PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM : Studi Kasus pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2012.

(1)

Irma Kurnia Fitri

PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM : Studi Kasus pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2012

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA

SAHAM

(Studi Kasus pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2012)

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Menempuh Ujian Sidang Skripsi Program Studi Pendidikan Manajemen Bisnis

Oleh

IRMA KURNIA FITRI 0906749

PROGRAM STUDI PENDIDIKAN MANAJEMEN BISNIS FAKULTAS PENDIDIKAN EKONOMI DAN BISNIS

(2)

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu 2014

PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM

(Studi Kasus pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2012)

Oleh Irma Kurnia Fitri

Sebuah skripsi yang diajukan untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar Sarjana Pendidikan (S.Pd.) pada Fakultas

Pendidikan Ekonomi dan Bisnis

(3)

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu Hak Cipta dilindungi undang-undang.

Skripsi ini tidak boleh diperbanyak seluruhya atau sebagian, dengan dicetak ulang, difoto kopi, atau cara lainnya tanpa ijin dari

penulis.

LEMBAR PENGESAHAN

PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM

(Studi Kasus Pada Laporan Kinerja Keuangan Perusahaan Pertambangan periode 2008-2012)

Skripsi ini disetujui dan disahkan oleh:

Dosen Pembimbing

Imas Purnamasari, S.Pd.,MM NIP. 19770512 200112 2 001

Mengetahui,

Ketua Program Studi Pendidikan Manajemen Bisnis

Dr. Lili Adi Wibowo, S.Sos., S.Pd., M.M NIP. 19690404 199903 1 001

(4)

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu Irma Kurnia Fitri

NIM. 0906749

PERNYATAAN KEASLIAN ISI SKRIPSI

Dengan ini menyataka bahwa skripsi dengan judul “Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham (Studi Kasus pada

perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia periode 2008-2012)” beserta seluruh isinya adalah

benar-benar karya sendiri dan tidak melakukan penjiplakan atau pengutipan dengan cara-cara yang tidak sesuai dengan etika keilmuan yang berlaku dalam masyarakat keilmuan.

Atas pernyataan ini, siap menanggung resiko atau sanksi yang dijatuhkan apabila kemudian adanya pelanggaran terhadap etika keilmuan dalam skripsi ini, atau ada klaim dari pihak lain terhadap keaslian skripsi ini.

Bandung, Agustus 2014 Yang Membuat Pernyataan

(5)

(6)

PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM : Studi Kasus pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2012

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu ABSTRAK

PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM

Oleh:

Irma Kurnia Fitri 0906749 Dosen Pembimbing:

Imas Purnamasari, S.Pd.,MM.

Kebijakan dividen merupakan suatu keputusan yang dapat diambil perusahaan dalam memperlakukan laba yang diperoleh apakah akan dibagikan dalam bentuk dividen atau ditahan untuk reinvestasi perusahaan. Dividen dapat dijadikan sebagai sinyal oleh para investor dalam mengambil keputusan investasi yang pada akhirnya akan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan. Penelitian sebelumnya mengenai kebijakan dividen terhadap harga saham menunjukan hasil yang berbeda-beda. Oleh karena itu, tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji apakah terdapat pengaruh kebijakan terhadap harga saham pada perusahaan pertambangan.

Penelitian ini menggunakan metode deskriptif dan verivikatif. Indikator dari kebijakan dividen adalah dividen payout ratio serta harga saham yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga saham penutupan perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2012. Sampel dalam penelitian yaitu 10 perusahaan pertambangan yang rutin membagikan dividen dalam periode penelitian. Analisis data yang digunakan adalah regresi linier sederhana.

Berdasarkan hasil penelitian, kebijakan dividen perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2008-2012 menurun, kemudian untuk harga saham pertambangan mengalami penurunan yang cukup signifikan. Berdasarkan penilitian yang sudah dilakukan membuktikan bahwa kebijakan dividen berpengaruh terhadap harga saham.

(7)

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

ABSTRACT

EFFECT OF DIVIDEND POLICY ON STOCK PRICE

By: Irma Kurnia Fitri

0906749 Supervisor:

Imas Purnamasari, S.Pd.,MM

Dividend policy is a decision that can be taken by the company in deciding whether the profit earned will be distributed in the form of dividends or retained for reinvestmen. dividends can be used as a signal by investors to make investment decisions that will affect the company's stock price. previous studies of dividend policy on stock prices show a different result. therefore, the purpose of this study was to examine the relationship between dividend policy on stock prices in mining companies.

This research uses descriptive and verification methods. indicator of dividend policy is the dividend payout ratio and stock prices used in this study is the closing share price of mining companies listed on the Indonesian Stock Exchange 2008-2012. samples in this study are 10 mining companies that regularly pay dividends in the study period. analysis of the data used is a simple linear regression.

Based on research results, dividend policy mining companies listed on the Indonesian stock exchange in 2008-2012 decreased. then, for the price of mining stocks experienced a significant decline. based on research show that the dividend policy affect stock prices.

(8)

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu DAFTAR ISI

ABSTRAK... i

ABSTRACT... ii

KATA PENGANTAR... ... iii

UCAPAN TERIMA KASIH... iv

DAFTAR ISI... vii

DAFTAR TABEL... x

DAFTAR GAMBAR... xi

DAFTAR LAMPIRAN... xii

BAB I PENDAHULUAN……….. 1

1.1 Latar Belakang Penelitian... 1

1.2 Identifikasi Masalah... 10

1.3 Rumusan Masalah... 11

1.4 Tujuan Penelitian... 12

1.5 Kegunaan Penelitian... 12

BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS... 14

2.1 Kajian Pustaka... 14

2.1.1 Dividen……….………... 14

2.1.1.1 Pengertian Dividen……... 14

2.1.1.2 Kebijakan Dividen... 15

2.1.1.3 Teori Dividen... 17

2.1.1.4 Jenis - Jenis Kebijakan Dividen………. 21

2.1.1.5 Faktor yang mempengaruh Kebijakan Dividen. 22 2.1.1.6 Rasio Pembayaran Dividen……...………. 24

2.1.2 Saham………... 24

(9)

2.1.2.2 Jenis Saham... 25

2.1.2.3 Pergerakan Harga Saham………...… 26

2.1.2.4 Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham ...… 27

2.1.2.5 Teori Sinyal……… 34

2.1.3 Keterkaitan Kebijakan Dividen Terhadap harga Saham 35 2.1.4 Orisinilitas Penelitian………. 38

2.2 Kerangka Pemikiran... 41

2.4 Paradigma Penelitian………... 44

2.3 Hipotesis... 45

BAB III OBJEK DAN METODE PENELITIAN... 46

3.1 Objek Penelitian... 46

3.2 Metode Penelitian... 47

3.2.1 Jenis Penelitian dan Metode Penelitian... 47

3.2.2 Operasionalisasi Variabel... 48

3.2.3 Jenis dan Sumber Data... 49

3.2.4 Populasi, Sampel, dan Teknik Penarikan Sampel... 50

3.2.4.1 Populasi... 50

3.2.4.2 Sampel... 50

3.2.5.3 Teknik Penarikan Sampel... 51

3.2.5 Teknik Pengumpulan Data... 52

3.2.6 Teknik Analisis Data dan Rancangan Uji Hipotesis... 52

3.2.6.1 Teknik Analisis Data……... 52

(10)

3.2.6.3 Rancangan Uji Hipotesis……….... 54

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN... 59

4.1 Profil Perusahaan………... 59

4.2 Gambaran Kebijakan Dividen Perusahaan Pertambangan... 61

4.3 Gambaran Harga Saham Pertambangan………...……..………. 65

4.4 Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham………… 68

4.5 Temuan Hasil Penelitian……….. 73

4.6 Implikasi Hasil Penelitian terhadap Pendidikan Manajemen Bisnis………... 82

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN………..₈₅

5.1 Kesimpulan... 85

5.2 Saran………... 86

DAFTAR PUSTAKA... 89 LAMPIRAN-LAMPIRAN

DAFTAR TABEL

(11)

1.1 Harga Saham Perusahaan Pertambangan Tahun 2008-2012.. 4

2.1 Daftar Penelitian Terdahulu……… 38

3.1 Operasionalisasi Variabel………... 48

4.1 Perusahaan Pertambangan Yang terdaftar Di Bei………..…. 60

4.2 DPR Perusahaan Pertambangan Tahun 2008-2012…….…... 62

4.3 Harga Saham Perusahaan Pertambangan Tahun 2008-2012.. 65

4.4 Data Variabel X dan Y yang di teliti………..… 68

4.5 Hasil Perhitungan Uji F……….. 71

4.6 Nilai Konstanta dan Koefisien Regresi………... 72

4.7 Hasil Perhitungan Uji t……… 73

DAFTAR GAMBAR No. Gambar Judul Halaman 1.1 Harga Saham Berdasarkan Klasifikasi Industri 2007-2012 …….. 3

(12)

1.3 DPR Perusahaan Pertambangan 2008-2012………... 8

2.1 Skema Kerangka Pemikiran………...… 44

2.2 Paradigma Pemikiran………..……... 45

4.1 Dividen Payout Ratio Perusahaan Pertambangan……….. 64

4.2 Harga Saham Perusahaan Pertambangan………... 67

4.3 Output Uji Linearitas………..……… 70

DAFTAR LAMPIRAN

No. Lampiran Judul

1 Data Variabel X dan Y yang diteliti 2 Hasil Pengolahan Data

(13)

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu 3.1 Tabel Distribusi t

3.2 Tabel Distribusi F

(14)

BAB 1

PENDAHULUAN

1.1Latar Belakang Penelitian

Performa harga saham pertambangan terus tertekan merespon kebijakan pemerintah yang dinilai tidak menguntungkan perusahaan pertambangan dan penurunan harga komoditas di pasar internasional. Indeks harga saham di sektor pertambangan mulai menurun pada April dan Mei. Indeks harga saham di sektor pertambangan ini bahkan sempat naik ke level 2804,1 pada Februari. Akan tetapi, indeks tersebut mengalami penurunan sebesar 6,6 persen (MoM) pada April dan sebesar 19,9 persen(MoM) pada Mei. Sehingga, dari awal tahun hingga Oktober 2012 indeks harga saham di sektor pertambangan turun sebesar 29,2 persen. (financeroll.co.id. diakses pada 24 Juni 2013, 10:30)

(15)

2

Tiga faktor yang mendorong penurunan saham pertambangan adalah penguatan dolar AS seiring ekspektasi bahwa Bank Sentral AS (The Fed) akan menaikkan suku bunganya guna meredam inflasi, persetujuan Senat AS terkait aturan untuk membatasi spekulasi perdagangan berjangka komoditas, dan menjauhnya badai Dolly yang sebelumnya diprediksi bakal merusak ladang minyak di Teluk Meksiko. Selama ini, ladang minyak tersebut memasok 25% kebutuhan minyak di AS. (tekmira.esdm.go.id. diakses pada 24 Juni 2013, 10:30)

Penurunan harga saham pertambangan yang masih berlangsung tidak terlalu mempengaruhi kondisi pasar Indonesia saat ini, karena kinerja pasar keuangan diawal tahun 2013 menunjukan peningkatan serta perbaikan. Peningkatan yang sangat signifikan terjadi pada bulan April menuju Mei. Di akhir tahun 2012 harga saham ditutup pada posisi 4.281,86 atau menguat sebesar 12,03% dibandingkan posisi penutupan pada hari perdagangan terakhir tahun 2011 yang berada pada posisi 3.821,99. Seiring penguatan IHSG, nilai kapitalis pasar saham BEI juga mengalami peningkatan sebesar 15,69% dari 3.537,29 triliun pada akhir tahun 2011 menjadi 4.092,23 triliun pada akhir perdangangan tanggal 27 Desember 2012. (BAPEPAM-LK 2012).

(16)

3

menaikan harga saham dari 7 sektor industri di Bursa Efek Indonesia. 7 sektor tersebut yaitu Basic Industry, Miscellaneous, Consumer Good, Property and real

estate, Infrastructure, Finance, Trade Service. Sedangkan untuk 2 sektor berikutnya

mengalami penurunan harga saham di tahun yang sama, 2 sektor tersebut yaitu

Mining dan Agriculture. Adapun kondisi dari pergerakan harga saham berdasarkan

sektor perusahaan di Bursa Efek Indonesia sebagai berikut :

Sumber : Bursa Efek Indonesia (data diolah) GAMBAR 1.1

HARGA SAHAM BERDASARKAN KLASIFIKASI INDUSTRI 2007-2012

Berdasarkan Gambar 1.1 harga saham dari seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang dikalsifikasikan menjadi 9 industri cenderung mengalami peningkatan mulai dari tahun 2008 hingga 2012 kecuali untuk agriculture dan mining yang mengalami penurunan di tahun-tahun terakhir. Di tahun 2012 terdapat 7 sektor industri yang mengalami peningkatan dari tahun sebelumnya seperti sektor basic industry yang mengalami peningkatan sebesar 118,28 dari tahun 2011 ke tahun 2012. Kemudian untuk sektor trade service and investment mengalami

2754.75

2007 2008 2009 2010 2011 2012

(17)

4

peningkatan sebesar 158,76 menjadi 740,94 di tahun 2012 dari sebelumnya yang hanya mencapai 582,18. Sedangkan untuk perusahaan pertambangan harga saham mengalami kenaikan dan penurunan harga saham yang sangat tajam dengan harga saham terendah sebesar 874 di tahun 2008 dan harga saham tertinggi berada di tahun 2010 dengan harga saham sebesar 3274 dan terus menurun hingga tahun 2012 harga saham mencapai 1863.

Berdasarkan harga saham perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang diklasifikasikan menjadi 9 sektor industri, perusahaan pertambangan merupakan perusahaan yang mengalami peningkatan harga saham paling tinggi sekaligus mengalami penurunan yang sangat rendah. Terdapat 10 perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang secara rutin mempublikasikan laporan keuangannya. Adapun gambaran harga saham pertambangan periode 2008-2012 dapat dilihat pada tabel 1.1 berikut :

TABEL 1.1

HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN TAHUN 2008-2012

(18)

5

Berdasarkan Tabel 1.1 dapat dilihat dari rata-rata harga saham perusahaan pertambangan yang cenderung menurun pada tahun 2011 hingga 2012 dengan harga saham tertinggi berada di tahun 2010 sebesar Rp. 9.315 dan rata-rata harga saham terendah berada di tahun 2008 sebesar Rp. 2.787,2. Kemudian untuk perusahaan pertambangan yang memiliki harga saham tertinggi yaitu PT. Indo Tambangraya Megah Tbk dengan harga saham sebesar Rp. 50.750 di tahun 2010. Sedangkan perusahaan yang memiliki harga saham terendah yaitu PT. Elnusa Tbk dengan harga saham Rp. 117 di tahun 2008. Untuk lebih jelas mengenai penurunan dan kenaikan harga saham pertambangan dapat dilihat pada Gambar 1.2 berikut:

Sumber : Bursa Efek Indonesia (data diolah) GAMBAR 1.2

HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERTAMBANGAN 2008-2012

Harga saham pertambangan yang cenderung menurun di beberapa tahun terakhir jika terus dibiarkan akan mengganggu pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang. Investor cenderung tidak melirik perusahaan dengan saham yang rendah karena saham yang rendah menandakan bahwa kondisi dan kinerja perusahaan

(19)

6

kurang optimal. Semakin tinggi harga saham semakin tinggi pula nilai perusahaan. Hal tersebut sesuai dengan pendapat yang dikemukakan oleh Untung Wahyudi (2006:32) bahwa “nilai perusahaan akan tercermin dari harga sahamnya”. Sedangkan menurut H. Kent Beker and Gary E. Powell (2009:11) bahwa “harga saham adalah ukuran yang sangat diamati yang dapat digunakan untuk mengevaluasi kinerja perusahaan publik”.

Pergerakan harga saham terjadi biasanya karena adanya perubahan harga saham yang dipengaruhi oleh permintaan dan penawaran dari pasar, sedangkan permintaan dan penawaran dipengaruhi oleh beberapa faktor. Menurut Jeff Mdura (2012:268) faktor yang mempengaruhi harga saham terbagi menjadi tiga diantaranya yaitu faktor ekonomi, faktor yang berhubungan dengan pasar, dan faktor spesifik perusahaan yang terdiri dari perubahan kebijakan dividen, laba kejutan, akuisisi dan divestasi.

(20)

7

mendapat gambaran keadaan perusahaan serta kondisi keuangan perusahaan. Oleh karena itu kebijakan dividen suatu perusahaan merupakan suatu informasi yang dapat mempengaruhi investor untuk mengambil keputusan investasi.

Keputusan untuk menentukan proporsi pembagian dividen kepada pemegang saham akan memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan yang tercermin dari harga saham karena dividen seringkali digunakan sebagai indikator atau sinyal prospek suatu perusahaan. Van Horne, James C, dan Jhon M (2005:276) menyatakan bahwa “harga saham dapat dipengaruhi oleh dividen karena dividen memberikan informasi mengenai profitabilitas perusahaan”.

Besaran dividen yang dibagikan kepada pemegang saham secara stabil atau meningkat akan meningkatkan kepercayaan investor karena hal tersebut secara tidak langsung memberikan informasi kepada para investor bahwa kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba semakin meningkat. Sebaliknya jika proporsi dividen yang dibagikan menurun maka keadaan tersebut akan diartikan bahwa perusahaan relative tidak baik di masa yang akan datang. Informasi yang demikian akan berpengaruh terhadap permintaan dan penawaran saham di pasar modal yang selanjutnya akan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan.

(21)

8

saham perusahaan. Nilai saham akan stabil bila terjadi keseimbangan antara proporsi laba yang dibagikan dan laba yang ditahan atau yang disebut sebagai kebijakan dividen optimal. Oleh karena itu perusahaan harus menentukan porsi laba yang dibagikan dan porsi laba yang ditahan. Penentuan proporsi laba yang dibagikan dalam bentuk dividen disebut Dividend Payout Ratio (DPR). Semakin besar porsi dividen yang dibagikan maka semakin besar pula tingkat DPR. Sebaliknya, jika porsi laba ditahan semakin besar maka DPR akan semakin rendah. Melalui besaran DPR dapat dilihat prospek perusahaan dimasa yang akan datang.

Pada perusahaan pertambangan di periode 2008-2012, pembayaran dividen yang dilakukan cenderung semakin menurun dari tahun-tahun sebelumnya. Penurunan tersebut lebih banyak disebabkan karena banyaknya perusahaan lebih memilih untuk menginvestasikan kembali laba yang dihasilkan guna kepentingan pertumbuhan perusahaan itu sendiri. Adapun gambaran deviden perusahaan pertambangan tahun 2008-2012 sebagai berikut :

(22)

9

Berdasarkan Gambar 1.2 dapat dilihat bahwa rata-rata DPR dari 10 perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia cenderung menurun. Penurunan terjadi mulai tahun 2011 sebesar 39,14% hingga tahun 2012 mencapai 35,63%. Menurunnya DPR pertambangan ini diikuti pula dengan penurunan harga saham. Naiknya DPR perusahaan pertambangan juga diikuti dengan naiknya harga saham pertambangan. fenomena akan perubahan harga saham tersebut menjadi pertanyaan tersendiri apakah kebijakan dividen berpengaruh terhadap harga saham.

Beberapa penelitian sebelumnya mengenai kebijakan dividen terhadap harga saham mengungkapkan hasil yang tidak seragam. Dalam penelitian yang dilakukan oleh Mohammad Hashemijoo, et.al (2012), Ather Azim Khan (2010), Timothy Mahalang’ang’a (2012) menemukan bahwa kebijakan dividen berpengaruh terhadap harga saham. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Kanwal Iqbal Khan (2010) menunjuka hasil yang berbeda, dalam hasil penelitiannya menyatakan bahwa kebijaka dividen tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham.

(23)

10

“PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PADA

PERUSAHAAN PERTAMBANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA”

1.2Identifikasi Masalah

Penelitian ini dilakukan untuk menganalisa variabel yang mempengaruhi harga saham yang dipengaruhi oleh kebijkan dividen.

Saham merupakan instrument investasi yang banyak dipilih para investor karena saham mempu memberikan tingkat keuntungan yang menarik (Ikaputera, 2010:44). Semakin tinggi harga saham akan membuat para investor semakin tertarik untuk membeli saham pada suatu perusahaan. Apabila harga saham yang tinggi dapat dipertahankan maka kepercayaan investor terhadap emiten akan semakin tinggi dan hal ini akan menaikan nilai emiten dan sebaliknya.

Harga saham perusahaan pertambangan terakhir mencapai 1.863. Harga saham tersebut merupakan harga saham rendah jika dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Harga saham ini akan semakin rendah jika kondisi saham pertambangan tidak ditindaklanjuti. Menurut Irham Fahmi (2009:72) harga saham mengalami fluktuasi disebabkan oleh kondisi makro dan mikro ekonomi, kebijakan perusahaan, pergantian direksi, adanya direksi atau pihak komisaris perusahaan yang terlibat tindak pidana, kinerja perusahaan yang mengalami penurunan terus menerus, resiko pasar, dan efek dari psikologi pasar.

(24)

11

reinvestmen atau memakmurkan pemegang saham dengan dividen. Menurut Tatang Ary (2011:32), “Perusahaan yang mampu mempertahankan besaran dividen akan mengalami peningkatan harga saham yang lebih baik daripada perusahaan yang tidak mampu menjaga dividennya” karena menurut Bringham dan Houston (2010:43), “kebijakan dividen yang optimal pada suatu perusahaan adalah kebijakan yang menciptakan keseimbangan antara dividen saat ini dan pertumbuhan perusahaan di masa yang akang datang”.

Harga saham pada perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia beberapa tahun terakhir terus mengalami penurunan. Salah satu penyebab kurangnya peminat investor untuk menanamkan modalnya ke perusahaan pertambangan yaitu karena semakin menurunnya porsi dividen yang dibagikan kepada pemegang saham. Kondisi menurunnya harga saham ditahun-tahun terakhir juga diikuti dengan penurunan dividen di tahun yang sama. Menurut Van Horne, James C, dan Jhon M (2005:276) harga saham dapat dipengaruhi oleh dividen karena dividen memberikan informasi mengenai profitabilitas perusahaan.

1.3Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang telah dirumuskan tersebut, maka dapat dirumuskan masalah penelitian sebagai berikut:

1. Bagaimana gambaran kebijakan dividen pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

2. Bagaimana gambaran harga saham pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

(25)

12

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu 1.4Tujuan Penelitian

Berdasarkan rumusan masalah tersebut maka tujuan penelitian ini adalah:

1. Untuk memperoleh gambaran mengenai kebijakan dividen pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

2. Untuk memperoleh gambaran mengenai harga saham pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

3. Untuk memperoleh gambaran mengenai kebijakan dividen terhadap harga saham pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

1.5Kegunaan Penelitian

Hasil penelitian ini diharapkan mempunyai kegunaan sebagai berikut

1. Kegunaan Teoritis

Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah wawasan dan menjadi sumbangan pemikiran dalam pengembangan ilmu manajemen keuangan, khususnya tentang pengaruh dari kebijakan dividen terhadap harga saham. 2. Kegunaan Praktis

1) Bagi Penulis

(26)

13

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu 2) Bagi Perusahaan

Penelitian ini diharapkan dapat memberikan masukan bagi perusahaan dalam pengambilan keputusan di perusahaan dan dapat menjadi suatu bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan di masa yang akan datang agar lebih memperhatikan kebijakan dividen yang diambil karena ini akan berpengaruh terhadap harga saham.

3) Bagi Investor

(27)

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu BAB III

OBJEK DAN METODE PENELITIAN

3.1. Objek Penelitian

Penelitin ini dilakukan pada perusahaan pertambangan yang listing di Bursa Efek Indonesia dengan periode tahun 2008 hingga tahun 2012. Alasan dijadikannya perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dikarenakan harga saham perusahaan pertambangan merupakan harga saham dengan fluktuasi yang sangat tajam jika dibandingkan dengan perusahaan lainnya.

Penelitian ini merupakan penelitian dengan metode kuantitatif yaitu mengenai dividen yang dibagikan perusahaan pertambangan dan pengaruhnya terhadap nilai perusahaan. Desain penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah Time series

design. Kelompok yang digunakan dalam penelitian tidak dapat dipilih secara random

(Sugiyono, 2013:112). Penelitian ini dilakukan dalam kurun waktu lima tahun berturut-turut yaitu dari tahun 2008 sampai dengan tahun 2012.

(28)

47

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu 3.2. Metode Penelitian

3.2.1. Jenis dan Metode Penelitian

Metode penelitian diartikan sebagai cara ilmiah untuk mendapatkan data dengan tujuan dan kegunaan tertentu (Sugiyono, 2013:2). Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode penelitian desktiptif dan metode verifikatif.

Metode penelitian deskriptif adalah penelitian yang dilakukan untuk mengetahui variabel nilai mandiri (Sugiyono, 2011:11). Metode penelitian deskriptif digunakan dalam penelitian ini adalah untuk mengetahui gambaran dari setiap variabel yang di teliti yaitu gamabaran mengenai kebijakan dividen perusahaan dan harga saham di perusahaan pertambangan yang listing di Bursa Efek Indonesia.

Penelitian verifikatif pada dasarnya ingin menguji kebenaran dari hipotesis yang dilaksanakan melalui pengumpulan data dilapangan (Arikunto, 2006:8). Penelitian verifikatif dalam penelitian ini dilakukan untuk menguji hipotesis terdapat pengaruh kebijakan dividen terhadap harga saham.

Berdasarkan jenis penelitian tersebut, maka peneliti dalam melakukan penelitian ini menggunakan metode studi kasus. Menurut Suharsimi Arikunto (2010:142) Mengemukakan bahwa:

(29)

48

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu 3.2.2. Operasionalisasi Variabel

Menurut Sugiyono (2011:2) “variabel penelitian pada dasarnya adalah segala

sesuatu yang berbentuk apa saja yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari sehingga diperoleh informasi tentang hal tersebut, kemudian ditarik kesimpulannya”.

Dalam sebuah penelitian variabel dalam sebuah penelitian terdiri dari variabel terikat dan variabel bebas. Menurut Sugiyono (2013:59), mengemukakan bahwa

“variabel bebas adalah merupakan variabel yang mempenngaruhi atau yang menjadi

sebab perubahannya atau timbulnya variabel dependen (terikat)”. Dalam penelitian ini yang menjadi variabel dependen (terikat) adalah dividen.

Lebih lanjut menurut Sugiyono (2013:59), menemukakan bahwa “variabel

terikat merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat, karena adanya

variabel bebas”. Dalam penelitian ini yang menjadi variabel terikat adalah harga

saham. Secara lengkap operasionalisasi variabel dalam penelitiann ini dapat terlihat pada tabel 3.1 berikut :

TABEL 3.1

OPERASIONALISASI VARIABEL

Variabel Konsep variabel Indikator Skala

(30)

49

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu Variabel

Rata-rata harga saham penutupan sekitar tanggal publikasi laporan keuangan. Harga penutupan (Closing

Price) adalah Harga yang terbentuk

terakhir kali saat bursa ditutup. (Hidayat, 2010:103). dengan pengukuran perubahan harga saham :

(Hartono, 2008:169)

Rasio

Sumber: Berdasarkan hasil pengolahan data dan berbagai referensi buku

3.2.3. Jenis dan Sumber Data

Teknik pwngumpulan data merupakan lagkah yang paling utama dalam penelitian, karena tujuan dari penelitian adalah untuk mendapatkan data. Pengumpulan data dapat dilakukan dalam berbagai setting, berbagai sumber, dan berbagai cara (Sugiyono, 2013:401). Apabila dilihat berdasarkan sumber datanya, maka pengumpulan data dapat menggunakan sumber primer dan sekunder. Menurut Sugiyono (2013:402)

Sumber primer adalah sumber data yang langsung memberikan data kepada pengumpul data, dan sumber sekunder merupakan sumber yang tidak langsung memberikan data kepada pengumpul data, misalnya lewat orang lain atau lewat dokumen

(31)

50

pertambangan yang listing di Bursa Efek Indonesia yang diunduh dari website resmi Bursa Efek Indonesia (idx.co.id) pada periode 2008-2012.

3.2.4. Populasi, Sampel, dan Teknik Penarikan Sampel

3.2.4.1. Populasi

Menurut Sugiyono (2013:115), “populasi adalah wlayah generalisasi yang terdiri atas: obyek/sumber yang mempunyai kualitas da karakteristik tertentu yang

ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya”.

Berdasarkann definisi populasi tersebut, maka yang menjadi populasi dalam penelitian ini adalah 34 perusahaan pertambangan yang mempublikasikan laporan keuangannya serta terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2012

3.2.4.2. Sampel

Menurut Sugiyono (2013:116), “sampel adalah bagian dari jumlah dan

karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut”, sedangkan menurut Arikunto

(2009:131), “sampel adalah sebagian atau wakil populasi yang diteliti”. Berdasarkan

pendapat tersebut sampel merupakan bagian dari populasi yang dapat mewakili dari seluruh populasi yang berkaitan dengan tema penelitian.

(32)

51

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu 3.2.4.3. Teknik Penarikan Sampel

Sugiyono (2013:116), mengemukakan bahwa “teknik sampling adalah merupakan teknik pengambilan data sampel”. Lebih lanjut menurut Sugiyono (2013:116)

Penarikan sampel yang mewakili karakteristik dari seluruh polulasi yang ada dapat dilakukan apabila populasi besar, dan peneliti tidak mungkin mempelajari semua yang ada pada populasi, misalnya karena keterbatasan dana, tenaga dan waktu, maka peneliti dapat menggunakan sampel yang diambil dari populasi itu. Apa yang dipelajari dari sampel itu, kesimpulanyya akan dapat diberlakukan untuk populasi. Untuk itu sampel yang diambil dari populasi harus betul-betul representative (mewakili).

(33)

52

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu 3.2.5. Teknik Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data merupakan langkah awal yang harus dilalui oleh peneliti. Teknik pengumpulan data dapat dilakukan dengan cara observasi (pengamatan), interview (wawancara), kuesioner (angket), dokumentasi dan gabungan keempatnya (Sugiyono, 2013:402). Teknik pengumpulan data yang dilakukan peneliti dalam penelitian ini adalah menggunakan teknik dokumentasi.

Menurut Sugiyono (2013:422), “teknik pengumpulan data dengan dokumen

merupakan pengumpulan data dari peristiwa yang sudah berlalu, bisa berbentuk tulisan, gambar, atau karya-karya monumental dari seseorang”. Dalam penelitian ini dokumen yang digunakan adalah laporan kinerja tahunan perusahaan petambangan yang listing di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2008-2012.

3.2.6. Teknik Analisi Data dan Rancangan Uji Hipotesis

3.2.6.1. Teknik Analisis Data

Setelah data terkumpul, maka data tersebut kemudian akan dianalisis dengan menggunakan teknik analisis data. Dalam penelitian kuantitatif, teknik analisis data yang digunakan sudah jelas, yaitu diarahkan untuk menjawab rumusan masalah atau menguji hipotesis yang telah dirumuskan dalam proposal (Sugiyono, 2013:426). Pengertian analisis data menurut Sugiyono (2013:428),

(34)

53

penting dan yang akan dipelajari, dan membuat kesimpulan sehingga mudah difahami oleh diri sendiri maupun orang lain.

Adapun langkah-langkah yang dilakukan dalam menganalisi data dalam penelitian ini adalah :

1. Analisis deskriptif terhadap kebijakan dividen perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

2. Analisis desktiptif terhadap harga saham perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

3. Menguji data untuk mengetahui pengaruh kebijakan dividen terhadap harga saham perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan menggunakan analisis regresi linear sederhana.

3.2.6.2. Analisis Data Deskriptif

Analisis data desktiptif yang dilakukan pada penelitian ini adalah dengan tujuan untuk memperoleh gambaran mengenai masing-masing dari variable yang akan diteliti dengan dilakukan perhitungan agar diperoleh nilai kebijakan dividen yang diukur dengan menggunakan dividend payout ratio (DPR) dan harga saham dengan menggunakan rumus perhitungan sebagai berikut:

1. Perhitungan Devidend Payout Ratio (DPR)

Untuk menghitung kebijakan dividen yaitu dengan cara menghitung

(35)

54

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu (Tatang, 2011:315)

2. Perhitungan harga saham

Untuk menghitung harga saham yaitu dengan mengitung Rata-rata harga saham penutupan sekitar tanggal publikasi laporan keuangan. Harga penutupan (Closing Price) adalah Harga yang terbentuk terakhir kali saat bursa ditutup. (Hidayat, 2010:103)

3.2.6.3. Rancangan Uji Hipotesis

Perumusan hipotesis penelitian merupakan langkah selanjutnya dalam penelitian yang belum diketahui kebenarannya. Pengertian hipotesis menurut Sugiyanto (2013:93)

(36)

55

Pengujian hipotesis dilakuakn untuk mencari jawaban dari hipotesis yang

diajukan bahwa “kebijakan dividen memiliki pengaruh terhadap harga saham”, dan

untuk mengetahui hubungan dari setiap variabel penelitian dilakukan analisi dengan menggunakan analisis regresi linear sederhana.

1. Analisis Regresi Linear Sederhana

Menurut Sugiyono (2013:261), menyatakan bahwa “Analisis regresi linier

sederhana didasarkan pada hubungan fungsional ataupun kausal satu variabel

independen dengan satu variabel dependen”. Analisis regresi linier sederhana adalah

hubungan secara linear antara satu variabel independen (X) dengan variabel dependen (Y). Analisis ini untuk mengetahui arah hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen apakah positif atau negatif dan untuk memprediksi nilai dari variabel dependen apabila nilai variabel independen mengalami kenaikan atau penurunan. Adapun persamaan umum regresi linier sederhana adalah:

Sugiyono (2013:261) Dimana:

= Subjek dalam variabel dependen yang diprediksikan

X = Subjek dalam variabel independen yang mempunyai nilai tertentu a = Harga Y ketikaharga X = 0 (harga konstan)

(37)

56

b = Angka arah atau koefisien regresi, yang menunjukan angka peningkatan ataupun penurunan variabel dependen yang didasarkan pada perubahan variabel independen.

Selain itu harga a dapat dicari dengan rumus berikut:

Untuk mencari nilai b maka digunakan rumus sebagai berikut :

Sugiyono (2013:262) 2. Pengujian Keberartian Regresi

Pengujian hipotesis dengan uji F bertujuan untuk mengetahui keberartian regresi, sehingga penelitian dengan analisis regresi dapat dilanjutkan. Dengan hipotesis statistik sebagai berikut:

H0 : regresi tidak berarti

Ha : regresi berarti

Untuk menguji keberartian regresi dilakukan dengan menggunakan F atau uji ANOVA membandingkan Fhitung dan Ftabel, yaitu dengan uji keberartian dengan

rumus:

(38)

57

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu Keterangan:

JK(Reg) = b1Σx1y + b2Σx2y + b3Σx3y

JK(S) = Σy2– JK(Reg)

F hasil perhitungan ini dibandingkan dengan Ftabel yang diperoleh dengan

menggunakan tingkat resiko atau significance 0,05. Kriteria penerimaan dan penolakan sebagai berikut:

Jika Fhitung ≤ Ftabel, maka H0 diterima dan Ha ditolak.

Jika Fhitung > Ftabel, maka H0 ditolak dan Ha diterima.

3. Pengujian Keberartian Koefisien Regresi

Selain uji F perlu juga dilakukan uji t untuk mengetahui keberartian koefisien regresi. Hipotesis yang akan dibuktikan dalam penelitian ini berkaitan dengan ada tidak antara pengaruh variabel independen dengan variabel dependen yaitu kebijakan dividen terhadap hargasaham. Dengan hipotesis statistik sebagai berikut:

H0: β = 0, tidak terdapat pengaruh kebijakan dividen terhadap harga saham

H1: β ≠ 0, terdapat pengaruh kebijakan dividen terhadap harga saham

Rumus yang digunakan untuk uji t ini adalah sebagai berikut:

(39)

58

Selanjutnya, untuk melihat t tabel harus digunakan distribusi student t dengan dk = (n-2), dengan uji pihak kanan dan pihak kiri (uji 2 pihak), berdasarkan kriteria uji t sebagai berikut:

Jika -ttabel < thitung ≤ ttabel, maka H0 diterima dan Ha ditolak

(40)

85

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1. Kesimpulan

Berdasarkan uraian-uraian teori, hasil penelitian, dan analisis baik secara deskriptif maupun verifikatif menggunakan analisis regresi linear sederhana mengenai pengaruh kebijakan dividen terhadap harga saham pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dapat disimpulkan sebagai berikut.

1. Kebijakan dividen merupakan suatu keputusan memperlakukan laba yang diperoleh perusahaan apakah akan dibagikan dalam bentuk dividen atau ditahan untuk reinvestasi. DPR Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia mengalami perubahan yang cenderung menurun dan mencapai titik terendah pada tahun 2012, hal ini disebabkan terjadinya penurunan laba per lembar saham (EPS) yang diikuti oleh penurunan dividen per lembar saham (DPS). Perusahaan pertambanagan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia lebih memilih untuk menginvestasikan kembali laba yang diperolehnya dengan harapan untuk mendapatkan laba yang lebih besar sebelum perusahaan membaginya dalam bentuk dividen kepada para pemegang saham.

(41)

86

cenderung menurun pada dua tahun terakhir, penurunan terbesar terjadi pada tahun 2012 hingga harga saham mencapai Rp. 6.757,3. Penurunan harga saham ini disebabkan oleh semakin menurunnya rata-rata pembagian dividen yang dilakukan perusahaan pertambangan sebagai dampak dari menurunnya penghasilan perusahaan yang mengakibatkatkan menurunnya tingkat kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya pada perushaan pertambangan. Secara keseluruhan, harga saham perusahaan pertambanagan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2012 menurun yang menandakan bahwa perusahaan dalam keadaan yang kurang baik.

3. Hasil penelitian pengaruh kebijakan dividen terhadap Harga Saham Pertambanagan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia menunjukkan adanya pengaruh dengan pengaruh yang positif atau searah. Hal ini menunjukkan bahwa turunnya kebijakan dividen maka harga saham akan ikut menurun, dan sebaliknya, naiknya kebijakan dividen akan diikuti dengan kenaikan harga saham.

5.2. Saran

Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan mengenai pengaruh kebijakan dividen terhadap harga saham, penulis merumuskan beberapa saran sebagai berikut:

(42)

87

harga saham yang berdampak pada tingkat kepercayaan investor sebaiknya pihak manajemen lebih mempertimbangkan pembagian dividen yang dilakukan perusahaan terhadap para pemegang saham dengan menstabilkan pembagian dividen kepada para pemegang saham dan tidak menggantungkan besaran dividen dengan laba perusahaan yang diperoleh. Ketika perusahaan mendapatkan keuntungan yang besar sebaiknya perusahaan tetap membagikan dividen dalam besaran yang stabil sehingga kelebihan dari laba tersebut dapat digunakan perusahaan untuk cadangan atau simpanan jika di periode berikutnya perusahaan tidak mendapatkan keuntungan yang besar maka perusahaan tetap bisa melakukan pembagian dividen kepada pemegang saham dengan harapan kepercayaan investor tidak akan berkurang dan tidak berdampak pada nilai perusahaan pertambangan.

Selain itu jika perusahaan ingin meningkatkan pembagian dividen dengan tujuan untuk mensejahterakan pemegang saham dan meningkatkan harga saham perusahaan maka pihak manajemen perusahaan sebaiknya melakukan pembagian dividen dengan peningkatan yang tidak terlalu besar dalam setiap periodenya.

(43)

88

yang dihasilkan. Jika laba semakin tinggi maka semakin besar pula kemampuan perusahaan untuk membagikan dividen kepada pemegang saham yang pada akhirnya akan meningkatkan harga saham perusahaan.

(44)

DAFTAR PUSTAKA

Ang, Robert. 2010. Buku pintar modal 7th edition. Media soft Indonesia.

Ambarwati, S.D.A. 2010. Manajemen keuangan lanjut. Yogyakarta: Graha Ilmu. Arifin, A. 2004. Membaca saham. Yogyakarta: Andi.

Arikunto, Suharsimi. 2010. Prosedur penelitian, suatu pendekatan peraktek edisi

keempat. Jakarta: Rineka cipta.

Atmaja, L. S. 2008. Teori dan praktik manajemen keuangan. Jakarta: Andi.

Azim khan, A. 2010. “Dividen policy and stock price: A Case of KSE-100 Index

Companies”. Faculty of Commerce. University of Central Punjab.

Baker, kent H., J. Clay Singleton, E, Theodore Velt. 2009. Survey research in

corporate finance: bridging thr gap between theory and practice. New York:

Oxford University press.

Besley, Scott dan Brigham Essentials, Eugene F. 2008. Essentials of Managerial

Finance. United States of America: Thomson South-Western

Riyanto, Bambang. 2001. Dasar-Dasar Pembelajaran Perusahaan. Yogyakarta. BPFE.

. 2008. Dasar-Dasar Pembelajaran Perusahaan. Yogyakarta. BPFE.

Brigham, F. Eugene & Houston F. Joel. 2010. Fundamentals of financial

management. Singapore. Cengange Learning Asia Pte LTD.

Brigham, F. Eugene & Houston F. Joel. 2011. Financial management. Singapore. Cengange Learning Asia Pte LTD.

Daniel Sehate Sembiring. 2009. Pengaruh Perubahan Struktur Modal Dan Dividen

Payout Ratio Terhadap Perubahan Harga Saham Pada lembaga keuangan di Bursa Efek Indonesia. Medan: Universitas Sumatera Utara. (skripsi)

Fahmi, I dan Yovi L.H. 2009. Teori portofolio dan analisis investasi teori dan soal

(45)

. 2012. Teori portofolio dan analisis investasi teori dan soal

jawab. Bandung: Alfabeta.

Febri Rahmadsyah Harahap. 2012. Pengaruh Dividen Payout Ratio (DPR) dan

Earning Per Share (EPS) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI. Medan: Universitas Sumatera Utara.

(skripsi)

Frank J. fabrozzi dan Harry Markowitz. 2008. The theory and practice of investement

management. Hoboken. New Jersey.

Fresty Ivo Wulandari. 2012. Pengaruh Dividend Per Share Terhadap Harga Saham

Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Go Public. Medan: Universitas

Sumatera Utara. (skripsi)

Gumanti, A.T. 2011. Manajemen Investasi, konsep, teori, dan aplikasi. Jakarta: Mitra Wacana Media.

Haris Permana. 2012. Pengaruh Dividend per share dan earning per share terhadap

harga saham PT. Bakrie Sumatera Plantations, Tbk. Bandung: Universitas

Pendidikan Indonesia. (skripsi)

Hartono, Jogiyanto. 2010. Teori portofolio dan analisis investasi edisi ke tujuh. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.

Hashemijoo, M. 2012. “The Impact of Dividend Policy on Share Price Volatility in

the Malaysian Stock Market”. Journal of Business Studies Quarterly. 4, (1), 111-129.

Hidayat, Taufik. 2010. Buku pintar investasi. Jakarta: Media Kita.

Husnan, S, dan Eny Pudji. 2006. Dasar-dasar manajemen keuanagan: Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Husnan, Suad. 2008. Dasar-dasar manajemen keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

. 2009. Dasar-dasar teori portofolio dan analisis sekuritas. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Iqbal Khan, K. 2010. “Effect of Dividends on Stock Prices: A Case of Chemical and Pharmaceutical Industry of Pakistan”. International Conference on Business

Management. University of Central Punjab. Lahore.

(46)

Madura, Jeff. 2012. Financial Market and Institutions10th. Canada: South-Western Cengage Learning

Melewar, T. C. 2008. Facets of Corporate Identity, Communication and Reputation. New York: Routlege

Michaela Marisha. 2012. Analisis Right issue terhadap perubahan harga saham pada

emiten yang melakukan pengumuman right issue di BEI periode tahun 2011.

Bandung: Universitas Pendidikan Indonesia. (skripsi)

Mondal, Md Saheb Ali dan M, Showkat Imran (2012). Determinants of stock price: a

case study on Dhaka stock exchange. Wibiconpro.com/337. Saheb. Pdf.

Murekefu, T. M. 2012. “The Relationship Between Dividend Payout And Firm Performance: A Study Of Listed Companies In Kenya”. European Scientific Journal. 8, (9), 199-215.

Nia Rahmania Agustini. 2008. Pengaruh Dividen Tunai Terhadap Harga Saham PT

Telekomunikasi.Tbk. Bandung. Universitas Pendidikan Indonesia.

Nuriken D.P Harahap. 2011. Pengaruh Rasio Pembayaran Dividen Dan Dividen Per

Lembar Saham Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Medan: Universitas Sumatera Utara. (skripsi)

Ochieng Duncan Elly dan Kinyua Wairimu Hellen. 2013. “Relationship between Inflation and Dividend Payout for Companies Listed At the Nairobi Securities Exchange”. International Journal of Education and Research. Vol. 1 No. 6 June 2013.

Riyanto, Bambang. 2008. Dasar-dasar pembelajaran perusahaan. Yogyakarta: BPFE.

Rusdin. 2005. Buku pintar pasar modal Indonesia edisi pertama. Media soft. . 2008. Pasar modal. Bandung: Alfabeta.

Sawidji, Widiatmojo. 2005. Cara sehat investasi pasar modal. Jakarta: Elex media komputindo.

. 2007. Pedoman operasional penulisan skripsi (POPS). Bandung: Program studi pendidikan UPI.

(47)

Schreiber, Don & Gary E. Stroik. 2011. All about dividend investing: the easy way to

get started. United State: McGraw-Hill.

Simatupang, M. 2010. Pengetahuan praktis investasi saham dan dana reksa. Jakarta: Mitra Wacana Media.

Suaidi, Arif. 2011. Akuntansi keuangan menengah. Yogyakarta: BPFE. Sudjana. 2005. Metode statistika. Bandung: Tarsito.

Sugiarto. 2009. Struktur modal, struktur kepemilikan perusahaan, permasalahan

keagenan, dan informasi asimetri. Yogyakarta: Graha ilmu.

Sugiyono. 2012. Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta.

. 2013. Metode penelitian bisnis. Bandung: Alfabeta.

Sugiyono, Arif. 2009. Manajeman keuangan: untuk praktisi keuangan. Jakarta: Gramediia Widiasarana Indonesia.

Tinjung, Desy. 2011. Manajemen keuangan 2. Pusat pengembangan bahan ajar UMB.

Van Horne, James C, dan wachowicz, J.M. 2005. Fundamental of financial

management (prinsip-prinsip manajemen keuangan). Jakarta: Salema emban

patria.

Warsono. 2003. Manajemen keuangan edisi 1. Malang: UMM Prest.

Waspada, I. 2010. Pengetahuan pasar modal dan portofolio : analisis praktis pasar

modal. Bandung: Laboraturium pendidikan ekonomi dan koperasi.

Weston, Fred J., dan Thomas E Copeland. 1997. Manajemen Keuangan. Jakarta: Binarupa Aksara

William F. Sharpe. 1997. Investasi. Edisi Bahasa Indonesia Jilid 1 & 2 . Jakarta: Renhallindo.

PUBLIKASI

UU No 8 tahun 1995 tentang pasar modal

(48)