commit to user i
ANALISIS PENGARUH RASIO AKTIVITAS, RASIO PROFITABILITAS
DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH
(Studi pada perusahaan yang listing di Jakarta Islamic Index Periode 2011 - 2014)
TESIS
Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Magister Program Studi Magister Manajemen
Minat Utama:
Manajemen Keuangan Syariah
Diajukan oleh:
Niken Respati Aprilina
NIM: S411208027
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
commit to user ii
ABSTRAK
Saham syariah merupakan saham-saham perusahaan yang dalam operasionalnya tidak bertentangan dengan syariat islam, baik mengenai produk maupun manajemennya. Pengelompokan saham syariah berada dalam Jakarta Islamic Index (JII) di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Penelitian ini bertujuan mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO dan Inventory Turnover / ITO), rasio profitabilitas (Return On Assets / ROA dan Return On Equity / ROE) dan rasio pasar (Earning Per Share / EPS dan Price Book Value / PBV) terhadap return saham syariah dalam Jakarta Islamic Index (JII).
Obyek penelitian ini adalah seluruh saham syariah yang tercatat dalam Jakarta Islamic Index (JII) di Bursa Efek Jakarta (BEJ) periode 2011 – 2014. Penentuan sample dalam penelitian ini menggunakan Multy Shapes Purpose Sampling berdasarkan ketersediaan data selama periode penelitian dan jenis datanya adalah data sekunder, sedangkan metode analisa yang digunakan adalah model regresi liner berganda.
Hasil penelitian ini menunjukan bahwa TATO, ITO, ROA, ROE, EPS dan PBV secara bersama-sama memberikan pengaruh yang signifikan terhadap return saham
syariah. Sedangkan secara parsial pengaruhnya berbeda-beda, TATO, ROA, ROE dan
EPS masing-masing mempunyai pengaruh positif yang signifikan terhadap return saham
syariah, ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return saham syariah, dan PBV mempunyai pengaruh negatif yang signifikan terhadap return saham syariah. Kesimpulan penelitian ini menunjukkan bahwa model regresi yang terbentuk dengan variabel independen yang terdiri dari TATO, ITO, ROA, ROE, EPS dan PBV dapat digunakan untuk memprediksi return saham syariah dalamJakarta Islamic Index (JII). Kata Kunci : Saham Syariah, Return, Total Assets Turnover, Inventory Turnover,
commit to user ABSTRACT
Sharia stocks in Jakarta Islamic Index (JII) are corporations stocks while are in operation not contradiction with Islamic Sharia, either in forms of their products or management. This research is aimed to identify how activity ratio (Total Assets Turnover / TATO and Inventory Turnover / ITO), profitability ratio (Return On Assets / ROA and Return On Equity / ROE) and market ratio (Earning Per Share / EPS and Price Book Value / PBV) influence towards return of sharia stocks in Jakarta Islamic Index (JII).The object of this research is all of sharia stocks who was listed in Jakarta Islamic Index (JII) at Jakarta Stock Exchange (JSX) period 2011-2014. The choice of the sample was used Multy Shapes Purpose Sampling with the criteria of data availability within the research period, the type of the data is secondary and the analysis method used is multiple linier regression model.
The results of this research show that TATO, ITO, ROA, ROE, EPS and PBV in simultan give significant influence towards the return of sharia stocks, but partially they give different influence. TATO, ROA, ROE and EPS gives positive and significant influence towords the return of sharia stocks where as ITO give positive influence but not significant towards the return of sharia stocks, and PBV give negative influence towards the return of sharia stocks. The conclusion of this research shows that regression model formed with independent variable consisting of TATO, ITO, ROA, ROE, EPS and PBV can be used to predicate the return of sharia stocks in Jakarta Islamic Index (JII).
commit to user v
KATA MUTIARA
‘’Sungguh di balik kesulitan itu terdapat kemudahan”
(QS. Al Insyirah : 6)
“Dunia adalah perhia
san dan sebaik-baik perhiasan adalah wanita
sholihah”
(HR. Muslim)
“Dia yang menciptakan mata nyamuk adalah Dzat yang menciptakan
matahari bagimu”
(Said Nursi)
“Kita dipandang baik, kadangkala bukanlah karena kita benar
-benar
baik. Namun, karena Alloh me
nutupi aib kita”
commit to user vi
PERSEMBAHAN
Kupersembahkan tesis ini untuk:
Suamiku tercinta,
Dan putri kembarku terkasih,
Serta Ibunda (alm), Ayahanda (alm), dan keluarga besarku.
Dengan penuh cinta,
commit to user vii
ABSTRAK
Saham syariah merupakan saham-saham perusahaan yang dalam operasionalnya tidak bertentangan dengan syariat islam, baik mengenai produk maupun manajemennya. Pengelompokan saham syariah berada dalam Jakarta Islamic Index (JII) di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Penelitian ini bertujuan mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO dan Inventory Turnover / ITO), rasio profitabilitas (Return On Assets / ROA dan Return On Equity / ROE) dan rasio pasar (Earning Per Share / EPS dan Price Book Value / PBV) terhadap return saham syariah dalam Jakarta Islamic Index (JII).
Obyek penelitian ini adalah seluruh saham syariah yang tercatat dalam Jakarta Islamic Index (JII) di Bursa Efek Jakarta (BEJ) periode 2011 – 2014. Penentuan sample dalam penelitian ini menggunakan Multy Shapes Purpose Sampling berdasarkan ketersediaan data selama periode penelitian dan jenis datanya adalah data sekunder, sedangkan metode analisa yang digunakan adalah model regresi liner berganda.
Hasil penelitian ini menunjukan bahwa TATO, ITO, ROA, ROE, EPS dan PBV secara bersama-sama memberikan pengaruh yang signifikan terhadap return saham
syariah. Sedangkan secara parsial pengaruhnya berbeda-beda, TATO, ROA, ROE dan
EPS masing-masing mempunyai pengaruh positif yang signifikan terhadap return saham
syariah, ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return saham syariah, dan PBV mempunyai pengaruh negatif yang signifikan terhadap return saham syariah. Kesimpulan penelitian ini menunjukkan bahwa model regresi yang terbentuk dengan variabel independen yang terdiri dari TATO, ITO, ROA, ROE, EPS dan PBV dapat digunakan untuk memprediksi return saham syariah dalamJakarta Islamic Index (JII). Kata Kunci : Saham Syariah, Return, Total Assets Turnover, Inventory Turnover,
commit to user viii
ABSTRACT
Sharia stocks in Jakarta Islamic Index (JII) are corporations stocks while are in operation not contradiction with Islamic Sharia, either in forms of their products or management. This research is aimed to identify how activity ratio (Total Assets Turnover / TATO and Inventory Turnover / ITO), profitability ratio (Return On Assets / ROA and Return On Equity / ROE) and market ratio (Earning Per Share / EPS and Price Book Value / PBV) influence towards return of sharia stocks in Jakarta Islamic Index (JII).The object of this research is all of sharia stocks who was listed in Jakarta Islamic Index (JII) at Jakarta Stock Exchange (JSX) period 2011-2014. The choice of the sample was used Multy Shapes Purpose Sampling with the criteria of data availability within the research period, the type of the data is secondary and the analysis method used is multiple linier regression model.
The results of this research show that TATO, ITO, ROA, ROE, EPS and PBV in simultan give significant influence towards the return of sharia stocks, but partially they give different influence. TATO, ROA, ROE and EPS gives positive and significant influence towords the return of sharia stocks where as ITO give positive influence but not significant towards the return of sharia stocks, and PBV give negative influence towards the return of sharia stocks. The conclusion of this research shows that regression model formed with independent variable consisting of TATO, ITO, ROA, ROE, EPS and PBV can be used to predicate the return of sharia stocks in Jakarta Islamic Index (JII).
commit to user ix
KATA PENGANTAR
Puji syukur dan terima kasih kepada Allah SWT atas segala berkat dan rahmat-Nya sehingga dapat melaksanakan penelitian dan menyelesaikan tesis ini dengan judul ”Analisis Pengaruh Rasio Aktivitas, Rasio Profitabilitas, dan Rasio Pasar
pada Return Saham Syariah (Studi pada Perusahaan yang listing di Jakarta
Islamic Index periode 2011-2014)” sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Magister Manajemen.
Tesis ini tidak akan berjalan dengan lancar dan selesai tanpa adanya bantuan dan dorongan dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa terimakasih kepada :
1. Allah SWT atas rahmat dan karunia-Nya memberikan kemudahan-kemudahan dalam menjalankan setiap aktivitas terutama penyelesaian tesis ini.
2. Prof. Dr. M. Furqon Hidayatullah, M.Pd selaku Direktur Program Pascasarjana Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Prof. Dr. Asri Laksmi Riani, MS selaku ketua Program Studi Magister Manajemen yang telah memberikan banyak kebijakan dan arahan serta perhatian dalam penyelesaian tesis ini.
4. Prof. Dr. Salamah Wahyuni, SU selaku dosen pembimbing yang telah banyak memberikan bimbingan dan perhatian khusus dalam penyelesaian tesis ini. 5. Segenap dosen Magister Manajemen yang telah membimbing selama
commit to user x
6. Almarhum (ibu dan bapak) yang selalu mendorongku untuk meraih ilmu yang haq.
7. Suamiku tercinta, Yunianto W. Sadewo, atas dukungan, keluasan cinta dan kesabarannya.
8. Putri Kembarku, (Halimah dan Nayla) Fadhilah Sadewo, atas pemahamannya dalam memberi ruang dan waktu buat bunda dalam menyelesaikan studi. 9. Keluarga besarku untuk saudara kandungku, saudara iparku, dan semua
keponakanku.
10.Keluarga baruku di Magister Manajemen kelas Keuangan Syariah angkatan 38, 39, 40, & 41, Pak Sugeng, Mas Yusuf, Pak Shodiq, Pak Harjanto, Mas
Arinengwang, Pak Agus Ma’Arif, Pak Ali, Mas Davit, Mbak Salisa, Mbak
Rahajeng, Mbak Armida, Mbak Nani, Mbak Wina, dan Mbak Choiriroh. 11.Mbak Dewi, Mbak Yulia, Mas Danang, dan Mas Ir yang telah banyak
mendukung peneliti dalam segala hal.
12.Dan untuk semua pihak yang telah membantu penulis baik moral maupun material, yang tidak dapat tersebutkan semua namanya.
Dalam penulisan ini masih terdapat banyak kelemahan-kelemahan. Penulis sangat mengharapkan bahwa penulisan ini akan berguna bagi siapapun yang membacanya.
commit to user xi BAB II : TELAAH PUSTAKA DAN KERANGKA PIKIR TEORITIS ………...17
A. Telaah Pustaka ……… 17
1. Saham Syariah dan Jakarta Islamic Index………. 17
commit to user xii
4. Rasio Profitabilitas ………26
5. Rasio Pasar ………29
B. Pengembangan hipotesis... ………..32 C. Kerangka Pikir Teotiris ……….40 BAB III : METODE PENELITIAN ………...42
A. Jenis dan Sumber Data ………..42 B. Populasi dan Sample ……….43
C. Metode Pengumpulan Data ……… ..45
D. Metode Analisis ………45
BAB IV : ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ………..………....53
A. Analisis Statistik Deskriptif ....……….53
B. Uji Normalitas Data ………..56
C. Keterbatasan Penelitian ……….80
D. Implikasi Hasil Penelitian ...81
commit to user xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1. Kerangka Pikir Teoritis ...41
Gambar 4.1. Grafik Histogram ...……….………...…………56
Gambar 4.2. Normal Probability Plot ( Hasil pengujian normalitas) ...57
commit to user xiv
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1. Kinerja Index Saham Syariah Dalam JII Tahun 2010-2013...9
Tabel 1.2. Hasil Penelitian Terdahulu ...9
Tabel 3.1. Tabel Rincian Populasi menjadi sampel ...44
Tabel 4.1. Data Deskriptif Variabel Penelitian ...53
Tabel 4.2. Hasil Perhitungan Nilai K-S dan Sgnifikansinya...58
Tabel 4.3. Matriks Korelasi antar variabel Independen ...59
Tabel 4.4. Nilai Tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF) ...60
Tabel 4.5. Hasil Pengujian Nilai Durbin – Watson ...61
Tabel 4.6. Hasil Pengujian Heterokedastisitas (Uji Glejser) ...63
Tabel 4.7. Hasil Perhitungan Nilai Koefisien Determinasi ...64
Tabel 4.8. Hasil perhitungan Nilai F-test...64
