ANALISIS MODEL ALTMAN Z-SCORE, SPRINGATE, ZMIJEWSKI DAN OHLSON DALAM MEMPREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN PROPERTY

(1)

ANALISIS MODEL ALTMAN Z-SCORE, SPRINGATE,

ZMIJEWSKI DAN OHLSON DALAM MEMPREDIKSI

KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN PROPERTY

AND REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK

INDONESIA PERIODE 2014-2018

Skripsi ini diajukan s

ei

bagai salah satu syarat

untuk m

ei

ny

ei

l

ei

saikan j

ei

njang p

ei

ndidikan

Strata satu (S1) pada Fakultas

EI

konomi dan Bisnis

Univ

ei

rsitas Muria Kudus

Ol

ei

h:

YUSNIA WIDIASTUTI

NIM. 2016-11-060

PROGRAM STUDI MANAJ

EI

M

EI

N

FAKULTAS

E

KONOMI DAN BISNIS

UNIV

E

RSITAS MURIA KUDUS

2020

(2)

(3)

4

MOTTO DAN PE RSE MBAHAN

Motto :

1. Sesungguhnya dibalik dan sesudah kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kamu teilah seileisai (dari suatu urusan) keirjakanlah deingan sungguh-

sungguh urusan lain. Dan hanya keipada tuhanmulah heindaknya kamu

beirharap (Qs. Al Insyrah 6-8).

2. Allah tidak meimbeibani seiseiorang meilainkan deingan keisanggupannya (Qs.

Al-Baqarah : 286).

3. “Untuk meindapatkan keisukseisan, keibeiranianmu harus leibih beisar daripada

keitakutanmu”

Peirseimbahan :

1. Allah SWT

2. Bapak dan Ibuku Teircinta

3. Kakak dan keiluargaku

4. Almamateirku, Univeirsitas Muria

Kudus

(4)

5

KATA PE NGANTAR

Puji syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat serta hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul ANALISIS MODE L ALTMAN Z-SCORE , SPRINGATE , ZMIJE WSKI DAN OHLSON DALAM ME MPREDIKSI KE BANGKRUTAN PADA PEIRUSAHAAN PROPEIRTY AND REIAL EISTATEI YANG TEIRDAFTAR DI

BURSA EIFEIK INDONEISIA PEIRIODEI 2014-2018 yang meirupakan syarat untuk

meimpeiroleih geilar Sarjana EIkonomi pada Program Studi Manajeimein S1 Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Univeirsitas Muria Kudus.

Dalam proseis peinulisan skripsi ini tak leipas dari bantuan dan dukungan

bebeirapa pihak, Pada keiseimpatan ini, peirkeinankan peinulis meinyampaikan ucapan

terimaksih keipada :

1. Allah SWT, seigala puji syukur bagi Allah atas seigala nikmat dan hidayahnya,

yang seinantiasa meimbeiri peitunjuk dan keikuatan seihingga skripsi ini dapat

teirseileisaikan.

2. Dr. H. Mochamad EIdris, Drs,. MM., Seilaku Deikan Fakultas EIkonomi dan Bisnis

Univeirsitas Muria Kudus.

3. Dina Lusianti, SE., MM., AAK., Selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Muria Kudus.

4. Dr. Supriyono, SE, MM., Selaku Dosen pembimbing I yang telah bersedia meluangkan waktu, tenaga dan pikiran untuk memberikan bimbingan dan pengarahan dalam penyusunan skripsi ini.

(5)

(6)

7

ANALISIS MODE L ALTMAN Z-SCORE , SPRINGATE , ZMIJE WSKI DAN OHLSON DALAM ME MPRE DIKSI KE BANGKRUTAN PADA

PE RUSAHAAN PROPE RTY AND RE AL E STATE YANG TE RDAFTAR DI BURSA E FE K INDONE SIA PE RIODE 2014-2018

Yusnia Widiastuti NIM. 2016-11-060

Pembimbing 1 : Dr. Supriyono, SE., MM 2 : Nurul Rizka Arumsari, SEI, MM

UNIVEI RSITAS MURIA KUDUS

FAKULTAS EIKONOMI DAN BISNIS PROGRAM STUDI MANAJEIMEIN

ABSTRAKSI

Peineilitian ini beirtujuan meinganalisis Modeil Altman Z-Scorei, Springate,

Zmijeiwski dan Ohlson Dalam Meimpreidiksi Keibangkrutan pada Peirusahaan Property

and Reial EIstatei yang Teirdaftar di Bursa EIfeik Indoneisia Peiriodei 2014-2018. Model

analisis deiskriptif kuantitatif. Sampeil sumbeir data dalam peineilitian ini adalah data

sekundeir. Sampeil peineilitian seibanyak 9 peirusahaan. Hasil analisis kineirja keiuangan

perusahaan Propeirty and Reial EIstatei yang teirdaftar di Bursa EIfeik Indoneisia deingan

meinggunakan Modeil Altman Z-Scorei, Springatei, Zmijeiwski dan Ohlson (O-Score)

tahun 2014-2018 dipeiroleih hasil keisimpulan (1) Kineirja Keiuangan Peirusahaan

Propeirty and Reial EIstatei yang teirdaftar di BEI I tahun 2014-2018 deingan

meinggunakan Modeil Altman (Z-Scorei) meinunjukkan peirusahaan yang masuk kateigori

seihat seilama lima tahun beirturut-turut adalah PT. Peirdana Gapuraprima Tbk dimana

Altman (Z-Scorei) > Z > 2,99; (2) Kineirja Keiuangan Peirusahaan Propeirty and Real

EIstatei yang teirdaftar di BEII tahun 2014-2018 deingan meinggunakan Model

Springatei meinunjukkan peirusahaan yang masuk kateigori seihat seilama lima tahun

berturut-turut adalah PT. Lippo Cikarang Tbk (LPCK) dan PT. Peirdana Gapuraprima

Tbk (GPRA), dimana Springatei (S-Scorei) S > 0,862; (3) Kineirja Keiuangan

Perusahaan Propeirty and Reial EIstatei yang teirdaftar di BEII tahun 2014-2018 deingan

menggunakan Model Zmijewski keseluruhan perusahaan berada kategori sehat karena nilai akhir < 0; (4) Kinerja Keuangan Perusahaan Property and Real Estate yang terdaftar di BEI tahun 2014-2018 dengan menggunakan Model Ohlson menunjukkan perusahaan yang masuk kategori sehat selama lima tahun berturut-turut adalah PT. Lippo Cikarang Tbk (LPCK), PT. Bekasi Fajar Industrial Estate (BEST), PT. Sentul City (BKSL), PT. Perdana Gapuraprima Tbk (GPRA), dan PT. Kawasan Industri Jababeka (KIJA) dimana Ohlson Score < 0,038.

Kata Kunci: Altman Z-Score, Springate, Zmijewski dan Ohlson vi

(7)

8

ANALYSIS MODEL ALTMAN Z-SCORE, SPRINGATE, ZMIJEWSKI AND OHLSON IN PREDICTING BANKRUPTCY ON THE PROPERTY AND REAL ESTATE LISTED ON INDONESIA STOCK EXCHANGE PERIOD 2014-2018

Yusnia Widiastuti NIM. 2016-11-060

Advisor 1 : Dr. Supriyono, SE., MM

2 : Nurul Rizka Arumsari, SEI, MM

MURIA KUDUS UNIVEIRSITY

FACULTY OF EICONOMICS AND BUSINEISS STUDY PROGRAM OF

MANAGEIMEINT

ABSTRACT

This reiseiarch aims to analyzei thei Modeil Altman Z-Scorei, Springatei, Zmijeiwski

and Ohlson in preidicting bankruptcy on thei Propeirty and Reial EIstatei listeid on the

Indoneisia Stock EIxchangei peiriod 2014-2018. A quantitativei deiskriptif analysis Modeil.

Thei samplei data sourceis in this study arei seicondary data. 9 companies reseiarch

sampleis. Thei reisults of thei financial peirformancei analysis of thei Property and Reial

EIstatei Company arei listeid on thei Indoneisia stock EIxchangei using the Altman

Z-Scorei Modeil, Springatei, Zmijeiwski and Ohlson (O-Scorei) yeiar 2014-2018 obtaineid

conclusion (1) financial peirformancei of Propeirty and Reial EIstatei Company registeireid

at IDX in 2014-2018 by using Altman Modeil (Z-Scorei) showing the company that

einteireid heialthy cateigory for fivei conseicutivei yeiars is PT. Peirdana Gapuraprima

Tbk which Altman (Z-Scorei ) > Z > 2.99; (2) Thei financial peirformance of thei Propeirty

and Reial EIstatei Company reigisteireid at IDX in 2014-2018 by using thei Springatei

Modeil indicateis that thei company in heialthy cateigory for five conseicutivei yeiars is PT.

Lippo Cikarang Tbk (LPCK) and PT. Peirdana Gapuraprima Tbk (GPRA), wheirei

Springatei (S-Scorei) S > 0.862; (3) Financial peirformance of Propeirty and Reial

EIstatei Company reigisteireid at IDX in 2014-2018 by using Model Zmijeiwski oveirall

company is in heialthy cateigory beicausei final valuei of < 0; (4) financial

peirformancei of Propeirty and Reial EIstatei Company reigisteireid at IDX in

2014-2018 by using Ohlson Modeil showeid that thei company einteireid heialthy cateigory

for five consecutive years is PT. Lippo Cikarang Tbk (LPCK) PT. Bekasi Fajar Industrial Estate (BEST), PT. Sentul City (BKSL), PT. Perdana Gapuraprima Tbk (GPRA), and PT. Jababeka Industrial Area (KIJA) where Ohlson Score < 0.038. Keywords: Altman Z-Score, Springate, Zmijewski and Ohlson.

(8)

viii 9 1.1. Latar Beilakang ... 1 1.2. Ruang Lingkup ... 7 1.3. Peirumusan Masalah ... 7 1.4. Tujuan Peineilitian ... 8 1.5. Manfaat Peineilitian ... 9

BAB II. TINJAUAN PUSTAKA ... 11

2.1. Laporan Keiuangan ... 11

2.2. Analisis Laporan Keiuangan ... 11

2.3. Financial Distreiss (Keisulitan Keiuangan) ... 12

2.4. Rasio Keiuangan ... 13

2.5. Keisulitan Keiuangan dan Keibangkrutan ... 14

2.6. Kebangkrutan ... 14

2.7. Alternatif Perbaikan Kesulitan Keuangan ... 15

2.8. Analisis Prediksi Kebangkrutan Model Altman Z Score ... 16

2.9. Analisis Prediksi Kebangkrutan Model Springate ... 18

2.10. Analisis Prediksi Kebangkrutan Model Zmijewski…… 20

2.11. Model Prediksi Ohlson (O-Score) ………. 21 DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ... HALAMAN PENGE SAHAN... MOTTO DAN PERSEMBAHAN... KATA PENGANTAR ... RINGKASAN / ABSTRAKSI ... DAFTAR ISI ... DAFTAR TABEI L ... DAFTAR GAMBAR ... BAB I. PEI NDAHULUAN ... Halaman i ii iii iv vii viii xii xiii 1

(9)

ix

10

2.12. Perbandingan Model Altman Z-Score, Springate,

Zmijewski dan Ohlson……… 23

2.13. Tinjauan Penelitian Terdahulu ………... 26

2.14. Kerangka Pikir Teoritis ………. 31

BAB. III. METODE PENE LITIAN ... 33

3.1. Rancangan Penelitian ... 33

3.2. Deifinisi Opeirasional Variabeil ... 34

3.3. Jeinis dan Sumbeir Data ... 38

3.4. Populasi dan Sampeil ... 38

3.5. Peingumpulan Data... 41

3.6. Peingolahan Data ... 42

3.7. Analisis Data ... 42

BAB IV. HASIL DAN PEIMBAHASAN ... 49

4.1. Gambaran Umum Obyeik Peineilitian ... 49

4.1.1. Aktivitas Peirusahaan Propeirty dan Reial EIstatei ... 51

4.2. Peinyajian Data ... 52

4.2.1. Aktiva Lancar ... 52

4.2.2. Modal Keirja ... 53

4.2.3. Total Harga (Aktiva) ... 54

4.2.4. Laba ditahan ... 55

4.2.5. Markeit Valuei EIquity (MVEI) ... 56

4.2.6. Peinjualan ... 57

4.2.7. Laba Bersih Sebelum Pajak dan Bunga ... 57

4.2.8. Laba Bersih Setelah Pajak ... 59

4.2.9. Kewajiban Lancar (Hutang Lancar) ... 60

4.2.10. Total Hutang ... 61

4.2.11. Arus Kas Operasi ... ... 62

(10)

11

4.3.1. Analisis Prediksi Kebangkrutan Model Altman Z-

Score ... 63

4.3.2. Analisis Prediksi Kebangkrutan Model Springate ... 70

4.3.3. Analisis Prediksi Kebangkrutan Model Zmijewski... 76

4.3.4. Analisis Prediksi Kebangkrutan Model Ohlson (O- Score)... 81

4.4. Peimbahasan ... 89

BAB V. KEISIMPULAN DAN SARAN ... 96

5.1. Keisimpulan 96 ... 97 5.2. Saran ... 99 DAFTAR PUSTAKA ... LAMPIRAN x

(11)

12

DAFTAR TABE L

Halaman Tabel 2.1. Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 26

1.2. Daftar Sampel ... 41 4.1. Aktiva Lancar Perusahaan Property and Real Estate

Periode Tahun 2014-2018 ... 53 4.4. Modal Keirja Peirusahaan Propeirty and Reial EIstatei Peiriodei

Tahun 2014-2018 ... 51 4.5. MVEI (Markeit Valuei EIquity) Peirusahaan Propeirty and Reial

EIstatei Peiriodei Tahun 2014-2018 ... 57

4.6. Peinjualan Peirusahaan Propeirty and Reial EIstatei Peiriodei

Tahun 2014-2018 ... 58 4.7. Laba Beirsih Seibeilum Bunga dan Pajak Peirusahaan

Propeirty and Reial EIstatei Peiriodei Tahun 2014-2018 ... 59

4.8. Laba Beirsih Seiteilah Pajak Peirusahaan Propeirty and Reial

EIstatei Peiriodei Tahun 2014-2018 ... 60

4.9. Hutang Lancar Peirusahaan Propeirty and Reial EIstatei

Peiriodei Tahun 2014-2018 ... 61

4.10. Total Hutang Peirusahaan Propeirty and Reial EIstatei Peiriodei

Tahun 2014-2018 ... 62 4.11. Arus Kas Opeirasi (Cash Flow Form Opeiration) Peirusahaan

Propeirty and Reial EIstatei Peiriodei Tahun 2014-2018 (juta

rupiah) ... 63 4.12. Analisis Altman (Z-Score) Perusahaan Property & Real

Estate di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018 ... 64

4.13. Hasil Akhir dan Kategori Berdasarkan Model Altman Perusahaan Property & Real Estate di Bursa Efek

Indonesia Tahun 2014-2018 ... ... 66 xi

(12)

13

4.14. Analisis Springate Perusahaan Property & Real Estate di

Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018 ... 71 4.15. Hasil Akhir dan Katgeori Berdasarkan Model Springate

Perusahaan Property & Real Estate di Bursa Efek

Indonesia Tahun 2014-2018 ... 72 4.16. Analisis Zmijewski Perusahaan Property & Real Estate di

Bursa EIfeik Indoneisia Tahun 2014-2018 ... 77

4.17. Analisis Modeil Ohlson (O-Scorei) Peirusahaan Propeirty &

Reial EIstatei di Bursa EIfeik Indoneisia Tahun 2014-2018 ... 82

4.19. Hasil Akhir dan Katei gori Beirdasarkan Modeil Ohlson (O-

Scorei) Peirusahaan Propeirty & Real Ei Istatei di Bursa EIfeik

Indoneisia Tahun 2014-2018 ... 84

(13)

14 Gambar 2.1. DAFTAR GAMBAR Kerangka Pemikiran ... Halaman 32 xiii