Risiko dalam investasi 1 ppt

RISIKO DALAM

INVESTASI

Oleh

Pendahuluan

Masalah yang dihadapi pembuat

keputusan adalah :



Risiko

Pendahuluan

Risiko

Kegiatan Investasi

Estimasi hasil (Cash flow)

Pendahuluan

Estimasi hasil (Cash flow) Belum tentu sesuai dengan yang diharapkan

Disebakan oleh faktor-faktor tertentu

Dapat diramal

Tidak dapat diramal

Risiko

Definisi Risiko

 Risiko itu ada jika pembuat keputusan (perencana

proyek) mampu mengestimasi kemungkinan-kemungkinan (probabilitas) yang berhubungan dengan berbagai variasi hasil yang akan diterima salama investasi sehingga dapat disusun

distribusi probabilitasnya.

 Ketidakpastian ada jika pembuat keputusan tidak

memiliki data yang bisa dikembangkan untuk

Definisi Risiko

Menurut Arthur J. Keown,

Risiko adalah prospek suatu hasil yang tidak disukai (operasional sebagai deviasi standar)

Risiko merupakan besarnya penyimpangan antara tingkat pengembalian yang diharapkan (expected return –ER) dengan tingkat

Ukuran Penyebaran



Risiko dinyatakan sebagai seberapa jauh

hasil yang diperoleh dapat menyimpang dari

hasil yang diharapkan, maka digunakan

ukuran penyebaran



Alat statistika sebagai ukuran penyebaran,

yaitu :

Risiko dan Waktu



Risiko adalah fungsi dari waktu



Distribusi probabilitas dari cash flow

akan mungkin lebih menyebar sejalan

dengan semakin lamanya waktu

Risiko dan Waktu

Tingkat resiko

Persepsi manajer

Berapa besar perubahan cash flow

Terjadi selama usia proyek dan Harapan terhadap hasil (standar – Deviasi dan

Risiko dan Waktu

 Semakin lama usia investasi semakin besar

kemungkinan terjadi penyimpangan atas return yang diharapkan () dari return rata-rata (E),

yang disebabkan meningkatnya variabilitas.

 Suatu proyek ber-resiko tinggi dapat disebabkan

oleh factor :

- Situasi ekonomi - Situasi politik

- Situasi keamanan - Situasi pasar

Disversifikasi Risiko

 Melakukan diversifikasi invertasi pada

berbagai jenis sekuritas, maka penyimpangan hasil pengembalian akan menurun.

 Total risiko terdiri dari :

- Risiko khusus perusahaam –

Risiko yang dapat didisversifikasi

Konsep Dasar Resiko

 Ditujukan untuk :

- Menilai risiko dari asset sebagai individual – risk of single asset

Preferensi Investor Terhadap

Risiko



Risk seeker

 Investor yang menyukai risiko atau pencari risiko 

Risk neutral

 Investor yang netral terhadap risiko 

Risk averter

 Investor yang tidak menyukai risiko atau

Konteks Portofolio



Risiko dalam portofolio dibedakan :

 Risiko sistematis

Risiko Sistematis



Suatu risiko yang tidak dapat dihilangkan

dengan melakukan diversifikasi, karena

fluktuasi risiko ini dipengaruhi oleh faktor

makro yang dapat mempengaruhi pasar

secara keseluruhan



Faktor yang mempengaruhi :

 Perubahan tingkat bunga

 Kurs valuta asing

 Kebijakan pemerintah Ris

Risiko Tidak Sistematis



Suatu risiko yang dapat dihilangkan dengan

melakukan diversifikasi, sebab risiko ini

hanya ada dalam satu perusahaan atau

industri tertentu



Terdapat fluktuasi risiko yang berbeda antara

satu saham dengan saham lain



Faktor yang mempengaruhi :

Risiko Sistematis, Risiko Tidak

Sistematis dan Risiko Total

Risiko tidak sistematis

Risiko sistematis

Risiko total Risiko portofolio

Risiko Saham Individual



Rumusan

_n



i

2

=



(Pij) {Rij – E(Ri)}

2 j= 1

dan

_n



i =





(Pij) {Rij – E(Ri)}

2 j= 1

 Keterangan

i2 = Varians dari investasi pada saham I

Contoh Kasus



Data probabilitas dan tingkat pengembalian

dalam berbagai kondisi ekonomi atas saham X

Kondisi Ekonomi

Probabilitas

Return

Baik

30 %

20 %

Normal

40 %

18 %

Buruk

30 %

15 %

Penyelesaian



Expected return –ER adalah :

E(Rx) = 30%(20%) + 40%(18%) + 30%(15%)

= 17,7 %



Varians dan Standar deviasi



i

2

= 30% (20% - 17,7%)

2

+ 40% (18%

17,7 %)

2

_{+ 30% (15% - 17,7%)}

2

Contoh Kasus



Data periode pengamatan dan tingkat

pengembalian atas saham X

Periode

Return

1

16 %

2

18 %

3

20 %

4

17 %

Penyelesaian



Expected return – E(Rx)

ER = ( 16% + 18% + 20% + 17% + 21%) / 5

= 18,4 %



Variansi



i

2

= [ (16% - 18,4%)

2

+ (18% - 18,4%)

2

+

(20% - 18,4%)

2

+(17% - 18,4%)

2

+

(21% - 18,4%)

2

] / 5

Penyelesaian



Standar deviasi



I

=



0.000344

Risiko Portofolio



Risiko portofolio dapat dihitung dengan

rumus varians dan standar deviasi :

P2 = (Xi)2 (I)2 +(Xj)2 (j)2 + 2 (Xi)(Xj)(i,j)(i)(j)

P =  (Xi)2 (I)2 +(Xj)2 (j)2 + 2 (Xi)(Xj)(i,j)(i)(j)

Keterangan simbol

 : Koefisien korelasi

Lanjutan …..

Pi = Probabilitas diraihnya pengembalian

R_Ai = Tingkat pengembalian aktual dari

investasi saham A

R_Bi = Tingkat pengembalian aktual dari

investasi saham B

E(R_A) = ER dari investasi saham A

Contoh



Data saham A dan saham B

Periode

R

_A

R

_B

1

20 %

15 %

2

15 %

20 %

3

18 %

17 %

4

21 %

12 %

Penyelesaian

 E(R_A) = (20% + 15% + 18% + 21%) / 4 = 18, 5 %  E(R_B) = (15% + 20% + 17% + 15%) / 4 = 16,75 %

Varian dari investasi

 _A2 = [(20% - 18,5%)2 + (15% - 18,5%)2 +

(18% - 18,5%)2 + (21% - 18,5%)2 ] /4

= (2,25 + 12,25 + 0,25 + 6,25) / 4 = 5,25

Penyelesaian

Standar deviasi (risiko individual)

 A =  5,25 = 2,29 %

 B =  4,1875 = 2,05 %

Covarian

 Cov _(A,B) = (20% - 18,5%)(15% - 16,75%) = - 2,625%

(15% - 18,5%)(20% - 16,75%) = - 11,375% (18% - 18,5%)(17% - 16,75%) = - 0,125% (21% - 18,5%)(15% - 16,75%) = - 4,375%

Penyelesaian



Jika dana yang diinvestasikan saham A 65 %

dan saham B 35 %, risiko portofolio dapat

dihitung :

 _p2 =(0,65)2 (0,0229)2 + (0,35)2(0,0205)2 +

2 (0,65)(0,35)(- 0,9852)(0,0229)(0,0205) = 0,00022156 + 0,00005148 – 0,00021044 = 0,0000625

 _{p =}  0,00000626 = 0,007912 = 0,7912 %

Diversifikasi

 Diversifikasi adalah berinvestasi pada berbagai jenis

saham, dengan harapan jika terjadi penurunan pengembalian satu saham akan ditutup oleh kenaikan pengembalian saham yang lain

 Bahwa risiko portofolio dipengaruhi oleh :

 Risiko masing – masing saham

 Proporsi dana yang diinvestasikan pada

masing – masing saham

 Kovarians atau koefisien korelasi antar

saham dalam portofolio

Beberapa Jenis Risiko

Investasi



Risiko bisnis – business risk

 Risiko yang timbul akibat menurunnya

profitabilitas perusahaan emiten



Risiko likuiditas – liquidity risk

 Risiko yang berkaitan dengan kemampuan saham

yang bersangkutan untuk dapat segera

diperjualbelikan tanpa mengalami kerugian yang berarti