ANALISIS PENGARUH
INSIDER
OWNERSHIP, INSTITUSIONAL
INVESTOR
DAN
SHAREHOLDER DISPERSION
TERHADAP
DEBT RATIO
( Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI dengan Periode 2006-2008)
SKRIPSI
Disusun dan Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat–Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Oleh :
ARIDA MARIYAM
B 200 070 234
FAKULTAS EKONOMI
ii
HALAMAN PENGESAHAN
Yang bertanda tangan di bawah ini telah membaca skripsi dengan judul:
ANALISIS PENGARUH
INSIDER OWNERSHIP, INSTITUSIONAL
INVESTOR
DAN
SHAREHOLDER DISPERSION
TERHADAP
DEBT RATIO
( Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI dengan Periode 2006-2008)
Yang ditulis oleh:
ARIDA MARIYAM
B 200 070 234
Penandatangan berpendapat bahwa skripsi tersebut telah memenuhi syarat untuk diterima.
Surakarta, Juli 2011 Pembimbing
(Dr. Noer Sasongko, SE, M.Si,Ak)
Mengetahui,
Dekan Fakultas Ekonomi UMS
iii
ARIDA MARIYAM 07.6.106.02016.50234 AKUNTANSI
ANALISIS PENGARUH
INSIDER
OWNERSHIP, INSTITUSIONAL
INVESTOR
DAN
SHAREHOLDER
DISPERSION
TERHADAP
DEBT
RATIO
( Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI dengan Periode 2006-2008)
JULI 2011
iv
MOTTO
Dan bahwasanya seorang manusia tiada memperoleh selain apa yang telah
diusahakannya. Dan bahwasanya usahanya itu kelak akan diperlihatkan
(kepadanya). Kemudian akan diberi balasan kepadanya dengan balasan yang paling
sempurna.
(Q.S. An-Najm : 39-41)
Jadikanlah sabar dan sholat sebagai penolongmu, dan sesungguhnya yang demikian
itu sungguh berat kecuali bagi orang-orang yang khusyu’
s(Q.S. Al Baqarah : 45)
Cukuplah ALLAH Menjadi Penolong kami dan ALLAH sebaik-baiknya
Pelindung
(Q.S. Ali Imran : 173)
Sukses sering kali datang pada mereka yang berani bertindak dan jarang
menghampiri pada mereka yang penakut yang tidak berani mengambil konsekuensi
(Jawaharlal Nehru)
Setiap pria dan wanita yang sukses adalah pemimpi-pemimpi besar. Mereka
berimajinasi tentang masa depan mereka, berbuat sebaik mungkin dalam setiap hal
v
PERSEMBAHAN
Dengan penuh cinta teriring doa dan ungkapan
syukur Alhamdulillah kehadirat Allah SWT skripsi ini
spesial kupersembahkan untuk
Bapak dan Ibu ku
Keluarga ku tercinta
Heru Dwi Trapsilo, ST
vi
ABSTRAKSI
Kebijakan hutang didorong oleh adanya kebutuhan modal untuk investasi atau untuk menutup hutang lainnya. Kebijakan hutang ini tentunya dikeluarkan oleh manajemen setelah melalui mekanisme pengambilan keputusan yang sesuai dengan strukturnya. Melalui pertimbangan dan masukan dari berbagai aspek termasuk pemegang saham, maka keputusan kebijakan hutang akan dicapai. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh insider ownership, intitusional investor,
dan shareholder dispersionterhadap debt ratio perusahaan manufaktur.
Penelitian ini termasuk penelitian survei empiris dengan menggunakan metode kuantitatif untuk menguji dengan statistik hubungan antara variabel-variabel penelitian. Data empiris diperoleh dari Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian adalah seluruh perusahaan manufaktur yang go public di BEI. Sampel yang diambil adalah 16 perusahaan pada periode tahun 2006-2008 sehingg diperoleh 48 data. Sampel diambil dengan teknik purposive sampling dengan pertimbangan beberapa kriteria. Teknik analisis data menggunakan analisis regresi ganda, uji t, uji F, dan uji koefisien determinasi serta disertai dengan pengujian asumsi klasik.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa: 1) Kepemilikan saham manajer (insider ownership) berpengaruh positif terhadap kebijakan hutang (debt ratio) perusahaan. Hasil analisis regresi memperoleh nilai thitung sebesar 2,983 diterima pada
taraf signifikansi 5% dan H1 diterima. Artinya semakin besar kepemilikan saham
manajemen, maka semakin tinggi kecenderungan perusahaan untuk berhutang karena adanya kesamaan kepentingan antara pemilik dan manajemen. Penggunaan hutang akan meningkatkan monitoring dan membuat pemegang saham (yang notabene manajer sendiri) akan lebih tenang karena pembiayaan investasi tidak menggunakan dananya sendiri sehingga mengurangi risiko; 2) Kepemilikan saham institusional (institusional ownership) berpengaruh positif terhadap kebijakan hutang (debt ratio) perusahaan. Hasil regresi memperoleh nilai thitung sebesar 2,311 diterima pada taraf
signifikansi 5% dan H2 diterima. Artinya semakin besar kepemilikan saham
institusional akan semakin meningkatkan kebijakan hutang. Kebijakan hutang yang tinggi menyebabkan perusahaan dimonitor oleh pihak pemberi hutang. Karena monitoring dalam perusahaan yang ketat tadi menyebabkan manajer akan bertindak sesuai dengan kepentingan pemberi hutang dan pemegang saham, sehingga kondisi ini akan menarik masuknya kepemilikan institusional; 3) Penyebaran kepemilikan saham (shareholder dispersion) tidak berpengaruh terhadap kebijakan hutang (debt ratio) perusahaan. Hasil analisis regresi memperoleh nilai thitung sebesar 0,548 ditolak
pada taraf signifikansi 5% dan H3 ditolak. Artinya penyebaran kepemilikan saham
tidak berdampak pada kebijakan hutang.
Kata kunci: Insider Ownership, Intitusional Investor, Shareholder Dispersion, dan
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu ‘alaikum Wr. Wb.
Puji syukur alhamdulillah penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi dengan judul “ANALISIS PENGARUH INSIDER
OWNERSHIP, INSTITUSIONAL INVESTOR DAN SHAREHOLDER
DISPERSION TERHADAP DEBT RATIO( Studi Empiris pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di BEI dengan Periode 2006-2008)” sebagai syarat untuk memperoleh gelar sarjana S-1.
Menyadari bahwa suatu karya di bidang apapun tidak terlepas dari kekurangan, disebabkan karena keterbatasan kemampuan dan pengetahuan yang di miliki penulis. Oleh karena itu kritik dan saran yang sifatnya membangun sangat diharapkan.
Akhirnya, dengan selesainya skripsi ini tidak lepas dari peran dan bantuan yang telah diberikan berbagai pihak, baik langsung maupun tidak langsung. Pada kesempatan ini kami sampaikan ucapan terima kasih dan penghargaan yang tulus kepada :
viii
2. Bapak Dr. Triyono, SE., M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3. Bapak Dr. Noer Sasongko, SE, M.Si,Ak selaku Dosen Pembimbing Skripsi yang selalu memberikan pengarahan dan bimbingan dalam penyusunan skripsi ini. 4. Bapak Drs. M. Abdul Aris, Ak, M.Si selaku Sekretaris Jurusan Akuntansi.
5. Bapak Abdul Kharis Alamshari, SE selaku Dosen Pembimbing Akademik yang telah membimbing penulis dari awal semester sampai akhir semester.
6. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah mendidik dan membimbing peneliti selama menuntut ilmu di Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta.
7. Orang tuaku tercinta Bapak Yazid Arafat dan Ibu Poniyati, trimakasih atas doa , cinta, kasih sayang, nasehat dan semangat yang tak pernah putus dalam perjalanan hidupku. Sekarang, besok dan selamanya aku akan menyayangi & mencintai kalian.
8. Saudara kembarku Arina Mariyamah, Amd yang selalu memberikan kasih sayang dalam hidupku, semangat, dukungan serta doa. Semoga kita selalu dekat, meskipun jauh akan selalu kurindukan setiap hari.
9. Adikku Rofi’ah Nur Azizah yang telah memberikan semangat dan doa. Maaf ya, meskipun aku sering marah-marah sama kamu, tapi aku menyayangimu.
ix
11.Keponakanku tercinta Nauly Azzahro Putri Hidayat, yang selalu ngangenin bikin aku ketawa trus, semua stres dalam pikiran bisa hilang. Trimakasih banget dek nauly.
12.Heru Dwi Trapsilo ST, (My Husband) makasih atas cinta dan kasih sayang yang selalu diberikan, selalu sabar bisa ngertiin aku, serta semangat dan dukungannya, tidak lupa juga doa yang selalu dipanjatkan buat aku. Semoga kita menjadi lebih baik kedepannya.
13. Bapak Suparman sekeluarga, terimakih atas doanya.
14.Mas Warsito sekeluaga, terimakasih atas doanya dalam kelancaran ujian skripsi ku ini.
15.Sahabat-sahabatku Ulin, Tina, Alpa, Dian K , Lisna, Irma, Ria, Dian P.
16.Temen-temen sekelasku Lutfi, Wati, Sari, Anggun, Wahyu, Jun, Ibnu, Aris, Hanif, Dedy dan anak-anak kelas H yang g bisa aku sebutin semua.
17.Mas toni, yang telah membantu dalam menyelesaikan skripsi ini.
18.Buat si Pinky AD 6405 TL yang selama ini mengantarku menuntut ilmu, serta saksi bisu selama kemanapun aku pergi.
19.Semua orang yang pernah mengisi hari-hariku, baik sahabat kecilku sampai aku sekarang ini yang selalu aku rindukan.
Wassalamu ‘alaikum Wr. Wb.
Surakarta, Juli 2011
x
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ... ii
HALAMAN KEASLIAN ... iii
HALAMAN MOTTO ... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ... v
ABSTRAKSI... ... vi
KATA PENGANTAR ... vii
DAFTAR ISI ... x
DAFTAR TABEL ... xiv
DAFTAR GAMBAR... ... xv
BAB I PENDAHULUAN ... 1
A. Latar Belakang Masalah ... 1
B. Perumusan Masalah ... 7
C. Tujuan Penelitian ... 7
D. Manfaat Penelitian ... 7
E. Sistematika Penulisan ... 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 11
A. Teori Keagenan ... 11
xi
1. Kewajiban Sekarang ... 14
2. Hasil Transaksi masa lalu ... 15
C. Struktur Kepemilikan ... 16
D. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Hutang ... 17
1. Insider Ownership (INSDR) ... 17
2. Institusional Investor (INST) ... 18
3. Shareholder Dispersion (SDP ... 20
E. Penelitian Terdahulu ... 21
F. Kerangka Penelitian ... 23
G. Hipotesis ... 25
BAB III METODE PENELITIAN ... 28
A. Populasi dan Sampel ... 28
B. Data dan Sumber Data ... 28
C. Metode Pengumpulan Data ... 29
D. Definisi Operasional dan Pengukurannya ... 29
E. Metode Analisis Data ... 31
1. Uji Asumsi Klasik ... 31
a. Uji Normalitas ... 32
b. Uji Multikolinearitas ... 32
c. Uji Autokorelasi ... 33
xii
2. Uji Hipotesis ... 34
a. Uji F ... 35
b. Uji t ... 35
c. Uji determinasi ... 36
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ... 37
A. Statistik Deskriptif ... 37
B. Analisis Data ... 39
1. Uji Asumsi Klasik ... 39
a. Uji Normalitas ... 39
b. Uji Multikolinearitas ... 40
c. Uji Autokorelasi ... 41
d. Uji Heterokedastisitas ... 42
2. Uji Hipotesis ... 43
a. Analisis Regresi Ganda ... 43
b. Uji F ... 44
c. Uji t ... 45
d. Uji Koefisien Determinasi(R2) ... 46
C. Pembahasan ... 47
BAB V PENUTUP ... 51
A.Kesimpulan ... 51
xiii
C.Saran ... 52 DAFTAR PUSTAKA
xiv
DAFTAR TABEL
Tabel IV.1 Kriteria Sampel Penelitian ... 37
Tabel IV.2 Statistik Diskriptif ... 38
Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas ... 40
Tabel IV.4 Hasil Uji Multikolinearitas ... 40
Tabel IV.5 Hasil Uji Autokorelasi ... 41
Tabel IV.6 Hasil Uji Heteroskedastisitas ... 42
Tabel IV.7 Hasil Analisis Regresi Ganda ... 43
Tabel IV.8 Hasil Uji F... 44
xv
