SURAT TUGAS
No. 021.1/ST/K/STIEMJ/II/2020Tentang
Tugas Membimbing Program Megister Manajemen Di Universitas Terbuka
Berdasarkan Surat Keputusan Dari Dekan Fakultas Ekonomi Program Megister Manajemen Universitas Terbuka Nomor: 3707/UN31.FAK.2/TD.06/2020, Maka Dengan Ini Pimpinan STIE Muhammadiyah Jakarta Memberikan Tugas Kepada Dr. Lela Nurlaela Wati, SE, MM
(NIDN. 0307127801) Untuk Melaksanakan Tugas Membimbing Thesis Program Megister
Fakultas Ekonomi Universitas Terbuka, atas Mahasiswa :
Demikian tugas ini disampaikan untuk dilaksanakan dengan sebaik-baiknya.
Jakarta, 12 Februari 2020 Ketua,
Dr. Lela Nurlaela Wati, SE, MM NDK. 02080307127801
Tembusan : - Arsip
No. Nama NIM Judul
1. Andarias Bassa 530019587 Pengaruh Faktor Fundamental
Dan Tingkat Bunga Terhadap
Return Saham Perusahaan
Terkoneksi Politik di BEI
2. Heike Hakim 530018087 Evaluasi Kinerja Portofolio
Saham Syariah Periode 2018-2019
TUGAS AKHIR PROGRAM MAGISTER
ANALISIS KINERJA PORTOFOLIO SAHAM SYARIAH DAN
NON-SYARIAH PERIODE TAHUN 2012-2019
Tujuan penyusunan TAPM sebagai salah satu syarat untuk
memperoleh gelar Magister pada program studi Magister
Manajemen
Disusun oleh:
Heike Hakim
NIM 530018087
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS TERBUKA
JAKARTA
2020
ii
ABSTRACT
COMPARATIVE ANALYSIS OF SHARIA AND NON-SHARIA STOCK PORTFOLIO PERFORMANCE IN 2012-2019
Heike Hakim [email protected] Post Graduate Studies Program
Indonesia Open University
This study aims to compare the performance of sharia listed in Jakarta Islamic Index, and non-sharia stock portfolio listed in LQ-45 index, whether there is significant difference or not, during the period of January 2012 to December 2019. Although number of sharia stocks dominated Indonesia Stock Exchange, level of literacy index of the Indonesian people in general towards the capital market, especially sharia capital market, is still low. This phenomenon drives this study in analyzing sharia portfolio in order to contribute to increasing the level of literacy index. Other than that, there is also limited research on the comparison of the performance of sharia and non-sharia stocks in Indonesia for the duration of 8 years (2012-2019), after the period of global crisis. Investors who are interested to invest a sharia stock portfolio may use this study as reference. This is a quantitative research using comparative and descriptive study. The analysis measurement is using portfolio return and risk-adjusted measure such as Treynor and Jensen method, and statistical tests such as one sample t-test and independent sample t-test. Treynor method uses beta (systematic risk), while Jensen method is calculated as the difference between portfolio actual earning and what it was expected to earn given its level of systematic risk. The samples were selected using purposive sampling, and populations are stocks listed in Jakarta Islamic Index and stocks listed in LQ-45 index. The result indicates that there is no significant different between sharia and non-sharia stock portfolio performance. Investors may however invest in sharia portfolio because during the period of research the sharia portfolio return is higher than non-sharia. And in the long run, sharia portfolio return is higher than its market. A contribution to the field expected is an increased level of Indonesian financial literacy index of and any foreign investors in general to invest in Indonesia capital market.
Keywords: Jakarta Islamic Index, Portfolio Return, Stock Portfolio, Treynor and Jensen method
iii
UNIVERSITAS TERBUKA PROGRAM PASCASARJANA
MAGISTER MANAJEMEN
PERNYATAAN BEBAS PLAGIASI
TAPM yang berjudul Analisis Kinerja Portofolio Saham Syariah Dan Non-Syariah Periode Tahun 2012-2019 adalah hasil karya saya sendiri, dan seluruh sumber yang dikutip maupun dirujuk telah saya nyatakan dengan benar.
Apabila dikemudian hari ternyata ditemukan adanya penjiplakan (plagiat), maka saya bersedia menerima sanksi akademik.
Jakarta, 22 Juni 2020 Yang menyatakan,
Heike Hakim
xi
DAFTAR ISI
ABSTRACT ... ii
PERNYATAAN BEBAS PLAGIASI... iii
LEMBAR PENGESAHAN HASIL UJIAN SIDANG ... iv
PERSETUJUAN TAPM ...v
KATA PENGANTAR ... vi
RIWAYAT HIDUP ... vii
DAFTAR TABEL ... viii
DAFTAR GAMBAR ... ix DAFTAR LAMPIRAN ...x DAFTAR ISI ... xi BAB I PENDAHULUAN ...1 A. Latar Belakang ...1 B. Rumusan Masalah ...8 C. Tujuan Penelitian ...9 D. Kegunaan Penelitian ...9
BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 11
A. Kajian Teori ... 11
1. Pasar Modal dan Pasar Modal Syariah... 11
2. Portfolio Investasi ... 13
3. Return Portofolio ... 14
4. Risiko Portofolio... 15
5. Capital Asset Pricing Model (CAPM) ... 16
6. Efisiensi Pasar and Portofolio Efisien ... 19
7. Efficiency Market Hypothesis ... 20
8. Pengukuran Kinerja Portofolio ... 21
9. Kinerja Saham ... 24
B. Penelitian Terdahulu ... 25
C. Kerangka Berfikir ... 31
xii
1. Return saham ... 32
2. Risk-adjusted Measure (indeks Treynor dan Jensen)... 33
3. Perbandingan kinerja portofolio saham syariah dan saham non-syariah ... 34
E. Operasional Variabel ... 34
BAB III METODE PENELITIAN ... 36
A. Jenis Penelitian ... 36
B. Sumber Informasi ... 36
C. Instrumen Penelitian... 37
D. Prosedur Pengumpulan Data ... 38
E. Metode Analisis Data ... 40
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ... 41
A. Deskripsi Objek Penelitian ... 41
B. Hasil ... 41
1. Return portofolio saham syariah ... 41
2. Return pasar dan risk-free rate ... 45
3. Menghitung Beta ... 47
4. Perhitungan kinerja portofolio (Treynor dan Jensen) ... 47
C. Pembahasan ... 49
1. Return portofolio saham-saham syariah ... 49
2. Kinerja Portofolio Saham Syariah menggunakan Treynor dan Jensen ... 58
3. Perbedaan signifikan antara return portofolio saham syariah dengan return portofolio saham non-syariah... 63
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 67
A. Kesimpulan ... 67 B. Saran ... 69 DAFTAR PUSTAKA ... 71 LAMPIRAN 1 ... 75 LAMPIRAN 2 ... 78 LAMPIRAN 3 ... 82 LAMPIRAN 4 ... 83 LAMPIRAN 5 ... 84 LAMPIRAN 6 ... 85
KEMENTERIAN PENDIDIKAN DAN KEBUDAYAAN PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS TERBUKA
Jl. Cabe Raya, Pondok Cabe Pamulang, Tangerang Selatan 15418 Telp. 021.7415050, Fax 021.7415588
REKAP NILAI UJIAN SIDANG
TUGAS AKHIR PROGRAM MAGISTER (TAPM) EKMA5400 SKENARIO 1 (PEMBIMBING 2 HADIR)
Nama Mahasiswa : Heike Hakim
N I M : 530018087
Program Studi : Magister Manajemen Bidang Minat Keuangan (Reguler)
Judul TAPM : Analisis Kinerja Portofolio Saham Syariah Dan Non-Syariah Periode Tahun
2012-2019
Jenis Penilai Nilai Nilai
Rata-Rata Nilai Akhir
TAPM
Amalia Kusuma Wardini, S.E., M.Com., Ph.D. Pembimbing I
Dr. Lela Nurlaela Wati, S.E., M.M. Pembimbing II 2,21 (Na) N1 2,21 (Nb) 2,21 = (Na+Nb)/2 = N1 2,19 = (3N1+2N2) 5 = N3
Prof. Tatang Ary Gumanti, M.Buss., Acc., Ph.D. Penguji Ahli 2,17 N2 Ujian Sidang
Amalia Kusuma Wardini, S.E., M.Com., Ph.D. Pembimbing I
Dr. Lela Nurlaela Wati, S.E., M.M. Pembimbing II 1,49 (Nc) N4 1,47 (Nd) 1,48 = (Nc+Nd)/2 =N4 1,47 = (2N4+3N5) 5 =N6
Prof. Tatang Ary Gumanti, M.Buss., Acc., Ph.D. Penguji Ahli
1,46 (N5)
Nilai Akhir Ujian Sidang = ( N3 + N6)
3,66
Berdasarkan hasil Nilai Akhir Ujian Sidang TAPM,
Komisi Penguji memutuskan bahwa yang bersangkutan mendapat nilai: A (A/A-/B/B-/C) Tangerang Selatan, 22 Juni 2020 a.n. Dekan FE-UT,
Lampiran Saran Perbaikan TAPM untuk Mahasiswa:
Nama : Heike Hakim
N I M : 530018087
Program Studi : Magister Manajemen Bidang Minat Keuangan (Reguler)
Judul TAPM : Analisis Kinerja Portofolio Saham Syariah Dan Non-Syariah Periode Tahun 2012-2019
Adalah sebagai berikut:
Tidak ada (ikuti petunjuk pembimbing).
Jakarta, 22 Juni 2020 Ketua Komisi,
KEMENTERIAN PENDIDIKAN DAN KEBUDAYAAN PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS TERBUKA
Jl. Cabe Raya, Pondok Cabe Pamulang, Tangerang Selatan 15418 Telp. 021.7415050, Fax 021.7415588
BERITA ACARA PELAKSANAAN UJIAN SIDANG TUGAS AKHIR PROGRAM MAGISTER (TAPM) EKMA5400 Program Magister Manajemen Bidang Minat Keuangan (Reguler)
(UJIAN KE I/II)
Dengan ini Panitia Ujian Sidang TAPM menyatakan bahwa peserta:
Nama Mahasiswa : Heike Hakim
N I M : 530018087
Program Studi : Magister Manajemen Bidang Minat Keuangan (Reguler)
UPBJJ-UT : Jakarta
Alamat/no.telp./Fax/no. HP : BUKIT GRIYA CINERE, JL KALRINET G-3/40, LIMO, DEPOK
Telah menempuh ujian dan mempertahankan TAPM yang berjudul “Analisis Kinerja Portofolio Saham Syariah Dan Non-Syariah Periode Tahun 2012-2019” di hadapan Panitia Ujian Sidang TAPM pada:
Hari/Tanggal : Senin, 22 Juni 2020
Waktu : Pukul 15.00 - 16.30
Tempat : Melalui Video Conference Via Microsoft Teams
Dengan hasil : LULUS/TIDAK LULUS
Memperoleh Nilai : A (A/A-/B/B-/C) (3,66)
Penyempurnaan/perbaikan sebagaimana terlampir, masih harus dipenuhi peserta untuk diyudisium dalam rangka memperoleh gelar Magister Manajemen (M.M.) dengan segala hak-haknya yang harus diselesaikan selambat-lambatnya pada tanggal 22 Juli 2020.
Jika pada tanggal tersebut tidak menyerahkan perbaikan TAPM maka Ujian Sidang TAPM ini dianggap batal, dan yang bersangkutan harus mengikuti Ujian Sidang TAPM Ulang.
Tangerang Selatan, 22 Juni 2020
Penguji Ahli a.n. Dekan FE-UT
Ketua Komisi,
Prof. Tatang Ary Gumanti, M.Buss., Acc., Ph.D. Rini Yayuk Priyati, S.E., M.Ec., Ph.D.
Pembimbing I Pembimbing II,
Amalia Kusuma Wardini, S.E., M.Com., Ph.D. Dr. Lela Nurlaela Wati, S.E., M.M.
Tembusan:
1. Pembimbing TAPM 2. Penguji Ahli
TUGAS AKHIR PROGRAM MAGISTER
ANALISIS RETURN SAHAM PERUSAHAAN FARMASI DIMASA SEBELUM DAN SELAMA PANDEMI COVID 19
Tujuan Penyusunan TAPM Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Magister Pada Program Studi Magister Managemen
Disusun Oleh: Andarias Bassa NIM. 530019587 PROGRAM PASCASARJANA UNIVERSITAS TERBUKA 2020
LEMBAR PERSETUJUAN PROPOSAL PENELITIAN
1. Judul Penelitian
: Analisis Return Saham Perusahaan Farmasi DImasa Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19
Syariah Periode Tahun 2012-2019
2. Identitas Peneliti :
Nama : Andarias Bassa
NIM : 530019587
Program Studi : Magister Manajemen
UPBJJ : Jakarta
No telepon : 081213280250
Email : [email protected]
3. Pembimbing I :
Nama : Amalia Kusuma Wardini, S.E., M.Com., Ph.D.
NIP : 197009182005012001
Institusi : Universitas Terbuka
Email : [email protected]
Menyetujui :
Pembimbing I, Pembimbing II,
Amalia K. Wardini, S.E., M.Com., Ph.D.
NIP. 197009182005012001
Dr. Lela Nurlaela Wati, S.E., M.M.
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
DAFTAR ISI ... ii
BAB I PENDAHULUAN ... 1
A. Latar Belakang Masalah ... 1
B. Rumusan Masalah ... 9
C. Tujuan Penelitian ... 10
D. Manfaat Penelitian ... 10
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 12
A. Kajian Teori ... 12
1. Return Saham ... 12
2. Perhitungan Return Saham. ... 16
3. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Return Saham ... 17
4. Earning Per Share ... 20
5. Inflasi... 22
6. Suku Bunga ... 26
7. Nilai Tukar Rupiah ... 29
B. Penelitian Terdahulu ... 31
C. Kerangka Berfikir... 37
D. Operasionalisasi Variabel... 38
BAB III METODE PENELITIAN ... 43
A. Desain Penelitian ... 43
B. Populasi dan Sampel ... 43
C. Prosedur Pengumpulan Data ... 45
... D. Metode Analisis Data ... 45
