%) INDEX pt

CPIN IJ 3825 7.75 4.95 BMRI IJ 8700 -2.79 -6.34 BBCA IJ 10650 1.43 4.02 TLKM IJ 2275 -2.15 -5.53 MEGA IJ 2225 11.25 1.70 BBRI IJ 7850 -1.26 -2.68 SMGR IJ 15300 1.66 1.63 ASII IJ 6850 -0.72 -2.22 BRMS IJ 265 20.45 1.26 ICBP IJ 10700 -2.28 -1.60 IBST IJ 6400 11.30 0.82 EMTK IJ 5200 -3.70 -1.24 AUTO IJ 4325 1.76 0.40 SCMA IJ 2525 -2.88 -1.20 GJTL IJ 2450 4.26 0.38 GGRM IJ 39250 -1.38 -1.16 PTBA IJ 14000 1.08 0.38 INCO IJ 2625 -3.67 -1.09 BYAN IJ 8300 1.22 0.37 EXCL IJ 4375 -2.23 -0.94

UPCOMING IPO’S

COMPANY BUSINESS IPO PRICE

(IDR) SHARES (Mn) ISSUED OFFERING DATE LISTING UNDERWRITER PT Puridelta

(6)

Pag

es | 6

of 11

valbury

Research

Corporate Info

PT Valbury Asia Securities 24 September 2013

DIVIDEND

STOCK DPS (IDR) STATUS CUM DATE EX DATE RECORDING PAYMENT

TBLA 7.00 Cash Dividend 26-Sep-13 27-Sep-13 01-Oct-13 17-Oct-13

INDS 285.00 Cash Dividend 27-Sep-13 30-Sep-13 02-Oct-13 18-Oct-13

SMSM 25.00 Cash Dividend 30-Sep-13 01-Oct-13 03-Oct-13 18-Oct-13

AALI 160.00 Cash Dividend 02-Oct-13 03-Oct-13 07-Oct-13 23-Oct-13

AUTO 22.00 Cash Dividend 02-Oct-13 03-Oct-13 07-Oct-13 23-Oct-13

ASGR 18.00 Cash Dividend 02-Oct-13 03-Oct-13 07-Oct-13 23-Oct-13

ASII 64.00 Cash Dividend 10-Oct-13 11-Oct-13 17-Oct-13 31-Oct-13

NIPS 10:8 Stock Bonus 17-Oct-13 18-Oct-13 22-Oct-13 24-Oct-13

KOBX 5.00 Cash Dividend 22-Oct-13 23-Oct-13 25-Oct-13 11-Nov-13

CORPORATE ACTIONS

STOCK ACTION RATIO EXC. PRICE (IDR) CUM DATE EX DATE TRADING PERIOD ENRG Rights Issue 100:47 120.00 10 Sep-13 11 Sep-13 17 Sep – 23 Sep’13

JKON Stock Split 1:5 -- -- 26 Sep-13 --

BACA Rights Issue 537:236 102.00 02 Oct-13 03 Oct-13 09 Oct - 18 Oct’13 LCGP Rights Issue 1:3 350.00 04 Oct-13 07 Oct-13 11 Oct - 18 Oct’13 MAYA Rights Issue 8:1 780-925.00 07 Oct-13 08 Oct-13 16 Oct - 22 Oct’13 NISP Rights Issue 500:171 1200.00 06 Nov-13 07 Nov-13 13 Nov – 19 Nov’13

PKPK Rights Issue 1:42 250.00 TBA TBA TBA

GENERAL MEETING

EMITEN AGM/EGM DATE AGENDA BACA RUPSLB 25-Sep-13 MYOR RUPSLB 26-Sep-13 LCGP RUPSLB 27-Sep-13 MAYA RUPSLB 30-Sep-13 AUTO RUPSLB 01-Oct-13 BIPI RUPSLB 02-Oct-13 CNKO RUPSLB 04-Oct-13 PTPP RUPSLB 23-Oct-13

(7)

Pag

es | 7

of 11

valbury

Research

Technical Analysis

these recommendations based on technical and only intended for one day trading

PT Valbury Asia Securities 24 September 2013

TLKM

TRADING BUY

S1

2225

R1

2300 TREND

GRAFIK Major

UP

Minor

UP

S2

2150

R2

2375

Closing

Price 2275

Ulasan

• MACD line dan signal line indikasi positif • Stochastics fast line & slow indikasi positif • Candle chart indikasi signal positif • RSI positif berada pada area netral • Harga berada dalam area upper band

Prediksi • Trading range Rp2225-Rp2375 • Entry Rp2275, take Profit Rp2375

INDIKATOR Posisi Sinyal

Stochastics 84.33 Positif

MACD 21.2 Positif

True Strength Index (TSI) 30.95 Positif Bollinger Band (Mid) 2179 Positif

MA5 2290 Negatif 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2,500 2,600

February March April May Jun Jul August September TLKM - Daily 9/23/2013 Open 2250, Hi 2275, Lo 2200, Close 2275 (-2.2%) Auto Trading System(0.019,0.019)= 1,968.82, Fractal Up = 2,450.00, Fractal Down = 2,175.00, MA(Close,5)= 2,290.00, MA1(Close,8)= 2,262.50

2,262.5 2,179.25 2,175 1,981.25 1,968.82 2,275 2,290 2,377.25 2,450 85,687,000 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 TLKM - Stochastic %D(5,3,3) = 64.02, Stochastic %K = 55.30, Overbought Level = 80.00, Oversold Level = 20.00

55.303 55.303 20 64.0188 64.0188 80 -50.0 -40.0 -30.0 -20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 0.0 TLKM - MACD (6,9) = 21.25, Signal() = 22.31 21.2478 22.3079 -60.0 -40.0 -20.0 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 TLKM - TSI(3,5,3) = 30.95 30.9454 0.00000 36.855

Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analy sis sof tware. http://www.amibroker.com

INDF

TRADING BUY

S1

6800

R1

7050 TREND _GRAFIK Major

UP

Minor

UP

S2

6550

R2

7300

Closing

Price 6950

Ulasan

• MACD line dan signal line indikasi positif • Stochastics fast line & slow indikasi positif • Candle chart indikasi signal positif • RSI positif berada pada area netral • Harga berada dalam area upper band

Prediksi • Trading range Rp6900–Rp7050 _{• Entry Rp6950, take Profit Rp7050}

INDIKATOR Posisi Sinyal

MACD 83.9 Positif

MA5 6860 Positif 5,500 6,000 6,500 7,000 7,500 8,000

February March April May Jun Jul August September INDF - Daily 9/23/2013 Open 6800, Hi 6950, Lo 6700, Close 6950 (0.0%) Auto Trading System(0.019,0.019) = 5,574.96, Fractal Up = 7,200.00, Fractal Down = 5,350.00, MA(Close,5) = 6,860.00, MA1(Close,8) = 6,762.50,

6,762.5 6,385 5,575.62 5,574.96 5,350 6,860 6,950 7,194.38 7,200 5,440,000 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 INDF - Stochastic %D(5,3,3) = 59.02, Stochastic %K = 55.40, Overbought Level = 80.00, Oversold Level = 20.00

55.404 55.404 20 59.0236 59.0236 80 -100.0 -50.0 0.0 50.0 100.0 150.0 0.0 INDF - MACD (6,9) = 83.90, Signal() = 83.54

83.5423 83.9037 -80.0 -60.0 -40.0 -20.0 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 INDF - TSI(3,5,3) = 46.43 44.9221 0.00000 46.4325

(8)

Pag

es | 8

of 11

valbury

Research

24 September 2013

SMGR

TRADING BUY

S1

14750

R1

DOWN

Minor

UP

S2

13950

R2

16350

Closing

Price 15300

Ulasan

• MACD line dan signal line indikasi positif • Stochastics fast line & slow indikasi positif • Candle chart masih indikasikan positif • RSI positif berada pada area netral • Harga berada dalam area upper band

Prediksi • Trading range Rp15200-Rp16300 _{• Entry Rp15300, take Profit Rp16300}

INDIKATOR Posisi Sinyal

MACD 275.8 Positif

MA5 14810 Positif 11,000 12,000 13,000 14,000 15,000 16,000 17,000 18,000 19,000 20,000

February March April May Jun Jul August September SMGR - Daily 9/23/2013 Open 14500, Hi 15300, Lo 14500, Close 15300 (1.7%) Auto Trading System(0.019,0.019) = 11,528.79, Fractal Up = 16,100.00, Fractal Down = 13,100.00, MA(Close,5) = 14,810.00, MA1(Close,8) =

14,431.3 13,392.5 13,100 11,528.8 11,155.7 14,810 15,300 15,629.3 16,100 5,645,500 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 SMGR - Stochastic %D(5,3,3) = 65.27, Stochastic %K = 63.02, Overbought Level = 80.00, Oversold Level = 20.00

63.0159 63.0159 20 65.2717 65.2717 80 -300 -200 -100 0 100 200 300 0 SMGR - MACD (6,9) = 275.83, Signal() = 257.44 _257.44 275.834 -80.0 -60.0 -40.0 -20.0 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 SMGR - TSI(3,5,3) = 46.20 42.6886 0.00000 46.1975

PGAS

S1

5350

R1

5500 TREND

GRAFIK Major

UP

Minor

UP

S2

5200

R2

5650

Closing

Price 5450

Ulasan

• MACD line dan signal line indikasi positif • Stochastics fast line & slow indikasi positif • Candle chart masih indikasikan positif • RSI positif mendekati area netral • Harga berada dalam area upper band

Prediksi • Trading range Rp5350– Rp5650 • Entry Rp5450, take Profit Rp5650

MACD 24.2 Positif

MA5 5390 Positif 4,400 4,800 5,200 5,600 6,000 6,400

February March April May Jun Jul August September PGAS - Daily 9/23/2013 Open 5350, Hi 5500, Lo 5350, Close 5450 (0.0%) Auto Trading System(0.019,0.019) = 5,618.39, Fractal Up = 5,600.00, Fractal Down = 5,250.00, MA(Close,5) = 5,390.00, MA1(Close,8) = 5,343.75

5,390 5,343.75 5,290 5,250 5,030 5,450 5,550 5,600 5,618.39 24,692,000 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 PGAS - Stochastic %D(5,3,3) = 57.66, Stochastic %K = 61.43, Overbought Level = 80.00, Oversold Level = 20.00

57.6587 57.6587 20 61.4286 61.4286 80 -80.0 -40.0 0.0 40.0 80.0 0.0 PGAS - MACD (6,9) = 24.21, Signal() = 20.10

20.0992 24.2105 -60.0 -40.0 -20.0 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 PGAS - TSI(3,5,3) = 24.52 19.1026 0.00000 24.5211

(9)

Pag

es | 9

of 11

valbury

Research

24 September 2013

BUMI

TRADING BUY

S1

500

R1

DOWN

Minor

UP

S2

465

R2

570 Closing

Price 520

Ulasan

• MACD line dan signal line indikasi positif • Stochastics fast line & slow indikasi positif • Candle chart indikasi potensi teknikal rebound • RSI positif berada dalam area netral

• Harga berada dalam area upper band

Prediksi • Trading range Rp500– Rp570 • Entry Rp520, take Profit Rp570

MACD 13.1 Positif

MA5 503 Positif 400 500 600 700 800 900 1,000

February March April May Jun Jul August September BUMI - Daily 9/23/2013 Open 500, Hi 530, Lo 495, Close 520 (2.0%) Auto Trading System(0.019,0.019) = 396.02, Fractal Up = 550.00, Fractal Down = 420.00, MA(Close,5) = 503.00, MA1(Close,8) = 475.00, MA2(Close,20)

475 443.25 420 396.022 366.551 503 519.949 520 550 49,826,000 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 BUMI - Stochastic %D(5,3,3) = 77.73, Stochastic %K = 73.31, Overbought Level = 80.00, Oversold Level = 20.00

73.3077 73.3077 20 77.7274 77.7274 80 -20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 0.0 BUMI - MACD (6,9) = 13.09, Signal() = 11.83

11.8307 13.0889 -80.0 -60.0 -40.0 -20.0 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 BUMI - TSI(3,5,3) = 71.33 68.7189 0.00000 71.3339

MPPA

TRADING BUY

S1

2075

R1

UP

Minor

UP

S2

1960

R2

2325

Closing

Price 2150

Ulasan

• MACD line dan signal line indikasi positif • Stochastics fast line & slow indikasi positif • Candle chart indikasikan potensi rebound • RSI positif berada dalam area netral • Harga berada dalam area upper band

Prediksi • Trading range Rp2100-Rp2325 _{• Entry Rp2150, take Profit Rp2325}

MACD 25.8 Positif

MA5 2076 Positif 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000

February March April May Jun Jul August September MPPA - Daily 9/23/2013 Open 2100, Hi 2200, Lo 2075, Close 2150 (-2.3%) Auto Trading System(0.019,0.019) = 2,373.97, Fractal Up = 2,100.00, Fractal Down = 1,960.00, MA(Close,5)= 2,076.00, MA1(Close,8)= 2,037.50

2,076 2,037.5 2,010 1,960 1,813.33 2,100 2,150 2,206.67 2,373.97 1,217,000 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 MPPA - Stochastic %D(5,3,3) = 63.97, Stochastic %K = 77.62, Overbought Level = 80.00, Oversold Level = 20.00

63.9673 63.9673 20 77.6175 77.6175 80 -80.0 -40.0 0.0 40.0 80.0 0.0 MPPA - MACD (6,9) = 25.77, Signal() = 18.78

18.7847 25.772 -80.0 -60.0 -40.0 -20.0 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 MPPA - TSI(3,5,3) = 61.74 56.4228 0.00000 61.737

(10)

Pag

es | 1

0 of 11

valbury

Research

Trading View

PT Valbury Asia Securities 24 September 2013

these recommendations based on technical and only intended for one day trading

Price Support Resistance Indicators 1 Month

Ticker Rec

24/09/13 Entry Exit S2 S1 R1 R2 MACD Stoc * MA5* High Low

AGRICULTURE

AALI Trading Sell 19350 19350 17300 17300 18750 20200 21650 Negatif Negatif Negatif 21750 13100 LSIP Trading Sell 1390 1390 1330 1330 1370 1410 1450 Negatif Negatif Negatif 1670 960 SGRO Trading Sell 1830 1830 1780 1780 1820 1860 1900 Negatif Negatif Negatif 2000 1540 MINING

BUMI Trading Buy 520 520 570 465 500 540 570 Positif Positif Positif 550 390 PTBA Trading Buy 14000 14000 14150 13250 13700 14150 14600 Positif Positif Positif 14150 9950 ADRO Trading Buy 960 960 940 910 940 970 1000 Positif Positif Positif 1030 660 MEDC Trading Sell 2825 2825 2650 2650 2775 2900 3025 Negatif Negatif Negatif 3000 1830 INCO Trading Buy 2625 2625 2675 2525 2600 2675 2750 Positif Negatif Positif 2725 1820 ANTM Trading Sell 1480 1480 1440 1440 1470 1500 1530 Negatif Negatif Negatif 1540 1170 TINS Trading Sell 1490 1490 1390 1390 1460 1530 1600 Negatif Negatif Negatif 1590 1160 BASIC INDUSTRY AND CHEMICALS

SMGR Trading Buy 15300 15300 16300 13950 14750 15550 16350 Positif Positif Positif 16100 11350 INTP Trading Buy 20700 20700 20800 20200 20500 20800 21100 Positif Negatif Positif 22450 16500 SMCB Trading Sell 2450 2450 2350 2350 2425 2500 2575 Negatif Negatif Negatif 2925 2000 MISCELLANEOUS INDUSTRY

ASII Trading Sell 6850 6850 6600 6600 6750 6900 7050 Negatif Negatif Negatif 7500 5100 GJTL Trading Buy 2450 2450 2525 2175 2350 2525 2700 Negatif Positif Positif 2800 1670 CONSUMER GOODS INDUSTRY

INDF Trading Buy 6950 6950 7050 6550 6800 7050 7300 Positif Positif Positif 7200 5350 GGRM Trading Sell 39250 39250 37250 37250 38500 39750 41000 Negatif Negatif Negatif 43900 32000 UNVR Trading Buy 31950 31950 32350 29950 31150 32350 33550 Positif Positif Positif 33300 26600 KLBF Trading Buy 1360 1360 1370 1310 1340 1370 1400 Positif Positif Positif 1510 1110 PROPERTY, REAL ESTATE AND BUILDING CONSTRUCTION

BSDE Trading Sell 1570 1570 1540 1500 1540 1580 1620 Positif Negatif Positif 1850 1180 ASRI Trading Sell 640 640 600 600 630 660 690 Positif Negatif Positif 830 445 WIKA Trading Buy 1990 1990 2025 1890 1960 2025 2100 Positif Negatif Positif 2250 1350 ADHI Trading Buy 2175 2175 2200 2000 2100 2200 2300 Positif Negatif Positif 3175 1510 INFRASTRUCTURE, UTILITIES & TRANSPORTATION

PGAS Trading Buy 5450 5450 5650 5200 5350 5500 5650 Positif Positif Positif 5800 4875 JSMR Trading Buy 5800 5800 6000 5550 5700 5850 6000 Positif Positif Positif 6150 5050 ISAT Trading Sell 4225 4225 4200 4150 4200 4250 4300 Positif Negatif Negatif 5100 3975 TLKM Trading Buy 2275 2275 2375 2150 2225 2300 2375 Positif Positif Negatif 2450 1950 CMNP Trading Sell 3150 3150 3050 3050 3125 3200 3275 Negatif Negatif Negatif 3900 3025 FINANCE

BMRI Trading Sell 8700 8700 8400 8400 8600 8800 9000 Negatif Negatif Negatif 10300 6250 BBRI Trading Sell 7850 7850 7550 7550 7750 7950 8150 Positif Positif Negatif 8650 6200 BBNI Trading Sell 4325 4325 4125 4125 4250 4375 4500 Positif Positif Negatif 5000 3375 BBCA Trading Sell 10650 10650 10450 9650 10250 10850 11450 Positif Negatif Positif 12500 8450 BDMN Trading Sell 4100 4100 4000 3950 4050 4150 4250 Positif Negatif Positif 4725 3725 TRADE, SERVICES & INVESTMENT

UNTR Trading Sell 17350 17350 17000 16400 17000 17600 18200 Negatif Negatif Positif 19000 13650 MPPA Trading Buy 2150 2150 2325 1960 2075 2200 2325 Positif Positif Positif 2525 1800

Support and resistance for short term only by using;

Pivot Point, and/or

Standard deviation (risk level)

Description; *) Stochastics

(11)

Pag

es | 1

1 of 11

valbury

Research

RESEARCH TEAM VP Research & Analysis Nico Omer Jonckheere

Head of Research Alfiansyah [email protected] Research Analyst Reny Susanti [email protected] Research Analyst Michael Handisurya [email protected] Research Analyst Budi Rustanto [email protected] Research Analyst Winny Rahardja [email protected]

PT. VALBURY ASIA SECURITIES (Member of Indonesia Stock Exchange) Menara Karya bldg 10th Floor. Jl. HR. Rasuna Said Blok X-5, Kav. 1-2, Jakarta 12950 Telp : +6221- 255 33 600 (H), Fax : +6221- 255 33 662, E-mail : [email protected]

www.vas.co.id

BRANCH OFFICES JAWA

JAKARTA , Wisma Valbury Asia, Jl. Pluit Putra Raya No. 2, Jakarta 14450, (021) 669-2119 JAKARTA , Jl. Kencana Utama II Blok M8 No. 32 C, Puri Indah, Jakarta Barat. (021) 5835 6938 JAKARTA , Komplek Rukan Kelapa Gading Square, Blok D No. 028, Kelapa Gading, (021) 4586-7377,

SURABAYA, Menara Mandiri, Lantai 7, Jl. Basuki Rakhmat No. 8A - 12A, (031) 295-5788 MALANG, Jl. Pahlawan Trip No. 7, (0341) 585-888

BANDUNG, Jl. Diponegoro No. 40, Bandung, (022) 872-55800

SEMARANG, Candi Plaza Building, Lantai Dasar, Jl. Sultan Agung No. 90-90A (024) 850-1122 YOGYAKARTA, Jl. Magelang KM 5.5 No. 75, (0274) 623-111

SOLO, Jl.Slamet Riyadi No.88, Solo, (0271) 632-888 BALI

DENPASAR, Komplek Teuku Umar Indah Blok 7, Jl. Teuku Umar No. 2-4, Denpasar – Bali 80114 (0361) 225-229 SUMATERA

MEDAN, Gedung Uniplaza Lt. 3, East Tower, Jl. M. T. Haryono No. A1, (061) 455-4635 PADANG, Jl. M. H. Thamrin No. 1 Petak 5 (0751) 841-888

PALEMBANG, Jl Letkol Iskandar No.236/30, Palembang 30134 (0711) 353-203 PEKANBARU, Jl. Tuanku Tambusai Komplek CNN Blok A No. 3 (0761) 839-393 (0761) 839-313

KALIMANTAN

PONTIANAK, Jl.Perdana, Komp.Perdana Square Blok A11 (0561) 6580077 (0561) 733299 BANJARMASIN, Jl. Jend. Ahmad Yani, No. 218D, KM 3.5, (0511) 326-5918

VAS GALERY

• JAKARTA : Universitas Mercu Buana

• BANDUNG : Universitas Sangga Buana (USB) YPKP • YOGYAKARTA : Universitas Teknologi Yogyakarta (UTY) • YOGYAKARTA : Universitas Atma Jaya Yogyakarta (UAJY) • YOGYAKARTA : Universitas Kristen Duta Wacana (UKDW) • BANJARMASIN : Universitas Lambung Mangkurat (UNLAM)

• PEKANBARU : Politeknik Caltex Riau • PADANG : Universitas Negeri Padang