ANALISIS MODEL ALTMAN Z-SCORE, SPRINGATE,
ZMIJEWSKI DAN OHLSON DALAM MEMPREDIKSI
KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN PROPERTY
AND REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2014-2018
Skripsi ini diajukan s
eibagai salah satu syarat
untuk m
einy
eil
eisaikan j
einjang p
eindidikan
Strata satu (S1) pada Fakultas
EIkonomi dan Bisnis
Univ
eirsitas Muria Kudus
Ol
eih:
YUSNIA WIDIASTUTI
NIM. 2016-11-060
PROGRAM STUDI MANAJ
EIM
EIN
FAKULTAS
EKONOMI DAN BISNIS
UNIV
ERSITAS MURIA KUDUS
2020
4
MOTTO DAN PE RSE MBAHAN
Motto :
1. Sesungguhnya dibalik dan sesudah kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kamu teilah seileisai (dari suatu urusan) keirjakanlah deingan sungguh-
sungguh urusan lain. Dan hanya keipada tuhanmulah heindaknya kamu
beirharap (Qs. Al Insyrah 6-8).
2. Allah tidak meimbeibani seiseiorang meilainkan deingan keisanggupannya (Qs.
Al-Baqarah : 286).
3. “Untuk meindapatkan keisukseisan, keibeiranianmu harus leibih beisar daripada
keitakutanmu”
Peirseimbahan :
1. Allah SWT
2. Bapak dan Ibuku Teircinta
3. Kakak dan keiluargaku
4. Almamateirku, Univeirsitas Muria
Kudus
5
KATA PE NGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat serta hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul ANALISIS MODE L ALTMAN Z-SCORE , SPRINGATE , ZMIJE WSKI DAN OHLSON DALAM ME MPREDIKSI KE BANGKRUTAN PADA PEIRUSAHAAN PROPEIRTY AND REIAL EISTATEI YANG TEIRDAFTAR DI
BURSA EIFEIK INDONEISIA PEIRIODEI 2014-2018 yang meirupakan syarat untuk
meimpeiroleih geilar Sarjana EIkonomi pada Program Studi Manajeimein S1 Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Univeirsitas Muria Kudus.
Dalam proseis peinulisan skripsi ini tak leipas dari bantuan dan dukungan
bebeirapa pihak, Pada keiseimpatan ini, peirkeinankan peinulis meinyampaikan ucapan
terimaksih keipada :
1. Allah SWT, seigala puji syukur bagi Allah atas seigala nikmat dan hidayahnya,
yang seinantiasa meimbeiri peitunjuk dan keikuatan seihingga skripsi ini dapat
teirseileisaikan.
2. Dr. H. Mochamad EIdris, Drs,. MM., Seilaku Deikan Fakultas EIkonomi dan Bisnis
Univeirsitas Muria Kudus.
3. Dina Lusianti, SE., MM., AAK., Selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Muria Kudus.
4. Dr. Supriyono, SE, MM., Selaku Dosen pembimbing I yang telah bersedia meluangkan waktu, tenaga dan pikiran untuk memberikan bimbingan dan pengarahan dalam penyusunan skripsi ini.
7
ANALISIS MODE L ALTMAN Z-SCORE , SPRINGATE , ZMIJE WSKI DAN OHLSON DALAM ME MPRE DIKSI KE BANGKRUTAN PADA
PE RUSAHAAN PROPE RTY AND RE AL E STATE YANG TE RDAFTAR DI BURSA E FE K INDONE SIA PE RIODE 2014-2018
Yusnia Widiastuti NIM. 2016-11-060
Pembimbing 1 : Dr. Supriyono, SE., MM 2 : Nurul Rizka Arumsari, SEI, MM
UNIVEI RSITAS MURIA KUDUS
FAKULTAS EIKONOMI DAN BISNIS PROGRAM STUDI MANAJEIMEIN
ABSTRAKSI
Peineilitian ini beirtujuan meinganalisis Modeil Altman Z-Scorei, Springate,
Zmijeiwski dan Ohlson Dalam Meimpreidiksi Keibangkrutan pada Peirusahaan Property
and Reial EIstatei yang Teirdaftar di Bursa EIfeik Indoneisia Peiriodei 2014-2018. Model
analisis deiskriptif kuantitatif. Sampeil sumbeir data dalam peineilitian ini adalah data
sekundeir. Sampeil peineilitian seibanyak 9 peirusahaan. Hasil analisis kineirja keiuangan
perusahaan Propeirty and Reial EIstatei yang teirdaftar di Bursa EIfeik Indoneisia deingan
meinggunakan Modeil Altman Z-Scorei, Springatei, Zmijeiwski dan Ohlson (O-Score)
tahun 2014-2018 dipeiroleih hasil keisimpulan (1) Kineirja Keiuangan Peirusahaan
Propeirty and Reial EIstatei yang teirdaftar di BEI I tahun 2014-2018 deingan
meinggunakan Modeil Altman (Z-Scorei) meinunjukkan peirusahaan yang masuk kateigori
seihat seilama lima tahun beirturut-turut adalah PT. Peirdana Gapuraprima Tbk dimana
Altman (Z-Scorei) > Z > 2,99; (2) Kineirja Keiuangan Peirusahaan Propeirty and Real
EIstatei yang teirdaftar di BEII tahun 2014-2018 deingan meinggunakan Model
Springatei meinunjukkan peirusahaan yang masuk kateigori seihat seilama lima tahun
berturut-turut adalah PT. Lippo Cikarang Tbk (LPCK) dan PT. Peirdana Gapuraprima
Tbk (GPRA), dimana Springatei (S-Scorei) S > 0,862; (3) Kineirja Keiuangan
Perusahaan Propeirty and Reial EIstatei yang teirdaftar di BEII tahun 2014-2018 deingan
menggunakan Model Zmijewski keseluruhan perusahaan berada kategori sehat karena nilai akhir < 0; (4) Kinerja Keuangan Perusahaan Property and Real Estate yang terdaftar di BEI tahun 2014-2018 dengan menggunakan Model Ohlson menunjukkan perusahaan yang masuk kategori sehat selama lima tahun berturut-turut adalah PT. Lippo Cikarang Tbk (LPCK), PT. Bekasi Fajar Industrial Estate (BEST), PT. Sentul City (BKSL), PT. Perdana Gapuraprima Tbk (GPRA), dan PT. Kawasan Industri Jababeka (KIJA) dimana Ohlson Score < 0,038.
Kata Kunci: Altman Z-Score, Springate, Zmijewski dan Ohlson vi
8
ANALYSIS MODEL ALTMAN Z-SCORE, SPRINGATE, ZMIJEWSKI AND OHLSON IN PREDICTING BANKRUPTCY ON THE PROPERTY AND REAL ESTATE LISTED ON INDONESIA STOCK EXCHANGE PERIOD 2014-2018
Yusnia Widiastuti NIM. 2016-11-060
Advisor 1 : Dr. Supriyono, SE., MM
2 : Nurul Rizka Arumsari, SEI, MM
MURIA KUDUS UNIVEIRSITY
FACULTY OF EICONOMICS AND BUSINEISS STUDY PROGRAM OF
MANAGEIMEINT
ABSTRACT
This reiseiarch aims to analyzei thei Modeil Altman Z-Scorei, Springatei, Zmijeiwski
and Ohlson in preidicting bankruptcy on thei Propeirty and Reial EIstatei listeid on the
Indoneisia Stock EIxchangei peiriod 2014-2018. A quantitativei deiskriptif analysis Modeil.
Thei samplei data sourceis in this study arei seicondary data. 9 companies reseiarch
sampleis. Thei reisults of thei financial peirformancei analysis of thei Property and Reial
EIstatei Company arei listeid on thei Indoneisia stock EIxchangei using the Altman
Z-Scorei Modeil, Springatei, Zmijeiwski and Ohlson (O-Scorei) yeiar 2014-2018 obtaineid
conclusion (1) financial peirformancei of Propeirty and Reial EIstatei Company registeireid
at IDX in 2014-2018 by using Altman Modeil (Z-Scorei) showing the company that
einteireid heialthy cateigory for fivei conseicutivei yeiars is PT. Peirdana Gapuraprima
Tbk which Altman (Z-Scorei ) > Z > 2.99; (2) Thei financial peirformance of thei Propeirty
and Reial EIstatei Company reigisteireid at IDX in 2014-2018 by using thei Springatei
Modeil indicateis that thei company in heialthy cateigory for five conseicutivei yeiars is PT.
Lippo Cikarang Tbk (LPCK) and PT. Peirdana Gapuraprima Tbk (GPRA), wheirei
Springatei (S-Scorei) S > 0.862; (3) Financial peirformance of Propeirty and Reial
EIstatei Company reigisteireid at IDX in 2014-2018 by using Model Zmijeiwski oveirall
company is in heialthy cateigory beicausei final valuei of < 0; (4) financial
peirformancei of Propeirty and Reial EIstatei Company reigisteireid at IDX in
2014-2018 by using Ohlson Modeil showeid that thei company einteireid heialthy cateigory
for five consecutive years is PT. Lippo Cikarang Tbk (LPCK) PT. Bekasi Fajar Industrial Estate (BEST), PT. Sentul City (BKSL), PT. Perdana Gapuraprima Tbk (GPRA), and PT. Jababeka Industrial Area (KIJA) where Ohlson Score < 0.038. Keywords: Altman Z-Score, Springate, Zmijewski and Ohlson.
viii 9 1.1. Latar Beilakang ... 1 1.2. Ruang Lingkup ... 7 1.3. Peirumusan Masalah ... 7 1.4. Tujuan Peineilitian ... 8 1.5. Manfaat Peineilitian ... 9
BAB II. TINJAUAN PUSTAKA ... 11
2.1. Laporan Keiuangan ... 11
2.2. Analisis Laporan Keiuangan ... 11
2.3. Financial Distreiss (Keisulitan Keiuangan) ... 12
2.4. Rasio Keiuangan ... 13
2.5. Keisulitan Keiuangan dan Keibangkrutan ... 14
2.6. Kebangkrutan ... 14
2.7. Alternatif Perbaikan Kesulitan Keuangan ... 15
2.8. Analisis Prediksi Kebangkrutan Model Altman Z Score ... 16
2.9. Analisis Prediksi Kebangkrutan Model Springate ... 18
2.10. Analisis Prediksi Kebangkrutan Model Zmijewski…… 20
2.11. Model Prediksi Ohlson (O-Score) ………. 21 DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... HALAMAN PENGE SAHAN... MOTTO DAN PERSEMBAHAN... KATA PENGANTAR ... RINGKASAN / ABSTRAKSI ... DAFTAR ISI ... DAFTAR TABEI L ... DAFTAR GAMBAR ... BAB I. PEI NDAHULUAN ... Halaman i ii iii iv vii viii xii xiii 1
ix
10
2.12. Perbandingan Model Altman Z-Score, Springate,
Zmijewski dan Ohlson……… 23
2.13. Tinjauan Penelitian Terdahulu ………... 26
2.14. Kerangka Pikir Teoritis ………. 31
BAB. III. METODE PENE LITIAN ... 33
3.1. Rancangan Penelitian ... 33
3.2. Deifinisi Opeirasional Variabeil ... 34
3.3. Jeinis dan Sumbeir Data ... 38
3.4. Populasi dan Sampeil ... 38
3.5. Peingumpulan Data... 41
3.6. Peingolahan Data ... 42
3.7. Analisis Data ... 42
BAB IV. HASIL DAN PEIMBAHASAN ... 49
4.1. Gambaran Umum Obyeik Peineilitian ... 49
4.1.1. Aktivitas Peirusahaan Propeirty dan Reial EIstatei ... 51
4.2. Peinyajian Data ... 52
4.2.1. Aktiva Lancar ... 52
4.2.2. Modal Keirja ... 53
4.2.3. Total Harga (Aktiva) ... 54
4.2.4. Laba ditahan ... 55
4.2.5. Markeit Valuei EIquity (MVEI) ... 56
4.2.6. Peinjualan ... 57
4.2.7. Laba Bersih Sebelum Pajak dan Bunga ... 57
4.2.8. Laba Bersih Setelah Pajak ... 59
4.2.9. Kewajiban Lancar (Hutang Lancar) ... 60
4.2.10. Total Hutang ... 61
4.2.11. Arus Kas Operasi ... ... 62
11
4.3.1. Analisis Prediksi Kebangkrutan Model Altman Z-
Score ... 63
4.3.2. Analisis Prediksi Kebangkrutan Model Springate ... 70
4.3.3. Analisis Prediksi Kebangkrutan Model Zmijewski... 76
4.3.4. Analisis Prediksi Kebangkrutan Model Ohlson (O- Score)... 81
4.4. Peimbahasan ... 89
BAB V. KEISIMPULAN DAN SARAN ... 96
5.1. Keisimpulan 96 ... 97 5.2. Saran ... 99 DAFTAR PUSTAKA ... LAMPIRAN x
12
DAFTAR TABE L
Halaman Tabel 2.1. Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 26
1.2. Daftar Sampel ... 41 4.1. Aktiva Lancar Perusahaan Property and Real Estate
Periode Tahun 2014-2018 ... 53 4.4. Modal Keirja Peirusahaan Propeirty and Reial EIstatei Peiriodei
Tahun 2014-2018 ... 51 4.5. MVEI (Markeit Valuei EIquity) Peirusahaan Propeirty and Reial
EIstatei Peiriodei Tahun 2014-2018 ... 57
4.6. Peinjualan Peirusahaan Propeirty and Reial EIstatei Peiriodei
Tahun 2014-2018 ... 58 4.7. Laba Beirsih Seibeilum Bunga dan Pajak Peirusahaan
Propeirty and Reial EIstatei Peiriodei Tahun 2014-2018 ... 59
4.8. Laba Beirsih Seiteilah Pajak Peirusahaan Propeirty and Reial
EIstatei Peiriodei Tahun 2014-2018 ... 60
4.9. Hutang Lancar Peirusahaan Propeirty and Reial EIstatei
Peiriodei Tahun 2014-2018 ... 61
4.10. Total Hutang Peirusahaan Propeirty and Reial EIstatei Peiriodei
Tahun 2014-2018 ... 62 4.11. Arus Kas Opeirasi (Cash Flow Form Opeiration) Peirusahaan
Propeirty and Reial EIstatei Peiriodei Tahun 2014-2018 (juta
rupiah) ... 63 4.12. Analisis Altman (Z-Score) Perusahaan Property & Real
Estate di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018 ... 64
4.13. Hasil Akhir dan Kategori Berdasarkan Model Altman Perusahaan Property & Real Estate di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2014-2018 ... ... 66 xi
13
4.14. Analisis Springate Perusahaan Property & Real Estate di
Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018 ... 71 4.15. Hasil Akhir dan Katgeori Berdasarkan Model Springate
Perusahaan Property & Real Estate di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2014-2018 ... 72 4.16. Analisis Zmijewski Perusahaan Property & Real Estate di
Bursa EIfeik Indoneisia Tahun 2014-2018 ... 77
4.17. Analisis Modeil Ohlson (O-Scorei) Peirusahaan Propeirty &
Reial EIstatei di Bursa EIfeik Indoneisia Tahun 2014-2018 ... 82
4.19. Hasil Akhir dan Katei gori Beirdasarkan Modeil Ohlson (O-
Scorei) Peirusahaan Propeirty & Real Ei Istatei di Bursa EIfeik
Indoneisia Tahun 2014-2018 ... 84
14 Gambar 2.1. DAFTAR GAMBAR Kerangka Pemikiran ... Halaman 32 xiii