BAB IV ANALISA DAN PEMBAHASAN
4.4 Hasil Analisis dan Pembahasan
4.4.4 Hasil Analisis Risiko Sistematis Masing-masing saham individu
pengembalian pasar (Rm) periode Agustus 2016 – Juli 2018 rata-rata tingkat pengembalian pasar selama 24 bulan adalah sebesar 0,0058 atau 0,58%. Selain itu tingkat pengembalian pasar lebih besar daripada tingkat pengembalian bebas risiko (0,0058 > 0,0039). Hal itu tentu saja menunjukkan performance investasi saham dikatakan baik.
Tingkat pengembalian pasar dapat dijadikan sebuah pertimbangan untuk para investor. Karena tingkat pengembalian pasar dapat menggambarkan bagaimana kondisi pasar saham dan dapat dijadikan sebagai dasar pengukuran performance investasi saham. Jika tingkat pengembalian pasar lebih besar dari tingkat pengembalian bebas risiko, maka performa investasi dapat dikatakan baik, sebaliknya apabila tingkat pengembalian pasar lebih kecil dari tingkat pengembalian bebas risiko, maka performance investasi dikatakan tidak baik. Jika dihubungkan dengan metode CAPM, tingkat pengembalian pasar merupakan salah satu variabel yang digunakan untuk menghitung besarnya risiko dalam rumus CAPM.
Perhitungan risiko sistematis 40 saham perusahaan yang dijadikan sampel penelitian telah disajikan secara lengkap pada lampiran 2.
Dibawah ini tedapat tabel risiko sistematis dari masing-masing saham, yaitu:
Tabel 4.9
Saham yang Memiliki β >1
Sumber: Data Olahan Penulis
Berdasarkan tabel 4.9, terdapat 16 saham yang memiliki β >1. Beta tertinggi terdapat pada saham Bank Mitra Niaga (NAGA), yaitu sebesar 3,9804. Saham yang memiliki beta yang lebih dari 1, hal ini menunjukkan bahwa saham ini merupakan saham yang agresif. Artinya, jika pasar (IHSG) sedang naik, maka saham tersebut juga akan mengalami kenaikan tetapi kenaikannya melebihi dari pasar, dan sebaliknya jika pasar sedang turun maka penurunannya akan melebihi dari penurunan pasar. Beta sebesar 3,9804 dapat diartikan apabila pasar sedang mengalami peningkatan atau penurunan sebesar 4%, maka saham NAGA akan
No Daftar Perusahaan Kode β
1 Bank Mitraniaga Tbk NAGA 3.9804
2 Bank Ganesha Tbk BGTG 2.5627
3 Bank Harda Internasional Tbk BBHI 2.3017
4 Bank Bukopin Tbk BBKP 2.2204
5 Bank CIMB Niaga Tbk BNGA 2.0366
6 Bank Danamon Indonesia Tbk BDMN 2.0278 7 Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk BBNI 2.0093
8 Bank Agris Tbk AGRS 1.9615
9 Bank Jabar Banten Tbk BJBR 1.8236
10 Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk BBRI 1.6564 11 Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk BBTN 1.5532 12 Bank Mandiri (Persero) Tbk BMRI 1.3732
13 Bank Pan Indonesia Tbk PNBN 1.2961
14 Bank Mega Tbk MEGA 1.2273
15 Bank Central Asia Tbk BBCA 1.1858
16 Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk BTPN 1.1316
mengalami peningkatan sebesar 3,9804 kali dari 4%, dan akan mengalami penurunan sebesar 3,9804 kali dari 4%. Dibawah ini terdapat saham yang memiliki β < 1:
Tabel 4.10
Saham yang Memiliki β <1
No Daftar Perusahaan Kode β
1 Bank Pembangunan Daerah Jawa Timur Tbk BJTM 0.8396 2 Bank China Construction Bank Ind. Tbk MCOR 0.8299
3 Bank QNB Indonesia Tbk BKSW 0.7878
4 Bank OCBC NISP Tbk NISP 0.7875
5 Bank Sinar Mas Tbk BSIM 0.7620
6 Bank Nationalnobu Tbk NOBU 0.7323
7 Bank Woori Saudara Indonesia 1906 Tbk SDRA 0.6056
8 Bank Bumi Arta Tbk BNBA 0.5570
9 Bank Arto Indonesia Tbk ARTO 0.5412
10 Bank Mestika Dharma Tbk BBMD 0.4038
11 Bank Maspion Indonesia Tbk BMAS 0.3424
12 Bank Maybank Indonesia Tbk BNII 0.3254
13 Bank Nusantara Parahyangan Tbk BBNP 0.3095 14 Bank Victoria International Tbk BVIC 0.2833
15 Bank Permata Tbk BNLI 0.2759
16 Bank Ina Perdana Tbk BINA 0.1789
Sumber: Data Olahan Penulis
Berdasarkan tabel 4.10, terdapat 16 saham yang memiliki β < 1. Beta yang bernilai positif dan bernilai kurang dari 1 dapat diartikan bahwa pasar (IHSG) naik, maka saham tersebut pun akan ikut naik tetapi kenaikannya selalu lebih rendah daripada kenaikan pasar. Adapun beta sama dengan 1, yang mempunyai arti setiap satu persen perubahan return pasar maka return saham atau portofolio juga akan berubah sama besarnya mengikuti return pasar. Dibawah ini terdapat saham yang memiliki β < 0:
Tabel 4.11
Saham yang memiliki β < 0
No Daftar Perusahaan Kode β
1 Bank Capital Indonesia Tbk BACA -0.0175 2 Bank MNC Internasional Tbk BABP -0.0546 3 Bank Pembangunan Daerah Banten Tbk BEKS -0.1237 4 Bank Mayapada International Tbk MAYA -0.2513 5 Bank Rakyat Indonesia Agro Niaga Tbk AGRO -0.5778 6 Bank Artha Graha International Tbk INPC -1.8266
7 Bank Dinar Indonesia Tbk DNAR -1.9275
8 Bank Yudha Bhakti Tbk BBYB -2.0123
Sumber: Data Olahan Penulis
Berdasarkan tabel 4.11 terdapat 8 saham yang memiliki β < 0. Beta terendah sebesar -2,0123 yaitu pada perusahaan Bank Yudha Bhakti Tbk. Saham yang memiliki beta yang negatif dan bernilai kurang dari 1, pergerakannya akan berlawanan dengan pasar dimana jika pasar (IHSG) naik, maka saham akan turun lebih rendah dari persentase naiknya pasar sedangkan jika pasar sedang turun, maka saham akan naik tetapi kenaikannya tidak lebih tinggi dari penurunan pasar.
Sedangkan untuk saham yang memiliki beta negatif lebih dari 1, pergerakannya akan berlawanan dengan pasar dimana jika harga IHSG naik, maka saham akan turun lebih tinggi dari presentase naiknya pasar.
4.4.5 Hasil Analisis Tingkat Pengembalian Yang Diharapkan [𝐄(𝑹𝒊)]
Tingkat pengembalian yang diharapkan adalah seberapa besar keuntungan yang diharapkan oleh investor dari investasi saham yang dilakukan. Dibawah ini terdapat tabel tingkat pengembalian yang diharapkan :
Tabel 4.12
Tingkat Pengembalian yang Diharapkan
No Kode Rf β E(Rm) E(Rm)- Rf β * (E(Rm)-Rf) E (𝑹𝒊) 1 NAGA 0.0039 3.9804 0.0058 0.0019 0.0076 0.0115 2 BGTG 0.0039 2.5627 0.0058 0.0019 0.0049 0.0088 3 BBHI 0.0039 2.3017 0.0058 0.0019 0.0044 0.0083 4 BBKP 0.0039 2.2204 0.0058 0.0019 0.0042 0.0081 5 BNGA 0.0039 2.0366 0.0058 0.0019 0.0039 0.0078 6 BDMN 0.0039 2.0278 0.0058 0.0019 0.0039 0.0078 7 BBNI 0.0039 2.0093 0.0058 0.0019 0.0038 0.0077 8 AGRS 0.0039 1.9615 0.0058 0.0019 0.0037 0.0076 9 BJBR 0.0039 1.8236 0.0058 0.0019 0.0035 0.0074 10 BBRI 0.0039 1.6564 0.0058 0.0019 0.0031 0.0070 11 BBTN 0.0039 1.5532 0.0058 0.0019 0.0030 0.0069 12 BMRI 0.0039 1.3732 0.0058 0.0019 0.0026 0.0065 13 PNBN 0.0039 1.2961 0.0058 0.0019 0.0025 0.0064 14 MEGA 0.0039 1.2273 0.0058 0.0019 0.0023 0.0062 15 BBCA 0.0039 1.1858 0.0058 0.0019 0.0023 0.0062 16 BTPN 0.0039 1.1316 0.0058 0.0019 0.0022 0.0061 17 BJTM 0.0039 0.8396 0.0058 0.0019 0.0016 0.0055 18 MCOR 0.0039 0.8299 0.0058 0.0019 0.0016 0.0055 19 BKSW 0.0039 0.7878 0.0058 0.0019 0.0015 0.0054 20 NISP 0.0039 0.7875 0.0058 0.0019 0.0015 0.0054 21 BSIM 0.0039 0.7620 0.0058 0.0019 0.0014 0.0053 22 NOBU 0.0039 0.7323 0.0058 0.0019 0.0014 0.0053 23 SDRA 0.0039 0.6056 0.0058 0.0019 0.0012 0.0051 24 BNBA 0.0039 0.5570 0.0058 0.0019 0.0011 0.0050 25 ARTO 0.0039 0.5412 0.0058 0.0019 0.0010 0.0049 26 BBMD 0.0039 0.4038 0.0058 0.0019 0.0008 0.0047 27 BMAS 0.0039 0.3424 0.0058 0.0019 0.0007 0.0046 28 BNII 0.0039 0.3254 0.0058 0.0019 0.0006 0.0045 29 BBNP 0.0039 0.3095 0.0058 0.0019 0.0006 0.0045 30 BVIC 0.0039 0.2833 0.0058 0.0019 0.0005 0.0044 31 BNLI 0.0039 0.2759 0.0058 0.0019 0.0005 0.0044 32 BINA 0.0039 0.1789 0.0058 0.0019 0.0003 0.0042 33 BACA 0.0039 -0.0175 0.0058 0.0019 0.0000 0.0039 34 BABP 0.0039 -0.0546 0.0058 0.0019 -0.0001 0.0038 35 BEKS 0.0039 -0.1237 0.0058 0.0019 -0.0002 0.0037 36 MAYA 0.0039 -0.2513 0.0058 0.0019 -0.0005 0.0034
No Kode Rf β E(Rm) E(Rm)- Rf β * (E(Rm)-Rf) E (𝑹𝒊) 37 AGRO 0.0039 -0.5777 0.0058 0.0019 -0.0011 0.0028 38 INPC 0.0039 -1.8266 0.0058 0.0019 -0.0035 0.0004 39 DNAR 0.0039 -1.9275 0.0058 0.0019 -0.0037 0.0002 40 BBYB 0.0039 -2.0123 0.0058 0.0019 -0.0038 0.0001
Jumlah 0.2170
Rata-rata 0.0054
Sumber: Data Olahan Penulis
Terdapat 40 saham dengan tingkat pengembalian yang diharapkan positif.
Dengan tingkat pengembalian tertinggi adalah sebesar 0,0115 atau sebesar 1,15%
yaitu pada saham Bank Mitraniaga Tbk (NAGA). Saham Bank Mitra Niaga Tbk (NAGA) memiliki tingkat pengembalian yang diharapkan positif karena saham NAGA memiliki beta yang paling tinggi. Sedangkan tingkat pengembalian terendah adalah sebesar 0,0001 atau sebesar 0,01 % yaitu pada saham Bank Yudha Bhakti (BBYB). Hal itu sesuai dengan metode CAPM, karena dalam metode CAPM hubungan antara keuntungan yang diharapkan dan risiko dari investasi mempunyai hubungan yang searah positif dan berbanding lurus. Dapat disimpulkan bahwa saham sektor perbankan memiliki tingkat pengembalian yang diharapkan positif pada periode tersebut.
4.4.6 Pengelompokan Saham-saham Efisien dan Keputusan Investasi
Saham yang efisien adalah saham-saham dengan tingkat pengembalian individu lebih besar dari tingkat pengembalian yang diharapkan [(Ri) > E(Ri)].
Sedangkan keadaan saham tidak efisien menunjukkan bahwa tingkat pengembalian individu (Ri) lebih kecil daripada tingkat pengembalian yang diharapkan [(E(Ri)].
Tabel 4.13 Daftar Saham Efisien
No Nama Perusahaan Kode Ri E (𝑹𝒊)
1 Bank Ina Perdana Tbk BINA 0.1286 0.0042
2 Bank Agris Tbk AGRS 0.1086 0.0076
3 Bank Harda Internasional Tbk BBHI 0.059 0.0083
4 Bank Yudha Bhakti Tbk BBYB 0.0492 0.0001
5 Bank Mayapada International Tbk MAYA 0.0464 0.0034
6 Bank Mitraniaga Tbk NAGA 0.046 0.0115
7 Bank Victoria International Tbk BVIC 0.0439 0.0044
8 Bank Pembangunan Daerah Banten Tbk BEKS 0.0399 0.0037
9 Bank Jabar Banten Tbk BJBR 0.0393 0.0074
10 Bank Nationalnobu Tbk NOBU 0.034 0.0053
11 Bank Danamon Indonesia Tbk BDMN 0.0325 0.0078
12 Bank Dinar Indonesia Tbk DNAR 0.0313 0.0002
13 Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk BTPN 0.0265 0.0061
14 Bank Central Asia Tbk BBCA 0.022 0.0062
15 Bank Mega Tbk MEGA 0.0206 0.0062
16 Bank Rakyat Indonesia Agro Niaga Tbk AGRO 0.0205 0.0028
17 Bank OCBC NISP Tbk NISP 0.0191 0.0054
18 Bank Capital Indonesia Tbk BACA 0.019 0.0039
19 Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk BBNI 0.0168 0.0077
20 Bank Bumi Arta Tbk BNBA 0.0156 0.005
21 Bank China Construction Bank Ind. Tbk MCOR 0.0141 0.0055 22 Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk BBRI 0.0139 0.007
23 Bank Mandiri (Persero) Tbk BMRI 0.013 0.0065
24 Bank Ganesha Tbk BGTG 0.0125 0.0088
25 Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk BBTN 0.0121 0.0069
26 Bank Arto Indonesia Tbk ARTO 0.0113 0.0049
27 Bank Nusantara Parahyangan Tbk BBNP 0.0102 0.0045
28 Bank Maspion Indonesia Tbk BMAS 0.0089 0.0046
29 Bank CIMB Niaga Tbk BNGA 0.0087 0.0078
30 Bank Pembangunan Daerah Jawa Timur Tbk BJTM 0.0076 0.0055
31 Bank Pan Indonesia Tbk PNBN 0.0059 0.0064
Sumber: Data Olahan Penulis
Berdadarkan tabel 4.13 terdapat 31 saham efisien dari 40 sampel penelitian
memiliki selisih Ri dan E(Ri) paling besar yaitu sebesar 0,1244 atau sebesar 12,44%. Artinya, saham milik Bank Ina Perdana mampu memberikan keuntungan sesungguhnya senilai 12,44% dari return yang diharapkan oleh investor. Kriteria dalam menentukan keputusan investasi yaitu memilih saham efisien, saham-saham yang mempunyai return individu lebih besar dari tingkat pengembalian yang diharapkan (Ri > E(Ri). Keputusan investasi untuk saham efisien / good yaitu mempertimbangkan untuk membeli saham-saham tersebut.
Tabel 4.14
Daftar Saham Tidak Efisien
No Nama Perusahaan Kode Ri E (𝑹𝒊)
1 Bank Artha Graha International Tbk INPC -0.0009 0.0004
2 Bank Mestika Dharma Tbk BBMD -0.0021 0.0047
4 Bank Permata Tbk BNLI -0.006 0.0044
3 Bank Woori Saudara Indonesia 1906 Tbk SDRA -0.0057 0.0051
5 Bank Sinar Mas Tbk BSIM -0.0096 0.0053
6 Bank Bukopin Tbk BBKP -0.0103 0.0081
7 Bank QNB Indonesia Tbk BKSW -0.0136 0.0054
8 Bank MNC Internasional Tbk BABP -0.0153 0.0038
9 Bank Maybank Indonesia Tbk BNII -0.0231 0.0045
Sumber: Data Olahan Penulis
Berdasarkan tabel, terdapat 9 saham yang tidak efisien, keputusan investasi yang dilakukan terhadap saham-saham tidak efisien / not good yaitu mempertimbangkan untuk menjual saham-saham tersebut.
4.5 Implikasi Manajerial
Berdasarkan penjelasan diatas, hasil analisis CAPM dalam menentukan keputusan investasi saham, maka terdapat indikator variabel pada CAPM yaitu:
1. Return Market (Rm) merupakan tingkat pengembalian dipasar saham atau return investor yang berinvestasi diportofolio pasar saham. Pasar saham ini dapat dijadikan sebagai proxy atau keadaan pasar saham. Proxy yang digunakan dalam penelitian ini adalah IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan).
2. Beta merupakan risiko sistematis yang dapat mempengaruhi return. Risiko sistematis dapat dihitung dan tidak dapat di diversifikasi. Parameter yang digunakan untuk mengukur risiko sistematis ini disebut beta (β).
3. Risk Free Rate (Rf) merupakan tingkat keuntungan yang bisa dihasilkan dari suatu asset atau investasi yang bebas risiko. Parameter yang digunakan dalam penelitian ini adalah BI 7- Day (Reverse) Repo Rate.
Dalam metode CAPM hubungan antara keuntungan yang diharapkan dan risiko dari investasi mempunyai hubungan yang searah positif dan berbanding lurus. Hal ini dimaksudkan bahwa semakin besar keuntungan yang diharapkan makan semakin besar pula risiko yang ditanggungnya, begitu pula sebaliknya.
Begitu pula dalam penelitian ini, beta tertinggi terdapat pada saham Bank Mitra Niaga (NAGA), yaitu sebesar 3.9804, mempunyai hubungan positif dengan tingkat pengembalian yang diharapkan pada saham Bank Mitra Niaga (NAGA) yaitu sebesar 0,0115 atau sebesar 1,15%. Perusahaan tersebut merupakan tingkat pengembalian saham yang tertinggi. Sebaliknya beta terendah terdapat pada saham perusahaan Bank Yudha Bhakti Tbk yaitu sebesar -2,0213, dan tingkat pengembalian yang diharapkan perusahaan tersebut adalah sebesar 0,0001.
Rata-rata risk free bulan Agustus - Juli 2018 sebesar 0,0465 dengan tingkat pengembalian bebas risiko sebesar 0,0039.
Tingkat rata-rata pengembalian pasar sebesar 0,0058. Selain itu tingkat pengembalian pasar lebih besar daripada tingkat pengembalian bebas risiko (0,0058> 0,0039). Hal itu tentu saja menunjukkan performance investasi saham dikatakan baik.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa saham sektor perbankan memiliki saham yang efisien, karena rata-rata tingkat pengembalian lebih tinggi dibandingkan dengan pengembalian yang diharapkan. Hal ini ditunjukkan dari hasil penelitian, yaitu terdapat 31saham efisien dari 40 saham sektor perbankan.
Berdasarkan analisis dan pembahasan diatas yang telah dilakukan pada bab sebelumnya, maka hasil penelitian yang telah dilakukan dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Hasil penelitian dapat diketahui bahwa terdapat 31 saham perbankan dengan tingkat pengembalian rata-rata positif dan 9 saham perbankan dengan tingkat pengembalian rata-rata negatif.
2. Berdasarkan hasil penelitian terdapat 16 saham yang memiliki β > 1, 16 saham yang memiliki β < 1, dan terdapat 8 saham yang memiliki β < 0.
Rata-rata risiko sistematis saham perbankan sebesar 0.8030, sehingga secara umum 40 saham perusahaan yang dijadikan sampel penelitian memiliki risiko sistematis yang tidak terlalu tinggi.
3. Berdasarkan penelitian terdapat 40 saham dengan tingkat pengembalian yang diharapkan positif. Dengan tingkat pengembalian tertinggi adalah sebesar 0,0115 atau sebesar 1,15% yaitu pada saham Bank Mitraniaga Tbk (NAGA). Sedangkan tingkat pengembalian terendah adalah sebesar 0,0001 atau sebesar 0,01 % yaitu pada saham Bank Yudha Bhakti (BBYB).
4. Terdapat 31 saham yang termasuk dalam kategori saham efisien dan 9 saham perusahaan yang termasuk dalam kategori saham tidak efisien dari 40 saham perusahaan yang dijadikan sampel penelitian. Saham Efisien
adalah dimana tingkat pengembalian saham (Ri) lebih besar daripada tingkat pengembalian yang diharapkan E(Ri).
5.2 Saran
Berdasarkan kesimpulan dan keterbatasan diatas, maka saran yang dapat peneliti berikan adalah sebagai berikut:, terdapat beberapa saran yang dapat diajukan yaitu:
1. Bagi Investor
1. Apabila investor tertarik untuk menginvestasikan modalnya pada saham perbankan, sebaiknya investor memilih saham-saham yang mempunyai tingkat pengembalian rata-rata saham individu positif dan termasuk saham yang efisien.
2. Investor sebaiknya tidak melakukan investasi pada saham-saham yang memiliki tingkat pengembalian rata-rata saham individu negatif dan saham tidak efisien karena tingkat pengembalian lebih kecil daripada tingkat pengembalian yang diharapkan.
3. Bagi para investor yang memiliki sifat menyukai risiko (risk taker) maka sebaiknya memilih saham yang memiliki beta lebih dari satu.
4. Para investor yang cenderung menghindari risiko sebaiknya memilih saham yang memiliki beta kurang dari satu.
2. Bagi Peneliti Selanjutnya
Bagi peneliti selanjutnya diharapkan dapat melakukan penelitian terhadap pengembangan CAPM. Dengan CAPM menjadi dasar konseptual untuk pengembangan CAPM tersebut.
5.3 Keterbatasan Penelitian
Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh peneliti, maka keterbatasan dalam penelitian ini adalah:
1. Penelitian hanya menggunakan perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Agar penelitian Capital Asset Pricing Model dapat tercermin dengan baik, objek penelitian dapat ditambahkan dengan sektor lain, seperti sektor keuangan lainnya selain perbankan.
2. Penelitian hanya menggunakan metode CAPM dalam menghitung risiko dan return saham. Oleh karena itu, bagi para peneliti selanjutnya agar dapat menggunakan metode perluasan CAPM.
Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. (2013). Investments (Asia Global Edition). Mc- Graw-Hill Companies.
Elbannan, M. A. (2015). The Capital Asset Pricing Model : An Overview of the Theory, 7(1), 216–228. https://doi.org/10.5539/ijef.v7n1p216
Eugene F, B. (2005). Financial Management Theory and Practice.
Halim, Abdul. (2009). Analisis Kelayakan Investasi Bisnis. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Herman, D. (2012). Manajemen Perbankan. Bumi Aksara.
Husnan, S. (2015). Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas.
Yogyakarta: UPPN STIM YKPN.
infobanknews.com. (n.d.). Retrieved April 12, 2018, from www.infobanknews.com Irham, F. (2012). Pengantar Pasar Modal. Bandung: Alfabeta.
James, H., & John, W. (2013). Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan. Salemba Empat.
Jogiyanto. (2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE.
Jones, C. P. (2014). Investments Principles and Concepts. Wiley : Asia
Kasmir. (2014). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. RajaGrafindo Persada.
Keown, Martin, & Petty. (2014). Foundations of Finance the Logic and Practice of Financial Management.
Lubis, Ade Fatma. (2008). Pasar Modal. Jakarta: Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi UI.
Lo, A. W. (2007). Efficient Markets Hypothesis. The New Palgrave: A Dictionary of Economics, Second Edition, (June 2007), 1–28.
Martalena. (2011). Pengantar Pasar Modal. Yogyakarta: ANDI.
Milionis, A. (2011). A Conditional CAPM: Implications for Systematic Risk Estimation. The Journal of Risk Finance, 12(4), 306–314.
Mudjiyono. (2012). Investasi Dalam Saham & Obligasi Dan Meminimalisasi Risiko Sekuritas Pada Pasar Modal Indonesia. Jurnal STIE Semarang, 4(2),
Nasution, Y. S. J. (2015). Hipotesis Pasar Efisien / Efficient Market Hypotesis ( Pasal Modal menurut Teori Fama dan Pandangan Islam ). Jurnal Perspektif Ekonomi Darussalam, 1(1), 25–43.
Putra, R. D., Darminto, & A, Z. Z. (2013). Analisis Pemilihan Investasi Saham Dengan Menggunakan Metode Capital Asset Pricing Model ( CAPM ) Dan
Reward To Variability Ratio ( RVAR ) Sebagai Penentu Pengambilan, 1(2) Reilly, F. K., & Brown, K. C. (2012). Analysis of Investments & Managements of
Portofolios.
Ross, S. A., Westerfield, R. W., Jaffe, J., & Jordan, B. D. (2009). Modern Financial Management. Mc-Graw-Hill Companies.
Saifi, M., Seftyanda, B. E., & Darminto. (2014). Analisis Metode Capital Asset Pricing Model ( CAPM ) Sebagai Dasar Pengambilan Keputusan Investasi Saham.
Sekarwati, H., & Margasari, N. (2015). Penggunaan Capital Asset Pricing Model Dalam Menentukan Keputusan Investasi Saham.
Shaikh, S. A. (2013). Testing Capital Asset Pricing Model on KSE Stocks. Journal of Managerial Sciences.
Subrahmanyam, A. (2010). The Cross-Section of Expected Stock Returns: What Have We Learnt from the Past Twenty-five Years of Research? European Financial Management,
Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Kualitatif, Kuantitatif, dan R&D. Bandung:
Alfabeta.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Kanisius.
Taufik, H. (2010). Buku Pintar Investasi. Jakarta: Media Kita.
Titman, Keown, & Martin. (2014). Financial Management Principle and Applications. Pearson Education Limited.
Utami, Endah Tri. (2010). Cara Cerdas Berinvestasi via Online Trading. Jakarta:
Transmedia Pustaka.
Winarno, W. W. (2017). Analisis Ekonometrika dan Statistika dengan EViews (5th ed.). UPP STIM YKPN.
Yadnya, I. P. (2016). Penerapan Metode Capital Asset Pricing Model Sebagai Pertimbangan Dalam Pengambilan Keputusan Investasi Saham, 5(12), 8079–
8106.
Yulianti, R., & Farah, D. (2014). Penerapan Metode CAPM ( Capital Asset Pricing Model )Untuk Menentukan Keputusan Investasi, 13(2), 1–9.
http://www.idx.co.id diakses pada tanggal 20 Maret 2018.
http://www.infobanknews.com diakses pada tanggal 25 Maret 2018.
http://www.sahamok.com diakses pada tanggal 20 Maret 2018.
http://www.marketbisnis.com diakses pada tanggal 10 Juni 2018.
http://www.bi.go.id diakses pada tanggal 20 Juni 2018.
http://www.marketbisnis.com diakses pada tanggal 15 Juli 2018.
LAMPIRAN 1
Daftar Closing Price dan Return Individual Masing-Masing Saham Periode Agustus 2016 – Juli 2018
1. AGRO, AGRS, ARTO
No
Periode AGRO AGRS ARTO
Tahun Bulan Close Ri Close Ri Close Ri
1
2016
Jul 386.98 95 154
2 Ags 293.96 -0.2404 96 0.0105 155 0.0065
3 Sep 306.98 0.0443 93 -0.0313 149 -0.0387
4 Okt 269.77 -0.1212 82 -0.1183 155 0.0403
5 Nov 444.66 0.6483 93 0.1341 165 0.0645
6 Des 359.08 -0.1925 91 -0.0215 160 -0.0303
7
2017
Jan 452.10 0.2591 93 0.0220 180 0.1250
8 Feb 916.30 1.0267 109 0.1720 165 -0.0833
9 Mar 767.46 -0.1624 100 -0.0826 156 -0.0545
10 Apr 748.85 -0.0242 204 1.0400 165 0.0577
11 Mei 730.25 -0.0248 170 -0.1667 170 0.0303
12 Jun 730.00 -0.0003 446 1.6235 272 0.6000
13 Jul 600.00 -0.1781 330 -0.2601 183 -0.3272
14 Ags 510.00 -0.1500 258 -0.2182 168 -0.0820
15 Sep 615.00 0.2059 252 -0.0233 164 -0.0238
16 Okt 535.00 -0.1301 252 0.0000 154 -0.0610
17 Nov 535.00 0.0000 252 0.0000 171 0.1104
18 Des 525.00 -0.0187 230 -0.0873 168 -0.0175
19
2018
Jan 590.00 0.1238 280 0.2174 197 0.1726
20 Feb 555.00 -0.0593 595 1.1250 190 -0.0355
21 Mar 424.00 -0.2360 515 -0.1345 191 0.0053
22 Apr 380.00 -0.1038 430 -0.1650 161 -0.1571
23 Mei 378.00 -0.0053 350 -0.1860 168 0.0435
24 Jun 314.00 -0.1693 310 -0.1143 163 -0.0298
25 Jul 368.00 0.1720 270 -0.1290 156 -0.0429
Jumlah 0.6636 2.6066 0.2723
Rata-rata 0.0276 0.1086 0.0113
2. BABP, BACA, BBCA
No
Periode BABP BACA BBCA
Tahun Bulan Close Ri Close Ri Close Ri
1
2016
Jul 75 185 14450
2 Ags 76 0.0133 186 0.0054 15050 0.0415
3 Sep 75 -0.0132 210 0.1290 15700 0.0432
4 Okt 66 -0.1200 195 -0.0714 15525 -0.0111
5 Nov 69 0.0455 192 -0.0154 14300 -0.0789
6 Des 68 -0.0145 206 0.0729 15500 0.0839
7
2017
Jan 72 0.0588 204 -0.0097 15300 -0.0129
8 Feb 68 -0.0556 202 -0.0098 15450 0.0098
9 Mar 67 -0.0147 202 0.0000 16550 0.0712
10 Apr 67 0.0000 200 -0.0099 17750 0.0725
11 Mei 62 -0.0746 199 -0.0050 17150 -0.0338
12 Jun 59 -0.0484 199 0.0000 18150 0.0583
13 Jul 50 -0.1525 200 0.0050 18700 0.0303
14 Ags 51 0.0200 202 0.0100 18950 0.0134
15 Sep 51 0.0000 197 -0.0248 20300 0.0712
16 Okt 52 0.0196 220 0.1168 20900 0.0296
17 Nov 50 -0.0385 220 0.0000 20350 -0.0263
18 Des 51 0.0200 216 -0.0182 21900 0.0762
19
2018
Jan 54 0.0588 210 -0.0278 22725 0.0377
20 Feb 53 -0.0185 280 0.3333 23175 0.0198
21 Mar 51 -0.0377 288 0.0286 23300 0.0054
22 Apr 53 0.0392 274 -0.0486 22100 -0.0515
23 Mei 54 0.0189 288 0.0511 22700 0.0271
24 Jun 50 -0.0741 270 -0.0625 21475 -0.0540
25 Jul 50 0.0000 272 0.0074 23725 0.1048
Jumlah -0.3681 0.4565 0.5273
Rata-rata -0.0153 0.0190 0.0220
3. BBHI, BBKP, BBMD
No
Periode BBHI BBKP BBMD
Tahun Bulan Close Ri Close Ri Close Ri
1
2016
Jul 94 615 1550
2 Ags 96 0.0213 715 0.1626 1525 -0.0161
3 Sep 82 -0.1458 610 -0.1469 1570 0.0295
4 Okt 84 0.0244 690 0.1311 1570 0.0000
5 Nov 74 -0.1190 640 -0.0725 1550 -0.0127
6 Des 66 -0.1081 640 0.0000 1500 -0.0323
7
2017
Jan 99 0.5000 610 -0.0469 1500 0.0000
8 Feb 90 -0.0909 605 -0.0082 1485 -0.0100
9 Mar 84 -0.0667 625 0.0331 1550 0.0438
10 Apr 182 1.1667 630 0.0080 1600 0.0323
11 Mei 204 0.1209 630 0.0000 1380 -0.1375
12 Jun 274 0.3431 630 0.0000 1480 0.0725
13 Jul 230 -0.1606 595 -0.0556 1345 -0.0912
14 Ags 152 -0.3391 595 0.0000 1400 0.0409
15 Sep 153 0.0066 560 -0.0588 1230 -0.1214
16 Okt 142 -0.0719 555 -0.0089 1400 0.1382
17 Nov 128 -0.0986 555 0.0000 1385 -0.0107
18 Des 113 -0.1172 590 0.0631 1375 -0.0072
19
2018
Jan 166 0.4690 640 0.0847 1365 -0.0073
20 Feb 204 0.2289 630 -0.0156 1530 0.1209
21 Mar 175 -0.1422 580 -0.0794 1400 -0.0850
22 Apr 177 0.0114 428 -0.2621 1385 -0.0107
23 Mei 165 -0.0678 380 -0.1121 1405 0.0144
24 Jun 158 -0.0424 346 -0.0895 1405 0.0000
25 Jul 173 0.0949 424 0.2254 1405 0.0000
Jumlah 1.4169 -0.2483 -0.0497
Rata-rata 0.0590 -0.0103 -0.0021
4. BBNI, BBNP, BBRI
No
Periode BBNI BBNP BBRI
Tahun Bulan Close Ri Close Ri Close Ri
1
2016
Jul 5350 1833.2 2305
2 Ags 5875 0.0981 1833.2 0.0000 2330 0.0108
3 Sep 5550 -0.0553 1833.2 0.0000 2440 0.0472
4 Okt 5575 0.0045 1833.2 0.0000 2440 0.0000
5 Nov 5175 -0.0717 1833.2 0.0000 2180 -0.1066
6 Des 5525 0.0676 1833.2 0.0000 2335 0.0711
7
2017
Jan 5700 0.0317 1833.2 0.0000 2345 0.0043
8 Feb 6250 0.0965 1833.2 0.0000 2390 0.0192
9 Mar 6475 0.0360 1833.2 0.0000 2595 0.0858
10 Apr 6375 -0.0154 1833.2 0.0000 2580 -0.0058
11 Mei 6550 0.0275 1391.7 -0.2408 2895 0.1221
12 Jun 6600 0.0076 1391.7 0.0000 3050 0.0535
13 Jul 7450 0.1288 1391.7 0.0000 2955 -0.0311
14 Ags 7350 -0.0134 1391.7 0.0000 3025 0.0237
15 Sep 7400 0.0068 1391.7 0.0000 3055 0.0099
16 Okt 7600 0.0270 1391.7 0.0000 3120 0.0213
17 Nov 8100 0.0658 1391.7 0.0000 3210 0.0288
18 Des 9900 0.2222 1391.7 0.0000 3640 0.1340
19
2018
Jan 9400 -0.0505 1727.62 0.2414 3700 0.0165
20 Feb 9725 0.0346 2111.54 0.2222 3780 0.0216
21 Mar 8675 -0.1080 2111.54 0.0000 3600 -0.0476 22 Apr 8050 -0.0720 2111.54 0.0000 3220 -0.1056 23 Mei 8475 0.0528 2111.54 0.0000 3080 -0.0435
24 Jun 7050 -0.1681 2120 0.0040 2840 -0.0779
25 Jul 7400 0.0496 2160 0.0189 3070 0.0810
Jumlah 0.4026 0.2456 0.3328
Rata-rata 0.0168 0.0102 0.0139
5. BBTN, BBYB, BDMN
No
Periode BBTN BBYB BDMN
Tahun Bulan Close Ri Close Ri Close Ri 1
2016
Jul 1975 170 3500
2 Ags 2010 0.0177 250 0.4706 4080 0.1657
3 Sep 1920 -0.0448 292 0.1680 4050 -0.0074
4 Okt 1910 -0.0052 290 -0.0068 3860 -0.0469
5 Nov 1650 -0.1361 268 -0.0759 3250 -0.1580
6 Des 1740 0.0545 438 0.6343 3710 0.1415
7
2017
Jan 1905 0.0948 310 -0.2922 4160 0.1213
8 Feb 2140 0.1234 288 -0.0710 4950 0.1899
9 Mar 2270 0.0607 450 0.5625 4700 -0.0505
10 Apr 2300 0.0132 350 -0.2222 4860 0.0340
11 Mei 2500 0.0870 320 -0.0857 5225 0.0751
12 Jun 2600 0.0400 360 0.1250 5125 -0.0191
13 Jul 2600 0.0000 300 -0.1667 5700 0.1122
14 Ags 3010 0.1577 380 0.2667 5450 -0.0439
15 Sep 3150 0.0465 350 -0.0789 5200 -0.0459
16 Okt 2760 -0.1238 300 -0.1429 5100 -0.0192
17 Nov 3200 0.1594 296 -0.0133 5025 -0.0147
18 Des 3570 0.1156 400 0.3514 6950 0.3831
19
2018
Jan 3660 0.0252 328 -0.1800 7150 0.0288
20 Feb 3740 0.0219 312 -0.0488 6600 -0.0769
21 Mar 3800 0.0160 364 0.1667 6875 0.0417
22 Apr 3110 -0.1816 308 -0.1538 6650 -0.0327
23 Mei 3050 -0.0193 314 0.0195 5825 -0.1241
24 Jun 2450 -0.1967 310 -0.0127 6375 0.0944
25 Jul 2360 -0.0367 300 -0.0323 6575 0.0314
Jumlah 0.2895 1.1813 0.7798
Rata-rata 0.0121 0.0492 0.0325
6. BEKS, BGTG, BINA
No
Periode BEKS BGTG BINA
Tahun Bulan Close Ri Close Ri Close Ri 1
2016
Jul 25.78 94 201.55
2 Ags 47.32 0.8352 95 0.0106 201.55 0.0000
3 Sep 45.74 -0.0333 97 0.0211 176.74 -0.1231
4 Okt 46.53 0.0172 87 -0.1031 155.04 -0.1228
5 Nov 63.88 0.3729 81 -0.0690 172.09 0.1100
6 Des 57 -0.1077 78 -0.0370 189.14 0.0991
7
2017
Jan 57 0.0000 80 0.0256 274.41 0.4508
8 Feb 56 -0.0175 76 -0.0500 270 -0.0161
9 Mar 53 -0.0536 83 0.0921 1055 2.9074
10 Apr 54 0.0189 143 0.7229 1350 0.2796
11 Mei 50 -0.0741 107 -0.2517 1385 0.0259
12 Jun 50 0.0000 122 0.1402 1370 -0.0108
13 Jul 50 0.0000 123 0.0082 1275 -0.0693
14 Ags 50 0.0000 99 -0.1951 1220 -0.0431
15 Sep 50 0.0000 98 -0.0101 1055 -0.1352
16 Okt 50 0.0000 94 -0.0408 985 -0.0664
17 Nov 50 0.0000 93 -0.0106 940 -0.0457
18 Des 50 0.0000 83 -0.1075 995 0.0585
19
2018
Jan 50 0.0000 123 0.4819 1000 0.0050
20 Feb 50 0.0000 145 0.1789 700 -0.3000
21 Mar 50 0.0000 108 -0.2552 464 -0.3371
22 Apr 50 0.0000 97 -0.1019 540 0.1638
23 Mei 50 0.0000 96 -0.0103 464 -0.1407
24 Jun 50 0.0000 86 -0.1042 500 0.0776
25 Jul 50 0.0000 83 -0.0349 660 0.3200
Jumlah 0.9579 0.3001 3.0873
Rata-rata 0.0399 0.0125 0.1286
7. BJBR, BJTM, BKSW
No
Periode BJBR BJTM BKSW
Tahun Bulan Close Ri Close Ri Close Ri
1
2016
Jul 1425 585 318.54599
2 Ags 1610 0.1298 600 0.0256 274.60901 -0.1379
3 Sep 1610 0.0000 565 -0.0583 274.60901 0.0000
4 Okt 1590 -0.0124 535 -0.0531 271.47 -0.0114
5 Nov 1505 -0.0535 505 -0.0561 284.02399 0.0462
6 Des 3390 1.2525 570 0.1287 251.071 -0.1160
7
2017
Jan 2300 -0.3215 615 0.0789 200.857 -0.2000
8 Feb 2300 0.0000 570 -0.0732 241.65601 0.2031
9 Mar 2020 -0.1217 690 0.2105 305.99301 0.2662
10 Apr 2010 -0.0050 685 -0.0072 351.49899 0.1487
11 Mei 2350 0.1692 680 -0.0073 368.76001 0.0491
12 Jun 2210 -0.0596 665 -0.0221 353.069 -0.0426
13 Jul 2070 -0.0633 630 -0.0526 242 -0.3146
14 Ags 2560 0.2367 710 0.1270 220 -0.0909
15 Sep 2600 0.0156 700 -0.0141 216 -0.0182
16 Okt 2450 -0.0577 695 -0.0071 234 0.0833
17 Nov 2490 0.0163 735 0.0576 208 -0.1111
18 Des 2400 -0.0361 710 -0.0340 240 0.1538
19
2018
Jan 2310 -0.0375 780 0.0986 218 -0.0917
20 Feb 2270 -0.0173 740 -0.0513 224 0.0275
21 Mar 2060 -0.0925 630 -0.1486 226 0.0089
22 Apr 2060 0.0000 715 0.1349 220 -0.0265
23 Mei 2050 -0.0049 690 -0.0350 228 0.0364
24 Jun 2090 0.0195 680 -0.0145 212 -0.0702
25 Jul 2060 -0.0144 650 -0.0441 187 -0.1179
Jumlah 0.9422 0.1832 -0.3256
Rata-rata 0.0393 0.0076 -0.0136
8. BMAS, BMRI, BNBA
No
Periode BMAS BMRI BNBA
Tahun Bulan Close Ri Close Ri Close Ri 1
2016
Jul 304 5050 199
2 Ags 300 -0.0132 5612.5 0.1114 200 0.0050
3 Sep 358 0.1933 5600 -0.0022 194 -0.0300
4 Okt 380 0.0615 5737.5 0.0246 199 0.0258
5 Nov 380 0.0000 5250 -0.0850 190 -0.0452
6 Des 420 0.1053 5787.5 0.1024 196 0.0316
7
2017
Jan 400 -0.0476 5450 -0.0583 222 0.1327
8 Feb 390 -0.0250 5650 0.0367 224 0.0090
9 Mar 438 0.1231 5850 0.0354 236 0.0536
10 Apr 420 -0.0411 5850 0.0000 260 0.1017
11 Mei 408 -0.0286 6300 0.0769 240 -0.0769
12 Jun 444 0.0882 6375 0.0119 260 0.0833
13 Jul 398 -0.1036 6825 0.0706 250 -0.0385
14 Ags 458 0.1508 6550 -0.0403 238 -0.0480
15 Sep 364 -0.2052 6725 0.0267 242 0.0168
16 Okt 358 -0.0165 7050 0.0483 238 -0.0165
17 Nov 350 -0.0223 7400 0.0496 268 0.1261
18 Des 392 0.1200 8000 0.0811 268 0.0000
19
2018
Jan 362 -0.0765 8150 0.0188 280 0.0448
20 Feb 352 -0.0276 8300 0.0184 276 -0.0143
21 Mar 320 -0.0909 7675 -0.0753 262 -0.0507
22 Apr 368 0.1500 7125 -0.0717 268 0.0229
23 Mei 380 0.0326 7050 -0.0105 256 -0.0448
24 Jun 388 0.0211 6850 -0.0284 258 0.0078
25 Jul 336 -0.1340 6650 -0.0292 278 0.0775
Jumlah 0.2136 0.3119 0.3736
Rata-rata 0.0089 0.0130 0.0156
9. BNGA BNII, BNLI
No
Periode BNGA BNII BNLI
Tahun Bulan Close Ri Close Ri Close Ri
1
2016
Jul 910 407.80 662.00
2 Ags 835 -0.0824 364.03 -0.1073 637.84 -0.0365 3 Sep 830 -0.0060 338.17 -0.0710 589.52 -0.0758
4 Okt 955 0.1506 364.03 0.0765 555.70 -0.0574
5 Nov 805 -0.1571 352.10 -0.0328 536.37 -0.0348
6 Des 835 0.0373 338.17 -0.0395 536.37 0.0000
7
2017
Jan 980 0.1737 350.11 0.0353 652.34 0.2162
8 Feb 990 0.0102 350.11 0.0000 676.50 0.0370
9 Mar 1040 0.0505 336.18 -0.0398 647.51 -0.0429 10 Apr 1270 0.2212 338.17 0.0059 671.67 0.0373 11 Mei 1280 0.0079 318.28 -0.0588 685.00 0.0198 12 Jun 1170 -0.0859 308.33 -0.0313 690.00 0.0073 13 Jul 1290 0.1026 312.31 0.0129 705.00 0.0217 14 Ags 1385 0.0736 304.36 -0.0255 720.00 0.0213 15 Sep 1295 -0.0650 294.41 -0.0327 705.00 -0.0208 16 Okt 1240 -0.0425 302.37 0.0270 650.00 -0.0780 17 Nov 1220 -0.0161 292.42 -0.0329 620.00 -0.0462 18 Des 1350 0.1066 262.58 -0.1020 625.00 0.0081 19
2018
Jan 1400 0.0370 298.39 0.1364 660.00 0.0560 20 Feb 1380 -0.0143 284.46 -0.0467 655.00 -0.0076 21 Mar 1170 -0.1522 272.53 -0.0420 585.00 -0.1069 22 Apr 1035 -0.1154 256.61 -0.0584 555.00 -0.0513
23 Mei 1110 0.0725 232 -0.0959 505.00 -0.0901
24 Jun 950 -0.1441 214 -0.0776 580.00 0.1485
25 Jul 995 0.0474 224 0.0467 540.00 -0.0690
Jumlah 0.2099 -0.5535 -0.1437
Rata-rata 0.0087 -0.0231 -0.0060
10. BSIM, BTPN, BVIC
No
Periode BSIM BTPN BVIC
Tahun Bulan Close Ri Close Ri Close Ri
1
2016
Jul 800 2360 112
2 Ags 810 0.0125 2670 0.1314 102 -0.0893
3 Sep 800 -0.0123 2560 -0.0412 99 -0.0294
4 Okt 870 0.0875 2870 0.1211 92 -0.0707
5 Nov 855 -0.0172 2830 -0.0139 96 0.0435
6 Des 870 0.0175 2640 -0.0671 107 0.1146
7
2017
Jan 860 -0.0115 2580 -0.0227 105 -0.0187
8 Feb 860 0.0000 2830 0.0969 115 0.0952
9 Mar 880 0.0233 2730 -0.0353 113 -0.0174
10 Apr 865 -0.0170 2610 -0.0440 128 0.1327
11 Mei 800 -0.0751 2490 -0.0460 258 1.0156
12 Jun 815 0.0188 2480 -0.0040 294 0.1395
13 Jul 850 0.0429 2520 0.0161 278 -0.0544
14 Ags 870 0.0235 2550 0.0119 226 -0.1871
15 Sep 890 0.0230 2550 0.0000 204 -0.0973
16 Okt 900 0.0112 2550 0.0000 202 -0.0098
17 Nov 875 -0.0278 2440 -0.0431 248 0.2277
18 Des 880 0.0057 2460 0.0082 236 -0.0484
19
2018
Jan 780 -0.1136 3560 0.4472 246 0.0424
20 Feb 760 -0.0256 3530 -0.0084 250 0.0163
21 Mar 675 -0.1118 3350 -0.0510 228 -0.0880
22 Apr 605 -0.1037 2930 -0.1254 210 -0.0789
23 Mei 620 0.0248 3650 0.2457 204 -0.0286
24 Jun 580 -0.0645 4000 0.0959 224 0.0980
25 Jul 615 0.0603 3860 -0.0350 212 -0.0536
Jumlah -0.2293 0.6371 1.0540
Rata-rata -0.0096 0.0265 0.0439
11. DNAR, INPC, MAYA
No
Periode DINAR INPC MAYA
Tahun Bulan Close Ri Close Ri Close Ri
1
2016
Jul 150 98 1535.5
2 Ags 156 0.0400 98 0.0000 2005.1801 0.3059
3 Sep 155 -0.0064 93 -0.0510 2574.21 0.2838
4 Okt 151 -0.0258 90 -0.0323 2845.1799 0.1053
5 Nov 230 0.5232 110 0.2222 3367.8601 0.1837
6 Des 240 0.0435 73 -0.3364 3031.0701 -0.1000
7
2017
Jan 290 0.2083 114 0.5616 2886.74 -0.0476
8 Feb 330 0.1379 108 -0.0526 2549.95 -0.1167
9 Mar 316 -0.0424 90 -0.1667 2549.95 0.0000
10 Apr 350 0.1076 95 0.0556 2646.1699 0.0377
11 Mei 278 -0.2057 96 0.0105 2694.29 0.0182
12 Jun 284 0.0216 94 -0.0208 3002.21 0.1143
13 Jul 276 -0.0282 93 -0.0106 3271.6299 0.0897
14 Ags 280 0.0145 90 -0.0323 3319.75 0.0147
15 Sep 280 0.0000 89 -0.0111 3088.8101 -0.0696
16 Okt 280 0.0000 87 -0.0225 3800 0.2302
17 Nov 316 0.1286 94 0.0805 3990 0.0500
18 Des 280 -0.1139 80 -0.1489 3850 -0.0351
19
2018
Jan 278 -0.0071 88 0.1000 4060 0.0545
20 Feb 286 0.0288 89 0.0114 4060 0.0000
21 Mar 300 0.0490 90 0.0112 4050 -0.0025
22 Apr 310 0.0333 90 0.0000 4050 0.0000
23 Mei 306 -0.0129 82 -0.0889 4080 0.0074
24 Jun 290 -0.0523 78 -0.0488 4080 0.0000
25 Jul 264 -0.0897 74 -0.0513 4040 -0.0098
Jumlah 0.7518 -0.0211 1.1143
Rata-rata 0.0313 -0.0009 0.0464
12. MCOR, MEGA, NAGA
No
Periode MCOR MEGA NAGA
Tahun Bulan Close Ri Close Ri Close Ri
1
2016
Jul 159.0 3270 216
2 Ags 179.0 0.1258 3170 -0.0306 197 -0.0880
3 Sep 193.0 0.0782 3000 -0.0536 202 0.0254
4 Okt 176.0 -0.0881 3000 0.0000 185 -0.0842
5 Nov 170.0 -0.0341 2600 -0.1333 193 0.0432
6 Des 163.0 -0.0412 2550 -0.0192 200 0.0363
7
2017
Jan 199.0 0.2209 2550 0.0000 151 -0.2450
8 Feb 318.0 0.5980 2180 -0.1451 159 0.0530
9 Mar 294.0 -0.0755 3000 0.3761 165 0.0377
10 Apr 254.0 -0.1361 3010 0.0033 174 0.0545
11 Mei 274.0 0.0787 3000 -0.0033 165 -0.0517
12 Jun 274.0 0.0000 3000 0.0000 378 1.2909
13 Jul 234.0 -0.1460 3000 0.0000 234 -0.3810
14 Ags 230.0 -0.0171 2950 -0.0167 222 -0.0513
15 Sep 206.0 -0.1043 3000 0.0169 234 0.0541
16 Okt 206.0 0.0000 2950 -0.0167 228 -0.0256
17 Nov 216.0 0.0485 2850 -0.0339 191 -0.1623
18 Des 214.0 -0.0093 3340 0.1719 260 0.3613
19
2018
Jan 232.0 0.0841 2900 -0.1317 278 0.0692
20 Feb 222.0 -0.0431 3540 0.2207 400 0.4388
21 Mar 202.0 -0.0901 3600 0.0169 260 -0.3500
22 Apr 198.0 -0.0198 3600 0.0000 236 -0.0923
23 Mei 200.0 0.0101 4250 0.1806 218 -0.0763
24 Jun 187.0 -0.0650 3980 -0.0635 196 -0.1009
25 Jul 180.0 -0.0374 4600 0.1558 264 0.3469
Jumlah 0.3374 0.4946 1.1029
Rata-rata 0.0141 0.0206 0.0460
13. NISP, NOBU
No
Periode NISP NOBU
Tahun Bulan Close Ri Close Ri
1
2016
Jul 657.5 458.00
2 Ags 1020 0.5513 452.00 -0.0131
3 Sep 837.5 -0.1789 448.00 -0.0088
4 Okt 845 0.0090 498.00 0.1116
5 Nov 875 0.0355 490.00 -0.0161
6 Des 1035 0.1829 760.00 0.5510
7
2017
Jan 905 -0.1256 835.00 0.0987
8 Feb 905 0.0000 895.00 0.0719
9 Mar 935 0.0331 890.00 -0.0056
10 Apr 900 -0.0374 910.00 0.0225
11 Mei 875 -0.0278 910.00 0.0000
12 Jun 900 0.0286 900.00 -0.0110
13 Jul 950 0.0556 880.00 -0.0222
14 Ags 937.5 -0.0132 875.00 -0.0057
15 Sep 932.5 -0.0053 890.00 0.0171
16 Okt 957.5 0.0268 905.00 0.0169
17 Nov 1000 0.0444 925.00 0.0221
18 Des 937.5 -0.0625 960.00 0.0378
19
2018
Jan 925 -0.0133 920.00 -0.0417
20 Feb 940 0.0162 910.00 -0.0109
21 Mar 937.5 -0.0027 910.00 0.0000
22 Apr 1035 0.1040 910.00 0.0000
23 Mei 900 -0.1304 935.00 0.0275
24 Jun 850 -0.0556 945.00 0.0107
25 Jul 870 0.0235 910.00 -0.0370
Jumlah 0.4582 0.8157
Rata-rata 0.0191 0.0340
14. PNBN, SDRA
No
Periode PNBN
SDRA
Tahun Bulan Close Ri Close Ri
1 2016
Jul 780 1098
2 Ags 905 0.1603 1136.19 0.0348
3 Sep 825 -0.0884 1098 -0.0336
4 Okt 800 -0.0303 1098 0.0000
5 Nov 735 -0.0813 1098 0.0000
6 Des 750 0.0204 1150 0.0474
7
2017
Jan 825 0.1000 1098 -0.0452
8 Feb 890 0.0788 1000 -0.0893
9 Mar 905 0.0169 1002.52 0.0025
10 Apr 915 0.0110 1002.52 0.0000
11 Mei 935 0.0219 1045.49 0.0429
12 Jun 975 0.0428 1085 0.0378
13 Jul 1085 0.1128 900 -0.1705
14 Ags 1070 -0.0138 800 -0.1111
15 Sep 1140 0.0654 780 -0.0250
16 Okt 1090 -0.0439 955 0.2244
17 Nov 1330 0.2202 900 -0.0576
18 Des 1140 -0.1429 890 -0.0111
19
2018
Jan 1470 0.2895 800 -0.1011
20 Feb 1300 -0.1156 830 0.0375
21 Mar 1070 -0.1769 820 -0.0120
22 Apr 945 -0.1168 815 -0.0061
23 Mei 850 -0.1005 900 0.1043
24 Jun 850 0.0000 750 -0.1667
25 Jul 775 -0.0882 870 0.1600
Jumlah 0.1412 -0.1379
Rata-rata 0.0059 -0.0057
LAMPIRAN 2
Perhitungan masing-masing Beta Saham 1. AGRO (Bank Rakyat Indonesia Agro Niaga Tbk)
Periode β = ∑{Ri- E(Ri) (Rm - E (Rm)}
(Rm- E(Rm)2
Tahun Bulan Ri E (Ri) Ri- E(Ri) Rm E (Rm) Rm - E (Rm) {Ri- E(Ri) (Rm - E (Rm)} (Rm- E(Rm)2
2016
Ags -0.2404 0.0277 -0.2681 0.0326 0.0058 0.0268 -0.0072 0.0007
Sep 0.0443 0.0277 0.0166 -0.004 0.0058 -0.0098 -0.0002 0.0001
Okt -0.1212 0.0277 -0.1489 0.0108 0.0058 0.005 -0.0007 0.0000
Nov 0.6483 0.0277 0.6206 -0.0505 0.0058 -0.0563 -0.0349 0.0032
Des -0.1925 0.0277 -0.2202 0.0287 0.0058 0.0229 -0.0050 0.0005
2017
Jan 0.2591 0.0277 0.2314 -0.0005 0.0058 -0.0063 -0.0015 0.0000
Feb 1.0267 0.0277 0.9990 0.0175 0.0058 0.0117 0.0117 0.0001
Mar -0.1624 0.0277 -0.1901 0.0337 0.0058 0.0279 -0.0053 0.0008
Apr -0.0242 0.0277 -0.0519 0.021 0.0058 0.0152 -0.0008 0.0002
Mei -0.0248 0.0277 -0.0525 0.0093 0.0058 0.0035 -0.0002 0.0000
Jun -0.0003 0.0277 -0.0280 0.016 0.0058 0.0102 -0.0003 0.0001
Jul -0.1781 0.0277 -0.2058 0.0019 0.0058 -0.0039 0.0008 0.0000
Ags -0.15 0.0277 -0.1777 0.004 0.0058 -0.0018 0.0003 0.0000
Sep 0.2059 0.0277 0.1782 0.0063 0.0058 0.0005 0.0001 0.0000
Okt -0.1301 0.0277 -0.1578 0.0178 0.0058 0.012 -0.0019 0.0001
Nov 0 0.0277 -0.0277 -0.0089 0.0058 -0.0147 0.0004 0.0002
Des -0.0187 0.0277 -0.0464 0.0678 0.0058 0.062 -0.0029 0.0038
2018
Jan 0.1238 0.0277 0.0961 0.0393 0.0058 0.0335 0.0032 0.0011
Feb -0.0593 0.0277 -0.0870 -0.0013 0.0058 -0.0071 0.0006 0.0001
Mar -0.236 0.0277 -0.2637 -0.0619 0.0058 -0.0677 0.0179 0.0046
Apr -0.1038 0.0277 -0.1315 -0.0314 0.0058 -0.0372 0.0049 0.0014
Mei -0.0053 0.0277 -0.0330 -0.0018 0.0058 -0.0076 0.0003 0.0001
Jun -0.1693 0.0277 -0.1970 -0.0308 0.0058 -0.0366 0.0072 0.0013
Jul 0.172 0.0277 0.1443 0.0237 0.0058 0.0179 0.0026 0.0003
Total 0.6637 0.1392 -0.0109 0.0189
E(Ri) 0.0277 E(Rm) 0.0058 β -0.5779