MANAJEMEN KEUANGAN
PERUSAHAAN
PERUSAHAAN
Cash Flow and Financial Planning
Pertemuan 3
SUB TOPIK
•
Analisis Aliran Kas Perusahaan
•
Laporan Arus kas (Cash Flows)
•
Operating Cash Flow
•
Free Cash Flow
•
Free Cash Flow
•
Proses Perencanaan Keuangan
•
Perencanaan Kas
Cash Flow
• Cash Flow (Arus Kas) (dibandingkan dengan istilah “profit” dalam akuntansi) lebih banyak digunakan dalam valuasi keuangan.
• Dari perspektif akuntansi, arus kas diringkas dalam • Dari perspektif akuntansi, arus kas diringkas dalam
Laporan Arus Kas perusahaan
• Dari perspektif keuangan, perusahaan-perusahaan biasanya berfokus pada arus kas operasi (operating cash flow) yang digunakan dalam pengambilan
keputusan manajerial, dan arus kas bebas (free cash flow), yang diawasi secara ketat oleh para investor di pasar modal
Depresiasi
• Depresiasi (penyusutan) adalah bagian dari biaya aktiva tetap dibebankan pada pendapatan tahunan dari waktu ke waktu.
• Metode Penyusutan ada berbagai macam, salah satunya • Metode Penyusutan ada berbagai macam, salah satunya
dengan menggunakan metode MACRS. • Contoh:
Perusahaan Baker mengakuisisi mesin baru dengan biaya $ 38.000, dengan biaya instalasi sebesar $ 2.000. Saat
mesin telah habis masa kegunaannya, Baker berharap
bahwa mesin tersebut masih dapat dijual senilai $ 1.000. Berapakah nilai penyusutan dari mesin tsb?
Depresiasi
Baker mengakuisisi, dengan total biaya sebesar $ 40.000 (beli + install), mesin memiliki masa kegunaaan 5 tahun.
Menggunakan metode MACRS, maka beban depresiasi setiap tahun adalah sebagai berikut:
Depresiasi
tahun adalah sebagai berikut:
Laporan Arus Kas
• Laporan arus kas merangkum arus kas perusahaan selama
periode waktu tertentu. Arus kas Perusahaan dibagi ke dalam tiga kategori:
• Arus kas operasi (operating flows): arus kas yang
berhubungan langsung dengan penjualan dan produksi berhubungan langsung dengan penjualan dan produksi produk dan jasa perusahaan.
• Arus kas investasi (Investment flows): arus kas yang
berhubungan dengan pembelian dan penjualan aset tetap dan investasi ekuitas di perusahaan lain.
• Arus kas pembiayaan (financing flows): arus kas yang
dihasilkan dari transaksi pembiayaan yang berasal dari utang dan ekuitas; termasuk pembayaran utang, arus kas masuk dari penjualan saham, dan arus kas keluar untuk membeli kembali saham atau membayar dividen tunai.
Laporan Arus Kas
Laporan Arus Kas
Laporan Arus Kas
Laporan Arus Kas
Laporan Arus Kas
Interpretasi Laporan Arus Kas
• Laporan arus kas mengikat neraca pada awal periode dengan neraca pada akhir periode
setelah mempertimbangkan kinerja perusahaan selama periode tertentu melalui laporan laba
selama periode tertentu melalui laporan laba rugi.
• Selisih kenaikan (atau penurunan) kas dan surat berharga harus setara dengan perbedaan antara kas dan surat berharga dalam neraca pada awal tahun dan akhir tahun.
Arus Kas Operasi
(Operating Cash Flow-OCF)
• Arus Kas Operasi (Operating Cash Flow-OCF)
adalah arus kas suatu perusahaan yang berasal dari kegiatan
operasi seperti dari produksi dan penjualan barang dan jasa. OCF dapat dihitung sebagai berikut:
dapat dihitung sebagai berikut:
NOPAT = EBIT (1 – T)
OCF = NOPAT + Depreciation
OCF = [EBIT (1 – T)] + Depreciation
• Untuk contoh perusahaan Baker di atas, maka OCF nya dapat dihitung sebagai berikut:
OCF = [$370 (1 – .40)] + $100 = $322
• Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa Baker menghasilkan arus kas operasi yang positif.
Arus Kas Bebas
(Free Cash Flow-FCF)
• Arus Kas Bebas (Free Cash Flow-FCF) adalah jumlah arus kas yang tersedia bagi investor (kreditur dan pemilik) setelah perusahaan telah memenuhi semua kebutuhan operasi dan membayar semua investasi dalam aktiva tetap bersih (Net Fixed Assets-NFAI) dan aktiva lancar bersih (Net Current Asset-NCAI).
aktiva lancar bersih (Net Current Asset-NCAI). FCF = OCF – NFAI – NCAI Di mana:
NFAI = Change in net fixed assets + Depreciation NCAI = Change in CA – Change in (A/P + Accruals)
• Dengan menggunakan rumus di atas, maka FCF untuk perusahaan Baker adalah:
NFAI = [($1,200 – $1,000) + $100] = $300
Arus Kas Bebas
(Free Cash Flow-FCF)
NFAI = [($1,200 – $1,000) + $100] = $300
NCAI = [($2,000 – $1,900) + ($800 - $700)] = $0 FCF = $322 – $300 – $0 = $22
• Dengan demikian, perusahaan menghasilkan
arus kas yang cukup untuk menutupi seluruh biaya operasi dan investasi dan masih memiliki arus kas bebas yang tersedia untuk membayar investor sebesar $22
The Financial Planning
Process
• Proses perencanaan keuangan dimulai dengan
jangka panjang, atau strategis, rencana
keuangan yang pada gilirannya memandu perumusan jangka pendek, atau operasi, perumusan jangka pendek, atau operasi, rencana dan anggaran.
• Dua aspek kunci dari perencanaan keuangan
adalah perencanaan kas dan perencanaan laba. - Perencanaan Kas melibatkan penyusunan
anggaran kas perusahaan.
- Perencanaan Laba melibatkan penyusunan laporan pro forma.
Long-Term (Strategic)
Financial Plans
• Perencanaan keuangan jangka panjang (strategis) menggambarkan rencana yang berhubungan dengan
keuangan perusahaan beserta dampak dan antisipasinya untuk periode mulai dari 2 sampai 10 tahun.
untuk periode mulai dari 2 sampai 10 tahun.
• Perusahaan yang memiliki kegiatan operasi yang tidak
pasti, siklus produksi yang relatif pendek, atau keduanya, cenderung menggunakan kerangka perencanaan yang lebih pendek.
• Rencana ini adalah salah satu komponen dari rencana strategis perusahaan yang terintegrasi (dengan produksi dan rencana pemasaran) yang membawa perusahaan menuju pencapaian tujuannya.
• Rencana keuangan jangka panjang
mempertimbangkan sejumlah kegiatan keuangan seperti:
• Usulan investasi aset tetap
Long-Term (Strategic)
Financial Plans
• Usulan investasi aset tetap
• Kegiatan penelitian dan pengembangan • Pemasaran dan pengembangan produk • Struktur Modal
• Sumber pembiayaan
• Rencana ini umumnya didukung oleh
serangkaian anggaran tahunan dan rencana keuntungan.
Short-Term (Operating)
Financial Plans
• Perencanaan keuangan jangka pendek (operasi) menggambarkan rencana yang berhubungan
dengan keuangan perusahaan beserta dampak dan antisipasinya untuk periode jangka pendek. dan antisipasinya untuk periode jangka pendek. Input utama termasuk perkiraan penjualan dan data operasional dan keuangan lainnya
• Output utama meliputi anggaran operasi,
anggaran kas, dan laporan keuangan pro forma. Proses ini dijelaskan pada gambar sebagai
Short-Term (Operating)
Financial Plans
• Perencanaan keuangan jangka pendek dimulai dengan perkiraan penjualan.
• Dari perkiraan penjualan ini, rencana produksi dikembangkan dengan mempertimbangkan
Short-Term (Operating)
Financial Plans
dikembangkan dengan mempertimbangkan kebutuhan bahan baku dan waktu tunggu.
• Dari rencana produksi, yang dipertimbangkan adalah biaya tenaga kerja langsung, biaya overhead pabrik, perkiraan biaya operasi perusahaan.
• Dari informasi ini, maka laporan laba rugi proforma dan anggaran kas akan dipersiapkan yang akhirnya mengarah pada pengembangan pro forma neraca.
Cash Planning: Cash Budgets
• Anggaran kas atau perkiraan kas adalah laporan perencanan arus kas masuk dan kas keluar
perusahaan yang digunakan untuk
memperkirakan kebutuhan kas jangka pendek. memperkirakan kebutuhan kas jangka pendek.
• Pada umumnya, anggaran kas dirancang untuk
mencakup periode 1 tahun yang mana akan dibagi menjadi interval waktu yang lebih kecil. Semakin tidak menentunya arus kas yang
diterima perusahaan (musiman dan tidak
menentu) maka semakin besar jumlah interval yang digunakan.
• Perkiraan penjualan adalah prediksi aktivitas penjualan selama periode tertentu, berdasarkan data eksternal dan / atau internal. • Perkiraan penjualan ini kemudian digunakan sebagai dasar untuk
memperkirakan arus kas bulanan yang akan dihasilkan dari
Cash Planning: Cash Budgets
memperkirakan arus kas bulanan yang akan dihasilkan dari proyeksi penjualan dan dari pengeluaran yang berhubungan dengan produksi, persediaan (pasokan), dan penjualan .
• Perkiraan penjualan mungkin didasarkan pada analisis data
eksternal, data internal, atau kombinasi dari keduanya. Perkiraan eksternal adalah perkiraan penjualan berdasarkan indikator
ekonomi. Perkiraan internal perkiraan penjualan berdasarkan konsensus atau perkiraan penjualan berdasarkan saluran
Profit Planning:
Pro Forma Statements
• Laporan keuangan Pro forma adalah laporan
keuangan yang diproyeksikan, atau diperkirakan baik untuk laporan laba rugi dan neraca.
• Input yang dibutuhkan untuk mengembangkan
• Input yang dibutuhkan untuk mengembangkan
pro forma laporan menggunakan pendekatan yang paling umum seperti:
- Laporan keuangan dari tahun sebelumnya
- Perkiraan penjualan untuk tahun mendatang - Sejumlah faktor penting yang akan
• Dua kunci utama dalam proses perencanaan keuangan adalah perencanaan kas dan perencanaan laba
• Proses perencanaan kas menggunakan anggaran kas, berdasarkan perkiraan penjualan, untuk memperkirakan
Kesimpulan
berdasarkan perkiraan penjualan, untuk memperkirakan surplus sekaligus kekurangan kas jangka pendek
• Perencanaan laba meliputi pembuatan laporan Pro forma yang digunakan untuk memprediksi dan menganalisis
tingkat profitabilitas dan kinerja keuangan secara
keseluruhan sehingga penyesuaian dapat dilakukan pada operasi yang direncanakan untuk mencapai tujuan
