PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIKINSIDER TRADINGDI PASAR
MODAL INDONESIA
Penulisan Hukum (Skripsi)
Disusun dan Diajukan untuk
Melengkapi Sebagai Persyaratan Guna Memperoleh Derajat Sarjana S1 dalam Ilmu Hukum pada Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret
Surakarta
RIEZDIANI RESTU WIDYONINGRUM NIM E0013342
FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA
PERSETUJUAN PEMBIMBING
Penulisan Hukum (Skripsi)
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIKINSIDER TRADINGDI PASAR
MODAL INDONESIA
Oleh
RIEZDIANI RESTU WIDYONINGRUM NIM. E0013342
Disetujui untuk dipertahankan dihadapan Dewan Penguji Penulisan Hukum (Skripsi) Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta
PENGESAHAN PENGUJI Penulisan Hukum (Skripsi)
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIKINSIDER TRADINGDI PASAR
MODAL INDONESIA
Oleh :
RIEZDIANI RESTU WIDYONINGRUM NIM. E0013342
Telah diterima dan dipertahankan di hadapan Dewan Penguji Penulisan Hukum (Skripsi) Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta
Pada:
Hari : Rabu
Tanggal : 24 Mei 2017
DEWAN PENGUJI
1. Dr. M. Hudi Asrori S S.H., M.Hum. : ... NIP. 196011071989111001
Ketua
2. Munawar Kholil S.H.,M.Hum : ... NIP. 196810171994031003
Sekretaris
3. Dr. Yudho Taruno Muryanto, S.H., M.Hum : ... NIP. 19770107 200501 1 001
Anggota
Mengetahui Dekan,
PERNYATAAN
Nama : Riezdiani Restu Widyoningrum
NIM : E0013342
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa penulisan hukum (skripsi) berjudul :
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS
TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR
MODAL INDONESIA adalah betul-betul karya sendiri. Hal-hal yang bukan karya saya dalam penulisan hukum (skripsi) ini diberi tanda citasi dan ditunjukkan
dalam daftar pustaka. Apabila dikemudian hari terbukti penyataan saya tidak
benar, maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan
penulisan hukum (skripsi) dan gelar yang saya peroleh dari penulisan hukum
(skripsi) ini.
Surakarta, 8 Mei 2017
Yang Membuat Pernyataan,
Riezdiani Restu Widyoningrum
MOTTO
“Segala Sesuatu yang Dikerjakan dengan Usaha Terbaik akan Menghasilkan Hasil yang Terbaik Pula”
“Do Everything with Your Best, It will be The Best”
PERSEMBAHAN
Dengan mengucap Syukur kepada Allah SWT yang Maha Pengasih lagi Maha
Penyayang serta penulis mempersembahkan karya penulisan hukum ini untuk :
Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan kebaikannya dalam setiap
langkah yang ditempuh oleh penulis;
Kedua orang tua penulis, Bapak Mintarno dan Ibu Nurani Bodroini yang telah
memberikan segala usaha terbaiknya dan memberikan dukungan, motivasi, doa
yang sangat besar dan tiada hentinya untuk kemajuan diri penulis sehingga dapat
menjalani dan melewati segala rintangan;
Kakak penulis, Safitri Restu Widyowati dan Adik penulis Mega Diah Restu
Widyoratri yang telah memberikan segala dukungan, semangat dan doa yang
besar bagi perjalanan hidup penulis;
Rekan-rekan yang selalu memberikan dukungan dan semangat bagi penulis yang
tidak bisa disebutkan satu per satu;
Almamater tercinta Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta yang
ABSTRAK
Riezdiani Restu Widyoningrum. E 0013342. 2017. PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIKINSIDER TRADINGDI PASAR MODAL INDONESIA. Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret.
Penelitian ini bertujuan untuk mendeskripsikan dan menganalisa mengenai perlindungan hukum bagi pemegang saham minoritas ketika terjadi insider trading pada perdagangan saham di pasar modal Indonesia dan untuk mendeskripsikan mekanisme pengawasan terhadap praktik insider trading yang dilakukan oleh OJK dan BEI serta hambatan yang dialami pada saat melaksanakan tugas pengawasan praktikinsider trading.
Jenis penelitian ini adalah penelitian empiris yang bersifat deskriptif. Pendekatan penelitian yang digunakan adalah pendekatan kualitatif. Data yang digunakan terdiri dari data primer dan data sekunder. Teknik pengumpulan data dilakukan melalui metode wawancara dan studi kepustakaan dan teknik analisis data bersifat kualitatif.
Perlindungan hukum bagi pemegang saham minoritas terhadap implikasi praktikinsider trading terbagi menjadi 2 (dua) bentuk, yaitu perlindungan hukum melalui sistem auto rejection guna menekan angka kerugian serta perlindungan hukum melalui kesempatan melakukan upaya gugatan perdata. Pengawasan praktik insider trading merupakan kewenangan 2 (dua) institusi, yaitu OJK dan BEI. Hambatan yang dialami oleh pengawas adalah hambatan internal berupa kurangnya personil, sulitnya melacak Finish Beneficiary Ownership dan sistem data warehouse yang belum stabil, serta hambatan eksternal berupa akses rekening nasabah di bank terbatas, akses tapping telecommunication record terbatas dan terjadinyacross border insider trading.
ABSTRACT
Riezdiani Restu Widyoningrum. E. 0013342. 2017. LEGAL PROTECTION OF MINORITY SHAREHOLDER OF INSIDER TRADING IMPLICATION IN INDONESIA CAPITAL MARKET. Faculty of Law Sebelas Maret University.
This research intends to describe and analyze the legal protection of minority shareholder of insider trading implication in Indonesia capital market stock trading and to decribe supervision mechanism of insider trading which is an authority of OJK and BEI and their supervision obstacles.
This is a descriptive empirical research which leads to a detail description on legal protection of minority shareholder of insider trading implication. The approach which uses by aouthor is qualitative approach. This research uses primary data and secondary data. Technique of data collection through interviews and study of literature methods and this research uses qualitative analysys.
Legal protection of minority shareholder of insider trading implication has 2 (two) types protections, first, legal protection from auto rejection system that use to press minority shareholder disadvantages, second, legal protection which is give minority shareholder opportunity to submit their civil claim. Supervision of insider trading is an authority of 2 (two) institutions, OJK dan BEI. The obstacles of supervisors are the internal obstacles, that is less personnel, hard to find finish beneficiary ownership and unstable data warehouse system. The external obstacles are hard to access bank account, hard to access tellecomunication record tapping and if happen cross border insider trading.
KATA PENGANTAR
Puji syukur atas rahmat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan
karunia-Nya, atas kesempatan yang telah diberikan kepada penulis sehingga penulis dapat
menyelesaikan penulisan hukum (skripsi) yang berjudul : PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS TERHADAP IMPLIKASI
PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR MODAL INDONESIA.
Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk memperoleh derajat S1 pada Fakultas
Hukum UNS.
Penulisan hukum ini membahas tentang bentuk perlindungan hukum bagi
pemegang saham minoritas ketika terjadi praktik insider trading baik
perlindungan yang diberikan oleh otoritas pasar modal maupun perlindungan
hukum yang didasarkan pada undang-undang serta mekanisme pengawasan
praktik insider trading di pasar modal Indonesia. Kejahatan insider trading
merupakan tindak pidana di pasar modal yang sampai saat ini masih menjadi
polemik bagi kelangsungan hidup pasar modal. Selama ini, penegakan hukum
kasus Insider trading di Indonesia belum sampai pada tahap penuntutan.
Pemegang saham minoritas sebagai pihak yang tidak memiliki akses besar
terhadap emiten menjadi salah satu pihak yang rawan terkena dampak insider
trading. Kedudukannya tidak memberikan peluang besar bagi pemegang saham
ini untuk mendapat informasi material emiten sebelum informasi tersebut dibuka
oleh emiten melalui media-media resmi. Disisi lain, pelaku insider trading telah
mendapatkan informasi material terlebih dahulu sehingga memiliki waktu dan
kesempatan untuk mengambil tindakan investasi dibanding investor-investor lain.
Perbedaan kesempatan tersebut memberikan kedudukan yang menguntungkan
bagi pihak-pihak tertentu (insider trader) dan merugikan pihak-pihak yang lain
(pemegang saham minoritas).
Penulisan skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik berkat adanya bimbingan,
dukungan, nasihat, kritik serta saran dari berbagai pihak. Oleh sebab itu, penulis
1. Bapak Prof. Dr. H. Ravik Karsidi. M.S, selaku Rektor Universitas Sebelas
Maret Surakarta;
2. Bapak Prof. Dr. Supanto, S.H., M.Hum, selaku Dekan Fakultas Hukum
Universitas Sebelas Maret Surakarta;
3. Bapak Dr. Yudho Taruno Muryanto, S.H., M.Hum selaku Dosen
Pembimbing skripsi, atas kesediannya untuk memberikan bimbingan,
arahan, masukan, kritik dan saran yang membangun sehingga penulis
dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini dengan maksimal;
4. Bapak Pranoto, S.H., M.H selaku Ketua Bagian Hukum Perdata Fakultas
Hukum UNS yang telah memberikan arahan dan motivasi;
5. Bapak Waluyo, M.H., M.Si selaku Dosen Pembimbing Akademik yang
telah membimbing dan memberikan motivasi selama masa studi di
Fakultas Hukum UNS;
6. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Hukum UNS yang telah mendidik dan
membagikan ilmunya kepada penulis sehingga menjadi pedoman dan
bekal penulis selama menempuh proses perkuliahan di Fakultas Hukum
UNS dan selama penyusunan penulisan hukum ini;
7. Bapak Junaidi Cerdas Tarigan, Bapak Junaidi, Bapak Imam Cahyono,
Bapak Aldiansah Akbar dan Bapak Yonathan yang telah bersedia
meluangkan waktu dan pengetahuannya untuk menjadi narasumber
penulis pada penulisan hukum ini;
8. Kedua orang tua ku, Bapak Mintarno dan Ibu Nurani Bodroini yang selalu
memberikan doa, motivasi, dukungan, arahan dan nasihat yang tiada
hentinya dan selalu memberikan yang terbaik sehingga penulis sehingga
baik terhadap keluh kesah penulis selama proses penyelesaian penulisan
hukum ini;
11. Sahabat-sahabatku, Rizka, Syifa, Yuanita, Dhea, Yola, Bunga, Irma,
Achie, Nindy yang telah bersama sejak awal perkuliahan sampai akhir
masa studi, teman seperjuangan dan menjadi teman senasib
sepenanggungan sesama anak rantau di Kota Solo;
12. Sahabatku Siti Aminah sesama pejuang perdata yang selalu mendengarkan
keluh kesah penulis selama proses penyelesaian penulisan hukum ini dan
memberikan semangat serta motivasi kepada penulis untuk terus
melangkah maju serta rela menyempatkan waktunya untuk membaca
skripsi penulis;
13. Sahabatku Nur Isnaini, teman satu komplek perumahan, satu kos dan satu
jurusan yang telah menemani dan selalu berusaha menolong serta menjadi
tempat bercerita penulis selama merantau di kota Solo;
14. Rekan-rekan seperjuangan ku, Regina, Arasy dan Emil yang selalu
bersedia untuk bertukar pemikiran dan informasi serta memberikan
dukungan kepada penulis selama proses penulisan hukum ini;
15. Rekan-rekan seperjuangan angkatan 2013 yang telah memberikan bantuan
dan dukungan selama masa studi di Fakultas Hukum UNS;
16. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu dan telah
memberikan dukungan, semangat, motivasi dan doa atas proses
penyelesaian penulisan hukum ini.
Surakarta, 8 Mei 2017
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING... ii
HALAMAN PENGESAHAN PENGUJI ... iii
HALAMAN PERNYATAAN... iv
HALAMAN MOTTO ...v
HALAMAN PERSEMBAHAN ... vi
ABSTRAK ... vii
KATA PENGANTAR ... ix
DAFTAR ISI ... xii
DAFTAR TABEL ... xiv
DAFTAR GAMBAR ... xv
BAB I PENDAHULUAN ... 1
A. Latar Belakang ... 1
B. Rumusan Masalah ... 11
C. Tujuan Penelitian ... 11
D. Manfaat Penelitian ... 12
E. Metode Penelitian ... 13
F. Sistematika Penulisan Hukum ... 17
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 19
A. Kerangka Teori ... 19
1. Tinjauan tentangInsider Trading ... 19
2. Tinjauan tentang Pemegang Saham Minoritas ... 32
A. Perlindungan Hukum Pemegang Saham Minoritas terhadap
Dampak PraktikInsider Tradingdi Pasar Modal Indonesia ... 59
1. Dampak PraktikInsider Tradingbagi Perkembangan Pasar Modal Indonesia ... 61
2. Bentuk Perlindungan Hukum Pemegang Saham Minoritas terhadap Dampak PraktikInsider Trading ...68
B. Mekanisme Pengawasan Praktik Insider Trading dan Hambatannya pada Perdagangan Saham di Pasar Modal Indonesia ... 93
1. Mekanisme Pengawasan Praktik Insider Trading pada Perdagangan Saham di Pasar Modal Indonesia ...93
2. Hambatan yang Dihadapi dalam Rangka Pengawasan Praktik Insider Tradingpada Perdagangan Saham di Pasar Modal ... 117
BAB IV SIMPULAN DAN SARAN ...122
A. Simpulan ... 122
B. Saran ... 123
DAFTAR PUSTAKA ...125
DAFTAR TABEL
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1. Analisa Bahan Hukum ... 17
Gambar 2. Kerangka Pemikiran ... 56
Gambar 3. Ilustrasi Parameter SIPETRO ... 98
Gambar 4. Alur PengawasanInsider Trading oleh OJK ... 111
