1
CHAPTER 9
CHAPTER 9
CHAPTER 9
CHAPTER 9
AN ANALYSIS OF CONFLICT
OVERVIEW OVERVIEW OVERVIEW OVERVIEWGuna memahami kepentingan managjement terhadap financial reporting, kita perlu mengenal beberapa model dari game theory. Game theory mencoba memodelkan dan
memprediksi hasil dari conflict yang terjadi antara individu yang rasional conflict merupakan karakteristik dari economic consequences.
Agency theory merupakan versi dari game theory yang memodelkan proses kontrak antara
dua atau lebih orang karena masing-masing pihak yang terlibat dalam kontrak mencoba untuk mendapatkan yang terbaik bagi dirinya sendiri, maka conflict juga terjadi dalam
agency theory.
Game theory membantu kita dalam memahami bagaimana management, investor, dan pihak
lain secara rasional menghadapi economic consequences dari financial reporting game theory dan agency theory relevan terhadap accounting.
Net income yang dilaporkan dalam context ‘kontrak’ memiliki peran yang berbeda dari
perannya sebagai pelaporan pada investor. Perannya adalah untuk memprediksi payoff dari aktivitas manager saat ini Net income harus sensitive terhadap usaha manager dan precise
(keakuratan) dalam pengukuran usaha manager.
Moral hazard Non-cooperative game employment contracts Manager compensation Conflict between investor and manager nash equilibrium debt contracts Debt covenants Cooperative game (agency theory)
UNDERSTANDING GAME THEORY
Game theory membahas beberapa masalah dalam teori akuntansi financial. Game theory
menunjukkan reaksi antara dua arah atau lebih. Setiap orang berusaha memaksimalkan utilitas.
2
Perbedaannya adalah pemain harus menunjukkan aksi secara formal kepada yang lainnya. Aksi ini sulit diprediksikan karena tergantung pada pikiran pemain. Game theory cenderung lebih kompleks. Pengenalan formal terhadap konflik memperluas pemahaman situasi.
Cara memandang game theory adalah bahwa jumlah pemain yang sesungguhnya ada di antara jumlah dalam teori keputusan tunggal dan persaingan. Dalam teori keputusan, ada pemain tunggal yang memikirkan realisasi keadaan seseorang. Jika persaingan sempurna, jumlah pemainnya sangat banyak sehingga aksi seorang pemain tidak mempengaruhi persaingan.
Ada beberapa tipe permainan. Salah satu dasar klasifikasinya adalah kooperatif atau non
kooperatif. Dalam permainan kooperatif, pihak dapat masuk dalam perjanjian penawaran.
Penggabungan adalah contoh permainan kooperatif. Penggabungan dapat mendorong perjanjian penawaran. Industri oligopolistic adalah contoh permainan yang kooperatif dalam yuridiksi di mana perjanjian perdagangan bersifat illegal. Kita akan menggambarkan kedua tipe permainan ini dalam pengembangan kita.
A NON-COOPERATIVE GAME MODEL OF MANAGER-INVESTOR CONFLICT Konflik antar constituencies (kelompok user laporan keuangan) dapat dimodelkan dalam
sebuah permainan, ketika keputusan dari masing-masing constituencies tidak dapat disatukan.
Investor menginginkan informasi yang relevan dan reliable dalam laporan keuangan untuk membantu menilai resiko dan expected value dari investasinya. Sedangkan managers tidak ingin mengungkapkan semua informasi yang diinginkan investor. Manager lebih suka tidak mengungkapkan kebijakan akuntansi apa yang digunakan sehingga dia dapat me-manage profit dengan directionary accrual dan mengubah kebijakan akuntansi. Selain itu manager juga takut jika terlalu banyak informasi yang dikeluarkan, akan menguntungkan kompetitornya.
Situasi seperti ini dimodelkan dalam non-cooperative game, karena sulit untuk mencapai binding agreement antara manager dan investor mengenai informasi spesifik seperti apa yang harus disediakan.
3
Agreement yang akan dicapai akan membutuhkan banyak biaya (costly) karena keputusannya harus dinegosiasikan pada semua user yang memiliki kebutuhan yang berbeda terhadap informasi dalam laporan keuangan.
Pada chapter 3, dijelaskan bahwa mayoritas professional accounting standard-setting bodies
menggunakan pendekatan decision usefulness yang diturunkan dari theory-nya manager akan menggunakan kebijakan akuntansi yang disarankan standar setter (menggambarkan
kepentingan investor) dan full disclosure.
Tetapi dalam asumsi positive accounting theory, manager adalah individu rasional yang memicu timbulkan tindakan ’opportunistic’ terlihat jelas bahwa management memiliki kepentingan sendiri untuk memilih kebijakan akuntansi. Sehingga juga tidak dapat diasumsikan bahawa laporan keuangan disajikan dengan full disclosure, dan tidak dapat diasumsikan bahwa kebijakan akuntansi dipilih berdasarkan kegunaannya terhadap shareholder dan investor.
Dari konflik yang terjadi, terlihat bahwa masalah pemilihan kebijakan akuntansi tergantung dari payoff yang dihasilkan. Sehingga dewan accounting sebaiknya berfokus pada adanya payoff bagi kedua pihak ketika ada peraturan atau standard baru.
SOME MODELS OF COOPERATIVE GAME THEORY
Agreement yang menggambarkan cooperative behavior disebut juga ‘contract’. Dua tipe
kontrak adalah employment contract (antara perusahaan dan top manager) dan lending
contract (antara manager perusahaan dan bondholder).
Agency theory merupakan cabang dari game theory yang mempelajari design kontrak untuk
memotivasi rational agent agar bertindak berdasarkan kepentingan principal ketika kepentingan kepentingan agent bertentangan dengan principal.
Dalam emloyment contract, pemilik perusahaan sebagai principal dan top manager sebagai agent yang direkrut untuk menjalankan perusahaan berdasarkan kepentingan pemilik. Sedangkan dalam lending contract, lender (pemilik dana) merupakan principal dan perusahaan sebagai agent.
Asumsi :
4
Principal dan agent bertindak secara rational.
Agent merupakan risk-averse, sedangkan principal risk-neutral.
Principal menginginkan agent untuk bekerja keras, tetapi agent memiliki kecenderungan effort-averse.
Perusahaan dimodelkan terdiri dari 2 individu yang rational (investor dan manager) dengan kepentingan yang bertentangan. Kondisi yang terjadi adalah principal tidak dapat mengamati usaha yang dilakukan oleh manager (moral hazard), sehingga mendorong manager untuk
shirk on effort (tidak bekerja secara maksimal, bermalas-malasan).
manager’s disutility of effort V(a) menggambarkan semakin besar effort yang dikeluarkan oleh manager, akan semakin besar ’disutility’ yang dirasakan manager. Owner yang diasumsikan rational dan risk-neutral ingin memaksimalkan expected payoff
bagi perusahaan. Sedangkan manager yang diasumsikan rational, risk-averse and
effort-averse ingin memaksimalkan expected utilitas kompensasi yang diterima. Untuk menangani timbulnya shrking, mengapa tidak memberi management bagian dari payoff?
Masalah yang timbul : payoff perusahaan tidak dapat diketahui sampai kontrak berakhir (dengan asumsi single period), sehingga manager dibayar saat kontrak jatuh tempo.
Dasar pemberian kompensasi manager adalah pengukuran kinerja, seperti net income, yang tersedia saat akhir periode.
Jadi untuk memotivasi usaha yang dilakukan manager, manager dapat diberi bagian dari net income perusahaan. Konsep reservation utility jika manager mau bekerja untuk owner dalam suatu periode, kompensasi yang ditawarkan harus cukup besar, paling tidak termasuk opportunity cost manager tersebut.
MANAGER`S INFORMATION ADVANTAGE
Ketika net income digunakan sebagai pengukuran kinerja, manager akan memiliki informasi yang lebih dibanding informasi yang dimiliki owner. Hal ini disebabkan manager mengendalikan sistem akuntansi perusahaan, sedangkan owner hanya dapat mengamati
perusahaan berdasarkan net income yang dihasilkan oleh manager sehingga memicu terjadinya earnings management.
5
Berdasarkan teori, kontrak kompensasi untuk manager bisa saja didesign untuk memotivasi manager agar melaporkan earning sesungguhnya (mengeliminasi earnings management), tetapi tidak dilakukan dalam prakteknya karena biayanya sangat mahal.
GAAP dapat digunakan untuk membatasi range sejauhmana earning dapat dimanage, accountants dapat memberikan incentive bagi manager untuk bekerja keras.
AGENCY THEORY : A BONDHOLDER-MANAGER LENDING CONTRACT
Masalah moral hazard yang lain adalah kontrak antara lender (bondholder) dan perusahaan (manager perusahaan), di mana bondholder sebagai principal dan manager sebagai agent. Manager dapat bertindak berlawanan dengan kepentingan lender.
Lender yang rasional akan mengantisipasi tindakan tersebut, yaitu dengan meningkatkan
tingkat bunga untuk pinjaman yang diberikan pada perusahaan. Akibatnya, manager memiliki incentive untuk berkomitmen tidak akan melakukan tindakan yang berlawanan dengan kepentingan lender. Hal ini dapat dilakukan dengan memasukkan suatu perjanjian dalam lending agreement, yaitu bahwa manager setuju untuk membatasi dividen yang dibagikan dan membatasi tambahan pinjaman selama hutang masih belum lunas.
IMPLICATIONS OF AGENCY THEORY FOR ACCOUNTING
Model Egency Holmstrom
Holmstrom mengasumsikan bahwa usaha dari agen tidak dapat diamati oleh principal tetapi payoff nya dapat diamati pada akhir periode tertentu. Di lain pihak, Feltham dan Xie (1994) menunjukan bahwa model Holmstrom atas kasus payoff tidak dapat diamati, jika sekumpulan manejer mungkin melakukan aksi yang konstan.
Holmstrom menunjukan secara formal bahwa sebuah kontak yang didasarkan pada sebuah pengukuran performa seperti net income kurang efisien daripada first-best, sumber dari kerugian efisiensi adalah kebutuhan agen yang risk averse untuk mentoleransi risiko dalam rangka menghasilkan kecenderungan untuk menolak. Hal ini mengakibatkan munculnya sebuah pertanyaan apakah second-best contract dapat dibuat lebih efisien dengan mendasarkan nya pada pengukuran second performance dalam penambahan nya pada net income. Sebagai contoh, harga saham juga merupakan informasi mengenai performa manajer.
6
Holmstrom menyatakan bahwa menyediakan pengukuran yang kedua (harga saham) juga dapat diobservasi, dan memberikan beberapa informasi mengenai usaha manejer yang terkandung dalam pengukuran yang pertama. Sebagai efeknya, net income dan harga saham bersama-sama akan memberikan refleksi yang lebih baik mengenai usaha manajer sekarang daripada hanya salah satu saja. Tentu saja, harga saham cenderung tidak stabil, dan dipengaruhi oleh kejadian ekonomi secara luas. Namun, analisa Holmstrom menunjukan bahwa tidak peduli seberapa mengganggunya variabel kedua, variabel tersebut dapat digunakan untuk meningkatkan efisiensi dari second-best contract jika variabel tersebut mengandung paling sedikit beberapa tambahan informasi usaha.
Pertanyaan yang kemudian muncul menjadi satu dari proporsi relatif dari kompensasi yang didasarkan pada net income, versus didasarkan pada harga saham, dalam compensation
contracts. Sehingga, implikasi yang menarik dari model Holmstrom adalah bahwa seiring
dengan net income bersaing dengan sumber informasi lainnya untuk investor dalam teori pasar sekuritas yang efisien, net income juga bersaing dengan sumber informasi lain nya untuk memotivasi manejer dalam agency theory.
Hal ini memunculkan pertanyaan mengenai apa karakteristik yang harus dimiliki sebuah pengukuran performa jika pengukuran tersebut digunakan untuk kontribusi pada efficient
compensation contracts. Salah satu karakteristik penting adalah sensitivitas nya. Sensitivitas
adalah rate di mana nilai ekspektasi dari sebuah pengukuran performa meningkat seiring dengan manajer bekerja keras, atau menurun jika terjadi sebaliknya. Karakteristik penting lain nya adalah keakuratan nya dalam memprediksikan payoff dari usaha manajer sekarang.
Karakteristik yang diperlukan oleh net income jika digunakan untuk mengukur performa tidak sama dengan jika digunakan sebagai input yang yang berguna dalam keputusan investasi. Dapat disimpulkan bahwa tantangan untuk akuntan untuk maintain dan meningkatkan peran dari
net income sebagai pengukuran performa seorang manejer adalah menghasilkan angka net
income yang merepresentasikan tradeoff terbaik yang mungkin antar sensitivitas dan keakuratan.
Rigidity of contracts
Contract cenderung untuk rigid pada waktu ditandatangani. Alasan untuk rigiditas ini memerlukan beberapa diskusi. Dilain pihak, kita mungkin bertanya, jika konsekuensi ekonomi
7
mempunyai tempat dalam contract yang diikuti oleh manejer, mengapa tidak menegosiasi ulang contracts yang mengikuti perubahan dalam GAAP atau state realisasi lain nya.
Kontak yang tidak mengantisipasi semua state realisasi yang mungkin adalah tidak lengkap. Membangun sebuah provisi normal untuk negosiasi kembali contract dibawah tangan adalah mungkin, namun jika negosiasi kembali tersebut adalah baik untuk manejer, prospek dari negosiasi kembali tersebut mengurangi usaha insentif manejer, yang tidak termasuk dalam ketertarikan investor.
Dalam efeknya, konsekuensi dari memasuki contracts hanya karena itu adalah contracts, state realisasi yang tidak kelihatan sebelumnya menyebabkan biaya atas perusahan dan/atau manejer tersebut. Manejer yang unfavourably dipengaruhi oleh sebuah perubahan dari peraturan-peraturan akuntansi in midstream mungkin ditekan untuk menghilangakn ketidaksukaan mereka pada akuntan-akuntan yang memperkenalkan perubahan peraturan daripada pihak lainnya.
RECONCILIATION OF EFFICIENT SECURITIES MARKET THEORY
Agency theory mendemonstrasikan kontrak kompensasi yang mungkin paling baik
biasanya mensuport kompensasi manejer pada satu atau lebih pengukuran performa. Kemudian, manejer memiliki motivasi untuk memaksimalkan performa mereka. Sejak performa yang lebih tinggi membawa pada ekspektasi payoff yang lebih tinggi, ini juga merupakan goals yang diharapkan oleh shareholders.
Alignment ini menjelaskan mengapa peraturan akuntansi mempunyai konsekuensi ekonomi, disamping implikasi dari teori pasar sekurutas yang efisien. Kadang, itu merupakan rigiditas yang diproduksi oleh the signing of binding, contracts yang tidak lengkap yang menciptakan managers’ concern, dan yang membawa pada intervensi mereka dalam proses
standard-setting. Rigiditas tersebut tidak dapat berbuat apa-apa dengan apakah perubahan
peraturan akuntansi mempengaruhi arus kas.
Sehingga, konsekuensi ekonomi dan pasar sekuritas efisien tidak selalu tidak konsisten. Kadang, mereka dapat di gabungkan dengan positive accountuing theory, dengan dukungan normative dari agency theory yang menyarankan mengapa perusahan memasuki employment and
debt contracts yang bergantung pada informasi akuntansi.
